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“这是一场金融战争”！穆迪下调评级展望引发抛售，中国对抗市场空头的战斗更复杂了
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国际评级机构穆迪下调中国主权评级展望，中国资产受到猛烈冲击，股市恶化，外资抛售压力加剧，中国国有银行出售稳定人民币汇率。有分析指出，穆迪下调展望令中国政府对抗市场空头的“战争”变得更加复杂。本周，穆迪(Moody’s)对中国的负面展望加剧北京方面与市场空头的斗争，加大了政府的压力，要求政府采取更有力的措施，在投资者信心恶化之际提振不断下跌的股市，稳定人民币汇率。#中国经济# 在周二的声明中，穆迪指出中国经济增长前景趋弱，强化了全球对中国经济奇迹已经结束的担忧，这可能会让世界第二大经济体陷入中等收入陷阱。在保持中国主权评级为A1的同时，穆迪将中国主权评级展望从稳定下调至负面，理由是市政债务和房地产市场的困境不断加剧。这种担忧促使其他机构将其与日本在“失去的几十年”经济停滞之前出现的类似宏观经济症状进行比较。尽管中国不断上升的债务水平和对房地产的过度依赖长期以来一直是外界谈论的话题之一，但一家评级机构的声音具有足够的分量，足以重新引发对中国资产的抛售，并促使国有银行在市场上采取行动。 “这是一场金融战争，”Water Wisdom Asset Management创始人兼首席信息官Yuan Yuwei表示。穆迪此举“将引发外资减持中国资产，也将推高中国的融资成本，可能导致资产质量恶化。” 有关部门已采取了一系列经济支持措施和有针对性的措施来提振股市，包括下调印花税、放缓上市步伐，以及让政府支持的基金购买股票。为了安抚市场，官方的《上海证券报》周三报道称，中国证券监管机构将推动改革，以吸引更多长期资本进入市场。上周，中国国有资产管理平台——中国国新控股有限责任公司表示，已开始购买指数基金以支撑市场，此前主权基金中央汇金投资也采取了类似举措。但另一方面，由于信心依然低迷，中国经济前景的疲软可能难以摆脱。美国经济研究所的经济学家Ryan Yonk说：“如果主权债务的保险成本继续上升，救助开始，中国股市和整体经济面临的压力可能会增加。” 荷兰国际集团(ING)亚太区研究主管Rob Carnell表示，中国已经使用了许多工具来提振需求，但效果有限，“因此让人们重拾对这个市场的信心将非常困难。分析师警告称，最终，只有中国拿出一份可信的长期路线图，解决制约其增长潜力的结构性弱点，市场情绪才能持续企稳。 Federated Hermes高级投资组合经理Calvin Zhang表示：“中国目前的首要任务是稳定增长势头，增强对未来的信心。” Zhang说，中国应该增加财政支出，解决地方政府的隐性债务。今年10月，中国公布一项计划，计划在年底前发行人民币1万亿元(合1390亿美元)的主权债券，将2023年的预算赤字目标从最初的占国内生产总值(GDP)的3%提高到3.8%。人民币担忧本周，中国蓝筹股指数遭到重挫，周四触及近五年来最低水平。主要国有银行周二和周三也大举抛售美元来稳住汇率。近几个月来，中国央行使用了各种工具来遏制人民币的跌势，包括在市场开盘前提高人民币中间价。不过，资金外流压力仍然很高。中国在7月至9月录得首次外国直接投资季度赤字，而高盛的数据显示，9月份从中国流出的资金达到750亿美元，是自2016年以来最大的月度流出。分析师表示，穆迪下调前景展望可能会进一步加大风险。大华继显驻香港财富管理部门首席投资官Qi Wang表示：“这对投资者对中国本已低迷的信心是一个打击。” Wang说：主权信用是中国资产的基础，因此此举“肯定会影响人民币汇率，降低全球投资者的风险偏好”。但并非所有人都看跌。竞争对手惠誉国际评级和标准普尔全球评级均未调整各自的中国信用评级。惠誉8月份确认了中国的A+评级，展望为稳定；标普全球周三表示，保留中国的A+评级，展望为“稳定”。一些市场人士指出，美国类似的评级变动对市场的长期影响有限。 “就像多数人对美国信用评级遭下调不以为然一样，多数投资者也会对中国信用评级遭下调不以为然，”Rayliant Global Advisors首席投资官Jason Hsu表示。
风起2023-12-09
会员
“中国信贷不可投资”！高息债交易商SC Lowy：公司信息披露糟糕、法律程序不明确
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，穆迪下调中国评等展望将会引发外资减持中国资产，也会增加中国融资成本，导致资产品质恶化。除了惠誉、标普全球未调整中国信用评级展望，中国评级机构中诚信国际在周二(12月5日)也发布报告，维持中国主权信用等级“AA+g”，评级展望为“稳定”，根据评级定义，这个等级代表“偿还债务能力强，受不利经济环境影响较小，违约风险很低”。中诚信国际同时强调，基于对明年政策调整下房地产投资跌幅缩小、工业生产保持韧性，以及预期持续充足的货币政策和财政政策，2024年中国经济成长率或达5%左右。综合《日经亚洲》(Nikkei Asia)、中国媒体消息，世界银行(World Bank)最新的报告预测，2024年中国经济成长率为4.4%。瑞银首席中国经济学家汪涛则认为，由于明年没有低比较基期，然而房地产市场将会趋于稳定，因此预计明年中国经济成长率大约可落在4.5%左右。标准普尔全球报告提到，若中国的房地产危机持续恶化，中国2024年的经济成长率可能降到3%以下。
圈内人2023-12-08
中国股市跌惨了！原油重挫给降息押注添一把火，今日欧美都有大事
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早些时候穆迪下调了中国主权债务前景，给中国资产带来了额外的压力。蓝筹股沪深300指数跌至2019年初以来的最低点，恒生指数在短短10个交易日内下跌近9%，跌至13个月低点。
云涌2023-12-07
中银协：预计以买方投顾业务为代表的财富管理业务将成为居民资产配置中主要业务选择之一
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中国银行业协会在官网发布《中国资产管理行业发展与创新研究报告（2023）》。《报告》指出，财富管理业务未来可期，过去十年，居民资产配置长期以房地产为主。随着房地产投资热情逐步降温，金融资产的配置比重有较大幅度提升空间。从金融资产结构看，虽然受理财净值化和市场波动回撤影响，出现了基金理财回流至存款的现象，但随着居民理财意识提升，现金+存款的占比逐步降低，取而代之的是银行理财、基金、股票等其他类型资产，其中投顾业务以其可持续性的财富效应和以客户为中心的业务逻辑，能为投资者提供更多元化的选择和优质的服务，预计未来在政策、监管持续推动下，以买方投顾业务为代表的财富管理业务将有望脱颖而出，成为居民资产配置中的主要业务选择之一。
金融界2023-12-06
又一则冲击波突袭：事关中国主权评级！欧银给出致命一击，今日别低估“小数据”
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在中国经济陷入困境之际，投资者纷纷抛售中国资产。新兴市场股市下跌超过1%，此前穆迪投资者服务公司将中国主权债务评级展望下调至负面。美国信贷评级机构穆迪星期二（12月5日）宣布下调中国的评级展望至负面。中国财政部回应称，对此决定感到失望。综合彭博社和路透社报道，穆迪在公告中称，评级展望下调反映有越来越多的证据表明政府和公共部门将需要为地方和国有企业提供更多金融支持，这为中国的财政和经济状况带来下行风险。穆迪维持A1评级反映中国有序管理转型的财政和机构资源、庞大的经济规模和潜在增长率有助减低影响。穆迪预计中国2024年和2025年的GDP年增长率为4%，预计2026年至2030年经济平均增长3.8%。穆迪曾经在2017年将中国的债务评级从Aa3下调至A1，并同时将评级展望由负面调整为稳定。标普全球评级和惠誉今年分别确认中国长期债务评级为A+，展望稳定。对穆迪作出调降中国主权信用评级展望的决定，中国财政部同日回应称，“感到失望”。中国财政部说，中国宏观经济持续恢复向好，预计四季度经济将保持回升向好态势。中国财政部也指出，地方隐性债务规模逐步下降，风险得到缓释；另外，房地产市场下行给地方一般公共预算和政府性基金预算带来的影响是可控的。市场聚焦美国非农随着11月的史诗般的涨势落幕，投资者在12月开始时充满了疑虑。上个月流行的观点——美联储官员可以在2024年提前快速降息，实现“金发姑娘”(Goldilocks)情景——现在成了辩论的理由。预计美国也将降息，交易员认为6月前降息50个基点的可能性更大。10年期美国国债收益率下跌5个基点，至4.24%，收复了前一日6个基点的部分涨幅。 “市场或多或少已经消化了(美国经济)软着陆的预期，”新加坡银行策略师Moh Siong Sim表示，“昨日，我们对现实进行了一些检查——也许它的野心太大了。” 本周晚些时候将公布的美国就业数据，被视为解开经济实力和薪资增长引发通胀风险(导致借贷成本在更长时间内保持较高水平)这一谜团的关键一块。今日，美国职位空缺数据将于香港时间周二晚23:30公布，本周最重要的美国非农就业数据将于周五公布。上月非农就业数据显示就业市场放缓迹象。 “今年，我们看到不同的市场叙事转变得如此之快，令人惊讶，”摩根大通资产管理公司驻伦敦的全球市场策略师Hugh Gimber表示，“现在感觉我们又兜了个圈。” 随着越来越多的证据显示经济增长和通胀正在放缓，投资者相信全球央行即将转向宽松政策，这为11月的涨势提供了动力。货币市场已经消化了美联储在第一季度降息的可能性为70%，并预计到2024年底美联储将5次降息25个基点。与此同时，油价上涨，收复了三天的失地，因为沙特阿拉伯表示，欧佩克+最近的减产将得到全面履行，并可能延长。金价在周一的疯狂交易后守在2,000美元上方，当时金价在一贯清淡的周一亚洲市场触及纪录高位，随后大幅回落。芝加哥小麦期货收于8月底以来最高水准附近，此前美国农业部证实向中国出售了数年来最大的一次性私人小麦。
厉害啦2023-12-05
ETF跨境版图再进一步东南亚科技ETF亮相上交所
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球配置的重要一环，当前全球的投资人对于中国资产的配置仍在起步阶段，未来外资配置中国资产的空间巨大。在境内外市场需求驱动和国内公募基金大力布局下，跨境ETF市场逐步兴起，产品种类不断丰富，愈发多元化的跨境基金产品体系也持续吸引资金流入，越来越多的投资者选择借道ETF来布局海外市场。数据显示，截至11月28日，今年来跨境ETF总份额增长1512.42亿份，增幅高达58%。（数据来源：交易所，2022年底跨境ETF总份额2592.71亿份，2023/11/28跨境ETF总份额4105.13亿份）作为ETF领域的潮流先锋，华泰柏瑞基金公司结合自身优势，较早地启动了“引进来、走出去”的双向产品布局的探索，在立足国内的同时积极拓展境外业务，不断开发高质量、低门槛、便捷化、有辨识度的跨境产品，旗下拥有境内首只港股通50ETF、首批沪市沪港深ETF、首只沪港互挂ETF、首只跨境合编指数ETF等各类跨境创新产品，力争多方位服务市场配置需求。（港股通50ETF成立于20/12/30，互联网50ETF成立于21/1/25，恒生科技ETF成立于21/5/24，中韩半导体ETF成立于22/11/2）其中，华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF(513130)与南方东英华泰柏瑞中证光伏产业ETF是目前市场仅有的一对沪港互挂ETF，为内地投资者投资香港市场的科技行业、为香港投资者投资内地的光伏行业搭建了便利桥梁。交易所数据显示，华泰柏瑞恒生科技ETF(513130)交投活跃，截至11月28日，今年以来日均成交金额超过15亿元，产品规模超过150亿元。（沪深交易所，wind）本次在上交所上市的华泰柏瑞南方东英泛东南亚科技ETF，与同步在新交所上市的南方东英华泰柏瑞上证红利ETF，同样迈出了ETF沪新互挂的重要一步。后者通过投资华泰柏瑞红利ETF(510880)助力境外投资者布局A股高股息优质资产。半年报数据显示，华泰柏瑞红利ETF(510880)是当前A股持有人户数最多的两只ETF之一，深受投资者欢迎，截至11月28日，产品规模超过160亿元。（沪深交易所）风险提示：如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。新交所泛东南亚科技指数是根据新加坡交易所的许可使用的商标。新交所泛东南亚科技指数中的所有版权和数据库权利仅属于新加坡交易所并根据许可在此使用。华泰柏瑞基金管理有限公司对华泰柏瑞南方东英新交所泛东南亚科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII）基金合同负全部责任。新加坡交易所对该等华泰柏瑞南方东英新交所泛东南亚科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII）基金合同的购买或销售不持任何立场，且不承担与此相关的任何责任。恒生科技ETF为境内募集和上市交易、通过主要投资于标的ETF来实现投资目标的交易型开放式指数基金，投资运作主要涉及到香港证券市场，属于创新基金品种，香港联合交易所上市的基金、股票的交易规则、业务规则和市场惯例与内地有较大差异，从而导致本基金的运作可能受到影响而带来特有的风险。基金标的指数为恒生科技指数，由恒生指数公司编制并发布，其所有权归属恒生指数公司。恒生指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。
金融界2023-12-04
中国股市已蒸发1.6万亿美元！人民币反弹闪现关键“拐点” 富达、景顺准备逢低回流
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道称，越来越多全球基金经理呼吁停止今年中国资产的无情抛售，自2月初以来，中国股市已蒸发1.6万亿美元。他们表示，从股票、人民币到企业债券等一切领域遭受打击的过度悲观情绪已经结束，随着政策制定者最终采取更坚定的行动重振经济，这为市场好转铺平了道路。最近资产价格的上涨强化了这种观点，人民币/美元汇率从16年来的低点反弹后，即将迎来今年表现最好的一个月，而彭博社对中国投资级信贷的衡量标准则达到20个月来的最高水平，恒生中国企业指数预计将录得7月份以来的最小月度跌幅。看涨情绪正在悄然回归，不再像一年前席卷华尔街那样的乐观情绪。中国在2022年底因新冠肺炎疫情而重新开启的涨势在短短三个月内就惨遭失败，给投资者上了一次惨痛的教训，让他们认识到曾经被视为全球投资组合核心部分的市场的不可预测性。 (来源:Bloomberg) 今年的大部分时间里，中国股市都是全球表现最差的股市之一。投资者正以2015年以来最快的速度将资金撤出中国，摩根大通表示，许多人不再将中国视为主流资产。长达一年的房地产危机、监管打压以及该国与美国的不和导致人们重新评估其长期增长前景。但基金经理们逐渐感受到潮流的转变，为了缓解开发商的融资困境，对房地产行业的支持越来越有力，而消费对企业盈利的影响表明，中国最糟糕的时期已经过去。由于人民币面临美元疲软的推动，多头认为市场正处于拐点。美国银行最新的全球基金经理调查显示，人们对中国房地产危机的担忧有所减轻。尽管如此，做空中国股票仍然是第二大拥挤的交易，一些投资者现在正在寻求利用这种不匹配的机会。MSCI中国指数的市盈率是未来一年预期收益的9.4倍，大约是标准普尔500指数水平的一半。在此之前，中国股市长期下跌，摩根士丹利资本国际指数(MSCI)预计将出现第三次年度亏损。与此同时，标准普尔500指数今年上涨了两位数。 “在这样的估值水平上，我很高兴看到一些短期波动，”富兰克林邓普顿旗下中国基金的投资组合经理Nicholas Chui表示。他继续提到，该基金的回报率随着大盘的下跌而走软，但下跌意味着它可以有选择地以具有吸引力的价格瞄准成长型公司。“它使我们能够采取更长远的眼光，并以折扣价利用更长期的主题。” 截至10月31日，该基金的最大持股包括腾讯控股有限公司、阿里巴巴集团控股有限公司和百度公司。另外，中国季节性势头也有利于多头。中国股市在11月至1月期间往往会上涨，由于出口商需要更多本币来满足现金需求，人民币也在年底得到提振。国泰君安国际、澳大利亚和新西兰银行集团等机构的分析师预计，人民币/美元将走强至接近关键的7水平，收复2023年发生的大部分损失。但即使是对中国持乐观态度的人，也对他们所期望的反弹有多强劲和可持续抱有信心。市场逐渐形成的共识是，尽管资产可能会从这里反弹，但回报率将低于以前，因为与美国的长期紧张关系以及习近平主席对私营部门的控制将抑制金融市场的上涨。 (来源:Bloomberg) 考虑到所有因素，景顺投资解决方案业务的投资组合经理Chang Hwan Sung认为，很难减持中国股票。他解释说：“考虑到股息收益率和估值，持有中国股票并没有太大的下行空间。”他还看好该国科技和工业公司发行的以美元计价的公司债券，增持投资级票据，同时仍回避由开发商主导的高收益市场。根据彭博指数，中国投资级债券今年上涨4.3%，有望结束连续两年的下跌。主要科技巨头和工业公司发行的证券是表现最好的股票之一，小米集团旗下子公司出售的2051年到期的美元债券今年的回报率约为18%，而联想集团2032年到期的票据的回报率约为13%。中国垃圾美元债券在此期间下跌12%以上，中国平安资产管理公司(香港)投资组合经理Chris Zhou表示，在中国的投资级群体中，“我们更喜欢微博、美团和小米等中国BBB科技板块，这些板块基本面扎实，现金流良好”。他补充说，政府的刺激措施将进一步提振证券，离岸票据供应总体短缺是对涨幅保持乐观的关键原因。
圈内人2023-11-30
鹏华基金荣获证券之星资本力量2023年度最佳ETF管理人等两项大奖
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投资价值，为社会创造持续回馈。力争成为中国资产管理行业最受人尊敬的、具有大平台优势的一流资产管理公司。品牌不仅是一种识别标志，也是一种精神象征，一种价值理念。新时代的号角已经吹响，新征程的航帆已经起航。证券之星衷心期待与资本市场各参与方共同为中国经济提质增效、产业升级和资本市场改革的不断深化作出贡献。让我们携手并进，逐光而行，行将致远！
证券之星2023-11-30
首只沙特阿拉伯ETF在港交所上市
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南方东英沙特阿拉伯ETF的推出，意味着中国资产管理机构正在积极“走出去”，布局中东市场的投资机会。在业内人士看来，目前，中东主权基金只有小部分资金投资亚洲市场，主要是中国市场，未来投向中国市场的资金有望大幅增长。港交所行政总裁欧冠升今年6月曾表示，预计到2030年，中东主权财富基金规模将从目前的4万亿美元增长150%至10万亿美元。届时其中将有超过10%至20%的资金投向中国市场。
金融界2023-11-29
富国基金一周观察：地产预期加码，汇率持续反弹
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持续验证，人民币汇率有序回到合理区间，中国资产性价比得到优化，外资也将“回心转意”，重回净流入。整体而言，在经济复苏和全球流动性拐点这两重预期的共同作用下，A股市场似乎有拐点初现之势，有望逐渐走出底部区域。在拐点得到进一步验证前，可以采用“金字塔式”布局：底层以防守为主，配置高股息、低估值的红利策略，受益于基本面的逐渐修复和预期变化；中间层以稳健为主，左侧布局调整时间和空间较为极致，受益于悲观情绪修复的医药、消费；顶层以进攻为主，可以聚焦于经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，布局相对高波动的TMT科技成长板块，尤其是华为相关板块。行业配置思路整体而言，在经济复苏和全球流动性拐点这两重预期的共同作用下，A股市场似乎有拐点初现之势，有望逐渐进出底部区域。在拐点得到进一步验证前，可以采用“金字塔式”布局，底层以防守为主，配置高股息、低估值的红利策略，受益于基本面的逐渐修复和预期变化；中间层以稳健为主，左侧布局调整时间和空间较为极致，受益于悲观情绪修复的医药、消费；顶层以进攻为主，可以聚焦于经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，布局相对高波动的TMT科技成长板块，尤其是华为相关板块。 “红利风格”在低利率之下，高股息的性价比更为突出，而且很多公司还有“中特估”的加持或兼具低估值的特征；前期强势的TMT板块在短期遭遇回撤后，值得中期关注成长空间与新的投资逻辑，而本轮最大的新逻辑在于华为新机和智能汽车引发的电子产业链国产化变革，同时华为、苹果等公司近期密集发布新机也已带动消费电子周期走出明显回升态势；复苏线主要是医疗保健、汽车、食品饮料、休闲服务等行业，消费行业随着经济的复苏有望进入一个较好的窗口期，尤其是前期超跌的医疗保健行业，在医疗反腐风暴影响消褪和GLP-1减肥药带来高增长预期的双重激励下，有望迎来较大程度的反弹；地产及地产后周期如家电、建材等低估值、低机构配置的蓝筹品种在政策和预期提升之下有望出现交易性机会。
金融界2023-11-27

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