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中国银河：给予学大教育买入评级
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中国银河证券股份有限公司顾熹闽近期对学大教育进行研究并发布了研究报告《迈入扩张阶段，关注后续旺季爬坡情况》，本报告对学大教育给出买入评级，当前股价为46.1元。　　学大教育(000526)　　事件：公司发布公告，前三季度公司实现收入22.5亿/同比+25.3%，实现归母净利1.76亿元/同比+50.2%，扣非净利1.61亿元/同比+40.5%。其中，Q3实现营收6.3亿/同比+15.7%，实现归母净利0.14亿元/同比-49.7%，实现扣非净利0.09亿元/同比-46.0%。　　Q3收入增长平稳，净利下滑主要受经营扩张+股权激励费用计提影响，剔除后扣非净利同比+46%。3Q24公司收入同比增速15.7%，环比Q2有所放缓，预计主要因监管环境波动叠加去年高基数所致。利润端，因实施股权激励产生股份支付费用1557万元，是导致净利下滑的重要原因，若不考虑股份支付费用影响的情况下，公司Q3实现归母净利2976万元/同比+5.6%，实现扣非净利2470万元/同比+46%。此外，公司3Q24加快产能扩张步伐，3Q24公司使用权资产较年初+50%，环比2Q24亦+27%。而由于暑期为个性化教学业务淡季，相应导致经营成本和费用增长快于收入，利润率摊薄，3Q24公司毛利率32.2%/同比-0.7pct，净利率1.8%/同比-3.2pct。　　职教转型持续推进，后续有望逐步贡献增量。公司三季度完成对岳阳现代服务职业学院投资，未来将逐步实现持有其90%的举办者权益，从而缓解高职院校前期较高的资本开支对上市公司业绩的影响。岳阳现代服务职业学院是2023年经湖南省人民政府批准、教育部备案的一所非营利性全日制民办高等职业学校，目前已设有智能工程学院、信息工程学院、健康管理学院、数字经济管理学院、航空工程学院、培训学院6个二级学院，目前学校已正式开始运营，学大将依托自身优势赋能岳阳现代服务职业学院，开展聚焦“专精特新”和“紧缺人才”领域的高质量职业教育。　　投资建议：公司当前成长逻辑清晰，传统个性化教育业务受益产业趋势增长确定性强，新增职教及综合高中业务有望充分享受当前升学+就业并重的双重需求，建议重点关注公司新产能投运后的增量贡献。考虑新增门店爬坡期对短期利润率的影响，我们预计公司2024-26年归母净利2.2亿元、3.5亿元、4.4亿元，对应PE各为27.7X、17.2X、13.7X，维持“推荐”评级　　风险提示：新教学点爬坡进展低于预期的风险；教育行业监管政策波动的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券谢笑妍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.89%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.63亿，根据现价换算的预测PE为21.34。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为64.07。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-10-29
ETF甄选 | 中概互联ETF强势回暖，黄金、消费电子类ETF表现亮眼！
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2.3%，连续四个季度实现同比正增。中国银河证券表示，在智能手机道遇增长瓶颈、消费者换机周期不断拉长的困境之下，折叠屏和AI的双轮驱动是破局关键，产业链中的厂商对折叠屏和AI相关技术的布局情况、技术进展将影响行业竞争格局的变迁。德邦证券研报指出，AI Agent或迎来第一轮爆发，关注基础设施AI推理算力的建设以及未来AI终端与AI应用的放量。相关ETF：消费电子ETF(159732)、消费电子ETF(561600)、消费电子50ETF(562950)、消费电子50ETF(159779)、消费电子ETF富国(561100) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-10-29
突发跳水，原因找到！A股面临大机遇
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股大拐点、大机遇最后，回到A股后市。中国银河证券认为，中国资本市场正面临估值重塑的大拐点大机遇。中国银河表示，相较于其他主要经济体的市场，中国的资产估值相对较低。80年代末，日本经济繁荣预期与日股估值上行同步；90年代，互联网浪潮显著推动美股科技股估值的上升。当前中国正处于经济发展新旧动能转换的关键时期。在这一过程中，资本市场作为金融体系的重要组成部分，发挥着不可替代的作用。随着资本市场不断加强对新兴产业的培育和支持，为经济的高质量发展注入新的动力，中国资产有望迎来新一轮的估值重塑机会。具体而言，资本市场功能的实现路径有以下四条值得重视： (1)并购重组能够优化资源配置，推动行业整合和产业升级，提升企业经营效率与市场竞争力。 (2)吸引中长期资金入市，有助于增强资本市场的流动性和稳定性，缓解短期波动带来的影响，并为实体经济提供长期稳定的融资支持。 (3)市值管理作为企业治理的重要组成部分，要求企业通过优化资本结构、提升盈利能力等手段实现股东价值的持续增长，从而提升市场对企业估值的认可度。 (4)公募基金费率改革则旨在降低投资者的交易成本，提高资金配置效率，从而提升资本市场的吸引力和运行效率。具体配置上，兴业证券建议，在市场震荡上行期，沿着反转逻辑，聚焦能够穿越颠簸的三大主线：潜在的并购重组方向，三季报业绩占优&困境反转方向，以及资本市场工具落地带来的结构性机会。
证券之星2024-10-29
中国银河：给予上海莱士买入评级
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中国银河证券股份有限公司程培,宋丽莹近期对上海莱士进行研究并发布了研究报告《2024年三季报业绩点评：Q3业绩符合预期，拓浆+脱浆齐步走》，本报告对上海莱士给出买入评级，当前股价为7.45元。　　上海莱士(002252)　　事件：2024Q1-Q3公司实现营业收入63.14亿元，同比增长6%，归母净利润18.38亿元，同比增长3%，归母净利率29%，扣非归母净利润17.39亿元，同比减少4%。2024Q3营收20.62亿元，同比增加1%，环比减少6%，归母净利润5.97亿元，同比增长9%，环比增长23%，归母净利率29%，扣非归母净利润6.10亿元，同比增长1%，环比增长13%。　　毛利率维持稳定，研发费用率略有提升。24Q1-Q3营收维持增长，主要是白蛋白、因子类业务销售增长较好；毛利率41%，同比下降1pct，主要受产品销售结构变化的影响；归母净利率29%，同比下降1pct；管理费用率5%，同比提升0.8pct；销售费用率4%，同比下降0.8pct；研发费用率3%，同比提升0.8pct，主要是部分研发管线进入临床试验阶段，对应加大了研发项目投入；投资净收益4.40亿元，同比增长47%，主要是处置了交易性金融资产；营业外支出0.98亿元，同比增长0.89亿元。单季度来看，24Q3毛利率40%，同比下滑0.6pct，管理费用率5%，同比提升0.9pct，销售费用率3%，同比下降2pct，研发费用率4%，同比提升2pct，投资净收益1.01亿元，同比增长3%，营业外支出0.19亿元，同比增长0.13亿元，归母净利率29%，同比提升2pct。　　经营活动产生的现金流量净额环比回正。经营活动产生的现金流量净额5.16亿元，同比减少-73.43%，环比增加5.6亿元，主要是公司提前支付进口白蛋白的货款，获取相应现金折扣及汇率补偿以管理外汇风险。投资活动产生的现金流量净额-11.14亿元，主要是购买定期存款增加。筹资活动产生的现金流量净额-4.54亿元，主要是支付2023年股利及2024年中期股利，支付购买子公司少数股权的款项，去年同期公司实施了股份回购。　　加强研发创新，布局脱浆战略。在研产品单抗SR604注射液是一种人源化高亲和力结合人活化蛋白C，特异性抑制人活化蛋白C抗凝血功能的单克隆抗体制剂，拟用于血友病及先天性凝血因子Ⅶ缺乏症患者出血的预防治疗，为治疗用生物制品1类。目前国内外血友病常规预防治疗是每周2-3次静脉注射血源或重组凝血因子。SR604拟开展每4周一次的皮下注射预防治疗临床I期试验。部分临床前研究成果已在国际血液学研究期刊Blood杂志上以封面文章的形式发表。截至目前，全球尚无与该药物同靶点的产品上市。　　投资建议：2024年基立福已完成向海尔集团全资孙公司海盈康出售上海莱士20%股份的交易，现金对价125亿元/16亿欧元，对应市值625亿元。我们预计公司2024-2026年归母净利润为23/26/30亿元，当前股价对应2024-2026年PE为22/19/17倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：原材料价格上涨影响产品毛利率的风险；汇率波动影响公司汇兑收益的风险；下游需求恢复不及预期的风险；产品销售不及预期风险；研发进度不及预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券杜向阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为62.33%，其预测2024年度归属净利润为盈利24.94亿，根据现价换算的预测PE为19.89。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-10-29
多家商业银行跟进降息！银行等高股息板块配置价值备受关注，国企共赢ETF(159719)近2周新增规模、份额均居同类第一
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力，银行存款利率仍有进一步下调空间。中国银河证券只粗，财政货币政策逆周期调节加强，政府债加速发行支撑社融。地产政策组合拳加码，房企白名单贷款规模扩张，支撑短期信贷；加速商品房去库存、盘活存量土地，改善房企流动性，有助银行资产质量优化。国企共赢ETF(159719)紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，指数由100只成分股构成，包括80个A股公司和20个在香港上市的中国公司。该指数前十大成分股均为“中字头”股票，包括中国石油、中国石化、中国建筑、中国移动（A、H股）、中国铁建、中国海油、中国中铁、中国海洋石油、中国神华。大湾区ETF(512970)紧密跟踪中证粤港澳大湾区发展主题指数。数据显示，截至2024年9月30日，中证粤港澳大湾区发展主题指数(931000)前十大权重股分别为中国平安(601318)、比亚迪(002594)、招商银行(600036)、立讯精密(002475)、美的集团(000333)、迈瑞医疗(300760)、汇川技术(300124)、格力电器(000651)、中兴通讯(000063)、TCL科技(000100)，前十大权重股合计占比53.29%。相关产品：国企共赢ETF(159719)，场外联接(A类：020781；C类：020782)；大湾区ETF(512970)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-10-29
中国资产有望迎新一轮估值重塑机会，规模最大的中证A50ETF——平安中证A50ETF(159593)近10个交易日资金净流入达10.4亿元
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，最新融资余额达5439.02万元。中国银河证券表示，相较于其他主要经济体的市场，中国的资产估值相对较低。随着资本市场不断加强对新兴产业的培育和支持，为经济的高质量发展注入新的动力，中国资产有望迎来新一轮的估值重塑机会。中证A50指数ETF紧密跟踪中证A50指数，中证A50指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年9月30日，中证A50指数(930050)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、紫金矿业(601899)、比亚迪(002594)、中信证券(600030)、恒瑞医药(600276)，前十大权重股合计占比53.68%。中证A50指数ETF(159593)，场外联接(A类：021183；C类：021184)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-10-29
中国资产深夜爆发，纳斯达克中国金龙指数涨超4%，恒生中国企业ETF(159960)冲击3连涨
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基金10个月来首次增持中国内地市场。中国银河证券表示，中国资本市场面临估值重塑的大拐点大机遇：相较于其他主要经济体的市场，中国的资产估值相对较低。当前中国正处于经济发展新旧动能转换的关键时期。在这一过程中，资本市场作为金融体系的重要组成部分，发挥着不可替代的作用。随着资本市场不断加强对新兴产业的培育和支持，为经济的高质量发展注入新的动力，中国资产有望迎来新一轮的估值重塑机会。恒生中国企业ETF紧密跟踪恒生中国企业指数，恒生中国企业指数(「H股指数」)于1994年8月8日，即首间中国企业以H股形式在香港联合交易所(「联交所」)上市的一年后推出。指数追踪以H股形式在香港上市的中国内地企业表现。其选股范畴包括所有在联交所主板作第一上市的H股公司。数据显示，截至2024年10月28日，恒生中国企业指数(HSCE)前十大权重股分别为美团-W(03690)、阿里巴巴-W(09988)、建设银行(00939)、腾讯控股(00700)、小米集团-W(01810)、中国移动(00941)、工商银行(01398)、中国平安(02318)、中国银行(03988)、比亚迪股份(01211)，前十大权重股合计占比59.67%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-10-29
万孚生物：10月25日接受机构调研，国联证券股份有限公司、方正证券股份有限公司等多家机构参与
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券股份有限公司、开源证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、太平洋证券股份有限公司参与。具体内容如下：问：2024年第三季度经营情况介绍：答：二、问环节1、Q呼吸道三联检的业务情况？美子的呼吸道三联检业务，对于万孚来说它是崭新的业务，公司以前在美子做毒检业务居多，绝大部分都是 toB 的销售。而呼吸道三联检产品大部分的销售渠道还是 toC 端。对于公司来说，我们投了很多的资源去做，但是成效的体现还需要一个过程。三季度呼吸道传染病的发病率有所上升，但还没有进入到呼吸道疾病发病的高峰期。按照以往经验，呼吸道相关产品从 4 个季度的销售占比来看，主要销售旺季是在四季度和一季度，所以对于今年四季度公司在呼吸道领域的放量，我们还是有一定的期待。今年公司在呼吸道传染病领域布局的产品主要有两个一个是呼吸道新冠流感三联检，另外一个是新冠单检，从注册的角度来讲，两个产品进展还比较顺利。三联检是在 4 月份就获得了 EU 审批通过，现在正在推进 FD 510k的注册工作。新冠单检的 FD 510k 也顺利的拿到了，也是为我们接下来呼吸道传染病相关业务的推进打下了比较好的基础。公司呼吸道三联检产品在电商亚马逊平台大概 8 月份上线。公司同时也很重视线下渠道的拓展，在一些门诊、实验室、医院终端等都有销售。2、Q海外业务拓展情况及规划？公司在海外持续推动本地化建设，在不同国家去做本地化，背后的动机或者原因是不一样的。例如在美国本土去建立本地化的工厂，主要还是为未来可能出现的一些政策风险做准备。然后在一些一带一路国家，我们去设本地化工厂，其实在绝大部分的情况之下，还是希望能够通过这个形式使我们在当地的渠道以及业务机会能够得到更好的拓展。例如去年年底我们是在乌干达设了本地化的工厂，主要是做一些传染病相关检测试剂的生产。通过乌干达的工厂，我们可以覆盖到东非周边十几个国家，也会给公司带来的更多的收益。万孚是全球化渠道布局比较早的公司，我们对于各个国家业务的理解还是比较深的，所以我们也会根据情况提前去做一些本地化的布局。3、Q目前国内市场整体情况？化学发光前三季度业务进展？从业务层面来看，第三季度化学发光同比实现快速增长，免疫荧光业务稍慢一些。从装机的角度来看，化学发光前三个季度 900 速高速机装机进度超出预期，200 速仪器装机速度符合年初预定目标。免疫荧光心脏标志物项目在第三季度表现相对来讲是要平淡一些，但是炎症标志物项目的增长速度很快。4、Q销售费用和管理费用在三季度有所升高，主要是什么原因？因为公司三季度有股权激励费用的确认，股权激励费用在分摊的时候，是按照不同的板块去分摊的，比如销售人员的股权支付费用会放在销售费用，管理人员的股权支付费用就是在管理费用里面。所以销售费用和管理费用升高和股权支付费用的确认是有一定的关系。如果从前三季度费用率来看，其实同比是有降低的，这个也跟我们全年规划相符，我们年初定调就是要向管理要效益，做效率的提升。5、Q展望全年，三大事业部的增长预期，四季度有哪些增长的驱动力？三大销售事业部目前表现最好的是国际部。今年外部环境还是比较动荡，但是国际部的业务拓展节奏还是相当不错的。从不同的技术平台来看，单人份发光业务实现大幅增长，在一些海外国家取得终端突破，另外免疫荧光平台也实现较快增长。在胶体金平台今年三季度我们在一些国家和地区拿了一些呼吸道联检的注册证，未来也会有一些业务机会。总体来讲，国际部前三个季度的业绩推进节奏是相当不错的。国内市场是分为两条线来看，一个是院内市场，另外一个是胶体性的传染病。目前胶体金平台的进度超过了年初预定的业务节奏，如果到四季度呼吸道感染高峰到来之后，可能会超出年初设定的业绩目标。国内院内市场环境是有挑战，但是我们业务同事韧性还是比较足，化学发光 900 速仪器的装机，以及我们 900 速、200 速的仪器的单产水平在同行业里面都是处于一个中等偏上的水平，化学发光作为公司的战略平台，我们今年前三个季度总体的推进效果还是不错的。美国子公司业务主要是分为两块，一个是毒检业务，另外一个新业务就是呼吸道联检的业务。今年三季度公司也拿到了芬太尼的 FD 注册证，接下来在毒检层面上还是有新的抓手，可以让公司去拓展新的业务机会。另外呼吸道相关业务机会，公司也在线上、线下多方渠道积极地去推进，看四季度是否有些能落地的机会。6、Q四季度费用预计以及对于全年业绩目标达成的信心？三季度因为受国内外形势变化影响，然后确实是对我们费用有一些影响。汇兑损益其实今年 8月份之前，一直都是比较平稳的，但因为美国降息，9月份有比较大的波动，目前来看汇率已经相对是稳定了。股权激励摊销费用是一个持续性的费用，在四季度也还会继续，但这一部分影响不会太大。我们对全年的收入和利润目标还是非常有信心的。7、Q毛利率有小幅提升是什么原因？从公司前三季度的毛利率整体情况来看，今年毛利率跟去年同期相比，是有小幅提升。主要原因包括两个方面，一个是产品结构的优化和调整，化学发光销售占比在逐年提升，化学发光平台毛利率相对来说会比其他更高一点，而且随着公司销售规模的扩大，规模效应也会带来成本的降低。第二个是为了应对集采，公司一直在对生产模块做精益管理，所以我们每年都会有一些降本的目标，毛利率整体是比去年有一些提升。万孚生物（300482）主营业务：专业从事快速诊断试剂及配套仪器的研发、制造、营销及服务。万孚生物2024年三季报显示，公司主营收入21.81亿元，同比上升8.83%；归母净利润4.36亿元，同比上升9.04%；扣非净利润3.88亿元，同比上升14.88%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入6.06亿元，同比上升17.51%；单季度归母净利润8013.56万元，同比上升22.7%；单季度扣非净利润6269.64万元，同比上升49.89%；负债率17.53%，投资收益196.4万元，财务费用1440.01万元，毛利率63.43%。该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为33.26。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入8731.48万，融资余额增加；融券净流出857.2万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-10-28
中国银河：给予安图生物买入评级
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中国银河证券股份有限公司程培,孟熙近期对安图生物进行研究并发布了研究报告《2024年三季报业绩点评：业绩略低于预期，依然看好未来成长》，本报告对安图生物给出买入评级，当前股价为46.14元。　　安图生物(603658)　　事件：公司发布2024年三季度报告。2024年1-9月实现营收33.80亿元(+4.24%)，归母净利润9.56亿元（+6.13%），扣非净利润9.30亿元（+6.69%），经营性现金流9.49亿元（-0.23%）。2024Q3实现营收11.73亿元（+3.38%），归母净利润3.37亿元（-5.18%），扣非净利润3.32亿元（-3.99%）。　　短期因素致阶段性承压，Q3业绩略低于此前预期：2024年三季度公司营业收入同比增速较低，预计主要是公司业务结构持续调整所致，同时核心发光业务仍受到DRG推行及行业整顿的持续性影响。随着河南、广西、甘肃等化学发光集采联盟内各省份陆续发文明确此前发集采结果执行时间，以及新项目集采有望随即开启，我们预计未来化学发光行业国产替代将逐步兑现，公司作为IVD行业内头部国产厂商或将充分受益，市场份额有望快速提升。　　研发保持高投入，持续构建多极竞争力：2024Q3公司净利润同比略降，主要是期间费用率有所抬升，其中：销售费用率16.32%（-0.38pct）/管理费用率4.38%（+0.24pct）/研发费用率15.13%（+0.90pct）；此外，2024Q3公司信用减值损失同比增加约0.1亿元，亦对表观利润产生了一定负面影响。公司研发费用仍保持较高水平，预计主要用于新试剂项目及仪器平台研发，持续打造业务纵深促进综合竞争实力提升。近期公司密集获得医疗注册证，据公司公告，2024年7-9月公司获“抗nRNP/Sm抗体IgG检测试剂盒（磁微粒化学发光法）”、“抗心磷脂抗体检测试剂盒（磁微粒化学发光法）”、“乙型肝炎病毒表面抗原检测试剂盒(磁微粒化学发光法)”、“人细小病毒B19IgM抗体检测试剂盒(磁微粒化学发光法)”等多项医疗器械注册证，进一步丰富了产品菜单，有利于提升公司产品综合竞争力。　　投资建议：公司是国产化学发光龙头，以全自动流水线为核心的全品类扩张支撑未来可持续发展，内生高速增长确定性强，分子业务有望促成第二成长曲线。考虑到短期内DRG执行、IVD集采及医疗行业整顿等因素仍对公司核心业务有负面影响，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测至13.24、16.02、19.51亿元，同比+8.77%/20.98%/21.80%，EPS分别为2.28/2.76/3.36元，当前股价对应2024-2026年PE20/16/13倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：化学发光试剂集采大幅降价的风险、国内竞争加剧导致装机进度不达预期的风险、新产品研发进展不及预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券王殷杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.87%，其预测2024年度归属净利润为盈利13.03亿，根据现价换算的预测PE为20.6。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为56.56。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-10-28
云图控股(002539.SZ)：2024年三季报净利润为6.69亿元、较去年同期下降6.36%
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1000交易型开放式指数证券投资基金、中国银河证券股份有限公司，持股比例分别为25.55%、8.79%、1.82%、1.12%、1.04%、1.00%、1.00%、0.85%、0.83%、0.83%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-10-28

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