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收台和登月，你会选择哪一个？

获得突破。周五，市场已经有所反应。中国卫星涨停。连带着卫星产业ETF 159218 大涨，成为军工板块在9月3日大阅兵之后，表现最好的细分板块。今天，我们想讨论的话题，就是十五五期间的题材押注。而讨论这个题材，又一定会和中美关系产生千丝万缕的联系。所以，这三个问题，其实关联度非常强。二、首先，以目前中美在周末发布的公报来说，我们的基准预期如下： 1,11月1日，所谓的100%关税不会增加。 2，稀土的长臂管辖，不会收回。但会承诺在审批条件上增加一些便利性。（属于给川普一个台阶下。） 3，之前延长的暂停征收的关税会继续暂停。 4，其它的事项，还要谈判。继续留给下一次中美双方的会谈。如果以上预期得了实现，市场应该是满意的。我们并不认为，会谈可以彻底解决中美双方的贸易矛盾。但会谈会一直存在。会谈的目的只有一个，就是尽可能的拖时间。在这个过程当中，中美都会以最快的速度来进行供应链的重建。我们会以最快的速度来重建芯片等高科技领域的供应链，而对方会以最快速重建稀土等领域的供应链。最终，会走向部分的合作，以及部分的完全不重叠的竞争。而伴随着这个长期的贸易战争，我们还会在两个地方，努力地进取。一个就是祖国的统一大业，一个就是太空探索，也即登月。所以，我们今天的标题就是，收复台湾和登月，哪一个在下一个五年之中实现的概率更大？当然，内心上，我们当然是希望两者都能实现。如果两者都会实现，那从投资者角度上来说，一定要选择军工。这一点，毫无疑问。三、那么，问题来了，如果只能选择一样呢？如果选择收台的话，其实最好的选择就是军工的一个细分板块——海洋相关板块。这一点，我们之前盘点过。不过，我们认为，登月的可能性更大一点。理由如下： 1，下一个五年，中美的对抗依然非常激烈。虽然信心在我，但我们认为，五年时间就能完全摆脱对方，完全重建我们的芯片供应链，时间还是太紧张了。 2，已经公布的文件，非常明确的表示，下一个五年，依然是以经济建设为中心。 3，登月计划，本身就有明确的时间表。在之前的时间表之中，计划就是在2030年之前。 4，登月将会极大的鼓舞中华民族的士气，从而让整个族群都更加地凝聚向上。从而为统一，创造更多的名义基础。要知道，即使是苏联最强大的时候，都没有实现登月。所以，就我们自己的观点而言，登月应当是收台的铺垫。如果登月能够顺利实现，收台也就不远了。那么，如果说收台，要押注海洋的话，登月应该押注什么？答案是卫星。我相信，如果真的要等月了，一定会出现很多登月概念股。但是，这个消息出来之后，肯定很多个一字涨停，你根本就不可能买进去。但无论是怎样地登月概念股，卫星都是必须且必然的。因为，卫星技术是登月任务的重要基础。例如，通信卫星（如中国的“鹊桥”中继卫星）为登月探测器与地球之间的通信提供保障，确保宇航员和探测器能实时传输数据和指令。此外，卫星的轨道控制、导航定位等技术也为登月舱的精准着陆和返回提供了技术支持。怎么找股票呢？其实市场已经告诉你了。先找卫星相关的etf。比如周五表现最好的卫星产业ETF 159218。如果不想自己选股，就直接选etf。如果想自己选股，就通过卫星产业ETF 159218 来找股票。前10大成分股如下：具体应该怎么选，我们属于是抛砖引玉。之后，我们也会认真的对卫星这个行业，进行更多的盘点。尤其是基本面上的一些研究。总之，9月3日之后，很多读者都会军工这个板块感到失望和悲观，我们并不这认为。大部分人悲观失望，只是因为板块没有上涨而已。等到真的上涨之后，自然而然，有很多追趋势加杠杆的投机主义者，来主动脑补出各种利好。我们坚决不看空我们的军工，并且会努力继续寻找一些优质的股票。四、周五，A股长期组合下跌0.67%。沪深300上涨1.18%。与沪深300走势对比如下：周五我们持仓的下跌，主要是因为某队打压指数。我们的持仓暂时成为了牺牲品。当下仓位为：70%股票+30%国债。本周，我们将会对持仓继续进行调整。继续保持高权益仓位。周五，我们港股仓位保持不变。当下仓位为：20%美债+13%对冲+19%现金+48%股票。本周，我们将会积极的寻求港股的建仓和加仓机会。五、总之： 1，周末消息很多。主要集中在中美会谈，台湾，以及航空航天相关消息之上。目前，中美谈判顺利。预计11月1日的100%关税，大概会取消。之前暂停征收的关税会继续暂停。但不应过度乐观，毕其功于一役，是不可能的。 2，台湾光复纪念日的设立，为统一大业进一步创造了舆论氛围。航天技术的进一步突破，为登月继续进行铺垫。下一个五年，无论是收台，或者登月，都将会是可能的事件。当然，我们更加倾向于登月。但无论是登月，还是收台，都要依赖我们的军工。同时，我们注意到了指数在周五创新高。但是相当多的投资者信心并未恢复到国庆之后。这一点，很值得我们进行更深入的一些思考。来源：大佳的投资笔记，已获授权转载著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。基金有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表其未来表现。

金融界10-27 09:33

跨境投资关注度逐渐上升，场内产品究竟能触达哪些市场？

“繁荣 - 衰退 - 复苏” 的周期，中国经济虽然长期向好，但随着经济体量扩大、结构转型，增速从过去的 “高速” 转向 “中速” 已成趋势。如果把所有资产押注在单一经济体的增长上，就像 “把所有赌注压在同一场比赛上”—— 一旦比赛节奏变化，损失可能难以避免。然而，全球市场的周期并不同步：比如 2023 年美国经济靠消费复苏，东南亚靠制造业增长，欧洲靠能源价格回落企稳。通过配置不同市场的资产，既能捕捉不同区域的增长机会，也能平滑单一市场的波动，因此借助香港基金进行全球化配置，或是投资者分散风险的重要一步。今天我们就打开思路，看看市场中有哪些跨境标的，值得期待？一、核心发达市场 1.北美地区美国作为全球市场最重要的投资目的地，投资金额占比在40%，巨大的交易量意味着投资者可以轻松地以合理的价格买入和卖出大部分股票，不会因为交易量稀少而产生巨大的买卖价差或无法成交。 Wind数据显示，仅跟踪纳斯达克100的ETF产品就有12支之多，通过投资美股科技巨头（如苹果、微软）、金融及消费龙头企业，捕捉美国经济增长红利。例如广发纳指100ETF（159941）其重仓美股科技股，近半年收益超30%，加拿大市场也因资源类资产配置需求被部分基金纳入。 2.欧洲地区与充满活力和话题性的美股市场相比，欧洲市场有其独特而迷人的投资逻辑。它的优势不在于像美国那样的科技巨头集群和高速增长故事，而在于稳定性、价值性和结构性机会。整体来看，西欧侧重投资制造业、医药和金融板块，东欧则聚焦能源、基建等周期性行业。其收益不如美国市场的弹性这么足，但是过去一年中整体表现依旧较为稳健，对于一些在资产配置中追求“稳定收益、价值发现和风险对冲的投资者而言是不错选择，例如华安法国CAC40ETF（513080），其收益走势相对稳健，年初至今也取得了超20%的正收益 3、日韩市场其是美国外国直接投资的最大来源国之一，贸易关系相对稳定。具体来看日本央行目前政策宽松外资基金偏好科技、消费及医疗行业，而韩国市场主要以半导体、芯片产业为主，投资标的较为单一，但是在目前科技潮流下，整体弹性和赔率较高。最具代表性的华安日经225ETF（513880）年初至今整体涨幅在24.51%左右，总体而言。日本市场提供了一个由宏观经济改善、企业治理改革和相对估值优势驱动的投资故事，更适合希望参与经济结构性改善的长期价值投资者。而韩国市场它更突出地反映了在本土市场机会有限的情况下，投资者（尤其是散户）对高增长、高风险资产（特别是美股）的强烈追逐。二、新兴市场 1、东南亚新兴市场东南亚市场近年来确实展现出了巨大的发展潜力和投资吸引力。它不仅仅是一个成本优势地区，更是一个在经济增长、产业活力、区域一体化和可持续发展等方面都充满机遇的热土。从经济增速看，东南亚地区经济增速高于全球平均水平，诸如：越南(6.6%)、菲律宾(5.3%)等国增长强劲，区域内多国经济显现韧性。相对于发达国家市场的成为，作为新兴市场的东南亚整体想象空间更为巨大，目前投资集中于消费升级、房地产及制造业，今年以来凭借内生增长、产业升级等优势，整体收益较为强势，可作为进攻性资产配置。诸如华泰柏瑞东南亚科技ETF（513730）等产品近半年收益都超30%。 2、印度市场印度已超越中国成为世界第一人口大国，约65% 的印度人口年龄在15至64岁之间。巨大的人口红利也意味着更快的经济增速，这点在上个世纪80-90年代的中国已经得到验证。对于投资者而言，目前主要关注点是与经济增长和结构转型紧密相关的板块，例如资本品（工业）、消费及银行等。此外，印度对大宗商品（如煤炭、原油及铁矿石）的强劲需求也值得关注。印度股市估值相对其他新兴市场偏高因此相对风险会较高，但是与此同时其庞大的人口基数也意味着后续增长的动能会更强，也是机会与风险并存的市场。今年来看，工银印度基金lof（164824）的涨幅基本在2%的水平。三、特殊区域及细分市场中东地区尽管在努力多元化，但中东地区短期国家财政和投资能力仍与石油收入高度相关，全球油价波动是潜在影响因素。而在当下地缘局势不断反复的进程中，一些投资者也会把目光放在这类基金中。根据IMF给出的预测，2025年沙特的GDP增速将达到6%，超过包括中国、美国、东盟、欧盟等全球主要经济体，一跃成为了其中的佼佼者。哪怕到了2026年，沙特的GDP增速也有4%，仅次于东盟。从收益上看，南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF(159329)近六个月涨幅并不高，仅维持在1%的水平，但从长期看沙特的结构转型与地缘局势的难以预测会是后续的机会，此类基金更适合那些看好长期结构性转型，并能理解且适应其独特市场环境的投资者。 2、全球领域细分市场这类产品往往涵盖全球，但着重细分领域赛道，在港股中比较常见，过去十年，香港公募基金对美洲市场的配置比例显著上升（+13.4%），而亚洲、欧洲仓位占比有所下降。这种变化反映了外资管理人对美国科技股长期增长潜力的认可，以及对新兴市场波动性的谨慎态度。目前全球领域细分市场的基金产品，基本都以科技类为主，在本轮行情之下均取得较高战绩，奥明环球联网（3072.HK）涨幅37%，三星环球半导体（3132.HK）收益更是接近50%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-27 09:03

“芯”潮澎湃·锐度制胜| A股行业ETF王者今日热推全市场首只港股信息科技ETF（159131）首发

上海微电子、华润微电子、华天科技等众多中国硬科技龙头企业集中发布年度新品近2000件，彰显了芯片核心技术领域国产替代的突破性进展，这将国产芯片等核心硬科技产业的成长空间推升到了又一个新高度。千亿规模ETF大厂——华宝基金今日（10.27）启动全市场首只港股信息技术ETF（159131）全网发售，该基金为全市场首只跟踪中证港股通信息技术综合指数（简称“港股通信息C”）的ETF，其标的指数由属于信息技术产业的41只港股硬科技公司构成成份股组合，将为投资者参与把握港股“中国硬科技资产”投资机遇提供又一创新ETF工具。特色标的指数：港股“硬”科技之选目前，以芯片产业为龙头的尖端硬科技领域，已成为大国角逐的核心战场。港股信息技术ETF（159131）跟踪的标的指数为中证港股通信息技术综合指数（930967.CSI，简称“港股通信息C”），该指数选取中证港股通综合指数中一级行业“信息技术”的相关成份股。按细分行业来看，该指数成份股由“70%硬件+30%软件”构成，重仓港股“半导体+电子+计算机软件”，其消费电子、半导体、计算机软件和其他细分行业的权重占比分别为41.53%、 29.79%、 27.79%、0.89%。该指数成份股构成主要涉及上游算力、下游应用，其特点是在硬件环节布局较多。相较一般港股科技类指数，港股通信息技术指数剔除了市值较大的互联网企业，使得该指数的锐度更强，更易捕捉港股AI硬科技行情。截至2025年9月末，港股通信息C指数成份股涵盖41只港股硬科技公司，其中国产芯片龙头——中芯国际权重占比达19.41%，小米集团权重占比10.28%，华虹半导体权重占比5.11%；该指数前五大权重股合计占比51%，前十大权重股合计占比72%，其龙头股权重集中度高，更加契合科技产业龙头效应客观规律，适合捕捉龙头公司长期增长机遇。该指数的编制规则设置单个成份股权重上限为15%，伴随个股市值波动权重占比会相应变化，可能会出现超过15%的情形。该指数样本每半年调整一次，届时单个成份股权重上限一般会平衡至15%。硬科技力量：超额收益显著在近日举行的2025湾区半导体产业生态博览会上，深圳新凯来现场展出工艺装备、量检测装备两大系列16款产品，其旗下启云方科技推出全自主知识产权的国产电子工程EDA设计软件，填补国产高端电子设计工业软件空白。新凯来旗下另一子公司深圳万里眼发布全球首个超高速智能、我国首款90GHz超高速实时示波器，标志着我国在高端电子测量仪器领域实现关键突破。杭州中欣晶圆的半导体硅晶圆、安徽博芯微的加热型双通道Showerhead喷淋头、宁夏盾源聚芯的刻蚀用硅部件SiParts、芯丰精密先进封装用全自动晶圆修边设备、阿里达摩院玄铁系列RISC-V处理器及应用方案、深圳微合科技的5G物联网芯片及应用方案等首发亮相，“中国芯”产业链正用实力诠释着国产化进阶的坚定步伐。在此前召开的2025云栖大会上，阿里巴巴集团宣布在未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施的基础上还将增加更多的投入，同时预测阿里云全球数据中心的能耗规模到2032年将提升10倍，这亦为中国芯片产业链发展提供了强劲的需求侧支撑。近年来，以芯片技术为龙头的国内硬科技产业的跨越式发展，亦有力支撑了港股通信息C指数的市场表现。2022.12.30至2025.9.30期间，港股通信息C指数累计涨幅达110.93%，显著超越恒生科技、港股通互联网、港股通科技等港股科技类指数同期57.41%、44.91%、68.05%的涨幅表现；港股通信息C指数同期内最大回撤为-36.31%，亦优于恒生科技、港股通互联网、港股通科技等指数同期-37.55%、-48.49%、-45.48%的最大回撤。今年前9个月，港交所IPO融资总额已达1829亿港元，位居全球第一，国内科创公司成为港股融资的主力。近期，来自欧美、中东和新兴市场的国际长线资金积极参与港股科创企业的新股发行，反映出国际市场对中国科技创新的高度关注与信心。外资回流背后，更是全球资产配置逻辑正发生深刻转变。截至10月22日，今年以来南向资金净买入累计已超1.22万亿港元，亦彰显国内资金配置港股的需求持续增长。未来，港股有望持续迎来更多中国优质硬科技公司上市，借道指数投资更易把握港股IPO优势的beta。截至2025年10月16日，港股通信息C指数市盈率为42.68倍，处于近3年的51.92%分位点，大幅低于创业板指、纳斯达克等全球主要科技指数。在该指数成份股中，以中芯国际为代表的AH股硬科技公司，其H股估值均显著低于A股。借道港股信息技术ETF，投资者更易捕捉AH估值差的潜在成长空间。华宝基金：A股行业ETF翘楚近年来，华宝基金秉持金融服务实体经济的初心，聚焦以高质量综合金融服务推动科技创新高水平发展，以高效能科技金融支持产业迭代升级，助力新质生产力建设，为投资者提供更为丰富多元的资产配置基金工具选择。2021年至2023年期间，华宝基金连续三届蝉联《上海证券报》“金基金·被动投资基金管理公司奖”。据沪深证券交易所数据统计，截至2025年10月23日，华宝基金旗下权益类ETF资产管理规模已达1331.37亿元，在同业中排名领先；在目前11只规模超两百亿元的A股行业主题ETF中，华宝基金独占三只，分别为券商ETF、医疗ETF、银行ETF，此3只ETF规模合计达858.08亿元，华宝基金亦成为目前拥有双百亿A股行业主题ETF数量最多、规模最大的基金公司。华宝基金通过围绕高科技战略新兴产业方向持续投入和精心布局，目前已形成了覆盖算力、大模型、应用的AI产业链ETF矩阵，其主力产品包括聚焦海外算力主题的全市场首只创业板人工智能ETF，覆盖国产算力主题的科创人工智能ETF、大数据产业ETF、智能制造ETF、信创ETF基金等，主投大模型主题的港股互联网ETF、覆盖AI应用的电子ETF、金融科技ETF、通用航空ETF华宝等产品。港股信息技术ETF（159131）未来上市后将支持“T+0”日内回转交易，为华宝基金AI产业链ETF矩阵增加关键一环。围绕长线资金配置的战略需求，华宝基金近年来重点打造的“高股息ETF家族”也已颇具规模。目前，华宝基金已成功布局港股通红利ETF、800红利低波ETF、标普红利ETF、300现金流ETF、A500红利低波ETF等高股息系列ETF产品。在宽基ETF领域，华宝基金已先后布局了“A50ETF华宝”、“中证A100ETF基金”、“中证A500ETF华宝”、双创龙头ETF、“深证100ETF华宝”、全市场首只香港大盘30ETF等主流宽基指数ETF及“创业板综增强ETF华宝”，成为公募基金公司中少数已集齐“中证A系列”宽基ETF三剑客的稀缺“3A”选手。在周期性ETF赛道中，华宝基金旗下的化工ETF、有色龙头ETF、农牧渔ETF等也颇具特色。特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。注：“全市场首只”是指首只跟踪中证港股通信息技术综合指数的ETF、首只跟踪创业板人工智能指数的ETF、首只跟踪恒生中国（香港上市）30指数的ETF。数据来源：沪深证券交易所、港交所等风险提示：2023年8月17日，在《上海证券报》举办的第二十届“金基金”奖评选中，华宝基金荣获“金基金 • 被动投资基金管理公司奖”。2022年11月14日，在《上海证券报》举办的第十九届“金基金”奖评选中，华宝基金荣获“金基金 • 被动投资基金管理公司奖”。2021年7月13日，在《上海证券报》举办的第十八届“金基金”奖评选中，华宝基金荣获“金基金 • 被动投资基金管理公司奖”。港股信息技术ETF被动跟踪中证港股通信息技术综合指数，该指数基日为2014.11.14，发布于2017.6.23, 该指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，45.54%；2021年，-9.54%；2022年，-34.47%；2023年，-0.25%；2024年，21.58%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。基金管理人对港股信息技术ETF、香港大盘30ETF、港股互联网ETF、双创龙头ETF、创业板人工智能ETF华宝、科创人工智能ETF华宝、创业板综增强ETF华宝的风险等级评定均为R4-中高风险，适合积极型（C4）及以上的投资者。基金管理人对医疗ETF、券商ETF、金融科技ETF、智能制造ETF、信创ETF基金、大数据产业ETF、电子ETF、通用航空ETF华宝、银行ETF、港股通红利ETF、800红利低波ETF、标普红利ETF、300现金流ETF、A500红利低波ETF、A50ETF华宝、中证A100ETF基金、中证A500ETF华宝、深证100ETF华宝、化工ETF、有色龙头ETF、农牧渔ETF评估的风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。以上基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对以上基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。以上基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对以上基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎！

金融界10-27 08:53

盘前公告淘金：长江电力控股股东获不超72亿元股票增持专项贷款；科沃斯三季度净利润同比增长7161%，山河智能6750.18%

金融界10-27 08:33

24小时环球政经要闻全览 | 10月27日

回升向好势头营造适宜的货币金融环境。中国央行公开市场本周8672亿元逆回购+7000亿元MLF到期本周央行公开市场将有8672亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1890亿元、1595亿元、1382亿元、2125亿元、1680亿元。此外，周一将有7000亿元MLF到期，周一央行将开展9000亿元1年期MLF操作。美国评级突遭下调欧洲信用评级机构范围评级公司日前发布报告，将美国主权信用评级从“AA”下调至“AA-”，原因是美国公共财政状况持续恶化及政府治理标准下降。美国公共财政持续恶化主要表现在财政赤字持续高企、利息支出不断上升以及预算灵活性受限。这些因素共同推动政府债务水平持续攀升。报告预计，若缺乏实质性改革，美国政府债务占国内生产总值（GDP）比例到2030年将升至140%，远高于大多数主权国家。特朗普与泰国、马来西亚、柬埔寨签协议关税率维持19% 周日，正在吉隆坡出席东盟峰会的美国总统特朗普与泰国、马来西亚和柬埔寨签署了一系列有关贸易和关键矿物的协议。据白宫发布的联合声明称，美国将对上述三国的出口维持19%的关税税率，并对部分商品逐步降至零关税。华盛顿还宣布与越南达成类似的框架性协议；越南对美出口目前适用20%的关税税率。加拿大总理、巴西总统就与美国谈判最新表态！当地时间26日，访马的加拿大总理卡尼表示，加政府将大规模投资并推进贸易多元化，未来十年将对非美市场出口增一倍超3000亿加元，同时愿与美谈判。此前特朗普称因加“虚假广告”将再加征10%关税，且访亚期间不与卡尼会面。此外，26日巴西总统卢拉称与特朗普会谈富有建设性，双方同意就关税等问题谈判，谈判期间将暂停征税。软银集团批准向OpenAI提供225亿美元投资软银集团董事会于25日批准向OpenAI投资225亿美元（约合人民币1600多亿元）。此前，软银已于今年4月首次向OpenAI投资100亿美元，相关资金主要用于支持OpenAI的研发支出与商业化进程，涵盖硬件研发、模型训练等方面。OpenAI正在推进其400亿美元的超级融资计划，为其最终公开上市做好准备。软银为主要投资方，承担了该轮融资75%的份额。在获得大额投资的同时，OpenAI正积极布局AI音乐模型的研发。印度最大私营炼油商停购俄石油据CNBC，在美国决定制裁俄罗斯石油公司和卢克石油公司之后，印度最大的俄罗斯原油买家、私营企业信实工业也决定停止购买俄罗斯原油。信实工业发言人24日在一份声明中表示，公司“将调整炼油厂的运营以满足合规要求”，同时维持与供应商的关系。保时捷销售利润暴跌99% 当地时间24日，德国大众集团旗下保时捷汽车公司发布的最新数据显示，公司第三季度亏损达9.66亿欧元、约合人民币80亿元，受此影响，今年前三季度其销售利润同比大幅下滑99%。茅台董事长调整 10月25日上午，茅台集团召开大会宣布重大人事调整：张德芹不再担任茅台集团董事长职务。贵州省能源局局长陈华接任茅台集团董事长。余承东增任华为IRB主任 10月26日，华为官网更新管理层信息，余承东在担任华为常务董事、终端BG董事长的同时，增任产品投资委员会主任。据报道，今年9月底，华为内部就曾发布任命文件，任命余承东为产品投资评审委员会（IRB）主任，任命文件由任正非亲自签发。据悉，IRB（投资评审委员会）是华为产品投资决策的最高机构，负责公司级资源分配、跨业务协同和长期战略规划。IRB主任需协调产品线、研发、供应链等多部门，直接参与核心投资决策，IRB控制华为研发预算与重大投资，主任拥有项目否决权。

格隆汇10-27 08:23

谷歌与Anthropic达成数百亿美元合作，算力产业链全线受益

年的5000亿美元增至8000亿美元；中国人工智能资本支出2025年预计达6000-7000亿元人民币。落脚到A股市场，全球AI算力军备竞赛愈演愈烈，有望带头整个AI算力产业链，关注AI算力硬件产业链各细分环节（AI芯片、CPO、PCB、液冷、服务器、交换机、铜缆、电源设备、变压器、柴油发电机等）的龙头企业，特别是进入北美供应链的相关企业以及国产替代的龙头企业。（光大证券微资讯）

金融界10-27 08:13

APEC会议、中美经贸磋商、美联储降息预期及科技巨头财报一周重点解读

美元首将赴韩国参加会议。10月24日，中国外交部发言人郭嘉昆表示，中美双方正就元首会晤保持密切沟通，“如有进一步消息，中方将及时发布”。此次会议不仅是区域经济合作的重要平台，也是中美高层互动的关键窗口。市场普遍关注两国在贸易、投资及技术领域的讨论成果，以评估未来全球经济走势。美联储利率决议与市场反应分析 10月30日，美联储将召开议息会议，市场普遍预计降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75%~4.00%区间。近期美国通胀低于预期，加之劳动力市场疲软，使市场已完全消化降息预期。安联研究（Allianz Research）指出：“劳动力市场持续疲软仍是美联储最核心的担忧。” 投资者将重点关注美联储决议后的措辞，以捕捉未来利率下调幅度与节奏。伦敦证券交易所集团数据显示，美国货币市场已充分反映12月再度降息可能性。中美经贸磋商进展中美双方将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商。中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将率团赴马来西亚，与美方围绕两国元首通话共识展开深入讨论。磋商涉及贸易政策、关税以及市场准入等关键议题。 2025金融街论坛年会亮点 2025金融街论坛年会于10月27日至30日在北京金融街举办，由北京市人民政府、中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会、新华社、国家外汇管理局联合主办。论坛将邀请“一行两局一会”主要负责人发表主题演讲，探讨金融监管、宏观经济政策及资本市场发展趋势。美国政府关门及经济数据延迟影响美国联邦政府持续停摆，安联估算可能导致第四季度年化GDP增速下降0.45个百分点。受影响的数据包括9月耐用品订单、第三季度GDP、首次申请失业救济人数及9月个人消费支出（PCE）通胀数据。投资者的注意力将转向10月谘商会消费者信心指数的发布。科技巨头财报密集公布及市场预期 10月底，美股将迎来科技巨头财报集中发布。10月29日，微软 (MSFT.US)、谷歌-A (GOOGL.US)、Meta Platforms (META.US)发布季度业绩；10月30日，苹果 (AAPL.US)、亚马逊 (AMZN.US)紧随其后。其他如汇丰控股 (00005.HK)、联合健康 (UNH.US)、比亚迪股份 (01211.HK)、礼来 (LLY.US)、Coinbase (COIN.US)等亦将陆续公布业绩。下表为主要科技巨头财报时间对比：公司财报公布时间市场预期微软 (MSFT.US) 10月29日美股盘后营收增长3%-5% 谷歌-A (GOOGL.US) 10月29日美股盘后广告收入回暖 Meta Platforms (META.US) 10月29日美股盘后用户增长维持平稳苹果 (AAPL.US) 10月30日美股盘后 iPhone销量预期增长亚马逊 (AMZN.US) 10月30日美股盘后云业务持续扩张 Nvidia GTC大会与黄仁勋演讲华盛顿特区NVIDIA GTC大会将于北京时间10月29日凌晨0点举行，黄仁勋将在沃尔特·E·华盛顿会议中心发表主题演讲。大会预计展示人工智能、GPU技术及自动驾驶应用的最新成果，吸引全球科技界高度关注。新一周重点财经日历解析下周财经日历及重点事件如下： 10月27日周一：2025金融街论坛年会开幕，美国总统特朗普访问日本，港股新股暗盘：滴普科技、八马茶业、剑桥科技、三一重工 10月28日周二：美国谘商会消费者信心指数公布，联合健康、SoFi Technologies、美股及汇丰控股业绩发布 10月29日周三：特朗普出席APEC峰会，NVIDIA GTC大会，微软、谷歌、Meta财报，港股休市 10月30日周四：美联储利率决议，苹果、亚马逊、Coinbase、礼来及比亚迪财报 10月31日周五：中国官方制造业PMI公布，APEC峰会举行，明略科技暗盘交易编辑总结下周全球财经市场焦点集中在亚太经济合作、美国货币政策及科技巨头财报上。APEC会议及中美经贸磋商将对全球贸易格局产生直接影响。美国政府持续停摆及美联储利率决议将左右市场流动性和投资者信心。科技巨头财报密集发布，预期将对美股短期波动产生重要影响。投资者应密切关注数据和政策动向，以应对潜在市场波动。常见问题解答问1：APEC会议对中美关系有何实际影响？答：APEC会议提供高层交流平台，促进中美在贸易、投资及技术合作方面达成共识，对稳定双边经济关系及推动区域合作具有积极意义。问2：美联储降息预期如何影响投资者策略？答：降息通常刺激风险资产，投资者可能倾向加仓股票及高收益资产，同时关注货币市场对利率变化的敏感性，以优化资产配置。问3：美国政府关门会对经济数据发布产生哪些影响？答：停摆导致关键经济数据延迟发布，如GDP、PCE及就业数据，投资者难以获得及时参考，市场波动性可能增加，需密切关注替代指标。问4：科技巨头财报对市场有何指引作用？答：微软、谷歌、Meta、苹果及亚马逊等财报将反映全球科技需求及广告、云业务表现，投资者可据此判断行业增长趋势及调整投资策略。问5：NVIDIA GTC大会对AI行业意味着什么？答：大会展示GPU及AI技术创新，将引领人工智能、自动驾驶及数据计算发展方向，对相关企业战略部署及投资决策提供参考。来源：今日美股网

今日美股网10-27 08:10

黄金开盘劲爆行情！美国和中国暗示即将达成一项全面协议金价暴跌53美元

：FX168) 彭博社指出，随着美国和中国接近达成贸易协议，且有迹象表明贵金属价格的强劲上涨势头过猛、过快，金价出现下滑。此前上周金价自8月中旬以来首次周线下跌。 (截图来源：彭博社) 金价亚市早盘一度暴跌至4058.15美元/盎司。根据彭博社报道，美国总统特朗普(Donald Trump)访问亚洲地区进行一系列外交会谈之际，美国和中国暗示即将达成一项全面协议。这项协议将缓解一些地缘政治紧张局势，而这些紧张局势此前提振了对黄金等避险资产的需求。金价自8月中旬开始强劲上涨，上周一一度升至略高于4380美元/盎司的历史高位，但第二天却因投资者锁定利润而突然逆转。此前数周，技术指标一直显示金价处于超买状态。 (截图来源：彭博社) 现货黄金上周收盘暴跌138.26美元，跌幅3.25%，收报4112.65美元/盎司。现货黄金上周一曾触及4381.21美元/盎司的历史纪录，但之后下跌超过6%，原因是投资者获利了结，加上美中贸易紧张局势有缓和的迹象，抑制了避险需求。中美贸易谈判达成基本共识当地时间10月25日至26日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）及贸易代表杰米森·格里尔（Jamieson Greer）在马来西亚吉隆坡举行新一轮中美经贸磋商。此次会谈在亚太经合组织（APEC）峰会召开前夕举行，为美国总统唐纳德·特朗普与中国国家主席习近平即将在韩国庆州的会晤奠定基础。据新华社报道，当地时间10月25日至26日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在马来西亚吉隆坡举行中美经贸磋商。双方以今年以来两国元首历次通话重要共识为引领，围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等双方共同关心的重要经贸问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。何立峰表示，中美经贸关系的本质是互利共赢，双方合则两利、斗则俱伤，维护中美经贸关系稳定发展，符合两国和两国人民的根本利益，也符合国际社会的期待。对于在经贸合作中出现的分歧和摩擦，双方应本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，通过平等对话协商，找到妥善解决彼此关切的办法。中美经贸磋商成果来之不易，需要双方共同维护。希望美方与中方相向而行，共同落实好两国元首历次通话重要共识和今年以来历次经贸磋商成果，进一步积累互信、管控分歧，拓展互利合作，推动双边经贸关系不断迈向更高水平。美方表示，美中经贸关系是全球最具影响力的双边关系，美方愿同中方通过平等、尊重的方式解决分歧、加强合作，实现共同发展。双方同意，将在两国元首战略引领下，充分发挥中美经贸磋商机制作用，就双方在经贸领域的各自关切保持密切沟通，推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展，造福两国人民，促进世界繁荣。美国财政部长贝森特会后表示，此次磋商“有效消除了特朗普总统原定自11月1日起对中国进口商品征收100%关税的威胁”，并透露中方预计将推迟一年实施稀土矿物与磁体出口许可制度，以便重新评估政策。贝森特指出，他预计中美“关税休战”将延长至11月10日之后，中国也将恢复对美国大豆的实质性采购。金价面临更大下行风险由于未能延续十连涨的纪录行情，市场信心短线受挫，投资者与分析师纷纷关注这波回调是否意味着趋势反转，或仅是过热后的技术修正。 Kitco最新黄金调查显示，大部分华尔街分析师已由此前的看多立场转向看空或中性。在接受调查的17位华尔街分析师中，仅3位 (约18%) 预计本周金价将上涨，6位 (35%) 预测金价将继续下跌，其余8位 (47%) 认为金价将维持横盘整理。 Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible说：“如果金价跌破4000美元/盎司，我们将看到更剧烈的下跌，有可能跌到下一个支撑水平，也就是3850美元/盎司。” Walsh Trading商业对冲部联合主管Sean Lusk指出，黄金市场早该迎来修正：“股市表现强劲、经济超预期增长、美元未见走弱，这些都令金价承压。”他认为，金价从8月低点至今上涨近1,100美元，涨势过度后自然回调，“这是正常的市场重置”。不过，受央行购买黄金和所谓的“贬值交易”(即投资者规避主权债务和货币，以保护自己免受失控的预算赤字影响)支撑，黄金今年仍上涨逾55%。金价下跌也为逢低买入者提供了入市良机，从新加坡到美国，交易商都看到了大量买家涌入黄金市场。除了贸易局势之外，交易员们将关注本周各国央行的各项公告，包括美联储、欧洲央行和日本央行的利率决议。美联储预计将降息25个基点，而欧洲央行和日本央行预计将维持利率不变。较低的借贷成本通常对黄金有利，因为黄金不支付利息。北京时间08:02，现货黄金报4059.51美元/盎司。

风枫10-27 08:10

中美经贸团队吉隆坡磋商达成实质性框架协议，美国暂停对华加征100%关税

性的框架协议。根据协议，美方不再考虑对中国加征100%的关税，标志着双方在长期贸易摩擦问题上取得了阶段性突破。这一框架协议有助于缓解全球供应链紧张、稳定国际贸易环境，并为企业投资决策提供明确预期。暂停加征关税对中美贸易的影响暂停对华加征100%关税将对中美贸易产生直接利好：影响领域短期影响长期潜力出口企业降低出口成本，增加利润空间有助于拓展美方市场份额进口企业降低进口原材料成本增强供应链稳定性投资者信心缓解贸易摩擦不确定性促进跨境投资和长期合作市场及企业反应分析市场对磋商结果反应积极，分析师认为，暂停加征关税将提振股票市场、提振外贸企业和制造业盈利预期。同时，部分企业将利用政策红利加速生产扩张与供应链布局。贝森特强调，该协议体现了双方在经贸关系上寻求建设性解决方案的意愿，对全球市场情绪具有稳定作用。未来中美经贸前景与风险分析虽然此次框架协议缓解了短期贸易摩擦，但长期仍存在以下不确定因素：未来政策变化及国内政治因素可能影响协议执行全球经济波动及地缘政治风险可能对贸易环境造成干扰企业和投资者需关注协议具体条款及后续落实细节总体来看，此次磋商为中美经贸关系带来积极信号，但需持续跟踪协议落实和国际市场动态。编辑总结中美经贸团队在吉隆坡的第五次面对面磋商达成实质性框架协议，美方不再考虑对中国加征100%关税，标志着双方在缓解贸易摩擦方面取得阶段性进展。这将有助于稳定全球供应链、提振企业信心和投资者情绪。但未来仍需关注政策执行、地缘风险及全球经济波动对协议落实的潜在影响。常见问题解答问：此次吉隆坡磋商是中美第几次面对面经贸会谈？答：这是自2025年5月以来的第五次中美经贸团队面对面会谈。问：此次会谈达成了什么协议？答：双方达成了非常实质性的框架协议，美国财长贝森特表示，美方不再考虑对中国加征100%关税。问：暂停加征关税会对企业产生哪些影响？答：对出口企业可降低成本、增加利润空间，对进口企业可降低原材料成本，同时增强供应链稳定性，提振投资者信心。问：市场对磋商结果有何反应？答：市场反应积极，股票市场和外贸企业盈利预期提升，投资者信心增强，部分企业将加速生产扩张和供应链布局。问：未来中美经贸关系可能面临哪些风险？答：主要风险包括政策变化、国内政治因素、全球经济波动和地缘政治不确定性，这些都可能影响协议的落实和长期效果。来源：今日美股网

今日美股网10-27 08:10

机构风向标 | 三维化学(002469)2025年三季度机构持仓风向标

大机构投资者包括山东人和投资有限公司、中国建设银行股份有限公司-华泰柏瑞中证红利低波动交易型开放式指数证券投资基金、全国社保基金五零三组合、香港中央结算有限公司、前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品、前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品、华夏基金管理有限公司-社保基金四二二组合、招商银行股份有限公司-创金合信中证红利低波动指数发起式证券投资基金、中信银行股份有限公司-华夏卓越成长混合型证券投资基金、招商银行股份有限公司-易方达中证红利低波动交易型开放式指数证券投资基金，前十大机构投资者合计持股比例达41.07%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计上涨了4.15个百分点。公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计2个，包括易方达中证红利低波动ETF、创金合信中证红利低波动指数A，持股增加占比达0.32%。本期较上一季度新披露的公募基金共计1个，即华夏卓越成长混合A。本期较上一季未再披露的公募基金共计84个，主要包括华夏红利混合A、华夏睿阳一年持有混合、红利TK、华夏新能源车龙头混合发起式A、华夏招鑫鸿瑞混合A等。对于社保基金，本期较上一期持股增加的社保基金共1个，即全国社保基金五零三组合，持股增加占比达0.31%。险资方向，本期较上一期持股增加的险资共计1个，即前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品，持股增加占比达0.2%。外资态度来看，本期较上一季度新披露的外资机构有 1 家，即香港中央结算有限公司。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-27 07:53

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