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露笑科技：2023年前6月实现净利润1.11亿元，同比扭亏为盈

露笑集团有限公司、鲁小均、鲁永、董彪、中国银行股份有限公司-华泰柏瑞中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金、香港中央结算有限公司、凯信投资管理有限公司-凯信露笑1号私募证券投资基金、凯信投资管理有限公司-凯信露笑2号私募证券投资基金、中央企业乡村产业投资基金股份有限公司，持股比例分别为12.64%、7.53%、2.79%、2.19%、0.97%、0.93%、0.80%、0.75%、0.75%、0.65%。公司研发费用总额为4198万元，研发费用占营业收入的比重为3.22%，同比下降0.57个百分点，环比下降0.03个百分点。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-24

中国银行间市场交易商协会对民生银行予以警告

民生银行作为债务融资工具主承销商，存在以下违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为：一是推荐撮合资产管理计划投资业务，客观上协助了相关企业债券的非市场化发行和规避交易监管。二是个别债项按照发行人预期或要求的利率执行包销，发行定价市场化程度不足。三是部分债项发行工作程序执行不规范。四是作为相关债项发行文件约定的持有人会议召集人，未及时召集持有人会议。根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对民生银行予以警告；责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。

金融界2023-08-24

中国“债务定时炸弹”滴答作响！房地产危机加剧恐慌中国版 “雷曼时刻”即将来临？

Construction Bank)、中国银行(Bank of China)和中国农业银行(Agricultural Bank of China)等四大银行等国有银行控制。 Howie补充道，然而，“压力以不同的方式发挥作用”。除了地方债务和小银行压力外，房地产是中国最突出的风险，因为它与国民经济深度融合，影响着从铁矿石开采商到钢铁和水泥生产商、家居装饰企业、家用电器制造商、建筑工人和数百万购房者的任何人。在世界范围内，房地产也被认为具有系统重要性。 17年前的美国次贷危机——涉及向信用记录受损的潜在借款人提供抵押贷款——被复杂的金融包装放大，最终演变成一场全球金融危机。在雷曼兄弟破产后，美国政府对美国国际集团(AIG)和高盛(Goldman Sachs)等机构进行纾困，而英国政府还将北岩银行(Northern Rock Bank)收归国有。房地产泡沫的破裂也加剧日本上世纪90年代的危机，并导致所谓的“失去的几十年”的经济停滞。伦敦政治经济学院(London School of Economics)系统性风险中心主任Jon Danielsson表示：“在中国的特殊情况下，一个挑战是，非常高的增长可能会掩盖大量问题，当增长放缓时，这些问题就会暴露出来。就像湖泊水位下降时，我们看到了很多我们不知道存在的东西。” Danielsson特别警告了“未知的风险”，这超出政府了解和应对的能力。他表示：“教训是，引发危机的因素可能不知从哪里冒出来，就像(美国)次贷(危机)一样，政府当局不可能对所有这些因素都了如指掌。重要的是它如何应对危机。然而，当政策制定者和政府在没有事先计划或考虑所有角度的情况下，在最后时刻做出反应时，这种情况的代价尤其高昂。” 自1998年前总理朱镕基作为提振内需计划的一部分，启动住房私有化以来，中国的房地产开发商经历了一段黄金时期。在2010年代的鼎盛时期，它成为了一个支柱产业，对全国经济增长的贡献率超过四分之一。不断攀升的房价也引发更多的投机活动，迫使中国政府方面设置了各种购买、销售、抵押贷款和信贷限制措施。根据中国人民银行2020年初的一项调查，房地产占中国家庭财富的59.1%，占家庭负债的四分之三。中国的房地产危机中国的房地产危机最初始于2020年初，当时新冠病毒阻断了主要开发商的现金流。北京方面的回应是，在2020年8月划出“了三条红线”，以确定借款门槛。它们最初是在房地产行业是中国最大的“灰犀牛”风险的想法下推出的，并回应了中国国家主席习近平关于“房子是用来住的，不是用来炒的”的警告。中国政府数据显示，截至今年6月底，房地产行业未偿还银行贷款同比增长0.5%，达到人民币53.37万亿元(约合7.4万亿美元)。其中包括人民币13.1万亿元的房地产开发商贷款和约人民币38万亿元的抵押贷款。根据中国数据提供商万得资讯(Wind)对132家国内上市开发商的计算，去年总销售收入下降8.3%——这是2005年以来的首次——而它们的负债率在2022年为78.99%，仅略低于2019年的79.03%。不过，这些数据不包括恒大和其他在香港上市的公司。这些公司的股票回报率出现有记录以来的首次下降，降幅为3.78%，而在国内上市的开发商报告的总亏损为人民币660亿元(约合91亿美元)，这也是自有数据以来的首次亏损。它们的融资活动还带来了人民币2,856亿元的新现金流出，这表明该行业正在努力从银行、投资或债券中寻求外部资金。但这些问题尚未严重波及金融体系。根据中国国家金融监督管理管理局(National Financial Regulatory Administration)提供的数据，上一次发布于2020年的数据显示，房地产行业的不良贷款率为1.4%，为2010年以来的最高水平，但低于2005年的9.2%和2008年的3.35%。不过，中国自2020年以来没有更新房地产行业的不良贷款率。但截至6月底，商业银行的整体不良贷款率仅为1.62%，低于4年前的1.81%。凯投宏观(Capital Economics)首席中国经济学家Julian Evans-Pritchard表示：“国有制为中国银行提供了一定程度的保护，使其免受金融体系其它方面问题的影响，目前银行间市场几乎没有任何紧张迹象。但即使避免了更广泛的金融危机，影子银行的倒闭也可能导致次级借款人的信贷条件收紧。” 据报道，中国最大的私人财富管理公司之一中植企业集团(Zhongzhi Enterprise Group)未能偿还该公司管理的超过人民币1万亿元资产下的一些到期产品。7月底，中植集团聘请了专业服务公司毕马威(KPMG)对其资产负债表进行审计。未来几周至关重要麦格理资本(Macquarie Capital)首席中国经济学家Larry Hu表示：“未来几周至关重要，因为对一些大型开发商来说，时间紧迫。”他将持续的房地产危机归因于信心和销售额之间的螺旋式下降。 Larry Hu称：“现在改变游戏规则的是一系列政策措施，这些措施足以扭转市场预期，并将房地产市场从目前的下行螺旋中拉出来。” 随着中国房地产价格将持续上升的神话被打破，对房地产的单向押注正在减弱。中国政府数据显示，今年前7个月房地产销售价值下降1.5%，至人民币7.05万亿元，而销售的建筑面积比去年同期下降6.5%，至6.656亿平方米。 (图片来源：《南华早报》) 今年7月，中央政治局会议声明删除“房子是用来住的，不是用来炒的”这句话后，市场一直期待政策会进一步放松。今年6月，中国央行扩大人民币2,000亿元的贷款额度，以确保未完工的房地产项目完工，并允许商业银行在恒大危机后将到期贷款展期，将这些政策延长至明年年底。与西方的救助不同，中国政府倾向于允许国有企业和银行帮助吸收陷入困境的企业。在恒大的案例中，当局向该公司派遣了特别小组，以确保物业单元的交付、债务偿还的管理，并确保整体社会稳定。在上周五召开的去风险会议上，中国央行以及银行和证券监管机构承诺，将优化信贷政策，丰富化解地方债务风险的工具。他们表示：“我们必须坚决捍卫防范系统性风险的底线。” “漂亮去杠杆” 桥水基金(Bridgewater)创始人瑞·达利欧(Ray Dalio)表示，中国比其他许多国家处于更有利的地位，因为债务主要以人民币计价，而且主要是欠国内公民和机构的。达利欧上周五表示：“显然需要像朱镕基在上世纪90年代末策划的那种大规模债务重组，只是规模要大得多。”他指的是朱镕基成立四家国有资产管理公司，以拆分国有银行的不良贷款。这位传奇基金经理的“漂亮去杠杆(Beautiful Deleveraging)理论在通缩性违约和重组与债务货币化之间取得平衡，以分散负担。过去5年，这一理论引起中国高层官员的高度关注。 Fraser Howie说：“如果政府有工具可以改变严峻的经济形势，那么他们要么没有使用这些工具，要么没有发挥作用。最好的情况是，政府应对一系列长期的经济问题，并希望这些问题不会成为可能造成重大冲击或引发恐慌的严重问题，即允许局部银行倒闭，但确保大城市的国有银行不会出现挤兑。” George Magnus认为，一个可能的结果是，房地产浪潮可能会持续很长一段时间，唯一可行的解决方案是将危机的成本分配给政府、银行或购房者。 Magnus表示：“就中国而言，这可能意味着房地产行业的大部分重新社会化。我认为任何人都不应该认为外面有免费午餐，或者这不会是一次痛苦的经历。”

tqttier2023-08-24

摩根士丹利警告，中国经济可能陷入债务紧缩循环，亟需正确的经济政策以避免经济风险

长率，上个月在一系列疲弱的经济数据后，中国银行再次降息。但一旦经济开始复苏，政府往往会过早地采取积极的货币政策，Ahya表示，这仍然是中国面临的风险之一。 “尽管中国的实际利率目前低于实际GDP增长，但我们仍然担心中国政府不会采取通胀政策来维持利率减增长差距，这将使中国陷入债务紧缩循环的风险仍然存在，”他补充道。数月来，专家们一直在对中国经济敲响警钟，自从疫情结束以来，中国的经济复苏速度一直没有达到专家的预期，导致物价在上个季度首次陷入通缩，为两年来首次。中国目前还面临大量陷入困境的房地产债务负担，以及日益老龄化的人口等诸多问题，这可能损害中国未来的生产力。这些问题将导致中国的经济情况可能比20世纪90年代的日本更糟，诺贝尔奖获得者Paul Krugman表示。

Heidi2023-08-24

首份银行半年报出炉，营收净利润双提速！银行股尾盘下挫，银行业ETF(512820)收跌0.27%

成份股涨跌不一。其中兰州银行涨超2%，中国银行涨超1%，无锡银行、建设银行、中心与农行、北京银行、工商银行、苏州银行等涨幅居前；招商银行、宁波银行、紫金银行、瑞丰银行、平安银行跌超1%，长沙银行、成都银行、郑州银行等跌幅居前。主流ETF方面，银行业ETF（512820）盘中有所拉升，尾盘下挫收跌0.27%，成交额超2600万元，小幅缩量。从全市场主力净流入情况上看，银行板块8月23日获主力净流入8.66亿元，高居全市场Top3！消息面上，首份上市银行半年报出炉，瑞丰银行净利增16.8%，房贷减少22.88亿。上半年，该行实现营业收入18.92亿元，同比增长8.19%；归属于上市公司股东的净利润7.30亿元，同比增长16.80%。营收和净利润实现双提速，主要为非利息净收入的增加和主要为业务及管理费的增加。广发证券指出，整体来看，今年上半年非上市银行资负规模稳步扩张，虽然息差继续收窄，导致营收增速回落，但基本面韧性仍在，部分银行释放拨备保证利润增长。宏观上，货币政策主要落脚于经济的负债端，降息主要缓释下行压力，若要提振经济资产端预期，财政政策更重要。下半年预计随着财政重回扩张，稳地产政策加码，企业利润感知和预期有望改善，继续看好银行板块绝对收益行情。（来源：广发证券《银行行业深度分析：113家非上市银行上半年业绩盘点》）【银行股后市怎么看？】广发证券表示，今年货币政策连续发力，但宏观上，货币政策主要落脚于经济的负债端，降息主要缓释下行压力，若要提振经济资产端预期，财政政策更重要。下半年预计随着财政重回扩张，稳地产政策加码，企业利润感知和预期有望改善，继续看好银行板块绝对收益行情。（来源：广发证券《银行行业深度分析：113家非上市银行上半年业绩盘点》）银行后市策略方面，中泰证券指出： 1）政策底是边际反转还是全面反转，决定了金融股的高度。 2）政策底目前较确定，前期金融股会明显强于大盘；后期金融股持续性取决于对经济底的判断。 3）在对经济底判断明确的情况下，银行板块优于保险与券商。（来源：中泰证券《银行中期策略：经济底与政策底的驱动》）【银行中报业绩陆续披露，有望提供基本面支持】截至8月22日，银行业ETF（512820）标的指数成分股中，已有7家银行公布了2023年中期业绩快报，多数银行实现净利增长！其中，江苏银行上半年预计实现归母净利润170.2亿元，同比增加27.2%；杭州银行上半年实现净利润83.26亿元，同比增长26.29%；成都银行上半年实现净利55.76亿元，同比增加25.11%！常熟银行、瑞丰银行、兰州银行也均实现15%以上净利增幅，业绩增速亮眼！中信证券最新研报指出，今年二季度银行业监管数据显示，商业银行盈利增速改善，资产质量稳定。结合金融支持化债、严守系统性风险等表态，预计下阶段银行基本面预期稳定。板块投资来看，当前银行股底部位置明确，下阶段关注重点是地产和城投化债模式落地、金融工作会议进展等。（来源：中信证券《中信证券：预计下阶段银行基本面预期稳定》）从估值上看，目前，银行板块估值再度回调至历史底部区间，截至8月22日，中证银行指数最新市净率PB为0.54倍，上市以来历史分位点3.01%，低于2013年指数发布以来约96%以上的时间区间，安全边际较高。此外，2023Q1末基金重仓银行持股占比也降低至 1.96%（基本与2014Q3历史低点1.92%相当），基本已充分反映市场悲观预期。再考虑到对银行息差不利的资产端利率调降政策现已基本落地，若后续其他稳定增长政策持续推出，实体经济和零售信贷需求能有所改善，将有望带动银行估值修复。近年来，配置A股银行板块，不少专业投资者越来越多通过银行业ETF（512820）及联接基金来把握板块行情。资料显示银行业ETF（512820）及其联接基金（A: 007153；C: 007154 ）跟踪中证银行指数，包含42只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险，其中近7成仓位聚焦招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行、江苏银行等高成长性银行股，3成仓位配置于优质城商行、农商行，捕捉短期题材性机会，是分享银行板块行情的高效投资工具。（数据来源：中证指数公司，截至2023.3.31，注：指数成份股不代表个股推荐）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。银行业ETF（512820）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-23

能涨抗跌，连续17天净流入！红利低波ETF基金(515300)盘中翻红

，展示出非凡的“抗跌”能力。个股方面，中国银行、中国石油、云南白药、川投能源、南京银行、交通银行涨幅靠前。近期市场急剧震荡，大盘走弱，在投资风险偏好降低的氛围下，能涨抗跌的红利低波动主题ETF成为市场“顶流”，吸引了资金的喜爱。从资金净流入方面来看，红利低波ETF基金（515300）近17天获得连续资金净流入，最新规模创近1年新高。沪深300红利低波动指数从沪深300指数样本中选取50只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的证券作为指数样本，聚焦金融、能源、基建等行业，均为顺周期行业，有望在经济复苏中受益，被誉为震荡市场中“定海神针”。有业内人士认为，“红利策略”就是选择股票现金分红相对股价比例更高的股票。换而言之，也就是选择高股息的股票。一般来讲，能稳定保持高分红的公司，普遍是行业龙头，盈利相对较为稳定。以红利指数为例，具有很强的防守性和逆周期性，表现在“震荡市”相较大盘有稳定的超额收益。场外投资者可通过沪深300红利低波动ETF联接基金（007606）进行关注。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-23

中国银行：将华晨中国汽车评级下调至持有，目标价3.50港元

金融界8月23日消息中国银行：将华晨中国汽车评级下调至持有，目标价3.50港元。

金融界2023-08-23

为什么市场亟需对中国的情况进行重新评估

者目前的主要关注点。最近的汇率修正和对中国银行干预的指示，都是当前正在进行的斗争的明确迹象。对货币贬值的担忧也影响了利率制定政策，这可能是中国人民银行一直如此不愿大幅降息的原因所在。美元/人民币日线图现在回到债券市场。当银行需要资金介入货币市场以支撑人民币时，他们从哪里获取资金呢？首先，他们需要美元。那么他们从哪里获取美元呢？这就需要他们出售美国国债持仓。如果他们能够阻止人民币的下跌，或许债券销售会有一些暂时的缓解，但如果我们回到长期视角，这正在演变成更为结构性的问题。对中国经济增长的反复失望将导致人民币持续承受压力，特别是在美国经济增强的情况下。这将导致越来越多的中国国债被抛售。这也将结束国家外汇储备累积的主要原因，而外汇储备的积累原本是为了遏制人民币的升值。因此，市场正在展望一个主要购买美国国债的主权国家已经达到上限的世界。此外，大宗商品的边际买家，以及全球增长的主要驱动力可能正在走向不同的轨道。如果是这样的情况，就需要进行大幅反思。在这种情况下，市场参与者首先会进行去杠杆化和评估。对中国来说，评估尤其困难，因为在过去的40年里，中国一直是一个可靠的增长源。一个陷入困境的中国经济将如何影响世界，这很难预测，但它可能从结构性更高的国债收益率开始，这是对全球金融危机后常态的逆转。或者其他权益购买者可能会介入，因为美国国债提供了可观的收益率。目前，人们对中国及其经济走势感到越来越担忧，同时还在等待关于刺激政策或进一步房地产、金融领域问题的重要新闻。当然，希望中国政府能够尽快意识到必须采取行动，否则就会面临增更多风险。注：本文图片均来自tradingview.com Tips： ForexLive是一个在线外汇（外汇市场）新闻和分析平台，为交易者和投资者提供有关外汇市场动态、事件、趋势和分析的实时更新。它提供了来自专业分析师和行业专家的评论，帮助交易者了解全球外汇市场的最新情况，并制定更明智的交易决策。ForexLive还涵盖其他金融市场的新闻和分析，如股票、债券和商品市场。

Heidi2023-08-23

中国五大银行进入财报季，不利因素累积分析师预计营收将大幅下滑！

欠付款，增加了向整体经济的蔓延风险。中国银行还在与不利因素作斗争，比如贷款利率下降、政府要求提振经济的压力(中国经济受到国内外需求疲软的冲击)，以及与房地产开发商和地方政府融资平台(LGFV)相关的坏账。法国外贸银行(Natixis Corporate & Investment Banking)高级经济学家Gary Ng表示：“由于实体经济中的信贷需求仍然低迷，中国各银行面临的最大挑战是如何应对日益低的净息差。尽管加大对政府相关资产的敞口提供了支持，但这能否完全缓冲家庭和企业的疲弱需求，比以往任何时候都更加不确定。” 周一中国下调了一年期基准贷款利率，这将进一步打压银行的净息差。官方数据显示，中国商业银行的净利率从2022年底的1.91%大幅缩减至上季度的1.74%。这种情况令有关政府感到担忧，中国央行警告称，银行需要保持适当的利润和净利率水平，以确保支持实体经济的可持续性。根据Refinitiv的估计中值，中国工商银行(Industrial and Commercial Bank of China Ltd .)今年第二季度收入预计将同比下降8.7%。交通银行(Bank of Communications Co .)收入预计将下降9.2%，而中国农业银行(Agricultural Bank of China Ltd .)收入预计将下降4.2%。自5月初以来，由于对经济疲软的担忧，中国五大银行的股价一直在下滑。摩根大通(JPMorgan)分析师在一份研究报告中表示，短期内银行面临下行风险，包括它们对地方政府融资平台债务重组和开发商违约的敞口。负债累累的地方政府是中国经济和金融稳定面临的一个重大风险，多年来，地方政府对基础设施投资过度，土地出让收益大幅下降。摩根大通分析师估计，政府将为面临利息支付问题的约10%的债务承担责任，然后银行将对剩余贷款进行展期或重组。到2025年可能导致银行信贷成本上升约4个基点，并将净息差降低约6个基点。 Gavekal Dragonomics中国研究部副主任Christopher Beddor表示，在房地产行业，银行不仅要处理违约问题，还要重组贷款，意味着未来几年的利息收入将减少。“迄今为止最大的挑战是净息差。当然可以再次降息，甚至几次。不过银行今年将需要牺牲盈利能力来支撑经济，这是无法回避的事实。

Sue2023-08-22

湖北银行高管接连落马，原副行长“借款收息”成“靠企吃企”典型，千万股权流拍，IPO再生涟漪

据悉，陈大林是湖北银行首任董事长。曾任中国银行湖北省荆门支行副行长、宜昌分行副行长、三峡分行行长、湖北省分行副行长等职。2010年1月，湖北当地决定在原宜昌、襄阳、荆州、黄石、孝感五家城商行的基础上，采取新设合并的方式组建湖北银行。2011年2月，经原银监会批准，湖北银行正式成立，陈大林就任该行首任党委书记、董事长，直至2017年5月退休。今年6月，中央纪委国家监委网站通报消息显示，湖北省地方金融监督管理局党组书记、局长段银弟涉嫌严重违纪违法，接受湖北省纪委监委纪律审查和监察调查。据悉，2011年2月，段银弟出任湖北银行行长，在该行担任行长6年多时间。冲刺IPO前夕，千万股权登司法拍卖平台冲刺IPO前夕，湖北银行股权再登司法拍卖平台。 7月11日，湖北银行超千万股权拍卖结果揭晓，阿里司法拍卖平台显示，湖北银行1865.1585万股股权在1268次围观后最终因无人出价而流拍。据了解，该笔拍卖股权持有人为武汉康顺集团有限公司，经司法裁定后，由湖北省武汉市中级人民法院拍卖，起拍价与评估价相同，均为7199.51万元，折合每股拍卖价格约3.86元。根据湖北银行2022年年报，该笔拍卖股权为武汉康顺集团有限公司持有湖北银行的全部股权，占该行总股本的0.25%，此前已全部被冻结，并质押给了武汉众邦银行。而这已不是今年来湖北银行股权首次登上“拍卖台”，1月30日，湖北卫东控股集团有限公司所持有的湖北银行1943.4183万股股权也曾进行首次拍卖，起拍价较评估价打了7折，折合每股拍卖价格约2.61元，但最终拍卖却因双方当事人达成执行和解协议而暂缓，目前暂未有二次拍卖动向。业内人事表示，虽然湖北银行股权拍卖是由于部分股东债务纠纷所致，与该行经营情况无关。但也可能给湖北银行带来一定的风险，影响该行的股权结构和稳定性。因此，在IPO过程中，湖北银行需及时披露相关信息，并与监管部门、保荐机构保持沟通协调，以确保IPO的顺利进行。 2015年，湖北银行正式启动上市前期各项工作，宣布与股东初步达成“先启动H股，再择机回归A股”的共识，并在2021年与辅导机构中信证券签署上市辅导协议接受上市辅导，目前湖北银行正处于IPO排队候场阶段。根据该行披露的2023年一季报，截至一季度末，该行资产总额4401亿元。2023年1月至3月，实现净利润6.91亿元。

金融界2023-08-22

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