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中国经济正在复苏吗？《南华早报》解读：1月份制造业和服务业数据的4个要点

周二（2月6日），《南华早报》发文称，中国官方制造业采购经理人指数 (PMI) 1月份仍处于收缩状态，而财新/标准普尔全球工厂活动指标超出预期。1月份官方非制造业PMI继续改善，财新/标普全球指数小幅下滑。以下是1月份制造业和服务业数据的 4 个要点。

Linlin2024-02-07

黄金白银获价格获得支撑央行购买与太阳能需求提振市场前景

根据贺利氏的贵金属分析师分析，尽管美联储保持利率不变对黄金产生了负面影响，但央行的兴趣将继续支撑2024年的黄金价格，同时，来自太阳能行业的对白银需求很可能再次超出预期。

慧宣鑫语2024-02-07

外资1月份抛售高达26亿美元！大摩：全球投资者继续削减对中国股市的投资

远期市盈率是美国和日本的一半。然而，中国经济复苏乏力，且缺乏有意义的刺激措施，令全球投资者望而却步。以Gilbert Wong为首的摩根士丹利分析师表示，1月份的抛售主要是由欧洲注册基金推动的，这些基金加大了中国风险敞口的削减力度，“与美国同行的立场保持一致”。然而，报告称，美国注册的基金已暂停进一步抛售中国股票。该报告称，本月其余资金流出主要来自投资者赎回。摩根士丹利分析师表示，与此同时，持有中国股票的主动型基金经理继续从价值股转向成长股，1月份增持了电动汽车、媒体和互联网公司。周二，遭受重创的中国股市创下两年来最大单日涨幅，一系列信号表明当局正在加强支持低迷市场的决心，人民币汇率也随之上涨。但一些分析师表示，支撑市场反弹的似乎只是被称为“国家队”的国家支持投资者的买入，而不是投资者情绪的突然逆转，几乎没有迹象表明政策制定者会很快采取行动解决潜在的结构性经济问题，例如由于需求疲软和通货紧缩压力。

Peng2024-02-07

知名对冲基金CEO：随着房地产市场崩溃，中国正面临“2008年的美国金融危机”

DP的四分之一和家庭财富的70%。 “中国经济的基本架构已经被打破，”巴斯总结道。他说，事实上，目前几乎所有上市的中国开发商都处于违约状态。其中最大的两家——恒大和碧桂园——的总债务高达5000亿美元。前者最近被香港一家法院下令清算，其倒闭引发了人们对即将到来的系统性风险的担忧。巴斯指出，相比之下，美国银行体系在这场金融危机中损失了约8000亿美元，后来通过新资本进行了重新平衡。然而，中国官员对于是否提供大规模刺激措施犹豫不决。违约导致地方政府面临财政压力，地方政府通过向开发商出售土地来增加收入。巴斯表示，政府破产数量目前落后于房地产市场，地方政府债务市场相当于13万亿美元。这种压力在中国市场上得到了清晰的体现，自2021年以来，中国市场遭受了7万亿美元的损失。最近几周，北京当局已公布了遏制资金外流的努力，但信心尚未回升。巴斯表示：“无论监管机构如何表示我们将保护个人免受非法卖空行为，中国的情况都会变得更糟。” “想象一下，监管机构将股市的低迷归咎于卖空者。”

Linlin2024-02-07

5.2%、股市暴跌？荣鼎：北京不愿承认现实

境。中国国家主席领导人习近平在表示，中国经济“比以往更具韧性和活力”，尽管他承认一些企业正在经历“艰难时期”。 Rhodium Group的研究人员对中国经济的乐观说法并不十分确定，称其为“政治化的经济活动画面”。毕竟，#中国经济#在重新开放后的短暂的复苏势头难以恢复动力，令投资者大失所望。报告写到：“在2023年第一季，人们预期会有复苏，但到了第二季开始出现了疑虑。到了年底，信心完全崩溃了。” “尽管北京声称中国超额完成了5%的GDP增长目标，但当局仍然在“不断地采取支持措施。” 报告还提到：“随着2024年的开始，当局为支撑股市采取了新的紧急步骤，这是又一迹象表明一切并不顺利。” #中国房地产危机# 归根结底，官方的统计数据没有“承认这一现实”，即市场信心的丧失和经济困境。虽然今年的复苏是可能的，但仅因为房地产市场已经惊人地崩溃。报告写道：“这种复苏将是真实的，但却是周期性的和暂时的，” “长期的稳定仍然需要紧急的市场改革。”

marsh2024-02-06

中国股市突然暴力反弹：这则消息很关键！全球市场风向也变了……

汇报后，是否会有新的支持举措出台。受中国经济疲弱拖累，中国蓝筹股指数上周跌至5年低点。中国经济疲弱已促使被称为“国家队”的政府背景投资者加大购买蓝筹股追踪指数基金的力度，以支撑市场。沪深300指数周二大涨3.5%，创2022年以来最大单日百分比涨幅；香港恒生指数涨4%，创六个月来最大单日涨幅。恒生中国企业指数上涨近5%。 “当局发出的信号非常明确，他们希望阻止市场进一步下跌，”三井住友银行经济学家Ryota Abe表示，“这些措施是支撑投资者情绪所必需的，所以最初的反应都是积极的。然而……只要市场对实体经济存在根本性担忧，这一系列声明就只会在短期内有效。” First Seafront Fund Management首席经济学家Yang Delong表示：“由于国家队加大努力，他们的声明和行动极大地增强了市场信心。” 中国市场“正在寻找经济复苏的更清晰信号”，摩根大通资产管理公司全球市场策略师Marcella Chow在彭博电视上表示，“预期仍然很低，市场和投资者仍在努力应对疲弱的经济复苏。” 在货币方面，澳元一度跳涨0.6%，此前澳大利亚央行在政策会议结束时保持紧缩倾向，并警告称不会马上降息，将首次宽松政策的市场时机推迟到今年晚些时候。美元连续三天下跌，兑主要货币徘徊在三个月高点附近。美联储预期仍是目前市场走势的主要推动力。周一公布的数据显示，美国1月服务业成长加快，因新订单增加且就业反弹，这加剧了市场对美联储今年降息预期的疑虑。上周五美国公布重磅就业报告后，市场对美联储今年降息预期的疑虑已经消退。美国供应管理协会(ISM)服务业指数触及四个月高位，公债周一遭抛售。当投资者已经在消化包括杰罗姆·鲍威尔在内的一些美联储发言人的谨慎观点时，这一消息震动了交易。十年期国债收益率在前一交易日飙升约14个基点后保持在4.14%。基准10年期美国国债收益率上周五和周一上涨约30个基点，为18个月来最大两日涨幅。市场定价显示，美联储今年的降息幅度约为115个基点，低于去年年底的逾150个基点。对3月份降息的押注也在很大程度上被排除在外，投资者甚至对5月份的降息也变得不那么确定了。 Interactive Brokers的Jose Torres表示，这种“组合拳”阻止了市场参与者进一步上行。摩根大通策略师Marko Kolanovic表示，“在没有实质性冲击的情况下，我们认为今年的宽松政策将比市场预期的更为温和。” 大宗商品方面，金价稳定在2025美元。美国WTI原油上涨0.4%。

厉害啦 1评论2024-02-06

坚持3年后举白旗投降？日媒：私募股权和风险资本投资者正退出中国股市……

行业的高增长、高回报阶段已经结束。 #中国经济# 与此同时，没有出现新的行业来吸引资本。随着私募股权的退出，央企和地方政府成为中国风险投资的主要投资者。但国有企业通常投资决策周期较长，对早期研发阶段的初创企业投资持谨慎态度。国家投资大量涌入新能源、半导体等国家政策支持的行业，产能迅速过剩。人工智能(AI)和海外制造是两个增长领域，但投资主要来自政府支持的产业资本基金，而非私募股权基金。中国股市三年的暴跌使得PE和VC公司难以退出投资，2023 年末，中国股市成为全球表现最差的股市，蓝筹股沪深300指数连续第三年下跌，36个月内暴跌35%。在投资市场数据提供商ChinaVenture发布的2023年最高投资回报奖中，最高奖项空缺。私募股权公司研究员表示，过去三年，国内尚无机构实现单笔投资金额超过10亿元的退出交易。一家欧洲私募股权公司的亚洲负责人告诉媒体，欧洲私募股权公司现在要求新的投资包括针对外国资本的单独退出条款，例如通过回购。“如何让投资委员会相信在中国的投资可以在五年后退出？这是一个问题，”该高管表示。 2023年，上海和深圳证券交易所批准了245起首次公开发行股票，比上年减少38%。去年9月至12月期间，只有32家新公司上市，为应对市场波动而暂时放慢IPO的速度。与此同时，去年在香港上市的中国内地公司减少10.8%，至66家。多年来，香港一直是中国大陆首次公开募股的首选目的地。但中国经济增长放缓和股市长期低迷使得企业上市变得更加困难。去年只有73家公司在香港上市，筹集资金总额为463亿美元。这意味着新上市公司数量较2022年下降19%，筹集资金下降56%，为20年来的最低水平，使港交所排名第6，仅次于上海证券交易所、深圳证券交易所、纳斯达克、纽约证券交易所和印度证券交易所。尽管估值低迷，香港股市仍然是许多内地企业的选择，尤其是那些不受A股市场青睐，或在美国上市面临严格跨境数据或网络安全审查的企业风险投资公司泰合资本管理合伙人姜科告诉财新，对于大型中国企业来说，美国仍然是更好的首次公开募股(IPO)目的地，因为它有可能在华尔街获得更高的估值。 A股上市公司的平均市值在50亿元至100亿元之间，这意味着上市前估值20亿元是上限。鉴于IPO面临的挑战，私募股权投资者经常转向对其投资组合公司进行并购。王力行说，2015年，华兴资本推动了美团和大众点评以及滴滴的合并，从而促进了随后的IPO。他表示：“潜在买家在增长压力日益加大的情况下，愿意通过收购实现非内生增长，但他们正在谨慎观望时机并谨慎选择目标。” 过去两年，中国科技行业的并购交易大幅下降。继2022年下降21%后，去年交易数量下降31%，至2791笔。根据数据，继2022年下降30%后，去年并购价值暴跌53%至2715亿美元，为十年来最低水平总部位于北京的并购咨询公司Firstred Capital的报告。私募股权公司预计今年并购交易将会增加，过去五六年，中国近75%的家族企业都面临着继承问题。华平投资中国私募股权投资联席主管方敏援引第三方数据表示，在A股上市家族企业中，只有不到25%的创始人子女愿意接管家族企业。他解释说，因此，许多企业家更愿意出售自己的公司。除了并购之外，二级基金和延续基金在中国私募股权市场上也变得越来越活跃，因为它们为PE有限合伙人提供了流动性，二级基金从主要私募股权投资者那里购买现有权益或资产。延续基金通常不是将资产出售给第三方，而是由出售资产的同一经理设立和管理。北京投资公司易凯资本董事总经理袁野表示，目前有超过37万只PE基金面临退出或延期，投资规模约15万亿元。周二，“私募魔女”李蓓最终还是减仓了，这位宏观对冲基金经理最新对持有人披露，半夏投资在2024年开年后意识到自己判断的错误，1月中旬大幅减仓权益类资产止损。李蓓最新表示：“过去几个月的确犯了速胜论的错误，不够谨慎不够耐心，对中短期政策的响应机制理解不够深刻。在看到右侧信号明确之前，后续做好打持久战的准备。首先是做好防守，保存实力。”

圈内人2024-02-06

ETF市场日报（2月6日）：ETF迎“涨停潮”，QDII产品集体收跌

型期新经济和传统优势行业的领军企业，对中国经济代表性更强。因此，中证A50指数一经发布便备受市场瞩目，或有望成为A股的“漂亮50”指数。开源证券认为，当前市场不必悲观。经济仍在持续修复中，1月份PMI为49.2%，比12月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所回升；服务业PMI为50.1%，或触底反弹进入上升通道。近期地产政策密集出台，政策预期有所升温，相关政策不断落地，地产预期后续或能够迎来改善。市场对稳增长政策预期增强，后续或有更多积极的财政、货币、地产政策出台支持稳增长，市场预期明显转好，大盘价值个股表现较好，成交量放大，市场或迎来企稳反转。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-06

南华基金：中国经济长期向好的基本趋势没变

经不远。展望2024年，南华基金认为，中国经济持续温和复苏，长期向好的基本趋势没有改变，预计GDP增长约为5%。

金融界2024-02-06

中国股市应声大升！习近平将与金融监管机构讨论市场情况，北京加大力度遏制暴跌

中国股市上涨，原因是北京方面加大遏制暴跌的力度，发布了一系列政策声明，其中包括一家国有基金承诺增加股票购买。

风起2024-02-06

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