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风起2024-01-03

谁都猜不到非农前风向大转美股过山车行情要来了？哈马斯二号人物遭暗杀点燃“新的火药桶”

芯片制造商和苹果公司周二领跌，拖累纳斯达克指数和标准普尔指数走低。债券延续跌势，交易员等待一系列美国数据，这些数据可能表明今年降息的押注是否合理。此前哈马斯副领导人在贝鲁特被杀，战事蔓延至黎巴嫩。亚洲方面，中国科技股成为焦点。此前有报道称，北京方面罢免了一名负责监督新闻出版监管机构的政府部门的官员。

芷莹2024-01-03

“最安全的投资”暴雷地方债膨胀中国经济“风雨飘摇”下银行业压力空前成金融体系“最薄弱环节”

特别是小型银行体系，以维持金融稳定。#中国经济# 作为防范金融风险措施的一部分，中国一些地方政府去年发行了创纪录数量的所谓特别债券，为陷入困境的小型地区银行注入资金。官方媒体上个月报道称，12月11日至12日召开的中央经济工作会议上，最高领导人确定了2024年的经济目标，有必要有效化解中小银行的风险。尽管大约 4,000 家小型银行本身并不被视为系统性风险，但令人担忧的是，其中足够多的银行主要通过短期货币市场借款为自己融资，如果其中一些银行倒闭，就会构成集体危险。更多地利用银行间借贷进行融资使得银行对交易对手风险更加敏感。监管数据显示，虽然中国五大银行，包括中国工商银行和中国银行（等银行在该行业占据主导地位，但规模较小的银行仍占资产的四分之一。一家大型国有银行的第二位消息人士表示，他的公司审查过并认为存在风险的一些小型贷款机构位于中国东北部分地区、内蒙古地区和河南省等负债较高的地区。可转让存款证（NCD）通常是小贷机构的常规融资工具，其利率自 8 月以来稳步上升，部分原因是近几个月债务供应量大导致流动性缺口。天风证券研究报告显示，12月中旬，中小农商行销售的一年期同业存单利率达到2.84%，创8月以来最高水平。上海商业票据交易所网站11月30日发布的一份声明显示，去年六个月内，有10家中小银行商业票据违约至少3次，显示压力日益增大。

IreneLim2024-01-03

大佬：2024年收益远大于风险！

业模式的成功和新产品或服务的出现，将是中国经济回升向好的核心要素，机会也将在这些方向中孕育。 2023年四季度，高云程曾表示，看好四方面的投资机会(回顾文章:千亿私募再发声！看好三类机会)：一是在低利率环境下的高分红或者实现稳定经营的企业。其所处行业门槛很高或具有准入限制，估值跌至合理甚至低估的水平，值得重点研究和投资。二是国内一些被悲观情绪笼罩的行业龙头企业。不管是消费品领域龙头公司，还是制造业中现金流很好、但短期增长不及预期的公司，亦或者是互联网平台公司，均提供了比较明确的安全边际和逆向投资的机会。三是在中国境内有竞争力，同时又具备全球优势的公司，比如跨境电商、智能电动车产业链等。公司只要商业模式和产品在全球具备绝对竞争力，其成长空间便值得关注。四是新一轮技术革命带来的机会。高云程表示，AI技术会改变几乎所有人、所有组织体系，以及整个生产力的供应。因此，长期来看，很多行业将发生巨大变化，后续AI的落地应用会是公司重点研究的方向。除此之外，展望2024，高云程认为美元利率见顶回落将是大概率事件，高质量发展也将成为“确定的贝塔”。他认为经过持续的调整，许多中国上市公司已经很便宜。高云程进一步指出，光伏、电动车产业链的估值与传统周期性行业相当，品牌消费品公司估值处于历史底部。同时，国内CPI、PPI处于低位。一旦2024年中国名义GDP增长回暖，企业盈利将恢复增长，届时将出现业绩和估值的双重提升。对于2024年的A股等权益市场，高云程进一步总结，在各种预期处于低位的情况下，2024年将是收益远大于风险的一年。 2.东方港湾：在AI时代里做投资，一切才刚刚开始再来看东方港湾，东方港湾是但斌掌舵旗下的私募公司，近期也发布了对于2024年的展望。东方港湾对于2024年的研判关键词依旧是“AI”。展望2024年，东方港湾认为，全球或将进入AI技术加持下的创新应用喷发的一年。全球将进入“降息通道”，这无论对于全球整体资产的估值水平，抑或是对于中国经济在金融风险控制和经济刺激能力方面都起到了正面的促进作用。 “站在AI时代的开端，可以看到新的飞轮效应已经启动，AI规模定律开始生效，世界运转模式和人们生活方式正被重塑。”东方港湾表示，他们目前AI领域投资的方法论主要包括三大策略。 1.寻找算力龙头企业大语言模型所遵循的“规模定律”决定了AI能力的进化，必然伴随着算力需求的膨胀。当下最强模型GPT4在算力需求方面比GPT3大了将近70倍。2024年可能推出的GPT5算力需求将再度放大，预训练对于算力的需求也会呈指数级别上升。 2.挖掘增量最大的AI应用场景 2023年，大语言模型首先向人类展示了包括聊天、搜索、辅助编程、文本记录翻译与总结等多种功能，诞生了一批软件应用，这还只是AI应用的雏形。如果对未来AI应用的发展进行分类，可分为三类：一是“副驾驶”类型应用，AI将人类工作中繁琐的、较为简单的、流程性的部分工作进行自动化，单位生产力将得到极大提升，尤其是知识型服务业；二是“自然语言交互”类型应用，如图片或视频制作、App制作、游戏制作、歌曲谱写、机器人编程、无人机操纵、3D打印等；三是“新物种”类型的应用，如引入记忆系统或情感系统的AI聊天应用、AR技术的衍生促进等。 3.投资于AI能力的云计算东方港湾认为，大语言模型未来的行业架构，底层是硬件算力，中间层是大模型底座，而上层是各类别的AI应用。夹在AI应用与大模型底座之间的，可能还存在一个“大模型能力分发”层。目前判断未来应该会长时间存在，也就是“AI云计算平台”。

证券之星2024-01-03

2023最糟糕月份大摩：外资上月加速抛售中国股票！网游新规“大动作”引动荡中宣部长成“替罪羊”？

（来源：路透社）受地缘政治风险、#中国经济#复苏乏力和政策不确定性拖累，中国内地和香港股市在 2023 年结束时，成为全球主要指数中表现最差的股市。沪深 300 指数2023 年下跌 11%；香港恒生指数下滑了 14%。尽管北京近几个月推出了一系列旨在提振经济的措施，但分析师表示，这些举措不足以恢复市场信心。摩根士丹利表示，欧洲基金经理正在“赶上，调整对中国的减持”，与美国同行保持一致。该投行表示，在 12 月份的 38 亿美元资金流出中，20 亿美元归因于投资者的基金赎回，其余则由基金经理在海外进行再平衡推动。根据摩根士丹利的数据，2024年，腾讯控股、阿里巴巴集团、贵州茅台和网易名列权重增加榜单前列，而京东、百胜中国控股和友邦保险则是最受卖方青睐的股票。相比其仅开设多仓的对手，多空权益基金在12月份似乎更看好中国股票。瑞银的一支负责代理服务的团队表示，由于对刺激措施的意外和积极买入回调的押注，中国股票在 2023 年的最后几周受到了对冲基金的热烈追捧。游戏草案撼动股市传中宣部长遭撤职越来越多的迹象表明，中国正在努力遏制严厉的新游戏法规所造成的损害，这些法规导致腾讯控股有限公司及其同行损失了 800 亿美元。据路透社援引知情人士的话报道，冯士新失去了中宣部出版部门负责人的职位，该部门负责管理中国的博彩监管机构。（来源：南洋商报）《南华早报》也报道了冯的离职，他的离开与圣诞节前几天发布的游戏规则草案有关。此后，游戏监管机构国家新闻出版署的语气有所软化，批准了 105 款游戏，并承诺审查其更具争议性的规定，包括对游戏内支出的未量化上限。冯士新的免职将进一步证明，尽管对政策波动的担忧依然存在，但中国高级领导人在 2021 年大型科技公司打压期间基本上忽视了投资者的担忧之后，如今对投资者的反应变得更加敏感。周三（1月3日），腾讯和规模较小的竞争对手网易在香港股市上涨约 1%，延续了自官员开始表示愿意考虑行业观点以来的复苏。自 12 月 22 日拟议规则出台以来，微信运营商股价仍下跌约 4%。大华继显执行董事 Steven Leung 表示，这位官员的免职“表明，在疫情后的反弹远弱于预期以及股市大量资本外流之后，北京方面更加担心经济情绪”。它“将减少该行业进一步恐慌性

芷莹2024-01-03

2024开局有人欢喜有人悲《经济学人》盘点10大商业趋势投资者眼中最大威胁：地缘政治！

地缘政治风险将在 2024年再次凸显。由于富裕国家经济扩张乏力，全球 GDP 将仅增长 2.2%，且由于全球通胀率仍为5%高位，消费者仍将保持谨慎。不过得益于美国总统大选和巴黎奥运会等大型体育赛事，广告业收入增长了 5%。企业为了减少支出，IT 支出回升，增长约 9%。美国在国防上投入了 8,860 亿美元，包括日本、台湾和菲律宾在内的中国邻国也加强了防御。

marsh2024-01-03

新耀莱(00970)下跌5.52%，报1.71元/股

2008年开始进入奢侈品代理业务，凭借中国经济的快速发展和新一代富豪的崛起，抓住了庞大的商机。截至2023年中报，新耀莱营业总收入15.91亿元、净利润-4748.46万元。

金融界2024-01-03

消失的“铁饭碗” 中国一场体制内大洗牌正在到来！逾百万“创业难民”闭店业主叹“人们真的没有多少钱出去吃饭”

制得到巩固，小企业随即被放弃。随着#中国经济#腾飞，特别是在2002年加入世界贸易组织之后，数以千万计的工人失去了工厂的工作，同时促成了许多人成为了成功的企业家。但二十年后，在经济放缓、竞争更加激烈的情况下，初创企业面临着更高的风险。 “如果我出去工作而不是创业，至少我可以确保自己不会亏钱，”前餐馆老板 Victor Zhu 说，两个月前，他在辽宁省东北部经营了六年，关闭了自己的生意，并重返电气工程师职业生涯。 2023 年初，北京取消了严格的新冠病毒控制措施后，许多被解雇的人由于预计被压抑的消费需求将得到释放，于是便涌入了一个进入门槛相对较低的食品和饮料行业。然而，随着去年第二季经济复苏迅速失去动力，市场上出现了一波倒闭潮。在中国的社交媒体上，这些不幸的企业家被贴上了所谓的“创业难民”的标签。企业数据提供商企查查的数据显示，去年1月至11月，全国新登记餐馆380.8万家，同比增长21.6%。数据显示，同期有120.2万家餐馆被注销或关闭，比一年前增加了一倍多。 Zhu说：“我们为什么关闭我们的业务？那只是因为我们入不敷出，没有再这样做的意义了。” “经济还没有恢复，人们真的没有多少钱出去吃饭。”

IreneLim2024-01-03

中国撤职官员释放善意！腾讯与游戏类股逆势反弹监管草案短期内不会实施？

#中国经济#FX168财经报社(香港)讯在中国游戏行业新规引发800亿美元的暴跌后，北京方面试图平息针对严厉监管卷土重来的担忧，路透社报道中国撤换了一名游戏行业监管官员，中国游戏类股周三(1月3日)上涨，跑赢疲软的大盘。中国沪深动漫游戏指数早盘上涨3.1%，而大盘下跌0.3%。周三，腾讯股价上涨约0.5%，网易股价上涨1.5%，而恒生指数下跌超过1%。路透社周二(1月2日)援引五名知情人士的话独家报道说，中国解除了中共中央宣传部一名官员的职务，几天前，中国的游戏股受到拟议的限制网络游戏充值规则的打击。他的离职与圣诞节前几天意外公布的规则草案有关，该草案吓坏了投资者，并引发了业内人士的愤怒评论。 “撤职这名官员的目的是向公众释放善意，表明(中国)对社会各界保持信心的立场，”北京Lens Consulting创始人Rukim Kuang说，“预计拟议的游戏业规则草案短期内不会实施。” 消息人士称，冯士新上周被免去中宣部出版局负责人职务。该部门负责监督国家新闻出版署，而国家新闻出版署则负责监管中国庞大的电子游戏行业。五位消息人士称，冯士新被免职与国家新闻出版署上个月宣布的网络游戏管理办法草案有关，该规则导致全球最大的电子游戏行业——包括行业巨头腾讯——的股票暴跌。中国政府没有立即回应对冯士新被解职的置评请求，路透社也无法获得他的联系方式，无法联系到他置评。国家新闻出版署提出的措施旨在限制游戏充值和鼓励玩游戏的奖励，这引发了人们的担忧，担心当局再次严厉打击该行业，并使中国两个最大游戏公司——腾讯和网易的市值蒸发近80亿美元。在圣诞节前的最后一个交易日，全面的游戏行业限制令行业参与者和投资者措手不及，这让许多人想起了2021年对科技行业的残酷打击。那一年，北京突然对许多与科技相关的行业实施了限制，对马云支持的蚂蚁集团和阿里巴巴集团进行了限制，同时宣布在线教育行业盈利非法，从而摧毁了在线教育行业。除了时间之外，投资者和行业高管对规则草案的模糊性反应负面，其中包括限制每个玩家在游戏中的消费金额，禁止频繁登录和强制玩家决斗的奖励，甚至禁止违反国家安全的内容。这一系列限制措施出台之际，正值去年年底，北京方面曾表示愿意放松限制。过去几个月，官员们一直鼓励电子竞技成为后疫情经济的引擎。 2022年12月，腾讯获得了包括《无畏契约》和《poksammon Unite》在内的一系列重要版本的放行，这一里程碑式的事件增强了人们对中国正在放松为期两年的打压的希望。 “如果消息属实，它将发出一个信号，表明所发生的事情并不是对移动和在线游戏行业收紧政策方向的逆转，这可能会让投资者对政策的稳定性和确定性感到些许宽慰，”香港盛宝资本市场的市场策略师Redmond Wong说，“但总体而言，投资者仍持怀疑态度。这个消息是积极的，但还不足以改变大局。”

风起2024-01-03

会员

中国央行重磅出手！“直升机撒钱”突然重出江湖人行送3500亿大礼传递何信号？

加大对住房和基础设施项目的融资，以支持中国经济。 (截图来源：彭博社) 2024年1月2日，中国人民银行网站消息，2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款(PSL)3500亿元(单位:人民币下同)。期末抵押补充贷款余额为32522亿元。 (截图来源：中国人民银行网站) 上一次净新增抵押补充贷款为2023年2月，当月新增17亿元。值得注意的是，单月新增3500亿元，是PSL有史以来第三高。前两次分别为：2022年11月，新增3675亿元；2014年12月，新增3831亿元。 PSL的主要功能是支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展而对金融机构提供的期限较长的大额融资。彭博社称，PSL被视为中国政府“武器库”中的一个重要工具，政府可以利用该计划在今年提振房地产行业并稳定经济增长。市场一直预期央行将利用这些资金推动公共住房建设，以缓解多年来打击消费者信心的房地产低迷。 (截图来源：彭博社) 彭博社在去年11月曾报道称，中国政策制定者计划分阶段提供1万亿元人民币的低成本央行资金，以帮助经济适用房和城中村改造项目。官员们正在考虑使用公共贷款计划或特殊贷款。专家如何解读？澳新银行(ANZ)高级中国策略师邢兆鹏表示：“PSL计划是向经济输送资金的最直接、最有效的方式。如果其规模能在报道的1万亿元人民币基础上扩大，将对经济产生重大影响。” 邢兆鹏认为，PSL计划可以替代其它一些方式的刺激措施。他认为中国央行不大可能在今年第一季下调银行储备金率。主要原因是央行可以通过PSL和一年期的政策贷款向经济注入充足的流动性。邢兆鹏还预测，今年中国政府的预算赤字只有3%，低于市场预期的3.5%以上。他补充说，PSL资金可以被视为政府官方预算之外的“准财政”支出。路透社引用中国新湖财富旗下的财富管理专业智库植信投资研究院高级研究员马泓的话说，“PSL贷款增加表明准财政政策逐渐发力，具体领域可能与基础设施建设、保障性住房建设等有关”。中信证券首席经济学家明明说，中国央行通过PSL向政策银行提供期限长、成本低的资金支持，兼具基础货币投放和定向贷款支持两大功能定位。而政策银行以质押方式向央行申请PSL，抵押品包含高等级债券资产及优质信贷资产。东吴证券研究所所长助理、宏观首席分析师陶川指出，中国在2015年及2022年均启用过PSL工具，均是为了扭转地产预期、支撑投资增速、稳定信用扩张。当下PSL工具有再度运用的合适条件，在加大“三大工程”支持力度的要求下，重启PSL工具提供中长期低成本资金支持来托举地产投资的必要性在上升。华泰证券研究所副所长张继强表示，当前房地产仍面临一定压力，基建投资也在放缓，微观主体活力不足。同时，推进“三大工程”建设，工程推进需要资金支持，PSL是合适的资金来源。此外，当前总量货币政策空间有限，PSL可以起到投放基础货币的作用。 “直升机撒钱” 彭博社介绍称，PSL工具有一个有争议的历史。它上一次被大量使用是在2014年至2019年，用于棚户区的重建，因为它帮助遏制房地产暴跌，但同时也加剧房价泡沫。当时，一些经济学家称之为“直升机撒钱”或“中国式量化宽松”。该计划在2022年底再次短暂使用，以帮助国家开发银行等政策性银行为基础设施项目提供资金，总额为7400亿元，并推动更多的投资。在2022年的最后三个月，中国人民银行提供了约5000亿元的PSL贷款。中国国家开发银行(China Development Bank)是政策性银行之一，上月向东南部省份福建的一个经济适用房建设项目提供了一笔贷款。据当地媒体报道，该银行发放了1000万元贷款，以支持一个700套住房项目的建设，并承诺提供2.02亿元的总信贷额度。截至去年9月底，PSL贷款利率为2.4%，低于一年期政策利率和银行贷款基准利率。中国央行行长潘功胜日前表示，为保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持，完善住房租赁金融政策体系，推动构建房地产发展新模式。

tqttier2024-01-03

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