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金价崩了！惨遭9连跌，节前买金的成"大冤种"！黄金为何突然大跌？券商分析师上演“高能预警”

，这两个时间段既是中国股市的高峰，又值中国经济进入新的发展阶段，很难预测下一次出现这样的投资风口是会在猴年马月。国内的黄金期货市场以及现实生活中的黄金价格，都已多次刷新历史记录，但这并不代表A股的黄金板块也能突破股价高位。另外，黄金定价体系复杂，虽说稳定，但也只是相对稳定而已。分析人士表示，2013年4月国际金价大跌，就有不少人抄底被套牢。总体而言，如果将买黄金视为投资手段，既然是投资就需要量力而为，且依靠黄金暴富也很难，仍需量力而行。

金融界2023-10-07

澳门黄金周访客达2019年水平84% 全是自己人？外国游客被“拒于门外” 业者不聘请会外语的服务员坦言“没必要”

前景不确定，将可能会成为不利因素。 #中国经济# 汇丰控股预计，黄金周期间全国日均国内旅行人数预计将超过 2019 年水平约 15%，但支出可能仅比疫情前增长 5%。澳门消费已经出现一些放缓的迹象。香港商业广播电台周四（10月5日）援引仲量联行澳门总经理唐先生的话说，超过 10 家服装、电子产品和珠宝等产品零售商表示，游客激增并没有导致销售额大幅增长。彭博社调查的分析师预测，10 月份的游戏收入预计将恢复到疫情前水平的 72%，这是自新冠疫情爆发以来的最高百分比。他们还估计全年复苏率为 63%。据《南华早报》最新报道称，专家表示，中国接待外国游客的数量仍远低于大流行前的水平，这对“外国投资”和“外交关”系将产生广泛的影响。（来源：南华早报）今年 5 月，西班牙游客马克西姆·戈麦斯（Maxim Gomez）在北京攀登了长城，这是在大流行期间关闭边境时无法实现的事情。然而，他入境的过程比预期更加困难。这位在香港的交换学生于边境重新开放后的三个月后，在 4 月份申请了中国内地的一年多次入境旅游签证。当他在北京首都国际机场入境时，戈麦斯立刻意识到自己需要进行一些艰难的调整。签证申请流程更加复杂，要求披露每位申请人的教育背景、家庭成员信息和五年国际旅行经验，这让一些外国游客望而却步。他说：“许多城市要求你提前在微信上预订，不仅是参观著名旅游景点，甚至连大型公园也要预订，而且这些信息是发送给内地 SIM 卡的。”关键是，他无法获得这样的SIM卡，他也不会阅读中文。即使在国际大都市上海，他也会被出租车司机拒绝，也无法点餐，而这两种情况都是由于语言障碍。他还说：“餐馆老板说，他们甚至懒得聘请会说英语的服务员，因为这已经不再必要了，” “外国人比以前少了。” 像戈麦斯这样的故事，加上签证障碍和对中国本身的恐惧，让许多人离开了海外。他们不愿到访，减缓了疫情后中国入境旅游业的复苏，进而阻碍了价值数万亿元的服务业。重要的是，这对吸引外国直接投资流入产生了连锁反应，外国直接投资流入有所下降，而这对经济增长至关重要。野村证券首席中国经济学家陆挺在 9 月份的一份研究报告中表示：“在试图访问中国时遇到困难后，企业高管可能会缩短行程，并最终放弃投资计划。” 他说：“这可能会导致外国企业高管对与中国接触的支持声音减弱，” “由于外国科学家、技术人员和企业高管的访问可能无法恢复，中国攀登价值阶梯的速度可能会大幅放缓。” 北京对国家安全的严格控制和反间谍调查的加强，引发了外国人和企业高管对未来旅行的担忧。在信心已经脆弱的情况下，这反过来可能会影响外国企业在中国的运营及其未来的市场投资决策。尽管中国八月份公布了旨在让外国公司员工更容易获得签证的措施，但领导层对安全的优先考虑，仍可能会阻碍其吸引更多外国投资的目标。中国外交部9月20日宣布，将减少签证申请表中个人背景填写的文字数量。这一变化旨在简化应用程序。使外国游客回流是将是一项艰巨的任务。居住在香港的美国公民安德鲁·科利尔（Andrew Collier）希望今年通过北京之行重新建立实地联系，这是他自 2019 年以来首次北上。但他很犹豫。他说，西方学者和商人担心因为与政府不喜欢的人或机构有任何联系而在中国被拦住。商务部表示，2023 年前 7 个月，外国直接投资同比下降 9.8% 以上，至 1118 亿美元。与此同时，文化和旅游部数据显示，2023 年前 6 个月，中国旅行社接待外国游客 47.78 万人次，仅为 2019 年同期的 5.58%。商务部指出，2019年，有3188万外国人来华旅游，在华消费771亿美元。那一年，旅游业（国内旅游业和入境旅游业）对中国经济的贡献总额为10.94万亿元人民币（约合 1.56万亿美元），占 GDP 的11.05%。随着入境外资持续下降，以及地缘政治问题导致供应链远离中国，为中国今年经济增长敲响了警钟。北京大学国际政治经济学教授查道炯表示：“对于发展中经济体来说，吸引入境旅游是其经济外交的必要组成部分。” 查说：“中国的经济政策制定者有充分的理由将今年入境旅游的糟糕表现视为旅游业的损失大于收入。” 他称，面对国际供应链脱钩，旅游业是“帮助转移针对中国的恶意政策意图的最有效措施之一”。新加坡国立大学政治学教授庄家彦表示，入境旅游业的低迷正在损害中国对海外投资的吸引力，并加剧地缘政治风险。庄补充说，接触的减少还增加了公众对中国与其他国家之间的危机做出激烈反应的可能性，进而使北京难以达成任何外交妥协。

marsh2023-10-07

深度解析，中国经济还会被房地产危机拖累多久？中国是怎么走到这一步的？

Laura He ）撰写文章，题目为”中国经济将因房地产危机多年受阻“．她认为，中国的强劲增长是历史上主要经济体持续最快的扩张之一，几十年来，人口增长和城市化推动的房地产繁荣推动了中国的强劲增长。但在两年多前，在政府主导的对开发商借贷的打压之后，占经济比重高达 30% 的至关重要的房地产市场陷入了危机。去年房地产投资出现十年来首次下降，而且在北京方面还看不到救助的情况下，房地产低迷可能会持续下去，对中国未来三到五年的增长前景构成重大威胁。 “对中国来说，摆脱这场（房地产）危机的唯一出路是缓慢但痛苦的调整，”法国外贸银行亚太区首席经济学家艾丽西亚·加西亚-埃雷罗（Alicia Garcia-Herrero）表示。“调整才刚刚开始，需要数年时间才能结束。” 她补充说，中国需要将住房供应与大幅降低的需求相匹配，而由于人口老龄化，需求正在减弱。这是一个艰巨的任务。上个月，官方媒体援引国家统计局前副局长的话说，中国14亿人口不足以填满全国各地的空置公寓。政府已在全国范围内推出“去库存”政策，以减少供应过剩，包括放慢城市土地出让步伐，鼓励开发商降低房价以刺激需求。加西亚-埃雷罗表示，吸收房地产行业的“过剩产能”将不可避免地损害中国的经济增长。她补充道：“预计中国每年的增长率将下降约一个半百分点，至少到 2026 年为止。” 周日，世界银行将中国 2024 年国内生产总值 (GDP) 预测从 4.8% 下调至 4.4%，理由是债务增加、房地产疲软和人口老龄化等国内持续存在的困难。几天前，国际货币基金组织（IMF）表示，由于人口不利因素和生产率增长放缓，预计中国中期经济增速将从今年的 5% 左右放缓至 3.5% 左右。中国经济上一次在这一水平上持续增长是在1989年和1990年，随后经济增速分别从1988年的11.3%下滑至4.2%和3.9%。国际货币基金组织表示，如果北京推出更多刺激措施和经济改革，未来经济增长可能超过3.5%。中国是怎么走到这一步的？何劳拉认为，多年来，中国的许多开发商都有一个简单的商业模式：在公寓竣工之前出售它们。随着中国实行市场化改革后进入快速城市化时期，监管机构于1994年推出了这一模式，以满足不断增长的需求。出售所得的资金为开发商的疯狂扩张提供了资金，使房地产大亨成为了该国最富有的人之一。何劳拉认为，这一策略基本上一直有效，直到大约三年前，当时中国政府因担心金融不稳定风险而打击房地产行业的过度借贷。它还希望遏制房价飙升并遏制与债务飙升相关的风险。这一决定加剧了恒大等开发商的现金紧缩状况，最终于 2021 年 12 月拖欠了对债务持有人的债务，引发了更广泛的行业危机。何劳拉表示，恒大本应进行重组并重新站起来，但它的麻烦只会加深。上周，该公司表示，其创始人兼董事长许家印因涉嫌犯罪被当局拘留，这让原本希望看到该公司本月与债权人和解的投资者感到担忧。人们对恒大的命运越来越担忧，该公司在全国有超过3000亿美元的未偿债务和数十万套未完工的公寓。该公司的潜在清算可能会打击家庭和对遭受重创的房地产市场的信心，从而阻碍北京振兴该行业和防止出现更大经济问题的努力。另一家主要开发商融创中国的数十亿美元离岸债务重组计划于周四获得香港法院批准，这给另一家大型开发商带来了一线希望。但总体而言，房地产行业在适应需求崩溃的过程中严重萎缩。官方数据显示，2020年、2021年和2022年，按建筑面积计算的新开工率分别比上年下降2%、11%和39%。替代增长引擎何劳拉认为，随着房地产行业陷入停滞，北京正在努力寻找替代增长引擎。上个月，中国强调需要推动“新型工业化”，其中绿色技术等行业可以取代房地产。但凯投宏观分析师表示，这一目标短期内可能无法实现。 “这些行业中的许多行业多年来一直在快速增长，但它们规模太小，无法弥补房地产的巨大作用，”马克·威廉姆斯(Mark Williams)、谢娜·岳(Sheana Yue)和紫川黄(Zichuan Huang)上周在一份研究报告中写道。先进材料和工具以及电动汽车等绿色能源产品等已被定义为“战略性新兴产业”的行业到 2022 年将占GDP 的 13%多一点。他们表示：“新兴制造业本身不太可能达到房地产那样的规模或产生房地产那样的增长或就业机会。” 房地产行业在中国经济中发挥着巨大作用。根据央行2020年最新数据，住房资产约占家庭财富的70%，占比最大。 2021 年之前，向开发商出售土地占地方政府收入的 40% 以上。到 2022 年，这一比例降至 37%。凯投宏观分析师表示，中国的新型工业化计划看起来更像是一种将中国政策目标具体化的方式，其主要目的是帮助实现技术自给自足并与西方竞争，而不是促进GDP增长。他们补充道：“我们认为，通过转移资源在技术前沿竞争，可能会导致整体经济增长放缓。” 负财富效应何劳拉认为，消费看起来也不是填补房地产行业留下的缺口的可行的直接选择。几十年来，房地产繁荣刺激了中国不断壮大的中产阶级的消费，他们将大部分财富保留在房地产上，并在房屋升值时充满信心。现在，房价下跌的“负财富效应”抑制了人们的消费欲望，人们纷纷囤积现金。中国人民银行的数据显示，截至 6 月，家庭银行存款总额达到创纪录的 132 万亿元人民币（合 18 万亿美元），超过了中国去年的 GDP 总量。 2022 年，家庭储蓄激增 17.84 万亿元人民币（2.6 万亿美元），比 2021 年增长 80%。这相当于他们总收入的三分之一以上。在大流行之前，人们将收入的约五分之一储蓄起来。凯投宏观估计，由于房价和股市下跌，2022年中国家庭净财富将收缩4.3%。这是二十多年来首次出现这样的下降。牛津经济研究院的分析师在上个月的一份研究报告中写道：“就像 20 世纪 90 年代的日本一样，中国消费者和投资者对后泡沫增长模式的信心正在普遍丧失。” “寻找增长的明显地方是消费者支出，但实现这一目标需要重大的结构性政策变化。” 再平衡的挑战何劳拉认为，中国决策者在做出这些改变时面临多重挑战。斯坦福大学和亚洲协会政策研究所（ASPI）的分析师在最近的一份报告中表示：“家庭的住房杠杆率已经很高，而且几乎没有借贷消费的空间。” “政府的首要任务……（应该）是除了鼓励家庭消费的住房之外，迅速创造收入增长的替代途径。” 人口结构是另一个主要阻力，这有助于解释许多中国人渴望大量储蓄的原因。牛津经济研究院分析师表示，“社会保障体系仍发展缓慢，中国养老金的主要支柱自2014年以来一直陷入赤字。”他们指出，由于没有适当的养老金制度，预防性储蓄一直“高且粘”，约占个人可支配收入的 32%。这两家研究公司都表示，中国需要找到增加可支配收入和提高生产率的方法。斯坦福大学和 ASPI 的分析师表示：“中国经济的根本性重组将需要重点发展新产业、提高生产率和提振租赁市场。”

佳华1682023-10-07

中国释放积极信号，计划放宽对外国公司的数据监管

” 企业监管更加明确？自4月份以来，中国经济从Covid-19中的反弹已经放缓。今年早些时候，在新的反间谍法实施之前，有消息称对外国咨询公司进行了几次突击搜查，这增加了跨国公司的不确定性。 Goujon说：“当经济形势好的时候，北京有信心效仿欧盟，在美国在这一监管领域落后的情况下，推行严格的数据安全制度（例如，国家对跨境数据流的严格监管和严格的数据本地化）要求）。” 中国最高执行机构国务院8月公布了支持外资企业在华经营的24条计划。文本中包括呼吁减少对信用风险较低的企业的随机检查频率，并促进某些外国企业的数据流动“绿色通道”。在咨询公司Teneo董事总经理加布里埃尔维尔道表示，最近访问中国期间，该公司发现外国企业消息人士对该计划基本上不感兴趣，指出该计划主要包含模糊的承诺或对现有政策的重新包装，但有些在边际上是有用的。他补充说，“24点计划包括承诺澄清‘中国制造’的定义，以便外国公司的国产产品能够符合资格。” 美国商务部长雷蒙多八月访华时，呼吁采取更多行动，提高美国企业在中国的可预测性。在谈到国务院的24点时，她说：“其中任何一条都可以作为展示行动的一种方式来解决。” 美中贸易全国委员会最新的年度调查发现，今年会员面临的第二大挑战是数据、个人信息和网络安全规则。他们提到的第一个挑战是国际和国内政治。

Peng 1评论2023-10-07

”黄金周“数据喜人，假日消费带旺中国市场

支点：减债和第二轮房地产宽松。” 随着中国经济在经历令人失望的第二季度后显现出初步企稳迹象，多家国际投行上调了对世界第二大经济体2023年GDP增长的预期。周三，花旗集团和摩根大通将中国年增长率预测从 4.7% 和 4.8% 上调至 5%，与北京的增长目标一致。野村证券首席中国经济学家陆挺将央行对中国2023年经济增长的预测从4.6%上调至4.8%，同时警告称，随着被压抑的面对面服务需求逐渐减少，节后消费热潮可能会降温。陆挺在上周的一份报告中表示，尽管中国服务业PMI从8月的50.5升至9月的50.9，但今年早些时候引领服务业复苏的交通、住宿和餐饮业上个月均陷入收缩区间。他总结道：“展望未来，随着学校重新开学和夏季接近尾声，服务业的复苏势头似乎可能再次失去动力，尤其是在黄金周假期之后。”

佳华1682023-10-07

全球政府债券暴跌引发市场恐慌这类对冲基金却成为赢家模型算法“终成王道”

战性。例如，美国经济保持弹性，而欧洲和中国经济正在疲软。 Lyxor投资合作伙伴、价值8亿美元的对冲基金Metori Capital联合创始人Laurent Le Saint 表示：“今年市场的走势越来越相互独立，CTA（商品交易顾问）之间的分散程度也更高，这反映了这一点。”。Metori涉及日元、拉丁美洲货币、美国债券和农产品交易。 Razvan Remsing表示：“今年的宏观经济形势呈现分散状态。美国、英国、欧盟、中国和日本作为主要经济体，往往会为世界其他地区设定节奏。现在这些地区缺乏同步性。”

阿泰尔2023-10-07

李蓓：本轮美元见顶，人民币资产会是全球最好的主要资产里之一

转正。”尽管美国经济可能会衰退，但由于中国经济的内在稳定性和增长潜力，以及人民币资产的崛起，A股市场仍有可能表现良好。李蓓解释称在全球分工贸易的年代，贸易顺差体现了一个国家产业竞争力。持续高企的贸易顺差带来持续的中长期的资本流入（区别于中短期的投资资本波动），以助于实现更多的资本积累，意味着高顺差国有条件实现比其他国家更低的利率，且不影响币值长期稳定。低利率有利于本国制造业的发展，也有利于本国股市的估值。从贸易顺差的角度评估当前的世界各国，可以发现最近2,3年，日韩和欧洲，都从传统的顺差国转为逆差国。只有中国的贸易顺差还在扩大。所以本轮美员见顶，人民币资产会是全球主要资产里最好的之一。而且中国在本轮产业变革中，竞争力的进一步提升。光伏和新能源汽车的领先地位不断巩固，高端机械，高端精密化工，半导体产业，电子产业持续实现进口替代。例如华为mate 60的热销。对于人民币汇率目前面临的压力，李蓓认为主要受短期投资情绪压制而非基本面，当前人民币之所以承压，主要因为情绪太过悲观，如果美元利率下行，中美利差收窄，那么人民币是完全可以走强的。对于中国股市为什么持续10年都不行？李蓓分析称在中国过去10年的现实里，是地产和地方政府占用太多资本，推高实际利率。过去10年，国内中长期贷款的绝大部分，都流向了地产和基建着两个领域。现在，地产已然出清，短期需要承受阵痛，从长期看，这显然是扫清了中国股市牛市的障碍。地方政府方面，李蓓称不能期待它以后继续承担加杠杆搞基建，“中国的财政收缩冲击在今年已经完成，风险已经释放，最痛苦的阶段已经过去。” 如何看待FDI下滑问题，李蓓称当一国贸易顺差过高之后，贸易伙伴间的矛盾容易升级。在这样的背景下，本国企业及本国高关联企业，去贸易伙伴国及周边设厂，从而数字上体现为FDI的下滑，QDI的上升，是高顺差国应有之义，也是理性选择。例如当年的日本企业，典型的比如丰田，也到美国设厂。而现在的中国企业，也纷纷在美国，墨西哥设厂。并且有利于中国企业全球份额的进一步提升，盈利的进一步提升，同时有利于缓解国际矛盾，提升风险偏高，推高股市估值。最后，李蓓判断人民币资产干柴烈火，只欠东风，也就是信心和风险偏好。美元的见顶和美元利率的下行，也许就可以带来东风。而美债利率和美元见顶，也就是早晚几个月的事情。国内企业估值盈利双重底部，也没有什么好恐慌的，无非保持耐心，交给时间。

金融界2023-10-06

李蓓最新观点：人民币资产干柴烈火，只欠东风

转正。”尽管美国经济可能会衰退，但由于中国经济的内在稳定性和增长潜力，以及人民币资产的崛起，A股市场仍有可能表现良好。李蓓解释称在全球分工贸易的年代，贸易顺差体现了一个国家产业竞争力。持续高企的贸易顺差带来持续的中长期的资本流入（区别于中短期的投资资本波动），以助于实现更多的资本积累，意味着高顺差国有条件实现比其他国家更低的利率，且不影响币值长期稳定。低利率有利于本国制造业的发展，也有利于本国股市的估值。从贸易顺差的角度评估当前的世界各国，可以发现最近2,3年，日韩和欧洲，都从传统的顺差国转为逆差国。只有中国的贸易顺差还在扩大。所以本轮美元见顶，人民币资产会是全球主要资产里最好的之一。而且中国在本轮产业变革中，竞争力的进一步提升。光伏和新能源汽车的领先地位不断巩固，高端机械，高端精密化工，半导体产业，电子产业持续实现进口替代。例如华为mate 60的热销。对于人民币汇率目前面临的压力，李蓓认为主要受短期投资情绪压制而非基本面，当前人民币之所以承压，主要因为情绪太过悲观，如果美元利率下行，中美利差收窄，那么人民币是完全可以走强的。对于中国股市为什么持续10年都不行？李蓓分析称在中国过去10年的现实里，是地产和地方政府占用太多资本，推高实际利率。过去10年，国内中长期贷款的绝大部分，都流向了地产和基建着两个领域。现在，地产已然出清，短期需要承受阵痛，从长期看，这显然是扫清了中国股市牛市的障碍。地方政府方面，李蓓称不能期待它以后继续承担加杠杆搞基建，“中国的财政收缩冲击在今年已经完成，风险已经释放，最痛苦的阶段已经过去。” 如何看待FDI下滑问题，李蓓称当一国贸易顺差过高之后，贸易伙伴间的矛盾容易升级。在这样的背景下，本国企业及本国高关联企业，去贸易伙伴国及周边设厂，从而数字上体现为FDI的下滑，QDI的上升，是高顺差国应有之义，也是理性选择。例如当年的日本企业，典型的比如丰田，也到美国设厂。而现在的中国企业，也纷纷在美国，墨西哥设厂。并且有利于中国企业全球份额的进一步提升，盈利的进一步提升，同时有利于缓解国际矛盾，提升风险偏高，推高股市估值。最后，李蓓判断人民币资产干柴烈火，只欠东风，也就是信心和风险偏好。美元的见顶和美元利率的下行，也许就可以带来东风。而美债利率和美元见顶，也就是早晚几个月的事情。国内企业估值盈利双重底部，也没有什么好恐慌的，无非保持耐心，交给时间。

金融界2023-10-06

一周财经大小事：亚洲金融中心之争外资怎么看？香港多重风险浮现新加坡“政经环境稳定”优势赶超

过去三年里，香港这个金融中心的股票成交额已大幅下降，反映出投资者对于在香港交易所交易股票的兴趣持续减弱。市场参与者说，存在更为深层次的原因。他们表示，受地缘政治和其他方面原因影响，许多西方和国际投资者已将资金撤出中国股票，并削减了对中国的投资头寸。相较于资金流动受到严密控制的中国内地股票交易所而言，资金可以自由流动的香港股市因此遭受的冲击大得多。

芷莹2023-10-06

“外国高管害怕无法出境”！华尔街日报：中国正成为高管们的禁区出境禁令加剧外企紧张情绪

美国《华尔街日报》周五最新报道称，外国高管不敢去中国。他们主要担心的是：他们可能不被允许离开。报道称，中国政府今年对外资企业的严厉对待，以及针对银行家和高管的出境禁令，加剧人们对赴中国内地商务旅行的担忧。在中国政府禁止一些高管出国后，外国人在考虑到中国出差时要三思。

tqttier2023-10-06

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