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突发！美媒：中国要求银行提供“额外外汇交易数据” 加强审查人民币跨境资本流动

改革委副秘书长袁达表示，从目前所掌握的中国经济运行最新数据看，实物量指标增速加快，市场预期也有所好转，制造业采购经理人指数(PMI)连续2个月回升。随着“组合拳”各项政策效果不断显现，下半年经济将在上半年持续恢复的基础上，保持稳定向好态势。他补充称：“6月针对第二季经济运行出现的新变化，及时推出推动经济持续回升向好的储备政策，目前前各部门正在抓紧落实。其中，引导市场利率下行、促进汽车等大宗商品消费、推进超大特大城市城中村改造和平急两用公共基础设施建设、有序扩大基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)发行规模等政策措施已经陆续出台实施，其他政策也在抓紧推进，为经济持续恢复提供有力的政策支撑。” 展望后市，汇市密切关注周五公布的美国7月非农就业报告(NFP)，以评估借贷成本上升对劳动力市场的影响，并关注下周公布的7月消费者物价指数(CPI)报告，以解物价压力消退的令人信服程度。

圈内人2023-08-04

中国正显现“日本病”的迹象！日媒：中国经济放缓引发“日本化”担忧

日经亚洲评论》周五(8月4日)撰文称，中国经济正显示出陷入与日本在资产价格泡沫结束后类似的衰退的迹象，随着人口开始下降，不确定性削弱了企业和消费者的支出意愿。即使在中国政府结束了遏制新冠病毒的清零政策之后，经济仍在艰难地回到正轨。北京一家餐馆的老板表示：“自5月份劳动节假期结束以来，顾客们都勒紧了钱包。”每位顾客的消费已从春季的人民币400元左右降至人民币300元以下，或从56美元左右降至42美元以下。《日经亚洲评论》文章指出，需求疲软导致通货膨胀疲软的模式，与日本自1990年以来几十年的停滞有相似之处。 (图片来源：《日经亚洲评论》) 中国政府下属智库——国家金融与发展实验室副主任殷剑峰表示：“中国正在显现出‘日本病’的迹象。”6月份，中国扣除食品和能源的核心消费者物价指数(CPI)同比增幅放缓至0.4%。过去几年的通胀趋势与日本在上世纪90年代的情况非常相似。中国当局不认为存在通缩风险。但殷剑峰表示，基于CPI高于实际通胀率的趋势，中国目前处于通缩状态。殷剑峰在“日本病”一文中说，1990年泡沫经济危机破灭后，日本即陷入到长达几十年的经济停滞中，实际GDP几乎零增长，名义GDP负增长。日本学者将这种停滞称作“日本化”(Japanization)，并给出了日本化的三个主要特征：总需求不足使得产出低于潜在产出水平，自然利率持续下降并变成负值，通货紧缩。殷剑峰称，对于长期停滞的日本案例，他更喜欢将之称为“日本病”——这就是持久的、“坏的”通货紧缩。 “日本病”一文指出，随着人口陆续达峰，中国也呈现出“日本病”的迹象。从物价水平看，核心CPI自2022年4月份以来就低于1%。按照标准的定义，这就是通货紧缩。与此同时，相对价格效应也开始呈现。PPI自去年10月就陷入负增长，尤其是PPI中的生产资料价格下滑程度最大。以2012至2021年的平均数据看，中国的投资率比全球平均水平高出了19个百分点，居民消费率则低了18个百分点。《日经亚洲评论》称，中国民众对经济的发展方向表示担忧。一位在2022年春季经历过上海封锁的餐厅员工说：“对未来的焦虑在很多人心中已经根深蒂固。”消费者不愿购买房屋和耐用品等大件商品。随着青年失业率超过20%，年轻人更加勒紧裤腰带。资金被闲置在银行里，很像后泡沫时代的日本。6月底，中国的存款比贷款多出人民币48万亿元(约合6.7万亿美元)，这是有记录以来的第二高差距，仅次于刚刚今年3月份。在日本，人们对储蓄的强烈偏好造成流动性陷阱，使货币政策在刺激经济方面的效果降低。中国出生率的迅速下降也类似于“日本化”。一些人预计，今年中国的新生儿数量将不到800万，是五年前总数的一半。如果不加以控制，最终将导致严重的劳动力短缺和消费市场萎缩。在人口增长的同时，中国能够利用资本形成——建设房地产和铁路等资产——作为经济引擎。但随着基础设施发展到一定程度，尤其是在城市，其促进增长的效果正在减弱。殷剑峰的研究小组发现，2010年中国的投资效率是日本的两倍，比美国高20%，但在2010年代初低于美国，在2019年低于日本。尽管政府的大手笔支出政策带来的回报越来越少，但中国政府所寻求的从投资拉动型经济向消费拉动型经济的转型一直进展缓慢。国际货币基金组织(IMF)预计，中国明年的经济增速将为4.5%，2026年将进一步放缓至3%。中国政策制定者对泡沫破灭后的日本进行了大量研究。瑞穗证券(Mizuho Securities)首席市场经济学家Yasunari Ueno表示：“他们专注于避免泡沫过度破裂，以及维持经济和金融稳定。但在人口问题上不从日本吸取教训的代价是巨大的。”

天马行空2023-08-04

牛市旗手真来了吗？喇叭吹出的是进攻号角吗？

线将回归基本面，随着政策效力逐步显现，中国经济和A股盈利有望步入上行周期，投资华夏，可选300ETF基金（510330）场外投资者可选：A类：000051；C类：005658 风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-04

直逼IMF的“警戒线”！中国家庭债务达77.2万亿经济刺激还得靠降息大招？

性的阴影的同时，债务不断上升，这导致了中国经济的放缓，并引发了对北京的新消费推动是否能真正松动购物者的腰包的质疑。分析人士对消费者真实的支出能力更为担忧，因为他们的收入增长滞后于经济扩张，并更倾向于为房贷、水电费、养育子女和自己的不确定未来储蓄。根据7月23日中国金融与发展研究院发布的一份报告，中国家庭债务在第二季度达到了国内生产总值（GDP）的63.5%，较年底的61.9%上升，已接近国际货币基金组织（IMF）先前用于金融风险预警的65%红线。中国家庭债务主要以住房贷款形式存在，其截至6月底达到了38.6万亿元（5.38万亿美元），此外还包括消费品贷款、信用卡债务、私人借款和用于资助业务运作的贷款。 "家庭消费和投资的有效需求下降了，"北京一家智库的研究员张晓静（音）和刘磊（音）写道。张晓静还是中国社会科学院金融与银行研究所的负责人，也是政府顾问之一。他们说："家庭消费疲软主要是由于收入增长缓慢，进而导致经济增长缓慢。" 自2008年以来，中国家庭的杠杆率快速上升。当时，北京的决策者推出了4万亿元人民币的刺激计划和货币宽松政策，以应对金融危机。而2008年年底的杠杆率只有17.9%。据国际清算银行估计，截至去年年底，中国家庭债务达到10.76万亿美元（约合77.2万亿元），占经济产出的61.3%。这已经超过了2022年末德国的55.2%、印度的36.4%和新兴经济体的47.7%，而中国的杠杆率现在正迅速接近美国的74.4%和日本的68.2%。中国居民的过度债务水平和收入增长缓慢正在制约消费，但根据上周举行的季度会议，目前中国的政治局更倚重于国内需求来推动国家增长。国家发展和改革委员会本周早些时候还出台了20项消费刺激措施，放宽了汽车和房地产销售的限购政策，并承诺改善国家的消费环境。 2022年，消费对中国GDP增长的贡献率为32.8%，较2021年的58.3%有所下降，因为市场实体和家庭受到了动态清零的严重影响。今年第二季，在新冠疫情重新开放期间，消费对增长的贡献率为77.2%。尽管中国居民的储蓄在今年上半年增长了12万亿元，相当于去年全年增长的67%，但中国金融与发展研究院的报告将其归因于私人融资的增加和金融去杠杆的暂时中断。报告称，鉴于债务压力，居民更有可能用储蓄来偿还债务以减少资产风险，而不是消费和投资，这是由于他们对未来经济增长的"更悲观预期"。在周二发布的一份研究报告中，经济学家智库(EIU)警告称，由于缺乏针对家庭的财政转移等果断行动，北京推动房地产和大额消费可能效果有限。报告还指出，由于未来工资和就业机会普遍存在不确定性，中国消费者仍然持谨慎态度，这可能进一步拖累中国的经济动能。随着中国家庭修复其资产负债表(这是三年疫情的结果)，许多家庭增加了储蓄，并专注于偿还利率高于新贷款的现有住房贷款。政府数据显示，中国第二季度未偿还住房贷款同比下降0.8%，为10多年来首次下降。经验证据还表明，住房购买量的下降可能会导致其他高价产品的销售进一步下降，包括家用电器、装饰材料和汽车。尽管房地产资产缩水，但中国金融与发展研究院表示，中国目前并未陷入令日本困扰的资产负债表衰退。然而，如果北京允许私营部门自行修复债务，居民可能会进一步削减消费和投资以偿还债务，进一步减少企业收益，进而减少就业机会和居民收入以及政府税收。该智库建议，中国政府应增加债券发行，同时更大幅度地降息，以减少其巨额债务的利息支付。截至6月底，中国实体经济债务总额约为380万亿元人民币，占GDP的283.9%，高于2022年末以来的273.1%。央行称，仅仅降息1个百分点就能减少近4万亿元的利息支出，这将显著提振中国疲软的经济。

市场焦点 1评论2023-08-04

中国传来重磅消息！中国放宽入境签证和户口制度全力拯救经济央行等四部委将联合召开发布会

华区首席经济学家丁爽表示，该计划是刺激中国经济长期计划的一部分。丁爽表示，这些措施可能不会立竿见影，但近期一系列密集的政策举措将有利于公众情绪。他说道：“在某种程度上，随着市场不断收到(政策)放松的消息，这可能会改变人们的预期，并逐渐提振市场信心。”

tqttier 2评论2023-08-04

骇人警告！经济学家：美欧“去中国风险”影响不可低估 “最坏的情况尚未到来”

分析人士说，全球供应链的剧变将持续数年，但中国根深蒂固的优势和“弹性”仍使其在制造业方面具有优势。由于除俄罗斯外的所有主要贸易伙伴都减少了从中国出口商那里订购的货物，中国的货物运输量比疫情爆发以来减少了。

财经风云2023-08-04

美媒：国内经济停滞与政治丑闻等问题不断中国领导人今年出访骤减

彭博社周四(8月3日)撰文称，今年，中国国家主席习近平仅在境外度过了两天，因国内出现的经济停滞和罕见的政治丑闻等问题，需要这位中国领导人的关注。

财经风云2023-08-04

华尔街日报：国际游客放弃前往中国，中西方地缘政治紧张加剧

亿美元。外国投资和入境人数下降之际，中国经济陷入停滞，房地产市场低迷，年轻人失业率创历史新高，人们越来越担心中国可能陷入通货紧缩。中国经济在第二季度与今年第一季度相比几乎没有增长。飞往中国的航班短缺是抵达人数少的部分原因，航空公司尚未恢复到疫情前的服务水平。但中国和海外旅游专家表示，外国游客也在远离中国，因为中国与西方的关系不断恶化，让他们对旅游更加谨慎。今年6月，美国政府发布了一份旅行警告，警告美国人重新考虑前往中国大陆的旅行，因为“任意执行当地法律”，包括出境禁令和非法拘留的可能性。总部位于宾夕法尼亚州的精品旅行社Friendly Planet Travel过去每年会有1500名游客前往中国，公司创始人兼总裁Peggy Goldman说，自2019新冠疫情以来，公司没有收到任何前往中国的申请。当团队研究人们在网上搜索的目的地时，她说：“中国真的是垫底的，围绕中国的话题有很大的敌意。” 总部位于奥斯汀的旅游科技公司蒙迪控股(Mondee Holdings)表示，2023年上半年从北美到中国的休闲旅游人数约为2019年同期的40%。2019年蒙迪航空通过旅行社和其他中介机构售出了大约50万张从北美飞往中国的航班，约占当年从北美飞往中国航空旅行总量的五分之一。为中国投资提供咨询的哈里斯布里肯律师事务所(Harris Bricken)西雅图合伙人Dan Harris说，尽管企业高管仍在询问前往中国的事宜，但许多人现在关注的是风险，而在过去，他们想知道如何加快办理签证。 “企业非常、非常担心他们的员工去中国，”他说。中国最近对西方公司展开了调查，其中包括政府对贝恩(Bain & Co.)等全球咨询公司的突击检查，“除非迫不得已，否则人们不会去中国。” 中国驻美国大使谢锋今年7月在阿斯彭安全论坛(Aspen Security Forum)上说，两国游客应该相互访问。他建议举办一个旅游论坛，增加航班数量，并呼吁美国调整旅游建议。来自西方和东亚部分地区的游客数量下降，在一定程度上被俄罗斯游客数量的增加所抵消，不过中国旅游专家表示，俄罗斯游客的消费减少了。

Sue 1评论2023-08-04

“不能光说不练”！中国股市反弹恐是虚假曙光，全球基金建议逢高抛售

似乎不相信政策制定者能够重振步履蹒跚的中国经济。摩根士丹利表示，美国和欧洲只做多的基金管理公司7月份是中国内地和香港股市的净卖家，目前建议客户在近期股市反弹中获利了结，并将中国股市的评级下调至平配。在花旗集团追踪的10个主要全球基准股指中，富时中国A50指数是唯一一个7月底投资者持有空头头寸的指数。在中国政治局会议之后，中国内地和香港的主要股指创下自今年1月以来的最佳单月表现。在政治局会议上，中国最高领导人暗示将加大对陷入困境的房地产行业的支持力度，同时承诺提振消费。 “我们以前也见过这种情况——强劲的反弹不会持续下去，”Matthews Asia驻旧金山的投资组合经理Michael J. Oh说。 “我认为，大多数全球基金还没有真正以任何有意义的方式买入中国股票，”他说，并补充说，最近的反弹更多是投资者扭转看空押注的结果。另一个迹象表明，人们对中国政府承诺的乐观情绪正在消退。周四，通过与香港的交易联系投资中国内地股票的海外基金将连续第二个交易日成为净卖家。这是在他们在前六天涌入市场之后发生的。包括Jonathan Garner和Laura Wang在内的摩根士丹利股票策略师在8月2日的报告中写道：“7月份的政治局会议发出了政策宽松的信号，但我们认为，地方政府融资平台债务、房地产和劳动力市场以及地缘政治局势等关键问题需要显著改善，才能实现可持续的资金流入和进一步的重新评级。” 中国政府正在打一场硬仗，试图重振持续失去动力的经济，但目前说的多，做的少。它誓言要刺激消费，支持私营企业，但没有向家庭发放现金，也没有向企业提供税收减免。官员们要求各地出台稳定房地产市场的政策，但没有提供细节。大摩策略师写道：“我们认为，投资者信心水平仍然非常脆弱，鉴于3月份以来的宽松措施相当乏力，投资者仍不愿大举提前头寸，他们对此感到失望。” 据预估，在美国注册的基金减持中国股票的仓位市值为250亿美元，占其管理资产的2.4%。大摩另一份量化策略报告显示，在欧盟注册的基金中，此类仓位估计为59亿美元，占资产管理规模的1.2%。 “不能只是口头说说” William Blair Investment Management LLC.的芝加哥合伙人和投资组合经理Vivian Lin Thurston说，尽管全球基金经理仍持谨慎态度，但一些人可能会考虑削减低配的头寸，因为市场人气一直看跌，且估值已经下降。 MSCI中国指数一年期预期市盈率不到11倍，低于其逾12倍的5年平均市盈率。与MSCI新兴市场指数相比，它的估值有14%的折让，而2010年以来的平均折让幅度为4%。 William Blair的Thurston说，从现在开始，投资者可能需要看到当局放宽对企业的贷款，并支持房地产市场，才能变得更加乐观。“一些资金和财政激励措施需要到位。你不能光说不练，没有货币支持。” Thurston说，由于经济刺激和宏观政策的不确定性，投资者应该更多地关注选股。她看好不太容易受到消费者信心疲软影响的行业，包括白酒、互联网和运动鞋。不过，缺乏具体措施只会加剧人们对中国经济问题无法迅速解决的担忧，从而使股市更难实现可持续反弹。 “我们推荐的策略是，在任何可能带来乐观情绪的消息公布后逢高抛售，”BCA Research Inc.驻蒙特利尔的首席新兴市场策略师Arthur Budaghyan说。他说，股市反弹不会持续太久，“因为最终，商业周期和企业利润将再次令人失望”。

云涌2023-08-03

中国重振信心还需数年时间！PAG：投资者仍等待具体政策举措

到整体情况，即使出发点是好的。” 随着中国经济复苏失去动力，中国政府誓言支持私营企业。此前，中国政府对科技和其他行业进行了大规模打击，给全球投资者带来了损失，并削弱了他们的信心。上个月，国务院总理李强会见了美团、阿里巴巴和字节跳动等主要互联网公司的高管，以示支持。 Shan说，虽然中国官员一直在鼓励私营企业扩大投资，改善增长前景，但他们还没有出台“重大刺激措施”。他补充说，如果政府希望这样做，它其实有充足的工具。他说，货币政策和财政政策都有扩张的空间。“情绪相当疲软，信心仍然相当低迷。” Shan说，PAG专注于收购，这占私募股权市场的10%左右，大多数资本都进入了成长型和风险企业。他说，过去几年成长型企业方面的亏损和疲软的市场人气，使得收购方面“或多或少成了买方市场”。 “人们对中国市场仍持谨慎态度，”他表示。“但由于企业需要资金，市场上也有很好的机会。”

云涌2023-08-03

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