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央行：高度重视未来通胀升温的潜在可能性不断夯实国内能源市场平稳运行的有利条件

融界11月16日消息央行发布第三季度中国货币政策执行报告，央行称，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国高效统筹疫情防控和经济社会发展，有效实施宏观政策，最大程度稳住经济社会发展基本盘。国民经济明显回升，2022年第三季度国内生产总值（GDP）同比增长3.9％，比第二季度加快3.5个百分点；前三季度居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.0％，在全球高通胀背景下继续保持物价形势的基本稳定。中国人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻党中央、国务院的决策部署，稳字当头、稳中求进，扎实落实稳经济一揽子政策和接续措施，加大稳健货币政策实施力度，坚决支持稳住经济大盘。　　一是保持流动性合理充裕。运用再贷款再贴现、中期借贷便利（MLF）、公开市场操作等多种方式投放流动性；提前完成上缴央行结存利润1.13万亿元；增强信贷总量增长的稳定性，在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上再增加3000亿元以上额度。二是持续发挥结构性货币政策工具作用。落实好普惠小微贷款支持工具、碳减排支持工具和其他专项再贷款投放，截至9月末，科技创新、普惠养老、交通物流专项再贷款合计已发放超900亿元，设立额度2000亿元以上的设备更新改造专项再贷款。三是持续深化利率市场化改革，发挥贷款市场报价利率（LPR）改革效能和指导作用。8月公开市场操作利率下行10个基点，带动1年期和5年期以上LPR分别下行5个、15个基点；9月阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点。建立存款利率市场化调整机制，稳定银行负债成本。四是把握好内外平衡。深化汇率市场化改革，坚持市场在人民币汇率形成中起决定性作用，增强人民币汇率弹性，加强宏观审慎管理和预期管理，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。五是牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，坚持市场化法治化原则处置风险，促进金融风险持续收敛。　　总体来看，稳健的货币政策灵活适度，保持连续性、稳定性、可持续性，政策传导效率增强，金融支持实体经济质效进一步提升。信贷总量增长稳定性增强，1-9月新增人民币贷款18.08万亿元，同比多增1.36万亿元；9月末人民币贷款、广义货币（M2）、社会融资规模存量同比分别增长11.2％、12.1％和10.6％。信贷结构持续优化，9月末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比分别增长24.6％和30.8％。贷款利率稳中有降，9月企业贷款加权平均利率为4.0％，同比下降0.59个百分点，处于有统计以来低位。外汇市场平稳运行，人民币汇率预期总体平稳。　　当前外部环境更趋复杂严峻，海外通胀高位运行，全球经济下行风险加大，国内经济恢复发展的基础还不牢固。但要看到，我国构建新发展格局的要素条件较为充足，有效需求恢复的势头日益明显，经济韧性强、潜力大、回旋余地广，长期向好的基本面没有改变。要保持战略定力，坚定做好自己的事。下一阶段，中国人民银行将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十大精神，着力构建高水平社会主义市场经济体制，全面推进中国式现代化。按照党中央、国务院的决策部署，坚持稳字当头、稳中求进，深化金融体制改革，建设现代中央银行制度，抓好政策措施落实，着力稳就业稳物价，发挥有效投资的关键作用，巩固和拓展经济回稳向上态势，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。　　加大稳健货币政策实施力度，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。保持流动性合理充裕，指导政策性、开发性银行用好用足政策性开发性金融工具额度和8000亿元新增信贷额度，引导商业银行扩大中长期贷款投放，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，力争经济运行实现更好结果。高度重视未来通胀升温的潜在可能性，特别是需求侧的变化，不断夯实国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件，做好妥善应对，保持物价水平基本稳定。落实好普惠小微贷款支持工具、碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用、科技创新、普惠养老、交通物流、设备更新改造专项再贷款，强化对重点领域、薄弱环节和受疫情影响严重的行业、市场主体的支持。落实落细金融服务小微企业、民营企业敢贷会贷长效机制，增强微观主体活力。继续深化利率市场化改革，优化央行政策利率体系，发挥存款利率市场化调整机制重要作用，着力稳定银行负债成本，释放贷款市场报价利率改革效能，推动降低企业融资和个人消费信贷成本。密切关注主要发达经济体经济走势和货币政策调整的溢出影响，以我为主兼顾内外平衡。坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，坚持市场在汇率形成中起决定性作用，坚持底线思维，加强预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。统筹做好经济发展和风险防范工作，保持金融体系总体稳定，建立健全金融风险防范、预警和处置机制，坚决守住不发生系统性金融风险的底线，维护好广大人民群众的利益。

金融界2022-11-16

新冠爆发恶化！人民币触近一周低点 “广东重演上海疫情”恐酿新一轮悲观情绪

，市场对放宽一些大流行限制的希望提振了中国货币和股市。今年早些时候，政府对上海的金融中心实施长达数月的封锁，以遏制冠状病毒的传播。开市前，中国人民银行(PBOC)设定中间价设定为7.2422，较此前的7.2189低233点或0.32%，为11月4日以来的最低水平。现货市场跟踪官方指导定价，在岸人民币开盘报7.2515，跌至11月4日来最低点7.2747。截至午盘，人民币兑美元报7.2608，较前一交易日尾盘收盘价下跌168个点。星展银行利率策略师Duncan Tan表示：“市场可能会在重新开放乐观情绪和降低对封锁消息的预期之间交替出现，我们认为期望新冠政策放松，以及重新开放过程是渐进和校准的是适当的，这意味着增长复苏前景将是缓慢和坎坷的。” 持续的新冠疫情中断和流动限制损害了国内需求，并给世界第二大经济体带来压力，国际货币基金组织下调中国的全年增长预测从之前的4.4%，调至3.2%。这一预测远低于北京在3月份设定的约5.5%的年度目标。市场交易员表示，他们还在关注当天晚些时候的美国通胀数据，看它是否会支持美联储大幅收紧货币政策放缓的理由。“人民币继续从美元走势中获取线索，”华侨永亨银行分析师在一份报告中表示。“投资者可能会在美国通胀数据公布之前保持谨慎，人民币兑美元汇率在7.26至7.27之间。” 另一方面，中国人民银行公布，为维护银行体系流动性合理充裕，10日开展90亿元人民币7天期逆回购操作，利率继续持稳在2%。逆回购已连续第二日小幅加量，据此计算，公开市场单日转为净投放20亿元。据路透统计，本周共有1130亿元逆回购到期，其中7日到期的700亿元占大多数，10日为70亿元。彭博数据显示，离岸人民币1个月历史波动率已升至10%以上，创历史高位，也接近日元、欧元、英镑等主要已开发国家货币。上周五时，境内外人民币兑美元即期汇率大幅攀升，单日振幅高达约1500点，接近2%，境内品种振幅亦创出纪录。虽然中国20大前人民币兑美元中间价一度持稳并因此大幅偏离市场预期，显示监管阶段性减缓贬值速度的意图，但上周以来，中间价顺应市场走势重新调弱并累计贬值逾1%，交易并未出现“单边市”现象，人民币反倒在市场猜测疫情防控政策松动的预期下大涨。 (来源:彭博社) 除了联储会加息预期导致美元波动带来的影响，在传统的外汇市场供求关系决定因素之外，今年外资证券投资资金流也带来了额外的波动因素。 “结构上看，随着中国资本市场持续对外开放，外资进出正在成为人民币价格波动的一个主要驱动力，其汇率波动性在中期会持续上行，”麦格理的亚洲汇率策略师Trang Thuy Le在采访中说，中国后续延长外汇交易时段、启动利率市场“互换通”等便利性措施，都有利于更多投机性资金进出中国债券和外汇市场。她并认为，近期波动性的提高，也与中国动态清零政策不确定性、美元资金需求和对冲需求的上升，及中国监管层对人民币贬值的容忍程度有关系。

小萧2022-11-10

美联储史诗级加息周期：原因、影响、应对及展望

筑底，资本外流有望放缓。　　3.4 中国货币政策“以我为主” 　　吸引资本持续流入中国的另一个重要因素便是中国货币政策一如既往的连贯性与持续性。易纲行长近期在发言中再次强调，“我们没有实施量化宽松、负利率等非常规货币政策，利率水平在全世界居中，在主要发展中国家中较低，人民币汇率也在合理均衡水平上保持了基本稳定，物价走势整体可控，有力促进了我国经济的稳定增长”，我国货币政策的连贯性也将吸引更多的资本来到中国，投资中国，并长期看好中国。　　继续实行“以我为主”的稳健货币政策并不意味着在美联储如此翻江倒海般的加息周期中“不作为”，而是更应该珍惜我们整体金融审慎体系下充足的货币政策空间。做到精准施策，施策有效。过去的近一年中，为了维护中国经济的稳定，我国央行果断出手通过不同的降准，降息（LPR）政策托底中国经济。我们正在经历宏观层面的中美双周期，尽管当下的中美的货币政策差依然存在，但这并不妨碍我们在自己的框架中妥善调控，做到保民生，保就业，保经济的重要目标。美联储的激进加息是中国货币政策的一个变量，但从目前来看，并不构成中国货币政策的外部制约。　　3.5 是该出手稳楼市了　　此轮强加息周期中，无论是中国面临资本外流的边际回暖，还是央行货币政策的“以我为主”固然都是向好的信号，但这对于风雨飘摇的中国房地产行业来说依然不足够。近期房地产销售依然疲软，房企现金流紧张，民营房企最后的堡垒——少数的几位三好生也出现创始人卸任、股价大跌、海外美元债重组等。10月前30日30大中城市商品房成交套数同比为-21.5％，30大中城市商品房成交面积同比-22.4％。　　对于房地产企业来说，核心是“缺钱”：缺钱发工资，缺钱给供应商，缺钱保障交楼，缺钱偿还债务。美联储加息所带来的全球资本向美国流动以及相对低评级企业债发行难度的提升都对于中国房地产企业的运营带来了极大的制约，众多中国房企技术性违约海外美元债也是无奈之举。强美元周期与弱中国房地产周期叠加在一起，也加大了救助楼市的难度。　　在不“大水满贯”的政策指导下，恢复房地产市场的需求和信心比贷款展期等措施更为重要。毕竟海外金融条件只会收的越来越紧，单纯的“对抗”强美元周期毫无意义也无必要，如果强美元周期改变不了，那就从弱地产周期开始改善。对于房企审慎区分，实现优胜劣汰和兼并重组，争取在美联储转向之前有实质性进展。一方面是当下对海外债务的技术性违约只是权宜之计，这也涉及到未来众多中国其他行业企业发行海外美元债的信用问题；另一方面，未来在美联储转向后债券的发行成本和票面利率也会相应降低，也利好重组成功后的中国房企通过（海外）市场化的形式解决遗留的债务问题。　　　　4 展望：美联储可能继续加息，中国应以我为主、做好自己的事情、扩大内需　　对于美国经济自身而言，核心通胀环比依然没有放缓的趋势，而劳动力市场在边际降温下，整体还是过于强劲。美联储货币政策的掣肘只存在于美元流动性是否会在缩表与加息的组合拳下大幅收紧，从而对金融稳定带来挑战。至少从短期来看，我们认为美联储不会大幅放缓加息的步伐。高通胀持续的越久越顽固，不如毕其功于一役，持续大幅度加息进行打压。如果说对于转向进行量化的话，那核心PCE同比持续处于3.5％-4％区间，核心CPI同比处于4％以下，且失业率达到至少4.5％的水平。至少现在来看，还为时过早。最核心的还是在于12月美联储加息力度的选择，美联储的“史诗级”加息或还将继续，除非通胀或就业数据出现突变。　　对于中国来说，美联储的史诗级加息只是短期扰动，我们应该对于中国经济基本面长期向好有着坚定的信心，以我为主，做好自己的事情，不受干扰。稳增长优先于防通胀，宽信用优先于宽货币，当前关键要提振市场主体信心，信心比黄金重要。中国经济在向高质量发展转型的过程中，做好长短期政策相结合，短期稳增长，长期提高潜在增长率和发展可持续。短期看，稳增长上升为首要任务。四季度经济在全年份量最重，用好政策性开发性金融工具，用好专项再贷款、财政贴息等政策。有领先性的社融信贷反弹，经济有望短期筑底，但政策需要继续发力。长期看，跟过去相比，中国式现代化更强调经济发展的质量、平衡、安全和可持续性。如果科学应对，中国经济有望重新引领全球，我们有世界上最强大的产业链、有世界上最完善的基础设施、有勤劳智慧的广大人民群众、有富有创新精神的企业家群体、有集中力量办大事的举国体制优势、有富有韧性的经济体系。相信随着中国式现代化的不断推进，各界将不断增强对中国经济前景光明的信心。

金融界2022-11-07

中国为稳汇率放大招！银保监会“撂狠话”：现在抛人民币买外汇，将来一定会后悔

得非美货币普跌。与之形成鲜明对比的是，中国货币政策仍延续“宽松”的政策，监管部门亦采取多种调控人民币汇率的手段，以维护汇率稳定。在业内人士看来，周二人民币汇率之所以出现如此大幅度回升，一是隔夜美国疲弱经济数据令市场纷纷押注美联储很快调低加息幅度，令美元指数一度跌破110整数关口，带动人民币汇率估值大幅反弹，二是本周以来人民币汇率过度下跌，存在极高的估值修复需求。 “由于人民币汇率大幅上涨是从10月26日下午3点开始，起初外汇市场一度猜测中国相关部门入市力挺人民币，骤然触发大规模的空头回补浪潮。”一位香港银行外汇交易员称。10月下旬以来人民币境内外汇差一度接近600个基点，引发人民币快速下跌预期升温，或令中国相关部门迅速采取遏制措施。但许多投资机构发现，人民币汇率大幅上涨，更多是对此前大幅回落的估值修复。因为本周以来人民币跟随美元指数同步回落，令众多资管机构认为人民币汇率明显低估。三菱日联金融集团全球市场研究主管Derek Halpenny认为，由于此前市场预期美联储将持续大幅加息，令短期内美元指数被高估，如今市场预期转向令美元指数相应回落，是众多非美货币开始上演阶段性反弹行情的关键因素。

Dan19772022-10-28

广发策略：衰退、紧缩预期折返跑，如何配置？

下行超预期。海外政策及加息节奏不确定，中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定性。

金融界2022-10-09

中国央行“再出手”阻止人民币贬值！主要国有银行被告知为“干预汇率”做准备

货币的风险准备金要求。本周早些时候，中国货币当局要求地方银行恢复两年前放弃的人民币定价工具，因为它们试图引导和捍卫疲软的货币。

Dan19772022-09-29

劲爆大行情！中英央行“两连击”掀翻全球市场美元坠崖、非美金油股狂飙不已

回升逾500点，现报7.2094。据中国货币网报价，在岸人民币兑美元日内稍早一度跌破7.25，最低触及7.2502水平。在岸人民币兑美元周三16:30收盘报7.2458，较上一交易日下跌878点。与此同时，离岸人民币兑美元一度跌破7.26，最低触及7.2673水平，日内开盘报7.1766，最多跌近1000点，迈向8连跌。数据显示，8月15日-9月27日，离岸人民币对美元汇率已累计下跌超4000点。在人民币汇率持续走低的背景下，央行本月已两次出手稳定汇率。9月5日，央行宣布自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由8%下调至6%。随后，9月26日，央行宣布，决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，本次会议主要释放了三方面信号：一是市场主体客观理性看待人民币汇率对美元短期波动。实际上，人民币属于少有强势货币，对欧元、日元、英镑等是升值的，人民币汇率在国际几个主要货币中最稳；二是释放企业需要避免汇率投机，回归汇率中性，金融机构要做好企业汇率风险管理服务，避免非理性投机造成损失；三是稳定压倒一切，从国内基本面，国际收支等方面看，人民币稳定稳定有坚实支撑，并且国内在市场预期管理，平抑短期波动方面积累丰富经验，国内实行的有管理幅度汇率制度，符合我国国情。 “本次会议有助于稳定市场预期。”周茂华称，尽管海外宏观环境变化、市场波动剧烈，未来人民币仍将继续运行在合理区间，双向波动常态化。同时，随着人民币对短期风险因素逐步消化，国内经济稳步恢复，国际收支基本平衡，人民币走势前景偏乐观。

夏洛特2022-09-29

重磅！人民币暴跌之际中国央行发声！不要赌人民币汇率单边升值或贬值，“久赌必输”

，人民币正面临压力。周三欧市盘中，据中国货币网报价，在岸人民币兑美元跌破7.25，兑美元最低触及7.2502水平，日内开盘报7.1760，最多跌超700余点。当地时间在9月28日16:30，在岸人民币兑美元收盘报7.2458，较上一交易日下跌878点。

Dan19772022-09-28

人民币暴跌不已！中国央行恐放慢宽松步伐，多个分析人士最新解读……

平。以下是分析人士评论的人民币贬值对中国货币政策前景的影响。澳新银行集团高级中国经济学家Betty Wang： “过去几周，中国央行一直在寻求放缓人民币贬值的步伐，尤其是在人民币走势过快的时候，”她在周三说，“在货币方面，人民币快速贬值限制了中国央行在近期降息的空间。” 该行预计中国央行在第四季度不会降息，但认为有可能通过降低存款准备金率来填补任何流动性缺口。 Pinpoint资产管理有限公司首席经济学家Zhang Zhiwei： “进一步放松货币政策的空间，特别是在降息方面，是相当有限的。”Zhang Zhiwei说，“货币宽松政策的有效性也值得怀疑。” 他指出，尽管货币政策在应对中国面临的主要挑战——房地产行业和新冠肺炎疫情引发的问题方面“略有帮助”，但“不能仅依靠降息来解决这些问题”。天风证券有限公司包括分析师Sun Binbin在内的团队： “不排除中国央行未来行动的节奏和力度可能会受到影响。”分析师在周二的报告中写道。M2同比增速与中国外汇储备增速之间的差距值得关注，以寻找中国央行可能采取行动的线索。 “中国央行必须控制M2的增速，”他们写道，“市场对10月份下调存款准备金率的前景感到担忧，因为此举将对广义货币供应量的扩大产生重大影响。” 他们认为，今年内再次降息的可能性“已经很低”，因为社会融资总量可能在10月份之前略有回升。平衡国内宽松货币政策与外汇政策的需要，只会让这种情况更不可能发生。中信证券包括分析师明明在内的团队：他们在周二一份讨论本月中国债券市场调整原因的报告中写道，“人民币汇率的变化为猜测宽松货币政策提供了空间。” 他们表示，中国央行最近从金融体系中净撤出一年期政策贷款，也打击了投资者信心。尽管下调存款准备金率仍有可能，但“我们必须承认的是，考虑到目前的现金状况和人民币汇率，可能不会在10月份下调。” 申湾宏源证券股份有限公司分析师Meng Xiangjuan：周一盘后，她在一份报告中写道：“由于8月份的降息、人民币贬值和逆回购操作数量较少，短期内放松货币政策的预期已经降温。” “随着美元持续走强和美国债券收益率飙升，国内政策面临越来越大的约束，导致中美收益率差距扩大，人民币下行压力加大，”她说。

厉害啦2022-09-28

突发！在岸人民币跌破7.25，离岸人民币狂泄近千点中国央行召开外汇市场自律机制电视会议

关口，离岸人民币跌破7.26关口。据中国货币网报价，在岸人民币兑美元跌破7.25，兑美元最低触及7.2502水平，日内开盘报7.1760，最多跌超700余点。在岸人民币兑美元9月28日16:30收盘报7.2458，较上一交易日下跌878点。与此同时，离岸人民币兑美元跌破7.26，兑美元最低触及7.2673水平，日内开盘报7.1766，最多跌近1000点，目前正迈向8连跌。中国央行与鹰派的美联储(Fed)的政策分歧加剧了资本外流，并压低了人民币汇率。中国央行加大了对人民币的保护力度，设定了更高的人民币每日中间价，提高了做空人民币的成本。但这些举措收效有限。它连续25个交易日设定高于预期的人民币中间价，这是自彭博社2018年开始这项调查以来最长的连续记录。周三，中国人民银行设定的每日中间价比彭博社调查分析师和交易员的平均预期高出444点。这一偏差是两周来最小的，表明在美元飙升、全球汇率暴跌之际，中国方面可能正在放松对人民币的支持。 “基于货币政策分化和市场势头，中间价为市场力量驱动人民币留出了更大的空间。”马来西亚银行驻新加坡高级外汇策略师Fiona Lim说。“这并不意味着中国人民银行不会使用其他工具来支撑人民币。我们不得不注意到，今天上午的举措可能会拖累其他已经承压的非美元货币。” 在人民币暴跌之际，中国央行官网发布公告称：2022年9月27日，全国外汇市场自律机制电视会议召开。会议分析了近期外汇市场运行情况，部署加强自律管理有关工作。中国人民银行副行长、中国外汇市场指导委员会（CFXC）主任委员刘国强出席并讲话。会议指出，今年以来人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。CFETS人民币汇率指数较2021年末基本持平。人民币对美元汇率有所贬值，但贬值幅度仅为同期美元升值幅度的一半；人民币对欧元、英镑、日元明显升值，是目前世界上少数强势货币之一。会议强调，外汇市场事关重大，保持稳定是第一要义。人民币汇率保持基本稳定拥有坚实基础。相较于许多经济体面临滞胀风险，我国经济总体延续恢复发展态势，物价水平基本稳定，贸易顺差有望保持高位，随着宏观政策效应显现，经济基本盘将更加扎实。现行人民币汇率形成机制适合中国国情，可以充分发挥市场和政府“两只手”的作用，历史上经受住了多轮外部冲击的考验，人民银行积累了丰富的应对经验，能够有效管理市场预期。当前外汇市场运行总体上是规范有序的，但也存在少数企业跟风“炒汇”、金融机构违规操作等现象，应当加强引导和纠偏。必须认识到，汇率的点位是测不准的，双向浮动是常态，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输。会议要求，自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。报价行要切实维护人民币汇率中间价的权威性；银行自身要基于风险中性原则合理开展自营交易，向市场提供真实流动性；成员单位要进一步加强对企业和金融机构风险中性的宣传和引导，进一步提升帮助企业避险的服务水平；有关部门要加强监督管理和监测分析，加强预期管理，遏制投机炒作。

厉害啦 1评论2022-09-28

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