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中国正为下周三中全会做准备：房地产可能不是重点？主要挑战是……

，旨在解决阻碍增长和复苏的长期问题。#中国经济# 麦格理的首席中国经济学家Larry Hu在发给CNBC的一封电子邮件中表示：“北京面临的主要挑战是找到一个替代财政体系，因为当前依赖土地销售的体系由于土地市场暴跌而面临严重压力。” 他预计下周的会议将重点关注财政改革和其他结构性政策。Hu指出，包括房地产在内的周期性政策通常会在更定期的会议上讨论，比如预计将于7月底召开的中国政治局会议。 “除此之外，政策制定者还可能重申他们对创新的承诺，即新生产力，”Hu表示，指的是北京支持先进制造业和高科技的推动。由包括正式和候补成员在内的300多人组成的中国共产党中央委员会，通常在每个五年任期内举行七次全体会议。政治局是由约24人组成的小组，属于该委员会。政治局常务委员会由七名主要成员组成，是中国最高权力圈，习近平是党的总书记和国家主席。第三次全会传统上专注于经济政策。在邓小平的领导下，1978年的会议正式宣告这个共产主义国家的重大变化，如中国的“改革开放”。在下周的全会会议上，恒生银行（中国）的首席经济学家Dan Wang告诉CNBC，“我最关注的事情之一是金融改革。” 她还将关注银行业整合的细节，以及地方政府财政和税收政策的信号。 “对于房地产市场，我认为它不应该是全会的焦点，因为它已经处于一个大家都有共识的状态，”Wang表示，“它处于低迷状态，还没有到底。” 与地方政府财政挂钩尽管房地产行业的问题与中国大多数家庭的财富有关，但它也与地方政府的财政状况及其巨额隐性债务交织在一起。地方政府曾经严重依赖土地销售收入。汇丰分析师在6月28日的报告中前瞻第三次全会时表示：“中长期来看，培养地方政府可持续收入来源的重要性将增加。” 分析师表示：“广泛征收直接税，例如消费税、个人所得税、财产税等，通常被视为一种解决方案。在这些可能性中，消费税可能是最有效的，因为它可以激励地方当局促进消费。” 然而，提振情绪并非易事。在全会前几周，中国股市接近修正区间——即从最近的高点下跌超过10%。汇丰分析师表示：“我们认为，在目前私营部门信心低下的情况下，过渡需要谨慎设计和实施转型，否则可能与支持性的财政立场背道而驰。” 尝试应对广泛的金融风险引发了对银行和金融业更广泛的限制。自2022年10月中央委员会成立以来，中国共产党通过新设立的委员会增加了对金融和科技的监督。北京大学中国经济研究中心教授兼主任Yao Yang上个月在演讲中表示，“房地产的规模已经变得如此之大，它吸收了中国的所有资源（CNBC译文）。” 在他看来，金融部门的过度增长是美国工业部门空心化的原因。Yao Yang表示：“为了让中国与美国竞争，我们需要发展制造业和科技。因此，我们必须限制金融业，包括房地产。这是对房地产和金融收紧监管的根本原因。” 高盛分析师在上个月的一份报告中表示，影响约0.1%中国城市人口的券商平均工资在2022年下降了近20%，去年也有所下降。分析师们发现，再加上地方政府财政吃紧造成的更大影响，在2022年和2023年，金融和公共部门减薪每年拖累城市工资增长约0.5个百分点。另外，据南华早报上周援引知情人士的话报道，中国计划将金融业从业人员的年薪限制在300万元人民币(约合413350美元)左右，这一上限将具有追溯效力，并要求从业人员将超额收入返还给公司。中国国家金融监管总局未立即回应CNBC的置评请求。长期目标，现有挑战北京官方宣布第三次全会将讨论“全面深化改革和推进中国现代化”。公告指出，中国的目标是到2035年建成“高标准社会主义市场经济”。北京在2020年表示，这种“社会主义现代化”将包括人均GDP达到“中等发达国家”水平，扩大中等收入群体，缩小生活水平差距。这不是一项容易的任务，特别是在2019冠状病毒病大流行的冲击和地缘政治紧张局势加剧之后。根据世界银行的数据，去年中国的人均GDP为12,174美元，不到美国的五分之一（65,020美元）。虽然收入不平等是一个全球性问题，但新的研究表明，中国人对“机会不平等”的感知显著增加。这是哈佛大学的Martin King Whyte和斯坦福大学的Scott Rozelle领导的团队自2004年进行的调查得出的结论。最新的调查发现，无论收入水平如何，更多的受访者认为他们的家庭经济状况在2023年相比之前几年有所下降。 “Big Data China”的一份调查总结指出，“这可能是因为经济放缓意味着机会减少，比以往更多地引发了对不平等和公平的担忧。换句话说，当蛋糕快速增长时，不平等可能更容易接受，但当经济放缓时，这种接受度就会降低。”

超启 1评论2024-07-13

中国乳品巨头成功出海伊利获得美国监管批准首开美国旗舰店

2024年7月12日，中国伊利集团最近在美国加州洛杉矶开设了首家旗舰店。该店位于圣安妮塔商场的99大华超市内，标志着伊利在美国市场扩展的重要里程碑。

佳华168 1评论2024-07-13

“电商的好日子已经结束了”！中国残酷电商价格战让卖家苦苦挣扎

随着销售增长放缓、价格压力增加，购物平台采用越来越激进的政策来吸引愈发注重成本的消费者，中国的电商卖家正挣扎在生存线上。

超启2024-07-12

集体飙涨！港股“技术牛”又来了

值相对外围市场低估而来的，并非完全相信中国经济基本面反转。港股市场想要真正翻多，还需要更多的数据验证。在此之前，把它当做技术性反弹行情来看待或更为合适。

格隆汇2024-07-12

美联储降息，港股会走牛吗？

1年半左右，在明年年中前，出口成为拉动中国经济的主要因素。美联储开启降息周期后，或刺激全球消费，帮助出口增速继续回升。但仅靠出口，显然只能局部改善，关键还是内需。按道理来说，经济低迷，股市未必就一直跌，也可以靠宽松货币或其他经济刺激政策，带动预期回升，股市作为经济的晴雨表，会提前反应。但此轮下行周期，即使国内房地产救市政策出台多轮，但无论是地产行业，还是整个经济，政策刺激的效果并不明显。下周，国内将召开重磅经济会议，投资者期待会上能够公布强力刺激政策，如果符合预期，投资者的信心将回升，港股或迎来政策牛。但目前，也有人不抱期待，认为核心问题难解。从恒生指数构成来看，权重股主要分为两类，一是以银行、能源等中字头为主的蓝筹股，一是以腾讯、美团为首的互联网公司。蓝筹股因业绩稳定、股息率高，受到资金追捧，今年南下资金疯狂买入，净流入金额已经超过去年全年。也正因为高股息蓝筹的大涨，导致恒生指数年内表现远好于A股。展望未来，暴涨过后的高股息收益率有所下滑，加上银行等行业的基本面肯定会随着经济下行而恶化，因此，高股息炒作已经进入尾声。互联网公司上半年表现优异，主要是降本增效下利润增幅明显，同时加大回购力度，有利支撑了股价。预计互联网公司能够在未来企稳，成为支撑港股的中坚力量。由此来看，美联储是否降息并不是港股涨跌的关键，关键还是看经济复苏力度，指数行情或没有大牛市，但结构性牛市或将持续，也许在高股息熄火之后，出海类公司会成为新的追捧对象。总的来说，投资者不必对美联储降息有过高期待，况且，很多时候美联储降息都是因为经济开始下行，加上美股牛市已经持续了很久，真开启降息，美股未必走牛，这对港股来说也不是好消息。 $腾讯控股(00700)$ $恒生指数(HSI)$ $香港交易所(00388)$ $工商银行(01398)$ $中国海洋石油(00883)$

老虎证券2024-07-12

决策分析：日元坐疯狂过山车！美联储9月降息几率暴涨，中国数据难言乐观

出口”。 “强劲出口的可持续性是下半年中国经济的一大风险。美国经济正在走弱。贸易冲突愈演愈烈。”他说。日元剧烈波动汇市方面，日元兑美元及其他主要货币在周五的交易中成为焦点。尽管在亚洲交易时段早盘中，日元波动剧烈，但在日内交易中逐渐平息。美元兑日元最新上涨0.14%至159日元附近，此前一度上涨超过0.3%至159.45日元，并在早盘一度下跌0.7%至157.75日元。其他日元交叉盘的走势也同样起伏不定，不过在交易日中有所回落，欧元兑日元上涨0.16%，英镑兑日元上涨0.2%，均扭转了早盘的跌幅。 “这是两种情况中的一种，市场要么在今天上午的阴影下跳起来，等待第二轮干预，我认为现在(日本央行)再次做出了承诺，他们有很好的理由重归市场。”IG市场分析师Tony Sycamore表示，“第二个想法是，市场真的很不稳定。” 据日经新闻报道，日本央行周五对欧元兑日元进行利率检查。周四，美国通胀数据低于预期后，日元大幅飙升近3%。虽然当地媒体归因于东京的一轮官方买入，但当局未对此发表评论。美元兑日元周四收盘下跌1.7%，为5月以来最大单日跌幅。当地媒体将此举归因于日本政府为支撑已跌至38年低点的日元而进行的一轮官方买入，不过当局一如既往地没有就是否发生干预置评。日经新闻援引几位消息人士的话报道称，日本央行周五与银行就欧元兑日元进行利率检查。在其他市场中，布伦特原油期货上涨0.18%至每桶85.55美元，美国WTI原油上涨0.35%至每桶82.91美元。金价下跌0.3%至2407.50美元。

云涌2024-07-12

美联储降息，这个板块可能是最大赢家

够为下一步经济复苏奠下总基调。另外，中国经济的老大难--地产，也出现了不少改善的迹象，包括销售数据环比好转，房企债务问题继续得到缓解等。最新的CPI数据，虽然略低于预期，但没有像去年那样出现负值，以美元计，中国6月的出口数据，同比8.6%超预期。这些数据虽然没有证明中国经济马上反转，但目前大环境下，有边际改善，就会利好市场信心的修复。因此，资金有可能再次出现4月份那样流入港股的情况。不同的是，港股科技板块，在经历了4、5月份的反弹之后，并没有太大的回调，很多公司的股价目前正处于年内或者接近年内高点的位置。相较之下，经历了2个月的调整，调整幅度也比较大的医药板块，性价比优势更明显。换句话说，这个板块，很可能会成为资金重点关注的方向。 04 结语做投资，买在低位，卖在高位，是通用的原则。但同时，投资又是极度反人性的。真正到了低位的时候，大多数人反而习惯延续惯性思维，会担心继续下探，没有最低，只有更低。这个时候，需要静下心来，通过理性分析，看清真相，发现真正的价值。创新药板块目前处在低位，虽然股价相较2021年的位置有所反弹，但如前文所述，估值依然处于历史上非常低的位置，所以下行空间很有限。换句话说，具备比较好的安全边际。同时，因为长时间处在底部，弹性也比较充足，只要有利好刺激，反弹起来也会比较大。而随着一系列利好刺激因素的出现，正在带动港股创新药板块反弹。在过去，已经证明自身拥有优质基本面的创新药公司，值得投资者重点关注。当然，追踪具体公司，要求比较高，投资者也可以关注一些持仓优质港股创新药公司的ETF，如跟踪中证港股通医药卫生综合指数的港股通医药ETF(513200)。除了持仓优质的港股创新药公司，港股通医药ETF(513200)的费率也很低，管理费仅为0.15%，远低于同类ETF的0.5%；托管费率为0.05%，也是行业平均水平0.1%的一半，这个费率是目前ETF市场最低费率了。正如巴菲特所说，对于绝大多数投资者来说，成本费率低的指数基金就是股票投资的最佳选择。

格隆汇2024-07-12

日本果然干预了：3.5万亿日元！中国贸易顺差创纪录，拜登一日两次口误

出口”。 “强劲出口的可持续性是下半年中国经济的一大风险。美国经济正在走弱。贸易冲突愈演愈烈。”他说。彭博经济研究经济学家Eric Zhu表示：“中国6月出口连续第二个月强于预期……强劲的外部需求和有利的基数效应，可能继续支持2024年第三季的出口数据。” Eric Zhu说：“即便如此，这也无法为（中国）经济复苏奠定坚实的基础。6月进口意外下降，显示内需依然疲软。为实现官方5%的成长目标，需要更快、更大胆的刺激措施。”

厉害啦 1评论2024-07-12

破旧立新、固本培元——九方智投《投研有方》剖析A股破局之道

局加速演进，全球经济发展面临重要关口。中国经济表现出了强大韧性，但仍不可忽视当前外部环境复杂性、严峻性上升所带来的风险和挑战。上证指数反复震荡，但综合估值和成交量，当前A股的底部特征较为清晰，正处于夜尽将明的时刻。近日上线的《投研有方》栏目，九方财富（9636.HK）旗下品牌九方智投九方金融研究所联席所长胡祥辉带来了主题为《破旧立新、固本培元——A股的困局与破局》的分享。图片来源：九方智投经济回升向好，但有收缩倾向 2024年已行至中期，展望下半年中国经济基本形势，机遇大于挑战，方法多过困难。在多项利好指标的支撑下，中国经济仍有上行空间。然而，这并非意味着下半年经济寻求强势复苏将一路坦途。九方金融研究所联席所长胡祥辉指出，目前经济出现收缩倾向。具体来看，地产萎缩导致地方收入大幅缩水，叠加地方债务压力，局部金融风险较大，无力加杠杆。中央政府杠杆率较低，有较大的加杠杆空间，但是非常审慎。而对于企业部门来说，传统产业市场空间压缩、利润下滑、成本上升（环保、原材料、人力），新兴产业需求受到打压、内卷导致利润下降、高端产能不足，总体来看，企业扩表意愿整体不高，分化严重。居民部门则收入预期下滑，受楼市、股市影响资产缩水，但房贷、车贷、赡养老人、抚养孩子等刚性支出仍在。宏观经济折射到A股，也会出现三种不同的表现。如果经济恢复景气，叠加货币、改革共振、海外风险不激化，那股市将“飞龙在天”；假设经济景气继续慢修复、货币力度温和、改革有动作、海外风险不可控，那么股市将“厚积薄发”；倘若下行压力加大、改革与预期有差异、国际局势更加复杂，股市将“承压寻底”。深化改革+适当刺激，或为破局之道经济周期通常被分为四个阶段，复苏、过热、萧条、衰退，周而复始。如何在下行周期里主动破局，那就需要政策来调控。九方金融研究所联席所长胡祥辉认为，目前对于政策有两种意见：一种是简单的大放水刺激，见效快但后遗症无穷，容易引发资产泡沫、影子银行、产能过剩、资源浪费、大基金窝案……另一种则是深化制度改革，这是一条艰难但正确的路，包括资本市场改革（新国九条）、财税制度改革、创新体制改革等都在此列。“考虑到实际情况，我们或可打出‘组合拳’，那就是深化改革+适当刺激，既提高效率，又保证效果。”胡祥辉表示。打扫干净屋子再请客，A股夜尽将明今年以来，为治理资本市场一系列“顽疾”，监管部门出台了一揽子政策：《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》主打全链条高质量发展；证监会“1+N”政策体系推动年内14项立法工作；《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》聚焦硬科技和并购；《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》进一步加大惩处力度；转融通新规修补交易漏洞…… A股至今共出现了3次“国九条”，正好也都是十年一轮。而每一轮“国九条”推出的背景，都是我国经济和资本市场面临重大挑战，需要改革破局的关头。新“国九条”的推出无疑也将对A股产生深远的影响。在胡祥辉看来，本轮“国九条”对于A股过往的一些旧模式和“玩法”都会带来巨大冲击，因此，短期内市场可能也不可避免要承受阵痛。但是，只要规则更加完善，改革更加深化，A股一定会迎来新的长牛。不破不立，破旧才能立新。在牢牢把握高质量发展这个重要任务的大前提下，中国必将在固本培元中巩固和增强经济回升向好态势，提“质”向“新”。后续《投研有方》节目仍将带来最新的市场热点话题，欢迎感兴趣的投资者，关注九方财富视频号，锁定《投研有方》节目。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-12

金融界上市公司城市行：从ESG到可持续发展，共绘高质量发展蓝图

在中国经济高质量发展的浪潮中，上市公司作为市场的中坚力量，正以前所未有的决心和行动，积极响应国家可持续发展战略，推动经济社会绿色转型。为此，金融界与金融界上市公司研究院携手，精心策划并成功举办了“上市公司城市行”系列高端闭门研讨会，旨在搭建一个多维度、跨领域的交流平台，汇聚行业精英，共谋发展大计。该系列活动自2023年起，已在北京、上海、深圳、香港等中国经济版图的关键节点成功举行，足迹遍布京津冀、长三角、珠三角及中部经济圈，展现了资本市场与区域经济深度融合、协同发展的强大动力。活动聚焦“新质生产力、高质量发展、可持续发展、品牌建设”等前沿议题，为上市公司提供了宝贵的交流与学习机会，也为中国资本市场与区域经济的融合发展贡献力量。北京站：ESG信息披露的先锋号角 ESG信息披露正日益成为全球资本市场的重要议题。在中国，随着相关制度规则的出台，ESG信息强制披露时代即将到来，金融界敏锐捕捉市场脉搏，于2023年5月31日在北京率先启动了“2023高质量上市公司城市行系列”首场活动，以“ESG信息强制披露时代即将来临，上市公司准备好了吗？”为主题，拉开了“上市公司城市行”的序幕。活动不仅邀请了北京上市公司协会、中国人民大学等专家学者以及二十余家上市公司高管共同探讨应对之策，还吸引了中信证券、华夏理财等投资机构深度参与，共同探讨如何应对ESG信息披露的新挑战，推动企业从被动适应到主动作为的转变。这不仅是对上市公司治理能力的一次检验，更是对中国资本市场绿色化、可持续化发展的有力推动。图为金融界董事长张斌为上市公司城市行首场北京站活动致辞上海站：ESG披露与IR管理的深度融合 ESG披露除了向投资者展示企业的可持续发展能力，也逐渐成为企业投资者关系（IR）管理的有效途径。2023年6月29日，“上市公司城市行”系列活动移师上海，围绕“ESG披露能否成为上市公司IR管理的有效途经”这一主题展开深入探讨。来自上海交通大学、上海市君悦律师事务所、复星集团及中信建投的嘉宾们带来了精彩的主旨演讲，为上市公司提供了宝贵的实践经验和理论指导。专家认为，高质量的ESG信息披露有助于提升企业透明度，增进投资者对企业的了解和信任，从而实现投资者关系管理能力的提升。深圳站：ESG案例引领可持续发展新风尚在后疫情时代，可持续发展已成为企业实现长远发展的关键。深圳站活动聚焦"寻找优秀ESG案例：战略驱动可持续发展"，邀请生态环境部、招商蛇口、南方基金等嘉宾分享在将ESG理念融入企业发展战略方面的经验。参会企业表示，将ESG纳入战略考量，有助于企业在研发、营销、供应链等环节实现可持续发展，提升品牌美誉度和竞争力。越来越多企业意识到，只有将ESG理念内化于心、外化于行，才能在可持续发展的道路上行稳致远。通过分享ESG融入企业战略的成功案例，激发了更多企业对于可持续发展模式的思考与实践，为构建绿色、低碳、循环的经济发展体系贡献智慧与力量。香港站：ESG之路的新征途与新挑战 2023年7月27日在香港，活动围绕“新征途与新挑战：香港ESG之路”展开，香港大学经管学院等学术机构的加入，为讨论增添了国际化的视角。与会嘉宾深入剖析了香港ESG发展的历程与现状，探讨了面对新挑战时如何保持领先地位。此次交流不仅加深了对香港ESG市场的理解，也为全球视野下的ESG实践提供了宝贵经验。苏州站：ESG浪潮下的企业新机遇苏州站则以“ESG 浪潮已至，探寻企业发展新机遇”为主题，邀请了中国证监会研究中心原主任黄运成等重量级嘉宾，与多家上市公司共话市场新规下的可持续发展路径。此次活动不仅促进了企业对ESG理念的深刻理解，更为企业在复杂多变的市场环境中寻找新增长点提供了宝贵的思路与方向。武汉站：品牌的长远之路与可持续发展在新国九条政策的引领下，中国上市公司正迎来转型升级的新篇章。品牌建设和可持续发展已成为实现高质量发展的核心路径。2024年6月13日，金融界上市公司城市行走进武汉站，以“品牌的长远之路：可持续发展与声誉管理”为主题，将视角转向了企业品牌建设与声誉管理的层面。活动汇聚了资深媒体人、新闻官及多家上市公司高管，共同探讨如何通过可持续发展战略与有效的声誉管理，打造具有长远竞争力的品牌。这不仅是对企业品牌建设的一次深刻反思，也是对中国企业实现高质量发展的又一次有力推动。图为金融界上市公司中心总经理邢静在武汉站讲话 "美丽中国"联盟汇聚绿色力量作为系列活动的重要成果之一，"美丽中国ESG研究联盟"应运而生。在金融界的倡议下，中国中免、招商蛇口、顺丰控股等知名企业纷纷加入，将ESG理念与行动融入企业发展战略。联盟成员还共同发起"夏季空调提高1°C"等环保倡议，以实际行动为绿色中国建设贡献力量。随着苏州、武汉等地活动的相继展开，更多企业与机构成为联盟的新成员，ESG已然成为资本市场的重要风向标。图为“美丽中国ESG研究联盟”揭牌仪式随着"美丽中国ESG研究联盟"的扩展，更多上市公司携手为推动ESG在中国的发展贡献智慧和力量。 “上市公司城市行”系列活动不仅是一场场知识的盛宴，更是一次次绿色中国愿景的共鸣。从北至南，从内陆到沿海，每一场活动都见证了中国上市公司在高质量发展道路上的坚定步伐。未来，随着更多城市的加入与主题的深化，这一活动将继续引领中国上市公司走向更加辉煌的高质量发展之路。

金融界2024-07-12

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