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外资转向！做多中国资产
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期国债收益率整体向上，表明境内投资者对中国经济持乐观预期。投资者从债市到股票的配置迁移仍处于早期阶段。从全球投资人的总体配置来看，中国股票资产的仓位仍处于相对较低的水平。如9月上旬的统计数据显示，外资持有A股总市值在2.57万亿左右，占A股总市值比例达2%，而比例的历史高位为4.3%左右（2021年12月）。从长期来看，投资人对中国资产的进一步增持将是大势所趋。紧抓核心科技在策略方面，高盛认为，在中国慢牛市场的前景下，主张采用以阿尔法收益为核心的策略，重点投资“中国十巨头（腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞医药、携程和安踏）”、“中国人工智能主题”、“全球化领军企业”、“逆周期受益者”以及“成长板块的A股小盘股”。摩根士丹利同样建议长期关注中国高科技板块，包括人工智能、自动化、机器人、生物科技、高端制造等。多名华尔街知名投资人，也在积极布局中国科技股。最新披露的数据显示，“木头姐”凯茜•伍德的方舟投资四年来首次买入阿里巴巴；好莱坞电影《大空头》原型、全球知名对冲基金经理迈克尔·巴里在今年二季度买入阿里巴巴的看涨期权；全球资管巨头景顺（Invesco）为例，其旗舰新兴市场基金在7月大手笔加仓了京东、阿里巴巴-W等中国公司；根据高盛的报告，全球对冲基金在8月份的A股总资金流入创下了近年来单月最高纪录；除了机构，还有散户，如韩国散户持有港股市值，较2024年底增长超三成，偏爱小米、腾讯和比亚迪等公司。在谈到新发行的Rayliant-ChinaAMC中国科技创新ETF(CNQQ)时，锐联集团创始人许仲翔表示，在当前时点发行一只专注于中国科技股的ETF，其核心契机正是市场所热议的“DeepSeek时刻”。这一时刻让全球投资者意识到，中国科技产业已经超越了传统的硬件代工角色，在多个领域与全球头部“玩家”并行甚至实现了局部领先，这种认知上的转变促使国际投资者重新审视中国科技公司的定位。如CNQQ的重仓股，有AI云计算和应用大厂阿里巴巴、腾讯控股、小米、美团、网易，也有全球领先的新能源和半导体制造企业宁德时代、比亚迪、中际旭创、寒武纪、北方华创。这些企业本身，以及所归入的指数，如互联网大厂所在的恒生科技指数，在性价比上仍然具备比较优势。截止10月22日，恒生科技指数最新估值PE(TTM)为22.76倍，处于指数成立以来约28.94%的估值分位点，即当前估值低于指数成立以来71%以上的时间，处于历史估值的中底部区间。对比全球主要科技指数，恒生科技估值也显著低于纳斯达克指数(约43.16倍)，甚至低于标普500指数（约29.26倍）。战略窗口期从去年“924”至今的一年多，政策的持续加码、中国科技创新持续投入与突破、投资者对中国经济长期发展信心继续增强，以及企业业绩数据上的兑现，无论是A股还是港股市场，都呈现出估值修复、利润增长、成长性回归的良好局面。而随着这一局面的持续，资本对于中国资产的看法和配置，有机会进入一个持续改善和加速的阶段。尤其是华尔街对中国资产的看法，正经历显著转向，从之前的谨慎观望转向“结构性看好”，他们也不再将中国资产简单视为“便宜的价值股”，而是开始追逐其“成长的确定性”。尽管宏观经济仍存在某些挑战，地缘问题、贸易问题也时有干扰，但在中国经济高质量发展、全球AI科技大升级的浪潮中，中国核心的科技资产已不再是可有可无的战术配置，而是全球投资组合里不可替代的战略组成部分。现在，对于华尔街，乃至全球投资者来说，都是一个难得的战略窗口期。而CNQQ，为全球投资者提供了一个布局中国资产的便捷工具。对于国内科技投资者来说，CNQQ也提供了一个在非国内交易时间，关注中国重要科技上市公司的工具。即:白天可以看双创指数(创业板、科创板)、恒生科技指数，晚上可以看CNQQ，实现24小时、全天候观测中国重要科技上市公司的价格变化。 CNQQ价格变化截图；来源：富途
格隆汇10-23 18:15
CMC资本联合港投公司领投LiblibAI，为2025年AI应用赛道最大单笔融资
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人工智能等领域的创新机会，投资赋能代表中国经济未来成长方向的优秀企业。
证券之星10-23 14:04
人民币，悄然攀升
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逢全球货币格局微妙调整期。港交所首席中国经济学家巴曙松指出，美元在全球储备中的占比已从2000年60%降至41%，黄金、比特币价格的上涨折射出对法定货币购买力下降的深层担忧，与去美元化进程密切相关。在此背景下，人民币支付占比的稳步提升，既是贸易结构优化的结果，也暗含国际资本对多元货币的配置需求。不过市场反应仍显谨慎。离岸人民币兑美元在数据公布后仅微涨12点，显示投资者对后续动能持观望态度。毕竟，3.17%的占比距离"货币锚"地位仍有距离，且地缘政治扰动可能引发资金波动。正如一位外资行交易员所言："现在每0.1个百分点的突破，都需要贸易流和政策面的双重验证。" 接下来的关注点，将落在11月APEC峰会前后的政策信号。若中美经贸磋商取得进展，叠加跨境支付系统CIPS扩容，人民币国际化进程有望获得新推力。但眼下，市场更倾向于将这波增长定义为"趋势性改善"，而非"突破性进展"——毕竟，在美联储加息周期未结束前，任何非美货币的崛起都需步步为营。
金融界10-23 10:04
港股收评：恒指跌0.94%、科指跌1.1%，科网股及黄金股普跌，新消费及油气概念股走高
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技/AI、互联网及有色金属。中长期看，中国经济有望迎来景气拐点，科技投资转化为盈利增长。中美“双宽松”共振，南向与外资资金持续流入，基本面修复与估值提升将推动港股步入慢牛行情。国泰海通：短期波动不改港股四季度牛市行情，其中恒生科技空间最大。首先，港股互联网巨头受益AI叙事发酵，港股资产结构优势有望凸显。其次，伴随美联储重启降息，港股外资力量回流存在超预期可能。最后，南向资金有望继续流入，有望推动港股行情继续向上。结构上，AI驱动下，港股科技仍是行情主线。此外，港股红利受益于政策强化分红+低利率，港股新消费、创新药资产较A股同样稀缺，下半年或也值得关注。华安基金：保险资金将成为股市的重要增量资金，港股红利则是险资配置的重要方向。保险资金与红利板块的低波动、高股息特性相契合，尤其在当前长债收益率处于历史低位的情况下，险资有望加大对红利策略的配置力度，形成中长期资金的正向支持。此外，政策环境的支持也为红利板块提供了坚实后盾。许之彦认为，银行业作为港股红利中的权重板块，未来有望迎来基本面的改善。
金融界10-22 16:24
越跌越买？港股回调再现资金捡筹!全市场唯一香港大盘30ETF（520560）跌1.2%，场内现高频溢价
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后市，招商证券表示，随着供需格局改善，中国经济周期有望迎来景气拐点。美联储降息周期开启后，中美政策“双宽松”共振，南向资金与外资将持续流入，驱动港股中长期上行并呈现慢牛趋势。平安证券研报指出，港股行业集中度高，新经济行业（消费、电讯、医疗、科技）占比提升。市值两极分化，交易集中于大盘股，且当前估值显著低于全球主要市场，呈现“低PB、低PE”特征，相较A股存在系统性折价。叠加港股股息率长期居全球前列，“低估值、高股息”或持续吸引稳健资金。香港大盘30ETF（520560）紧密跟踪恒生中国(香港上市)30指数，持仓30只成份股，自带“科技+红利”哑铃策略，荟萃互联网、金融、电子、消费等行业龙头，均为港股通高流通性大盘股，前十大重仓股合计权重超74%，集中度高，资金容纳能力较强，大额交易冲击成本较低。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：香港大盘30ETF被动跟踪恒生中国（香港上市）30指数，该指数基日为2000.1.3，发布于2003.1.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。
金融界10-22 14:44
中国每天向美国出口10亿美元——习近平贸易谈判的筹码？
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国出口商品总额超过1000亿美元，帮助中国经济保持在年度增长目标轨道上，并推动双边贸易顺差扩大至670亿美元。中美贸易关系仍紧密：从稀土到电动自行车中美两大经济体的联系不仅局限于中国主导的稀土、化工原料等领域。数据显示，美国今年仍大量购买来自中国的电动自行车，尽管关税高企，出口额仍保持在12亿美元左右。来源：海关总署（商品编码 HS 8711600——“电动摩托车或电动自行车”）彭博基于中国海关数据的分析显示，上季度中国对美前十大出口商品几乎全部下滑，但电子烟出口反而上升。美国对电动自行车的需求也很强劲，截至9月份的三个月里，中国公司的电动自行车出口额超过5亿美元，比去年同期略有上升。另外，精炼铜阴极出口在过去三个月暴涨至2.7亿美元，而电缆出口则飙升87%，至4.05亿美元。澳新银行中国高级策略师邢兆鹏指出：“双方可能会逐步减少相互依赖，但不可能降至零。” 贸易战裂缝与避税漏洞美国和中国的贸易战中出现了一些漏洞，帮助维持了部分贸易量。邢兆鹏表示，美方进口商往往通过在第三国首次销售申报较低的关税价格，然后在货物抵达美国港口后再提高售价，从而减少关税负担。通过墨西哥或越南的转运也意味着一些企业没有支付全部关税。 “存在大量漏洞，”他说，“而美国海关的人员不足以全面监管。” 在 7 至 9 月期间，中国向美国出口的智能手机、笔记本电脑、平板电脑及电脑零部件总额约为80亿美元，尽管同比减少一半，但考虑到高关税，这仍是相当可观的规模。来源：海关总署（HS 9804，低价值物品简化报关程序）小包裹贸易自5月起减半，但仍维持每月约10亿美元。尽管“低价值免税”规则已被废除，美国消费者仍通过Shein和拼多多（Temu）等电商平台购买约 54 亿美元的中国小包裹，平均税率为 54%。中美贸易脱钩趋势显现尽管中国出口展现出韧性，但美中贸易总体上正在缩减。特朗普正推动美国制造业回流，将关键产业本土化。今年中国对美出口总额已降至不足 3200 亿美元，接近 2017 年第一次贸易战前的水平。例如，游戏机出口大幅下滑——任天堂和微软等公司已将生产转移至越南等地以规避高关税。美国消费者购买电视的来源也发生变化，中国对美出口LCD电视的金额上季度暴跌 73%。来源：海关总署（HS 950450，游戏机出口）在部分产品（如商用船舶）上，美方甚至早在加征关税前就已实现与中国的脱钩。国际货币基金组织（IMF）在本月报告中指出，今年的美中贸易冲击已超过特朗普第一次任期时的水平。“与 2018–19 年的关税冲击相比，美中双边贸易脱钩似乎发生得更早。”
风起10-22 11:43
会员
债市早报：资金面均衡偏松；债市整体震荡偏强
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均为5.5%，在复杂严峻的外部环境下，中国经济展现出强大韧性和巨大潜力，并充满活力，为外资企业带来广阔机遇和良好预期。今年9月，国务院办公厅发布了《关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》，规定各类经营主体平等享受相关支持政策，有力保障外资企业参与政府采购的合法权益。【新型政策性金融工具投放过半，经济大省获力挺】近日，三家政策性银行公布了新型政策性金融工具投放进展。据披露数据，新型政策性金融工具已投放近3000亿元，预计可拉动项目总投资超过4万亿元。从投放结构看，经济大省获得重点支持，并加大对民间投资以及数字经济、人工智能等新兴产业支持力度。经济参考报记者了解到，新型政策性金融工具资金采取分批下达，首批资金已基本投放到具体项目，今年总计5000亿元规模要求在年内全部投放完成。国家发展改革委9月29日明确，新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金，将抓紧投放到具体项目。同日，国开行、农发行和进出口银行分别全额出资成立新型政策性金融工具有限公司作为投放主体，即国开新型政策性金融工具有限公司、农发新型政策性金融工具有限公司和进银新型政策性金融工具有限公司。【中指研究院：9月房地产行业信用债发行规模同比增长近9成】10月21日，中指研究院监测数据显示，9月房地产行业债券融资总额为561亿元，同比增长31%。其中，信用债融资322亿元，同比增长89.5%，占比57.4%。债券融资平均利率为2.68%，同比下降0.38个百分点，环比上升0.18个百分点。【央行副行长宣昌能出席全球主权债务圆桌会等会议并会见相关机构负责人】10月15日-17日国际货币基金组织／世界银行年会期间，央行副行长宣昌能出席了全球主权债务圆桌会、国际金融协会托管委员会年会等会议。宣昌能指出，贸易摩擦和地缘政治不确定性对世界经济增长形成拖累，发展中国家偿债负担加剧，面临突出流动性问题。各方应坚持多边主义和合作精神，共同帮助发展中国家应对流动性挑战。中方积极参与二十国集团债务处理共同框架内外的债务重组，作出了最大贡献。各方应推动完善全球主权债务治理体系，改进基金组织和世界银行的低收入国家债务可持续性分析框架。（二）国际要闻【高市早苗正式当选日本首相】10月21日，在日本众议院首相指名选举第一轮投票中，自民党总裁高市早苗获胜，当选日本新一任首相。选举结果公布当天，日本股市延续强势，日经225指数开盘上涨1%，报49675.43点，再度刷新历史高点，东证指数也随之走高。市场普遍将此归因于对新政府将维持扩张性财政政策、推行类似“安倍经济学”路线的强烈预期。高市早苗的经济观点与日本前首相安倍晋三所倡导的“安倍经济学”一脉相承。她长期主张通过政府支出来刺激经济增长，并曾批评日本央行收紧货币政策。由于市场预期她可能推动经济刺激并向央行施压以维持宽松政策，自她赢得自民党总裁选举以来，日元走弱，股市上涨。（三）大宗商品【国际原油期货价格转涨，国际天然气价格继续上涨】10月21日，WTI 11月原油期货收涨0.52%，报57.82美元/桶；布伦特12月原油期货收涨0.51%，报61.32美元/桶；COMEX黄金期货跌4.94%，报4144.10美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨1.99%至3.488美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 10月21日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1595亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量1595亿元，中标量1595亿元。Wind数据显示，当日有910逆回购到期，因此单日净投放资金685亿元。（二）资金利率 10月21日，资金面整体均衡偏松，当日DR001上行0.01bp至1.314%，DR007上行1.01bp至1.443%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 10月21日，媒体报道部分中小银行下调存款利率，引发市场降息预期，带动债市整体震荡偏强。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率下行1.05bp至1.7575%，10年期国开债活跃券250215收益率下行1.90bp至1.9010%。数据来源：Wind，东方金诚 2.债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 10月21日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0宝龙04”跌超50%，“19沪世茂MTN001”涨超110%。 2. 信用债事件山东菏建国投：联合国际出于商业原因，撤销山东菏建国投“BBB+”的国际长期发行人评级。杭州水务：惠誉出于商业原因，确认并撤销杭州水务“BBB+”长期发行人评级。中国旅游集团：穆迪下调中国旅游集团发行人评级至“Baa1”，展望调至“稳定”。万科：穆迪下调万科公司家族评级至“Caa2”，展望维持“负面”。龙湖集团：穆迪确认龙湖集团“Ba3”公司家族评级，展望维持“负面”。旭辉控股集团：公司公告，CIFIHG 5.95 10/20/25到期未付并摘牌，债务重组方案已获香港法院批准。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 10月21日，A股单边上行，全天超4600股飘红，AI硬件表现强势，果链、存储芯片、地产、券商也明显走强，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.36%、2.06%、3.02%，全天成交额1.89万亿元。当日申万一级行业全线上涨，仅煤炭跌逾1%；上涨行业中，通信涨超4%，电子涨超3%，建筑装饰、综合、房地产涨超2%。【转债市场主要指数集体跟涨】 10月21日，转债市场跟随权益市场有所走强，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.99%、0.89%、1.14%。当日，转债市场成交额655.47亿元，较前一交易日放量40.20亿元。转债市场个券多数上涨，415支转债中，367支收涨，35支下跌，13支持平。当日上涨个券中，冠中转债涨停20%，东风转债涨超15%，阳谷转债、武进转债涨超8%；下跌个券中，通光转债跌逾12%，晨丰转债跌逾7%，华亚转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（10月22日），应流转债上市。 10月21日，鼎捷数智发行转债获证监会注册批复。 10月21日，华亚转债、冠中转债公告即将触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 10月21日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行1bp至3.45%，10年期美债收益率下行2bp至3.98%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月21日，2/10年期美债收益率利差收窄1bp至53bp；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至99bp。 10月21日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.28%。 2. 欧债市场 10月21日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至2.55%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行4bp、2bp、3bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至10月21日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界10-22 10:44
港股开盘：恒指跌0.5%、科指跌0.82%，创新药概念股走高，科技及黄金股疲软，泡泡玛特绩后涨近8%
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技/AI、互联网及有色金属。中长期看，中国经济有望迎来景气拐点，科技投资转化为盈利增长。中美“双宽松”共振，南向与外资资金持续流入，基本面修复与估值提升将推动港股步入慢牛行情。中国汽车工业协会分析，9月，新能源汽车月产销量创历史新高，新能源汽车国内销量占比较同期明显提升。2025年9月，新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%。此外，乘联会秘书长崔东树发文称，随着车市以旧换新补贴政策，引爆2025年车市，1-9月效果特别显著，国内车市零售量增长年度预期也需要调高了。但2026年压力很大，期待未来能有长效的强力接续政策。
金融界10-22 09:34
苏商银行受邀参加2025可持续全球领导者大会
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间作为银行业生力军历经了互联网的爆发、中国经济增速的调整、政策的变化，经受住了考验，总体发展是成功的，截至2024年末，已积累了超2万亿元资产，2024年实现近千亿营收、近200亿利润。在中国金融供给已较为充分的时代，民营银行为何仍能保持稳健发展？黄金老认为，主要得益于两方面：一是中国金融监管对数字技术较为宽容，民营银行得以抓住数字技术勃兴的时代机遇，同时央行建立了覆盖10亿多人的强大征信系统，辅以日益精进的反欺诈技术，为民营银行数字化展业提供基础；二是民营银行的体制机制更具活力，能贴近市场、灵活创新。苏商银行是民营银行践行数字金融发展模式的代表之一，资产规模约1600亿元，每年创造利润11亿-12亿元，资产规模、客户规模在民营银行中位居第三，这也与苏商银行所在的江苏地区经济发展水平相匹配。这家银行有何特色？黄金老介绍，苏商银行的鲜明特点就是成本收入比低，长期保持在23%上下，这正是数字技术带来的效率优势。苏商银行的ROE在江苏省140多家法人银行中长期位居第一，也得益于此。营收增速、流动性比例等指标也表现优异。在江苏省内，苏商银行的营业收入排在全省第六、资产规模排在第十二。在国际数字银行排名中，苏商银行也跻身前列，2022-2025年连续入选《亚洲银行家》TABInsights“全球100大数字银行”位列前十，2022及2025年入选穆迪“全球20大新锐银行”，2024、2025年连续入选《银行家》杂志“全球银行1000强”榜单。黄金老表示，作为一家新兴数字银行，苏商银行在成立八年的时间里，始终坚持可持续发展的长期主义，不断探索以数字技术支撑承担社会责任、公司治理、绿色发展的高效模式。 ——以数字技术服务普惠小微与长尾，强调员工关怀，践行社会责任苏商银行立足于“银行体系的有益补充”，重点关注主流银行不能做、不愿做的小微企业与普通长尾消费者，小微企业贷款在总体贷款中占比长期在35%以上。在数字技术支持下，苏商银行以“便捷”为核心优势，客户在线办理、交易成本低、支持随借随还且无交叉销售与嵌套收费，截至2025年9月末，已累计服务约170万小微贷款用户。苏商银行建立了小微信贷的“营销-审批-贷后”全流程数字支撑体系，针对小微企业行业分散的特点，对13个大行业125个子行业做精细化分类研究，搭建信贷审批数字模型，持续提升服务效率。苏商银行已累计服务8800万金融消费者，平均每年新增1000万用户。金融消费者关注的，如存款安全、信息安全，都是苏商银行最重视的领域。如何让用户在便捷操作的同时也能享有严密的安全保障？背后是强大的数字技术支撑，有反欺诈技术、数据安全管理平台、消保智能审查模型等数字系统与工具。苏商银行还搭建了线上线下金融消费者教育平台，通过线上直播、线下宣讲等形式提醒用户避免过度负债、避免投资诈骗，协助其保障金融健康安全。数字技术也助力员工服务。苏商银行以“科技使金融更简单”为使命，不只是让用户使用金融服务更简单，也要让员工的操作更简单，基于智能系统与数字工具，苏商银行员工人均资产管理规模达到2亿-3亿元，可同时服务数十万用户。员工脱离简单、重复型劳动，得以提升专业能力、开展更高附加值工作，苏商银行的年轻员工占比超过50%，这也有利于这些年轻员工的快速成长与职业晋升。苏商银行长期坚持做社会公益，青少年非文化课教育是我们的重点投入方向，设立专项教育基金，在社区中开展金融知识普及，帮青少年树立正确的金融观念，并开展各类青少年相关比赛。苏商银行还为困难人群提供免息贷款、进行公益助学、公益帮扶、志愿服务，针对老年客群开展适老化服务改造等，创造更多社会价值。 ——强调科学高效的公司治理机制，支撑可持续稳健发展关联信贷交易是银行风险死敌，苏商银行从成立之初便明确对股东0贷款，至今未向股东发放过一分钱贷款，也未向员工发放贷款，以保障决策的公正透明和内控机制的严谨性。苏商银行自主研发了关联交易管理系统，对关联交易做全流程线上管理，支持关联方名单在线申报及变动预警、关联交易备案在线审批、重大关联交易自动识别、关联交易付款及授信预警管控、关联方存贷款以及付款数据集市、关联交易文档管理平台等功能。 ——重点支持小微企业绿色项目，积极打造低碳银行苏商银行已累计投放数十亿元绿色信贷，推出了“绿色采购贷”、“长江贷”、“渔民贷”等专项产品。其中“绿色采购贷”面向绿色家电产业链下游经销商、“长江贷”面向长江流域从事绿色生态与上岸经营活动的单位和家庭个人、“渔民贷”专为长江流域渔民设计，助其维持稳定生计。苏商银行借助数字技术提升绿色金融产品的风险定价和管理能力。依托大数据智能风控，借款人只需通过手机操作，即可完成注册、授信申请、提款还款等全流程操作，额度高、申请便捷、审批高效、操作灵活。苏商银行努力成为行业节能典范。将日常办公大规模转移至线上进行，实现99%业务线上化办理，节约纸张等办公资源。以数字平台支撑精细化管理，实现办公职场节能、节水。贯彻绿色发展理念，倡导绿色公务出行，鼓励员工日常环保行为。黄金老表示，苏商银行的实践证明，数字技术对促进一家银行支持可持续发展具有重要作用，中国经济愈发聚焦于“可持续发展”理念，苏商银行的数字技术实践，恰可为银行支持“可持续发展”、推进“可持续金融”提供有力支撑。
金融界10-22 09:24
强势启动、疲弱收尾——中国消费补贴“透支”未来增长？
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FX168财经报社(亚太)讯在中国经济寻求约5%增长目标的背景下，年内最具代表性的刺激政策——总额达3000亿元人民币（约420亿美元）的消费品补贴计划——正显示出“强势启动、疲弱收尾”的特征。尽管补贴曾一度拉动家电与新能源汽车消费飙升，但分析人士警告，其边际效应正在迅速减退，并可能“透支”未来需求。一次性补贴推动短期繁荣 36岁的医生Lisa Zhu是政策红利的典型受益者，她今年购买了三台空调和一台洗衣机——正是政府希望家庭支出的“高价耐用品”。“这些电器能用好几年，我暂时不会再买新的了，”她说。 Lisa Zhu的消费故事揭示了一个更普遍的现象：补贴促成的消费热潮并不可持续。官方数据显示，在补贴政策带动下，2025年前九个月冰箱销量同比大增48.3%，新能源汽车增长34.9%，影音设备增长26.8%。麦格理首席中国经济学家胡伟俊估算，这一轮消费刺激可能为今年GDP贡献约0.5个百分点。但野村证券预计，家电销量在第四季度可能同比下滑约20%，汽车销量下降2%，原因在于“提前透支购买”与去年末基数效应的叠加。野村中国经济学家Hannah Liu指出：“这类补贴并未真正提高居民收入，只是通过一次性降价让消费者提前消费，之后必然出现回调。” 政策退潮终端销售快速下滑在政策执行前线，这种回调已清晰可见。安徽省一家家电卖场的销售员Shi Xiaolan表示，门店销量在6月达到1300万元高峰后，7月暴跌至300万元，之后再未恢复。 “顾客都提前买了，该买的都买完了，”她说，“每个月都比上个月更难做。” 家电行业的不景气正凸显消费刺激的短期性。分析人士指出，这轮补贴虽成功托举年内数据，却难以改变居民储蓄偏高、消费疲弱的结构性问题。专家呼吁转向服务业与社保改革摩根士丹利中国首席经济学家邢自强认为，北京明年应将补贴焦点从实物商品转向服务业，通过发放餐饮、观影、旅游等消费券刺激内需。“服务业劳动密集度高，这类补贴不仅能促进消费，还能创造更多就业，从而形成正向溢出效应，”邢自强说。但他也强调，要真正提振消费，中国还需推进结构性改革，从过去20年以供给为中心的增长模式，转向以“居民福祉和社会保障”为核心的内需驱动。邢自强估算，如果能将农民与进城务工人员的社保账户月均存入额从目前最低143元提高至1000元，中国消费占GDP比重有望在五年内从约40%升至45%，总规模突破10万亿美元。“这是理想情景，但也是实现可持续增长的正确方向。” “补贴红利”褪色消费疲软重压商户国家统计局最新数据显示，今年零售增速落后整体经济增长，说明周期性刺激措施未能阻止结构性供需失衡进一步加剧。中国家庭消费占GDP比重比全球平均低约20个百分点，而投资占比则高出约20个百分点，导致经济过度依赖出口。在外部贸易摩擦加剧的背景下，这一模式也正在推高国内通缩风险。在湖北荆州，42岁的空调商户Cheng Sha明显感受到了这种压力。“去年补贴期间生意火爆，但今年销量断崖式下跌。”他说。 Cheng Sha透露，当地15家空调经销商中有三分之二面临亏损或倒闭风险。“整个城市都在艰难支撑。顾客没钱，补贴也拉不动消费。”
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