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中信建投：A股回购潜在空间较大，后续有望借助政策成为长期增长点
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中信建投研报指出，在中国经济高速增长后增速放缓的15年间，A股基本面并不弱于美股，老牌上市公司分红、净资产、盈利增速均领先美股，同时资本市场再融资对收益的负向影响也不及美股显著，中美股指收益差距的来源主要是估值以及回购，估值受到长周期波动的影响，具有均值回复的特征，当前美股处于估值历史高位，A股处于历史低位，A股估值向上回归，美股向下回归胜率较高。美股回购近年屡创新高，或成为美股结构风险点，A股回购潜在空间较大，后续有望借助政策成为长期增长点。
金融界2023-11-01
路透分析：恒大重振债务重组计划面临困难，C类债权人支持清盘
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中国恒大正试图通过修改其债务重组计划来避免清算，但其最大的挑战将是说服其债权人和两个部门的股东，该提议值得他们花时间。
丰雪鑫992023-11-01
今日，中国日本突发意外吓坏市场！一则消息引爆债市：可怕的10月即将划上句号
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稍早下跌，因中国制造业数据疲弱，市场对中国经济前景再度感到担忧。日本央行放鸽日元大跌在日本央行仅对其政策设置进行微小调整后，日元出现两个月来的最大跌幅，令一些原本预期会有更多调整的市场人士感到失望。央行决定继续控制收益率曲线，称1%是一个参考水平，之后日元兑美元汇率跌至150以上。由于日本央行通过调整债券收益率控制政策(YCC)，进一步放松了对长期利率的控制，日元兑美元汇率下跌0.9%，触及150.36的日低。日本央行的转变受到投资者的密切关注，因为自2016年引入收益率曲线控制以来，日本央行对债券市场进行了严格控制。这家央行周二表示，将采取更灵活的方式来控制10年期国债的收益率，这标志着此前承诺的以1%水平进行每日债券购买操作的转变。分析人士认为，日本央行周二的举措，是朝着废除长期存在的YCC政策迈出的一小步。但由于交易员关注日本央行“耐心地”维持宽松政策的鸽派承诺，并预测2025年通胀率将回落至2%以下，日元下跌。 “这是日本官员是否关心日元贬值速度或具体水平的第一个关键考验，”Monex欧洲外汇分析主管Simon Harvey说，“对他们来说，值得庆幸的是，较低的国债收益率推迟了解决问题的紧迫性，但鲍威尔主席明天发表的任何意外的鹰派言论，或者更大规模的长期国债发行，都可能迫使他们尽快在明天解决这个问题。” 有人批评日本央行对上限的严守造成了市场扭曲和不受欢迎的日元贬值，于是日本央行在7月份将实际的收益率上限从0.5%提高到了1.0%。 Close Brothers资产管理公司首席投资官Robert Alster.表示：“日元已经下跌，这是因为市场预期日元会走高。” 在政府债券市场，10年期日本国债收益率在声明发布后略有下降，但仍处于10年来的最高水平。 Bank Syz首席投资官Charles-Henry Monchau表示，日元走弱和负利率的前景意味着，日本股市将进一步上涨。日经225指数周二上涨0.5%，今年迄今累计上涨18%。 “看起来宽松的货币政策可能会在未来一段时间内保持不变，”他在一份报告中写道，“他们现在陷入了困境，无法承受长期债券收益率进一步大幅上升的后果。” 日本股市的上涨与全球其他股市形成鲜明对比。标准普尔500指数10月份将下跌2.8%，这是该指数连续第三个月下跌。中国经济再惹担忧亚洲股市早些时候下跌，原因是中国制造业活动恢复萎缩，引发了对这个全球第二大经济体的一些担忧。最近的指标显示，中国经济出现了初步复苏。摩根士丹利资本国际除日本外最广泛的亚太股指下跌0.7%，徘徊在上周触及的一年低点附近。该指数10月份下跌了4%，恐连续第三个月下跌。野村证券(Nomura)分析师表示，他们预计未来几个月中国经济状况将继续低迷，甚至进一步恶化。聚焦央行风暴投资者本周关注主要央行的会议，包括美联储和英国央行的会议。周二晚些时候，联邦公开市场委员会(FOMC)将召开为期两天的货币政策会议，预计将维持联邦基金目标利率在5.25%-5.50%的水平。最近的数据显示，美国经济仍具有弹性，美联储主席鲍威尔的言论将受到密切关注，以判断利率可能会在高位维持多久。市场元凶在喘息在其他方面，美国国债暂时喘息，10年期美国国债收益率上升0.9个基点，至4.886%。数周以来一直是市场元凶的债市可能是今年剩余时间里最重要的标志。美国财政部周一表示，预计今年第四季将举债7,760亿美元，低于此前预估的8,520亿美元，也低于华尔街的预估。官员们表示，减少的数字是由于收入预期增加，这主要是因为加州和其他州此前因自然灾害而推迟缴纳的税款现在流入了财政部的金库。鉴于7月份宣布的第三季度借款超过万亿美元的消息是此后债券市场抛售的主要原因，对最后三个月更为温和的预测将10年期基准收益率从5%以上的16年高点进一步拉回。由于投资者希望持有长期债券的风险溢价可能因此有所缓解，周二10年期国债收益率低至4.82%，较近期高点低了约20个基点。随着投资者关注中东局势的发展，油价在昨日大幅下跌后出现反弹。以色列连夜袭击了黎巴嫩和叙利亚的更多目标，同时加强了在加沙的地面行动。美国WTI原油价格升至每桶近83美元。
厉害啦2023-10-31
交易员抛弃中国“铜王”！王文银所持4.5亿股权被冻结，金属行业危机蔓延……
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据知情人士透露，过去几周，中国大型企业正威国际集团有限公司(AIG)旗下驻上海的铜交易员有十几名员工离职，这是中国最大的私营企业之一面临挑战的最新迹象。
风起2023-10-31
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人民币、日元吞下一场败仗！美元遇两大地缘利好撑盘荷兰国际集团：中日多头空手而归
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7跌至50.6，但仍保持在扩张区间。#中国经济# (来源:ING) 从行业类型来看，大多数制造业10月份增长放缓，但对于能源消耗大的企业来说，活动实际上略有下降，这可能是受到近期原油能源价格上涨的影响。就制造业而言，PMI指数各子成分涨跌互现。出口订单疲软和库存增加，加上进口疲软，对总体指数造成压力。制造业生产本身并没有那么糟糕，就业看起来也更强劲，尽管增长很大一部分可归因于购买价格上涨，这不一定是好事。 (来源:ING) ING称，如果反映在硬活动数据上，采购经理人指数表明，中国经济增长势头在第四季初有所减弱。谈论最近的支持措施，包括扩大中央政府赤字，将有助于抵消经济放缓的任何趋势，这些措施可能会对2024年初的增长产生更大影响。中国当前的数据表明，尽管经济增长有所减弱，但经济增长仍在持续。如果这组初始数据能够代表本季剩余时间的情况，那么尽管2023年第四季增量增长放缓，但它仍然足以让中国实现2023年5%的GDP目标。 “尽管如此，5%是一个较低的门槛，达到这个目标并不意味着中国所有的增长担忧都结束了，”ING强调。美元：稳定在高点附近美元继续坚挺，目前还没有什么挑战。中国疲弱的采购经理人指数目前很难将投资组合资金转向亚洲，而日本央行决议，再次让日元多头空手而归。与此同时，欧洲第三季GDP的公布加剧了那里的停滞/衰退感。此外，地缘背景仍然对美元有利，中东局势升级的任何威胁及其对油价的影响，将继续撑高美元买盘。世界银行在最新的大宗商品展望中认为，在最混乱的情况下，布伦特原油价格可能会达到150美元/桶。中美经济数据不同调的背景下，周二美元/人民币升至7.3176。市场还看到美国财政部宣布了第四季的借款需求，与8月份预测的8520亿美元相比，这一数字有点令人惊讶，为7760亿美元。更好的收入在这里有所帮助。现在的焦点转向周三宣布的退款组合，以及美国财政部是否希望将越来越多的发行份额塞入国库券，作为保护长期利益的手段。 ING指出：“我们认为，周三的退款公告仍然是债券市场的一个重要事件风险。” 周二，美国日历包含第三季就业成本指数(ECI)，这是美联储衡量工资通胀和生产率的首选指标之一。市场普遍预期，季环比增长1.0%。任何上行意外都会加剧美联储当前的鹰派立场和长期走高的说法，进而对美元有利。投资者还将看到世界大型企业联合会10月份的消费者信心指数，随着利率的上升和学生贷款的偿还开始受到影响，预计这一数字将会下降。ING称：“让我们看看投资者是否愿意重点关注消费者数据，因为这个社区推动了令人难以置信的第三季GDP数据。” “我们预计美元指数将继续在105.35-107.35区间中间交易，存在来自ECI数据的上行风险和来自信心数据的下行风险，”ING展望预测。欧元：利率走势疲软承压过去几周，欧元区两年期掉期利率已下跌近25个基点，原因是数据和鸽派评论助长了欧洲央行已完成紧缩政策的说法。周二的数据应该支持这些主题，欧元区第三季GDP应与上一季持平，10月份消费者物价指数(CPI)初值应显示进一步改善。总体和核心CPI预计同比分别从4.3%和4.5%降至3.1%和4.2%。 ING分析称：“欧元区掉期利率走软导致2年期欧元兑美元掉期利差再次扩大，给欧元/美元的复苏带来阻力。除非美国消费者信心大幅下滑，否则我们怀疑投资者是否愿意追涨欧元/美元，突破日内阻力位1.0630/40，尤其是在明天的FOMC会议之前。” 日元：日本央行并不急于退出YCC政策由于日本央行退出YCC策略的预期再次落空，美元/日元再次交投于150上方。ING周二发布的图表显示，10年期日本国债收益率的1%不再是一条粗红线(硬上限)，而是现在成为日本央行“灵活开展市场操作”的参考利率。 (来源:ING) ING解释：“日本央行给人的感觉是，它对日本国债收益率飙升持谨慎态度，这就是它在此采取如此谨慎行动的原因。与此同时，通胀预测的变化不足以支持退出YCC政策的观点。预计2025财年除食品外的CPI为1.7%，即稳定不高于2%。” “我们认为，我们可能还会看到10月份的外汇干预数据，这些似乎还没有发布。总而言之，周二的日本央行决议并未引发我们对日元看法的重置，目前的风险是美元/日元升至152，并促使央行采取激进的外汇干预措施，”ING最后提到。
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小萧2023-10-31
高利率环境压顶，铜将如何反应？
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正在逐步增加，而作为新兴经济体的代表，中国经济已经触底反弹。对全球的经济而言，取决于新兴经济体的复苏速度能否抵消掉未来美国经济“硬着陆”的风险。显然，国际铜价Price in了这一预期，正因如此，以美元计价的COMEX铜才会一路下跌。我们认为，美国经济“硬着陆”产生的连锁反应非常大，一旦市场预期成为现实，对铜价的短期影响不容忽视，但美国经济“硬着陆”也有可能成为铜价的转折点。美联储政策利率高位徘徊虽然9月的美联储议息会议上没有进行加息，但传递出鹰派的信号。绝大多数官员预计年内还有一次加息，而且对于明年利率展望更加鹰派，上调2024年底的联邦基金利率中位数至5.0-5.25%，即明年降息空间由100基点下调至50基点，市场普遍认为，高利率将维持更长时间，降息还较遥远。在不发生金融风险的中性环境下，美联储11月大概率不加息，12月存在加息25基点的可能。截止10月27日，根据芝商所（CME）FedWatch Tool的数据显示，12月加息的概率只有19.5%，但相较11月加息的可能性大大增加。图2：12月加息25个基点的概率达19.5% 可以这样说，即使11月和12月的FOMC美联储按兵不动，当前利率也是美国实体经济所难以承受的，此前，美国的房地产和银行业已经在10月9日致信美联储，表示在住房成本飙升和待售房屋“历史性短缺”的背景下，如果美联储继续加息，其对房地产行业的冲击可能会使美国加速“硬着陆”。 3月份硅谷银行出现流动性危机并最终破产的一幕仿佛就在眼前，这也为美国银行业敲响了警钟，危机内因是其经营模式导致资产负债出现严重的“期限错配”，而外因是2020年疫情爆发后美联储实施大幅宽松，2022年以来又急速加息引发市场流动性环境剧变。硅谷银行的问题在美国银行业中绝非个例，很可能普遍存在，特别是中小银行可能更为严重。我们认为，美国银行业的问题没有完全解决，只是隐藏了起来，随着时间的推移，问题还将再次出现。美联储政策利率高位徘徊以及存在的风险事件都对铜价是一种压制。关注铜铝的波动风险总体来看，美联储加息缩表的压力仍在，而全球经济“东升西落”的预期仍存，当下的铜价压力不容小觑。假如新兴市场的经济超预期增长，美国经济依然保持强劲的态势，那么对铜价是最有利的一种情况。对于“孪生兄弟”铝而言，其运行趋势大体与“铜博士”一致，投资者可关注芝商所铜期货（产品代码：HG）和铝期货（产品代码：ALI），以对冲突发事件引发的波动风险。 $黄铜主连 2312(HGmain)$ 芝商所的铜期货一方面满足北美铜产业所有方面的需要，另一方面与上期所的铜期货有套利的机会，对于投资者来说是重要的风险管理和获利工具。根据合约规模，该期货合约可以分为标准合约和微型合约（产品代码：MHG），微型合约的规模是标准合约的十分一，两种合约同样具备强大透明度和价格发现功能，适合不同交易员对管理铜价风险的需要，同时探索更大的市场潜在机会。我们了解到，芝商所的铝期货同样是对冲铝行业整个供应链的利器。以实物交割，每份合约代表25公吨可交割铝，最小价格变动幅度为每公吨25美分，一份铝期货合约的最小变动价位相当于6.25美元。铝期货几乎可以全天候进行电子交易，而且流动性不断提升，多次创下交易纪录，日均交易量超过6800份合约，今年迄今增长了170%。10月20日，未平仓合约也创下了4800份合约的历史新高。 $黄金主连 2312(GCmain)$ $WTI原油主连 2312(CLmain)$ $SP500指数主连 2312(ESmain)$ $NQ100指数主连 2312(NQmain)$
老虎证券2023-10-31
决策分析：中国数据意外蒙阴！日银决议重创日元多头，黄金承压触及1990
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原因是中东冲突引发的对供应的担忧削弱了中国经济数据的低迷表现。美国原油价格上涨0.68%，至每桶82.87美元，布伦特原油价格上涨0.74%，至每桶88.10美元。现货黄金价格下跌0.2%，至每盎司1,991.39美元，前一交易日曾跌破每盎司2,000美元的里程碑。
云涌2023-10-31
中国经济触底希望削弱！日本央行今天等于废除YCC，市场惊现“卖事实”行情
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中国制造业活动意外收缩，削弱了希望，即中国经济已经触底，复苏(无论多么脆弱)正在进行。香港和上海股市的下跌导致摩根士丹利资本国际除日本以外亚太地区股指下跌0.9%。三星电子公布了今年最好的季度利润，一位高管表示，芯片行业已经触底。股价保持稳定。在澳大利亚，Origin Energy最大股东拒绝了Brookfield财团的收购要约，Treasury Wine Estates同意以9亿美元收购美国竞争对手DAOU Vineyards，增加了其长期以来难以占据主导地位的市场敞口。与此同时，在市场之外，哈马斯表示，随着冲突加剧，其武装分子周二早些时候向以色列在加沙的入侵部队发射了反坦克导弹。
云涌2023-10-31
会员
突传重磅消息！中国财政部“松绑”保险公司限制允许长期股票投资“刺激资金入市”
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和服务业活动的新疲软，再次引发了人们对中国经济的担忧。中国股市周二带领亚洲股市走低，香港恒生指数下跌1.6%，中国沪深300指数下跌0.7%，韩国综合指数下跌1.2%。周二数据显示，中国10月份制造业重新陷入收缩区间，而非制造业的表现也低于预期。 (来源:Bloomberg) 招商基金首席经济学家Li Zhan表示：“现在是保险资金增持股票的好时机，特别是在中央汇金买入股票以及特别批准发行主权债券之后，基本面开始好转。” 他估计，如果保险公司将股权投资提高3个百分点，并为此类投资配置16%，那么中国财政部的公告可能会带动约2.6万亿元人民币，约合3550亿美元投资于股票和股权共同基金。近几个月来，中国加大力度恢复投资者对低迷股市的信心。其中包括中国主权财富基金旗下中央汇金投资有限责任公司购买交易所交易基金、主要共同基金购买自己的股票产品、降低交易成本，以及加强对卖空的监管。中国财政部在同一通知中表示，保险公司要合理设定投资目标，妥善平衡风险与收益，避免进行高风险投资。那些在偿付能力等方面不符合某些标准的企业，将被禁止进行新的投资。根据现行规定，中国的保险公司可以根据偿付能力充足率，将总资产的10-45%投资于股票市场。尽管A股利空频传，但日盛中国战略A股基金研究团队指出，由于翟哦你哦各国政府债券发行缴款的影响还会持续一段时间，预计中国人民银行(中国央行)第四季将继续运用多种手段保持流动性合理充裕。 “当前中国货币政策空间仍然较为充足，存款准备金率、实际利率等均具有一定的下行空间，市场预估有可能继续降准来稳定市场信心、降低实体经济成本。现阶段中国政府正不断祭出各项稳投资措施，市场信心能否随之改善将是下阶段关注焦点，“日盛补充说。该团队分析称，中央汇金公司过去买进四大行股票共发生6次，尽管不见得都是A股最低点，但大多数为传递稳定资本市场的积极讯号。目前市场仍存在反复震荡可能，建议逢低留意布局机会。
颜辞2023-10-31
习近平向人民重磅发话，他对中国人口老龄化发出了什么信号？
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，维护人口安全，促进人口高质量发展。#中国经济#
圈内人2023-10-31

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