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美联社：中国提高经济规模估计特朗普关税是中国经济潜在威胁 2025危机重重

美联社报道，中国政府周四（12月26日）表示，2023年中国经济的增长幅度略高于之前的预期，但修订并没有影响今年GDP“约5%”增长的预测。

佳华1682024-12-26

2025年投行全球市场展望：新政新宽松，股债汇商机会在哪？

潜在上行机会：明年3月全国两会的政策、中美关系的缓和、今年4月颁布的「国九条」突出当局对股市发展的坚定支持。操作时机上，美国银行提出「Q1美股、Q2非美股票」的策略。明年第一季美股美元将继续走「通胀繁荣」之路；第二季因美联储转向鹰派和欧亚「政策恐慌」的组合而使得「美国例外论」达到顶峰，美股出现重大调整，中国和欧洲财政宽松将支持当地股市。【2024年主要股指表现，来源：TradingView】债券市场：美债前景不明，其他央行降息潮延续多数华尔街机构认为，在全球央行降息的大背景下，许多国家的债券利率也将下行，但川普新政策将成最大「意外」。 2024年全年美联储三次下调基准利率，累计降息100个基点，而美国10年期公债利率较年初走升70个基点，且多数是在9月首次降息后上涨的。华尔街预期，川普全面关税、移民、减税等措施将推升通胀，令明年降息之路更具挑战。美联储主席鲍威尔在12月会议后表示，目前正接近或处于本轮美国宽松周期「新阶段」，委员们开始评估川普政策影响。有媒体统计，华尔街策略师平均预测10年期美债利率将从当前4.50%左右降至4.1%，但观点分化严重。摩根士丹利预计这一基准利率走低至3.6%，而德银预计攀升至4.7%，有投资机构示警突破6%不是不可能。理论上债券利率越低，债券价格越高。在债券利率前景不清晰的情况下，明年债牛还是债熊还在博弈中。高盛预计欧央行继续连续降息，明年将至1.75%；英国央行降息至3.75%，同时示警更快降息的风险；加拿大、纽西兰和瑞士央行将在下次会议均下调50基点；日本薪资增长强劲的前景支撑日本央行继续加息。【2024年主要央行基准利率变化，来源：TradingView】外汇市场：关注欧元平价、日元升贬分歧多数华尔街机构认同，「再通胀」几乎是川普2.0的代名词，美元强势地位持续，非美货币承压。高盛认为，「强美元」将是2025年外汇市场的主旋律，背后有三大因素支撑：美国经济具备韧性、强美元环境下国际资本流动「虹吸效应」的自我强化、川普关税政策。摩根大通提出美元强势周期「三重奏」：美国大选结果拉低全球经济增长预期、美国和世界其他地区增长差距拉大、2025年联邦基金利率最终目标上升。对于同处降息周期的欧洲央行，高盛预计欧洲央行将采取更宽松的货币政策来应对美国关税冲击，2025年欧元兑美元汇率进一步走弱，可能跌破1欧元兑换1美元的平价。「欧元美元平价」成为华尔街的焦点，汇丰、摩根大通等大行均看空2025年欧元。小摩预计明年年初突破平价。尽管英镑是2024年兑美元表现最好的货币，但摩根大通认为这种情况很难在明年重演。总体上，英国经济放缓和英国央行降息给英镑带来的下行风险，会部分被明年关税风险的相对隔离和仍然较高的利率所抵消，明年回报将略小于近几年。对于处于加息周期的日本央行这个「另类」，分析师对2025年日元汇率升值还是贬值各执一词。汇丰的日元目标价为160、高盛为159，看涨日元至150下方的阵营包括巴克莱和野村证券等，摩根士丹利上看日元至138。 2024全年未降息的澳洲央行的前景同样复杂：摩根士丹利看涨明年澳币汇率表现为G7集团最佳，目标为0.72，理由是澳洲央行鹰派强硬、以及澳美贸易规模小使得美国关税影响小。花旗看好明年澳币升至0.71，理由有三：与美国的关税免疫、澳洲国内经济强劲、降息时机迟。而摩根大通则关注，澳币将因中国被拖入贸易战而承压。【2024年主要货币汇率走势图，来源：TradingView】商品市场：看涨黄金、看跌原油同样是或会被美元强势而拖累的大宗商品，华尔街分析师的共识却相反：看涨金价、看跌油价。地缘政治冲突升温、全球央行购金潮、降息潮等因素推升2024年黄金价格在今年10月底创下新高，达到每盎司2790美元。截至发稿（25日），金价报2617美元/盎司。展望2025年，高盛的黄金目标价为每盎司3000美元，摩根大通预计达到2950美元，瑞银预测为2900美元。瑞银指出金价继续上涨的几大因素：机构投资人增加黄金的战略配置、全球央行购金需求、中国和印度实物黄金需求仍稳健。【2024年金价油价走势图，来源：TradingView】尽管中东冲突、俄乌冲突还未停歇、OPEC增产不断延迟，今年油价在上半年上涨后持续低迷。全球原油需求预期下滑、原油供应继续增加仍是华尔街对2025年油价前景的担忧。 12月中上旬，两大国际原油机构纷纷下调明年原油需求预测：OPEC+连续5个月调降需求前景，IEA警告明年原油供应过剩，平均每日过剩量为140万桶。截至发稿，布伦特油价交投于73美元左右。花旗预计，2025年布伦特原油价格将降至60美元/桶，美国银行预计为每桶65美元。摩根士丹利预计明年第一季油价为每桶72美元，低于此前预测的77.5美元。摩根大通报告称，预计原油市场将从2024年的「平衡」转向2025年的「大量剩余」，布伦特原油每天过剩量为130万桶，全年均价为每桶73美元。不过，高盛认为，当布伦特油价跌破60美元时，美国供应应该会采取措施、OPEC组织也倾向于围绕当前价格决定增产或减产，因而在70美元附近有「底价」支撑。原文链接

投资慧眼2024-12-26

中美重磅消息！拜登“淘汰替换”华为、中兴通讯设备签署30亿支持解除中国技术

的小型和农村电信供应商减轻财务负担。#中美关系# (来源:Silicon Angle) 该计划的正式名称为“安全可信通信网络补偿计划”，可追溯到2020年，但在最初建立时资金不足。美国国会在2020年为该计划拨款19亿美元，但联邦通信委员会后来发现需要49.8亿美元才能有效实现该计划的目标。新立法提供的额外30亿美元资金弥补了这一缺口。为了获得资助，参与该计划的电信提供商必须移除并安全处置不受信任的设备，同时确保为客户提供连续的服务。该计划还包括监控合规性并跟踪安全替代方案部署的措施，以减轻与过渡相关的任何风险。令人惊讶的是，对于一个美国政府项目来说，项目的额外资金并不单单依靠筹集额外债务，而是计划通过未来频谱拍卖的收益来收回成本。今年，人们对涉嫌与中国有关的黑客组织(尤其是Salt Typhoon和Volt Typhoon)发起的黑客活动的担忧日益加剧，因此决定扩大对“拆除和替换”计划的资助。据称，Salt Typhoon与多起针对美国电信网络的攻击有关，其中包括针对美国AT&T Inc.和威瑞森电信公司(Verizon Communications Inc.)等主要运营商的攻击。据报道，该组织破坏网络之间的连接以拦截敏感通信，并将目标集中在华盛顿特区等政治重要地区的个人身上。作为回应，官员们敦促使用加密消息应用程序来防范此类入侵，并强调现有网络基础设施中的漏洞，而“拆除并替换”计划旨在解决这些漏洞。另一个据称受中国政府支持的组织Volt Typhoon已加大针对美国关键基础设施，包括电网、供水系统和交通网络等间谍活动。该组织的活动引发了人们对可能造成大规模破坏的担忧，尤其是通过利用网络管理工具中的零日漏洞。拜登周一(12月23日)签署总额 8950亿美元的国防授权法案，这是一项年度立法，为下一财年的美国军事和安全机构提供资金和指导政策。他将2019年《香港人权与民主法案》延长5年，其中包括对中国主要官员的制裁。延伸阅读：中美突传重磅消息！拜登签署8950亿《国防授权法案》延长5年制裁中国主要官员

圈内人2024-12-26

特朗普突发指控中国！他在圣诞节宣布一项重要任命……

特朗普在圣诞节致辞时，指控中国士兵非法运营巴拿马运河，他周三提名凯文·马里诺·卡布雷拉担任美国驻巴拿马大使，威胁重新确立美国对运河控制权。

秉哥说市 2评论2024-12-26

中美突发重磅！美国法院：中国联通属国有电信运营商允许FCC撤销在美营业执照

定权力包含着撤销这些牌照的隐含权力。#中美关系# (来源:Bloomberg Law) 彭博社报道，中国联通是一家在美国提供移动服务和租用线路的公司，该公司向美国第九巡回上诉法院提出请求，要求撤销FCC将其驱逐出美国市场的命令。FCC在2022年表示，这家中国公司构成了国家情报威胁。据Courthouse News Service消息，由美国当选总统特朗普(Donald Trump)此前任命的美国巡回法官柯林斯在多数派长达90页的命令中写道，根据《通信法》，FCC拥有国会授权，可以撤销“国防”目的的证书。多数人认为，撤销中国联通证书的决定是正确的，因为“国防”因素赋予了FCC在授权或撤销证书时确定现在或未来危害的权力。外媒强调，这一决定可能会导致中国联通数百万客户失去与美国或美国境内的连接。 “相关行政部门解释了过去20年来国家安全形势相对于中国的变化，中国现在对美国的潜在经济间谍、网络攻击和情报收集工作构成了更大的威胁，”柯林斯写道。他续称：“大量证据支持FCC的结论，即中国联通最终归中国政府所有，其董事会成员与其母公司和中国政府本身成员高度重叠，使其特别容易受到中国政府的影响、利用和控制。” 柯林斯还写道，美国FCC正确地得出结论，人们“严重担忧”最近颁布的中国网络安全和情报法可能会要求包括中国联通在内的中国公司协助中国政府的情报收集工作。 “尽管中国联通坚称其本身并不直接受这些法律约束，但该机构可以得出结论，中国联通由无可争辩地受此类法律约束的实体所拥有，这对美国构成了重大的国家安全风险，”他指出，中国联通的基础设施和能力为其母公司和中国政府提供了以未经授权的方式访问、监控、存储、破坏和错误路由美国通信的机会，并且可以为间谍活动和其他活动提供便利，包括美国政府与国际目的地的通信。柯林斯还指责中国联通在整个审理过程中缺乏坦诚和信任，并写道，中国联通试图隐瞒其母公司董事会成员是中国政府成员的事实。柯林斯写道：“中国联通未能充分解决其间接母公司必须遵守中国法律和政府指令，包括某些中国网络安全和情报法的事实。” 与柯林斯持相同意见的还有同为特朗普任命的美国巡回法官Daniel Lee。但乔治·布什任命的美国资深巡回法官卡洛斯·比亚在其异议中写道，他不认为FCC在没有直接外部干预的情况下拥有撤销权力，并且中国联通有权根据其颁发的证书提供电信服务。他解释：“国会已经阐明了FCC根据该法案所拥有的特定权力。但根据委员会的唯一倡议和行动，在没有司法程序和授权的情况下撤销先前颁发的电信证书的权力，并不是其中之一。没有任何适当的法定解释可以做到这一点。这个理由应该可以解决我们面前的问题。”

圈内人2024-12-26

中美突传重磅消息！拜登签署8950亿《国防授权法案》延长5年制裁中国主要官员

和2020年《维吾尔人权政策法案》。#中美关系# (来源:SCMP) 鉴于香港的立法，美国财政部于2020年制裁了11名香港和中国内地官员，包括时任香港保安局局长的现任香港特区行政长官李家超和时任香港特区行政长官林郑月娥。中国内地和香港一再强烈谴责美国的制裁。李家超在2022年就任时发誓，“一些欺凌国家”采取的措施不会阻止他和他的政府承担维护国家安全的“必须履行”的责任。以美元为支撑的美国制裁及其对全球金融体系的控制——根据其规定，个人、美国银行和公司通常被禁止与受制裁官员打交道——已经颠覆了目标对象的旅行计划和银行服务。林郑月娥在2022年表示，她通过以现金形式领取工资来规避限制，其中部分工资被她存放在礼宾府住所的抽屉里。针对拜登签署《国防授权法案》，美国白宫发布拜登声明称：“法案授权财政年度拨款主要用于国防部、能源部国家安全计划、国务院、国土安全部和情报界。该法案为军人及其家属提供了重要福利，并包括支持我国国防、外交和国土安全的重要权力。虽然我很高兴支持该法案的关键目标，但我注意到该法案的某些条款引起了人们的担忧。” 拜登还对禁止使用该法案提供的资金将关塔那摩湾被拘留者转移到美国的措辞表示反对。他说道：“行政部门的长期以来的立场是，这些规定过度削弱了行政部门决定何时何地起诉关塔那摩湾被拘留者以及在获释后将他们送往何处的能力。” 他补充说：“我敦促国会尽快取消这些限制。” 美媒指出，美国2025财年《国防授权法案》还包括为初级士兵加薪14.5%，为所有其他军人的加薪4.5%，同时提供资金加强美国在印度-太平洋地区的存在并建造新的军舰、飞机和车辆。

圈内人2024-12-25

泉果基金月度观点 | 海外不确定性影响有限，国内增量政策更值得关注

博弈的可能，实施不确定性较高。第三，中美关系博弈的底线明确。中美关系是世界上最重要的双边关系，中美虽然存在越来越多的竞争，但确保竞争不演变成冲突一直是两国政府的高度共识。而在这种竞争的危机意识的推动下，中国企业反而加快了创新步伐，有望加速从学习型到赶超型的转型升级过程。最后，国内方面，随着一揽子增量政策落地，十月份的经济数据初步转好。工业增加值略低于前值，但消费、服务业、出口、地产销售数据均好于前值，经济基本面正在改善。当前宏观政策信号已经非常明确，更多逆周期调节的扩张性政策将陆续出台，后续政策力度有望超市场预期。虽然美国新一届政府上任会对中美经贸摩擦增添一定的不确定性，但中国产业转型升级的改革步伐在这种外力推动下反而会进一步加速，随着悲观情绪在经济改善的数据不断验证下逐渐消解，市场还将会有更好的表现。债券市场观点：债市补涨修复，后续关注政策动向及票息类资产的配置机会 11月债券市场回顾 11月，债市主要围绕政策空间及供给压力博弈，全月来看，利率债曲线整体呈牛平态势，且月末关键期限点位突破前低；信用债则延续补涨修复，情绪回暖下中长期品种表现更为占优。具体看，上旬，特朗普当选新一届美国总统，国内人大常委会公布超10万亿化债政策组合拳，但进一步经济刺激政策涉及不多，整体在市场预期之内。中旬，进入政策空窗期，且公布的金融数据延续偏弱，10年期国债收益率由上月末的2.16%回落至2.08%附近。随后，化债专项债发行计划密集披露且期限集中在10年期以上，供给压力扰动下，10年期国债回调至2.11%附近，中长端表现不及短端，曲线走陡。下旬，地方债进入发行高峰但整体发行情况较好且资金面整体维持平稳均衡，供给担忧缓解，至月末央行公布当月开展2000亿国债净买入和8000亿买断式逆回购操作，显示支持性货币政策态度；叠加月末银行理财自建估值模型传闻、同业存款定价自律机制落地以及市场抢配行情升温，10年期国债收益率快速下行至2.02%附近，曲线整体牛平。信用债情绪跟随利率债全面回暖，2-5年端普通信用品种全月利差压缩幅度多在10-15bp。债券市场展望展望后续，化债专项债披露发行进度已超80%，叠加央行持续呵护流动性，12月供给冲击预计有限。同时就季节性规律而言，银行理财和保险等机构多有提前配置需求，国债到期收益率往往易下难上。但12月重要会议密集，若政策定调超预期可能对债市造成一定扰动，关注调整中的债券增配机会。同时，同业存款定价自律机制落地意味着同业存款利率趋降，曲线走陡，对广谱利率下行产生带动作用，比价优势下关注票息类资产的配置机会。文章来源：泉果基金以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-24

中美突传重磅！华尔街日报:中国最高领导人正为与美国摊牌做准备坚持自上而下的经济计划

美国《华尔街日报》撰文称，中国国家主席习近平正为与美国摊牌做准备，坚持旨在使中国成为世界上最强大国家的经济政策。熟悉北京决策的人士说，近年来发生在中国身上的任何事情都没有改变习近平的信念，即美国作为唯一超级大国的地位正在衰退，中国在世界舞台上的重要性正在上升。

tqttier2024-12-24

中美突发重要消息！美国对华半导体禁令“奏效” ASML：中国芯片制造落后10-15年

5年。他指出，美国禁令确实是有效的。#中美关系# (来源:Trend Force) 然而，他提到，尽管美国认为ASML应该停止在中国提供机器维修服务，但该公司却持不同立场。他解释说，为了防止中国公司独立维护机器并可能泄露敏感信息，ASML希望通过继续在中国提供机器维修服务来保持控制权。美国三年来第3次实施打击，收紧半导体设备监管，并向140家中国公司出口。ASML表示，其DUV光刻机对华销售限制将对其产生影响，但预计长期影响将微乎其微。当被问及台积电(TSMC)日益增长的主导地位，以及依赖单一公司的风险时，Fouquet认为，正如报告中强调的那样，行业中只有少数几家主要参与者实际上可以促进创新。他还对三星(Samsung)的营业额表示有信心。关于英特尔(Intel)，报道指出，他谈到了业界对该公司复兴的希望，但他警告称，如果错误持续存在，该公司的未来可能会面临重大挑战。不过，他提及英特尔对美国的战略重要性，强调了其在维持美国国内先进芯片生产方面的关键作用。至于美国是否低估了发展半导体技术所需的努力，Fouquet回应称，这并非美国独有技术——许多人都低估了建立一家成功的半导体公司所需的努力。据报道，他解释说，建立一家成功的半导体公司需要的不仅仅是金融投资；它需要大量的研发和多年的不懈努力。 Digitimes Asia指出，由于担心供应过剩，晶圆厂准备迎接2025年的衰退，中国半导体行业面临重大市场调整，这将对全球半导体行业造成重大影响。展望2025年，路透社表示，中国将把华盛顿的技术武器对准其亚洲邻国。美国对半导体和其他商品进口的限制阻碍了中国人工智能(AI)的发展，而中国开始反击。中国对日本和韩国企业巨头的影响力使它们成为首要的人质目标。

圈内人2024-12-23

中美突发重磅消息！特朗普威胁“收回”巴拿马运河重启门罗主义抗衡中国港口争夺

特朗普威胁要重新控制美国对巴拿马运河的控制，知名金融博客表示，美国准备重启门罗主义抗衡中国港口争夺。

圈内人2024-12-23

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