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ETF甄选 | 三大指数涨跌不一，农牧、游戏、化工等相关ETF表现亮眼！

8月25日中央储备冻猪肉收储1万吨。中国银河证券表示，基于能繁母猪作用值及养殖效率的考虑，2025年猪价同比或呈下行走势，年内相对平稳运行，叠加成本下行带来的利润超预期，重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企。黄鸡价格与猪价有一定相关性，且考虑自身供给端低位，后续价格存上行可能。相关ETF：农业ETF易方达(562900)、农业ETF(159825)、农业50ETF(516810)、畜牧养殖ETF(516670)、养殖ETF(159865) 【8月166款国产游戏版号获批，机构：游戏产业高景气度持续验证】消息面上，8月25日，国家新闻出版署官网公布了2025年8月国产网络游戏审批信息，166款国产游戏获得版号。同时披露的进口网络游戏审批信息显示，8月还有7款进口游戏获得版号。广发证券表示，游戏行业方面，产业高景气度持续验证，建议关注国内政策端改善及海外产业趋势变化带动的估值提升机会。此外，AI技术持续赋能行业，多模态AI大模型及Agent工具有望提升游戏等领域的应用落地。相关ETF：游戏ETF华泰柏瑞(516770)、游戏ETF(159869)、游戏ETF(516010) 【多家钛白粉跟随涨价，机构：反内卷有望引领化工行业走出景气谷底】消息面上，近期十余家企业发函宣涨，钛白粉迎破局机遇。钛白粉企业纷纷跟随龙头企业脚步，国内报价官宣上调500-800元/吨，市场整体询盘交易氛围逐步转暖。东方证券表示，“反内卷”政策对于化工来说并不是简单的“去产能”，而是通过规范政策、市场、企业经营等方面来消除不公平竞争导致的内卷。虽然短期不能立刻催化行业景气度回升，但是其实为业内企业能够行稳致远奠定了重要基础。“反内卷”政策作为制造业当前最重要的指引性政策之一，各子行业都会开展行动，后续有望持续出台更多针对行业痛点的政策，引领当前现状较差的化工行业走出景气谷底。相关ETF：化工50ETF(516120)、化工ETF(159870)、化工龙头ETF(516220)、化工ETF(516020)、化工行业ETF(516570) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天16:20

奥克斯电气IPO深度扒皮：空调商港股首秀，真香还是踩雷？

注的投资机会综上所述，奥克斯集团作为中国家电行业的领先企业，其在智能家居、物联网等新兴领域的布局为其未来增长提供了有力支撑。奥克斯国际的上市计划具备较高的市场热度，投资者对其未来表现持乐观态度。因此，奥克斯国际的IPO值得投资者关注。 “价格屠夫”转型“技术流”的豪赌，短期看情绪（港股新高+空调旺季），长期看海外扩张和技术突破——当投机票打，别当价投捂！

老虎证券昨天16:10

ETF市场日报 | 农牧养殖相关ETF领涨！机构扎堆布局双创板块产品

02.93亿美元，同比+8.21%。中国银河指数，1）持续重点强调关注生猪养殖行业的攻守兼备布局机会，基于能繁母猪作用值及养殖效率的考虑，25年猪价同比或呈下行走势，年内相对平稳运行，叠加成本下行带来的利润超预期，重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企。2）宠物食品行业处成长过程中，优质企业市占率呈提升趋势。3）可关注养殖链后周期，及动物疫苗相关企业。4）黄鸡价格与猪价有一定相关性，且考虑自身供给端低位，后续价格存上行可能。跌幅方面，AI产业链回调居前平安证券指出，综合来看，随着产业端积极因素累积以及全球流动性预期改善，市场风偏有望维持；不过，考虑到主要宽基指数估值已升至历史较高分位水平，交易波动可能放大，8月底中报业绩披露收官在即，建议关注业绩相对占优的板块和优质企业。配置上关注三条主线：一是内外需共振下景气向上的科技成长（AI/半导体/军工等）；二是行业景气有望改善的板块（新能源/建材/传统周期等）；三是受益于市场活跃度提升且兼具稳定优势的金融板块。活跃度方面，中韩半导体ETF(513310)换手率居前成交额方面，短融ETF(511360)今日成交额居首，达260亿元。银华日利ETF(511880)、可转债ETF(511380)、香港证券ETF(513090)成交额居前。换手率方面，中韩半导体ETF(513310)换手率居首，达203%。港股通汽车ETF富国(159239)、5年地方债ETF(511060)、基准国债ETF(511100)换手率居前。 ETF发行市场方面，双创板块投资机遇备受市场关注具体来看，明日开始募集的为东财创业板综指增强ETF(159290)。该基金紧密跟踪创业板综合指数，为增强型ETF产品。增强型创业板综合指数ETF在被动跟踪创业板整体表现（覆盖近1300家创业板公司）的基础上，通过量化模型主动优化持仓结构（如超配高成长性个股、低配弱势股），力求获取超越基准指数的超额收益（Alpha）。创业板综合指数具有全面覆盖性（总市值覆盖率98%以上），包含大量中小市值创新企业（如AI、新能源、生物医药等领域），行业分布均衡（覆盖28个申万一级行业），规避了单一龙头股绑架指数的风险，长期收益弹性显著高于创业板指等窄基指数。明日上市的有创业板综ETF博时(159287)、科创人工智能ETF鹏华(589090)。近期，双创板块投资机遇备受市场关注。2025年陆家嘴论坛上，证监会强调，将聚焦提升制度的包容性和适应性，以深化科创板、创业板改革为抓手，以发展多元股权融资为重点，着力打造更具吸引力、竞争力的市场体系和产品服务矩阵。论坛期间推出了科创板“1+6”政策措施，包括设置科创成长层并重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，为人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域企业提供更包容的上市环境。国金证券认为，全面注册制改革已显著提升市场审核效率，退市机制常态化则推动形成“有进有出”的良性生态，而板块差异化定位日益清晰，正加速科技、资本与产业的深度融合。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天15:50

中证沪港深互联互通资源指数报3460.79点，前十大权重包含中国神华等

大权重分别为：紫金矿业（8.51%）、中国海洋石油（7.14%）、中国石油股份（3.36%）、紫金矿业（3.1%）、北方稀土（3.1%）、中国神华（3.0%）、中国神华（2.58%）、中国石油（2.31%）、中国石油化工股份（2.25%）、陕西煤业（1.99%）。从中证沪港深互联互通资源指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比49.01%、香港证券交易所占比27.88%、深圳证券交易所占比23.11%。从中证沪港深互联互通资源指数持仓样本的行业来看，工业金属占比23.89%、石油与天然气占比19.73%、贵金属占比18.70%、煤炭占比15.20%、稀有金属占比14.90%、其他非金属材料占比4.50%、其他有色金属及合金占比3.09%。资料显示，该指数系列样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对该指数系列样本进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当中证沪港深互联互通综合指数和中证沪港深500指数样本发生变动时，将进行相应调整。

金融界昨天15:50

补贴退场、市场来临，光伏人的出路在哪？

实践探索》等著作2部，相关成果多次在《中国能源报》《苏州日报》等官方媒体发表。议题1：光伏入市展望——国际经验镜鉴高驰睿博能源智库分析师欧美已先行十余年，经历了新能源补贴退坡到市场化交易的全过程。机制电价、差价结算、容量市场的设计，都为中国提供了可参考的经验。企业最该关注的，不是照搬，而是理解：如何在规则中找到稳定收益的锚点。高驰，毕业于美国加州大学圣地亚哥分校，获政治经济学硕士。现供职于睿博能源智库（Regulatory Assistance Project)。该组织为全球多个国家的能源监管者提供基于有效国际经验的政策支持。高驰深耕能源与电力市场领域，系统研究中美及欧洲电力市场的机制与监管框架设计，致力于通过深入的市场设计比较，为市场参与者与监管部门提供前瞻性洞见和切实有效的实践经验。高驰积极推动跨机构、跨国界的学术与政策交流，曾与清华大学、华北电力大学、复旦大学、加州大学等国内外高校开展深入合作，参与电力市场机制创新、能源转型政策分析及新型能源资源商业模式等核心课题的研究。同时，与国际能源署(IEA)、加州-中国气候研究所(California-China Climate Institute)等机构保持长期合作关系。其核心工作聚焦于：新一代电力市场体系设计、新能源参与电力市场的商业模式、支持能源转型的电价机制创新、虚拟电厂资源聚合与价值实现、电动汽车作为电力资源的发展路径等。文章常刊发于《南方能源观察》、《中国能源观察》、《中国电力报》等行业媒体。议题2：适应高比例新能源的全国统一电力市场体系张高国网能源研究院高级研究员在新能源装机快速攀升的背景下，省间交易壁垒、电价分化、消纳差异正日益凸显。张高将从顶层视角，剖析如何构建全国统一的电力市场体系，使新能源在更大范围内优化配置，提升消纳能力，减少区域弃光弃风。对企业而言，这不仅关乎短期收益，更关乎未来十年发展格局。张高，国网能源研究院企业战略研究所高级研究员，毕业于上海交通大学获得电气工程博士学位，主要从事电力市场、电力体制改革等研究，先后承担国家发改委、国家能源局、国家电网公司委托的重大课题20余项，参与《电力现货市场基本规则》等电力市场相关政策文件起草编制工作，主笔《电力现货市场实务》、参与《电力现货市场101问》《电力辅助服务市场理论与实践》等著作,发表论文10余篇，获得中电联管理创新大奖、国家电网公司软科学成果一等奖等奖项。议题3：新能源参与南方区域市场的机遇与挑战唐猛深圳能源集团电力交易中心主任南网区域（广东、广西、云南、贵州、海南）负荷与资源结构差异极大。如何因地制宜？如何选择区域市场和交易模式，将是项目投资成败的关键。唐猛，武汉大学工学博士，高级工程师，深圳能源集团电力交易中心主任。最近5年作为项目负责人完成深圳能源集团科技创新重点项目4项，内容涉及用户侧电力需求侧管理关键技术、现货市场下虚拟电厂关键技术、现货市场下新能源交易、气电参与南区区域市场关键技术等课题，并获得集团优秀课题奖励，并发表论文3篇，发明专利授权3项（包括课题、著作、奖励）目前担任全国电力需求侧标准化委员会委员、深圳储能产业协会委员、国家智能微电网专委会委员，参与标准制定及评定5项。议题4：新能源全面入市背景下的分布式光伏发展路径探究李晨阳国网（苏州）城市能源研究院能源战略与规划研究所研究员江苏省电机工程学会电力市场专业委员会委员 136号文不仅针对集中式电站，分布式同样要入市。问题是：分布式交易规模小、预测难度大、用户侧差异大，如何参与市场？未来或许需要更多创新模式，如聚合商、虚拟电厂，帮助分布式光伏以“抱团”的方式参与市场。李晨阳，国网（苏州）城市能源院能源战略与规划研究所研究员，江苏省电机工程学会电力市场专业委员会委员，主要研究方向为电力市场、虚拟电厂，作为项目负责人承担多项课题，内容涉及虚拟电厂发展路径与市场交易机制、负荷侧资源管理与调控等，相关成果多次在《中国电力报》《能源决策参考》等发表。议题5：光伏发电行业发展趋势及投资建议张鹏长城证券华能产业金融研究院能源转型研究中心主任在固定电价时代，光伏电站几乎等同于“类固收产品”，融资容易。而市场化后，金融机构看重的将是企业的风险管理与交易能力。这意味着：谁能证明自己能在市场中稳住收益，谁才能拿到低成本资金。张鹏，长城证券产业金融研究院，能源转型研究中心主任。清华大学本科硕士，香港中文大学博士，教授级高级工程师。曾就职于国家电投集团科学技术研究院，从事核能技术研发、新能源投资咨询评价等工作。当前主要开展能源电力相关产融结合研究，科创资产孵化和创新金融产品设计工作。议题6：新能源入市背景下的政策支持路径解读胡高俊远景能源公司电力市场战略总监/资深交易员 136号文提出框架，但地方配套仍待明确。如何理解差价结算的操作细则？偏差考核是否存在豁免机制？强制储能的补偿政策何时落地？这些政策红利与风险，需要企业第一时间把握。胡高俊，德国布伦瑞克工大电气工程硕士毕业，主攻能源经济方向，对国内外电力市场有丰富的研究。长期从事国内外电力市场交易、政策研究相关工作，操盘交易电量累积超1000亿千瓦时，在发电侧、售电侧拥有十多年的电力市场实战经验。议题7：新能源装机持续增长下光伏交易的探索实践相阳通威智慧能源有限公司/四川电力企业协会交易总监/电力市场专业工作组专家来自一线的交易案例分享，将展示企业如何在现货市场中预测电量、如何规避偏差风险、如何通过辅助服务与储能套利提升收益。对企业来说，这才是真正可落地的“生存指南”。相阳，通威智慧能源有限公司交易总监、四川电力企业协会电力市场工作组专家，具有电力与金融复合教育背景和从业经历，中级经济师，CIIA注册国际投资分析师，获四川电力交易员大赛二、三等奖、中电联电力行业优秀技能选手，中国最佳金融期货分析师。具有多省电力现货交易经验，覆盖火电、水电及新能源为主省份，年均交易电量逾百亿，在园区级源网荷储系统开发、聚合交易具有丰富经验。会议报名与合作报名网址： https://smm-netzerosolar.smm.cn/tickets?fromId=acd15bbd84 报名二维码：本次会议致力光伏全面入市背景下，推动相关企业健康高质量发展，参展企业可以选择会场展板展示、企业展台展示、宣传物料展示、主题发言等多渠道宣传方式。如有特殊定制需求，可单独沟通磋商。具体可联系组委会。

FX168活动资讯昨天15:37

隆基、晶科、晶澳、天合光能、通威、TCL、阿特斯、双良、阳光电源、中来、爱旭、一道新能…SMM光伏产业大会首批进程函出炉！

FX168活动资讯昨天15:32

政策收储释放暖意！猪肉板块强势冲高，“猪茅”市值重返3000亿

格走势持续低迷，生猪市场面临严峻挑战。中国养猪网数据显示，年初外三元生猪价格为16.04元/公斤，2月曾达到16.67元/公斤，但截至8月26日，已跌至13.75元/公斤。这一价格水平较年初显著降低，反映出猪肉市场供大于求的现状仍在延续。 8月21日，国家发展改革委监测数据显示，全国平均猪粮比价已跌至6∶1以下，正式触发三级预警。作为监测生猪养殖盈利状况的 “晴雨表”，猪粮比价反映的是生猪出场价格与饲料平均价格的比例，比值越高，意味着养殖盈利情况越好。反之，则代表盈利情况越差。而据中国养猪网最新数据，当前猪粮比价已低至5.78∶1，表明生猪养殖盈利空间已被严重压缩。为稳定生猪市场价格，8月21日国家发展改革委迅速行动，表示将于近期会同有关部门开展中央冻猪肉储备收储工作。就在当天，华储网发布公告，计划于8月25日进行1万吨冻猪肉收储竞价交易，并在28日、29日启动中央储备冻猪肉轮换收储，此轮轮换收储规模达1.9万吨，释放出强烈的政策托底信号。事实上，早在今年5月底，发改委就已约谈头部养猪集团企业，要求不得增加能繁母猪，并将出栏体重降至120公斤。6月中旬，农业部召开全国生产调度会，进一步要求全国能繁母猪存栏减少100万头，全国范围内生猪均重降至120公斤。这一系列政策举措旨在调节生猪产能，改善市场供需结构，进而提振猪肉价格。部分猪企业绩亮眼而除政策端释放的收储、产能调控等利好外，部分上市猪企近期披露的半年报业绩亮点，也为猪肉板块走高提供支撑。 8月25日晚间，傲农生物发布公告，2025年上半年实现营收39.57亿元，同比下降15.01%；归母净利润3.61亿元，较去年同期成功扭亏为盈。对于业绩改善，傲农生物解释称，通过剥离大部分闲置资产，公司经营负担显著减轻；同时，保留的规模猪场有序推进复产，母猪存栏量快速恢复，生猪生产成绩较去年同期实现显著提升。除傲农生物外，其他猪企的业绩同样表现良好：新希望预计上半年归属于上市公司股东的净利润为6.8亿-7.8亿元，同比增幅达155.85%-164.07%；正邦科技预计上半年归母净利润为1.9亿元– 2.1亿元，同比增长249.03%-264.72%。作为“猪茅”的牧原股份，此前披露的半年报更显亮眼，数据显示，2025年上半年牧原股份实现营业收入764.63亿元，同比大幅增长34.46%；归母净利润105.30亿元，同比激增1169.77%，盈利规模与增速均位居行业前列。除业绩高增外，牧原股份在成本控制与产能调控上的进展同样备受关注。公司明确表示，生猪养殖完全成本呈逐月下降趋势，7月已降至11.8元/公斤左右，成本优势进一步巩固；产能端则积极响应政策导向，截至2025年6月末，公司能繁母猪存栏为343.1万头，后续计划继续调减规模，预计年底将降至330万头，且在当前产能调控方案指引下，短期内暂无新增母猪的规划。对于猪肉板块后市走向，申万宏源认为，中长期猪价中枢上抬，建议继续重点关注优质猪企。前期相关部门召开多次会议强调要严格落实产能调控举措。淘汰产能、减少二育、控制体重是主要调控目标。在政策指引与盈利下行的共同影响下，低效产能或加速淘汰。而中长期看，周期波幅收窄，行业有望进入稳健高质量发展阶段，企业中长期盈利中枢与盈利稳定性均有望明显抬升，优质猪企迎来估值重估。华西证券表示，在国家政策引导下，未来生猪行业发展“提质增效”是主要趋势，落后产能将逐步出清，成本低财务状况好的优质产能市占率将进一步提升。建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的。

格隆汇昨天15:31

当你还在“死磕”芯片时，机构已经悄悄布局这两个赛道

势的市场。比如，港股互联网巨头一直都是中国新经济中不可获取的组成部分，而今年阿里、腾讯等企业在AI科技革命中始终处于领先地位，同时各大港股科技龙头对AI技术的资本开支仍然在不断扩大。具备先发优势的港股科技成长龙头将首先受益于AI产业的发展红利，这一点相比于A股企业有明显的领先性和稀缺性。此外，新消费和创新药在港股中的分布也更加广泛，甚至两个热点行业的代表性个股均在港股中存在，港股中的医药科技、消费类资产相较A股也具有一定稀缺性。从收益角度来看，易方达中证香港证券投资主题ETF（513090）和汇添富国证港股通创新药ETF（159570）的表现较为突出。易方达中证香港证券投资主题ETF的回报高达174.85%，年化回报同样优秀，同时其信息比率和Sortino比率也较高，显示出较强的收益获取能力。汇添富国证港股通创新药ETF的回报为141.02%，年化回报同样亮眼，且其Sharpe比率和Sortino比率均表现良好，表明其在控制风险的同时实现了较高的收益增长。而华夏恒生科技ETF （513180）与华泰柏瑞恒生科技ETF（ 513130），尽管整体涨幅上不如医药，非银金融等赛道，但是港股科技的性价比仍然较高，未来仍有较大的修复空间。截至昨日，恒生科技动态PE为22.44倍，处于近十年25.63%的分位水平。相比之下，A股科创50的动态市盈率高达180.78，处于近十年99%分位。港股科技板块的估值优势非常明显。港股ETF表现可圈可点数据来源：Wind 截至：2025.08.25 投资不是一场“百米冲刺”，而是一场“马拉松”。而散户与机构并非对立关系，当你跑不过“巨兽”时，你可以成为一个聪明的“领航员”，识别它的方向，并搭上它的顺风车。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天15:30

研发占亏损超70%、投后估值达20亿元，天辰生物拟申请港股18A上市！

。融资资金将用于推进天辰生物核心项目在中国的临床研究，加速产品上市进程，并助力公司进行国际市场布局，进一步巩固其在全球生物医药领域的竞争力。 55名研发人员，核心产品处于临床开发阶段截至2025年6月30日，天辰生物已经组建了由55名成员组成的研发团队，其中过半数拥有硕士或博士学位。天辰生物在招股书中披露显示，基于全球及中国自身免疫性疾病和过敏性疾病市场的预期增长，天辰生物医药已经并将继续依托在开发创新药方面的专业知识。两个自主研发的技术平台(即高亲和力抗体发现平台和双功能抗体开发平台)；及强大的研发能力，自主研发针对过敏性疾病及自身免疫性疾病的创新药。天辰生物医药的核心产品LP-003是一种具有新型序列设计及同类最佳潜力的下一代创新抗IgE抗体，旨在治疗过敏性疾病，包括过敏性鼻炎(AR)、慢性自发性荨麻疹(CSU)、过敏性哮喘及其他过敏性疾病。根据弗若斯特沙利文的资料，LP-003在全球下一代抗 IgE生物候选药物中的临床开发进度最快。除此之外，天辰生物还有个关键产品LP-005，用于治疗阵发性睡眠性血红蛋白尿症(PNH)、补体介导肾脏疾病(包括IgA肾病(IgAN)、C3肾小球病(C3G) 、肌萎缩侧索硬化症(ALS)等疾病。目前产品LP-003和关键产品LP-005 均处于临床开发阶段，并已获得CDE的IND批准。除核心产品和关键产品外，天辰生物医药也正在开发针对过敏性疾病的双功能自身免疫抗体 LP-00A，针对B细胞介导自身免疫性疾病的双功能B细胞抑制剂LP-00C，及针对特定组织╱器官及适应症优化的双功能抗体或融合蛋白补体抑制剂LP-00D。抗体和过敏赛道复合增长率超10% 在天辰生物主攻的自免双抗和过敏两大赛道上据弗若斯特沙利文分析资料显示，全球自身免疫性疾病药物市场预计将从2024年的1389亿美元增长至2030年的1767亿美元，复合年增长率为4.1%。中国自身免疫性疾病药物市场近年来亦呈现快速增长态势。中国的市场规模预计将从2024年的51亿美元增长至2030年的190亿美元，复合年增长率为24.5%。全球过敏性疾病药物市场规模已从2018 年的428亿美元增长至2024年的688亿美元，复合年增长率为8.2%，预计到2030年将达到1114亿美元，该期间复合年增长率为8.4%。中国过敏性鼻炎药物市场规模从2018年的人民币22亿元增加至2024年的人民币46亿元，预计2030年将继续增长至人民币136亿元，期间复合年增长率为19.7%。而随着生物制剂在过敏性疾病治疗中的日益普及，抗IgE抗体药物的渗透率不断提高，其市场规模正快速增长。全球抗IgE抗体药物市场规模从2018年的30亿美元增至2024年的45亿美元，预计2030年将继续增至90亿美元，复合年增长率为12.5%。中国抗IgE抗体药物市场规模从2018年的人民币1000万元增至2024年的人民币20亿元，预计2030年将继续增至人民币121亿元，复合年增长率为35.5%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天15:30

“前恒大概念股”深深房A涨停创历史新高，房地产新政+业绩暴增14倍

回A旅程未能成行，在经历了多次延期后，中国恒大集团于2020年11月8日宣布决议，终止与深深房A的重组计划。

金融界昨天15:30

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