FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

从做空转为看多 “大空头”二季度投资策略显著转变重点关注这些中概股

周四（8月14日）公布的证券文件显示，迈克尔·伯里（Michael Burry）旗下的Scion Asset Management在第二季度结束时，对不同行业及地区的公司持有更为看多的立场。这与此前他在特朗普政府考虑加征关税时押注做空中国公司形成鲜明对比。

佳华1683小时前

京东即时配送业务突围战遇阻美团、阿里强势加入竞争队伍

为了多元化营收来源、降低对核心零售业务的依赖，中国电商巨头京东正在全力打造即时配送业务。然而，要在竞争激烈的市场中突围并不容易。

佳华1688小时前

把握成长投资的本质：提前布局业绩爆发

一、历史高增速还是未来高爆发？无论在中国股市还是美国股市，三十年来的历史数据都印证了成长投资的有效性：如表1所示，把A股按照不同年份的业绩增速进行分组，同时统计每一组股票对应的股价涨幅的中位数，可以看到，业绩增速越高，股价的涨幅越大；类似地，把美股按照不同年份的股价涨幅进行分组，同时统计每一组股票的业绩增长中位数，我们同样可以看到股价涨幅越大，对应的业绩增速也越大。中美股票市场的历史数据清楚地展示了成长投资的底层原理：业绩增速与股价涨幅呈明显的正相关关系。既然成长投资的有效性已经在市场上得到了验证，那么紧接着我们提出下一个紧要的问题：投资者如何能够提前布局这些高成长的企业呢？股票的收益率与企业的利润增长是同步抬升的，如果投资者在企业利润增长过程结束后才后知后觉的开始配置相关股票，那么很可能起了大早却赶了晚集：错失涨幅，乃至因为企业增速减缓、市场预期调整而遭受损失。事实上，投资者可以通过投资不同的成长型指数来进行一站式成长投资，相关指数产品包括创成长以及国证成长等。这些指数通过对个股过去一段时间内业绩的成长性表现来筛选成分股。其隐含的逻辑是，在过去一段时间内成长性表现较好的股票，预期在未来也应有较好的成长表现。从本质上来讲，这一类指数反映了一种“动量”思想。然而，就如前文所说，基于历史数据的指数编制方法面临着“起大早却赶晚集”的风险，因为历史上的表现并不能准确反映未来趋势！往往一些成分股经历了净利润的短时间的高爆发后业绩趋于稳定，股价也不再上升，进而拖累整体指数的表现。表1. A股市场年度增速分组与每组当年涨幅中位数。下表：年度涨幅分组（10组）与每组EPS_TTM增速中位数。从某种意义上讲，强调历史上的高增长是一种对市场的“过拟合”，是一种间接把握未来股价上涨的方式。而为了直接把握未来的股价上涨，我们更应该直接着眼于未来的业绩高爆发。总结来讲，对于成长投资，我们应该遵守这一原则：参考历史高增速，强调未来高爆发！遵循这一原则，成长100指数（980080.CNI）精心设计了以下指标来筛选处在业绩爆发前夕的成分股，如图1所示：图1. 成长100指数样本的选取指标。从图1中可以看到，相比于历史上的业绩增速，成长100更加注重未来短期内的预期业绩增速，而这样设计指标的效果也是显而易见的：如图2所示，平均来看，虽然成长100成分股在过去一年中的增速显著低于同类指数，但是在接下来的一年中，成分股的增速反而显著高于同类指数。也就是说，成长100不仅识别出了未来预期业绩高爆发的股票，而且这些业绩增长预期能够在接下来的一年中迅速兑现，并最终体现在股价的涨幅上。图2. 成长100与同类指数历史增速与当年增速的对比（截至2025年7月）图3展示了成长100与同类成长指数截至2025年7月的业绩对比。前文我们已经提到，业绩增长是与股价同步抬升的。因此从图3我们可以看到，更加精准地把握了未来企业业绩爆发性增长的成长100指数的表现极为显著地超出了同类指数。图3. 成长100与同类指数的表现对比二、精准把握经济增长点：不是巧合中国经济在快速发展的过程中，新的增长点不断地涌现并切换，不同行业受宏观、产业或政策因素的影响，盈利预期持续上升，反映在A股市场上，就是不同行业间股价上涨的不断轮动。2009年以来，典型的一些行业及对应的强势时期包括：2009-2012年白酒板块上涨，对应地产调控大背景下的消费升级；2013-2015年计算机板块上涨，对应互联网+与移动互联网的普及；2020-2022年电力设备板块上涨，对应高端制造与新能源产业的快速发展；2023年初至今人工智能和创新药板块上涨，对应新质生产力的快速发展。回到成长100，图4细致地展示了成长100的权重变化，可以看到主要行业的权重比例调整与全市场强势行业的演进趋势是高度一致的。图4. 成长100的行业权重变化表2展示了成长100在2020年以来的前五大权重行业。2020-2021年，在政策驱动下新能源产业及上游电池、原材料行业经历了爆发性的增长阶段，而成长100指数更早调入了相关行业；2022-2023年，新能源及上游行业出现了产能过剩的现象，相关股票估值开始回归，此时成长100及时减配了新能源，更多权重流向优势出海行业；2024年以来在AI浪潮的影响下，国产算力成为市场关注的核心主题之一，随后在2025年初DeepSeek发布，用户迅速破亿，进一步推动了国产AI产业的估值抬升，在此期间，成长100持续超配电子、通信行业所代表的AI算力板块，再一次踩在增长的风口上。表2. 2020年以来成长100指数前五大权重行业对比成长100指数能够一直紧扣我国经济发展的脉络并非巧合：正如前文提到的，成长100的指数编制立足未来短期内成分股的业绩爆发预期而非囿于历史惯性，所以能够灵活而迅速地对成分股进行调整，敏锐地反映不同产业的发展和轮动趋势。具备了这一特征的成长100，不仅能够充分发掘行业的投资价值，同时也能够及时规避行业增速放缓带来的股价下跌。三、总结与传统的成长型指数不同，成长100在参考历史高增速的同时，更加强调企业未来的高爆发潜力，使其能够更精准而完整地囊括企业乃至行业业绩成长因素带来的股价上涨。同时，成长型策略依赖的是资本市场底层的投资者预期博弈，具有在不同的市场环境下这一策略总能够获得超额收益的优势，适合投资者长期持有。为了使得广大投资者能够一站式布局成长100指数，享受到高爆发的成长红利，易方达基金推出了紧密跟踪成长100指数的成长ETF（代码159259），备受市场关注。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天20:36

一波援军正在路上！

士丹利直言：夏季过后，预计全球资金重返中国股市的趋势将“更为强劲”！ 1 外资7月狂买中国资产！从资金层面来看，外资正加速流入中国股票市场。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢（LauraWang）团队8月8日发布的报告显示，在全球多头基金连续两个月净买入中国股票之后，预计重返中国股市的趋势将“更为强劲”。报告显示，今年7月，多头基金向中国股票市场注入了27亿美元（约合人民币194亿元），较6月份的12亿美元净流入进一步加速。可以相互验证的是国际金融协会（IIF）8月13日发布的《全球资金流向报告》。 7月新兴市场资产延续强劲流入态势，单月净流入555亿美元，为2021年6月（635亿美元）以来的第二大月度规模，其中流向债券规模为392亿美元，股市为163亿元。从地区角度来看，中国债券单月净流入308亿美元，创3月以来新高，占新兴市场债券总流入（392亿美元）的78.6%。除中国外的新兴市场股票流入100亿美元，为2023年12月以来最高，占新兴市场股票总流入（163亿美元）的61.3%，其中韩国股市成为“吸金”助力。换言之，中国股票市场7月净流入超60亿美元。由下图可以直观看出，代表“China Equity”的淡绿色矩形，今年前7个月，除了4月，剩下6个月都是正流入。而代表“China Debt”的深绿色矩形，除了今年1月，都是大幅净流入。上述变化也与国家外汇管理局公布的数据一一对应： 2025年上半年，外资净增持境内股票和债券，其中外资持有境内人民币债券存量超过6000亿美元，处于历史较高水平。股票方面，外资上半年净买入境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年净减持趋势，其中5月、6月净买入规模大幅增至188亿美元。之前也说过全球资金的再平衡节奏一定是先债后股、先离岸后在岸。如今外资大力配置人民币债券的趋势已经非常明显了，配置股市空间还有多少？上述摩根士丹利报告显示，全球投资者对中国股票的配置仍处于历史低位，超配缺口达2.4个百分点；随着美联储降息预期升温，美元走弱背景下，非美资产的配置需求将显著增加。王滢在报告中写道： “中国股票市场的获利修正幅度趋势在全球主要市场排名第二，且估值较其他市场更低，大概率会继续吸引更多资金流入，随着我们越来越接近美联储的降息时间，以及对美元走软形成更广泛共识，全球投资者配置到非美市场的意愿会进一步增强。” 隔夜，美财长贝森特表示，对美联储9月会议感到乐观，有50个基点降息的可能，且可能会连续进行一系列降息操作，目前的利率应该再下调150至175个基点。芝商所的FedWatch工具显示，市场认为美联储9月会议降息25个基点的可能性高达95.8%。从2015年以来的历史经验显示，会议前1个月市场定价的调息概率超过90%，最后美联储都调息了，没有1次落空。综上，王滢团队认为中国股市正处于“结构性复苏”的关键阶段，资金重返趋势的持续性取决于企业盈利改善、政策落地效果及全球流动性环境的变化。 2 7月居民储蓄加速搬家！股市另一个关键的增量资金必定是居民储蓄。 7月金融数据显示，居民存款搬家似乎真的开始了！ 7月M2增速8.8%（前值8.3%），M1增速快速回升至5.6%（前值4.6%），M2-M1剪刀差为3.2个百分点，较上月缩小了0.5个百分点，显示资金活跃程度提高。新增人民币存款5000亿元，其中住户存款减少1.11万亿元，同比多降0.78万亿元，而非银存款同比多增1.39万亿元，是推高M2的主要原因。机构认为上述现象形成的原因大概率源自权益市场表现亮眼，居民存款加速向权益等非银部门迁移。国泰海通团队指出，M2增速进一步走高，主要是居民风险偏好明显抬升，“股牛”行情下居民将部分存款“搬家”到风险资产，体现在非银存款同比大增。事实上，这不是今年第一次出现非银金融机构存款大幅多增的情况，今年4月新增非银金融机构存款也创下过去10年的最高纪录。中金团队认为，这或反映出在存款利率下降的大背景下，私人部门的金融投资愈加活跃，考虑到7月债市表现不佳，固定收益资产的相对吸引力偏弱，非银金融机构的新增存款有可能更多流向了股票市场。这从今年A股新开户数据也可以得到验证。 7月A股接连突破3500点、3600点，散户也在跑步入场。A股7月新开户数达196万户（个人投资者开户195.4万户），远超去年同期水平，同比增长71%，环比增长19%。回溯前6个月开户数的变化，只要A股有赚钱效应，开户数便会“水涨船高”。1月A股新开户总数为157万户，2月的284万户实现近翻倍增长，3月突破300万户，4月、5月震荡下滑，6月有所回升。说明A股出现赚钱效应后，的确会吸引居民资金入市。随着A股新开户数的持续增长，市场资金池不断扩大，为“慢牛”行情提供了有力支撑。那居民高达160万亿的储蓄，在后续利率还要进一步下调的预期下，有多大部分有望“搬进”股市？浙商证券估算2020年以来居民储蓄意愿提高所积累的超额储蓄体量约为4.25万亿。如此庞大的体量，其后续搬家与否、以及去向将对各类资产价格产品重要影响。从日本、美国的经验来看，当利率下降到一定程度，市场对权益投资的兴趣显著强于固定收益产品。且中国股市每一轮大行情几乎均伴随无风险利率下行，随后带动存款搬家入市。国泰海通证券团队指出，2025H2-2026年居民存款和理财集中到期，低收益倒逼居民资产搬家，这将进一步释放股市流动性。其中3-5年的高利率定存预计在2025年下半年-2026年迎来存款到期高峰；从理财产品到期上看，年内9月预计将迎来到期的小高峰，而前期1-3年定期理财产品到期的高峰预计从2026年开启。毋庸置疑，我们又面临新一轮增量资金入市的拐点。 3 巨佬最新持仓出炉截至今年6月30日，桥水基金总规模为248亿美元，环比增14.81%，二季度大幅增持英伟达约439万股（增幅154.37%），增持谷歌256万股（增幅84.08%）、微软91万股（增幅111.88%），新建仓Arm、Lyft等股票，清仓阿里巴巴、拼多多、百度、京东等中概股。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）摩根大通二季度同样大幅增持美股科技巨头，增持微软1505万股、英伟达4149万股和苹果1586万股。万亿资管巨头贝莱德二季度增持了794.01万股英伟达，同时增持了苹果、亚马逊，但减持170.79万股微软，并小幅减持了META。

格隆汇昨天16:58

跟踪指数重仓股腾讯控股业绩超预期！天弘恒生科技指数(QDII)(A:012348；C:012349)一键布局中国科技产业升级历史机遇

大幅上升。报告认为，夏季过后，预计重返中国股市的趋势将“更为强劲”。招商证券指出，多因素共振下，港股科技后续有望持续走强。往后看，短期内IPO吸水效应下港股或仍以结构性行情为主。港股科技板块龙头盈利稳定，后续AI技术商业化落地下盈利仍有上修空间。中长期看，政策推动研发支出稳步上升，新质生产力发展或打开科技板块盈利空间，美元走弱、互联互通机制优化有望支撑港股流动性。风险提示：市场有风险，投资需谨慎。上述提及成分股仅作展示，不做个股推介。观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，购买前请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。指数基金存在跟踪误差。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天13:08

港股午评：恒指微跌0.06%、科指跌0.45%，大金融股活跃，科技股分化，腾讯绩后涨超1%

多港股。全球投资者特别是中国投资者对于中国股市的牛市思维正在持续增强。兴业证券维持此轮港股行情将走出超级长牛的判断。中短期，维持下半年港股行情震荡向上，持续创新高的判断。美联储降息可能只是时间问题，聚焦联储降息和美元走软对港股流动性的进一步刺激动能。国元国际：从中长期视角来看，虽然此前国内高层会议显示短期内出台超预期宽松政策的可能性较低，但为了应对关税影响，下半年在经济动能减弱时仍可能会有相关政策出台。政策预期仍能支撑港股估值，预计港股中长期内保持韧性。光大证券：港股整体盈利能力相对较强，同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，结合当前估值仍偏低，长期配置性价比仍较高。近期恒生指数已经突破了前期高点，上涨阻力较小，在稳增长政策的持续发力下，港股市场未来或许将继续震荡上行。

金融界昨天12:18

成交额破2万亿、中国股市“动物精神”回归？

FX168财经报社(亚太)讯中国股市的交易活跃度正在提升，激发了市场的“动物精神”，交易员们正布局以期获得更多收益。周三(8月13日)内地交易所的成交额达到2.15万亿元人民币（约3000亿美元），为2月21日以来最高。当时，由于Deepseek的AI突破，市场风险偏好大幅上升。近期的热度已将成交额推升至关键的2万亿元关口，许多市场观察人士认为这一水平意味着多头占据主导。（来源：彭博）近几个月来，中国股市持续上涨，充裕的本地流动性有望支撑这一涨势。周三，上证综合指数突破10月8日盘中高点3674.4点——这一长期被视为潜在阻力位的水平。同时，科技股为主的创业板指数大涨3.6%，创下1月以来最大单日涨幅。美国银行的一项全球基金经理调查显示，市场对中国的情绪已转向“热情”，这得益于外界预期北京将采取措施应对通缩。近期的政策举措也引导了更多资金流入股市，当地券商甚至越来越多地将当前的上涨与以往的牛市相提并论。最新一期 BofA 调查显示，净 37% 的基金经理目前超配新兴市场股票，这一比例创下 2023 年 2 月以来新高，并且投资者普遍认为新兴市场估值“被低估”（49% 持这一观点），而美国股市则被认为“被高估”（91%）。与此同时，对中国经济的乐观预期上升。调查认为，对中国经济增长前景普遍持正面态度，这是支撑新兴市场吸引资金回流的重要因素。

风起昨天10:33

7月外资加速流入中国股票市场，上证180ETF指数基金（530280）自带杠铃策略涨超1%

大幅上升。报告认为，夏季过后，预计重返中国股市的趋势将“更为强劲”。随着市场突破3674，股市慢牛趋势明显，长期来看，红利类资产和科技类资产有望长期有超额收益，杠铃策略有望再受关注。一方面随着居民资产配置逐渐加大权益市场的配置，红利类资产有望最先受益；另一方面，科技类资产代表经济发展趋势，长期发展确定性强。上证180指数自带杠铃型策略：90%红利+10%科技，是配置权益市场的良好品种。不同于纯红利投资，上证180指数还配置了一定比例的科技类资产，有望受益于科技的快速发展，在红利的基础上增加了弹性。截至2025年8月14日 10:13，上证180指数(000010)强势上涨1.10%，成分股海光信息(688041)上涨13.15%，中科曙光(603019)上涨9.97%，寒武纪(688256)上涨8.03%，中国太保(601601)，华泰证券(601688)等个股跟涨。上证180ETF指数基金(530280)上涨1.26%，冲击3连涨。最新价报1.12元。上证180ETF指数基金紧密跟踪上证180指数，上证180指数从沪市证券中选取市值规模较大、流动性较好的180只证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司证券整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，上证180指数(000010)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、恒瑞医药(600276)、中国平安(601318)、紫金矿业(601899)、药明康德(603259)、招商银行(600036)、长江电力(600900)、兴业银行(601166)、中芯国际(688981)、京沪高铁(601816)，前十大权重股合计占比25.4%。上证180ETF指数基金(530280)，场外联接(平安上证180ETF联接A：023547；平安上证180ETF联接C：023548；平安上证180ETF联接E：024609)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天10:28

外资两月净买入中国股票27亿美元，高盛上调目标点位，恒生科技指数飙涨3.52%

多家外资机构在最新股票观点中均持续看好中国股市前景。摩根士丹利报告显示，全球多头基金连续两个月净买入中国股票。7月份多头基金向中国股票市场注入27亿美元，较6月份的12亿美元净流入进一步加速。中国股票市场的获利修正幅度趋势在全球主要市场排名第二，估值相对其他市场更低。国家外汇管理局数据显示，2025年上半年外资净买入境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年净减持趋势。其中5月、6月净买入规模大幅增至188亿美元。截至7月底，外资机构持有A股市值近2.4万亿元。中概股集体爆发引发关注美股市场中，中国资产表现格外亮眼。纳斯达克中国金龙指数一度大涨超2.3%，三倍做多富时中国ETF大涨超8%，两倍做多中国互联网股票大涨超7%。热门中概股全线走强，小牛电动涨超10%，哔哩哔哩、小马智行涨超6%，富途控股、老虎证券涨超5%。腾讯控股ADR大涨近7%，公司二季度实现营收1845亿元，同比增长15%。阿里巴巴、网易、百度、唯品会、金山云涨超3%，腾讯音乐、贝壳、理想汽车、蔚来、好未来等涨超2%。亚洲交易时段，A股、港股市场同样表现强劲。沪指涨0.48%，突破去年10月8日高点，创近4年新高。深证成指涨1.76%，创业板指大涨超3%。恒生指数大涨2.58%，恒生科技指数大涨3.52%。中国股票市场结构现在更倾向于高水平的科技和金融公司，而易受宏观环境影响的周期性公司有所减少。

金融界昨天06:58

凯投宏观：短期利好累积，中国股市或迎进一步上涨

在一份报告中的观点，尽管面临短期阻力，中国股市的近期前景“可能相当积极”。该机构指出，周三中国股市表现亮眼，“尤其是离岸市场，恒生指数上涨逾2%，表现优于大多数其他市场。” 不过，他们也提醒，当前中国股市与全球其他股市相比，仍有较大差距需要追赶。今年7月似乎开始缩小这一差距，但进入8月前动能有所减弱，尽管期间并不缺乏利好消息。凯投宏观举例称，近期的利好包括：原定本周生效的更高关税延迟了90天实施；中国还在英伟达（Nvidia）和AMD等公司芯片出口问题上获得更多明确性——这些公司获得出口许可证的条件是与美国政府分享部分收入。在分析中国股市近期的波动时，该机构指出，近年来一个常见的问题是估值阶段性大幅下跌，但当前并非如此。凯投宏观认为，目前的问题在于盈利预期。“从分析师调查来看，自‘解放日’以来，盈利预期几乎停滞不前。” 该机构表示，“关税因素显然在这方面带来了一些担忧。” 虽然凯投宏观对中国经济本身并不十分乐观，但他们认为，短期内盈利预期不太可能对股价造成更大拖累。尽管承认仍存在许多潜在阻力，凯投宏观表示，其此前的2025年底股市预测最近已被市场超越，因此当前的预测可能过于保守，“短期内进一步上涨的可能性很大。”

佳华168昨天01:38

24小时热点