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再传重磅大利好！资金抢筹

，特别是过去两年，陆续有传外国增加对于中国CRO公司的限制措施，一些海外营收占比较高的公司，自然首当其冲。虽然整个创新药板块回暖，它们也会受到提振，但在这个利空因素没有完全消失的情况下，资金对于CRO板块始终有所顾忌。相反，有终端产品的创新药公司，就是另外一种景象。 02亮点今年5月，三生制药PD-1/VEGF双抗成功授权全球大厂辉瑞，首付款12.5亿美元，轰动业界，这是一个标志性事件，证明中国的创新药终端产品已经得到全球医药大厂的认可。实际上，国产的License-out交易年初就已经爆发。 2025年1-5月，中国创新药企对外授权交易额达455亿美元，超过2024年全年，头部企业如三生制药、百济神州等与跨国药企达成高额合作。从全球来看，中国的ADC（抗体偶联药物）、双抗管线占全球35%，在ASCO等国际会议上展示前沿成果，有机构做过预测，2030年中国创新药在欧美市场占比或达25%，国际化已经成为中国创新药新的，也是很核心的增长引擎。在国际化的推动之下，创新药板块的估值也得以从PE（市盈率）转向Pipeline（管线价值），这是继AI之后，又一中国科技板块的价值重估。至于有投资者担忧的，创新药产品会不会像CRO一样，有朝一日会受地缘问题影响？这种担忧不能说完全没有，不过，需要知道的是，License-out模式和CRO的业务模式存在很多区别。例如CRO提供"代工服务"，直接受实体清单影响，而是License-out转让"知识产权"，属于商业合作；CRO依赖海外设备/原料，制裁会导致断供，而License-out是由海外方自己主导生产。在2025年3月BIS新增的实体名单中，有12家中国生物科技企业，其中11家是CRO/CDMO，而主要创新药企（包括港股18A公司）均未上榜。 License-out模式，还在法律隔离、支付结构、地缘分散策略等方面，有不少的优点。虽然不能100%地消除地缘风险，但License-out模式确实为中国创新药企开辟了一条"进可攻退可守"的新路径。当产业链安全成为投资必选项时，那些会"卖青苗"的企业，或许才是最抗冻的生存者。 03展望港股创新药板块涨幅确实很大，但在政策、国际化、业绩三重驱动下，板块仍处于“估值修复+未来成长”大的上升期中。具体看：政策方面，2025年创新药医保谈判通过率提升至92%（2024年为78%），平均降价幅度收窄至45%（2024年为56%），创新药入院时间缩短至平均8.7个月（2024年为14.3个月）。商保支持力度也在加大，2025年商业健康险创新药目录新增48个品种，特药险覆盖人群突破2.3亿，按年增长37%，创新药商保支付比例提升至35%（2024年28%）。另外，2025年国家重大新药创制专项资金达82亿元，生物医药企业研发费用加计扣除比例提高至125%，创新药临床审批时间缩短至45个工作日。国际化方面，License-out的爆发式增长，今年前6个月总交易额455亿美元，同比增长85%，首付款占比18.2%（2024年14.5%），平均单笔交易金额12.8亿美元。 2025年中国创新药海外III期临床数量达87个，同比增长62%，美国FDA受理中国新药申请24个，获批8个，欧盟EMA受理18个，获批5个。目前，中国创新药占比达到12%，2020年仅为5%，美国为58%（比2020年下降4个百分点），欧洲22%（比2020年下降2个百分点）。业绩方面，2025年Q1，A股创新药公司营收同比增长21.5%，港股创新药公司同比增长更高，达到32.5%，毛利率提升至78.3%，高于2024年的72.1%，研发费用率降至45.8%，低于2024年52.3%，港股企业如信达生物、百济神州扭亏为盈，行业进入规模化盈利周期。市场表现与估值上，今年以来恒生创新药指数涨幅为65%，高于中证创新药产业指数（14.9%），更高于同期下跌的纳斯达克生物科技指数；近3年年化收益为（28.4%），也高于后两者，但PE（29x），低于后两者的50x、2799x。从资金流向上看，港股通南向资金净买入创新药板块金额呈现递增态势，1季度186亿港元，2季度243亿港元，7月仅前两周，就有87亿港元。可以说，创新药行业正迎来基本面持续改善、流动性持续向好的“双击”时刻。至于未来能否延续目前的有利态势，从一些关键指标，例如研发管线进展，去寻找答案。 2025年，国内创新药临床申请数量中，IND428个，同比增长35%，NDA76个，同比增长42%，重点分布在ADC药物（占比28%）、双抗（占比19%）、细胞治疗（占比15%），这些都是全球前沿的研发领域，也是海外大厂重点投入的研发领域。庞大的研发管线，是创新药的未来增长的最重要的动力。除了海外，国内创新市场规模也处在高速扩张阶段，有机构对未来3年关键指标做出预测：中国创新药市场规模，2025年为6800亿元，2026年增长至8500亿元，增速25%，2027年增长至1.1万亿元，增速29%；头部企业净利润率，2025达到12.5%，2026年提升至16.8%，2027年进一步提升到20.3%；行业的估值，2025年为35x，2027年提升至45-50x，PEG有望从0.8提升至1.2-1.5。可见，创新药不管在海外还是国内，成长动力都是比较充足的。 04结语过去几年，创新药板块曾经遭遇了大利空冲击，很多药企都出现业绩增长不及预期、股价和估值螺旋式下跌的情况，甚至一度被称为最惨板块。不过，去年开始，创新药板块出现明显的触底反弹迹象，今年的反弹力度进一步扩大，成为港股市场表现最强的板块之一，甚至超过了大热的AI、半导体等科技板块。这可能就是中国人所说的否极泰来。业绩增长、扭亏为盈、出海爆发、机构增持、估值提升，都不断验证了创新药板块走出下跌期，进入修复+成长的上升周期，创新药板块曾经的中长期成长逻辑，重新得到确立。当然了，短期仍然可能会受到一些宏观事件，特别是对等关税问题，可能引发市场态度变谨慎，避险需求升温，创新药作为涨幅比较大的板块，会面临一定的压力。但也需要知道，这些短期干扰并没有改变它的中长期逻辑，外加港股的流动性依然充足，即使金管局回收港元流动性，HIBOR也仅微幅提升，后续还有美联储降息，创新药板块是受益者之一。不过，港股投资可能会面临开户门槛高、汇率风险、交易规则差异、个股波动大等风险，怎么办呢？可以看看ETF产品，它通过“打包龙头+分散组合”模式，降低了国内投资者参与港股的门槛，如恒生创新药ETF（159316），该ETF支持T+0交易，兼具高流动性和交易效率优势。

格隆汇07-08 18:57

中微公司收盘上涨2.19%，滚动市盈率68.78倍，总市值1155.24亿元

VD设备。报告期内，公司荣获“2024中国上市公司英华奖A股价值奖”、“2023年度上市公司治理和内部控制’优秀实践’案例”、“科创板上市公司价值30强”、“杰出ESG价值传播奖”、“第二届易董ESG+8价值100”等多个奖项。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入21.73亿元，同比35.40%；净利润3.13亿元，同比25.67%，销售毛利率41.54%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 中微公司 68.78 71.50 5.73 1155.24亿行业平均 101.08 111.09 8.48 279.29亿行业中值 68.50 68.53 4.32 118.25亿 1 扬杰科技 25.53 27.88 3.09 279.50亿 2 新洁能 28.98 29.53 3.16 128.34亿 3 天德钰 31.32 35.65 4.35 98.00亿 4 盛剑科技 31.94 32.36 2.30 38.80亿 5 路维光电 32.95 34.34 4.54 65.54亿 6 晶晨股份 34.32 36.85 4.54 302.90亿 7 长电科技 35.78 37.30 2.16 600.35亿 8 普冉股份 35.86 32.00 4.16 93.57亿 9 聚辰股份 37.08 43.27 5.43 125.59亿 10 华海清科 37.55 38.70 5.89 396.03亿 11 盛美上海 37.86 43.31 6.18 499.50亿 12 江丰电子 39.39 48.98 4.19 196.20亿

金融界07-08 18:57

汇通集团收盘上涨2.24%，滚动市盈率35.33倍，总市值23.81亿元

.90 0.58 145.10亿 3 中国铁建 5.20 4.99 0.41 1109.45亿 4 中国建筑 5.31 5.32 0.53 2458.56亿 5 中国中铁 5.35 5.07 0.46 1415.19亿 6 安徽建工 6.16 6.16 0.74 82.91亿 7 中国交建 6.39 6.20 0.50 1450.42亿 8 隧道股份 7.14 6.86 0.63 194.93亿 9 中国电建 7.30 7.08 0.60 850.97亿 10 中材国际 7.72 7.79 1.07 232.32亿 11 中国化学 8.02 8.34 0.74 474.65亿 12 浙江交科 8.04 8.26 0.69 108.16亿

金融界07-08 18:49

福达股份收盘上涨2.34%，滚动市盈率44.01倍，总市值96.29亿元

业、广西第一批制造业单项冠军示范企业、中国机械500强、“专精特新”小巨人、国家绿色工厂等多项荣誉。2022年，公司获评广西质量提升示范企业、广西最具竞争力民营企业、中国机械500强、中国500最具价值品牌证书、全国市场质量信用等级证书、全国质量标杆。2024年通过国家工信部制造业企业质量管理能力评价（等级二）。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入4.71亿元，同比46.97%；净利润6510.68万元，同比106.06%，销售毛利率27.12%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 福达股份 44.01 51.97 3.91 96.29亿行业平均 44.43 46.52 3.72 84.94亿行业中值 36.09 39.26 2.97 49.61亿 1 郑煤机 7.52 7.61 1.33 299.23亿 2 华域汽车 8.68 8.69 0.92 581.68亿 3 模塑科技 10.88 10.95 1.88 68.58亿 4 潍柴动力 11.59 11.70 1.49 1334.37亿 5 常润股份 11.90 12.13 1.76 29.76亿 6 常熟汽饰 12.40 11.92 0.97 50.70亿 7 威孚高科 12.58 11.10 0.91 184.29亿 8 富维股份 13.81 13.95 0.83 70.96亿 9 天有为 14.01 14.13 5.12 160.58亿 10 富奥股份 14.74 14.75 1.23 99.75亿 11 岱美股份 14.93 15.19 2.47 121.82亿 12 宁波华翔 14.99 15.48 1.24 147.55亿

金融界07-08 18:48

圣晖集成收盘上涨2.23%，滚动市盈率23.02倍，总市值28.90亿元

.90 0.58 145.10亿 3 中国铁建 5.20 4.99 0.41 1109.45亿 4 中国建筑 5.31 5.32 0.53 2458.56亿 5 中国中铁 5.35 5.07 0.46 1415.19亿 6 安徽建工 6.16 6.16 0.74 82.91亿 7 中国交建 6.39 6.20 0.50 1450.42亿 8 隧道股份 7.14 6.86 0.63 194.93亿 9 中国电建 7.30 7.08 0.60 850.97亿 10 中材国际 7.72 7.79 1.07 232.32亿 11 中国化学 8.02 8.34 0.74 474.65亿 12 浙江交科 8.04 8.26 0.69 108.16亿

金融界07-08 18:48

恒尚节能收盘上涨1.75%，滚动市盈率30.44倍，总市值27.64亿元

幕墙工程、门窗工程、设计及咨询。公司在中国建筑装饰行业幕墙类综合排名领先，2023年蝉联第三名。被江苏省装饰装修行业协会评为2023年度江苏省装饰装修行业优秀装饰企业。公司是中国建筑装饰协会常务理事单位和幕墙工程分会会长单位，曾参与多项国家级、省级工程建设标准的编写工作。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入4.60亿元，同比7.23%；净利润4755.55万元，同比-5.08%，销售毛利率14.63%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 恒尚节能 30.44 29.61 2.20 27.64亿行业平均 34.63 52.34 3.00 67.18亿行业中值 23.49 24.71 1.80 36.55亿 1 索菲亚 11.03 9.79 1.80 134.25亿 2 永艺股份 11.41 11.99 1.54 35.51亿 3 志邦家居 11.47 11.31 1.27 43.61亿 4 鲁阳节能 12.18 11.61 1.89 55.73亿 5 北新建材 12.38 12.45 1.71 454.14亿 6 欧派家居 12.76 13.20 1.81 343.20亿 7 顾家家居 13.29 14.22 1.94 201.36亿 8 兔宝宝 13.69 13.99 2.60 81.87亿 9 青龙管业 15.49 15.25 1.66 40.82亿 10 金牌家居 15.50 15.38 1.09 30.65亿 11 华瓷股份 16.35 16.72 1.93 34.28亿 12 伟星新材 18.16 17.40 3.18 165.73亿

金融界07-08 18:48

7月8日中特估上涨0.54%，板块个股中油资本、烽火通信涨幅居前

5个。板块跌幅居前的十大熊股分别是：中国重工（-1.08%）、华能水电（-0.93%）、国投电力（-0.86%）、中国人保（-0.8%）、浙商银行（-0.8%）、中国船舶（-0.69%）、光大银行（-0.68%）、招商公路（-0.66%）、中远海控（-0.58%）、宝钢股份（-0.56%）、中船防务（-0.55%）、中国核电（-0.53%）、中国外运（-0.39%）、中国银行（-0.35%）、中信银行（-0.33%）、国电南瑞（-0.32%）、中国电信（-0.26%）、中国移动（-0.26%）、中金黄金（-0.21%）、国网信通（-0.17%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 000617 中油资本 8.65 10.05 8.99亿 19.42 2 600498 烽火通信 21.27 4.26 4487.33万 6.67 3 002916 深南电路 118.98 3.99 -3067.69万 -1.73 4 000877 天山股份 4.93 2.71 969.33万 7.71 5 688396 华润微 46.88 2.14 -547.64万 -3.31 6 601698 中国卫通 20.38 1.7 4210.09万 5.65 7 600845 宝信软件 23.81 1.54 975.68万 2.22 8 000032 深桑达Ａ 20.07 1.52 1192.62万 4.59 9 603019 中科曙光 69.03 1.46 1.65亿 12.19 10 000761 本钢板材 3.8 1.33 -575.16万 -7.31 11 600970 中材国际 8.8 1.27 129.97万 1.00 12 000898 鞍钢股份 2.55 1.19 -566.57万 -3.84 13 002368 太极股份 22.96 1.15 -938.48万 -6.95 14 000066 中国长城 14.45 1.12 2391.93万 4.40 15 002230 科大讯飞 46.84 1.1 129.12万 0.17 16 601898 中煤能源 11.3 1.07 -799.95万 -3.28 17 600850 电科数字 24.12 1.05 -895.08万 -5.37 18 601766 中国中车 7.18 0.98 2627.60万 6.25 19 600339 中油工程 3.32 0.91 43.30万 0.28 20 601658 邮储银行 5.75 0.88 -9705.45万 -8.94 板块跌幅居前的股票包括：中国重工（-1.08%）、华能水电（-0.93%）、国投电力（-0.86%）、中国人保（-0.8%）、浙商银行（-0.8%）、中国船舶（-0.69%）、光大银行（-0.68%）、招商公路（-0.66%）、中远海控（-0.58%）、宝钢股份（-0.56%）、中船防务（-0.55%）、中国核电（-0.53%）、中国外运（-0.39%）、中国银行（-0.35%）、中信银行（-0.33%）、国电南瑞（-0.32%）、中国电信（-0.26%）、中国移动（-0.26%）、中金黄金（-0.21%）、国网信通（-0.17%）

金融界07-08 18:39

7月8日中特估概念上涨0.54%，板块个股中油资本、烽火通信涨幅居前

（2.71%）、华润微（2.14%）、中国卫通（1.7%）、宝信软件（1.54%）、深桑达Ａ（1.52%）、中科曙光（1.46%）、本钢板材（1.33%）、中材国际（1.27%）、鞍钢股份（1.19%）、太极股份（1.15%）、中国长城（1.12%）、科大讯飞（1.1%）、中煤能源（1.07%）、电科数字（1.05%）、中国中车（0.98%）、中油工程（0.91%）、邮储银行（0.88%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 000617 中油资本 8.65 10.05 8.99亿 19.42 2 600498 烽火通信 21.27 4.26 4487.33万 6.67 3 002916 深南电路 118.98 3.99 -3067.69万 -1.73 4 000877 天山股份 4.93 2.71 969.33万 7.71 5 688396 华润微 46.88 2.14 -547.64万 -3.31 6 601698 中国卫通 20.38 1.7 4210.09万 5.65 7 600845 宝信软件 23.81 1.54 975.68万 2.22 8 000032 深桑达Ａ 20.07 1.52 1192.62万 4.59 9 603019 中科曙光 69.03 1.46 1.65亿 12.19 10 000761 本钢板材 3.8 1.33 -575.16万 -7.31 11 600970 中材国际 8.8 1.27 129.97万 1.00 12 000898 鞍钢股份 2.55 1.19 -566.57万 -3.84 13 002368 太极股份 22.96 1.15 -938.48万 -6.95 14 000066 中国长城 14.45 1.12 2391.93万 4.40 15 002230 科大讯飞 46.84 1.1 129.12万 0.17 16 601898 中煤能源 11.3 1.07 -799.95万 -3.28 17 600850 电科数字 24.12 1.05 -895.08万 -5.37 18 601766 中国中车 7.18 0.98 2627.60万 6.25 19 600339 中油工程 3.32 0.91 43.30万 0.28 20 601658 邮储银行 5.75 0.88 -9705.45万 -8.94 板块跌幅居前的股票包括：中国重工（-1.08%）、华能水电（-0.93%）、国投电力（-0.86%）、中国人保（-0.8%）、浙商银行（-0.8%）、中国船舶（-0.69%）、光大银行（-0.68%）、招商公路（-0.66%）、中远海控（-0.58%）、宝钢股份（-0.56%）、中船防务（-0.55%）、中国核电（-0.53%）、中国外运（-0.39%）、中国银行（-0.35%）、中信银行（-0.33%）、国电南瑞（-0.32%）、中国电信（-0.26%）、中国移动（-0.26%）、中金黄金（-0.21%）、国网信通（-0.17%）

金融界07-08 18:39

7月8日痘病毒防治上涨0.55%，板块个股博晖创新、易瑞生物涨幅居前

0.21%）、可孚医疗（0.24%）、中国医药（0.29%）、成大生物（0.3%）、亚辉龙（0.41%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 300318 博晖创新 6.35 6.37 3225.98万 12.37 2 300942 易瑞生物 9.78 4.04 824.30万 8.35 3 688298 东方生物 27.81 3.61 1021.96万 7.28 4 300887 谱尼测试 8.72 2.35 -395.14万 -2.24 5 300003 乐普医疗 15.79 2.33 9668.61万 8.08 6 300439 美康生物 10.83 2.27 933.09万 8.82 7 300244 迪安诊断 14.76 1.79 35.66万 0.13 8 603590 康辰药业 34.7 1.79 303.93万 3.23 9 301060 兰卫医学 9.97 1.73 223.60万 4.02 10 301166 优宁维 31.14 1.73 408.98万 9.75 11 688399 硕世生物 52.95 1.65 -86.80万 -1.24 12 002022 科华生物 6.42 1.58 256.33万 5.93 13 301080 百普赛斯 68.98 1.26 669.99万 3.68 14 688075 安旭生物 39.22 1.24 -74.34万 -3.17 15 688389 普门科技 13.09 1.24 -81.70万 -1.28 16 688276 百克生物 21.31 1.24 -339.65万 -6.37 17 300676 华大基因 49.53 1.23 -1013.48万 -3.25 18 300601 康泰生物 15.27 1.06 -1680.19万 -8.18 19 002030 达安基因 6.36 0.95 -1114.29万 -8.87 20 000661 长春高新 101.24 0.94 243.88万 0.30 板块跌幅居前的股票包括：热景生物（-5.04%）、一品红（-4.85%）、海辰药业（-4.19%）、翰宇药业（-2.33%）、济高发展（-1.79%）、博拓生物（-1.11%）、健康元（-0.52%）、恩华药业（-0.52%）、安图生物（-0.29%）、奥泰生物（-0.28%）、君实生物-U（-0.26%）、新产业（-0.18%）、丽珠集团（-0.16%）

金融界07-08 18:39

博威合金收盘上涨3.08%，滚动市盈率10.43倍，总市值146.88亿元

.95 0.88 156.46亿 4 中国铝业 8.83 9.77 1.68 1211.19亿 5 新疆众和 8.97 8.11 0.88 97.56亿 6 神火股份 9.75 8.88 1.70 382.61亿 7 豫光金铅 10.41 11.18 1.58 90.27亿 9 江西铜业 11.26 11.64 1.01 810.62亿 10 华峰铝业 12.87 13.00 2.73 158.37亿 11 云铝股份 13.04 12.48 1.88 550.71亿 12 西部矿业 13.47 13.79 2.26 404.40亿

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