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拜登信誉荡然无存！解决美国“滞涨”的唯一道路：大量美国民众失业
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总统任期本应有效结束，他的政治影响力被中期选举中毁灭性的红色浪潮摧毁，他的政策信誉被经济衰退和高通胀削弱。” 克鲁格曼继续补充，最近的经济数据出奇地有利。上个月增加50万个工作岗位，使拜登领导下的总就业岗位增加到1200万个，失业率降至3.4%，为1969年以来的最低水平。2021年和2022年的部分时间通货膨胀率很高，但已经自过去六个月暴跌，消费者价格的年增长率不到2%。 “如果经济新闻好得令人难以置信，那可能是因为它确实如此。与我交谈过的大多数专家都认为，1月份怪异的就业报告，实际上是统计异常现象。通货膨胀数据反映了各种临时因素，尽管这些因素是双向的。如果未来几个月通货膨胀有所上升，我不会感到惊讶，但这绝不是确定的。” “然而很清楚的是，直到几个月前，许多经济预测者对美国的前景都过于悲观。特别是，我们经历了我认为是滞胀的夏季，这个时期实际上一直延伸到秋季，当时许多有影响力的经济学家就如何控制通货膨胀发表了极其严厉的声明。” 克鲁格曼认错，他认为经济学家过度悲观，意味着“经济不会衰退”的事实摆在眼前。 “也就是说，我一直在重新审视那些悲观分析中最具影响力的分析，与实际发生的情况相比，它们的严峻程度真是令人惊讶。最知名的是2022年6月，美国前财长萨默斯(Larry Summers) 以值得称赞的具体性宣布，遏制通货膨胀需要五年失业率为6%、两年失业率为7.5%，或一年失业率为10%。” 回顾2022年9月份在布鲁金斯学会发表的另一篇具影响力论文同样预测，除非失业率大幅上升，否则通货膨胀率将保持在很高水平。公平地说，通胀可能尚未完全得到控制。但它已经下降到足以表明这种预测过于悲观，而失业率根本没有上升，那么人们为什么相信他们呢？ “并非所有持着滞涨观点的支持者，都是用相同的方法。但即使不是全部，大部分悲观情绪都基于这样的假设，即2021-22年的通货膨胀就像1970年的通胀环境，确实只能通过长期非常高的失业率才能得到遏制。” “我和其他人指出，通货紧缩在1980年代很困难，主要是因为对持续通货膨胀的预期已经根深蒂固，而这一次他们显然没有。” 在过去和现在的金融市场中，实际上都存在一种心态，即总是准备将任何经济挫折视为1970年代的重演，总是看到滞胀迫在眉睫。 “我认为，它确实反映了将经济学视为道德剧的冲动，在道德剧中，政策制定者试图让事情变得更好的尝试，将会受到严厉惩罚，而做得太少则不会。” “拜登政府最初的支出计划超出了应有的规模；美联储迟迟没有意识到通胀上升的范围有多大。这样的罪恶，必然招来宏观经济的可怕报应。” 谈到当前的金融市场该何去何从，克鲁格曼给出精辟的总结：“市场低估了2021年通胀风险的决策者，尤其是美联储的决策者，是否会足够灵活地接受他们在2022年过度补偿的事实？因为如果他们不这样做，对想象中的滞胀的政策反应可能会导致不必要的衰退。” 总结而言，美联储主席鲍威尔必须更灵活地接受，他们在2022年存在过度宽松的货币政策，若是不采取更明显、更立即性的措施，滞涨所引发的衰退恐怕将引发更大的金融海啸。
颜辞2023-02-07
金色观察 | 稳定币争夺战：USDT、USDC和BUSD的监管和未来
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最具争议的众议院议长选举后，共和党人在中期选举中获胜，最终获得了对众议院的控制权。共和党通常被视为更亲商的政党，他们很可能会抵制加强监管的呼吁——尽管现在还很难理解他们支持什么。对于稳定币来说，这意味着全面监管不太可能在本届国会任期内实现。此外，由于控制了众议院，共和党人现在监督着拥有传讯权的委员会。以下是详细的关系梳理：众议院金融服务委员会前任主席Maxine Waters（民主党人）——顺便说一句，她与SBF有着异乎寻常的密切关系——在2021年提出了一项限制性稳定币法案。新任主席Patrick McHenry （共和党人）批评美国证券交易委员会主席Gary Gensler的强制监管方式“扼杀了美国的创新”。McHenry还成立了一个新的数字资产小组委员会，由French Hill（共和党人）担任主席。华盛顿最大的加密货币支持者是Tom Emmer（共和党人），他现已成为众议院党鞭（众议院第三大最有权势的成员）。他最近在推特上发表了“gm”一词，并公开赞扬去中心化的价值和所有权经济。三大巨头争夺战没有人像三大稳定币（USDT、USDC、BUSD）如此这般密切地关注这一政治剧情，它们已经受到了轻度监管。在美国政府的要求下，三大稳定币巨头都已封禁了某些地址的交易。USDC和BUSD（或Paxos）一直在呼吁加强稳定币监管，将之视为缓解机构投资者担忧的一种方式，并与Terra这样的“稳定币”保持距离。本届华盛顿政府会出台什么样的法案，我们唯一能想象到的，就是一个普通的监管大型稳定币发行方可持资产的稳定币法案。不过，无论结果如何，USDT、USDC和BUSD之间的争斗正在演变成一场范围更广的帝国冲突。 Tether（USDT）是稳定币OG，可以追本溯源至2015年的比特币侧链Omnichain。它仍然是市场领军者，但领先优势已经减弱，从75%的市场份额降至50%多一点。与USDC和BUSD不同，它并没有不遗余力地取悦美国监管机构。然而，鉴于其对美元银行体系的核心依赖，它别无选择，只能遵守这些规则。Tether的赎回用户基础也比较受限。BUSD和USDC均支持几乎所有KYC用户在其银行账户中以稳定币赎回美元。与此同时，Tether还不包括美国散户投资者，对赎回收取0.1%的手续费（最高1000美元），并要求赎回金额大于10万美元。这意味着，其与美元的挂钩是由大型做市商和交易所执行的。 USDC的目标是将自己尽可能地包裹在美国国旗中。一些人认为，其最好的前景就是成为美国官方数字货币。目前还没有消息表明美国政府是否会进行相关收购。自2021年初，USDC就一直在蚕食Tether的领先地位，在上六个月里占据了30%左右的市场份额。USDC希望随着加密货币的专业化，机构投资者会更加青睐它，而非其国外竞争对手。这是个不错的赌注。USDC也不像USDT或BUSD那样关注中心化交易所的交易。相反，它更专注于支付，以及跨链转账协议计划，即USDC发布的跨九个区块链的中心化桥。 BUSD从技术角度来看是一种美国稳定币。它隶属于美国币安，受Paxos管理，但它们都效忠于币安这个庞大机构，没有人知道它受何方管辖。币安显然将稳定币视为其整体业务的基本元素，正如其在秋季宣布将在币安上“自动兑换”USDC为BUSD所示。币安并没有对USDT如此，USDT在币安日交易量前十的交易对中占据了七席。稳定币只是货币市场资金吗？当利率接近0时，稳定币业务非常简单。有些稳定币可能已经获取了收益（最显著的是Tether），但无人期望收益应传递给稳定币持有者。美联储和其他央行在2022年的大规模加息逆转了稳定币的收益机会。以前，投资者愿意持有稳定币而不愿在银行储存美元，因为稳定币可以在链上提取更多收益。但现在，Compound和Aave的存款利息在2%左右，而即使是一个美国散户投资者，也能从银行储蓄账户中获得近4%的利息收入。 USDT、USDC和BUSD等集中发行的稳定币需要弄清楚如何将部分收益传递给其用户，无论是最大的用户，还是像Ondo Finance这样的小玩家，后者提供受监管的传统证券代币化版本。这些产品仅面向合格投资者，虽然它们的最低购买价格为10万美元，但由短期美国政府债券所支持的4.7%的链上收益率还是非常有吸引力的。我们不难设想USDT和BUSD会追随USDC及其母公司Coinbase的脚步，Coinbase现在为MakerDAO在Dai锚定稳定模块（PSM）中使用的全部USDC提供1.5%的利息。其他链上项目需要法定稳定币作为支持，因此不难想象集中发行的稳定币和链上DAO之间会协商达成更多的利益共享协议。未来前景稳定币的市场发展似乎是关于收购或整合的自然时机。股东们可能会认为花钱削弱竞争对手是不值得的，于是宣布休战（就像优步在中国与滴滴休战一样）。然而，很难想象这样的市场发展规律会在三大稳定币中行得通，因为每个稳定币都是一个更广泛的加密帝国的货币。BUSD的资助者币安是世界上最大的私营公司之一，多年来在现货交易中保持着70%以上市场份额的领先地位。在短时间内，它是不会挥舞白旗败下阵来的。Tether由一家控股公司所有，该公司还拥有Bitfinex，Bitfinex曾是顶级加密交易所，但现在却大走下坡路。币安有可能收购Tether和Bitfinex，然后向美国投资者提供BUSD，向其他所有人提供Tether。这是有可能的。在我们看来，USDC在这场竞赛中被低估了，并不是因为它的美国队长把戏，而是因为USDC是DeFi中使用最广泛的稳定币。它是Uni v3上所有稳定币中交易量最大的（是USDT的三倍）。Compound和Aave上的USDC稳定币存款比BUSD和Tether的总和还要多。币安在BSC上的DeFi取得了成功，但若在中心化交易所币安上进行BUSD交易对排名，原本排名最高的BUSD交易对（WBNB/BUSD）将排在第39位。与此同时，USDC在Uni v3 WETH/USDC池中的24小时交易量要高于Coinbase上的ETH/USD交易对，Coinbase拥有一半的USDC。如果未来在链上，那么Tether和BUSD总有一天会追上USDC。这就引出了一个问题，即链上稳定币（Dai、Frax、LUSD等）是否会比USDC和其他法币所支持的稳定币更具优势。我们将在以后的文章中探讨这个问题以及其他更多内容。来源：金色财经
金色财经2023-01-29
新官上任三把火！美新任众议长履新首周“成就”：瞄准中国等三大主题、通过六项立法
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派还将堕胎列为其议程的核心。在此之前的中期选举中，最高法院推翻罗伊诉韦德案中规定的堕胎权的决定发挥了重要作用。由于民主党控制了参议院，失去的众议院席位少于预期，这一举措激励了民主党选民。周三，两项与堕胎有关的措施在党派投票中获得通过，所有民主党人都投了反对票。第一个是一项法案，要求医疗保健提供者努力保护在堕胎期间或堕胎后出生的婴儿的生命。根据美国法律，故意杀死活着出生的孩子已经被视为犯罪。第二个与堕胎相关的投票是关于一项谴责“最近对反堕胎设施、团体和教堂的袭击”的决议。虽然该决议不需要参议院批准，但“活着出生的堕胎幸存者保护法案”没有机会被现任参议院审议，也没有机会由拜登总统签署成为法律。周一通过的另一项重要的共和党优先法案也面临着同样的命运：该法案实际上废除了民主党人去年试图在10年内向税务机构提供近800亿美元资金的努力。美国国税局法案是麦卡锡当选议长后众议院通过的第一个法案，实现了选举年的承诺。 “政府应该在这里帮助你，而不是追捕你，”麦卡锡在获得议长职位后不久在众议院宣布。美国国税局是共和党本周盯上的两个政府机构之一。另一个是拜登司法部。除了中国问题特别委员会之外，共和党人还批准成立一个新的小组委员会，其任务实际上是调查在前总统特朗普的一个任期内对其进行调查的机构。这个新的小组委员会将由俄亥俄州共和党众议员乔丹(Jim Jordan)担任主席，他是特朗普的盟友，经常抨击司法部对特朗普的广泛调查。根据周二根据党派路线通过的法案，这个新的小组委员会有权调查行政部门如何“收集、汇编、分析、使用或传播有关美国公民的信息，包括任何针对美国公民的违宪、非法或不道德的活动”。除了调查传讯权外，众议院立法还明确授权新成立的小组委员会获得通常只有众议院情报委员会成员才能获得的高度机密信息。众议院民主党人谴责这个新委员会是特朗普盟友的一个伎俩，目的是妖魔化那些调查前总统以及参与2021年1月6日袭击国会大厦事件的特朗普追随者的人和机构。马萨诸塞州民主党众议员麦戈文(Jim McGovern)把这个新小组比作已故参议员麦卡锡(Joe McCarthy)主持的反共听证会。 “我称之为麦卡锡委员会，我指的不是凯文；我说的是乔，”麦戈文周二在众议院说。
市场焦点2023-01-14
美国股市2023年十大潜在风险猜想
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下了金融危机以后最深度的下跌，也破防了中期选举股市上升的历史趋势，如标普500指数下跌约20％。　　但这还不是美国资本市场的全部痛点。在2022年，美国资本市场走出了股票和债券双双下跌的历史惊奇。在过去漫长的历史数据中股票与债券回报呈现负相关，但这种关系，在2022年，被放大的正相关所取代。　　那些被历史数据训练有素而简单重復历史的机器或投资者，在2022年付出了高昂的代价。即使那些成功的预测了美国股市下跌趋势的投资者，也可能因为逃往债券去寻求安全天堂，而承受着巨大的亏损。　　因为，2022年，美国20年到期的国债，其价格下跌了大约43％。我们常说失败是成功之母，2022年美国资本市场似乎也在告诉我们，在资本市场上，有时候过去的成功可能是失败之母。所以，我们面对历史数据，既要有敬畏之心，又要有自我革新的精神和方法，发现和分析新的风险，不断自我调整。　　美国股市的十大风险猜想　　2022年影响美国股市的风险主要有乌克兰危机、通胀、美联储加息等。当我们展望2023年美国资本市场的时候，笔者发现可能会受到这十大风险的影响。　　第一，通胀的风险。美国通胀的速度似乎正在下降。市场对于2023年的通胀走向有争论：有人认为通胀速度将迅速下滑，跌回美联储的目标位置；也有的人认为，通胀速度将缓慢下跌，持续维持在一个较高的水平。而美联储似乎持比较谨慎的态度。它认为实物通胀速度正在迅速下滑，而服务通胀速度却比较有粘性，将缓慢下跌。其主要支撑论点是，服务产品的价格主要由劳动成本构成。只要劳动力市场比较紧俏，工资上升速度较快，那么服务产品的通胀速度就比较难以控制。而服务业在核心通胀数据中的占比非常高。这就是为什么，美联储已经申明，它要控制劳动力市场，要增加失业，降低工资增长的速度。所以，投资者不仅要观察通胀数据，还要密切观察失业和工资上升的数据。当然，这些假设最终都必须由数据来证实或证伪。每一种结果对美国股市都有巨大的影响，都可能带来巨大的波动性。　　第二，政策的风险。投资者担心美联储犯过度紧缩的错误。2023年，美联储的提息周期已进入尾声，即将结束。现在投资者担心的是，美联储的终极利率有多高？什么时候开始降息？同2022年不一样，2023年量化紧缩将走到臺前。那美联储会不会完成1.5万亿美元的缩表？以多快的速度完成？会不会超额完成？或者相反。在这个领域里面，投资者没有完整的历史数据作为参考，它的风险是未知的。任何激进的缩表，都可能带来市场的恐慌。同时，政策也存在失误的可能性。首先，美联储关注的就业、工资等数据是滞后的，把金融政策过多的放在这些滞后的数据上，可能带来过度的紧缩；其次，利息等金融政策，有一个漫长的传导过程。如果美联储没有耐心等待政策发挥作用，也可能带来过度紧缩。　　第三，衰退的风险。缩表提息必然会带来投资、消费的双重下降。美联储的政策目标就通过投资、消费的下降，减少总需求，从而控制通胀。美联储认为美国经济会实现软着陆。但是，由于美联储的激进提息政策，和即将到来的大规模的缩表，美国经济在2023年年中滑入衰退的概率并不低。华尔街许多人甚至笃定，美国经济会进入衰退。　　第四，信用风险和金融风险。随着高利率和经济衰退风险上升，新的风险将会出现。比如信用风险，金融风险等等。所谓信用风险，就是债务违约，即，随着高利率和衰退，投资者和消费者的坏账比例等出现上升。坏账的上升加上利差倒挂对银行带来巨大的负面影响，严重影响它们的盈利，甚至影响自有资本比例。严重的情况下可能会影响金融市场和银行业的稳定。而且，终极利率越高，呆在那里的时间越久，缩表力度越大，信用风险增长的速度就越快。　　第五，公司利润下滑的风险。随着经济增长的放慢或衰退的出现，叠加利息成本的上升，美国公司的盈利估值可能出现大幅度下滑。同时，随着通胀速度的下降，在相同的情况下，企业的名义销售增长速度也要下降。在成本增长不变的情况下，利润率就会下降。此外，利率的上升，导致企业回购股票的利息成本和信用风险大幅度上升，企业的股票回购将会受到负面影响。这将进一步导致企业每股盈利增长速度的下降。三者叠加，标普500每股收益的估值将面临下降的风险。　　第六，去全球化的风险。去全球化将导致供给链的进一步扰乱，供给的短期短缺将进一步增加供给侧的成本。去全球化带有内在的通胀偏好。如果美国政府在2023年进一步激进的推动去全球化，将改写美国通胀的走向，对美国资本市场带来巨大的沖击。　　第七，战争的风险。乌克兰危机的终结将是美国股市的巨大利好。相反，任何沖突的扩大，和核战争风险的上升将是巨大的利空。　　第八，疫情的风险。如果疫情得到有效控制，是对经济和市场的巨大利好；反之则是巨大利空。需要考虑的是，影响世界疫情发展的因素很多，有些并非人类可控制，如病毒的变异。　　第九，中美关系。从供给侧来看，中美关系的稳定，对亚太经济的稳定，对包括美国在内的世界供给链的稳定，对美国进口价格的稳定，对世界经济等等，都有着巨大的影响，自然对美国股市也有着巨大影响。从需求侧来看，中美关系的稳定，对苹果等美国许多企业的销售盈利的稳定和增长至关重要。反之亦然。　　第十，美国股市估值调整风险。虽然标普500在2022年下降约20％。但笔者认为，它的估值并不便宜。标普500年底的收盘价是3839点，以未来市盈率为例，现在华尔街对标普500在2023年的每股盈利的估计大约是230美元，其未来市盈率是16.69倍。然而，有人认为，同期标普500的每股收益将会下降到213美元，那么，其未来市盈率则是18左右。用历史标准来看，这两个估值都不便宜。在进入本世纪以来，它的最低值出现在金融危机中，大约是9倍多一点；其平均值大约是14倍左右。如果把金融危机和欧洲债务危机除掉，它的最低估值出现在2018年12月，大约是13倍多一点。而现在的利率比2018要高出许多；当然，美联储的资本负债表要比2018年大许多。　　综上，面临种种风险的美国股市，2023年将会以什么数字收盘？如果上述前九大风险得到有效的管控，那么美国股市有望仍维持在一个较高的估值；否则，美国股市的大波动将是大概率的事件。
金融界2023-01-14
赵伟：2023稳增长或由中央“加杠杆”主导，大环境“利股不利债”，四大利空或导致债市阶段性超调
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业投资周期，国内经济稳中向好；3）美国中期选举前民主党政府主动挑起外部摩擦以争取更多选票，当下美国中选落地，政治周期维度看中美关系也将边际缓和。整体而言，人民币兑美元将呈现升值态势。　　大环境“利股不利债”，四大利空或导致债市上半年阶段性超调　　金融界：2023 年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　2023年，国内经济回归常态的过程中，有利资金风险偏好抬升，大环境“利股不利债”；其中，股市或“先价值后成长”、债市或存阶段性超调风险。与2012年相近，当下也存在增速换挡与周期因素“共振”导致的经济超调，股债性价比再次达到历史极高水平；在随后经济回归“新稳态”过程中，资产配置的天平是倾向股票的。需要留意，市场回归基本面的过程中，盈利分化导致的市场表现分化，2013年表现为创业板持续走牛、沪深300震荡走弱。考虑2023年总量经济弹性有限、结构亮点为主，或意味中短期依然是结构性行情为主。　　国内债市2023年上半年风险集中，四大利空或导致阶段性超调，10Y国债破3.3%概率较大、不排除破3.5%的可能，短期经济“二次探底”阶段可借机调仓、缩短久期。政策底夯实、经济底将现、流动性环境逐步收敛等宏观背景，或导致2023年一二季度之交，债市面临来自基本面的多重压力。稳增长续力带来的债券供给、资金波动等，会阶段性干扰交易行为，在市场“深度”恶化的背景下，加剧市场波动。　　领域上，三方面值得重点关注：1）重视产业政策对市场主线影响，自主可控无疑是最大的方向。特别重视那些产业政策和产业趋势共振的产业。比如：计算机、通信等；2）硅料降价驱动组件价格下行，电站运营商储能投资能力的提升，光伏储能高景气延续；3）随着美国经济衰退以及美联储政策转为宽松，实际利率和美元指数或见顶回落，黄金价格或迎来中期上涨趋势。　　产业转型升级、补链强链等紧迫性提升，或带来新一轮产业投资周期　　金融界：新的一年，一切会变好吗？我们该对 2023 抱有怎样的期待？　　逆周期政策有效保护了企业报表：财政端“留抵退税”、货币端“设备更新再贷款”等结构性工具，对现金流量表和资产负债表起到良好保护作用。2022年，“留抵退税”合计规模或超2.3万亿元，对中上游制造业支持尤为明显；主要集中在2季度落地，一定程度缓解了疫情反复对企业带来的冲击。结构性货币工具，为企业提供了更好的融资环境，前三季度制造业贷款占比创新高至30%左右；其中，制造业中长期贷款增速30%左右、也明显高于整体水平。　　过往“朱格拉周期”核心驱动主要来自需求端，如设备更新需求等，新时代“朱格拉”周期或带有明显供给端特色；制造业或将成为2023年最值得关注的亮点之一。产业转型升级、补链强链等紧迫性提升，或带来新一轮产业投资周期。2022年3季度末启用的“设备更新再贷款”等工具的“累积效应”或在2023年加速体现、并形成更广泛的支撑，开启新时代“朱格拉周期”。市场同仁担心出口增速下滑，对制造业投资形成明显拖累，大可不必。　　近几年，制造业利润与投资的关系有所弱化，主要源于供给侧政策引导重要性上升，政治周期新起点下，政策力度或进一步加强。部分出口依赖度高的行业，在国产替代进程加速过程中，资本开支或逆势增长。
金融界2023-01-13
准备继续“大量印钞”！耶伦承诺拜登未来两年留任白宫“需要提高国家借款限额”
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。但最近几个月通胀有所缓和，民主党在中期选举中表现出奇的好，对拜登经济团队进行全面改革的压力减弱。耶伦是第一位同时担任财政部长和美联储主席的女性，与她关系密切的人士还表示，她考虑过离开是出于家庭原因，而且因为财政部的工作具有高度政治性。再者，随着共和党人控制众议院，这种情况会更加严重。 “耶伦会留下来，”一位白宫高级顾问说。“那就这么定了。” 另一位与耶伦关系密切的官员表示，虽然她在权衡重返私人生活，但她对拜登执政头两年制定的政策的实施仍然充满活力。其中包括为电动汽车和半导体制造商提供数亿美元的税收抵免，以及为国税局税收执法提供的新资金。她还是政府努力对俄罗斯石油出口实施全球价格上限的关键人物。她最大的争论之一将集中在今年晚些时候提高政府债务上限的必要性上，一些保守的共和党人首先要求大幅削减开支，在众议院议长凯文·麦卡锡(Kevin McCarthy)同意做出让步以确保获得议席后，他们在众议院拥有更大的权力。 “有很多事情要做，其中很多都非常艰难，耶伦仍然会在那里做这件事对世界来说是件好事，”第二位与耶伦关系密切的官员说。拜登和耶伦还面临着这样一种可能性，即随着美联储和其他央行提高利率以遏制几十年来最大的通胀飙升，美国和其他主要经济体将陷入衰退。美国前财政部长拉里·萨默斯(Larry Summers)过去曾批评拜登政府的一些支出政策，他对这一消息表示欢迎，称耶伦是“在政治和经济领域如此不稳定的时刻，耶伦是财政部稳定的源泉”。耶伦是世界上最杰出的宏观经济学家之一，她于2021年初加入拜登政府，当时国会的大流行病救助计划带来的最初经济收益已经开始减弱，新出现的新冠变种正在全国范围内推高病例。但据知情人士透露，她在白宫西翼的影响力也低于她最近的前任在白宫的影响力，有时她发现自己与白宫格格不入。在选择耶伦时，拜登依靠的是一位广为人知的人物，他受到大多数民主党人的信任和喜爱，受到许多共和党人的尊重，为华尔街所接受，并与总统的做法保持一致。她得到了参议院的压倒性支持，然后在推动国会批准1.9万亿美元的新冠救助支出方面发挥了重要作用，而政府已经批准了历史性的4万亿美元。我们常说的美联储大量印钞，整个流程参与者包括美联储、美国财政部、商业银行，三个角色实际上是缺一不可的，并非美联储能独立完成。流程上，财政部发行国债，交给商业银行贩售。商业银行会去竞标买入美国政府的国债，美国财政部并不能直接把国债卖给美联储，主要是为了维持政府与央行两个机构彼此的独立性，所以中间要透过商业银行贩售。美联储印钞的实际做法是调整资产负债表，而不是发行实际钞票。美联储向商业银行买入美国国债或不动产抵押债券(MBS)等证券，会被纪录在美联储的资产负债表中，让美联储资产价值增加。而这项购买交易，实际上美联储并不会付钱给银行，而是直接在资产负债表上，将银行在美联储的存款准备金提高，也就表示美联储欠这些商业银行的钱增加了，同时也提升了美联储的负债。至于大量印钞的后果，金融市场将需要承担：资产泡沫化、通胀与美联储缩表。美联储在2020年新冠肺炎后，就推出无限量化宽松(QE)政策，资产负债表直接扩张超过4万亿美元，造成通胀也不断攀升，到2022年7月达到9.1%，为近40年以来新高。 (来源:美联储) 耶伦与鲍威尔，他们是这段时间的领头羊。现如今耶伦留任，准备继续大量印钞的观点是否成真，就让耶伦用两年时间来告诉市场吧！
小萧2023-01-11
4天15轮投票！美国“三把手”诞生！麦卡锡当选众议长
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其他可能出现的危机。共和党在11月的中期选举中表现不及预期，使他们以222票对212票的微弱优势获得多数席位，这让反对麦卡锡领导的右翼分子获得了巨大的权力。这些让步，包括大幅削减开支和对麦卡锡权力的其他限制，可能预示着未来几个月将出现进一步的动荡，尤其是当国会需要签署进一步增加美国31.4万亿美元的借款授权时。在过去十年中，共和党人一再关闭大部分政府，并将世界上最大的借款人推向违约的边缘，以努力大幅削减开支，但通常都没有成功。一些强硬派质疑麦卡锡在与民主党控制参议院的拜登谈判时是否愿意采取这种边缘政策。过去，当米奇·麦康奈尔领导的参议院共和党人同意妥协交易时，他们曾大发雷霆。包括宾夕法尼亚州自由核心小组主席斯科特·佩里和得克萨斯州奇普·罗伊在内的强硬派表示，他们从麦卡锡那里得到的让步将使采取这种策略变得更加容易，或者如果麦卡锡没有达到他们的期望，就会迫使他再次对他的领导权进行投票。佩里说：“我们的支出和分配方式发生了历史性的变化。我们不希望在民主党控制白宫和控制参议院的情况下，债务上限被打破，只是不断地支付账单，而不采取任何抵消措施来控制支出。” 其中一名民主党人、参议院多数党领袖查克舒默警告说，麦卡锡对党内“极端分子”做出的让步可能会反过来困扰他，并使共和党控制的众议院更有可能导致政府关闭或违约具有“毁灭性的后果”。麦卡锡迟来的胜利是在2021年1月6日袭击美国国会大厦两周年之后的第二天，当时一群暴力暴徒冲进国会，试图推翻当时的总统唐纳德特朗普的选举失败。本周的14次失败投票标志着自1859年内战前动荡岁月以来议长投票的最高票数。麦卡锡上一次竞选议长是在2015年，但在右翼的反对下失败了。前两位共和党发言人约翰·博纳和保罗·瑞安在与右翼同事发生冲突后离职。麦卡锡现在有权阻止拜登的立法议程，强制投票支持共和党在经济、能源和移民方面的优先事项，并推进对拜登、他的政府及其家人的调查。但他同意的让步意味着麦卡锡的权力将大大低于他的前任、民主党人南希佩洛西。这将使他很难在分裂的华盛顿同意与民主党人达成协议。允许一个成员要求投票罢免议长，将给强硬派带来非同寻常的筹码。
Dan19772023-01-08
美众议院议长选举进入死胡同或酿成“百年未遇之僵局”
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　　美国当地时间1月3日，经过中期选举后的新一届美国国会即将宣誓就职。刚刚夺回众议院多数席位的共和党尴尬发现，心心念念许久的议长席位可能要难产了。　　作为背景，共和党在中期选举后总共掌握众议院222个席位，较民主党多出9席。作为周二新国会揭幕的重要事宜，议长人选需要获得218票赞成，这也意味着共和党推举的候选人最多只能丢掉党团内的4张选票。　　对于目前的众议院少数派领袖以及议长位置的唯一冲击者凯文·麦卡锡而言，虽然党内没有明显的竞争对手，但他很有可能凑不齐所需的218票。　　投票结果存在较大变数　　在中期选举弱于预期的结果出炉后，一些极端保守派的共和党议员就开始公开指责麦卡锡对民主党的立场“太软”。　　就在元旦当天，总共有9名共和党议员公开发表联名信，表示不支持麦卡锡担任众议院议长。这些议员强调虽然麦卡锡对他们的诉求缺乏“具体的承诺”，并呼吁彻底改变现状，而不是“延续共和党过去和现在的失败”。　　而在联署这封信的9名议员外，共和党众议员Bob Good和Matt Gaetz也在媒体采访中明确表示不会在周二投票支持麦卡锡担任议长。Bob Good对亲共和党的福克斯新闻表示，麦卡锡是“问题的一部分”，而不是解决方案，没有任何迹象显示他会改变自己的领导方式。　　在周一出现在国会时，麦卡锡面对媒体询问时仅表示“明天会是个好日子”。但据媒体报道，就在周日晚间的电话会议上，麦卡锡仍无法向共和党议员们宣布已经确保足够的支持票。　　在这样的背景下，新一届美国国会极有可能在混乱中揭幕。据报道共和党团将在周二早晨的议长投票前举行最后一次会议，麦卡锡的支持者也开始为最坏的情况进行准备。共和党众议院领导层成员、北达科他州众议员Kelly Armstrong表示虽然不是理想中重掌众议院的方式，但他们“正在准备战斗”，并强调“不是所有人都在真诚地谈判”。　　值得一提的是，由于共和党内并没有麦卡锡的明确竞争者，所以周二的投票很可能演变成一场载入史册的僵局。按照国会的规则，如果麦卡锡无法获得218票，那么众议院的投票将一直进行下去，直到有候选人能够达到简单多数，这也是1923年后从未发生过的事情。在此期间，众议院的立法职能也将处于瘫痪状态。　　根据美国众议院历史，1923年的众议院议长选举总共进行了9轮。作为纪录，1855年的众议院议长选举总共进行了133轮，耗时整整两个多月。
金融界2023-01-04
悲观至极！首席财务官调查：2023年经济软着陆的可能性很小道指将重回3万点下方
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：过度监管的风险季度环比下降了10%，中期选举和政府分裂可能是造成相关担忧减少的原因。对于2023年即将出现的其他主要政治风险，CFO们认为，头条新闻将比现实更糟糕。绝大多数首席财务官（超过80%）表示政府不太可能在2023年关门，而且他们还认为国会无法提高债务上限的可能性不大，超过90%的受访者持这种观点，超过一半的人表示这种情况“非常不可能”发生。这反映了即将离任的众议院筹款委员会最高共和党人凯文布雷迪的观点，他告诉CFO，这是“经济恐慌”。他说：“底线是我们的债务将按时偿还。......我预计不会出现2011年甚至2018年的情况。” 公司仍将支出和雇用由于今年经济形势和股市疲软，在CFO调查中，对相对稳定的支出和投资计划的调查结果一直是一致的，第四季度的情况依然如此。不到四分之一的CFO预计，公司支出和员工人数在2023年将会减少。这一情况并不是指公司没有更加谨慎。有同等比例（约40%）的CFO表示，支出和员工人数将在明年保持不变，与预期增长的人数相同。
Dan19772022-12-28
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中美最新消息！美国众院中国委员会主席：美国在华投资是下一阶段的审查重点
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金融大国之间可能爆发经济战。共和党在中期选举拿下众议院多数控制权后，本月初宣布成立中国特别问题委员会，并任命威斯康星州共和党众议员Mike Gallagher担任第一届主席。共和党领袖麦卡锡(Kevin McCarthy)称，该委员会将协调政府各部门的努力，以应对“我们一生中最大的地缘政治威胁”。 Gallagher当地时间周一表示：“如果说过去5年的重点是加强对中国在美国投资的审查，那么下一阶段将是强化对美国在中国的投资审查。” 拜登政府和国会均考虑成立一个系统，以便监控甚至阻止美国在中国的投资提议。Gallagher预计，这类计划是无可避免的，虽然人们过去认为这方面的行动是过度紧张或是危言耸听，但事实并非如此。 Gallagher说：“每次我到纽约的时候都会出现这种对话，人们通常会说 “嗯，好吧，你是一个防卫鹰派，我们和中国在台海问题上的对峙是一个遥远的尾部风险。但我认为情况不再是这样了。“ Gallagher指出，中国国家主席习近平正在为国家的经济斗争和战争做准备。Gallagher补充道，他希望五角大厦和其他国家安全部门能够和金融机构密切协调规划。针对近期陆续遭各州政府禁用的TikTok，Gallagher已提出在全美禁用TikTok的立法，并计划针对中国政府如何使用数据，召开至少一次听证会。 Gallagher还说，计划研究州、地方政府以及大学设立的养老基金是否应在中国投资。他认为，这类研究将有助于美国政策制定者了解美国体系在哪些方面过于依赖中国。 Gallagher强调，中国委员会的存在不会只是为了反击或批评拜登政府对中国的做法，两党在中国议题上仍有很多合作。
tqttier2022-12-20

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