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丰巢IPO求融资：藏不住的野心，堵不住的窟窿

5.42亿元、0.72亿元。（来源：中国银行保险报官网）除了今年前五月实现盈利外，2021年至2023年，丰巢三年都在巨额亏损，累计亏损额高达37.79亿元。值得注意的是，2024年前5个月的净利润为0.72亿元，并不意味着丰巢实现了“规模效应”，该盈利数据不是通过业务增长或成本下降实现，而是“人为”改变了会计核算准则。据了解，2024年1月1日，丰巢董事会通过决议：将丰巢旗下智能柜的折旧年限从5年调整为5年或10年。该项决议直接影响就是盈利能力的改变：2023年前五个月，丰巢快递末端配送毛损率为12.2%，整体毛利率为3.6%，而在今年同期，丰巢快递末端配送毛利率为12.2%，整体毛利率为 26.1%。内有亏损流血不止，外有增长乏力。数据显示：2021年，国内快递数量全年为1083亿件，2023年，该项数据为1320.7亿件，两年时间国内快递总量增长22%。而丰巢末端快递业务，2021年、2023年末端配送包裹数量分别为62亿件、65亿件，两年时间增长4.8%。丰巢末端快递业务的增速远远低于全国快递增长速度，不难看出，在快递包裹业务上，丰巢增长已经触顶。在这里不禁要问，为什么烧去融资额九成、始终致力于提升网点覆盖度的丰巢没有吃到中国快递两年增长22%的市场红利？其原因在于对部分用户来说，丰巢不仅没有解决最后一百米时间不匹配的传统问题，而且还带来了新问题，产生了新矛盾。【3】两边不讨喜，丰巢陷入怪圈在互联网经济中，平台要么倾向C端用户，要么倾向B端商家，两边都讨喜或两边都不讨喜的居间平台真没有几个，而丰巢却是极为少数的代表之一。 “我当时一说完我的规划蓝图，把当时做出来的快递柜产品图给他看，Dick看完就说你可以做，他高度赞成我的想法”。在韩国和DHL见识过国际快递处理流程后，2015年徐育斌向王卫提出了智能快递柜的想法——网购需求量会暴增，这就给用户和快递员带来了困扰。一方面是快递员送不完的快递，需要在门口电话通知、等待用户取快递，极其浪费时间，另一方面则是快递配送时间不确定，用户上班、在家休息无法及时响应，快递被胡乱放置有丢失的风险。丰巢的初心是通过智能快递柜解决快递员和用户之间时间不匹配的问题，解放快递员时间，让他们多配送，多赚钱，让用户的快递能存放，不用担心丢失。商业设想很美好，但从实际效果上看，不少用户和快递员并不买单。首先不少用户对丰巢快递柜有抵触情绪，明明能送到门口，很多快递员在未经通知的情况下，将快递送到丰巢快递柜，增加用户取件时间成本。这点在2020年，丰巢单方面宣布快递超时要收费后，用户的不满情绪达到顶点。不少小区抵制丰巢快递柜，而“快递柜该不该收费”、“快递员未经允许就将快递放到快递柜”等话题也多次冲上微博热搜榜单。（来源：中国消费者报公众号）其次快递小哥也不满意，丰巢快递柜储藏柜分为大中小三种，快递员寄存时需要缴纳费用，大格0.4元/次，中小格0.35元/次，这些费用都是快递员自己承担。快递员要靠配送数量来挣钱，据了解，目前快递员每单提成在1元左右，放到丰巢快递柜相当于一半的订单白跑，比滴滴网约车抽成还要狠，而且这些快递员还要冒着因丰巢超时收费而引起的用户投诉。很多快递小哥更愿意将快递寄存在菜鸟驿站、圆通妈妈驿站等线下实体店，其中中通末端门店数量超过8万家，菜鸟驿站数量超过17万个，在服务范围和便捷性上不逊于丰巢快递柜。从快递员、用户心态和竞品服务上解释了“为什么2021年至2023年，中国快递量增长22%，但丰巢却只增长4.8%”的问题，不是消费习惯改变、也不是经济下行网购减少，而是丰巢智能快递柜这个品类本身就存在问题，两端用户并不买单。作为底层爬上来的打工人，徐育斌上演了草根逆袭，据天眼查数据显示，徐育斌在丰巢任职董事长、总经理，拥有丰巢5.2774%的持股比例。从个人角度上，徐育斌极具成功，但从公司治理和创业角度上看，徐育斌并未带领丰巢走上增长快车道，而是希望大力出奇迹，利用IPO融资继续扩大规模，通过市场率取得话语权。但跑马圈地的扩张模式不适用丰巢这类重资产业务，与其继续盲目扩张，不如精耕细作，让每一个快递柜实现价值、利润的最大化。

金融界2024-09-28

阿里巴巴、腾讯领衔反弹，中国最近经济计划将科技股推至 13 个月高点对冲基金巨头抢滩中国股市

中国科技股，包括阿里巴巴等受挫的公司，本周上涨，创下一年多来的最高水平。此前，中国央行宣布将采取刺激世界第二大经济体的措施。周四，阿里巴巴在美国收盘价为自去年 8 月以来首次超过每股 100 美元。腾讯的股票收盘价为两年半多来的最高水平。

佳华1682024-09-27

中国 8 月份工业利润同比暴跌 17.8% 创一年多来最大降幅

中国国家统计局周五（9月27日）的数据显示，8 月份中国工业利润同比暴跌 17.8%，创一年多来的最大降幅。

佳华1682024-09-27

A股收评：继续冲！创业板指涨10%，成交额超1.4万亿，券商、白酒掀涨停潮

农业银行、交通银行、工商银行跌超3%，中国银行、邮储银行跌超2%，南京银行、北京银行跌超1%。展望未来，中金认为，中央政治局会议进一步释放政策加码信号，A股升势有望延续。配置上，短期继续关注非银及地产链，中期关注中小市值及成长风格，破净企业也有望有相对表现。

格隆汇2024-09-27

政策组合拳有效提振市场信心，国企红利ETF(159515)8连涨，保利发展、万科A涨停

1288)、鲁西化工(000830)、中国银行(601988)、工商银行(601398)、交通银行(601328)，前十大权重股合计占比15.13%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。）国企红利ETF(159515)，场外联接(A类：020115；C类：020116)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-27

投资风口再现？恒指站稳20000点大关，恒生中国企业ETF(159960)上涨4.37%，冲击10连涨

398)、小米集团-W(01810)、中国银行(03988)、中国平安(02318)、中国海洋石油(00883)，前十大权重股合计占比59.64%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-27

港股午评：恒指涨近700点、科指暴涨6.56%，科网股、地产股及旅游股全线飙升！

佳，美团涨超10%紧随其后，中信证券、中国银行大涨超11%，友邦保险、中国平安皆走俏；利好传闻刺激，三胎概念股走强，乳制品股方向大幅领先，蒙牛乳业大涨超15%表现抢眼；油汇价格明显改善，国庆假期旅游市场火爆，航空股、旅游股全线走强；黄金周澳门五星级酒店基本爆满，大摩预计每日博彩收入达9亿，濠赌股再度拉升；房地产定调止跌回稳，存量房贷利率下调最快国庆后落地，内房股与物管股携手继续上涨，家电股、建材水泥股等产业链股齐涨。另一方面，内银股多数涨势暂歇，工农中建交等权重均表现低迷，连续上涨的黄金股普遍下跌，猪肉股龙头万洲国际逆势跌近5%，此外，跌幅超10%以上个股超10只。公司要闻周大福(01929)：郑志刚已提出请辞公司执行董事职务，自2024年9月26日生效，以便投放更多时间在公共服务及其他个人事务。恒大汽车(00053)：公告更新有关潜在股份转让的最新情况，于公告日，潜在卖方、潜在买方及公司之间的讨论仍在进行中，但潜在卖方与潜在买方尚未订立买卖协议，潜在买方及公司尚未订立授信协议。国浩集团(00053)：发布截至2024年6月30日止财年业绩，营业额257.86亿港元，同比增长17%;净利35.81亿港元，同比增长4%。主要由于新加坡住宅项目的销售强劲，酒店及休闲部的收益增加。中国人寿(02628)：完成发行总额为350亿元的资本补充债券。机构观点国金证券指出，政策基调转暖+流动性改善驱动，券商低估值强β优势凸显，券商目前估值与基金持仓仍处于历史低位，估值弹性大，24H2 业绩低基数，市场回暖下全年业绩增速预期进一步提高。中长期资金入市将显著优化资本市场生态，夯实券商长期发展基石，券商有望长期受益机构化趋势。中泰证券发表研报称，短期来看，在美国大选风险扰动，以及国内政策定力保持的当下，市场风险偏好或整体保守，“稳健类”板块或依然是下半年市场的主线。另一方面，从长期来看，当前我国资本市场已逐渐从增量市场转向存量市场，在经济增速逐渐放缓，以及金融监管持续收紧的大背景下，市场资金或更加聚焦于风险相对较低的稳健类资产进行长期投资。行业方面，当前建议关注公用事业，交运等“泛红利”，以及核电、电信等科技属性细分。万联证券发布研报称，根据航班管家数据显示，由于2023年中秋与国庆长假首日重合，出行热度较高导致基数较高，叠加今年台风“贝碧嘉”的影响中秋假期民航旅客运输量日均同比下降，展望国庆假期(10.1-10.7)旅客运输量预计日均超230万人次，同比增长8.3%。预计四季度国际航线保持修复趋势、国内航线保持稳健增长，维持行业“强于大市”评级。

金融界2024-09-27

彭博：中国考虑向大国有银行注资1420亿美元

政策利率以刺激经济。包括中国工商银行和中国银行在内的银行近年来被要求支持经济，如今正面临利润率创纪录低点、利润下滑以及坏账上升的困境。中国最高银行监管机构国家金融监督管理总局负责人李云泽，本周早些时候在北京的新闻发布会上表示，政府将采取措施提高六大商业银行的核心一级资本，但未具体说明细节。中国的大型银行正面临来自监管机构的越来越大压力，被要求向高风险借款人（如房地产开发商、业主以及资金紧张的地方政府融资平台）提供更便宜的贷款。最近，一些银行响应政府号召首次派发中期股息以支持股市，即使利润增长和利润率正在下降。目前的融资环境对政府有利。今年5月，中国启动了另一项计划中的1万亿元人民币超长期特殊主权债券的发行计划，预计将在11月中旬完成。最近的拍卖中，30年期债券的平均收益率为2.19%，这是自2007年以来彭博数据显示的这个期限历史最低收益率。中国商业银行的合并利润在上半年仅增长了0.4%，是自2020年以来的最慢增速。同时，银行业的净息差继续收窄，6月底降至创纪录的1.54%，远低于维持合理盈利能力所需的1.8%门槛。更高的股息分配，也可能侵蚀系统重要性银行的资本缓冲。这些银行面临全球实施的“总损失吸收能力机制”（TLAC）下的额外资本要求。包括中国农业银行、中国建设银行、交通银行和中国邮政储蓄银行在内的六大银行，主要依靠留存利润来增加资本缓冲。截至6月底核心一级资本充足率略微下降至11.77%，但仍高于中国系统重要性银行要求的8.5%。这并不是北京第一次介入支持银行，这些银行大多数仍由国家控股。中国首次对四大行进行救助，是在上世纪90年代末，当时这些银行的不良贷款率飙升至约40%。政策制定者通过发行特殊债券筹集资本，并设立国有资产管理公司，以面值购买了1.4万亿元人民币的不良贷款。这一举措取得了成功，为中国超过十年的高速增长奠定了基础，使中国成为全球第二大经济体，并帮助许多大型企业进入全球资本市场。此外，2000年代初，政府还注入了600亿美元外汇储备以重组中国工商银行、中国银行和中国建设银行，这些银行因向国有亏损企业长期贷款而背负大量不良贷款。 2008年，农业银行获得了约190亿美元的救助资金，标志着中国银行业历经十年的重大改革基本完成。来源：加美财经

加美财经2024-09-27

喜报 | 软通动力中标北京金融资产交易所新一代平台应用建设项目

融资产交易所作为中国人民银行正式批准的中国银行间市场交易商协会指定的交易平台，致力于为银行间债券市场提供债券发行、交易及信息服务等全流程技术支持及运营保障相关服务。作为国家级的银行间市场基础设施，北金所需通过推进信息化、数字化、智能化的基础设施建设，助力银行间市场高质量发展，服务好国家金融服务大局。软通动力具备丰富的数字化转型建设与实施经历，全程参与了中央国债登记结算公司的新一代项目，是金融基础设施数字化转型的最典型案例。北金所在债务融资工具一级发行市场承担重要的角色，软通动力结合北金所的行业特征与现状，为其搭建与业务发展相匹配的统一平台架构，实现技术和业务的深度融合，以制度规范生态体系框架，以技术推动无形生态体系有形化；充分挖掘数据价值，打造以丰富信息数据、多样金融科技为支撑，对内实现一体化运营升级、对外全面提升客户体验的全新生态基础设施。软通动力新一代平台建设三大优势 1、统一底层技术架构，打破业务边界。打破"烟囱式"开发造成的数据割裂和系统资源浪费，搭建业务、技术和数据中台，对核心业务系统进行重构，提升系统稳定性、扩展性与创新响应能力，有效消除系统制约下的数据孤岛和服务孤岛，为推动北金所发展提供技术支持。 2、提高获客能力和效率。搭建智能高效的数字化营销平台，同时提升系统便捷性和用户友好性，改善用户体验，并发挥不同条线的业务协同效应，加强交叉销售和个性化营销，驱动营销获客。 3、提升运营质量与效率。通过搭建数字化运营平台提升各业务系统自动化率，有效减少业务断点和人工操作环节，通过技术手段实现批量业务处理、单据自动生成等能力，实现精细化运营；同时将发行数据、交易数据、渠道数据、用户数据进行体系化梳理，实时监控用户日活、发行交易业务情况及系统使用情况，构建以客户为核心、以数据为纽带、全域运营的数字化运营平台，赋能业务增长。本次项目成功中标体现了软通动力在债务融资领域迎来崭新的业务增长点，助力北金所构建完整的业务架构体系。未来，我司将持续和北金所建立长期的战略合作伙伴关系，双方互利共赢，共同发展和成长，助力北金所实现更大的市场价值，力求对提高北金所数字化水平，推动北金所高质量发展，实现基业长青作出应有的奉献。

美通社2024-09-26

路透：中国的银行面临盈利能力压力分析师：银行需要注资来减轻影响

，重振疲弱的增长并管理资产质量压力。中国银行的盈利能力早已因经济放缓和房地产行业危机而承受压力，而周二宣布的进一步降低抵押贷款利率将使银行盈利能力再受打击。虽然大型银行可能会降低存款利率以缓解利润率受到的影响，但分析师表示，它们将需要注入新的资本来抵消日益严重的资产质量问题，并可能救助规模较小的银行。中国大型国有银行通常负责拯救陷入困境的中小型银行，其中许多银行面临资本缓冲较低、资产质量较差以及筹集新资本的来源较少的困境。彭博新闻周四报道称，中国正考虑向其最大的国有银行注入高达 1 万亿元人民币（1423.9 亿美元）的资本，以增强其支持陷入困境的经济的能力。报道称，这笔资金主要来自发行特别主权债券，这将是自全球金融危机以来当局首次向中国银行注资。 “这（注资规模）取决于监管机构希望银行体系达到什么状态。如果坚守防止系统性金融风险的底线，那么工作重点可以集中在中小银行，因为大银行目前有足够的资本，”龙洲经讯中国金融分析师xiaoxi Zhang表示。 “如果监管机构希望消化银行系统近年来积累的不良贷款，就需要注入更多资本来重置银行的资产负债表。” 受全球第二大经济体增长放缓和房地产行业危机持续影响，中国顶级银行正深陷净息差（NIM）下滑、利润缩水和不良贷款增加的困境。中国五大银行中有四家公布第二季度利润下滑，原因是政府采取措施降低贷款利率，以刺激家庭和企业极其疲弱的贷款需求。中国人民银行（PBOC）和国家金融监督管理局（NFRA）——该国银行业监管机构——没有立即回应路透社的置评请求。（图源：路透社）盈利压力中国周二公布的广泛政策刺激措施中，还宣布将现有抵押贷款平均利率下调50个基点，并降低最低首付要求。尽管大多数分析师预计银行将降低存款利率以缓解对盈利能力的影响，但银行的净息差预计仍将受到打击，目前已降至历史最低水平。摩根大通的研究报告显示，降息对2025年净息差的净影响将达到3个基点左右。央行周二表示，“利率调整方案”对银行收入的影响将是中性的，由于银行借贷成本的降低和存款利率的重新定价，银行的净息差将基本保持稳定。根据中共中央政治局周四发布的月度会议记录，中国将降低存款准备金率并实施“强力”降息。摩根大通分析师在周三的一份研究报告中写道：“这一系列政策组合在短期内对银行业有利……我们估计降息对盈利的净影响仅不到 3%。” 不过，投资者现在可以对部分国有银行股票获利了结，待资本注入情况更加明朗后再重新审视，因为“可能存在对国家服务风险上升的担忧，以及对中期盈利能力的质疑。” 据央行数据，截至 6 月底，个人住房贷款余额为 377.9 亿元人民币（合 53.1 亿美元），同比下降 2.1%。数据显示，这占银行总贷款的 15% 左右。标普全球评级董事 Ming Tan 表示：“当局将优先向风险较高的机构注入资本并清理资产负债表”，并称监管机构预计将鼓励实力较强的银行吸收实力较弱的银行。

埃尔瓦2024-09-26

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