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华创证券张瑜：消费中的低端消费、制造业投资中的基改等都是经济中的亮点
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券的六大首席论道资本市场新机遇，分别就中国经济复苏的趋势、亮点和风险点，机构与个人的资产如何配置，以及中特估、人工智能和数字经济等热点问题展开深度探讨。　　中国经济复苏的动力在哪？如何看待当下的经济的亮点？华创证券首席宏观分析师张瑜认为，当下经济并没有出现过热，消费中的低端消费，投资一线和头部二线的地产投资以及制造业投资中的基改都是经济中的亮点。　　“4月经济数据的扰动可以归结为财政节奏性发力。”张瑜称，当下经济并没有出现过热，判断经济是否过热价比量重要。就价格来看，当下中国的三大价格体系（PPI、CPI、房价）整体上都没有出现过热，但其中的一些二级科目存在过热，比如PPI中细分中的俄罗斯、中西亚和非洲出口，CPI中出行、酒店、教育、餐饮较热等等。
金融界2023-05-20
怎么看“中特估”？民生证券牟一凌：经济复苏中能够提供稳健回报且有韧性的“红利资产”
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券的六大首席论道资本市场新机遇，分别就中国经济复苏的趋势、亮点和风险点，机构与个人的资产如何配置，以及中特估、人工智能和数字经济等热点问题展开深度探讨。　　谈及怎么看TMT和中特估？民生证券首席策略分析师牟一凌表示，站在当前，旧的产业赛道增速整体在放缓，中国经济向上周期也未开启，AI为代表的产业方兴未艾，但是应用产业化需要时间。全球“滞胀”可能也制约了产业周期发展。比如2008年就有iphone3，但iphone4到09/10年爆发，主要是3G网络没有建设起来。而3G网络建设是08年金融危机，国家要对冲经济下行时，新型基础设施建设获得了机会。这其实牵涉到一个概念，创新的产业化的腾飞可能需要危机导致要素成本下降为新兴行业重组要素提供空间。　　在经济周期与产业周期都在“青黄不接”的时候，有一些行业提供稳健的回报，是很有韧性的，他们其实是红利资产。　　"中特估这个概念相对比较容易凝聚共识，是增量资金进入的一个比较好理解的渠道。 "牟一凌称，上游资源和部分垄断行业都是大家说的“中特估”的资产，他们有红利的韧性，部分资源品上市公司也有抵抗通胀的特性，且都以国企央企居多。
金融界2023-05-20
人民币汇率再度破“7”的回顾和展望
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时，适度的贬值有利于出口的恢复，是稳定中国经济的一个重要引擎。一、 5月，美元汇率再度破“7” 5月17日，美元兑在岸和离岸人民币汇率同时破“7”，确认了本轮的贬值周期继续发酵，引发市场担忧。这是因为对比上一轮贬值周期（2022年8月-11月）：当时在美联储“暴力”的加息背景下，美元指数达到历史高点，甚至人民币兑部分主要货币的汇率不降反升（如日元、加元等）；而本轮周期中，市场交易美国经济衰退预期，美元指数走弱，但人民币对其汇率不升反降，对其他主要货币也出现不同程度地贬值，引发市场担忧。二、破“7”原因：中国国债收益率倒挂和我国经济恢复不及预期我国存在三个人民币对美元交易汇率：中间价由外汇管理局发布；在岸人民币即时汇率由央行授权上海的外汇交易中心发布；离岸人民币即时汇率是香港外汇市场的外汇牌价。其中，中间价对其余二者起指导作用。人民币汇率破“7”的直接原因正是5月17日外汇管理局下调了美元兑人民币的中间价242个基点至6.9748，是今年人民币兑美元汇率的最低值。中间价的下调直接引发了在岸和离岸人民币汇率破“7”。但破“7”主要背景原因是中美国债收益率倒挂和我国核心经济预期走差： 1. 在2022年之前，我国国债收益率一直高于美国国债。但在美联储“暴力”加息的背景下，2022年4月我国国债与美国国债收益率首次倒挂。今年3月2日，中美十年期国债收益率利差达到今年的最高点1.16%，引发潜在资本逐利的机会。 2. 5月16日统计局公布的我国4月经济数据显示，我国经济的恢复力度不及预期，也引发市场对经济复苏前景的担忧。三、展望：在岸人民币贬值或不会跌破前一轮最低值7.32 经过分析我们认为人民币贬值或不会跌破前一轮最低点，即在岸人民币即期汇率在2022年11月3日达到的最低值7.32。首先，央行在近期的货币政策中保持“居中之道”，对我国经济温和复苏保持信心和耐心，没有在本周一降息而是小额扩增续作MLF。预计央行在二季度降息的可能性较低，成为潜在遏制人民币汇率进一步下跌的稳定器（详细分析请见《央行本周不选择降息的底气何在？》）。其次面对顽固的美国通胀率及其可能的反复，美联储后续的利率政策难以捉摸，但市场共识认为美联储将对后续的加息决定更为谨慎。最后，我国经济仍处于温和复苏的阶段，决策层对我国经济的宏观管理充满耐心和定力，后续应关注出口和房地产的恢复速度和力度。四月我国出口金额同比提升8.6%，同比增速环比降低6.3%。而人民币的适度贬值将使我国出口的商品将在国际贸易中更具性价比，有利于出口的恢复，稳定拉动经济的“一驾马车”。
我的钢铁网2023-05-20
马斯克、巴菲特和达里奥齐拉响警报！台海紧张关系或影响2024年美国大选【深度长文】
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连体双胞胎一样” “几乎没有人意识到，中国经济和全球经济就像连体双胞胎。这就像试图分离连体双胞胎一样，”马斯克周二告诉CNBC。“这就是形势的严重性。事实上，对许多其他公司来说，情况比特斯拉更糟。我的意思是，我不确定你能在哪里买到iPhone。” 美国最大银行的一些首席执行官表示，如果在中国入侵台湾后接到命令，他们将从中国撤出业务。但马斯克对纠缠不清的全球经济的描述并不夸张，而且大部分焦点都落在了台积电身上。赛法纳德首席投资策略师拉特利奇(John Rutledge)周三在回应马斯克的言论时说:“如果把台湾拿出来，我们就像被切断了大脑，因为没有台积电和今天台湾生产的芯片，世界经济将无法运转。” 外交关系委员会(Council on Foreign Relations)研究员萨克斯(David Sacks)在CNBC上表示，苹果处于“非常艰难的境地”，因为它所需的最先进芯片是在台积电台湾园区的一栋大楼里制造的。麦克尼尔说，该公司在半导体生产方面的技术优势，导致它成为许多公司潜在的“单点故障”。半导体被用于从汽车到洗衣机的各种产品中。但他也指出，全球对台积电的依赖可能成为抵御入侵的一种堡垒。据报道，中国电子工业所需的约70%的芯片依赖该公司提供。史汀生研究中心(Stimson Center)关于台湾“硅盾”的一篇论文指出:“毫无疑问，如果中国第一枚炸弹或火箭落在台湾，相比之下，新冠疫情对供应链的影响就像是一个小问题。” 尽管如此，该公司仍在努力实现该行业的地域多元化，包括投资400亿美元扩大台积电在亚利桑那州的芯片生产。麦克尼尔表示，问题不应仅仅集中在台积电和可能出现的供应链问题上。 “对我们的台湾朋友来说，这个信息表明你根本不在乎他们，他们的生命和安全。你参与其中只是为了它对你的底线意味着什么，”他说。“就我个人而言，这不是我想传达的信息。”
财经风云2023-05-20
阿里巴巴下滑，摩根大通称第四季度结果是战略上转变
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充说，虽然近期股价可能与地缘政治风险、中国经济复苏和公司盈利风险有关，但目前的股价并没有反映出公司分拆的情况，即使对淘宝的大量投资没有显示出回报。　　本月早些时候，淘宝天猫商务集团首席执行官戴秉国在一次会议上表示，该公司将对淘宝进行“巨大的、历史性的”投资。　　周五，包括百度（Baidu）、PDD Holdings （PDD Holdings）和京东（JD.com）在内的其他中国股票大多下跌。
金融界2023-05-20
原油收盘：关注债务上限谈判以及中国需求前景原油微幅收跌
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在眉睫的经济衰退的担忧之前，特别是如果中国经济能够提供更广泛、更有弹性的复苏证据，油价的上行空间可能仍将受到限制。” 　　美国国会的债务上限谈判也一直备受关注，交易员在观望僵局将如何得到解决。由Alex Hodes领导的StoneX堪萨斯城能源团队在周五的通讯中写道，债务上限的讨论“朝着正确的方向发展”。　　"由于美国债务违约和美国联邦储备理事会再度升息的风险加大，投资者似乎对这个市场感到害羞，"他们表示。　　达拉斯联邦储备银行行长洛根（Lorie Logan）周四说，她担心通胀下降的速度是否足够快，经济数据还不支持暂停加息。　　美联储主席鲍威尔周五表示，经济数据继续支持美联储公开市场委员会的观点，即降低通胀需要一段时间。他还证实，央行还没有决定6月份要做什么。　　然而，路易斯安那州共和党众议员格雷夫斯周五表示，债务上限谈判处于“暂停”状态。　　OANDA高级市场分析师Edward Moya在最新市场报告中表示，原油价格本周表现出色，因美国经济前景"显著改善"，因国会议员似有可能就债务上限达成协议，但"债务上限的乐观情绪在周五迅速消失，导致油价大幅下跌。" 　　DTN的高级市场分析师特洛伊·文森特表示，总体而言，本周原油价格走势有些“温和”。这是“尽管加拿大的野火导致生产关闭，土耳其的库尔德石油出口仍因管道纠纷而陷入困境”。　　Vincent说，这"反映了对需求前景的更广泛担忧，因为我们进入了下半年。" 　　贝克休斯（Baker Hughes）上周五公布的数据显示，美国活跃的石油钻井平台数量连续第三周下降，本周减少11台至575台，但这一暗示未来可能出现产量放缓的消息似乎并未为油价提供太多支撑。天然气钻机数量保持在141台不变，上周减少了16台。天然气价格周四收涨近10％，周五下跌约1美分，推动本周大幅上涨。　　美国能源情报署周四公布，截至5月12日当周天然气库存增加990亿立方英尺，增幅小于预期。　　StoneX的堪萨斯城能源团队表示，这“开启了油价走高”，因为市场正在寻求1080亿立方英尺左右的注入。“然而，阿尔伯塔省的野火情况仍然不稳定，”他们说。“据路透社报道，除石油外，天然气从这个主要产区流入美国的速度也有所放缓。”
金融界2023-05-20
【原油收市】美国即将达成债务上限协议鼓舞市场，国际油价小幅波动
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，今年下半年油价可能会出现反弹。由于中国经济复苏乏力以及美联储收紧货币政策，原油价格今年以来仍下跌了约11%。美联储官员本周向市场注入了一些不确定性，在下月会议上是加息还是维持利率不变的问题上，他们的分歧越来越大。加拿大最大的能源生产省阿尔伯塔省的野火继续肆虐，扰乱了当地的原油产出，加剧了市场的紧张程度。Rystad Energy估计，由于大火，每天大约有24万桶石油的产出被关闭。
Sue2023-05-20
中国科技股陷入恐慌！行业领头羊乐观数据难振人气交易员为何关注坏消息……
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的涨幅，反映出困扰中国股市的整体低迷。中国经济复苏放缓、鲜有政策支持的迹象，加上中美之间的分歧，正在削弱投资者对中国资产的信心。 “我认为短期内不会有太大的上涨空间，”Kingston Securities Ltd.研究执行董事Dickie Wong说，“在收益方面，京东和百度实际上超出我的预期，而腾讯和阿里巴巴则符合预期。但由于人民币走软、即将召开的七国集团会议带来的地缘政治风险以及审计问题悬而未决，市场更有可能维持区间震荡。” 在投资者对中国经济增长迅速反弹的希望未能实现之后，中国科技股已经屈服于地心引力的影响。本周发布的官方数据显示，4月份中国工业产值、零售额和固定资产投资增速远低于预期。因此，交易员们更多地关注最近的坏消息。一个典型的例子是：阿里巴巴集团周五在香港股市暴跌5.9%，尽管该公司为其物流和零售部门制定了IPO计划，以释放该集团的长期价值，但交易员仍将注意力集中在该公司疲弱的销售增长上。阿里巴巴财报显示，董事会批准启动探索菜鸟集团上市。该集团为消费者、淘天集团及阿里国际数字商业集团的商家客户及第三方客户提供供应链、物流和配送服务。阿里巴巴集团持有菜鸟集团67%的股权。该业务集团的其他股东包括物流行业的战略投资者和全球机构投资者。目标是在未来12到18个月完成这项上市计划。同时，董事会批准启动执行集团新零售业务盒马的上市流程。预计该上市将在未来6到12个月内完成。在这个财报季，所有行业领头羊似乎都对成本进行控制——随着疫情末期一度惊人的增长消失，市场的新关注点出现。投资者预计，快手科技和小米公司下周公布财报时，情况也会类似。但这可能不足以扭转负面情绪。据彭博社收集的数据显示，投资者本月已从KraneShares CSI中国互联网ETF中撤出2.56亿美元，这使该基金连续第四个月出现资金流出。考虑到所有这些不确定性，科技股目前可能仍将处于低迷状态。 Forsyth Barr Asia Ltd.的高级研究分析师Willer Chen说：“百度、京东和腾讯的业绩提高了人们对净利润的预期。” 他补充称，对于下周公布业绩的科技公司，投资者预计在等待业绩指引期间，营收增长将“相当温和”。
风起2023-05-19
会员
考验中国央行的容忍水平！人民币加速贬值，正迈向三个月来最大周跌幅
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收报7.0370。在一系列令人失望的中国经济数据削弱了复苏希望之后，人民币汇率走软。由于对美国债务上限谈判的乐观情绪和美联储的鹰派言论，美元在周四出现飙升，也损害了人民币。在中国央行行长易纲3月份发表讲话后，中国人民银行做出了冷静的反应。易纲在今年3月曾表示，近年来汇率市场化形成机制的弹性越来越强，较好地起到了自动稳定器的作用。易纲说：“过去5年人民币汇率波动率大约为4%，与全球绝大多数国家差不多。人民币对美元汇率在过去这几年间，三次破‘7’，但短时间内又回到‘7’以下。所以‘7’不再是心理障碍，整体经济是稳定的。加拿大皇家银行资本市场驻新加坡亚洲外汇策略主管Alvin Tan表示：“过去一个月美元兑人民币汇率攀升的一个重要部分与美元有关，因此这不仅仅是人民币的问题。” 迄今为止，中国央行几乎没有表现出对人民币近期走势感到不安的迹象，也没有出面为人民币辩护。但加拿大皇家银行的Tan表示，当局不会让抛售加速。 “所以即使人民币更疲弱，他们也希望它是有序的。坦率地说，到目前为止总体上是有序的，”Tan说。 “在现阶段，当局正在允许人民币根据美元的强势进行调整，而不是进行反击，”澳新银行亚洲研究主管Khoon Goh说，“这将鼓励市场推高美元兑人民币汇率，并考验当局的容忍水平。” 野村证券和法国兴业银行的分析师说，人民币可能很快就会跌至1美元兑7.3元，上一次跌至7.3元是在去年11月。法国兴业银行首席亚洲宏观策略师Kiyong Seong说，中美货币政策分歧扩大，加上中国经济增长乏力，将导致人民币走弱。
超启2023-05-19
会员
大反转，多头来了？中国央行出手稳汇率，人民币跳涨
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不满意。” 中国人民银行采取行动之际，中国经济数据弱于预期，令人民币承压，而美元则普遍上涨。
Peng2023-05-19

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