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金经理。2021年7月24日任嘉实海外中国股票混合型证券投资基金基金经理。

。如果能够把中国债券、海外债券、黄金、中国股票、海外股票等多个资产进行组合，加上一定的动态调整，就能争取提升组合的风险收益比。这也正是现代组合之父马可维茨提到的，低相关性配置才是真正的“免费午餐”。作为多资产投资领域的老牌机构，摩根资产管理拥有逾半个世纪的实战经验，2025年一季末数据显示，其多资产配置产品线管理客户资产规模超3万亿人民币。在国内，摩根资产管理中国早在2016年底就推出了摩根全球多元配置基金（QDII-FOF），始终以“全球视野+本土洞察”深耕中国市场，持续完善多元资产投资平台建设，为投资者提供专业的投资解决方案。（数据来源：摩根资产管理，截至2025.3.31。本公司与股东实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金资产的投资运作。）我们再以摩根双季鑫6个月持有期债券型FOF为例，这是一只可布局海内外优质资产，采用固收+策略的债券型FOF基金。底层资产除了国内的债基之外，还可以通过QDII基金和互认基金布局海外债券，从国别上进行分散，同时捕捉更多元的收益来源。截止2025年6月30日，摩根双季鑫6个月持有期债券型FOF成立以来实现了3.72%的收益率，最大回撤仅-1.71%，业绩比较基准回报5.17%。同期沪深300指数收益率-1.36%，最大回撤-22.34%。从多资产配置的角度看，这个产品和沪深300的相关性为-0.1281，很好实现了负相关性配置分散风险的价值。（数据来源：基金和业绩比较基准回报数据来自摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)2025年第2季度报告，指数收益和最大回撤数据来自万得，截至2025.6.30。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。）摩根资产管理中国将于8月4日起发行一只FOF新基-摩根盈元稳健三个月持有期混合型FOF（A类:024695，C类:024696），这是一只以稳健低波为目标的多元配置固收+FOF,精选债券基金打底，同时捕捉多元资产收益机会，追求降波动、控回撤、广收益，提升投资体验。求稳健的资产配置结构首先，摩根盈元稳健三个月持有期混合型FOF在底层精选债券基金的基础上，通过多重收益来源，力争实现分散化的“+”，争取在不牺牲收益的前提下，降低组合的风险。其次，摩根盈元稳健三个月持有期混合型FOF在“+”的资产中，采用了多市场和多资产双管齐下的操作方式。在多资产层面，不仅包括权益资产，也可以覆盖黄金等为代表的另类资产；在多市场层面，不仅可以覆盖国内市场，还能通过QDII基金和互认基金布局海外市场，包括日本、欧洲、美国等国家。通过国别的分散，可以有效降低单一国家风险对组合带来的冲击。假设我们回到1900年做投资，那时候全球比较强大的国家既有英国、也有正在高速发展的德国、俄罗斯、以及刚刚开始工业化的美国。站在那个时点看未来，没有人能预测到100年后美国经济会脱颖而出。如果在那时投资了俄罗斯或者德国，就可能会因为战争的因素，在20世纪早期血本无归。因此，国别的分散就显得尤为重要。不同国家之间的周期轮动特征，本质是因为不同阶段的全球经济增长驱动因素会不断变化。过去10年的美国科技创新，2000年的金砖四国崛起，上世纪80年代的东亚制造业替代等，每一个10年都会出现新的全球增长“火车头”。摩根盈元稳健三个月持有期混合型FOF采用多资产配置的方式，一键打包海内外优质资产，不仅仅局限于国内，还可以捕捉欧洲、日本、美国等国家资产轮动的投资机会。通过分散化配置，规避单一国家的风险暴露。多元化的产品收益来源一个资产组合的收益来源越多元化，收益的稳定性或更强。这就像一个搭积木的游戏，可用的不同类型积木越多，搭建出来的丰富度也越高。在摩根盈元稳健三个月持有期混合型FOF的投资范围中，覆盖了国内债券、国内权益、海外债券、海外权益、黄金等足够多元化的资产类别。使得在组合构建的时候，可以有更丰富的收益来源，同时利用资产间的低相关性进一步分散风险。从过去15年的中美大类资产对比发现，中国债券的年化回报率比美国债券更高，但是中国债券的年化波动率比美国债券还要更低，属于风险收益比较高的。股票资产呈现出来的特征恰好相反。中国股票的年化波动率显著高于美国股票，但是年化回报率仅略高于中国债券。而成熟市场股票的年化收益率更高，年化波动率却更低。（数据来源：万得，统计区间2010.7.1-2025.6.30。注：中国股票使用万得全A指数、中国债券使用中证全债指数、美国股票使用纳斯达克指数、美国债券使用彭博美国综合债券指数。）如果可以用国内债券+成熟市场股票的配置，就可以争取提升整个组合的风险收益特征。若再加入黄金等另类资产，叠加专业的资产配置团队进行动态调整，就有望追求更高的夏普比率和更好的投资体验。国际化的多资产投资团队成立于150多年前的摩根资产管理，在经历了一次次危机后，形成了“最后一滴油”的风控文化。在飞机平安降落前，留下“最后一滴油”是避免发生危机的关键。摩根资产管理同样也要为不确定性留有余地。作为全球资产配置领域的专家，摩根资产管理在全球管理超3.7万亿美元资产，拥有600+投资策略，千余名投资专家覆盖全球超160个市场。（数据来源：摩根资产管理，截至2025.3.31。）摩根资产管理中国的多资产投资团队，从一开始就叫做多资产解决方案团队（Multi-Asset Solutions），并且把先进的全球配置理念带到了国内，他们有几个比较显著的能力： 1）成熟的方法论和全球投资框架。在投资的方法论中，个股研究是相对简单清晰的，往上一层的组合管理会更复杂一些，再往上一层的多资产配置是极其复杂的。从对一个公司的研究，到多个资产的组合构建，难度增长是几何级别的。摩根资产管理依托全球投研平台，在不同国家和地区都有投研团队支持，对各大类资产有着深入且全面的研究覆盖。拥有全球超50年的多资产投资沉淀，摩根资产管理已经具备成熟的多资产配置框架，不需要“摸着石头过河”。这套体系围绕战略资产配置、战术资产配置、基金研究和选择、组合构建和风险控制四大模块，制定了完善的投资流程，就像一本“操作手册”，帮助大家追求可复制的结果。 2）高频次的海外团队沟通协作。摩根资产管理中国的多资产团队每周都会和亚太团队以及全球团队进行定期的投资观点共享，海内外有哪些最新变化，可以通过这样的交流机制实现及时的双向验证，深入一线了解各个国家和地区最新的市场观点以及市场判断，实现高效沟通。这也是摩根资产管理在中国的差异化优势所在。举例来说，国内团队身处上海，对于港股市场的敏感度显然要高于海外团队，海外要想全盘接受对港股市场的判断，还需要看到更多的证据来支撑这些判断，肯定没有国内团队来得快。同样，国内团队对于美国市场AI发展接受的程度也不及海外团队，同样需要消化的时间，通过海外投研团队的赋能支持以及与国内投研团队的高度联结，能够让摩根资产管理中国多资产团队第一时间掌握海外核心资产变化，大大扩充信息来源的同时，形成相对准确的市场判断。 3）资深的多资产投资团队。摩根资产管理中国多资产团队的领军人，是具有作超过29年投研经验的华尔街老将恩学海。他曾经在以养老金投资著称的富达基金负责401K养老金投资多年，过往管理规模超1500亿人民币*，拥有丰富的国内+海外多资产投资经验。摩根资产管理中国的多资产投资团队平均从业超过13年，基金经理平均从业经验超过19年。（数据来源：摩根资产管理，截至2025.3.31。*富达基金，截至2017.12.31。恩学海自1994年至2017年就职于美国富达投资集团，1998年起担任专户投资经理，2003年起转任公募基金经理，自2018年10月加入摩根资产管理。）在很多年前的访谈中，恩学海就提到系统化和体系化的重要性。投资的结果有好有坏，而专业投资团队追求的是投资结果的长期可持续以及可复制，并不是来自短期的运气或事件性的成功。恩学海无论在美国，还是国内，都是沿用同一套的资产配置框架来做。早在几年前，他曾经说过“时间如果拉得足够长，所有的Alpha都会变成Beta。”这句话不仅代表对Alpha的研究是一个动态的过程，也意味着如何配置Beta的重要性在显著提升。多资产配置时代已来从今年上半年基金的发行中可以看出，越来越多人意识到多资产配置的重要性，开始通过FOF基金来布局多元资产，寻求多元收益来源。仅今年上半年，公募基金FOF产品规模较年初就增长了356亿。（数据来源：万得，截至2025.6.30。） FOF作为一种多资产配置工具，为投资者提供了一揽子解决方案。投资者不需要自行判断复杂的市场场景，有专业人士进行基金筛选和组合构建，通过配置不同市场的多类资产，可以帮助捕捉资产轮动的投资机会，同时降低组合整体波动。摩根盈元稳健三个月持有期混合FOF（A类:024695，C类:024696）借鉴摩根资产管理海外经典资产配置框架，多维度挑选全市场优质好基，只为追求稳健收益和更好的持基体验。8月4日起重磅首发，值得关注。摩根双季鑫6个月持有债券FOF A基金成立日期为2023-08-08，基金业绩比较基准为中证债券型基金指数收益率*90%+活期存款利率(税后)*10%，2024年、2023年累计净值回报分别为3.42%、-0.74%，对应区间的基金业绩比较基准增长率分别为3.87%、0.45%。摩根双季鑫6个月持有债券FOF A基金历任基金经理为杜习杰(20230808-20240831)恩学海(20230808至今)吴春杰(20230808至今)。摩根双季鑫6个月持有债券FOF A基金对每份基金份额设置6个月的最短持有期限，最短持有期限内基金份额持有人不可办理赎回及转换转出业务。上投摩根基金管理有限公司于2023年4月正式更名为摩根基金管理（中国）有限公司。摩根基金管理（中国）有限公司在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P.Morgan Asset Management」作为对外品牌名称，与JPMorgan Chase&Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的品牌名称保持一致。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》和《基金产品资料概要》等法律文件。本资料仅为公开宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。本产品由摩根基金管理（中国）有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金对每份基金份额设置三个月的最短持有期限，最短持有期内基金份额持有人不可办理赎回及转换转出业务。本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理（中国）有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2025070059 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-30 18:49

外资巨头看好中国资产价值重估，沪深300ETF(159919)冲击3连涨

市场复苏、南向资金持续刷新纪录、外资对中国股票日益增长的兴趣与其仍保守的持仓之间存在巨大差距，以及海外不确定因素出现缓和等。兴业证券认为，当前板块轮动与行情扩散的背后，反映的是市场风险偏好提升后，各类资金正在主线内部积极寻找和挖掘尚未被充分定价的细分领域。在宏观政策呵护、市场赚钱效应吸引下，近期已看到明确的增量资金入市，且各类资金对主线已经达成了较为一致的共识。而与近期市场表现较为一致，“科技成长+周期”已经成为各类资金的显著共识。数据显示，截至2025年6月30日，沪深300指数前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、兴业银行、长江电力、美的集团、紫金矿业、比亚迪、东方财富，前十大权重股合计占比22.76%。没有股票账户的场外投资者还可通过沪深300ETF联接基金（160724）低位布局A股核心资产。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-30 10:48

连续9周抢筹！国际买家全面进攻

TF流入资金24亿美元。分地区来看，中国股票ETF强势“吸金”13.6亿美元，KraneShares金瑞中证海外中国互联网ETF（KWEB）居首，连续7日迎来资金净流入，年内净流入额超10亿美元。来源：ETF.com 这点可与中金团队统计的数据互为佐证。 EPFR口径下，截至上周三（正好是腾讯突发大阳线），被动外资流入激增，创去年10月初以来最大单周净流入。A股流入13.2亿美元，港股和ADR流入18.5亿美元。据媒体统计，7月以来，多只在海外市场上市的中国股票ETF迎来资金大幅流入，五只规模较大的ETF合计获得近30亿美元资金净流入。高盛周一发表的报告直言：中国股市近期已实现“夏季突破”，将MSCI中国指数的12个月目标点位从85点上调至90点，这意味着该指数较上周五收盘价有11%的上涨空间。外资被动资金频频活跃、杠杆资金攻势更猛，昨日两市融资余额增加191.82亿元，增量为2月5日以来最高，那160万亿的天量储蓄会被撬动吗？ 2 160万亿居民储蓄异动？先从绝对金额来看，6月居民存款同比多增3300亿元，存款余额总量升至162.03万亿元，看起来大家还是倾向继续存钱，存蓄搬家似乎无从谈起。而华创宏观的一篇关于居民存款搬家研报给出另一个视角观察背后的微妙变化，主要观点有五个： 1、居民存款正在经历从“超额存”到“正常存”再到“花”的变化。居民只要结束“超额存钱”，无论钱去消费、金融投资等对经济都是循环的改善。 2.居民存款的“花”和腾挪存在脉冲性，可能初期不平稳，大概率带来非银存款异动。 3.非银存款作为“欠配”资金，其异动就有推升资产价格快速抬升的可能。 4.2025年，当债券收益率进一步大幅下行空间有限的背景下，理财子和保险等机构为了应对负债端的KPI，存在配置上股债切换的动能。 5.过去两年，多债空股的交易策略或正在逐步反转，需要开始重视权益相比债券的配置价值。具体来看，2022年6月—2024年8月，居民新增的存款占新增M2的比重一路攀升，代表居民存款持续处于“存”的状态。2024年9月过后，居民新增存款占新增M2比重开始趋势性回落，这意味着居民存款迎来“花”的阶段。华创宏观团队发现，截至2024年9月，居民疫后积累大致40万亿的预防性存款，一旦居民风险偏好有所修复，这股力量释放带来的影响将不可估量。团队发现，居民存款的增长并非因为其减少消费，而是在房价，股价，PPI价格的共同走弱的背景下减少了投资性支出。 2025年的变化在于，居民积累防御性存款的态势似乎有所扭转。居民只要结束“超额存钱”，无论钱去消费、金融投资等对经济都是循环的改善。虽然经济循环、物价等向上弹性仍需期待，但最差的时候已经过去。同时2025年股票较债券的性价比明显抬升。“稳股市”的政策基调之下，政策主动出手分摊了股票资产的风险，限制了股票市场风险的向下表达，叠加各种宏观环境的变化，需要开始重视权益相比债券的配置价值。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 3 尽管收益率下降，个人投资者仍热衷买理财产品近日，中国理财网发布的《中国银行业理财市场半年报告（2025年上）》（下称《报告》）显示，截至2025年6月末，理财产品存续规模30.67万亿元，较年初增加2.38%，同比增加7.53%。《报告》显示，2025年上半年，理财产品平均年化收益率2.12%，较2024年的2.65%下行超50个基点（BP）。尽管收益率下降，但居民仍然热衷购买理财产品。截至2025年6月末，持有理财产品的投资者数量达1.36亿人，较年初增长8.37%。其中，个人投资者数量较年初新增1029万人，机构投资者数量较年初新增19万家。从结构上看，截至2025年6月末，理财市场仍以个人投资者为主，数量为1.34亿人，占比98.66%。蚂蚁财富最新调研报告显示，年轻人越来越“求稳”。 7月29日，蚂蚁财富平台与小红书联合发布了针对4003位年轻人参与的调研后形成的《避险青年调研报告》。存款利率跌破1%后，年轻人从单一储蓄转向「新三金」组合：货币基金保流动性，债基赚稳健收益，黄金抗通胀。截至2025年4月，已有937万90后、00后同时配置这三类资产，替代传统存款成为核心工具。其中稳健资产成配置主力，5成受访者持有银行存款，但未来计划选择稳健债基的比例达60%，近40%倾向黄金，银行存款比例下降10%。

格隆汇07-29 16:49

攻势延伸行情升级，中证A500ETF(560510)午后翻红上扬，盘中价格创上市以来新高

于历史低位，如果美债不再是定价锚，那么中国股票在定价方面的压力将大幅缓解，若以国债收益率计算股权风险溢价，当前A股和港股的估值仍然具备较强的吸引力。中证A500ETF(560510.SH)紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。泰康基金旗下中证A500ETF(560510.SH)及联接基金(A类/C类/Y类：022426/022427/022942)为场内外投资者布局A股“大而美”提供了差异化投资工具。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-29 14:58

7月28日嘉实港股通新经济指数C净值增长0.66%，今年来累计上涨31.49%

24日至2021年7月24日任嘉实海外中国股票混合基金基金经理职务,2017年4月20日至今任嘉实原油(QDII-LOF)基金经理。曾任嘉实互融精选股票基金经理基金经理。2022年11月4日任嘉实全球房地产证券投资基金的基金经理。2024年10月28日任嘉实纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金(QDII)、嘉实纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金(QDII)、嘉实恒生港股通新经济指数证券投资基金(LOF)、嘉实中证海外中国互联网30交易型开放式指数证券投资基金(QDII)基金经理。

金融界07-28 20:48

7月28日嘉实港股通新经济指数A净值增长0.67%，今年来累计上涨31.68%

24日至2021年7月24日任嘉实海外中国股票混合基金基金经理职务,2017年4月20日至今任嘉实原油(QDII-LOF)基金经理。曾任嘉实互融精选股票基金经理基金经理。2022年11月4日任嘉实全球房地产证券投资基金的基金经理。2024年10月28日任嘉实纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金(QDII)、嘉实纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金(QDII)、嘉实恒生港股通新经济指数证券投资基金(LOF)、嘉实中证海外中国互联网30交易型开放式指数证券投资基金(QDII)基金经理。

金融界07-28 20:48

本周中美有望达成贸易协议！高盛迅速上调中国股指至这一水平

68财经报社(亚太)讯高盛集团上调对中国股票的目标价，理由是中美贸易协议前景改善，有望消除市场面临的一大不确定因素。包括Kinger Lau在内的高盛策略师在周一发布的一份报告中写道，参考其他近月来与美国达成贸易协议国家的市场交易模式，“潜在的中美贸易协议可能会成为中国股市的‘清算性事件’。” 高盛将MSCI中国指数的12个月目标点位从85上调至90，意味着从上周五收盘价计算仍有11%的上涨空间。该行还指出，其他利好因素包括人民币逐步走强、私营企业面临的监管风险缓解，以及市场流动性环境持续友好。该指数周一盘中一度上涨0.9%，受医疗和金融股上涨带动，但尾盘回吐了大部分涨幅。早在5月，高盛就已将MSCI中国指数的目标值上调至4月初特朗普总统宣布大规模加税前的水平，当时的依据是中美双方超预期地取消部分关税。自那以来，该指数已上涨近8%。中国股市已连续三周上涨，因包括日本在内的其他国家陆续与美国达成贸易协议，市场对中国也将达成类似协议的预期升温。中美官员本周一正在会面，寻求将关税休战协议延长至8月中旬之后。地缘政治关系趋于稳定的迹象也进一步提振了市场情绪。 Macro Hive分析师Liang Ding表示：“考虑到近期关税政策的宣布——对美国盟友征收15%、对东盟国家征收20%、对转运货物征收40%的关税——斯德哥尔摩谈判中大幅削减关税的空间有限。” 投资者还在关注中国本月底的中共中央政治局会议，以判断下半年政策方向。高盛策略师写道，虽然决策层可能不会立即出台强力刺激措施，但预计在下半年经济疲弱信号出现后，将推出一定的支持性政策。瑞银经济学家在客户报告中表示：“我们认为政府将保持宏观政策基调支持性，但考虑到第二季度GDP增速强劲，出台额外大规模刺激措施的紧迫性和可能性较低。” 不过高盛也指出，当前的上涨行情并非没有风险，MSCI中国指数年内已上涨超过25%。因此建议投资者关注个股表现，同时将保险和材料板块评级上调至“增持”，并以此为基础下调了对银行和房地产板块的评级。

风起07-28 13:48

木头姐赚疯了！元宇宙第一股翻身

为公司在利润留存方面带来巨大帮助。在中国股票市场，也能找到这样的公司吗？ 02 国产AI核心资产被系统性低估？今年，随着国内AI技术和应用的不断发展，二级市场里的AI相关核心资产正迎来重估。头部企业如阿里巴巴等，通过技术开源形成知识溢出效应，使行业能够同步前沿技术进展并快速转化为应用实践，技术应用的规模化落地又反哺底层技术迭代，形成"研发-应用-优化"的正向循环。 DeepSeek推出的开源推理模型就是这一机制的典型实践，显著的成本优势大幅降低企业技术接入门槛，为应用端释放创新活力提供了上壤，进而推动AI应用生态进入良性发展轨道。这种竞争力体现在两个维度：在C端场景，用户渗透率持续提升，核心AI应用的活跃数据保持环比增长，显示出强大的用户粘性；B端市场，通过"技术创新+场景深耕"赋能行业应用，AI+广告、AI+电商、生成视屏等领域的商业化验证初步完成，技术价值向商业价值转化的路径清晰。从长期视角来看，AI技术潜在的应用行业将受益，成为科技公司新的增长方向。譬如“AI+游戏”，AI工具能够分别从创作端、运营端、生态端三个方面对游戏进行赋能，在供给端降本增效，需求端革新交互体验。开源体系还加速了自然语言处理、多模态交互等底层技术迭代，为构建智能体奠定能力基础。AI Agent具备的自主决策、任务执行能力，能够在提升工作效率、优化资源配置的同时，深度融入个性化服务、智能决策等场景，成为推动社会生产效率变革的关键载体。随着头部互联网公司持续加大在AI基础设施领域的投入，积极推动大模型研发与应用场景落地，人工智能技术在互联网行业的应用前景广阔，为行业发展注入新的增长动力。同时，部分互联网AI应用产品，如豆包、可灵用户数据增长显著，未来商业化可期。譬如快手，旗下的可灵AI业务一季度营收达1.5亿元，P端付费会员贡献70%收入，日均生成视频超560万条，AIGC营销素材带动广告消耗峰值突破3000万元/日。在业绩基本面方面，互联网公司的经营状况持续优化。收入端实现稳健增长，利润与现金流水平改善。此外，跨境政策和消费政策的实施进一步优化了市场流动性环境，有效促进了消费需求的释放，为互联网公司的业务发展创造了有利条件。但二季度外围以及行业竞争因素的影响，的确容易让市场忽视科技公司核心业务逐渐改善的趋势，导致出现系统性低估的现象。随着市场情绪逐渐回暖，科技板块的投资也逐渐进入到配置窗口期。目前从估值水平来看，港股科技处于估值洼地。根据机构，恒生科技指数动态PE只有15.7倍，在2020年至今均值23.8X以下，风险溢价仍高于历史均值。近期压制科技类企业盈利前景的负面因素其实已经有所改善，譬如上周美方批准英伟达向中国销售H20芯片，叠加Kimi K2开源等重要事件，AI行业出现相当大的催化。以及“反内卷”加码，监管部门要求外卖平台企业理性竞争，互联网电商负面压力减轻，受益于此，核心公司上周股价都出现了反弹。国内AI的发展并未停歇，借鉴美股AI应用股的路径，国内科技平台股未来的业务增长引擎必然要贴上AI的标签。短期来看，科技公司估值修复的时机也受AI商业化落地节奏的影响。弯道超车的机会在于利用开源。因为未来的竞争焦点将不再局限于大模型性能本身，而是转向应用场景与商业模式的突破，从“拥有好模型”转向“把模型用好，并实现商业变现”，再到。在生态黏性的保护下，互联网公司可以更从容地探索未来发展空间，打造出一个新的由AI驱动的应用生态，不再只是单纯地充当辅助工具，而是在规划决策中扮演重要的位置。而从更长的视角看，在政策与技术共同驱动下，科技产业从“流量扩张”逐步向“价值创造”转型，未来盈利稳定性持续提升，有望复制美股AI牛股的长赢之路。（全文完）

格隆汇07-26 18:27

德邦优化C连续5个交易日下跌，区间累计跌幅0.16%

金融界07-25 23:58

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