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哔哩哔哩：中概重估时刻，不拉垮便是赢？

对今年增长指引，给到更多的信心。那么在中国资产做多情绪改善的今年，作为情绪风向标的 B 站，也有望继续受益这一轮的重估行情。具体来看： 1. GAAP 下首次盈利：之前说 B 站盈利，都是在剔除股权激励费用后的 Non-GAAP 情况下的盈利。但四季度 GAAP 下经营利润实现了 1.26 亿，利润率 1.6%，处于刚刚转正的位置。因此再加回约 4pct 的 SBC 费用，经调整净利润 4.5 亿，利润率 5.8%，相比三季度进一步盈利改善。盈利离不开游戏和广告的高增长，缺一不可，毕竟这两个业务都是高毛利率的业务。此外，在经营费用上，三项支出也都相对克制，费用率持续优化。对于利润的改善预期，管理层信心较足，电话会上对公司中长期的盈利展望为毛利率 40%-45%，经营利润率 15%-20%。 2. 流量继续缓慢增长，天花板可见：四季度月活增速继续放缓，略低于预期。DAU/MAU 粘性保持在 30%，四季度日均用户时长 99 分钟。不过从 QM 的数据来看，不同于 B 站的增长见顶。小红书的用户数还在飞飚增长中，相较 B 站额优势更大了。 3. 一款《三谋》吃一年：四季度游戏收入实现 79% 的高增长，还是靠《三谋》带来。根据递延收入和第三方数据粗估，四季度不到 15 亿的流水中，《三谋》实现 8 亿，占了一半以上，但相较 Q3 是存在走弱的。而 11 月新发的《咒术回战》表现一般，粗估月流水仅 1-2 亿。《三谋》的基数红利，还可以在 Q1 吃一次后就要被彻底淡化了。今年缺少能打的新游戏，是市场对 B 站的最大担忧，上季度管理层提到今年游戏工作主要是《三谋》的国际服发行以及另一款类型游戏的发行，但仅靠这两项，可能对今年游戏增长还是会带来一些压力。 4. 明年广告高增长靠什么：四季度广告收入同比增长 23.8%，预期之内的高增长，主要受益购物旺季的电商广告、游戏广告以及 AI 相关的应用广告。此外，上季度海豚君提及的，广告系统升级带动也不容忽视，尤其是在电商旺季，Up 主带货意愿强烈，有动力向平台采买流量扩大视频曝光。 5. 直播拖累了增值付费：直播 + 大会员订阅收入，四季度同比增长 7.9%，高基数下增速继续放缓。不过大会员用户数这季度恢复增长，因此潜在的拖累应该就主要是直播了。实际上，23 年二季度 B 站开始做直播，并在下半年开始出效果。现在正处于早期红利期后的高基数时期，因此预计下季度还有点基数压力。 6. 现金流大幅改善：游戏、广告都是造现金流的好手，四季度 B 站账面上的现金、存款及短期投资增至 165 亿元人民币，扣除短期债务 15.7 亿，净现金 150 亿元，相比三季度再增加了 40 亿。 7. 业绩指标一览海豚君观点 B 站业绩一向喜欢做预期管理，因此真正影响当期股价的往往是电话会或者机构沟通小会上的短期指引和展望。但这次一个基本 inline 的 Q4 财报发完，市场却选择了先涨为敬。海豚君认为这可能与年初部分机构预期有过下调，对 B 站整体偏谨慎有关——都知道《三谋》流水走过巅峰、但 2025 年没什么新游戏的基本面痛点。因此 Q4 业绩基本面 inline、部分超预期（利润端）的成绩，以及 Q1 春晚带来的 DAU 显著增量、AI 对内部有望带来的成本优化预期，以及中长期利润率目标下意味着的高潜在增长空间，都还是带来了谨慎情绪的边际改善。除此之外，海豚君对 B 站的认知也离不开中概 “气氛股” 的标签。当市场投资情绪边际改善时，B 站也往往冲锋在前面。当然反之，B 站的表现也会吊车尾。但这些情绪扰动之外，回归到基本面上，实际上述关于游戏的担忧并没有得到根本消除。公司的思路还在于全力扶持《三谋》成为一个大 IP，先上一轮平台、再出国溜一圈。这种战略下，不排除会再次复刻国内的爆火，但实话说，赌概率的成分不低。因此，海豚君将市场对 B 站的 Q4 财报的积极反应，还是主要归因于 AI 躁动下中概情绪面的改善带来的估值修复，而非基本面预期的显著提升。尤其是对投资 B 站的资金而言，只要不是拉垮的表现，短期上业绩本身似乎也没那么重要了。以下为详细分析一、流量逐步见顶，但粘性增强四季度用户增速进一步放缓，用户粘性则基本上保持稳定提升，DAU/MAU 仍是 30%，虽然是淡季，用户时长 99 分钟，同比继续提高。不过放到同行来横向对比看，小红书对 B 站的优势还在拉大（来源 QM 数据）。具体用户数据： 1. 四季度 B 站整体月活（App、PC、电视等）3.4 亿人，同比增长 1.2%，淡季环比下滑 80 万人。 2、存量用户粘性保持稳定中提升。四季度 DAU 达到 1.03 亿，DAU/MAU 达到 30.3%。日均用户时长 99 分钟，同比增加了 4 分钟。除此之外，人均交互量（点赞/评论/收藏）、日均观看视频量分别增长 10%、14%。从 Sensor Tower 的数据显示，小红书继续扩大对 B 站的用户活跃优势，不仅 DAU 继续高增长，总用户时长的增速不仅在全平台中排第一，今年年初或由于 TikTok refugee 的破圈带动，用户时长进一步加速扩张。不过公司也透露，今年 2 月与央视合作春晚弹幕互动期间，DAU 有显著拉升。预计起到了一些破圈效应，可以继续关注这部分用户能否真正留存下来。二、广告：今年的高增长怎么来？四季度 B 站广告收入 23.9 亿，同比增长 23.8%，符合预期。由于四季度是购物旺季，因此高增长主要受益于电商广告，以及游戏、3C 数码等。除此之外，年中做的广告升级——中小商家投放全托管 + 面向 Up 主的买量工具，预计在四季度双 11、双 12 期间，也发挥了不少作用。海豚君认为，2025 年 B 站要继续维持高增长，并非没有可能。主要源于目前在至少在公域信息流中，B 站的广告加载率还在 7% 左右，但同行比如抖音已经接近 15%，快手也有 10%。当然 Up 主的内容营销类视频同样也很多，这并不在上述 7% 的广告加载率定义范畴之内。不过抖音、快手同样也有内容营销的问题，上述它俩 15%/10% 的广告加载率也没有包含内容营销。因此，要想维持广告的高增长，B 站至少在广告加载率上还是有一定主动权的。三、游戏：三谋、三谋还是三谋四季度游戏收入实现 79% 的高增长，《三谋》还是增长主力。虽然四季度 B 站还面向全球地区（日本之外）发了一款新游戏《咒术回战》，不过整体反响一般，月流水预计在 1-2 亿人民币，而对比《三谋》在 Q4 的流水规模估计有 8 亿。四季度递延收入环比掉了 7%，算出来当期流水也是走弱的，因此如果持续没有新的重点游戏储备，今年游戏增长压力无疑不小。不过似乎管理层打定主意要继续 “重仓” 压在《三谋》上，2025 年不仅要出多个版本、多个赛季还要面向海外发行。目前 PC 版已经上线，配合 B 站平台内的流量推荐位和分发权，有望形成“游戏 - 玩家 - 主播”的三角生态， ——主播玩《三谋》给流量推荐，更多的人看到直播开始玩《三谋》，《三谋》玩家增加/保持，主播有动力继续直播玩《三谋》。 1 月 S5 新赛季以来，赛季初流水相比上赛季有一定走弱，虽然得承认，《三谋》下滑趋势还是比大部分游戏要稳的多，但作为今年没有太多储备的 b 站而言，三谋下滑的部分需要找增量补上。显然，公司还是选择将宝压在《三谋》上。今年的增长主题是，将《三谋》推出多平台、多地区以及运营多赛季。这里海豚君建议，还是保持相对谨慎吧，不做太高的预期。四、增值付费：长视频回暖，直播还是高基数期直播 + 大会员订阅为主的 VAS 增值服务收入，四季度同比增长 7.9%，环比看继续放缓，但放缓速度也慢了。四季度大会员规模增加至 2270 万，环比同比均有增加，因此长视频订阅收入应该不差，同时也反过来也意味着直播的增长还是较弱的。海豚君认为，直播承压应该主要来自于直播打赏的基数影响，与此同时，本身直播行业就已经属于落寞期。B 站虽然私域强，且 Up 主类别广，但要强行摆脱趋势并不容易。更何况，有些 Up 主也并不擅长露脸长时间直播，因此 B 站的直播可能也会吸引特定场景下的用户。比如美女秀场（b 站男性用户占比较高）、游戏直播（二次元、游戏用户较多，以及对旗下游戏的直播进行流量推荐）而对于长视频业务，海豚君早就说过，B 站与传统的爱优腾是有差别的：（1）B 站主要引入的是已被证明精品的优质历史影视内容，同时少量自制贴合平台讨论话题热度的综艺内容（更容易吸引关注），有点类似于优酷的经典剧战略。（2）再加上 B 站独有的弹幕文化（内容更加丰富），付费率（Q4 是 6.7%）还有望继续提升。（3）另一面，这种模式下，长视频的账也更容易算得过来（历史经典剧版权费往往不高）。五、定下了长期盈利提升目标 Q4 GAAP 下实实在在的正盈利出来了，但也是广告和游戏缺一不可的贡献（带动毛利率提升），以及继续缓慢提效（控制经营费用增长）。所以如果 2025 年游戏有压力，那盈利能力也要继续在季节间波动。不过管理层似乎为了回应市场的担忧，直接提出了中长期的利润率目标——毛利率达到 40%-45%，Non-GAAP 经营利润率 15%-20% 的积极展望（与 GAAP 经营利润区别就是 3 到 4 个点的 SBC）。这个目标框定，那相较当下，确实有不少提升空间。我们由游戏增长压力来担忧利润率，但管理层的利润率目标反过来也似乎在向我们说明，中长期下，高毛利率的广告、游戏业务的增长不必忧心。但需要提及的是，管理层的利润率目标中，应该还有一部分 AI 对内部成本费用优化的贡献。成本中，收入分享成本占大头。四季度收入分享成本继续增长到 31.7 亿，海豚君预计可能主要是随着游戏、广告的收入走高，带来了更多的游戏分成、Up 主花火广告的分成（b 站只分 5%，剩下 95% 给 Up 主）。经营费用上，除了营销费用与新游上线、游戏活动运营等有关而存在季节性波动外，管理费用、研发费用都存在相对严格的控制——增幅小于收入，且逐季放缓。四季度同样存在这个趋势，营销费用虽然可能因为有新游《咒术回战》11 月上线、《三谋》PC 版本上线等推广活动的开支，规模环比继续小幅增长，但另外两个费用同比增速则都比三季度要下降一些。而从海豚君一直观察的流量变现/成本关系来看，四季度整体而言，单用户能够挖掘的价值增加（ex 游戏），说明平台整体的变现效率在提高。

海豚投研02-21 01:59

摩根士丹利看多中国股市，预计MSCI中国指数将上涨30%

也发布报告称，DeepSeek引发了对中国资产的价值重估，投资中国股市需要采用全新的AI投资框架。高盛预计，广泛采用AI将在未来十年内每年提升中国企业每股收益（EPS）2.5%，改善的增长前景和可能的信心提升或许可以将中国股市的公允价值提高15-20%，并可能吸引超过2000亿美元的投资组合流入。其他投行对中国市场的积极展望除了摩根士丹利和美银，高盛等投行也对中国市场持积极态度。高盛在报告中指出，DeepSeek的突破性进展引发了对中国资产的重新评估，投资者需要采用新的AI投资框架来审视中国股市。高盛预计，AI的广泛应用将在未来十年内每年提升中国企业每股收益2.5%，这将改善增长前景，并可能将中国股市的公允价值提高15-20%，吸引超过2000亿美元的投资组合流入。编辑总结近期，摩根士丹利等国际投行纷纷上调对中国股市的预期，主要原因在于以DeepSeek为代表的人工智能技术取得突破性进展，提升了市场对中国科技企业的信心。预计未来中国股市将在技术创新的推动下，吸引更多外资流入，实现持续增长。名词解释 MSCI中国指数：衡量中国公司在全球市场表现的股票指数。 DeepSeek：一家中国人工智能初创公司，以其突破性技术引发市场关注。每股收益（EPS）：公司净利润除以总股数，反映公司盈利能力的指标。近期相关大事件 2025年2月19日：DeepSeek的AI技术突破引发全球市场关注。 2025年2月18日：美银发布研报，将DeepSeek比作2014年的阿里巴巴。 2025年2月17日：高盛发布报告，称DeepSeek引发对中国资产的价值重估。专家点评 “DeepSeek的技术突破可能成为中国股市的转折点，吸引全球投资者的目光。” ——高盛分析师，2025年2月17日 “我们预计，AI的广泛应用将在未来十年内每年提升中国企业每股收益2.5%。” ——美银分析师，2025年2月18日 “摩根士丹利上调对中国股市的预期，反映出市场对中国科技企业的信心增强。” ——摩根士丹利分析师，2025年2月20日 “DeepSeek的崛起可能重塑全球资本对中国市场的看法，吸引大量外资回流。” ——美银分析师，2025年2月18日 “投资者需要采用新的AI投资框架来评估中国股市的潜力。” ——高盛分析师，2025年2月17日来源：今日美股网

今日美股网02-21 00:11

大力投入AI，阿里刷新阿里

当下，中国资产重估行情正在资本市场持续演绎。这场AI技术的突破，在国内复制了当年ChatGPT开启美股（持续至今的）AI牛市的“奇点时刻”。正如多家外资投行普遍提出的观点：“AI引发中国科技资产重估”，恰恰也反映出，市场对中国科技资产的定价逻辑或正在经历剧变。在同期恒生科技指数成份股Top10涨幅名单里，排名第五是旗舰公司阿里巴巴，录得累计涨幅约47%。因此，重估阿里的AI，也已成为当下中国科技资产重估叙事的焦点所在。阿里巴巴刚刚刷新的新一期财报，无疑在这一浪潮中备受瞩目。而在今晚的业绩电话会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示，未来三年，阿里将围绕AI这个战略核心，在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型等三方面加大投入。这不仅彰显了阿里在AI赛道持续深耕的决心，更暗示了其在长期AI布局下所蕴含的独特价值，值得投资者高度重视。 “我们对聚焦电商和‘AI+云’的发展战略充满信心，也对新技术周期带来的商业机遇充满期待。”吴泳铭说。 01 始终在全球头部科技公司牌桌上这轮行情中，阿里为何能获得市场的看好？在笔者看来，关键在于AI的边界在认知层面被进一步拓宽。如今，告别了单纯的“拼故事”“炒作想象空间”的叙事逻辑，市场资金显然愈发青睐那些应用场景明确、盈利模式清晰的AI公司。与此同时，围绕“AI+”的投资主线，云计算等算力提供商首当其冲，成为受益者。回过头来看，阿里的经营及其前瞻性的战略布局，亦高度契合这一爆发浪潮的趋势，并展现出强劲的发展潜力。首先，从财务表现来看，阿里有着坚实的业绩基础。财报显示，2025财年第三季度阿里实现营收2801.5亿元(人民币)，预估2773.7亿元；第三季度调整后EBITDA 620.5亿元。至于AI方面，阿里财报显示，AI相关产品收入连续六个季度保持三位数增长，亮眼表现有目共睹。春节前后，以DeepSeek和阿里Qwen2.5-Max 为代表的低成本高性能大模型火出圈，进一步稳固了阿里“AI核心玩家”的地位，也让市场重新认识到此前低估了中国AI企业的技术实力和资产价值。尤其是，市场认知逻辑正从将阿里AI能力视为“成本中心”向“利润引擎”转变的关键过程中，阿里云最先体现出这一变化。据阿里财报，25财年第三季度，阿里云录得营收317.42亿元，同比增长13%，这一数据较24年和23财年的同期增速都明显高出不少。更为亮眼的是，阿里云本季度经调整后EBITA增长33%至31.38亿，利润率接近10%，超出市场预期。 AI相关产品收入的连续高速增长，以及阿里云收入增速回升稳固，盈利持续保持稳定，这些都可证明阿里在 AI 领域的投入正在逐渐高效的转化为现实的经济效益。在市场地位方面，阿里在AI领域长期积累，拥有丰富的技术储备和庞大的用户基础，在市场中具备极高的辨识度。无论是云计算、AI模型研发，还是电商等业务场景的AI应用，阿里都处于行业领先地位。而热点事件的催化，更是让阿里在AI领域的影响力如虎添翼。媒体报道Apple与阿里正在合作，为国内苹果手机用户提供AI服务，尽管合作细节不明，但这意味着，苹果充分认可了阿里巴巴的通义千问大模型及阿里云面向AI的全栈技术能力。要知道在海外市场，苹果的合作伙伴正是OpenAI。这相当于把阿里巴巴跟OpenAI正式对标。放在市场情绪层面，亦让原本一直被低估的阿里通义千问大模型，迅速站到了关注的中心位置，极大地强化了市场对阿里在AI领域实力的认知。尽管当前阿里的估值大头仍取决于淘天业务，但从公司新一期公布业绩来看，核心电商业务继续呈现出向好态势，至少不会成为阿里在AI和阿里云发展进程中的估值拖累。往乐观一面去看，阿里核心电商业务甚至还能给长期AI竞赛高投入提供后续源源不断的财务支持和保障。从而给阿里股价上涨与阿里AI价值重估提供了坚实的基础。综合而言，阿里凭借真实可靠的业绩表现、热点事件的催化、稳固的行业核心地位以及较高的市场辨识度，进而成为中国资本市场最具业绩支撑的纯正AI概念股。在这一轮中国科技资产重估行情中，阿里无疑已经成为最大受益者，并且未来有望继续巩固这一地位。 02 面向未来新起点，全力投入AI 春节前后，DeepSeek的横空出世，让AI赛道迎来了新的变局。如果说过去AI竞争的维度聚焦在算力军备竞赛上，如今在高性价比模型下，AI竞争的本质已经转向“先进模型×充沛算力×场景生态”的立体博弈。这一变革中，阿里凭借全链条能力布局，成为少数押中技术变革“靶心”的巨头。阿里与苹果的合作事件恰恰也印证了这一点。前者提供的阿里通义千问大模型需要苹果全球终端场景的落地验证，而后者则需要阿里云的高性价比算力支撑。这种双向选择背后，实际上也暴露了阿里在AI产业链中的独特卡位——既掌握大模型的算法突破能力，又有充足算力+完整云平台构筑算力壁垒，更有依托淘宝、菜鸟、高德等生态矩阵形成场景闭环。从大模型来看，通义千问Qwen大模型已经成为全球最大的开源模型族群，其不仅展示了阿里在AI技术上的深厚积累，也让阿里在AI技术的商业化落地提供有力支持，能够不断抢占市场先机。为了承接AI技术的快速发展，阿里围绕AI战略核心，将持续投入AI和云计算的基础设施建设、AI基础模型平台及AI原生应用、以及现有业务的AI升级改造。吴泳铭在本次财报分析师电话会上提及，AI时代对于基础设施有明确而巨大的需求，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。AI基础大模型对于行业生产力变革具有重大意义。阿里将大幅提升AI基础模型的研发投入，确保技术先进性和行业领先地位，并推动AI原生应用的发展。依托淘宝、菜鸟、高德等生态矩阵，为阿里提供了丰富的应用场景。吴泳铭表示，对于电商和其他互联网平台业务，AI技术升级将带来用户价值的巨大提升机会，因此将持续提升AI应用的研发投入和算力投入，运用AI深度改造升级各业务，把握AI时代的新发展机遇。可以说，不论是从B端基础设施的护城河构建还是C端场景的生态闭环，AI赋能下都将让阿里大有可为。 03 阿里还有多少价值看点？阿里股价在过去经历了一轮大涨，但很显然这只是估值修复的前奏，真正的价值重构才刚刚开始。仅从此前摩根大通的报告来看，其认为，目前市场对阿里云的估值明显偏低，PS仅为4倍，如若对标美国SaaS公司平均6.5倍或微软10.5倍的估值倍数，隐含涨幅分别可达14%和39%。很显然，当下市场还存在的预期差的根源在于，多数投资者尚未意识到两大质变：其一，‌AI货币化拐点来临。随着Deepseek、Qwen2.5-Max等低成本高性能的模型逐渐普及，使得AI推理成本及价格大幅削减，这将直接触发杰文斯悖论——成本下降刺激需求爆发，进而拉动成倍数的总算力需求提升，对云计算厂商构成利好。显然，阿里云作为底层算力供应商将享受量价齐升红利。这一点实际上也从去年北美云计算服务商的演绎路径中得到确认。结合这些云厂商云业务的收入数据可以看到，随着AI产业的推进，云业务收入增长均有所提速。此外，不容忽视的一点是，市场以往低估了阿里“云+AI”一体化战略的巨大潜力。当北美云计算巨头仍在纠结AI投入与利润平衡时，阿里已通过“云业务反哺AI研发，AI技术拉动云需求”的正循环完成商业闭环，这种技术迭代与商业变现的同频共振，恰恰是资本市场最乐意看到的亮点。‌ 其二，‌生态裂变效应显现‌。仅从与苹果合作来看，其不仅显示的是对阿里技术的认可，更将催化开发者生态的虹吸效应。试想，当数百万iOS开发者选择通义千问作为模型底座时，其产生的链式反应，将极大提升阿里生态的竞争力。单从货币化能力来看，显然这一链接优势也已经在此前微软Azure+OpenAI组合中得以验证。对此，近期花旗研报指出，阿里巴巴被苹果选中，印证了阿里巴巴在人工智能模型及技术能力的进步。除了许可条款之外，阿里巴巴亦可能受惠于大量应用程序开发人员的涌入，他们会在iPhone上升级或发布他们的人工智能相关应用程序，并考虑将通义千问或阿里云，作为他们的模型或云端服务选择，这将开辟无限的人工智能或云端相关的货币化机会。此外，‌传统业务反哺AI战略，也为阿里加铸了一层更为厚实的安全垫。市场总将阿里视为“电商公司转型AI”，却忽略了其现金流业务的战略价值。每年超千亿的经营性净现金流，足以支撑AI基础设施的长期投入，这种“现金牛+成长股”的双重属性在当前宏观环境下尤为稀缺。当前围绕AI对阿里云业绩估值和对阿里AI业务、AI赋能的价值重估仍处于逻辑和情绪阶段，也就是投资者常看到的“拔估值”阶段，后续还是需要持续关注阿里相关业务落地情况，以及实际业绩交付表现。未来，若能将叙事转化为更多实打实的增量业绩，那么阿里巴巴的市值，仍有希望突破当前市场所能想象到的乐观预期位置，甚至还有望最终打破其在2020年所创下的约8000亿美元市值高位。 04 结语阿里的AI叙事本质是一场“技术突破-场景落地-现金流验证-资本反哺”的螺旋上升进程。当市场还在争论AI是泡沫还是革命时，阿里在不断投入AI，保持技术领先地位、云业务连续超预期、以及与苹果这类顶级科技公司的合作，给出了最具象的答案。或许正如霍华德·马克斯在《投资最重要的事》中提到的，成功的投资不在于“买好的”，而在于“买得好”，最好的机会通常是在大多数人不愿做的事情中发掘出来的。

格隆汇02-20 23:51

全球资本重估中国科技“七巨头” 比亚迪距离万亿美元市值还有多远？

正以磅礴之势崛起，外资机构纷纷重新审视中国资产，高盛，德银、瑞银、小摩等机构纷纷唱多。高盛认为 DeepSeek的崛起为中概科技股带来中长期价值重估的机会。该行预期 MSCI中国指数今年有望上涨14%至75点。内资券商更加乐观。华泰证券直接提出小米、联想、比亚迪、中芯国际、阿里巴巴、腾讯、美团中国科技股的”七巨头”（M7）概念来对标美股“七姐妹”。华泰证券提到算力芯片、云服务、端侧智能和2B/2C应用在内的中国科技产业链进入新一轮创新周期。比亚迪吹响反攻特斯拉号角虽然目前比亚迪与特斯拉1.1万亿美元市值仍有较大差距，在DeepSeek大模型加持和“智驾平权”趋势下，比亚迪已在智能电动车下半场竞争中领先半个身位。目前，比亚迪在海外市场已经吹响反攻特斯拉的号角。今年1月，比亚迪乘用车海外销售66336辆，同比增长83.4%。具体来看，在欧洲市场，比亚迪在英国、西班牙和葡萄牙上爱尔兰4国的销量均超过特斯拉。在东南亚、巴西等新兴市场，比亚迪表现同样亮眼。在东南亚，比亚迪在新加坡2024年首次登顶年销量最高汽车品牌。在泰国，比亚迪位居汽车注册销量榜第1 位，市占率接近四成；在马来西亚，比亚迪拿下电动汽车销量榜第一。巴西则是比亚迪最大的出口地，今年1月份，比亚迪的乘用车新车销量在巴西各大品牌排名榜上位列前十，是销量增速最为突出的公司之一。目前，比亚迪通过“技术下沉+规模优势”重塑智驾定价权，叠加DeepSeek大模型赋能及海外扩张，已成为本轮科技股重估核心标的，未来中国科技股们有望复刻美股“七巨头”成长轨迹。

金融界02-20 21:09

半年上涨46.63%！最硬核指数上新

eek的横空出世，直接让国际资本喊出“中国资产重估”，中国股市市值更是在短短半个月飙增1.3万亿美元。一场发端于低成本高性能人工智能大模型的硬科技浪潮，正以前所未有的迅猛之势，蔓延至各行各业，点燃国人科技自信的同时，也带来了科创领域的“多点开花”。恰逢其时，硬科技的投资主场科创板将再迎260亿活水！ 2月17日，科创综指ETF景顺（认购代码：589893；场内代码：589890）正式发行，其跟踪上证科创板综合价格指数，是硬科技投资新利器！ 01 全球爆发科技浪潮这一路走来，太不容易了。在流水线上靠着加工初级产品赚微薄利润，从出口旧三样到新三样（电动汽车、锂电池、光伏），我们花了30多年时间。如今，Deepseek的火爆全球，有力证明了中国的AI实力，以及在“卡脖子”领域实现自主可控的可行路径。同时也让大家追问：科技新贵“六小龙”为何均诞生在杭州？说明，所有人都深知一个企业的崛起，绝非单靠单个企业力量即可，背后还需要有力的政策支持、先进的基础设施、丰富的人才资源、广阔的市场空间以及活跃的资本因素。而“六小龙”所代表的行业：深度求索、游戏科学（黑神话悟空）、群核科技属于新一代信息技术领域；宇树科技、云深处科技专注于机器人研发，属于高端装备制造领域；强脑科技专注于脑机接口技术，可归为生物技术领域。这与肩负科技强国使命而诞生的科创板高度重合。科创板目前已实现对战略新兴行业的全面覆盖，新一代信息技术、生物、高端装备制造、新材料等领域合计市值占比高达90%。科技对经济发展的重要性不言而喻，尤其是人工智能，更是一场绝对不能输、也输不起的竞赛。当下，全球国家都在疯狂投入资源建设AI，争取拿到人类新世界的入场票。特朗普重返白宫马上推出5000亿美元的“星际之门计划”、法国紧随其后宣布1090亿欧元的欧版「星际之门」计划、印度政府声称在未来10个月内开发本土大语言模型…… 2019年就推出的科创板可谓高瞻远瞩，5年内已经哺育了一批硬科技的新秀，上市了585家公司，最新规模增长至7.75万亿元。为了丰富市场的科技投资选择，中证指数公司先后推出科创50、科创100、科创200、科创芯片等指数。截止2024年年底，科创板已经成为A股指数化比例最高的板块，相关指数产品合计规模超过2400亿元。但无论是DeepSeek、Kimi还是黑神话悟空，我们会惊讶发现，引领者均不是耳熟能详的行业巨头，而是横空杀出的新面孔。说明在科技大爆炸的时代，新兴技术不断颠覆传统，没人知道下一个突破者是谁。就现有的科创板宽基而言，科创50、科创100和科创200三只指数加起来，最多只能覆盖350只股票，仍有200多只处于高速成长期的中小企业未被覆盖。如今新推出的上证科创板综合价格指数（下文简称“科创价格”），就很好地弥补了这个空白。 02 全面表征科创板的硬核指数如果说科创板就是中国硬科技的代表，那科创价格无疑是最硬核的宽基指数之一。名副其实，科创价格的定位是科创板市场综合指数，是一只无差别、全面反映科创板整体情况的宽基指数。相比科创50聚焦于大市值的头部企业，以及科创200锚定小微盘高成长公司，科创价格涵盖了567只个股，对科创板的总市值覆盖度高达97%，是广泛全面表征科创板的硬核指数。从编制方式来看，科创价格采用总市值加权，囊括了科创板中上市满一年的除ST、*ST证券外的大、中、小盘各种类型股票，其中市值排名前十的龙头股在上市满三个月后即可入选。这意味着更多初创成长公司在初期就可以被纳入指数名单，符合政策引导的“投小、投早、投硬科技”，无需等到万亿市值巨头诞生后再高位纳入。科创板个股中，自基日（2019/12/31）以来涨幅超100%的个股22只，科创价格做到了全覆盖。同时由于选股不再局限于特定的市值范围，科创价格指数的得以广泛地覆盖了17个申万一级行业。超45%布局在芯片半导体产业，同时在新能源、军工、通信等行业也有一定布局，降低单一行业的风险暴露。相比一般指数半年度调整，科创价格指数采取季度调整，一年四次调整成分股，保证了指数成分股的优胜劣汰，让投资者能及时捕捉到科创板市场的热度变化。自9月底市场转暖以来，叠加春节后DeepseeK引爆中国科技股行情，科创板相关指数一马当先，科创价格指数近半年累计上涨46.63%。得益于高研发投入带来的高成长性，科创板是主流指数中预期盈利改善明显的，市场预计今年科创板盈利增速保持上行，业绩弹性相对较高。根据Wind一致预期数据，科创板2025年预期业绩增长66.62%。公募基金的四季报早早就开始布局，科技链条再度成为主动偏股型基金主要的增持方向，科创板配置比例创下新高。当前，一条从芯片突围到AI反攻的中国科技自立自强的护城河正在逐步构筑，叠加“科创板八条”“并购六条”等政策文件，以及《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》中支持科技创新的具体措施，政策与资本正共振共鸣。毋庸置疑，肩负国之重任的科创板一定不会缺席中国本轮的科技浪潮的蓬勃发展。但科技投资是一条长期光明但又难免坎坷的道路，对投资者提出了很高的专业性要求，不仅涉及产业趋势判断，还要为潜在的风险做好准备，尤其是科创板的投资门槛还高。近两年以来，对于希望全面参与科创板、分散配置指数的投资者而言，指数化投资的方式越来越被投资者所使用。恰逢其时推出的科创综指ETF景顺(认购代码：589893；场内代码：589890)，为市场提供了紧跟科技浪潮、布局科创板的新工具。 03 科创综指ETF景顺，布局科创板新工具！景顺长城基金坚持特色化和国际化双线并举，名声大噪的纳指科技ETF和标普消费ETF均出自景顺长城基金旗下。得益于旗下ETF产品的独具特色和业绩亮眼，景顺长城基金旗下非货ETF规模2024年增长超200%，创业50ETF和纳指科技ETF在2024年度回报双双排名同类第一。（注：创业板ETF排名1/161，同类指股票ETF基金-规模指数股票ETF基金；纳指科技ETF排名同类1/61，同类指QDII股票基金-QDII跨境股票ETF基金）本次景顺长城选择发行科创综指ETF景顺(认购代码：589893；场内代码：589890)，足以见得其对科创价格指数的认可。科创综指ETF景顺(认购代码：589893；场内代码：589890)的管理费+托管费为0.2%/年，成本处于股票ETF市场费率最低档。同时，该产品还特设“分红机制”，基金管理人可以“季”为单位进行评估，如果评定日基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率则可安排分红。科创综指ETF景顺拟任基金经理龚丽丽表示，科创板汇聚了众多高新技术企业和战略性新兴产业，行业结构布局与新质生产力发展方向高度契合，蕴藏较多投资机会，其长期配置价值正受到越来越多投资者关注。今年重磅上新的科创综指ETF，在科技浪潮中反映了 “大国崛起、科技自立” 的宏伟蓝图，过去的三十年，无数优秀的国人都在昂扬拼搏，为的是我们共同期待的美好未来。上下滑动查看完整风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇02-20 17:29

中国资产迎来“甜蜜时刻”，中国联塑(2128.HK)受益基建端政策利好凸显长期价值

2月以来，中国资产在全球资本市场上迎来了“甜蜜时刻”，港股市场出现了一轮显著的上涨行情，恒生指数累计上涨超2700点，涨幅约13%。华尔街多家投行近期发布报告，纷纷看好中国市场的长期增长潜力，认为2025年可能成为中国资产“重估之年”。进一步来看，重估中国资产的核心逻辑里，“政策驱动的确定性”是主线之一。以建筑领域为例，中金不久前发布《2025年展望| 建筑：稳中求进》报告中分析到，基建投资有望受益于财政政策发力，建筑板块的基本面正迎来改善契机。关联到塑料管道领域，中国联塑吸引了笔者注意。在投资逻辑上，作为行业领军企业，中国联塑拥有深厚的技术壁垒及卓越的市场竞争力，因此极可能是新一轮确定性行情中需要关注的投资标的。政策红利和结构性机会，重估国内外基建市场回顾2024年，中央经济工作会议明确提出“适度加力、提质增效”的财政政策基调。中金在最新研报中指出，2024年下半年已有基建端财政发力的迹象，如专项债发行提速、年末地方政府特殊再融资债加速发行等。从结果来看，2024年基建投资保持中高增速，结构分化，新基建增速快于老基建。无论是12月单月还是1-12月，制造业、狭义基建和广义基建都实现了同比增长。（2024年基建投资分项情况，图源：中金研报）展望2025年，财政力度将维持扩张状态，根据中央经济工作会议的指引，相比2024年财政政策的提质增效，2025年更注重加量。中金在研报中进一步指出，财政加码、化债发力，2025年基建实物工作量有望得到托举。具体来看，能源工程、水利、地下管廊、县域城镇化、城中村改造配套基础设施等有望迎来结构性增长，预计2025年基建增速小幅提升至10%左右。同时，2H24专项债发行提速，如2025年专项债和特别国债迎来扩容，则有望对可用于基建实物工作量推进的资金部分进行补充；化债资金加速发行也有助于建筑企业加快项目回款，产业链上下游增强对回款安全的信心，托举实物工作量。在笔者看来，这意味着上述基础设施建设有望直接增加对塑料管道的需求，行业景气度将较往年进一步改善。此外，中金在研报中还提及两个大的方面，对塑料管道行业来说也是关键的利好因素。一方面，在政策支持下，国内西部大开发战略持续推进，2025年将继续发力。在新兴产业发展上，不少央企及民企已和当地签署了战略协议或披露了大额投资，可以预期基础设施、新兴产业投资有望进一步得到托举，城市更新改造、水利设施、工业厂房等领域的建设需求则有望维持旺盛。另一方面，中国建筑企业在海外市场的发展规模将持续扩容。我国建筑企业承包海外新项目的规模近三年维持稳定增长的趋势，预期2025年建筑央企、国际工程龙头企业海外订单有望继续稳健增长。（主要建筑央企、国际工程企业境外新签合同额情况，图源：中金研报）综合上述可以判断，2025年基建依然是稳增长的重要工具，建筑板块将迎来更大的政策红利和结构性机会。在国内订单改善的顺周期预期和“一带一路”倡议预期下，与基建联系紧密的塑料管道领域，其中的企业有望因此受益。塑料管道板块或迎上涨热情，估值修复阶段到来这样来看，塑料管道的基本面改善可以说是确定性事件，未来该板块的上涨热情有望被点燃。基于强者恒强和龙头效应，中国联塑在全球领域具备销售、服务和资源等多方面的领先优势，无疑会受到资本市场更多青睐。首先，联塑的规模优势显著，根据统计数据，2023年行业生产1619亿吨，联塑市场份额近20%，占据行业首位，塑料管道收入也远高于行业竞争对手。另外，联塑的毛利率维持在29.5%水平，较同行具备更强的定价能力。生产方面，联塑在海内外拥有30多个生产基地，分布于19个省份及海外国家，印尼、柬埔寨、泰国、马来西亚和越南等均有布局，大幅减少运输半径限制。这意味着，联塑具备稳固的局部规模优势，在单个区域内的产能规模较大，利于海内外拿到订单，这是难以被竞争对手复制和模仿的壁垒。销售渠道方面，联塑的独立独家一级经销商在2024年上半年升至2891家，分布全国各地。由此联塑在分销网络、服务能力和项目资源等各方面更具市场竞争力，这将助力联塑开拓更为广阔的市场空间。产品方面，联塑坚持技术创新，近年来在环保型管道、高性能管道上持续突破。具体到应用场景，联塑针对不同场景做出产品创新。围绕农业水利，推出一系列可适配不同种植环境的灌溉管道，比如联塑的低压输水灌溉用PVC-U管，打造高效节水灌溉方式，替代地面灌溉，显著提升农田灌溉效率；围绕市政建设，联塑研发的PE类、HDPE类管道凭借优异的耐腐蚀性和抗压性，应用到深中通道、港珠澳大桥、大兴国际机场等综合建设难度极高的国家重点项目，足见联塑的产品实力。因此，面对2025年基建扩张趋势，联塑有实力抓住丰富多样的业务机会，满足诸如城市更新、水利设施、工业厂房的建设需求。在海外，联塑捕捉到“一带一路”沿线的基建机遇，海外收入有望继续保持高速增长。综合来看，随着政策强刺激落地，可以期待联塑的基本面改善会在未来数个季度内陆续兑现，盈利能力、现金流、ROE等数据或取得明显恢复。有分析人士指出，在“不确定性中寻找确定性”的市场环境里，投资者不妨抓住两条主线：一是政策支持的核心赛道；二是企业基本面与盈利模式。换句话来说，有了政策利好，投资逻辑最终还是要回归到公司盈利能力、技术壁垒以及市场竞争力上，而在塑料管道领域，联塑显然是不可忽视的标的之一。最后从估值角度来看，联塑的市盈率TTM为5.16，市净率为0.44，估值低于行业平均水平，有了较好的基本面，联塑的中长期潜在的上行空间较大。（中国联塑和行业平均市盈率，图源：富途）中金在一份建材行业的研报中指出，展望2025年，整体布局上可较24年更侧重于弹性标的，同时保持跟踪此类公司的基本面兑现、新兴商业模式落地效果等，若有较强的改善，弹性标的则存在更大的上行空间；而在稳健标的上，关注其潜在的利润率下行风险，但考虑其优质的定价能力，若出现较低的估值、优异的股息率，则可考虑长期布局。这样来看，联塑大概率是能够满足上述条件的标的之一，值得投资者给予高度关注。总结：目前，全球资本市场对中国资产的关注点，不只是停留在宏观政策上，还看重产业升级机遇、行业龙头的竞争力、中国企业的全球话语权。这些都会成为未来很长一段时间里，中国资产估值修复的驱动因素。基建享受到政策红利和结构性机会，相关领域内的企业值得一场重估。联塑凭借行业龙头地位、较为稳健的财务状况、难以超越的壁垒，受益于下游需求旺盛，自身成长充满了确定性，不妨拭目以待。

格隆汇02-20 17:29

港股科技回调，美团跌逾5%！恒生科技ETF基金(513260)午后跌幅收窄，溢价走阔，连续3日吸金！南向资金爆买抢筹，单日加仓创近4年新高

全球主要宽基指数！资金面上，外资正加码中国资产，据国际金融协会数据，1月外国投资者积极布局中国资产，中国股票和债券吸纳的外资净流入综合超100亿美元。与此同时，内资狂涌港股，2月18日南向资金净买入达224亿港元，创四年来最高！今日港股回调，恒生科技指数跌超2%，恒生科技ETF基金（513260）跌2.61%，午后跌幅收窄至2%以内，盘中溢价持续高企，成交额已超3亿元！市场预期向好，资金已连续3日净流入，融资余额相比1月下旬涨超1600万元！基金规模昨日再创上市新高。指数成分股多数回调，美团、快手跌超6%，华虹半导体跌超4%，中芯国际跌超3%，阿里巴巴跌超2%，腾讯控股跌超1%。上涨方面，小米集团涨0.51%盘中再创新高，联想集团涨超2%，阿里健康涨超1%。【机构热议：谁将代表中国科技核心资产？】智慧树投资Jeff Weniger提到中国”科技十雄"，认为其压倒了美国“科技七巨头”。“科技十雄”包括：电商巨头阿里巴巴、京东，汽车制造商吉利、比亚迪，科技集团小米，互联网巨头腾讯、网易、百度、美团，以及芯片制造商中芯国际。此前，华泰证券提出代表中国科技行业核心实力的"七巨头"，包括小米、联想、比亚迪、中芯国际、阿里巴巴、腾讯、美团。华泰认为，DeepSeek有望显著降低中国企业发展大模型的硬件门槛，推动中国科技产业链进入新一轮创新周期。（来源：华泰证券20250218《谁会成为中国科技股的“七巨头”？》）【机构：港股大周期走到哪儿了？】中信建投表示，港股周期当前呈现结构性上行。资讯科技与非必需消费品板块的盈利周期修复独立于国内基本面，与其他板块拉开差距；估值持续磨底，本轮估值下行周期持续时长已经偏久，跌幅较大；流动性进入周期较高位。具体来看，港股互联网因格外受外资青睐而首当其冲地受益于海外流动性改善，同时近年香港科网龙头股转向注重投资者回报的经营模式开启分红回购潮，助力估值提升。因此，香港科网龙头股在盈利、估值与流动性三大周期中均已行至有利位置，接近三周期叠加的最佳时机，应当特别关注。（来源：中信建投20250216《港股大周期走到哪儿了？——“市场策略思考”之二十四》）国金证券认为，近期港股市场“强势行情”的背后，主要驱动力有两点：一是港股市场AI含量高，且AI相关的科技类资产较A股更具“辨识度”；二是港股市场的流动性和风险溢价出现实质性改善。短期内，港股的“躁动行情”有望延续。中期来看，估值扩张空间有限，盈利修复的验证将成为关键。2025年下半年港股或迈入“牛市”。在配置思路上，重视“资讯科技（传媒、计算机）+可选消费（商贸零售、消费者服务、纺织服装、汽车）”等大类板块。【布局港股核心科技，认准全市场更低费率的恒生科技ETF基金（513260）】看好DeepSeek带来的历史性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低。 DeepSeek浪潮下，恒生科技指数较为全面覆盖了AI带来的软件、硬件板块机遇，不仅囊括中芯国际、华虹半导体等AI上游算力领域，也覆盖腾讯科技、阿里巴巴、百度等中、下游互联网软件板块，覆盖互联网平台经济、智能驾驶、先进工业等板块。指数前10大重仓股还包括小米集团、京东集团、腾讯控股、美团、快手等。（来源：恒生指数公司）恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-20 14:00

“春季行情”正当时！自带杠铃型配置的上证180ETF指数基金(530280)配置机遇备受关注

。国内AI+、科技巨头产业链、港股引领中国资产重估、美股映射都是行情演进的线索。这样的背景下，短期行情一鼓作气，演绎至各种性价比指标的极端水平是大概率，目前还有一定空间。宏观环境总体友好，但边际影响有限，基本面改善依然无法有效外推，顺周期行情缺乏弹性。我们依然认为，围绕着主线板块做动量行情，好于高切低做轮涨补涨。数据显示，截至2025年1月27日，上证180指数(000010)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、紫金矿业(601899)、恒瑞医药(600276)、长江电力(600900)、中芯国际(688981)、京沪高铁(601816)、药明康德(603259)、兴业银行(601166)，前十大权重股合计占比24.28%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-20 13:49

科创综指ETF狂卖130亿元！科创综指午后加速拉升，科创综指ETF汇添富(589083)火热发行中，Deepseek带来的科技资产重估能走多远？

0252017《Deepseek带来的中国资产重估能走多远？》）【2025年中国股市的投资主线或在科技成长】国泰君安表示，2025年中国股市的投资主线在科技成长。国泰君安此前提出应高度重视中国DeepSeek的突破，其创新标志着中国AI发展进入重要转折，其意义不仅仅在于拉近中美AI差异。对证券投资而言，更重要的是商业机会（产业分析的预期得以建立）、社会资本（不缺流动性）与人心共识（冒险精神出现）的凝聚，这是2020-2021新能源牛市之后少有出现的，这也标志着2025年科技“转型牛”主线确立的基石。从更微观的角度看，科技成长风格也会受益于：1）在全球实际利率的下行周期中，中国企业新一轮资本开支有望提速，且在过往紧缩周期中收缩更多的民营科技行业有望领衔。2）国内标志性的技术/产业突破后，人工智能、机器人、自动驾驶等新兴产业开始出现大量跨界涌入，产业渗透率加速扩张。3）“投新、投早、投小、投硬科技”的政策基石与中长期资金的入市，亦将对新兴科技带来预期与流动性的改善。（国泰君安20250216《A股策略周报：反弹之后，股指料将横盘震荡》）科创未来，尽在综指！布局科技创新前沿、分享科创崛起红利、埋伏未来核心资产，认准覆盖更全面、科创属性更高、成长潜力更强的科创综指ETF汇添富（认购代码：589083，交易代码：589080），正在火热发售中，助力低门槛、高效率布局科创板块！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-20 13:39

落袋为安！资金持续涌入这一方向，为何？

。有基金经理认为，今年权益市场核心在于中国资产的估值修复，科技赛道作为经济结构转型的关键，蕴含巨大投资机遇。不过，也有观点提醒，普涨行情后期，易出现业绩不及预期的风险。当前环境下，部分科技企业业绩增长面临压力，上涨过程中，有些企业能凭实力快速消化估值并持续增长，有些企业则可能因估值过高产生“泡沫”。值得留意的是，截至2月19日，50只私募证券投资基金出现在23只今年以来上市ETF 的前十名基金份额持有人名单中，合计持有规模近5亿元。从行业分布看，科技和红利板块相关ETF是私募布局重点。科技板块因代表未来经济发展方向，持续吸引大量资金；红利板块则因其稳定性和高股息回报，在市场波动时成为资金避风港。在当前市场环境下，对于有止盈需求或寻求稳健投资的情形而言，中证红利ETF（515080）是一个值得关注的选择。中证红利ETF（515080）虽然近期迎来了连续回调，但是从资金面上来看，却呈现越跌越买的趋势，其规模开年以来也是屡创新高。这说明当下资金非常看好这只ETF低位反转的机会，而且随着科技股开始分化，红利也或到了低位布局的最佳时机。其独特之处在于，采用股息率加权方式，能够精准反映A股市场高红利股票的整体表现。该ETF成分股多为业绩稳定、现金流充沛的优质企业，通过分散投资这些企业，能有效降低单一股票带来的风险。在市场波动时，这些企业凭借稳定的经营状况，提供相对稳定的收益。更为重要的是，中证红利ETF（515080）拥有成熟且持续的分红机制，结合当前市场震荡及回调幅度，当下或许正是布局的良好时机。对红利投资感兴趣的市场参与者，不妨多多关注，把握这一潜在的投资机会，为资产配置增添一份稳定的力量。对于未开通股票账户的投资者，可通过其联接基金（A类012643；C类012644）参与投资！作者：山雨求

金融界02-20 13:29

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