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“这对经济肯定不利”！降价、廉价商店激增:中国零售商战略转变有加剧通缩的风险

#中国经济#FX168财经报社(香港)讯英国路透社周三(12月20日)撰文称，中国零售商为赢得注重成本的消费者而转向低价商品和服务的策略，这可能会让中国最近的通货紧缩趋势更永久性地影响到这个世界第二大经济体。 (截图来源：路透社) 文章指出，降价、廉价商店的激增以及提供更便宜、缩小版产品的公司可能会造成利润率下降的恶性循环，从而抑制工资和就业增长，并进一步抑制消费者的胃口。这将给中国在新冠疫情后步履蹒跚的复苏带来更多阻力。为吸引节俭的中国消费者的注意力而展开的激烈竞争，正在重塑中国的零售格局，而对通货紧缩的担忧正被进一步拿来与日本“失去的几十年”的停滞作比较。香港恒生银行驻上海的经济学家王丹表示，收入增长的下降正在使中国较低的消费正常化，一些行业的收入正在下降，因为“企业正在降价以保持市场份额，避免被挤出市场”。她说道：“现在肯定是一个价格下降或低通胀的环境。虽然很难预测这种情况会持续多久，但可以肯定的是，这对经济不利。” 针对消费者削减成本的做法，中国零售商提供低价替代品的例子数不胜数。以优质、周到的服务著称的中国最大火锅连锁店海底捞，在9月底开设了价格较低的品牌“嗨捞火锅”的两家分店，提供的牛肉菜品最低人民币28元(约合3.92美元)，低于旗舰店的人民币70元。火果的食物也以自助餐厅的方式供应，从而降低员工成本。白酒生产商茅台标志性的500毫升白酒每瓶售价人民币1,499元(约合209.89美元)。该公司今年推出含白酒的拿铁和巧克力产品，售价仅为人民币35元。过去五个月，沃尔玛旗下的会员连锁店山姆会员商店(Sam's Club)和阿里巴巴旗下的盒马鲜生(Freshippo)打起价格战，双方都将山姆的榴莲酥等热门商品的价格下调了34%。总部位于上海的营销机构China Skinny创始人Mark Tanner表示，消费者对“物有所值”的追求“正在逆转多年来几乎所有品类都涨价的趋势”。打折和推出更便宜的产品导致几类产品的平均售价下降，包括补充剂、乳制品、护肤品和化妆品。中国政策制定者曾表示，他们预计通胀将上升，但本月早些时候的数据显示，消费者价格指数(CPI)以三年来最快的速度下降，工业品出厂价格(PPI)通缩加剧。虽然在国家指导的信贷和投资的刺激下，中国经济预计今年将增长5%左右，但消费者并没有感受到这种增长，年轻人失业率居高不下，一些上班族的工资变得更低。北京的学生Andy Yang最近和朋友一起去了“嗨捞火锅”，并计划从长远来看不再去海底捞。他说：“我明年就要毕业了，但是我还没有找到好的工作。对我来说，越便宜越好。” 海底捞表示，“嗨捞火锅”这一品牌“仍处于试验阶段”。廉价商店扩张路透社指出，当前环境也催生了一种新的折扣店，这对中国来说是一种相对较新的现象，其出现也促使更大的竞争对手宣布大幅降价。 “零食很忙”是一个有六年历史的零食品牌，其口号是“人民的零食”。这家总部位于长沙的公司表示，其产品比超市便宜，并计划在2025年将门店数量从目前的4000家扩大到1万家。 “零食很忙”在其公关代表发布的一份声明中表示，扩张是强劲需求的结果。声明指出：“由于疫情，市场在过去三年中发生了重大变化，消费者在购买决策上变得更加理性。” 11月，中国最大的零食品牌良品铺子(Bestore)进行反击，对300种产品平均降价22%，其中最大的降价幅度为45%，这是该公司有史以来最大的一次降价。 Hotmaxx专门以更低的价格销售即将过期的产品。根据其网站，该公司还设定在未来三年内将门店数量从目前的250家扩大至5000家的目标。

天马行空2023-12-20

应对当前经济挑战不要拖延！专家：中国迫切需要从日本长期经济停滞中吸取教训

#中国经济#FX168财经报社(香港)讯专家们强调，中国迫切需要从日本长期的经济停滞中吸取教训，他们强调从依赖制造业和投资转向刺激国内消费的紧迫性。日本从上世纪80年代开始的经济轨迹与中国当前的经济形势有着令人信服的相似之处，专家们现在正在仔细研究它们之间的相似之处和可以借鉴的教训。 20世纪80年代，日本经历了一段经济显著增长的时期，其特点是工资增长强劲，物价上升。然而，随之而来的是长期的经济停滞和通货紧缩，据一些分析人士，日本现在才刚刚开始摆脱这种停滞和通缩局面。日本之前面临的关键问题是，该国无法将严重依赖制造业和投资的经济转变为更多地由国内消费驱动的经济。中国面临类似挑战专家们认为，中国目前也面临着类似的挑战。经过几十年几乎完全由投资和制造业推动的快速增长，中国经济似乎已经耗尽这种经济模式所带来的经济生产力收益。显然，中国经济需要更多地由消费而非投资驱动，但正如日本的经验所表明的那样，这说起来容易做起来难。这种转变需要经济和政治制度的重大变革，此外，这种变革可能具有“高度破坏性”。日本1986年的《前川报告》(正式名称为“为实现国际协调的经济结构调整研究会报告书”)，以及时任中国国务院总理温家宝2007年的讲话，都强调经济结构调整需要更多地依赖国内消费。然而，这两个国家都发现很难实现这种转变。事实上，在《摆脱成功的枷锁：为日本的未来少储蓄》(Shedding the Shackles of Success: Saving Less for Japan’s Future)一书中，Kpzp Yamamura指出，《前川报告》告的长期影响很小。不幸的是，随着投资驱动型增长达到极限，未能重组推动经济活动的需求来源，将导致长期的经济停滞。不要拖延中国经济问题专家、北京大学光华管理学院金融学教授Michael Pettis认为，这种转变是困难的，因为它“需要对经济和政治体系进行潜在的颠覆性转变。” 专家们建议中国借鉴日本的经验，避免故意忽视其困境，而是在清醒认识过去的情况下应对其经济挑战。 Pettis告诫不要拖延：“日本的经验表明，一旦经济的大部分投资需求得到满足，重组推动经济活动的需求来源所需的时间就越长，经济停滞的时间就会越长。” 事实上，Pettis并不相信日本终于摆脱因未能调整经济而导致的停滞和通货紧缩。尽管存在这种意见分歧，但Pettis同意，中国必须从日本的过去吸取教训，才能成功应对当前的经济挑战。

tqttier2023-12-20

中金缪延亮：预期转弱是中国经济的最大挑战，政策应以改善预期为目标，形成正向循环

充足，市场更为广阔。短期看，预期转弱是中国经济的最大挑战，内部经济转型、外部宏观范式转变，叠加疫情“疤痕效应”影响，导致悲观预期。长期应坚持经济转型，政策应以改善预期为目标，形成正向循环。

金融界2023-12-20

中国央行“不降息”！一年期、五年期LPR均维持不变美元/人民币“拐点”趋势明显

项下外资总体恢复净流入。专家表示，随着中国经济长期发展前景向好，中国资产吸引力有望逐步提升。年底结汇需求的季节性增长或在外汇市场提供人民币需求，从2018年以来银行代客结售汇情况看，临近年底，以企业为代表的结汇需求或季节性走高，带动同期银行代客结售汇呈现一定规模顺差，为人民币提供实际需求。年关将至，结汇需求有望迎来季节性增长。展望明年，业内人士上调明年人民币/美元汇率预期。中国国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英指出，该国经济发展面临的有利条件强于不利因素，外汇市场平稳运行的基础更加坚实。 “中国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变，经济基本面对稳定跨境资金流动的支撑作用将增强；市场预计美联储加息进程渐近终点，未来可能逐步启动降息，美元利率、汇率有望总体回落。随着内外部环境改善，未来我国外汇市场更有基础和条件保持平稳运行。”她说。

圈内人2023-12-20

中国央行不久将恢复降息？！调查：中国12月预计将维持LPR不变，评估政策支持效果

作为贷款基准利率变动的先兆。凯投宏观中国经济主管Julian Evans-Pritchard在一份报告中表示：“政策制定者可能在调整基准利率之前……希望有更多时间来评估近期财政支持和房地产宽松措施的效果。” “尽管如此，考虑到疲弱的经济势头和人民币正回到对中国央行更有利的水平，我们认为中国央行不久将恢复降息，”他补充称。他还预计，到明年第二季度末，中国人民银行将降息20个基点。人民币经历了动荡的一年，兑美元汇率一度下跌6.14%，后来由于越来越多的人押注美国利率已经见顶，人民币收复了部分失地。 11月人民币在岸现货汇率上涨2.55%，为今年以来的最高水平，但今年迄今仍下跌3.4%。

风起2023-12-20

2024年“十大惊喜”清单！对冲基金经理：苹果股票和标准普尔500指数将暴跌，石油将飙升

分之四的速度增长保持在4.50%以下。中国经济开始令人惊讶的复苏，导致大宗商品价格开始走高，石油价格开始缓慢但持续的复苏。通货膨胀未能大幅下降，仍远高于美联储的目标。尽管如此，由于民意调查结果紧张，为了影响选举，美联储在 7 月之前两次降息。 3.既没有软着陆，也没有硬着陆——只是美国经济的实际增长非常缓慢这些政策举措和条件导致总体通胀回升，并且如上所述，导致夏末石油价格进一步飙升，这使得美联储降息的愿望变得更加复杂。尽管国内增长在今年最后六个月开始放缓，失业率上升，但今年剩余时间没有进一步降息。这是滞胀（经济增长缓慢，通胀高企），这一点显而易见。 10 年期国债收益率目前为3.91%，从未跌破3.75%，并且全年大部分时间在3.75%至4.75%之间波动。今年晚些时候，美国经济衰退加剧，导致预算赤字占GDP的比例达到10%或更高，导致美国国债供应过剩，10年期国债收益率回到5%以上。美国联邦债务问题不再被投资者忽视——它在2024年底变得更加严重，并在未来几年慢慢成为一个严重的系统性问题。债权人要求更多购买美国国债。在10年期国债收益率触及5.5%后，美联储结束QT并暂时重启QE，违背了坚持通胀目标的承诺。 4.标准普尔指数从未超过4900点，并在油价恐慌中跌至4100点以下尽管卡斯并非美股的长期空头，他对2023年的股市持乐观态度。但他认为，标普500指数永远不会超过4900点。实际上，在地缘政治紧张局势加剧引发的石油价格恐慌中，该指数将一路跌至4100点以下。更糟糕的是纳斯达克综合指数，他预计该指数可能会下跌至多20%，而小盘股罗素2000指数也将下跌，因为企业将与债务和经营不利因素作斗争。与此同时，油价飙升显然对埃克森美孚、西方石油公司和雪佛龙等能源公司来说是个好消息。 5.随着与中国的贸易紧张局势升级，全球最大、最受欢迎的股票苹果公司将在2024年遭受大幅损失由于中国支持华为，苹果公司在该国和整体市场份额均大幅下降2024年（2023年以上）收入再次下降。而分析师的预期是营收将增长3%。卡斯说，拯救它的一线希望在于伯克希尔哈撒韦公司，如果它加倍下注以将其持仓增加到近20亿股（目前为9.16亿股）的话。 6.人们对信贷问题的担忧成为现实，银行业等遭受巨额贷款损失。商业房地产价格未能回升。一波商业房地产泡沫破灭引发了另一场地区性银行业危机，迫使联邦存款保险公司 (FDIC) 就几家银行合并进行谈判。 2024年，银行股将回到2023年的低点。 7.华尔街私募股权即将被撕成碎片由于商业房地产价格未能回升，银行将陷入困境，而他所说的华尔街“最恶毒的秃鹰”——私募股权——将因全球经济放缓和贷款利率重置而被摧毁。 8.埃隆·马斯克据透露，埃隆·马斯克患有严重的毒瘾。在长期康复治疗后，马斯克被迫暂时放弃对公司的运营控制权。特斯拉股价回落至2023年低点。 9.流媒体未能实现乐观预期潜在市场总量被高估，内容成本居高不下，利润不存在。 10.摩根大通摩根大通首席执行官杰米·戴蒙 (Jamie Dimon) 将担任美国财政部长，可能为未来的黑利政府（指共和党总统竞选人妮基·黑利）工作，或者是可能性更小的惠特默政府（美国密歇根州州长格雷琴·惠特默）。他在摩根大通的职位将由消费者和社区银行业务联席首席执行官玛丽安•莱克（Marianne Lake）接替。

Linlin2023-12-20

【A股收市】市场无法摆脱恐慌情绪！沪指盘中再创年内新低，碧桂园又传坏消息

作会议的详细报告称，预计到2024年，中国经济将迎来更多有利条件和机遇，而不是挑战。官方媒体称，宏观经济政策将继续为经济复苏提供支持。巴克莱(Barclays)分析师表示，11月数据显示，国内需求再度下滑，零售销售增长几乎减半，多数主要楼市指标恶化。巨丰投顾认为在经济复苏预期下，A股有望步入中长期牛市行情。最近3个月国内逆周期调节措施密集出台，显示政策底部已经确认，大盘正从政策底走向市场底。

风起2023-12-19

人民币“国际朋友圈”扩展中！阿联酋、中国“双向奔赴”背后实为各取所需

技术和专业服务方面。经济学人智库高级中国经济学家徐天辰表示，阿联酋为中国提供了获取自然资源的机会，并打开了通往中东其他地区以及非洲的门户。徐徐天辰说：“在中国企业越来越重视避险的情况下，阿联酋也是一个安全的目的地，经营风险和外交风险相对较低。” 根据投资数据库 fDi Markets 的数据，阿联酋是海湾地区富裕的经济中心，因其最大城市迪拜的高楼而闻名，是非洲第四大全球投资者。

marsh2023-12-19

新耀莱(00970)上涨21.43%，报1.7元/股

2008年开始进入奢侈品代理业务，凭借中国经济的快速发展和新一代富豪的崛起，抓住了庞大的商机。截至2023年中报，新耀莱营业总收入15.91亿元、净利润-4748.46万元。

金融界2023-12-19

中国已将857万人列入黑名单！消费者违约率上升，银行正以创纪录速度出售不良贷款

款、信用卡和消费贷款相关的不良资产。#中国经济# 据路透社看到的销售说明书显示，仅本周，包括中国光大银行和江苏银行在内的六家银行就计划发行价值15亿元(2.1049亿美元)的不良贷款资产抵押债券(ABS)。典型的买家包括基金经理、财富管理公司、专业的不良债务投资者和一些对冲基金。标普全球(中国)评级公司结构融资评级主管Kan Zhou表示：“证券化已成为中国各银行处置不良贷款的常规工具。它高效、灵活，监管机构对这类产品的审批速度也相对更快。” 他表示，债券发行量正在攀升，“也是因为在经济低迷时期，不良资产供应不断增加。”他预计明年该市场将进一步增长。法庭数据显示，中国有关部门已将857万人列入黑名单，这些人拖欠了从住房抵押贷款到商业贷款等各种贷款。这一累计数字比2020年初的570万违约者增加了50%，凸显了疫情及其后果带来的伤疤。据中国评级机构CCXI旗下一个部门的数据显示，截至12月17日，中国各银行今年已经出售425亿元人民币(合59.6亿美元)基于不良贷款的债券类证券，比2022年的总量增长37%，是自2016年有记录以来的最高水平。此外，中国银行业监管机构下属的一家机构的数据显示，今年1-9月期间，官方信贷资产市场上有价值人民币600亿元的不良贷款转手，较去年同期增长61%。随着中国后疫情时代复苏的消退，不良贷款市场的蓬勃发展突显出银行业面临的挑战，包括房地产危机、地方政府债务危机以及个人违约率上升。根据中国银行业监管机构的数据，截至9月底，中国银行业的不良贷款余额达到3.2万亿元，比2019年底的2.4万亿元增长了三分之一。不良贷款证券化为防范系统性金融风险，中国政府正敦促各银行加快处置不良资产。标普的Zhou表示：“将不良贷款打包成一种证券产品出售给投资者，有助于减少银行账面上的不良贷款，并重振休眠资产。” 与直接冲销或出售给专门处理不良贷款的资产管理公司等其他处置方式相比，发行ABS更多地用于处理不良个人贷款。 Zhou说，在中国的低利率环境下，基于不良贷款的、收益率为2%至3.5%的高级ABS很有吸引力，但如果经济形势恶化，投资者面临的风险是回收率较低。中信银行周一出售消费贷款支持证券，而中国建设银行计划周二发行抵押贷款支持的ABS。中国广发银行表示，将于周五发行由不良信用卡贷款支持的资产支持证券。

超启2023-12-19

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