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沪指突破3800点！牛市旗手还能布局吗？

外，高盛数据显示，7月全球主动型基金对中国股市的配置比例升至6.4%。同时，被动型资金加速流入，截至7月底，外资被动型基金今年以来累计净流入已达110亿美元。后市展望：券商还值得关注吗？我们前期发文解读过，牛市氛围渐浓，对于券商将是重要利好。具体来看： ① 今天A股突破3800点，成交额已经连续8个交易日突破2万亿，说明资金活跃性持续旺盛，利好证券板块的业绩。 ② 7月以来，上证指数一路突破3500点、3600点、3700点，直到今日正式历史性突破3800点。散户正在跑步入场。A股7月新开户数达196万户，远超去年同期水平，同比增长71%，环比增长19%。 ③ 目前27上市券商发布中期业绩预告或快报显示，上半年合计归母净利润同比增长63.0%~77.2%，Q2合计归母净利润同比增长53.3%~79.5%。往后看，在今年货币政策维持适度宽松、“国家队”托底、中长期资金提高权益配置的背景下，两融余额上行仍有空间，利好券商经纪、信用等业务。我们延续之前观点，流动性宽松，市场情绪高昂，我们看好证券板块表现。证券板块作为行情启动器，券商股异动或预示后市行情走向，当前证券板块PB估值1.59x,位于近10年47.65%分位，整体估值处于历史中低水平，与中期业绩预告呈现一定背离，具备一定修复空间。相关产品可关注天弘中证全指证券公司ETF发起式联接（A 008590/C 008591 ），把握“牛市旗手”布局机遇。风险提示：市场有风险，投资需谨慎。指数基金存在跟踪误差。指数历史业绩不构成对基金产品未来收益的预测及保证，仍有亏损风险。

格隆汇08-22 15:26

沪指突破3800点！牛市旗手还能布局吗？

外，高盛数据显示，7月全球主动型基金对中国股市的配置比例升至6.4%。同时，被动型资金加速流入，截至7月底，外资被动型基金今年以来累计净流入已达110亿美元。后市展望：券商还值得关注吗？我们前期发文解读过，牛市氛围渐浓，对于券商将是重要利好。具体来看：今天A股突破3800点，成交额已经连续8个交易日突破2万亿，说明资金活跃性持续旺盛，利好证券板块的业绩。 7月以来，上证指数一路突破3500点、3600点、3700点，直到今日正式历史性突破3800点。散户正在跑步入场。A股7月新开户数达196万户，远超去年同期水平，同比增长71%，环比增长19%。目前27上市券商发布中期业绩预告或快报显示，上半年合计归母净利润同比增长63.0%~77.2%，Q2合计归母净利润同比增长53.3%~79.5%。往后看，在今年货币政策维持适度宽松、“国家队”托底、中长期资金提高权益配置的背景下，两融余额上行仍有空间，利好券商经纪、信用等业务。我们延续之前观点，流动性宽松，市场情绪高昂，我们看好证券板块表现。证券板块作为行情启动器，券商股异动或预示后市行情走向，当前证券板块PB估值1.59x，位于近10年47.65%分位，整体估值处于历史中低水平，与中期业绩预告呈现一定背离，具备一定修复空间。相关产品可关注天弘中证全指证券公司ETF发起式联接（A008590/C008591 ），把握“牛市旗手”布局机遇。风险提示：市场有风险，投资需谨慎。指数基金存在跟踪误差。指数历史业绩不构成对基金产品未来收益的预测及保证，仍有亏损风险。

金融界08-22 15:14

下一代国产芯片设计即将发布！传英伟达叫停中国特供AI芯片H20生产！A股科技股风起云涌，寒武纪涨疯了，31个交易日以来大涨超过136%，行情极限在哪？

，就在A股大涨的同时，高盛最新研报称，中国股市当前涨势主要由散户资金推动，但仍有大量“存量资金”尚未入市，为市场进一步上涨提供动力支撑，尤其看好中小盘表现。高盛研报指出，目前仅有22%的家庭金融资产配置在股票和相关产品上。潜在资金流入规模超过10万亿元，为市场提供充足的增量资金支撑。这一数据表明居民资产配置结构存在调整空间，股票市场仍有较大吸纳资金的能力。对于居民存款搬家一事，普遍受到券商关注。据中信证券测算，2018年以后的超额储蓄累计超过30万亿元，而2022年以后形成的5万亿元超额储蓄，在短时间内更可能成为用于消费、投资的潜在资金。从存款到期再配置的视角来看，2025年可能有90万亿元以上的存款到期，假设其中5%—10%的资金寻求更高的收益，则流出规模可能在4.5万亿元—9万亿元。“搬家”的存款不太可能集中进入权益市场，或倾向于以“固收+”类型的资管产品进行过渡承接，也能实现资金的“间接入市”。国信证券也在研报中指出，考虑到2022年以来的存款高增很大比例来自于财富管理意识较强的一线城市居民，且2022-2023年新增的大量高息存款在2025-2026年集中到期，意味着如果风险偏好能够一直保持在较高水平，存款搬家路径是比较顺畅的。不过经济预期才是影响市场风险偏好的核心驱动因素，后续需持续关注政策落地及政策效果。至于这轮A股科技股行情极限在哪，让子弹先飞一会儿。

金融界08-22 14:15

沪指，3800！行情扩散？A500ETF东财（159380）涨1.5%

核心资产，空间还有多大？高盛最新发声：中国股市涨势扩散，还有大量存量资金尚未入市，为后续上涨提供了支撑。高盛最新研报显示，中国家庭持有约55万亿元人民币的"超额存款"。目前仅有22%的家庭金融资产配置在基金和股票上，这意味着潜在的资金流入规模可能超过10万亿元人民币。数据也从另一个角度印证了这一观点：家庭存款总额与A股总市值的比率同样显示出巨大的资金配置空间。高盛特别指出，目前已有迹象表明这种资金转移正在发生，数据显示，中国2025年家庭存款月度变化出现明显负值，而非银行金融机构存款出现增加现象，或暗示居民储蓄可能从银行存款转向股票等金融资产。这一个观点同样也为近期央行所印证：央行7月存款数据显示，居民存款减少1.1万亿，非银存款则大幅增加2.14万亿，创了新纪录。非银金融机构存款主要有三个方向，证券公司保证金账户，公募基金理财产品，保险和第三方支付机构（直接或者间接进入资本市场）。也就是说，存款搬家已经在进行中，只要股市继续慢牛，赚钱效应增加，这个趋势预计还会加速。从市场动能来看，高盛交易台数据显示，近段时间以来，A股连续成为净买入最多的市场，买入倍数达到1.1倍。技术指标显示中国股市涨势正在扩散，约90%的上证综指和深证成指成份股交易价格高于50日移动平均线，显示出强劲的市场动能。从行业板块来看，长期投资者主导买盘，信息技术、工业和消费板块领涨，而金融和原材料板块遭到净卖出。这一个趋势实际上和目前新一代核心宽基中证A500指数恰好契合，相较于沪深300，中证A500超配了信息技术、通信服务、医药卫生等新质生产力行业，可以帮助投资者更好把握科技成长+大盘复苏等整体行情趋势，不管市场风格怎么变都能分杯羹，作为底仓进行配置是比较省事省心的选择。目前来看，这一波行情比想象的强势，和去年924行情相比赚钱效应完全不一样。8月17日，据最新披露的13F文件显示，好莱坞电影《大空头》原型的对冲基金经理迈克尔.巴里(Michael Burry)在第二季度对中概股采取了“空翻多”的策略，买入了中概股的看涨期权，这一操作和今年一季度其“做空”中概股形成了鲜明对比。高盛在近日发布的研报中表示，中国重回国际投资者视野，6月和7月全球路演的客户反馈显示，投资者对中国股票市场的兴趣升至近年高点。即便近期出现大波动调整，牛市趋势已经形成，每次回调或是重新上车的机会。对于普通投资者来说，要想在牛市中赚钱，可以回顾2007年、2015年和2020年这三次典型牛市，重点关注两个关键方面：1）抓龙头，尤其是风口上的龙头，比如2015年的互联网，2020年及2021年的消费和新能源板块。2）相对规避弱势板块。这时候，A500的适配度就很高了，因为它覆盖龙头多，涉及到的夕阳行业少。A500覆盖98%的三级行业龙头，远超其他指数，同时纳入很多新兴行业龙头公司，像TMT、电力设备、医药生物等。相比沪深300指数，它在传统行业权重减少约12%，超配新兴行业市值龙头，更能体现中国经济未来发展方向，作为底仓进行配置是比较省事省心的选择。目前市场上有30只跟踪中证A500指数的ETF，如果按照净值来排的话，截至2025/8/22早盘，A500ETF东财（159380）排名第一，领跑30只A500ETF。二季报显示，A500ETF东财（159380）成立以来超额收益达7.3%，今年以来超额收益近5.6%，居于同类第一梯队。注：基金管理人对文中提及的个股/板块仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。基金管理人与股东等关联方之间实行业务隔离和信息防火墙制度，股东等关联方并不参与基金财产的投资运作。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，仅代表撰文时市场表现，基于市场环境的不确定性和多变性，不作为任何投资建议，所涉观点后续可能发生调整或变化。本文引用数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并请提前进行风险承受能力测评，选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品进行投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 A500ETF东财成立于2024/12/30，成立以来涨跌幅（业绩比较基准如下）:5.96%（-1.34%）； 2025年1-6月涨跌幅（业绩比较基准如下）: 6.06%（0.47%）。基金成立以来业绩及同期业绩比较基准、2025年1-6月业绩及同期业绩比较基准摘自2025年第2季度报告。本基金业绩比较基准为：中证A500指数收益率。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 13:55

沪指突破3800点，券商都忙起来了！“冲锋旗手”证券ETF龙头(560090)一度涨超2%，连续4日吸金！居民存款搬家，对市场有何影响？

告中写道，资产轮动和过剩流动性的上升是中国股市反弹的主要驱动力。并且，摩根大通表示，鉴于杠杆率和估值仍处于适度水平，料中国股市上涨动能将持续，并估计潜在的资产轮动可能会为股市注入额外的14万亿元人民币流动性，约相当于流通市值的16%。【本轮行情资金驱动特征明显，流动性从哪里来？】中信证券指出，（1）机构资金出现了广泛和普遍的净流入。机构资金的流入并非突然爆发，而是逐步在回暖。（2）随着市场赚钱效应开始积累，散户的流入也在加速。3）行情热度升温、反内卷叙事逻辑加强，一些保守型资金可能也在被动调仓。（来源于中信证券20250727《策略聚焦｜水牛行情5问》）【居民存款搬家，对资本市场有何影响？】 7月金融数据显示“存款搬家”的信号出现。存款方面，7月M2-M1剪刀差环比收窄0.5pct至3.2%。结构上看，7月居民存款向非银“搬家”的现象显著，7月居民存款减少1.11 万亿元、同比多减7800亿元，非银金融企业存款新增2.14 万亿元，同比多增1.39万亿元。存款利率低位下，居民存款转投向理财、股市的趋势加剧，驱动非银存款规模扩张。（来源于方正证券20250813《2025年7月社融点评：社融维持较快增长，居民存款搬家明显》）那么居民存款搬家对资本市场有何影响？从市场流动性的角度来看，中信证券指出，从超额储蓄的视角来看，测算2018年以后的超额储蓄累计超过30万亿元，而2022年以后形成的5万亿元超额储蓄，在短时间内更可能成为用于消费、投资的潜在资金。从存款到期再配置的视角来看，测算2025年可能有90万亿元以上的存款到期，假设其中5%-10%的资金寻求更高的收益，则流出规模可能在4.5-9万亿元。“搬家”的存款不太可能集中进入权益市场，或倾向于以“固收+”类型的资管产品进行过渡承接，也能实现资金的“间接入市”。（来源于中信证券20250822《“存款搬家”对资本市场有何影响？》）从券商角度来看，居民存款入市有望打开券商经纪、两融、资管、投行等业务的增长空间，证券行业有望进入新一轮增长期。同时在资金驱动的行情下，增量资金入市有望推动市场震荡上行，券商板块作为大行情下的“冲锋旗手”，有望充分受益于近期行情演绎，估值中枢有望进一步抬升。有行情，买证券，选龙头！市场交投高度火热，政策暖风频吹，券商并购潮涌，证券板块迎多重催化。把握基本面强劲反弹、估值安全边际牢固，认准证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 13:25

港股午评：恒指涨0.32%，科指大涨1.6%，半导体芯片股强势，三大航空股大幅走低

协会数据还显示7月有60.3亿美元流入中国股市。内资积极情绪高涨，叠加部分区域性外资或对冲基金回流，有助于提振港股表现。展望后市，市场对于9月美联储降息概率定价，港美利差收窄预期下，资金面有望持续利好港股表现。以过去10-15 年的年均波幅 8,000 点左右计算，今年恒生指数高位未见，预计9月美联储大概率降息，下半年中国政策仍将“适时加力”，届时内外政策利好共振，有助于推动港股破顶。

金融界08-22 12:14

中国汽车价格大战中，TA成为出人意料的赢家

体量并非一切——中国的汽车价格战再次证明了这一点。一些出乎意料的赢家正在涌现。

风起08-21 16:59

重量级分析！彭博:中国11万亿美元的股市让习近平和特朗普都头疼

截图来源：彭博社) 即使近期有所反弹，中国股市指数也才刚刚恢复到十年前泡沫破裂后的水平。糟糕的股市回报非但没有刺激消费者消费，反而促使他们储蓄。十年前，投资1万美元于标普500指数，如今价值已增长两倍多，而同样的金额投资于中国沪深300指数，价值仅增长约3000美元。长期关注中国的人士认为，部分原因是结构性的。35年前，交易所成立的目的是让国有企业将家庭储蓄引导到道路、港口和工厂建设中，但其缺乏对投资者回报的重视。这种偏差引发一系列问题，包括股票供应过剩、上市后操作不当等，这些问题持续给这个规模达11万亿美元的市场。中国的领导层面临着解决这一问题的压力。习近平主席希望国内支出能够实现5%的经济增长目标，尤其是在中美因巨大贸易失衡而爆发的关税战升温之际。与此同时，北京方面有理由继续优先发挥市场作为资本来源的作用：中国需要大量资金来培育支撑其科技雄心的企业——即使这些企业的盈利能力仍值得怀疑。在中国政法大学任教的证券界资深人士刘纪鹏在接受采访时表示：“尽管新任证券主管做出了一些改进，但长期以来，中国资本市场一直是金融家的天堂，也是投资者的地狱。监管机构和交易所总是有意无意地向融资方倾斜。” (截图来源：彭博社) 今年，中国股市涨势的局限性再次显现。尽管人工智能领域乐观情绪高涨，但沪深300指数的涨幅却不足7%，落后于美国和欧洲的基准指数。这种表现不佳——以及包括经济前景不确定性在内的因素——有助于解释中国储蓄率异常高企的原因。目前储蓄率已达到可支配收入的35%。从事资产管理行业的陈龙(音译，Chen Long)在社交媒体平台小红书上警告人们追逐近期股市上涨的风险。陈龙在接受采访时表示：“很多普通人进来都以为能赚钱，但最终大多数人都变得更穷了。国有企业主要对政府负责，而不是对股东负责，而很多民营企业家很少考虑小投资者。”陈龙并补充说，他从2014年就开始投资了。过去一年，中国高层领导更加意识到股市作为财富创造工具的重要性。尤其是在房地产市场持续低迷、社会保障体系碎片化加剧了民众的不安全感的情况下，这一点尤为突出。中共中央政治局在去年12月的一次会议上承诺“稳定楼市和股市”，这在高层会议上罕见地表达了对股市的支持。中央政治局还在7月份呼吁“增强国内资本市场的吸引力和包容性”。莲华资产管理公司(Lotus Asset Management Ltd)首席投资官洪灏表示，“除了股市反弹之外，没有快速提振家庭信心的良方。这是我们经济学家在北京闭门会议上一直在讨论的话题。”

tqttier08-21 14:09

资金面有望持续利好港股表现，港股通科技ETF嘉实(520670)上市以来连续2日“吸金”超8000万元

F）数据显示，7月有60.3亿美元流入中国股市，内资积极情绪高涨，叠加部分区域性外资或对冲基金回流，有助于提振港股表现。市场对于9月美联储降息概率定价约85%，在港美利差收窄预期下，资金面有望持续利好港股表现。中泰国际指出，当前港股估值短期已大幅修复，恒指预测PE约11倍，基本回归至2018-2019年顶部，风险溢价处于历史低位，AH溢价创近六年新低。申万宏源表示，港股指数层面的阶段性跑输只是对前期上涨较快的阶段性盘整。而伴随着中报季业绩披露的逐渐展开，此前业绩预期较低的板块在“负面预期或已反映于价格+成交清淡”的基础上有望重新获得市场的青睐。当前港股尤其是以互联网和恒生科技指数为代表的权重板块值得关注。数据显示，截至2025年7月31日，恒生港股通科技主题指数(HSSCITI)前十大权重股分别为快手-W、中芯国际、腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、美团-W、联想集团、金蝶国际、哔哩哔哩-W、舜宇光学科技，前十大权重股合计占比74.94%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-21 13:45

中国债市新一轮抛售打不住，买入机会来了？

中国30年期国债收益率升至今年以来的最高水平，因为市场预期中美贸易谈判有望取得积极结果，加之北京方面加大提振经济的力度，促使交易员从债市转向股市。

风起08-21 13:06

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