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中信证券最新研判：下半年回归核心资产！中证A500指数ETF(563880)资金面积极信号显现！年度级别行情？三大利好因素分析！

核心资产的战略性配置机会，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇，分享经济高质量发展的长期回报！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-29 09:47

港股开盘：恒指跌0.08%、科指涨0.06%。科技股走势分化，黄金股普跌

定价权强化，未来仍有增量空间，低位配置中国资产的外资逐渐改善中。未来贸易环境虽对港股仍有扰动，不过政策发力驱动基本面修复，下半年继续看好港股，结构上恒生科技更优。中信证券指出，考虑到中美博弈仍具复杂性，且外围市场不确定性尚存的情况下，三季度港股或呈震荡向上的趋势。而四季度预计随着国内稳增长政策的加码带来港股业绩上修的契机；以及AI产业催化的落地重塑科技板块估值，叠加全球流动性环境改善，港股或迎来估值和盈利的双重修复。国信证券指出，啤酒行业即将进入旺季动销检验阶段，有望在去年同期低基数上实现良好销量表现。此外，乳制品潜在政策催化，需求平稳复苏，供给加速出清，布局2025年供需改善带来的向上弹性。国泰海通证券也表示，新消费加速崛起，首选成长。该行认为，啤酒、饮料渐入旺季，动销有望加速，呈现结构性红利持续叠加换季消费机会。

金融界05-29 09:37

大反转！翻倍股涌现！最高涨10倍

去的“被忽略的市场”，变成全球资金配置中国资产的又一窗口。这轮行情就像一块试金石，真正能穿越周期的，一定是能够踩准产业升级、消费变革节奏的公司。 2 首次突破33万亿元！再创历史新高公募基金规模首次突破33万亿元！这是2024年初以来第七次创历史新高。过去1年公募基金规模不断攀升。从2024年2月底的29.3万亿元、4月底的30.78万亿元、5月底的31.24万亿元、7月底的31.49万亿元、9月底的32.07万亿元、12月底的32.83万亿元，再到2025年4月底的33.12万亿元，7次刷新纪录。进入2025年后，公募基金规模呈现波动特征。1月底有所回落，2月底重回32万亿元之上，4月底实现历史性突破。中基协最新数据显示，截至2025年4月底，公募基金资产净值合计33.12万亿元，较3月底增长8985.04亿元，再创历史新高。其中，QDII基金规模微增，混合型基金规模则有所减少，股票型基金规模增长1120.44亿元，债券型基金规模增长1401.82亿元，货币型基金规模更是猛增超6648.39亿元。股票型基金份额大涨或与4月初大跌之际，国家队进场有关。 4月7日，全市场股票ETF净流入达到661.64亿元，比前一个交易日增加了11倍以上；8日净流入额进一步攀升至千亿元以上，为1009.76亿元；两日共计净流入达1671.4亿元。在大资金助力下，4月超3200亿元资金净流入ETF市场。ETF资金榜，4月超1294亿元资金净流入4只沪深300ETF；上证50ETF、中证500ETF、黄金ETF、中证1000ETF在4月均吸金超百亿。短期避险的工具——货币基金是此次公募基金总规模增长的重要“助推器”。 4月，受外部压力的影响，一些资金避险需求增加，这可能是推动货币基金规模增长的重要原因之一。业内人士指出，在利率下行的背景下，货币基金收益率仍然处于较低水平，未来货币基金的规模增长可能仍将面临的一定压力。 3 林园最新分享！信息量很大 5月27日下午，林园投资董事长林园在万得分享了对当下市场的最新看法，以下是他核心观点： 1.美联储接下来会积极降息，降到正常范围，我们测算正常范围是1%，目前美国利率是5%以上。降息可能会使一些热钱流入新兴市场，也可能流向A股，A股是有投资价值的，A股有股息率稳定的行业，包括基础设施、消费品等派息率4%-5%，美联储降息对A股有很大提振。 2.未来一段时间，我们会把高股息率的行业，比如食品饮料、公共设施放入投资组合中。这是买资产，买一些有价值、能够持续盈利、有稳定派息率的资产，与生活息息相关、未来变化不大的行业。 3.中国确实存在有些商品生产过剩，过去我们效率提高、产能提高、资金涌入，生产的东西性价比非常高，我们去产能，长远来说对经济有利，慢慢通过市场调节达到平衡。我们股市是一个个上市公司组成，对等关税长期来说对A股市场是中性的，长痛不如短痛。 4.当下最流行的新质生产力，包括AI、机器人，这两个行业才刚刚开始，投资和产出角度都没有过剩。市场大，需求大，我们看好，但是我们把握不好投哪个企业，这对我来说是非常难.。我们看好，但是我们不投。创新是靠人来创新的，最后都是人决定的，和资本关系不大，我们想参与是非常审慎的，我们目前没有去参与。 5.我们相信未来20年、25年，老年人绝对增加，比如78岁以上的人，大概有3200万到3300万，但是25年以后，这个年龄段的人大概有3亿人。我们聚焦投老年人增加所对应的需求，比如慢性病，主要是医药，我们坚信这个市场在逐步放大，重中之重，这也是我们一直以来积极布局的重点赛道。 6.结合A股，一些生活必需品，与嘴巴有关的食品饮料，如奶制品，也是我们非常看好的赛道。虽然现在人口在减少，但是中国这方面企业的竞争力还是很强。在一段时间内，这是个很好的标的，这也是我们投资的原因。我们看到它的估值，目前这类企业标的估值偏低。我们大概算了一下，按照现在的生产量、消费量和它的环境，大概回本也就十几年，这也是我们投资的一个基本方向。 7.我们靠组合，拿得住，林园投资的核心就是买了不卖，这是我们和其他公司本质区别。跟着企业的发展来赚钱，怎么才能保持这个组合不卖呢？首先，我们考虑的就是组合包资产的韧性。我们在里面等，不卖，我们选择合适行业，应对波动风险。怎么选到未来风口、有冠军相的企业？这就是对企业的长期跟踪，从财务指标、经营状况等方面进行行业判断，选择合适的公司。比如，我们非常看好这个AI机器人领域，但目前还不足够成熟，因为变化太大，所以我们目前把它剔除了。我们的投资思路就是不卖，我们要管理好自己，我们认为没有把握的，达不到我们“不卖”的标准，我们就不组合，宁愿放弃也不去搞，这就是我们的投资原则。我把自己管好，也不去关注那些别人认为是风口的东西，我也知道我很清楚，这是过去几十年的投资积累，是有成果的，我们知道我们的钱从哪里来的。实际上，要说不卖，心理上也有难度。一个公司是波动的，资产也是波动的，我们过去的方法就是有组合。第二，不看，不被外界干扰，保持心情愉悦。别人说哪个好，我们不盲目跟风，我们只关注自己认为好的。这也是一种心态，要保持好的心态去做投资，否则很难做到。看似简单，其实很难。 8.监管部门前一段时间也说，稳定股市，他们肯定有所作为，我坚信能做的。值得买的就买了，能放心睡得着觉。从估值上讲，A股现在还是非常便宜，今天买，就现在买，算大账，不要算小账，今天这是我入市以来几十年最好的投资时机。也许现在买了会亏，但我相信时间不会长。积极的因素在促使 A 股往上走的因素在增加，目前不好的问题在估值上已经体现了，淘汰产能，龙头公司效益会稳定袭来，再结合国家鼓励重回报、轻投资的政策引导，我相信会有一批企业在股市中跑出来。大盘是没有问题的，风险是可控的。

格隆汇05-28 15:28

公募基金规模首破33万亿元！沪市最大中证A500ETF龙头(563800)一键均衡配置A股优质行业龙头

弱美元驱动的流动性外溢将利好非美市场，中国资产受益，科技成长风格占优。中证A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-28 14:27

港股收评：恒指跌0.55%、科指跌0.38%，汽车股续跌，科技股走势分化，快手绩后跌近5%

业证券全球首席策略分析师张忆东也认为，中国资产有望在“东稳西荡”的格局下成为全球资本逃离美元资产的避风港。港股市场的生态环境已经开始发生质的变化，迎来了大量优质企业的上市潮，海内外的增量资金开始持续地流入香港市场。他指出，港股市场的深层逻辑开始发生变化，优质的中国资产是支撑本轮港股可持续走牛的基本面基础。财通证券首席策略分析师李美岑指出，2024年以来，南下资金涌入带动港股估值持续修复，恒生指数PE从7.5倍左右震荡上行至当前10.5倍，与近十年均值水平相当，仍称不上贵，相较2018年初、2021年初高位还有较大提升空间，港股的估值修复仍在路上。中信证券发布研报称，本轮A股公司密集赴港IPO是出海战略、制度便利和港股流动性改善三重力量助推。优质核心资产在港股正式交易后，短期会活跃对应A股的交易，部分核心资产的定价权可能会逐步南移。这个现象的背后是港股市场的吸引力在系统性提升，一是资产供给结构和质量在持续提高，二是流动性在海外资金回流的背景下趋势性改善，从历史上看，港交所每一轮制度的改革突破都带来了顺应时代特征的牛市。未来，更多优质龙头赴港上市可能成为A股市场风格重新转向核心资产的催化剂。国信证券发布研究报告称，香港特区政府近年来出台多项港股支持政策，包括下调印花税、优化交易机制等，旨在提升市场流动性和吸引力。红利类资产凭借高回报、低波动优势，在ETF互联互通制度推动下，配置渠道持续拓宽。红利税改革预期叠加国际流动性改善，进一步增强红利策略吸引力；在全球地缘冲突与贸易摩擦加剧背景下，港股红利类指数以其抗压性与稳定性，有望成为中长期资金青睐的配置方向。

金融界05-28 12:07

2025年国内外量产元年共振，机器人指数ETF(159526)近半年涨幅排名可比基金头部

弱美元驱动的流动性外溢将利好非美市场，中国资产受益，科技成长风格占优。具体配置方向包括机器人、人工智能、AI端侧设备、算力产业链、可控核聚变、军工信息化、无人驾驶、创新药、固态电池、AI agent、低空经济、卫星互联网等。该机构还表示，科技公司和车企全面入局，2025年国内外量产元年共振，继续全面看好人形板块，全面看好T链确定性供应商和头部人形核心供应链、看好总成、灵巧手、整机、以及丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-28 11:07

港股高开高走，港股互联网ETF(159568)涨近1%，阿里影业涨超7%

65亿元。国泰海通证券指出，今年以来中国资产重估叙事发酵，港股继续震荡上行，不过估值仍然不算高，国际对比视角下港股估值也偏低。展望未来，短期贸易谈判仍有较大不确定性，或将对港股风险偏好和盈利预期形成扰动，不过国内政策发力驱动基本面修复，叠加港股资金面持续改善，港股下半年或将向上。港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。截至5月27日，港股互联网ETF近1年净值上涨36.13%，指数股票型基金排名155/2798，居于前5.54%。从收益能力看，截至2025年5月27日，港股互联网ETF自成立以来，最高单月回报为30.31%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为24.85%，上涨月份平均收益率为10.70%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年5月23日，港股互联网ETF成立以来夏普比率为1.56。回撤方面，截至2025年5月27日，港股互联网ETF成立以来相对基准回撤4.62%。费率方面，港股互联网ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年5月27日，港股互联网ETF近3月跟踪误差为0.023%，在可比基金中跟踪精度较高。从估值层面来看，港股互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数最新市盈率（PE-TTM）仅22.22倍，处于近1年12.83%的分位，即估值低于近1年87.17%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年4月30日，中证港股通互联网指数(931637)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、金蝶国际(00268)、京东健康(06618)、阿里健康(00241)、金山软件(03888)、快手-W(01024)、同程旅行(00780)，前十大权重股合计占比78.22%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）相关产品：港股互联网ETF(159568) 以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-28 09:47

国家队突发大动作！

长期价值的积极信号。 2 高盛继续看好中国资产随着市场对美元资产信心的缺失，美元恒强的历史规律开始出现裂痕，当前越来越多的市场资金正逐步流出美元资产，开始流向包括人民币在内的非美货币资产。近期人民币汇率接连升破多道关口，5月26日，在岸、离岸人民币兑美元汇率双双上扬，早盘升破7.17关口，创下2024年12月以来新高。华尔街更是直言人民币的进一步上涨将使中国股市受益。高盛5月26日发布研报称，得益于人民币对美元汇率走强，维持对中国股票的“增持”立场。高盛认为，人民币汇率升值将带动中国股市上涨，每1%升值可推动股市上涨3%。在人民币走强的情况下，非必需消费品、房地产和券商股将表现优异。高盛外汇团队最近预期人民币汇率将在3个月、6个月和12个月内分别达到7.20、7.10和7.00，这意味着未来12个月内将有3%的升值。本月，高盛股票分析团队更是两度上调中国股票指数。 5月8日，高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津及其团队发布报告称，对中国股市维持超配评级，将MSCI中国指数和沪深300指数未来12个月的目标点位分别小幅上调至78点和4400点，潜在回报率分别为7%、15%。 5月15日，高盛最新的一份报告中再上调MSCI中国指数和沪深300指数至84点和4600点，分别有11%和17%的潜在上涨空间。 3 存款利率破1的受益资产来了一年期存款利率全线破1%，前所未有的低利率时代，160万亿的居民储蓄究竟何去何从？ 5月20日，四大行同时下调存款利率，自此一年期存款利率全线破1。一周过后，市场的资金有何变化吗？资金的确向非银分流，涌入的却是信用债市场。基金在持续大额增持信用债，对利率采取哑铃策略；理财延续净买入，小幅增持信用债；上周理财净买入79亿元，基金净买入423亿元。从ETF的角度来看，股票ETF持续遭资金抛售，上周净流出192.27亿元，债券型却是持续“吸金”，上周继续净流入115.42亿元，两周合计净流入207.62亿元。其中沪做市公司债、深做市信用债、中证短融、中债-中高等级公司债利差因子净价(总值)指数等信用债指数“吸金”居前，上周分别净流入43.42亿元、38.19亿元、17.07亿元、8.93亿元和7.29亿元。新一轮存款利率下调落地，债券类ETF获资金流入。上周南方基金上证公司债ETF、海富通基金短融ETF、信用债ETF大成上周分别净流入20.28亿元、17.07亿元、13.09亿元。在资金的大肆涌入下，上周信用债表现亮眼，涨幅明显超过利率债，已经连续两周走出独立行情，其中2-5年城投信用债涨幅突出。存款利率下调，为何利好的是长期限的信用债？存款利率的下调，一方面降低了银行的负债成本，为银行、保险在资产端配置收益率与风险均较低的利率债等资产提供了空间。另一方面，银行存款吸引力的下降，促使部分资金分流到非银金融产品，如银行理财、债基等，这在一定程度上为债市带来了新的增量资金。回看2024年存款利率下调和手工补息带来的新一轮存款搬家，主要流向理财和债基。中金统计数据显示，2024年银行对非金融机构及政府债权增加26万亿元，而一般性存款仅新增17万亿元，两者差值9万亿元，比2023年增加了4万亿元，可以近似认为实体存款流向非银的影响。这种资金分化下，去年市场最大的感受就是“资产荒”，随即蒙眼涌入债基和理财产品。本次存款利率下调是近几年幅度最大的一轮，调整后1年期存款挂牌利率首次下降至1%以下，伴随而行的是理财公司密集下调理财产品的业绩基准，以及监管一直在推进理财产品的净值“真实化”。这次，2024年的情景还会重新上演吗？

格隆汇05-27 17:29

外资配置人民币资产意愿持续向好！A500ETF（159339）今日延续回调，实时成交额突破2亿元

旬外资投资境内股票转为净买入。外资配置中国资产意愿的提升，体现了全球投资者对中国宏观经济和资本市场发展前景的信心，特别是以DeepSeek为代表的中国科技产品让世界重估中国的科技水平，吸引越来越多全球投资者关注中国资产、投资中国市场。 5月27日，A股市场高开低走，A500指数跌幅较小。A500ETF（159339）过去20个交易日日均成交额2.55亿元，市场热度较高。 A500指数成份股中，鹏辉能源涨超10%，中国长城、贝达药业、君实生物-U涨超7%，盈峰环境、南都电源、国轩高科涨超3%，其余成份股积极跟涨。 A50指数成份股中，华鲁恒升涨超1%，中国移动、药明康德、智飞生物、万科A、中国中车、美的集团等逆势上涨。 A股核心资产代表，“A股的标普500”：A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。各行业超级龙头，“漂亮50”：A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。万联证券表示，A股市场在2024年年报及2025年一季报中展现出一定的投资价值。进入2025年第一季度，A股的盈利能力出现了明显修复。尽管一季度营收总额环比减少12.37%，但归母净利润却实现了同比增长89.76%，较2024年第四季度提高了138.22个百分点，表明市场在经历了一年的低迷后，开始出现积极的转折。2025年第一季度的ROE（净资产收益率）表现也呈现出改善的趋势。尤其是科技成长板块，随着AI产业链的持续加快，电子、通信等行业的景气度维持在高位，业绩改善预期增强。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 14:47

新型浮动费率基金来袭华夏瑞享混合5月27日开售

赛道。王君正表示，当前以AI为核心，中国资产重估行情的现实基础牢固，市场或重新评估中国企业在科技上的硬“硬实力”。2024年9月24日以来，市场信心大幅回升，市场持续活跃。对比中美“核心资产”，中国在新一轮复苏当中，优质企业展现更大的发展动能，像汽车、创新医药、AI终端与应用等新兴科技产业成长势头不减，消费、医药、家电等行业估值合理且具备反转动能，可更多关注相关投资机遇。多家销售渠道在对新型浮动费率基金进行详细摸底后，认为其具有较大优势，有的已将其纳入重点推荐产品序列。某大型银行财富管理部负责人称：“这类产品通过费率分层设计，真正实现了‘利益共享、风险共担’，契合当前投资者对稳健回报的需求，产品设计合理，强调了长期投资和超额收益，考验基金管理人的专业化投研能力，也符合当下市场对优质产品的需求。”某第三方销售机构负责人表示：“这款基金将基金管理人的利益与投资者收益紧密绑定，能有效激励基金管理人提升业绩，从长远来看，对投资者是非常有利的，是一款值得推荐的好产品。” 业内人士认为，华夏瑞享混合基金的推出是华夏基金践行高质量发展的缩影，以其为代表的新型浮动费率基金的发行是公募基金行业收费模式的重要创新，也是公募行业深化供给侧改革、回归投资者本位的标志性事件。随着更多浮动费率产品落地，中国资本市场有望形成“专业创造价值-投资者获得感提升-行业生态优化”的良性循环。随着《行动方案》的深入实施，未来还将有更多类似创新产品推出，为投资者提供更丰富的投资选择。投资者可通过各大销售平台及基金公司官网了解产品详情，共享长期投资红利。图片来源：企业供图以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 10:47

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