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陈欣：中国经济面临很大困难，但不会走日本的老路
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退的讨论，企业投资放缓，居民不断储蓄，中国经济是否会像日本那样陷入衰退？疫情管控放开之后，经济为什么没有如预期那样复苏，上海交通大学上海高级金融学院陈欣教授接受百度财经访谈，就当前财经领域热议的话题进行了一些思考。 1、利率下调，企业为什么不再进行融资借贷，反而不断提前还债、降低资产负债表？答：我认为是最底层的经济增长逻辑出了问题，中国经济处于新旧动能转换的阵痛期。中国以往采用的是以土地财政为核心的基本发展模式。国家为基础设施建设提供资金，最终在房地产行业进行变现，通过土地财政模式地方政府获得了大量额外资金；地方政府有了土地收益后，可以利用城投公司加杠杆，再滚动建设基础设施，此外还可以将资金用于补贴或者投资高科技产业和制造业。中国的工业用地价格较为便宜，地方政府的招商引资措施和税收优惠等大幅降低了制造业成本，提升了竞争力。实际上，该模式在过去相当长的一段时间内相当有效，使中国迅速发展经济，成为世界第一制造大国。但是，此模式背后的基石是房地产相关行业。房地产行业的链条非常长，不仅仅是卖房子这一个环节。房地产行业的上游涉及土地收储、征地的农民，中间涉及建筑和建材行业，下游涉及大量的消费，包括装修、家用电器、家具家居产品等。此外，房地产行业因为用了很高的杠杆，还给金融行业提供了大量的利润。 2021年，房地产行业增长还是比较快的，但是 2022 年突然间展现了快速下降的趋势，这意味着原来对经济而言还是一个增量因素，但是现在变成减量了。房地产的产业链涉及大量的资金。当国家在金融体系里投放了资金之后，房地产能够促使货币在涉及的漫长链条里流动起来，起到了扩张货币乘数的作用。否则，如果资金无法在实体经济里流转，那么资金投入再多，效果也不是很明显。房地产行业不是一般的支柱性产业，某种程度上可以说是中国过去经济发展模式的基石。因此房地产行业一旦出了问题，波及的层面很广，目前来看还没有一个相应体量的产业能够接住房地产相关行业下滑所带来的影响。中国新的基石就是科创产业，包括被称为新三件的新能源电池、光伏产品、新能源汽车等具有巨大发展前景的产业，但这些产业的培育发展是需要过程的，短期内它的体量可能也达不到原来房地产行业的规模。因此中国经济在转换赛道的过程中，在新旧动能的转化过程中，肯定是要经受很多阵痛的，而且这个阵痛还是非常剧烈的，从目前来看这个时间还不会特别的短。 2、当前经济有衰退的特征吗，衰退时期企业运行和个人消费行为会发生哪些变化？答：理论上说，衰退是有典型特征的。比如，在美国，一般是当连续两个季度GDP下滑一定幅度，同时失业率处于比较高的水平，大家会判断经济处于衰退中。按中国经济目前的统计数据，应该是不符合典型衰退的特征。但是从客观环境上来说，大家感觉到经济发展面临压力特别大，包括税收、消费等方面的指标看上去都下滑得很厉害，并且民营企业的投资意愿体现出了比较大的萎缩。因此，最近有很多声音提到要警惕日本所经历过的资产负债表衰退。当初日本因为资产泡沫破裂，整个经济体陷入投资停滞的状态，最终陷入了所谓失去的30 年。实际上在今年年初还贷潮发生的时候，我就讨论过这个问题。因为经济发展模式存在惯性，房地产行业对中国是如此重要，如果不进行维护的话，资产泡沫的破裂很容易带来经济体中很多人的资产小于负债，那么人们就会把赚的钱全部拿去还债，而不是投资。当然中国的情况跟日本当初也非常不一样，而且中国的自主性和发展模式都和日本不同。因此，我还是相对谨慎乐观的，我认为即使中国会面临很大的困难，但是并不一定会陷入到这样的状态中。资产负债表衰退的问题，我觉得并不是中国经济所面临的最关键的问题，最关键的问题还是如何突破发展瓶颈？中国有了好的技术、好的产品，是否能突破地缘政治因素的限制，将我们的优质产品在全球铺开？例如，高铁如果不受各种政治因素约束走向全世界，那么这个产业所带来的溢出效应是非常大的，将给中国带来巨大的增长点。再比如，光伏产业能够实现减碳，中国的光伏技术在全世界遥遥领先，我们的产品是非常有优势的，但是目前我们在全世界去大规模铺开遭遇到了不少阻力。例如，最近印度就对我国光伏产品启动了反倾销调查。一些地缘政治的因素导致中国很多的优质产业出不去，只能在国内进行内卷式的竞争，造成盈利水平不高，波动较大。我认为，如果能突破中国面临的发展模式转换瓶颈和地缘政治瓶颈，可能就自然而然地解决我们所担心的经济问题了。但是，向科创产业的转型和中美之间的战略博弈，不是一时半会就能出结果，短期来看，我们还是要想办法来解决国内经济所面临的困境。 3、如何看待美国企业家与高官频繁访华？答：我认为中美是相互需要对方的。中国是全世界提供大规模制造最有效率的国家，全球供应链是脱离不了中国的。如果美国和西方国家和中国完全断绝经济来往，那么他们将会陷入较为长期的通货膨胀。因为很多产品，其他国家一时半会是造不出来的，也没有我们这么高的效率，这是全球化的结果。但是反过来说，如果中国被其他国家卡住，以我国这么大的产能，销售不出去，没有足够的就业，自身也是很痛苦的。所以中美是相互需要的，我们的经济是交叉交织在一起的，既要竞争又要限制，同时也需要合作。就人类社会来说，在当前全球经济融为一体的时代是不可能完全断开的。最近无论是知识界、还是政坛、实务界，其实都在讨论这个问题，我们面对西方世界的围堵，到底要采用什么样的姿态来面对？是不是完全开放、完全合作？不去反抗，不去进行反向制裁？我的理解不是这样的。我前一段时间提到一个思路，对于印度，我们要持一个比较谨慎的态度，不能去帮助印度实现工业化。因为长期来看，印度可能会替代掉中国在全球供应链中的很多功能和作用。这个观点实际上是很有争议的。有一种观点认为我们不能学美国，我们要开放、要合作、要全球化。但是，我们又看到印度正在采用各种手段对中国企业进行打压甚至是掠夺，印度具有很强的意愿想从中国手上把很多产品的供应链给接过去，印度想学会怎么制造这些产品。在这样的地缘政治环境下，我们还要对印度采取完全开放合作的态度吗？美国在很长一段时间内都保持着全世界主导者的地位，美国应对挑战者运用的手段，值得我们去研究和学习。我的理解是，我们对待印度的态度也应该是：该合作的合作，该竞争的竞争，该限制的限制。 4、疫情放开之后，为何互联网企业又出现裁员潮？这种情况还要持续多久？为什么疫情后我们反而感觉更难了？答：不是因为疫情放开后更难，而是经济刚好发展到这个阶段。疫情放开肯定对中国经济是利好的，只是我们放开以后刚好碰到一个很难的阶段。我们在2021 年享受了很多疫情的红利，大量出口带来了国内经济的繁荣，现在西方国家也处于去库存的周期，造成出口压力增大。另外，西方对中国的围堵和打压等进入了一个新的阶段，美欧企业正在将其供应链不断向东南亚和印度等国家转移。这些因素综合起来造成的现在的经济相当疲软。国家也采取了很多措施，但是感觉政策效果不像以前那样明显了。这里面有多方面的原因，一个是房地产作为旧经济增长模式的基石，一旦陷入困境，原有刺激手段的中间桥梁不是特别顺畅。第二，过去几年，依靠劳动谋生的人受损最为严重，尤其是自由就业者、灵活就业者。旧的经济增长模式底层的循环被打断了，再叠加数量非常庞大的中低收入家庭消费能力不足，所以感觉经济反弹乏力。 5、当外卖、网约车行业出现饱和，哪里还能作为失业人员的蓄水池？失业人员该怎么办。答：现在就业形势相当严峻，国家统计数据显示年轻人的失业率在20% 左右，这个水平在历史上是比较高的。背后的原因其实是产业问题，对就业影响巨大的民营企业缺乏投资意愿的问题。有人认为，我国中低端产业链的转移，使得我们正好腾笼换鸟，产业升级。这个观点从中长期来说是对的，因为我们都希望可以走在全球价值链的高端，获得更多的附加值。但是中国是一个十几亿人的大国，各个地区的发展不平衡。沿海地区一些产业貌似附加值不高，但如果转移到我国中西部地区，仍会给当地带来很多就业和价值。产业链转移外迁对整个社会底层的就业伤害是很大的。因此，对于中低端产业链，中国依然需要想方法保留，不能让其一迁了之。另外就是消费，经济的低迷也会降低需求。比如，美团骑手的就业，就取决于大家在网上下订单叫外卖的意愿。如果居民收入不高，更倾向于在家里做饭，那么需求就没有那么大的增长。再比如，滴滴网约车，如果大家出门都不打滴滴，而是选择坐地铁或者走路，那也就没有那么高的网约车司机的增长需求了。失业问题是个综合性的问题，很多因素都是相互联系的。 6、如何看待中国产业链陆续外迁？答：我认为外迁趋势是非常明显的。英美等西方国家所主导的产业链，很多都强制要求国内供应商考虑去境外设立新的产线，今后境外新设的企业将会提供更多的产品。虽然有很多客观情况导致短时间内迁移不出去，但是西方国家要求供应链迁移出去的趋势是相当确定的，只是一个时间和份额的问题。目前来看，还没有太多的产业迁出到印度，因为印度的基础设施、政治环境、法律环境，对外资都不是太友好。在东南亚，越南是基础设施和生产能力相对完备的一个国家，所以大量的企业现在都在越南设点，逐步释放产能。一旦在越南等东南亚国家或者印度的工厂已经完成产能建设了，那么订单是很容易转移出去的。因为订单是西方国家下的，它可以下给境内的企业，也可以下给在境外的供应商。所以，中国目前需要采用有力的措施来防止产业链的大规模外迁。前面提到的，不帮助印度工业化就是可以考虑的一种策略。 7、如何看待近期阿里换帅？于互联网行业有何信号意义及启示？答：我是从公司治理的角度来看这个问题的，阿里巴巴集团的分拆其实是一个公司治理层面的重要改变。阿里巴巴集团是一个非常庞大的互联网企业，对中国经济、互联网行业的发展都具有很大的贡献。但是，它的公司治理结构一直是不太平衡的，少数的合伙人牢牢地控制着这个企业，但是他们的持股比例又比较低，这个治理结构非常有利于内部人。对于外部股东来说，在阿里的公司治理中，声音比较小，制衡的能力也比较弱，在公司上市以后所获的实际收益也较低。国家对阿里实行了反垄断处罚后，在最近两年公司管理层也进行了深刻思考，提出要完善公司治理。因此，阿里巴巴集团转为一个控股型平台，而底下的几大板块是要分拆出来，使其具有一定独立性的法人治理结构。子公司层面就不能再采取原来阿里巴巴合伙人控制的治理结构了，而是要有一个更为平衡的治理机制，这对所有利益相关者都是一个更健康的长远发展模式。在每一个板块里，分拆出来的子公司未来可能都要引入外部资金，有的甚至要引入国资，还要有外部的董事、独立董事。这些做法实际上大大削弱了阿里巴巴合伙人的内部人控制能力。所以我是从公司治理的角度去看阿里巴巴的拆分，而不是从业务发展或者其他角度。 8、马云称要“回归淘宝”，刘强东为京东确立“低价”主基调。相比前几年消费升级，当前聚焦下沉市场意味着当前中国经济出现了什么样的变化？答：我认为消费升级和消费降级是同时存在的。对收入比较多的人来说，总是需要更好的产品来消费，他们也能够支付得起。在经济发展速度开始减缓的时候，对于低收入人群，实际上是没有那么高的消费能力，可能就要被迫消费降级。所以，我认为这两个方面是同时存在的一个现象。 9、如何看待外国投资者撤离，中国科技股集体出现的股价暴跌的情况。答：对于A股市场来说，存在着相当一部分高科技行业股价被高估的问题。其实大部分高科技行业的盈利能力并不是很强，在发展的早期更是如此。但是A股市场对于相关公司的未来增长有一个非常良好的期望，所以给了很高的估值。现在的问题是，我们面临的经济环境拥有很大的不确定性。高科技行业，哪怕是像光伏产业这种，我国掌握全产业链顶端控制力的行业，依然会展现出巨大的周期性，具有较大的风险。对于一部分高科技行业公司，投资者很难提前预测未来几年公司什么时候能赚钱，什么时候会亏损。在估值很高、风险很大、不确定性很强的情况下，再加上中美之间的地缘政治环境恶化，一部分外资就会考虑撤出。港股为什么最近几年表现这么差？就是因为有部分境外投资者把资金撤走了。对于已经购买股票的投资者来说，估值下降当然带来短期亏损的风险。但是，如果企业未来的增长预期不变，内在价值不变，投资者可以用更低的价格去购买，长期来看就会有更高的预期回报。从这个角度来看，市场下跌倒不见得是一个坏事儿，很多事情都有其两面性。本文首发于百度财经【有识】
金融界2023-07-11
耶伦宴请中国9位女性经济学家社媒上炸锅：“叛国者”、“激进女权主义者”
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会议之前，一位财政部高级官员曾表示，与中国经济学家共进午餐将给耶伦一个机会，让她“与一些正常政策结构之外的人互动”。耶伦也是美联储首位女主席。
市场焦点2023-07-11
中美连传两则消息！耶伦：中美都希望“稳定”两国关系他取代刘鹤成中美经贸中方牵头人？
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调，华盛顿并不像北京担心的那样，寻求与中国经济脱钩，并指出，美国和中国今年的贸易额将达到近7000亿美元，对双方都有利。她说，中国近年来取得了许多进步，包括解决北京严重的污染问题。中国仍然是世界上最大的温室气体排放国，它也投资于技术创新(电动汽车、电池和可再生能源)，这可能会降低美国和世界各地减少温室气体排放的成本。耶伦说:“这是我们最重要的双边关系之一，也是我们拥有的经济和金融关系之一。” 何立峰或取代刘鹤成中美经贸中方牵头人北京青年报微信公众号政知见周日指出，何立峰周六会见访问中国的耶伦，是何立峰就任国务院副总理后，首次以“中美经贸中方牵头人”的身份亮相。参加此次会面的，还有中国财政部部长刘昆、中国人民银行党委书记、国家外汇局局长潘功胜等。政知见指出，今年1月，时任国务院副总理刘鹤以“中美全面经济对话中方牵头人”的身份，在瑞士苏黎世与耶伦举行了会谈。这显示何立峰已取代刘鹤成为“中美经贸中方牵头人”。据香港南华早报6月份消息，虽然刘鹤已经卸任，但仍然参加涉及经济范畴的内部会议，而且很有影响力。北京中央领导层希望听取刘鹤对中国国内经济政策的看法，以及如何处理与美国的经贸事宜。今次耶伦访问中国，也曾与刘鹤会面，就全球、美国和中国经济议题进行非正式会谈。
财经风云2023-07-11
资金蜂拥向中国邻国！亚洲这些国家的股市疯涨不停转折点来了？投资者近两个月来首次买入中国股票
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，将有助于提振市场情绪。最大的问题是中国经济的走向。最近的经济数据突显了中国从防疫政策中恢复过来是多么困难。中国官方统计机构6月底表示，6月份中国制造业连续第三个月收缩，就业人数也有所下降。野村资产管理(Nomura Asset Management)负责活跃日本股票的首席投资长Yuichi Murao说，如果经济开始更加明显地复苏，投资者可能会转回中国股市。
市场焦点2023-07-11
【黄金收市】冰火两重天！中美消息搅动市场美元失守102、黄金上演V型反转
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周一(7月10日)，金价在盘中跌宕起伏之后收盘基本持稳，投资者等待可能影响美联储政策立场的美国通胀数据，而钯价自2018年12月以来首次跌破1200美元的水平。
夏洛特2023-07-11
【原油收市】夏季交易清淡市场情绪平静，国际油价小幅下跌近1%
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底以来，油价一直在区间波动，部分原因是中国经济复苏乏力，各国央行采取了激进的货币紧缩措施应对近期的紧缩。一份稳健的美国就业报告使美联储保持在本月加息的轨道上，这对原油价格构成了不利因素。国际能源署(iea)和石油输出国组织(OPEC)将在本周晚些时候发布月度报告时提供市场概况。未来前景仍然喜忧参半，市场出现了走强的迹象，投机者减少了对全球基准原油和西德克萨斯中质原油的看跌押注。上周在沙特阿拉伯和俄罗斯承诺减少供应后，布伦特原油价格上涨4.8%。与此同时，美国周五宣布，将为战略石油储备再购买600万桶原油，继续补充其供应缓冲。此次购买计划在10月和11月进行，正值外汇储备处于40年来的最低点。
Sue2023-07-11
中国经济正在通缩边缘徘徊！经济学家：中国央行将祭出两轮降息
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X168财经报社(北美)讯今年6月，中国经济在通货紧缩的边缘徘徊，这加大了人们对中国政府推出更强有力的刺激计划的呼吁，以维持中国在新冠疫情后的复苏。中国6月份消费者价格指数(CPI)同比持平，较前一月下降0.2%，而由于对消费品和制成品的需求减弱，工业品出厂价格(PPI)则出现2016年以来的最大降幅。（图源：金融时报）据金融时报称，分析人士预计，这些数据将促使中国人民银行在上个月的一轮降息之后再次降息。许多人认为，中国政府将不得不以财政刺激政策作为补充。穆迪分析(Moody's Analytics)经济学家林师顺(Heron Lim)表示:“中国仍在增长——问题是它能否达到目标。”“就复苏而言，它仍然存在，但令人担忧的是它正在放缓。” 随着中国经济摆脱严厉的防疫措施，中国将今年的国内生产总值(GDP)增长目标定为5%，但事实证明，随着房地产价格和出口下降，经济复苏十分脆弱。消费仍在增长，但有人担心，随着全球经济增长放缓，对中国出口产品的需求减少，政府将不得不采取更多措施来维持复苏。中国经济走弱之际，中国方面正试图缓和与美国的紧张关系。许多人认为，在美国对中国祭出一系列针锋相对的制裁之后，投资者对中国缺乏信心。美国财政部长耶伦(Janet Yellen)在周末访问北京期间，试图向包括中国第二号人物、国务院总理李强在内的官员保证，美国并不寻求全面的经济脱钩。中国6月CPI降幅低于路透社(Reuters)调查中分析师预期的上升0.2%。生产者价格指数较上年同期下降5.4%，较5月份4.6%的降幅有所加快，也逊于路透社调查的分析师预测的5%跌幅。高盛(Goldman Sachs)分析师表示，下降的部分原因是大宗商品价格走弱，以及中国年中“618”网购节导致的持续降价。 6月份食品价格上涨，部分原因是蔬菜价格上涨，蔬菜价格同比上涨10.8%，而5月份的同比跌幅为1.7%。但由于需求疲软，猪肉价格处于低位，6月份同比下跌7.2%。（图源：金融时报）野村经济学家在一份研究报告中写道:“超低通胀数据支持了我们的观点，即中国央行可能会再实施两轮政策降息。” 他们补充说，央行还可能通过进一步降低存款准备金率，寻求向金融体系释放更多流动性。存款准备金率要求银行保留一定水平的资金，作为一项审慎措施。穆迪的林师顺表示，很少有人预计会出现“火箭筒”式的刺激措施。“尽管中国经济已相当接近通缩，但中国央行似乎并未考虑采取美联储或欧洲央行会采取的那种货币刺激措施。” 中国经济表现趋弱之际，中国经济学家正敦促政府从传统的刺激形式(投资大型基础设施项目)转向以消费者为目标。根据中国新闻网站《财经》发布的一场商业论坛的文字记录，中国社科院高级经济学家蔡昉说，“这可以更直接地反映我们实际的经济障碍和不足。” 据路透社报道，中国在岸人民币开盘报1美元兑7.2256元人民币，午盘报7.2339元人民币，略低于上个尾盘收盘价。
忆芳2023-07-11
风雨欲来！中国数据“爆冷”、美联储飞出三只“老鹰” 美元却未升反跌、全球市场跃跃欲试
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价格下跌相互加剧的恶性循环。麦格里首席中国经济学家Larry Hu表示：“中国肯定面临巨大的通缩压力。”他警告称，如果通缩预期根深蒂固，中国经济将出现螺旋式下滑。中国物价下跌可以让正在与美国和其他发达经济体的通胀作斗争的央行官员松一口气。经济学家说，中国商品出厂价格的降低意味着西方零售商进口中国商品的成本降低，而较低的消费通胀也抑制了中国对铁矿石和原油等大宗商品的需求，有助于抑制其他地区的通胀。中国不温不火的国内需求与美国和其他大多数西方经济体形成了鲜明对比。在这些国家，尽管采取了控制通胀的措施，但通胀仍高得令人不安。美国的核心通胀率有所放缓，但5月份仍保持在4.6%的强劲水平，这使得美联储有可能继续加息。欧元区20个国家的通胀率同样居高不下，从5月份的6.1%降至6月份的5.5%。巴克莱首席中国经济学家Jian Chang在5月份给客户的一份报告中写道：“稳定房地产市场、提振消费者和企业信心需要采取整体措施和协调一致的政策努力，打破通缩或通缩的恶性循环。” 但到目前为止，中国政府一直没有推出大规模的刺激计划，部分原因是债务负担加重，以及政府主导的投资回报不断减少。中国央行上月下调了几项关键政策利率，不过许多经济学家预计，由于经济前景恶化，这些举措对提振需求的效果不大。其他人预计中国的刺激措施仍将是有针对性的。凯投宏观的经济学家表示：“在信贷需求疲软、人民币承压的情况下，我们认为大部分支持措施将来自财政政策。” 美元下跌主要非美货币上扬随着投资者继续消化美联储紧缩周期接近尾声的预期，美元兑日元周一跌至三周低点，兑其他主要货币也下滑。不过，市场普遍预期美联储本月将再升息25个基点，尽管上周五公布的数据显示，美国非农就业增幅为两年半以来最小。在美联储6月份暂停加息之后，预计7月份将加息。与此同时，在数据显示6月份核心通胀继续上升并创下新纪录后，今年表现第二差的挪威克朗走强。另一方面，由于世界第二大经济体的通货膨胀数据疲软，人民币兑美元汇率下跌。在美国，上周五非农就业报告的细节反映出薪资持续强劲增长，突显了市场对本月晚些时候进一步升息的预期。不过，市场开始意识到，美联储加息周期的结束至少已经接近尾声，尽管一度预期在2023年晚些时候降息的可能性现在看来不大可能。美元兑日元跌至141.41，为6月21日以来的最低水平。上周五，该货币对下跌近1.3%。追踪美元兑一篮子主要货币走势的美元指数下跌0.2%，至102.05低点，上周五下跌0.87%，此前美国6月份非农就业人数增加20.9万人，15个月来首次低于市场预期。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168） “我想知道我们是否正走向更加负面的美元环境，”Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示。 “自6月底以来，美国国债收益率大幅上升:10年期国债上升约30个基点，两年期国债上升约22个基点。而美元并没有真正获得多少牵引力。” 欧元兑美元上周五上涨0.7%，最新报1.0989，日内上涨0.2%。英镑兑美元上涨不到0.1%，现报1.2844，前一交易日上升0.79%，至15个月高点1.2850。对于关注央行(尤其是美联储)政策前景的市场来说，现在的注意力转向了将于周三公布的美国通胀数据，预计6月份核心CPI将较上年同期上升5%。在其他货币方面，挪威公布通胀数据后，挪威克朗兑美元和欧元走强。挪威克朗兑美元汇率上升0.8%，至1美元兑10.5390，欧元兑挪威克朗汇率上升0.7%，至1美元兑11.5666。在中国，周一公布的数据显示，6月份工业品出厂价格(PPI)以7年半以来的最快速度下跌，消费者价格指数(CPI)降至2021年以来的最低水平，这加大了人们对中国当局采取进一步支持措施的希望。美元兑离岸人民币汇率最后变动不大，报7.232。疲弱的中国经济数据拖累了澳元和纽元，这两种货币通常被用作人民币的流动性替代品。澳元兑美元下跌0.6%，至0.6654；纽元兑美元下跌0.3%，至0.6192。美股升跌互现美国股市周一午盘涨跌互现，关键的通胀数据即将公布，第二季度财报季也将开始，交易员们正在寻找更多线索，以判断美联储今年下半年可能的利率走势。道琼斯工业股票平均价格指数上涨142点，涨幅0.4%。标准普尔500指数上涨不到0.1%，纳斯达克综合指数下跌0.2%。（标普500指数30分钟走势图，来源：FX168）股市在本周伊始就在苦苦寻找方向，上周标准普尔500指数下跌1.2%，原因是相对强劲的经济数据将债券收益率推高至周期高点。因此，分析师指出，人们将密切关注美联储进一步上调基准利率的计划，其中包括将于周三公布的消费者价格指数(CPI)。 “美国6月份的通胀率预计将于周三公布，年率料将从4%降至3%左右，月度数据可能会有所上升。但核心通胀率可能会在5%左右的关口更加顽固，”瑞讯银行(Swissquote Bank)高级分析师Ipek Ozkardeskaya说。 “在所有情况下，走软甚至在理想情况下低于预期的通胀数据，都有可能迫使美联储的鹰派后退。这可能会迅速支撑美国股市，美国股市在7月第一周和下半年第一周均收跌。” Navellier & Associates董事长兼创始人Louis Navellier表示，他“比以往任何时候都更有信心，本周之后，由于有利的通胀证据以及劳工部黯淡的就业数据，美联储将果断地按下‘暂停键’。” 不过，克利夫兰联储主席梅斯特周一说，由于通胀率仍远高于美联储2%的目标，美联储需要进一步加息。梅斯特在加州大学圣地亚哥分校的一次演讲中说:“为了确保通货膨胀率在可持续和及时的道路上回到2%，我的观点是，基金利率将需要从目前的水平进一步上升，然后在一段时间内保持在这个水平，因为我们在经济发展过程中积累了更多的通货膨胀。” 旧金山联储主席戴利也表示，今年可能还需要“几次”额外加息，而美国的劳动力市场仍然“非常强劲”。交易员需要考虑的另一个因素是美国第二季度企业财报季，该季度将于周五开始，届时摩根大通(JPMorgan Chase)、花旗集团(Citigroup)和富国银行(Wells Fargo)等大银行将公布财报。据Refinitiv的数据，标普500指数成分股利润预计将下降6.4%，不过剔除能源板块后，降幅仅为0.7%。 SPI Asset Management管理合伙人Stephen Innes表示:“鉴于今年科技行业的动向，人们将格外关注人工智能。” “尽管如此，标准普尔500指数成分股公司从人工智能中获得增量利润的时机和能力仍不确定。因此，管理层的指导和评论将帮助投资者识别人工智能的推动者、扩大者和长期受益者。” 欧股上涨欧洲股市继上周出现自3月以来的最大跌幅后，周一持稳，投资者正为财报季做准备，美国通胀数据可能显示物价正在降温。斯托克欧洲600指数收盘时上涨约0.2%，抹去了早些时候因数据显示中国6月份消费者通胀率持平而工业品出厂价格进一步下跌而导致的跌幅。旅游和休闲类股领涨，公用事业和房地产类股落后。德国DAX30指数收盘上涨66.05点，涨幅0.42%，报15669.45点；英国富时100指数收盘上涨17.20点，涨幅0.24%，报7274.14点；法国CAC40指数收盘上涨31.81点，涨幅0.45%，报7143.69点；欧洲斯托克50指数收盘上涨19.25点，涨幅0.45%，报4255.85点。（德国DAX30指数30分钟走势图，来源：FX168）个股方面，拜耳公司(Bayer AG)股价上涨，此前有报道称，该公司首席执行官Bill Anderson正致力于通过上市将公司的农业化学品业务分拆出去。由于对利率上升和经济增长放缓的担忧挥之不去，欧洲股市下半年开局疲弱。经济合作与发展组织(OECD)首席经济学家表示，欧洲央行面临决定何时停止加息的艰难任务。交易员们现在正在关注财报季，以评估企业是如何度过利率上升和中国需求放缓等不利因素的。定于周三发布的美国通胀数据也将对市场产生重大影响。 “本周市场将会有一点反弹。因此，预计美国良好的通胀数据可能会推动市场企稳，”Liberum Capital战略、会计和可持续发展主管Joachim Klement表示。“但随着财报季升温，我们预计企业对下半年的展望将相当糟糕，这应该会在短期内给股价带来持续压力”，然后才会最终回升。与此同时，花旗集团策略师Beata Manthey等人将欧洲股票评级上调至增持，因为欧洲股票的股价较美国股票有创纪录的折让，而且应该会受益于美元走软以及中国出台的任何刺激措施。
会员
夏洛特2023-07-11
中国6月经济数据疲软！经济学家：中国陷入通缩边缘，可能导致恶性循环
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环。Macquarie Group首席中国经济学家Larry Hu表示：“中国肯定面临巨大的通缩压力。”他警告称，如果通缩预期根深蒂固，中国经济将出现螺旋式下滑。中国物价下跌可以让正在与美国和其他发达经济体的通胀作斗争的央行官员松一口气。经济学家说，中国商品出厂价格的降低意味着西方零售商进口中国商品的成本降低，而较低的消费通胀也抑制了中国对铁矿石和原油等大宗商品的需求，有助于抑制其他地区的通胀。今年初服务业支出带动下的短暂反弹之后，中国经济复苏自4月份以来在多个方面陷入停滞。5月份年轻工人的失业率飙升至创纪录的20%以上，中国6月份的制造业活动连续第三个月萎缩，对美国和其他西方经济体的出口也有所减弱。最近尽管中国政府放松了政策刺激购房需求，但作为经济重要支柱的房地产市场的复苏已经消退。经济学家认为，中国没有通货膨胀，这与大多数国家在疫情关闭后重新开放经济后所经历的情况相反，而暴露了3年疫情控制后经济中的结构性问题，包括家庭资产负债表恶化，抑制了消费者支出。 6月份消费者价格指数(CPI)同比没有变化，5月份和4月份分别增长0.2%和0.1%。这是自2021年2月以来的最低水平，低于接受《华尔街日报》调查的经济学家预期的0.2%的增幅。剔除波动较大的食品和能源价格，中国的核心通胀率从5月份的0.6%降至6月份的0.4%，反映出商品和服务需求低迷。中国6月份的生产者价格指数较上年同期下降5.4%，为2015年12月以来的最低水平，也是连续第9个月同比下降。中国不温不火的国内需求与美国和其他大多数西方经济体形成了鲜明对比。在这些国家，尽管采取了控制通胀的措施，但通胀仍高得令人不安。美国的核心通胀率有所放缓，但5月份仍保持在4.6%的强劲水平，这使得美联储有可能继续加息。欧元区20个国家的通胀率同样居高不下，从5月份的6.1%降至6月份的5.5%。巴克莱(Barclays)首席中国经济学家Jian Chang在5月份给客户的一份报告中写道：“稳定房地产市场、提振消费者和企业信心需要采取整体措施和协调一致的政策努力，打破通缩或通缩的恶性循环。” 但到目前为止，中国政府一直没有推出大规模的刺激计划，部分原因是债务负担加重，以及政府主导的投资回报不断减少。中国央行上月下调了几项关键政策利率，不过许多经济学家预计，由于经济前景恶化，这些举措对提振需求的效果不大。其他人预计中国的刺激措施仍将是有针对性的。凯投宏观(Capital Economics)的经济学家表示：“在信贷需求疲软、人民币承压的情况下，我们认为大部分支持措施将来自财政政策。”
Sue2023-07-10
逾17亿美元卖单砸盘！黄金“飞流直下”逾10美元、这一贵金属大跌超4%
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周一，现货黄金一度遭到两波抛售盘打压，跌至1910美元上方不远处，而现货钯金则一度大跌超4%。本周，市场密切关注美国PPI和CPI数据的表现。
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夏洛特2023-07-10

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