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普京和金正恩成中国阅兵的重磅嘉宾！习近平的邀请名单比10年前更短

在美国影响范围之外打造阵营。同时，随着中国经济和军事力量的增强，亚洲邻国正被逐渐吸引到北京的轨道之内。马来西亚总理安瓦尔·易卜拉欣此次亲自到场，而2015年该国仅派特使参加。印尼总统普拉博沃·苏比安托则在国内爆发致命抗议后，推翻先前取消行程的决定，连夜飞抵北京。受邀嘉宾中包括白俄罗斯总统卢卡申科等“中国常客”，据央视报道，这是他第16次访问中国。根据中国外交部公布的名单，此次共有26个国家的领导人出席，比十年前少四个。从清晨开始，各国政要自总统专车在天安门北侧端门下车，沿着两侧由士兵列队守卫的红地毯走向主席台。在通道尽头，他们由习近平与夫人迎接，然后登上天安门城楼观礼台。其中，普京和金正恩是独自到场；马来西亚总理安瓦尔则携夫人出席；伊朗总统则带着女儿同行。现场着装既有民族服饰，也有西式西装，蒙古国总统呼日勒苏赫甚至戴着墨镜抵御清晨的阳光。这次阅兵标志着金正恩首次登上全球外交舞台。他是半个多世纪以来第一位参加此类国际场合的朝鲜领导人，此前他的祖父曾于1980年出席南斯拉夫领导人铁托的葬礼。中国外交部副部长洪磊上周在记者会上表示，来自五大洲的众多国家领导人和政府首脑的到来，显示了“国际社会对中国历史贡献及其世界意义的普遍认可”。不过，与2015年不同，当年南非和韩国总统曾同台出现，而今年与会的六位“民主国家”领导人，根据经济学人智库的民主指数，都属于“有缺陷的民主”类别。

超启 1评论09-03 19:54

会员

牛气！涨幅第一

。两个ETF所跟踪的指数，一个代表了中国经济转型的“新质生产力”主题，一个汇聚了A股各行业最具代表性的500家公司，兼顾中国经济的成长主题和价值主题。两大主题，也代表了时下A股的主要投资主题，属于资金热门的流入地。其中，创业板指自4月8日低点以来，涨幅高达60.43%，成为市场表现最好的核心宽基。 01 牛市确立？近期A股持续上涨，成交额也随之放大，关于牛市是否已到的讨论也相当热门。乐观和谨慎之声都有，例如有拿出技术性指标的，即指数上涨超过20%，技术层面属于牛市阶段，也有比较关注宏观经济指标的，对牛市观点会相对谨慎一点。本着理性分析的角度，想要说清楚这个问题，还是得有数据作为依据。有券商对此做了相当详实的历史和现今数据对比，选取了过去8次的行情（含本轮），对比全A指数的变化，提供了一些有数据支持的结论。首先说明，报告选用的指标，既有全球通用的，也有中国特色的，一共10大指标，包括市值与GDP之比、市值与居民存款之比、成交额及换手率、交易拥挤度、盈亏比及回撤风险，两融规模及占市值之比、开户数量变化、新发行基金份额变化、ERP、股债收益差。尽管有的指标偏高，接近过去几次大涨行情，如交易拥挤度、盈亏比、两融规模及占市值之比等，但也有不少指标仍偏低，有继续增长的空间。如市值与GDP之比、市值与居民存款之比。报告对比2007年10月、2015年6月的高点，市值/GDP曾超过1。本次截至8月29日，比值为85.6%。如果以行情终点的比值减去行情起点的比值，本轮行情比值变化为18.5%，在历次行情中比值变化幅度偏低。同样是截至8月29日，市值与居民存款之比为73.2%，如果以终点处市值与居民存款之比减去起点处市值与居民存款之比，变化幅度为15.7%，在历次行情中也偏低。又如成交额、回撤风险。从成交额来看，本轮行情从起点的1.6万亿，最大上行至3.19万亿，最大值与起点的比值在2倍左右。最近的三次大涨行情，倍数分别达到4.7倍、3.0倍、7.2倍。截至8月29日，回撤风险为5.9%，此前七轮行情都在10%以上。最近的三次分别是13.1%、14.1%、14.7%。还有一些相当接地气的指标，如开户数量变化、ERP（公式为：1/PE –债券收益率，计算wind全A相比十年国债的ERP）。本轮行情，4月-8月，开户最多的一个月开户265.03万户，相比起点的192.4万户，倍数为1倍多。此前几轮行情，倍数都超过2倍，2014-2015年，则达到31.9倍。从每轮行情的ERP变化幅度来看，本轮行情已经下行（起点-终点）1.58%，下行幅度属于偏低水平。2014-2015年行情，下行幅度达到4.97%。对于牛市是否已到的讨论，可能仍然存在各方意见不一致的地方，但从各方数据和指标来看，市场已处于较好上涨期并且向上趋势未变这个说法，暂时看还很难证伪。 02 基本面反转？除了上述指标，我们也可以回归到基本面，做一些验证。恰逢中报已披露完毕，就以近期较为热门的创业板指、中证A500为例。根据Wind统计数据，创业板指100只成分股2025年上半年整体业绩，营业收入同比增长率中位数区间，落在8%-12%之间，较2024年同期的低个位数增长有明显改善，表明需求端正在逐步复苏；归母净利润同比增长率中位数区间，落在5%-10%，相对2024年H1多数为负增长，今年H1成功实现了由负转正的转变，标志着创业板头部公司盈利能力的底部修复趋势基本确立。同期，中证A500成分公司营业收入同比增长率中位数区间，落在10%-15%之间，增速高于以大盘蓝筹为主的沪深300指数，显示出中小型企业在经济复苏初期更具经营灵活性；归母净利润同比增长率中位数区间，落在12%-18%。这一增速水平不仅显著高于2024年同期，也大概率跑赢沪深300指数，彰显了中盘股的业绩弹性。关于增长原因，两个指数成分股都受益于受益于国内经济内生动能修复、新质生产力政策红利持续释放、技术升级带来的毛利率改善等。如创业板权重较高的高端制造（工业机器人、航空航天等）、新能源（龙头公司技术优势扩大）、生物科技（CXO、创新药）等细分领域，企业订单饱满。虽然也有公司要面对价格竞争加剧，但通过技术创新和成本控制，保持了毛利率的稳定甚至小幅提升，护城河深厚的龙头公司表现尤为突出。又如中证A500中的大量工业、材料、可选消费等周期性行业公司，随着国内宏观政策托底、地产链逐步企稳，这些处于产业链中游的企业订单改善，盈利能力随之修复。另外，大宗商品价格总体平稳，部分中下游制造业公司的成本压力得到缓解，毛利空间有所修复。当然，需要承认的是，因为比较基准是2024年同期的低基数，所以2025年的增长在数据上显得更为亮眼。但不论如何，两大有代表性的指数成分股的整体业绩，盈利增速都走出了连续多年的低谷，确认了基本面企稳回升的趋势。值得注意的是，今年以来，创业板指涨35.38%，领涨市场主要宽基，创业板ETF(159915)最新规模达到1023.57亿元，断层第一。尽管领涨，但从估值水平来看，创业板指数最新市盈率为40.75倍，处于上市以来34.57%分位点。相比于沪深300、上证50等宽基指数，创业板指带有鲜明的成长风格，也是科技成长的代表性指数，从行业分布来看，创业板占比较高的行业包括信息技术（40.4%）、工业（30.9%）、医疗保健（10.6%）、金融（7.8%）等。而跟踪中证A500指数的新一代超级宽基，A500ETF易方达(159361)最新规模达到198.9亿元，规模大、流动性好，而且股息率去到2.36%，高于10年期国债收益率。 03 结语价值和成长，一直都是股票市场最为关注的两大主题。一个代表稳健，一个代表发展；价值股多见于行业细分领域的龙头企业，例如工业、信息技术、消费、原材料等，往往具有较高的规模和稳定性，成长股则集中在具有较强创新能力和高成长潜力的行业中，例如新能源、生物医药、电子、高端装备等新兴行业。两者互为补充，共同构建攻守兼备的投资策略。如果将创业板看做科技成长股集中地，那中证A500则为价值股集中地。对于投资者而言，中证A500指数可能提供了更高的安全边际和更广泛的复苏参与度；而创业板指则提供了更高的长期增长潜力和政策想象空间。需要再次提醒的是，基于与时俱进并且充分考虑中国经济转型特点，A500除了价值股，也兼具不少成长股，尤其是“新质生产力”方面的公司，这令到指数在攻守之间更具平衡性，弹性方面也可以有更好的表现。更重要的是，两者都处于“业绩改善、估值修复”的大趋势中，有阿尔法，加上A股牛气浓烈、全球流动性宽松的大贝塔，值得继续跟进。在当前时点，两者均已展现出中长期配置价值，投资者可根据自身资金属性、风险偏好和投资目标予以选择，也可通过借道ETF，来实现收益与风险的平衡。（全文完）参考报告：华创证券研究所9月1日发布的报告《【华创宏观】牛市进程：十大观察指标》

格隆汇09-03 18:30

中国最新数据出炉！8月服务业PMI达到15个月最高

要追踪包括国有企业在内的大中型企业。中国经济一直努力恢复动能，但仍受困于长期的房地产低迷、居民信心不足和民间投资疲软。北京已出台措施以提振国内消费和抑制价格战，但尚未产生显著效果。相比制造业，服务业相对表现亮眼，主要受旅游业支撑，但由于成本上升和价格竞争，利润空间依然有限。 RatingDog创始人姚煜表示：“虽然这一短期提振对商业活动有积极影响，但企业利润持续承压可能在长期带来负面反馈。” 姚煜补充称：“价格能否有效传导，以及国内需求是否有改善迹象，将是判断经济复苏能否持续的关键。” 夏季通常是旅游和娱乐等服务行业的旺季。但近期中国消费者信心停滞不前，二季度人们对就业市场的看法降至有史以来的最低水平。中国经济动能依旧疲弱。政府对价格战的打击抑制了生产，而房地产市场下行进一步拖累了经济活动。8月住宅销售持续低迷，成为有记录以来最疲软的月份之一，即便房价已在下降。

风起09-03 11:08

ETF助力稳扎猛打！创业板ETF天弘(159977)、科创综指ETF天弘(589860)及中证A500ETF天弘(159360)助力把握中期慢涨格局

5个二级行业，跟踪的500只成份股汇集中国经济的核心资产，是均衡配置的压舱石，有效对冲轮动风险。场外联接(A：022428；C：022429；Y：022966) 据业内机构统计，截至9月1日，全市场974只股票ETF（2025年前上市）中仅有2.46%的ETF未实现盈利，且其中收益在10%-30%区间的ETF占多数，明显优于同期全市场5100多只股票收益表现（12.2%未盈利）。与此同时，据报道，中央汇金今年上半年大举增持ETF产品，持有股票ETF市值达1.28万亿元，较去年底增长近23%，创下历史新高。从投资方向上观察，中央汇金投资更侧重于宽基ETF配置，体现出在维护市场稳定方面的战略意图。中原证券指出，2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正，结束此前连续四年的下滑趋势，其中科技创新领域盈利弹性最为显著。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。中长期来看，居民储蓄转移、政策红利释放及盈利周期回升三大动力依然稳固，中期慢涨格局有望延续。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-03 10:00

中国突然祭出重磅举措！中国最高法裁定强制企业为员工缴纳社保影响何在

#中国经济#FX168财经报社(亚太)讯英国《金融时报》周一(9月1日)报道称，一项法律裁定强制企业自9月1日起为员工缴社保，专家和企业警告称，突然强制缴纳社保将损害雇主的利益。 (截图来源：英国《金融时报》) 报道指出，由于北京方面向企业施压，要求它们为正在老龄化的人口缴纳社会保险费，中国企业从本周起必须参与员工养老金计划。长期以来，许多员工同意雇主不缴纳本属于强制性的养老保险，以换取更高的即时工资。然而，中国最高人民法院上月裁定，自9月起禁止此类非正式做法。最高人民法院民一庭副庭长吴景丽表示，该裁决将防止企业主利用自身在与员工协商中的强势地位，并“积极应对人口老龄化问题”。近年来，随着劳动年龄人口下降和人们寿命延长，中国的养老金制度面临压力。受政府补贴提振，2024年中央社保基金支出将增长5.2%，达到11.9万亿元人民币(约合1.7万亿美元)。但去年养老金整体支出增速更快，达到7%。 (截图来源：英国《金融时报》) 与此同时，根据《金融时报》基于官方统计数据的计算，在2024年，中国7.34亿劳动人口中只有三分之一缴纳了全额社保。《金融时报》报道指出，专家和企业警告称，突然强制缴纳社保将损害雇主的利益。雇主们声称，在经济增长放缓和消费支出低迷的背景下，他们无力承担额外的成本。深圳一家主打螺蛳粉的餐馆经理Jacky Zhou表示，不断上涨的劳动力成本已经迫使他的雇主关闭了两家门店。他说，现在当地社保局正在追缴2024年下半年的欠缴社保费。该公司正计划迁往广西南宁，那里的劳动力和租金成本要低得多。 Jacky Zhou说道：“对于小企业来说，如今能维持收支平衡就不错了。但像这样成本突然上涨，光是维持运营就太累了。” 从历史上看，养老金缴款和支出之间的差额一直由政府承担。然而，由于土地出让金暴跌，地方政府的主要收入来源之一被削减，财政压力日益增大。中央政府还在为今年推出的刺激计划买单，例如生育补贴和消费品补贴。浙江省东部一家汽车零部件制造厂的经理姚(Yao)先生表示，除了每月4000元人民币的工资外，他现在还得给十几名员工每人支付770元人民币的工资，这“大幅增加了”他的企业成本。他说，这些工人需要缴纳385元人民币的工资，“但他们也不想缴纳”。一些企业的应对措施是裁员并招聘兼职员工，而这些员工不符合社保资格。包括麦当劳在内的其他企业则正在重新招聘退休人员，这些人无需缴纳社保。麦当劳在一份声明中表示，其拥有“灵活多样的用工模式”，并补充称“公司招聘退休人员已有一段时间，并根据中国政府规定提供薪酬和商业保险”。在上海，一位姓余(Yu)的日料店老板表示，他正在将员工的劳动合同重新归类为兼职，这一技术性举措将使他们在获得相同收入的同时避免缴纳养老金。他说：“这是规避强制性社保缴款的唯一方法。” 余先生指出，由于养老金与户籍挂钩，因此农民工缴纳养老金对农民工来说意义不大，“他们中的大多数人不会为了领取养老金而在上海待上25年，所以他们宁愿多领点钱。” Pantheon Macroeconomics高级中国经济学家Kelvin Lam表示：“中国必须在改善社会保障体系和劳工权利与全职就业暂时减少的意外后果之间做出权衡。” 中国社会科学院公共政策研究中心原副主任贺滨呼吁降低社保缴费，以避免给企业和劳动者带来负担。贺滨说：“强制推行高缴费率将使（企业）失去一个至关重要的经济缓冲。把企业不缴纳社保的责任归咎于贪婪，是治标不治本。”

tqttier09-02 09:33

多重因素支撑年内人民币兑美元汇率有望走强

走强反映出美元疲软、利差收窄以及市场对中国经济预期改善的综合效应。虽然全球宏观环境仍存在不确定性，但在美联储降息预期不断强化的背景下，人民币的外部压力已显著缓解。预计年内人民币仍有望延续升值态势，甚至可能突破新的关键关口。常见问题解答问1：人民币升破7.12意味着什么？答：这意味着人民币阶段性走强，市场对其信心回升，同时也反映出美元走弱的影响。问2：美联储降息如何影响人民币？答：降息会压低美元收益率，减少美元资产的吸引力，从而间接推动人民币走强。问3：中美利差收敛为何重要？答：利差缩小减轻了资本外流压力，使人民币资产更具吸引力，进而支撑汇率。问4：未来人民币还会继续升值吗？答：如果美联储在9月如期降息，而中国经济保持稳定，那么人民币仍有望继续走强。问5：人民币走强对投资者有何意义？答：对境外投资者而言，持有人民币资产的汇兑收益增加；对国内投资者而言，进口成本下降，有利于部分行业。来源：今日美股网

今日美股网09-02 00:11

两大利好突传、中国股市太疯狂！特朗普关税筹码不那么灵了？

九月开局依旧艰难，周一(9月1日)亚洲大部分市场下跌，而华尔街因假期休市，标普500期货保持平盘，这本就是市场的传统弱势月。

风起09-01 15:37

“电风扇”行情愈演愈烈，布局创业板ETF天弘(159977)、科创综指ETF天弘(589860)及中证A500ETF天弘(159360)等优质宽基指数

5个二级行业，跟踪的500只成份股汇集中国经济的核心资产，是均衡配置的压舱石，有效对冲轮动风险。消息面上，根据国家统计局公布数据显示，8月份，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.3%和50.5%，比上月分别上升0.1、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升。分析认为，8月我国经济呈现积极变化，预计9月及四季度内需潜力将持续释放，经济稳中向好。华泰证券表示，短期关税豁免期延长和联储降息预期下风险偏好有望延续改善，中期行情或逐步转向基本面驱动，尽管半年报全A非金融业绩增速小幅回落，但宏观和中观数据显示景气回升。全A估值分化系数升至高位，TMT成交额占比突破40%，下半周板块调整反映短期快速上涨后资金有高低切换需求，历史上强产业趋势行情中成交额占比中枢往往上台阶，9月产业催化密集下科技或仍有表现。中国银河证券认为，展望下一阶段，短期预计市场在偏高中枢运行，经历前期上涨行情后，市场或将阶段性呈现震荡整固特点。但当前市场成交维持活跃，资金面持续驱动叠加政策预期升温，为市场行情提供支撑。同时，外部环境相对平稳，美联储9月降息预期较高，全球资本流向重塑利好权益市场。A股向上趋势不改，市场热点仍将处于轮动状态，关注结构性配置机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-01 15:31

ETF盘中资讯|为何说，科创板或迎补涨行情？阿里云辟谣，寒武纪跌超2%！科创人工智能ETF（589520）近5日吸金1.59亿元

纪“新王登基”茅台让位这一转变背后，是中国经济结构的深层次转型：增长引擎正从依赖传统消费逐渐切换至科技创新。寒武纪的股价爆发根本动力源于中国经济转型的政策引领、资本加持与产业升级三股力量的共同推动。这不仅是一家企业的成长故事，更是一场由国家意志、市场机制与技术革命共同谱写的时代浪潮。【为什么市场普遍认为，科创板或迎补涨行情？】 1、前期明显滞涨，存在补涨空间：中信证券指出，自本轮低点（4月8日）以来，科创板整体表现明显滞后于其他主要指数。例如在4月1日至7月25日期间，北证50、创业板指等均有较大涨幅，但同期科创50的涨幅相对较低。这使得科创板在整体市场上涨的背景下，具备了补涨的潜力。 2、政策与制度红利持续释放：中信证券认为，科创板的“1+6”改革优化了分层机制，提升了并购重组的活跃度，这强化了市场对“硬科技”生态的信心。随着金融支持科创相关政策的持续推进，科创板有望受益于这些政策利好。 3、产业景气度高，业绩预期提升：第一上海证券认为，在大国科技竞争的宏大叙事下，算力国产化替代的紧迫性和重要性持续提升。预计2025年国内算力需求高速增长，市场容量有望翻番。在美国限制芯片出口的背景下，国产算力芯片有望占据更多份额，成就千亿级市场。【后市怎么看？AI还能再涨吗？】市场分析人士指出，以AI为主的大科技行业，很可能是贯穿本轮牛市的引领板块，强者恒强。与2015年“互联网+”行情不同的是，“互联网+”是生产关系改革的工具，而这一轮的AI是生产力的手段，渗透性可以全行业覆盖，其对各行各业的拉动效果会持续释放。总体看，AI在科创板和创业板两个板块的当前估值都可能还有提升空间。盘面上，今日（9月1日）重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF（589520）早盘活跃，场内价格一度涨超1.7%刷新上市高点，后陷入水面以下，现跌0.93%。资金迎来逢跌布局机会？此前早有资金跑步进场！上交所数据显示，科创人工智能ETF（589520）近5日连续吸金，合计金额1.59亿元！拉长时间来看，该ETF近60日累计吸金2.70亿元，净流率达112.93%。【国产替代之光，科创自立自强】站在当前时点，关注科创人工智能ETF（589520）及其联接基金（联接A：024560，联接C：024561）的三大亮点： 1、政策点火，AI腾飞：顶层文件引爆，AI或成为贯穿本轮行情的引领板块。端云融合是AI发展的核心趋势，成份股均为细分环节收入最大或卡位最好的公司，受益于端侧芯片／软件AI化进程提速。 2、国产替代，自主可控：科技摩擦背景下，信息安全、产业安全重要性凸显。人工智能作为核心技术，实现自主可控至关重要。标的指数重点布局国产AI产业链、具备较强国产替代特点。 3、20CM高弹性，进攻性强：相较直接投资科创板个股，ETF能够低门槛布局，并且20%涨跌幅限制，在行情爆发时效率更高。前十大重仓股权重占比超六成，第一大重仓行业半导体占比近一半，集中度高，具备较强进攻性。图：2025年中期报告科创人工智能ETF（589520）前十大权重股注：截至2025.7.31，科创人工智能指数前十大重仓股权重占比67.36%；按照申万二级行业口径，半导体是第一大重仓行业，行业权重占比47.8%。风险提示：科创人工智能ETF华宝及其联接基金被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-01 15:00

基金经理投资笔记|平台期的基础因子分析

离程度在逐步加大。这意味着全球投资者对中国经济的预期与之前相比发生了变化，这些预期包括：1）中国反内卷中价格与数量的平衡，2）中国稳增长政策措施的积极程度，3）中美关税战暂停背后可能存在的不确定性。资料来源：WIND 创金合信基金结合最新公布的季度GDP现价数据，计算中美GDP的比值是进行全球资产配置非常重要的指标。2025年第一季度和第二季度中美名义GDP对比数据分别是67.4%与63.7%，在人民币兑美元显著升值的大背景下，中美的GDP差距拉大，很大程度上是物价相对低迷决定的。物价相对低迷是需求不振与供给过剩导致的，反内卷的目的是要改变这一局面。从全球资产配置的视角看，价格的回升对吸引全球资金意义重大。从实践看，这一过程比较漫长，这也是我们认为中国风险资产配置是持久战的重要理由。内部扰动：正面人民币升值预期人民币升值预期与美联储降息预期几乎成为共识，这显然有助于人民币资产的升值。对此有所支持的是最新公布的PMI数据，但力度不大。8月，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善，但低于市场预期的49.5%。从结构看，产出连续第四个月增长，生产指数为50.8%，比上月上升0.3个百分点，表明制造业生产扩张加快，这可以被认为与中美关税休战延长90天的提振直接相关。新订单指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业市场需求景气水平略有改善。主要原材料购进价格达到自2024年10月以来的最高水平，销售价格下降的幅度有所减缓。资料来源：WIND 创金合信基金五、市场预期的企业盈利在我们提出市场“三阶段论”的框架后，企业盈利就成为下一阶段我们最需要聚焦的点。这些点既包括宏观的数据，也包括微观企业的行为。在产业成为结构性配置最需要被关注的大背景下，企业特别是龙头企业就应该成为观察资本市场变化最重要的窗口。下一步我们将会在透视最新公布的二季度财报的基础上对市场预期的企业盈利场景进行系统的思考。思考会从如下角度进行：企业家精神、全球产业链、全球朱格拉周期、纵向的内生增长与横向的外生增长等。资料来源：WIND 创金合信基金【了解作者】魏凤春，创金合信基金首席经济学家，南开大学经济学博士、清华大学管理科学与工程博士后，2007年起先后任职于多家券商、头部基金公司，长期从事基于资本资产定价逻辑的宏观产业与策略分析，大类资产配置经验丰富。

金融界09-01 11:50

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