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“做空”美元代价高昂！5%存款利率难抗拒荷兰国际集团：多头挑战重返105.88高点

国表现良好时，欧元往往表现良好。” 对中国经济增长前景的疑虑，以及越来越多的人认为美联储的紧缩周期仍有未完成的任务，这令欧元/美元承压。它在1.0715/25区域附近有一些不错的支撑，低于该区域直到1.0500/0515才有太多支撑。这就是风险，除非周五的美国4月核心PCE平减指数显示大幅下跌。周四，市场需要留意欧洲央行的大量发言人，但ING认为，他们不太可能改变市场对欧洲央行将进一步加息50个基点的预期。英镑：英国央行进一步紧缩政策90个基点现已定价周三出人意料地公布4月份英国通胀率同比增长8.7%，这无疑让英国金边债券市场成为了一只鸽子。 ING债务策略师认为，Gilt曲线应该进一步倒挂。虽然这对英国的增长前景来说不是好消息，但过去该机构发现，反向收益率曲线对货币有利。 “这意味着，我们最终可能难以实现0.8800附近的欧元/英镑夏季目标。” 欧元/英镑的偏见现在可能是为了重新测试0.8650区域，ING提到：“我们肯定会在未来几周内看到一些疲软的工资/价格数据，以使英格兰银行从看似再次加息25个基点的行动中转移。”

小萧2023-05-25

Ultima Markets：【交易学堂】G7你需要知道的二三事

返七国集团。 G7 vs G20 尽管中国经济规模庞大，拥有世界上最多的人口，但它并非是G7成员之一。除了政治形态以及价值观的不一致外，主要原因是中国的人均GDP较低，目前依旧并非算是发达国家，仍旧属于发展中国家。但是随着发展中国家开始在全球经济中占据更大的比重，缺乏一个包括这些新兴经济体在内的国际金融事务论坛变得更加明显。1999年G20顺势成立，其成员包括G7的所有成员，以及另外12个国家和欧盟。随着中国、巴西、印度、墨西哥和南非等市场的经济和贸易活动激增，许多学者现在认为20国集团的影响力已经超过G7。免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2023-05-25

不确定性是投资的诅咒！中国需求疲软，金属市场将面临艰难夏季

名人士齐聚香港和新加坡，讨论全球需求和中国经济复苏的危险状况。对于依赖旧经济的原材料来说，这可能是难熬的几个月。中国通常在第二季度出现的建设热潮已令人失望，很快将被夏季的低迷所取代。它的制造业已经在那里。世界经济正濒临衰退。利率上升和美元走强就像一把在以美元计价的大宗商品上空盘旋的利剑。市场上弥漫的不确定性是投资的诅咒，其根源有很多，从乌克兰冲突，到美国债务上限僵局和明年可能出现的艰难总统选举，再到华盛顿与北京的紧张关系在最大的金属消费国中国，政府设定的温和增长目标未能刺激需求。房地产市场仍是一个主要问题，地方政府债务水平也令人担忧。如果中国政府有意愿动用更多刺激措施，它仍有可能出手拯救这两种金属。铜的相对稀缺性及其在能源转型中的关键作用，给短期价格下跌带来乐观色彩。但笼罩在铁矿石市场上空的阴云，至少从目前的形势来看，看起来更加不祥。尽管高盛集团仍预计到明年这个时候铜价将触及每吨10,000美元，但据一家中国贸易公司的一位高管说，中国钢铁需求可能需要五年时间才能明显复苏。钢铁需求是铁矿石价格的最大推动因素。作为目前全球最大的钢铁生产国，中国今年可能会再次减产，以实现其气候目标。根据世界钢铁协会(World Steel Association)的数据，2023年全球钢铁产量已经下降。凯投宏观在一份报告中说，今年前四个月，中国经济产出仍比去年同期增长4.1%，因此，即使在4月份放缓之后，“明显仍有进一步下滑的空间”。这是对铁矿石消费的直接威胁。随着中国经济对钢铁的依赖程度降低，这在很大程度上取决于其他发展中国家在遵循中国城市化道路的同时，能以多快的速度提高自己的需求份额。与铜不同的是，世界对脱碳的需求给这个行业带来了挑战。本周在新加坡，围绕黑色金属市场的讨论主要集中在绿色钢铁和对铁矿石品位要求更高的轻碳生产方法日益扩大的作用上。这可能会巩固优质铁矿石的溢价，并打压通常在期货交易所开采和交易的铁矿石价格。

超启2023-05-25

专家建议新冠二阳不要带病上班网友：做不到！送外卖都有清华博士"卷"入，我的工作被不请假的人抢走咋办？

祖国的未来依然是美好的！本轮危机过后，中国经济将重回正轨，以后我们都不会再为生计而发愁，日子会越来越好！

金融界2023-05-25

【亚市直击】突发！一则消息照亮亚市低迷情绪惠誉下调评级展望激发避险，美元突破104

、各国央行在首尔和雅加达召开会议，以及中国经济出现疲软迹象。芯片制造商英伟达(Nvidia)发布报告称，对人工智能处理器的旺盛需求将推动其收入增长，此后该公司股价在盘后交易中涨约25%。此举表明其市值增加约2000亿美元。 “该公司对所看到的情况非常乐观，”Vital Knowledge媒体的分析师和创始人Adam Crisafulli说，“除了人工智能给公司带来的巨大收入外，英伟达的毛利率现已基本恢复到之前的峰值水平。” 与此同时，在通胀持续和经济增长放缓的背景下，韩国央行一如预期地连续第三次会议将利率维持在3.5%不变。预计印尼央行在会议上也将维持利率不变。 “英伟达股价的大幅飙升有可能照亮整个亚洲市场低迷的情绪，”IG Markets的分析师Hebe Chen说，“然而，对债务上限危机和货币政策的普遍悲观情绪可能会在背景中持续存在。” 金价回吐了最初的涨幅，美元兑日元汇率也出现逆转。此前，在惠誉(Fitch)将美国评级列入负面观察名单后，美元兑日元汇率一度飙升。该评级机构表示，这一决定反映了两党在债务上限问题上的分歧，同时指出，它仍然预计达成一项防止违约的决议。纳斯达克100指数期货上涨1.4%，即使在惠誉下调评级展望的消息传出后，仍保持早前的大部分涨幅。周三，由于对债务上限僵局的担忧以及美联储下一步政策决定的不确定性，纳斯达克100指数下跌0.5%。标准普尔500指数期货涨0.3%。主要货币保持窄幅震荡，美元指数涨0.1%。在新西兰联储周三表示其加息周期已见顶后，纽元延续了近期的跌势。周三，抛售美债将10年期美债收益率推高5个基点，至3月份银行业危机最严重时期以来的最高水平。周四，该收益率又上升一个基点，至3.75%。美国短期国债收益率昨日走高，原因是投资者要求6月1日之后到期的国债溢价更高。美国财政部长耶伦(Janet Yellen)曾表示，6月1日之后美国可能开始拖欠债务。6月6日到期的债券收益率周三升至6.6%以上，而5月30日到期的债券收益率在3%左右。摩根大通首席经济学家Michael Feroli说，美国债务谈判在6月1日之后举行的几率为25%，而且还在上升。不过，野村证券的Charlie McElligott表示，他相信“积极结果”正在临近，在财长的最后期限到来之前，交易员纷纷抛售获利了结。除债务谈判外，投资者还在权衡美联储5月初会议纪要。会议纪要显示，由于前景的不确定性加剧，政策制定者倾向于在6月份暂停加息。但会议纪要也暗示，他们还没有准备好结束对抗顽固通胀的战斗。 Franklin Templeton Investment Solutions高级副总裁Kim Strand表示，信贷环境收紧引发的其他经济逆风还尚未反映在市场价格上。 “我们的基本预测仍然是经济衰退，”Strand在接受彭博电视台采访时表示，“加息周期可能已经结束，但就宏观经济的不确定性及其对经济的影响而言，仍存在很多不确定性。”

风起2023-05-25

蔚来全新ES6发布，造车新势力下挫！恒生科技ETF基金（513260）跌2%溢价走阔！机构：港股可以乐观起来

为：现阶段对于港股可以不用过于悲观。中国经济处在缓慢回升的轨道上。此外，利好港股表现的积极信号已出现：包括港币Hibor与美元Libor息差已明显收窄，港币已经摆脱弱兑换区间。以及港股市场会进一步迎来南向资金。香港交易所将于6月19日推出“港币-人民币双柜台模式”，一方面，省略换汇步骤，降低了汇率波动风险；另一方面，通过合法途径，为内陆资金投资香港股市提供便利性。尤其是当前AH股溢价率处在140左右，港股吸引力明显。估值上看，Wind数据显示，恒生科技ETF基金（513260）标的指数（恒生科技指数）5月24日最新市盈率25.95倍，2020年7月以来的估值分位点为0，即意味着低于此前100%的时间，估值安全边际较高，性价比凸显。图片来源：wind 公开资料显示，恒生科技ETF基金（513260）及其联接基金（A：013127、C：013128）跟踪恒生科技指数（HSTECH），是恒生重点旗舰指数，市场认可度高，优选港股市值最大的 30 家科技主题上市公司，汇聚众多享誉全球的科技类创新型企业，覆盖互联网平台经济、造车新势力、及先进工业等板块，指数前5大重仓股包括阿里巴巴、腾讯控股、美团、快手、小米等。【恒生科技ETF基金（513260）标的指数前10大重仓股】数据来源：恒生指数公司，截至2023.3.31 风险提示：投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于恒生科技指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。基金产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。基金投资有风险。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-25

毛振华：政府、企业、居民合力，推动市场化的经济复苏

　　5月25日，以“中国经济复苏进程中的信用趋缓展望——信用状况增强，内外挑战仍存”为主题的中诚信国际–穆迪2023年中期信用风险展望研讨会在上海举行。中诚信国际首席经济学家、中国人民大学经济研究所联席所长毛振华教授在会上发表了题为《复苏与分化：2023年中国经济展望》的主旨演讲。　　毛振华指出，今年以来，中国经济虽有复苏但结构分化。他指出，2023年以来，中国经济复苏势头明显，供需两侧均有改善，但经济修复之路并非一帆风顺，4月宏观数据显示经济修复边际走弱压力已经显现。他同时提醒，需重点关注经济复苏的结构分化态势：生产与消费复苏不同步，需求不足问题突出，消费修复“明强实弱”且内部结构分化，出口虽然短期存在一定韧性但后续下行压力仍存；投资修复主要依赖基建，房地产与制造业修复偏弱；供给端修复呈现“服务强、制造弱”的局面；不同所有制企业修复分化，民营企业修复程度依然较弱；受微观主体谨慎性动机影响，宽货币与宽信用效果持续分化。展望全年，毛振华认为，内生增长动力疲弱或将制约后续经济复苏，下半年经济复苏节奏和力度或有边际放缓压力，但考虑到低基数和稳增长政策等因素影响，年度经济增速依然可达到5.7%左右，但需关注中长期经济增长平台的下移。　　毛振华提醒，在经济修复分化、复苏基础不牢背景下，仍需持续关注资产负债表演化。他说，应对疫情的宽货币、宽信用政策导致宏观债务风险进一步提升，还本付息压力加大，需要警惕高债务压力下资产负债表衰退的可能性。今年以来，政策支持下各部门杠杆率均有所回升，但杠杆率并非判断资产负债表演化的唯一指标，微观主体支出减少、预防性储蓄提升等现象依然存在，若微观主体的这种行为成为普遍现象，就会带来持续的总需求缺口和经济下行压力。具体来看，企业部门杠杆率虽回升，但企业尤其是民营企业自发扩表动力仍偏弱；购房需求释放下居民部门杠杆率短期回升，但就业压力及收入增长低迷下居民谨慎性动机仍较强，居民部门缩表风险仍存；此外，近两年受税基疲弱、土地财政弱化影响，地方财政收支矛盾加大，今年以来财政支撑因素虽有所增多，但收支压力仍然较大，这将对地方政府扩表形成制约。综合来看，当前经济复苏尚未达到能推动资产负债表修复的程度，仍需持续关注非金融部门的资产负债表演化。其中，需要重点关注房地产价格对各实体部门资产负债表的影响，警惕房地产价格大幅下跌引发资产负债表衰退。　　毛振华建议，面对经济修复结构分化，以及资产负债表修复仍需时日等情况，政策应聚焦经济修复偏弱领域，着力推动实现市场化的经济修复。　　一是要继续坚持以经济建设为中心，将GDP考核置于核心位置。当前中国依然没有完全走出中等收入陷阱的风险，坚持以经济建设为中心仍是中国经济社会发展的关键。2023年政治周期转换之下各地发展经济的动力增强，但仍需着力避免部分地区地方政府“躺平”。　　二是坚持深化改革、促进创新，以持续的制度变革推动全要素生产率提高。全要素生产率是中国经济增长的主要驱动力。近年来我国相对其他经济体增长优势已经有所减弱，同时考虑到欧美对我国高科技领域发展的警惕与限制，需进一步加大改革开放力度，以持续的制度变革推动全要素生产率的提高，这是应对中长期经济增长放缓的关键和核心。　　三是对居民部门的纾困支持力度应进一步加强，提升消费对于增长的拉动作用。从短期来看，建议对居民部门发放现金补贴；从中长期来看，持续完善国民收入分配结构的同时，通过供给侧结构性改革引导消费升级，提升养老、医疗、文娱等短板领域供给质量。　　四是继续推进供给侧结构性改革，补齐科技短板、促进数字经济发展。近年来中国独角兽企业大量涌现，表明中国在部分领域特别是在数字经济领域已经具备比较优势和发展基础，应抓住机遇进一步推动供给侧结构性改革，支持技术创新，逐步实现从技术“追赶”向“引领”的转变。　　五是继续稳定房地产市场，避免预期走弱下的资产负债表收缩。作为重要的基础资产，房地产市场的下行将各部门资产负债表的收缩压力。参考日本、美国等经济体的教训，房地产下行、资产负债表收缩往往与经济衰退联系在一起，需着力避免因房价大幅下跌导致我国陷入资产负债表衰退困境。　　六是政府、企业、居民应形成促进经济回暖的合力，推动市场化的经济复苏。一方面，货币、财政、产业以及区域发展政策应当增强协调性，形成促进经济回暖的政策合力；另一方面居民与企业部门等微观主体需重拾发展信心，激发经济供需良性循环。毛振华最后表示，随着稳增长政策持续发力以及市场化的经济修复提速，中国经济复苏依然值得期待。

金融界2023-05-25

期待一夜暴富？！中国彩票销量跃升至10年来新高，年轻人成购买主力军

周三（5月24日），官方公布的数据显示，4月份中国彩票销量跃升至10年来的最高水平，经济学家表示，在大流行之后经济不确定性增加的情况下，年轻人尤其更愿意碰碰运气。世界第二大经济体正在从三年严格的COVID-19遏制措施中复苏，第一季度增长4.5%，但4月份的数据表明增长势头正在减弱，青年失业率创下20.4%的历史新高。

Linlin2023-05-24

小米宣布季度收入下滑19% 智能手机业务下降24%，进军电动汽车领域面临挑战！

Corp.)季度收入下滑19%，反映出中国经济低迷导致电子产品和互联网服务需求下降。小米公司所有业务的销售额均出现下滑，其中智能手机收入下滑24%，海外业务收入下滑28%，掩盖了好于预期的季度利润，此前小米削减成本和投资价值带来的一次性巨额收益提振了利润。小米正在进行资本密集型转型，公司联合创始人兼董事长雷军称这是他的最后一项重大任务，即成为电动汽车市场的一员。小米公司以高规格智能手机的微薄利润而闻名，目前正寻求进入拥挤的电动汽车领域，在该项目上投入了大量时间和资金。高管们表示，小米的目标是今年夏天开始对其原型电动汽车进行新一轮测试，坚持到2024年开始销售模型的目标。为了抵消所需的巨额投资，小米试图控制营销等成本。小米公司第三季度的净利润为人民币42亿元，其中包含超过35亿元的投资公允价值收益，超过了25亿元的平均预期，同时小米的595亿元营收也高于同期588亿元的平均预期。为了维持电动汽车的发展，小米公司必须依靠其传统的消费电子产品和在线服务业务，这一业务受到了中国经济放缓的严重打击。全球智能手机市场两位数的下滑势头尚未结束，IDC的最新数据显示，今年第一季度小米手机出货量下降了23.5%。 “在经济不景气的大环境下，小米首当其冲。小米在几乎所有地区的库存都是最高的，”IDC全球追踪团队的研究总监纳比拉·波帕尔说：“小米也失去了在印度市场的领先地位，这对小米公司来说一定很痛苦。” 今年2月小米推出了新的旗舰小米13 Pro手机，一个月前小米迅速推出了售价6499元的小米13 Ultra。这两款手机都采用了徕卡相机公司(Leica Camera AG)的品牌和索尼集团(Sony)最高端的1英寸图像传感器，重点是升级小米的高端产品系列。与市场上的其他公司一样，小米公司正试图判断供过于求的问题何时会得到纠正。 "每个人都在担心形势何时会逆转，并希望率先搭上复苏的顺风车，”波帕尔表示：“然而，这是一个棘手的问题，任何过早入市的人都会被过剩的库存淹没。”

白兔捣药秋复春2023-05-24

中诚信国际的副总裁李玉平：城投信用取决政府和自身造血能力双重支持

续发挥其推动作用。　　第二方面：随着中国经济发展转型，城投公司面临新的业务空间，也是我国经济转型的重要抓手。　　第三方面，地方融资平台与政府关系在不断理顺，打消政府兜底的预期。　　他指出过去几年来，城投公司在业务发展中积累大量债务，地方政府杠杆率和城投企业的杠杆率不断上升，为此，从去年下半年开始，国家先后出台多项措施，对地方政府债务风险化解提出具体要求，包括：加大存量隐性债务处置力度、优化债务期限结构、降低利息负担、遏制增量、化解存量。同时，在坚决制止违法违规举债行为，守住不发生系统性风险的底线。　　城投公司发展受到多重制约：债务期限结构与现金流结构的错配　　未来5年，城投公司短期融资占比上升，加大到期压力；受城投债融资环境、融资政策持续收紧影响，近年来城投债再融资出现了净融资额的下降；统计显示，今年城投的货币资金持有量下滑近7％，但城投短债规模上升，导致城投公司货币资金对短债的保障程度下滑。　　城投公司盈利能力不足和融资成本上升错配加剧　　2022年，地方政府性基金收入下滑造成政府对于城投公司资金支付能力下滑，加之，城投公司自身盈利能力对自身债务成本覆盖不足，弱资质的区域利差是增长，进一步加大城投公司债务压力。　　城投公司传统功能性业务持续性不足，主要反映在三个方面：第一，传统基建投资逐渐饱和，后续增量相对比较有限。第二，政府投融资机制进一步规范，传统的投资模式逐渐的被新的传统模式取代。第三，城投融资环境发生变化，过去很多融资投资并行的模式在严控地方隐性债务的情况下已经不可持续。　　他表示，城投公司转型的方向除了运营方面、还有自身的盈利能力方向，需要城投公司经营理念的改变。　　未来城投公司的发展路径该怎么选择呢？他指出，城投公司转型需要中央政府层面出台顶层的设计，地方政府持续推进，城投企业自身要积极主动作为，只有在上下联动一体城投公司转型才有可能成功。另外，转型是系统性工程，目前，中央政府、地方政府和城投企业都面临转型，只有 “三个转型”同时推进，城投的转型才有可能成功。从根本上看，城投信用取决于政府支持和自身造血能力的双重支持。　　从外部支持来看，城投公司在转型过程中，需要依赖于政府的支持来进行解决。从自身造血能力的提升来看，他建议城投公司从两方面进行提升，一是公司在高质量发展目标下由过去的“重规模”转变为 “重效率”。二是城投公司应从过去的重投资，轻运营，转变为提高自身的盈利能力。所以，盘活存量资产是城投公司面临的一个很大的课题。　　对城投信仰他也谈了自己观点。他认为城投信仰从现在的情况看仍然存在的。信仰源自于三个方面：首先，城投公司对于地方政府来说是不可或缺的，因为城投公司对于地方政府实现其政策目标具有重要的作用，具有不可替代的作用。其次，城投公司对于地方政府的信用是绑定的。当城投公司出现问题对地方政府的信用会产生比较大的冲击，最后，城投公司的融资对于地方政府的发展具有重要的作用。城投公司一旦出现问题，地方上的融资可能会受到影响。　　今年是债务化解的关键期，城投公司出现系统性风险的可能性非常小。他说：“从实际情况来看，城投信仰呈现区域分化，经济财政实力强的区域城投信仰得到加强，经济财力弱的区域城投信仰是在不断被削弱的。”

金融界2023-05-24

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