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华尔街早已悄悄行动！当美国议员希望金融家撤出中国时，发现他们早已这样做了

共和党议员迈克尔·加拉格尔，作为众议院中美关系问题委员会的领导人，他意外地发现，这些金融界人士几乎不需要太多说服，他们已经在减少对中国的投资。然而，促使他们这样做的原因并非中国的人权状况，而是基于经济考虑。在外交关系委员会的私下会议中，这些金融家们提出了他们的担忧：中国经济的放缓正变得更为严重。前所未有的房地产市场低迷使得持有中国开发商巨额债务的投资者陷入恐慌。同时，习近平强调的国家安全政策限制了数据获取，这导致对评估中国投资风险的外国公司遭到突击检查和调查。中国官方数据显示，今年截至10月，机构投资者持有的中国股票和债券减少了超过310亿美元，这是自2001年中国加入世界贸易组织以来最大的一次资金外流。#中美关系# （图源：中国国家外汇管理局）包括桥水基金（其创始人雷·达里奥长期看好中国市场）在内的对冲基金大幅减少了对中国证券的持有。私募股权公司如凯雷集团调整了对亚洲基金的募资目标，甚至完全停止了针对中国市场的基金募集。像先锋集团和范达投资这样的共同基金管理公司，不是退出中国市场，就是暂停了他们的中国计划。过去十年中，针对中国市场的私募股权基金平均每年募集约1000亿美元。据Preqin的数据显示，今年迄今为止，这类基金的募集量仅为43.5亿美元。长期以来，尽管美国公司对在中国经营的风险保持警惕，但华尔街由于看到了巨大的盈利潜力而投入全部精力。华尔街曾是中国政府在美国最可靠的支持者之一，现在的撤退更加证实了中国数十年的经济繁荣可能正在走向终结。然而，华尔街并不愿放弃在中国市场再次获利的可能性。许多金融界人士公开表示他们仍致力于中国市场，并且似乎担心得罪中国政府。位于华盛顿的跨国公司咨询机构奥尔布赖特石桥集团的合伙人艾米·塞利科表示：“华尔街撤离中国的步伐一直非常缓慢，未来也可能会继续这样。一旦中国经济趋于稳定，他们就会准备好增加活动力度。” 11月15日，当习近平在旧金山的一场晚宴上发表演讲时，黑石集团CEO苏世民、贝莱德集团CEO拉里·芬克和桥水集团CEO达里奥等约350名美国商界领袖为他起立鼓掌。在当天早些时候中国领导人与拜登总统会晤后举办的晚宴上，这三位高管均与习近平同桌就坐。黑石集团和贝莱德集团是此次活动的企业承办者，达里奥也被列为个人承办者。这些高管本希望从中国领导人那里得到某种保证，因为中国的政策已使外国公司经营风险增加。但习近平并没有为赢回美国投资者做任何宣传。他只是轻描淡写地谈论了人文交流和中美友谊，让一些已知看好中国的在场人士感到失望。这番讲话赢得了一些华尔街人士的赞扬。据在场人士透露，苏世民在离开时表示：“习近平发表了一场伟大的演讲。” 与苏世民关系密切的一位人士称，他非常欣赏习近平关于需要稳定中美关系的言论。达里奥在一份书面声明中表示，他与中国的交往已超过38年，一直在努力促进中美之间的相互理解。他说：“这次晚宴非常棒，因为双方许多老朋友都怀着友好的精神聚在一起。” 对中国持两面态度的做法，也帮助解释了为什么几乎所有在9月11日与加拉格尔会面的华尔街高管都要求匿名。据熟悉情况的人士称，当时的与会者包括摩根大通、高盛和花旗集团的代表。多年来，华尔街通过投资中国初创企业、为中国机构管理资金以及帮助中国公司上市赚取巨额利润。华尔街与中国政府的关系一直是交易性质的。从中国投资中获得巨额回报的前景意味着中国政府可以依赖华尔街游说华盛顿放宽贸易和投资限制。华尔街资本的减少对中国经济造成了又一次打击，这个经济已经面临外国制造商和其他公司的资本外流。自20世纪90年代末以来，第三季度外国投资（如工厂和商店）首次从中国流出超过流入。 9月份与加拉格尔及其助手会面时，一些金融家表示，中国政策制定的不可预测性使他们无法再依赖历史数据构建以中国为重点的基金。参加讨论的一位人士指出，美国金融高管对中国投资风险的认识“有了新的认识”。但并非所有人都放弃了。（图源：Prenin）贝莱德和富达国际已获准在中国开展共同基金业务，他们仍然希望进入中国数万亿美元的养老金市场。然而，贝莱德在8月份的一份报告中警告说，中国的经济增长将低于疫情前的趋势。华尔街对中国市场的关注源远流长，可追溯到20世纪90年代末期。那时，中国时任国务院总理朱镕基邀请了美国的投资银行家们协助整顿中国主要银行的大量不良贷款。朱镕基采纳了美国专家的建议，将中国四大国有银行的部分股权卖给了美国投资者。随着中国加入世界贸易组织，中国同意开放其金融领域，但即便如此，美国的银行、经纪公司等在中国市场的角色一直相对较小。最近几年，中国政府向西方金融服务公司颁发了更多许可证，授权它们管理中国投资者的资产。尽管达里奥已不再参与桥水日常决策，但他自1984年首访中国起就与中国有着深厚的联系，甚至在20世纪90年代中期将他11岁的儿子送至北京一个当地家庭居住一年。他曾反复提醒桥水的投资分析团队，避免对中国做出过于直接的负面预测。到了2018年，桥水获得了其长期追求的在中国境内募资投资的许可，目前其在中国的主要基金管理着大约40亿美元资产。然而，最近桥水显著减少了其在中国市场的投资。监管文件揭示，第三季度，桥水清空或减持了约30多家中国公司的股份，包括小鹏汽车和拼多多等。截至9月底，桥水持有的中国公司股权价值较去年同期下降了60%。桥水在9月30日的研究报告中指出："中国目前正在经历一个长期去杠杆化过程，这可能需要多年时间来完成。当前的增长依然低于预期。" 2013年，习近平上台后不久，黑石集团CEO苏世民捐赠了1.17亿美元，资助一个奖学金计划，旨在将美国及其他国家的学生带到习近平的母校清华大学学习。自那以后，苏世民开始积极参与中美关系的发展，并与中国高层领导建立了联系。在特朗普政府与中国就贸易问题发生争端期间，他成为了两国对话的金融家之一。 2021年，由于中国监管机构对私营企业的全面打压，以及审查程序的拖延，黑石集团不得不放弃了以30亿美元收购房地产开发商Soho China大部分股权的计划。众议院中共问题特别委员会主席加拉格尔一直持批评态度，反对华尔街参与中国事务。他在向《华尔街日报》提供的书面声明中表示："许多美国投资者、风险资本家、捐赠基金和资产管理公司正在支持那些侵犯人权并为中国军队提供武器制造能力的中国公司。这种行为必须停止。" 他还要求旧金山晚宴的组织者，即美中关系全国委员会和美中贸易全国委员会，提供与习近平共进晚餐的个人和实体名单，认为鉴于中国在新疆的人权侵犯行为，参与此类活动是不合理的。中国一直否认对维吾尔族人和其他穆斯林少数民族的虐待指控。在中国，美国金融家长期免受官方批评。但现在，在北京，特别是在习近平提拔的安全官员眼中，他们受到了怀疑，这些官员密切监视着他们认为可能对中国不利的投资者。今年早些时候，当高盛的分析师建议卖出一些中国大银行的股票后，一家国有报纸指责高盛的分析基于对中国银行业的悲观假设。中国的高级经济官员仍然在与华尔街高管会面，主要目的是减缓资本外流。10月20日，中国央行行长潘功胜在北京与苏世民会面，讨论了政府振兴受困行业的计划，尤其是在房地产市场振兴措施未能重建投资者信心之后。加拉格尔一直试图对与中国有业务往来的美国企业施加压力，认为这些企业助长了中国的超级大国野心。他经常提及来自硅谷和华尔街的资金如何资助中国的科技公司，引用了红杉资本（字节跳动的投资者）的案例。今年6月，红杉宣布将中国和美国业务分拆，列举了几个商业理由。在9月与华尔街高管的会面中，加拉格尔的团队了解到，一些高管承认如果中国市场好转，目前的资本外流趋势可能会逆转。加拉格尔的委员会希望永久阻止美国投资流向中国，特别是华尔街基金对被列入黑名单的中国公司股票和债券的投资。几年前，贝莱德和摩根士丹利资本国际公司（MSCI）将中国股票纳入主要指数，促使中国吸引了美国养老基金和捐赠基金的投资。目前，这两家公司都受到加拉格尔委员会的调查，因为涉嫌促进资金流入中国。据了解情况的人士透露，贝莱德和摩根士丹利资本国际公司都在配合委员会的调查，并提供了相关信息。贝莱德强调其遵守所有美国法律，而摩根士丹利资本国际则表示正在审查委员会的调查。风险投资公司Lux Capital的执行合伙人乔希·沃尔夫，在9月份为加拉格尔团队举办午餐会时表示，Lux已在五年前决定不在中国投资，因为中国政府日益增强的技术监控似乎预示着国家控制的加强。沃尔夫表示，他相信资本会继续从中国撤出。他指出："这是一种现实的变化，可能持续相当长的时间。"

忆芳2023-12-08

担心遭报复？英媒：穆迪下调中国信用评级前建议中国员工居家办公

，将是投资者和商界关注的一个测试。" 中美关系紧张，穆迪评级引发连锁反应穆迪最近的评级行动已经引发了中国官员和社交媒体的一系列批评。国家发展和改革委员会在周三的一份声明中指责评级机构"偏见和对中国经济前景的误解"。#中美关系# 一家由中国中央电视台运营的热门微信社交媒体账户在周三驳斥了穆迪关于增长放缓和政府债务飙升的担忧，这两点是下调展望的原因。该帖子表示，中国当局"一直在进行年度项目，同时考虑五年计划和长期规划"。 "穆迪的误判不会对中国经济造成太大的伤害，"该帖子称。"这可能会导致该公司失去其信誉。" 另一位穆迪员工表示，中国当局提出的一些观点是有道理的，该机构在评级行动后关注监管风险。"如果中国当局想给你制造麻烦，他们完全可以做到，"这位员工说。尽管存在这些担忧，穆迪周三还是下调了对香港、澳门以及包括腾讯和阿里巴巴在内的18家中国国有和私营企业的展望，从稳定降至负面。穆迪在一份声明中表示，此次评级行动"主要"是由于中国政府信用评级展望的变化，反映了与结构性和持续性的中期经济增长下降相关的风险增加。

财经风云2023-12-08

中美科技战“加码” 和中国电池沾点边就扣补贴北京批此举已违反WTO原则

了国际贸易准则，并将扰乱全球供应链。#中美关系# （来源：路透社）该计划将使美国电动汽车供应链的投资者如果使用超过微量的来自中国或其他被视为“外国关注实体”（FEOC）国家的关键材料，失去获得税收抵免的资格。中国商务部新闻发言人何亚东表示，针对中国企业，将其产品排除在补贴范围之外，是典型的非市场导向政策。他说：“包括中国在内的许多世界贸易组织成员都对美国的歧视性政策表示担忧，这违反了世贸组织（WTO）的基本原则。” 中国在全球电池供应链中的主导地位引发美国和欧洲官员的强烈不安。欧盟委员会目前正在调查中国制造商是否受益于不公平的国家补贴。华盛顿已经通过了两项法律，明确禁止投资者享受 60 亿美元的电池和关键矿产税收抵免，以及每生产一辆新能源汽车 7,500 美元的补贴（如果投资者将 FEOC 纳入其供应链）。这不仅适用于中国、还包括俄罗斯、朝鲜和伊朗。对于成品电池，该规则将于 2024 年生效；针对关键矿物，该规则将于 2025 年生效。此外，拜登政府还提出了严格的标准，包括 25% 的所有权门槛，以确定一家公司是否由 FEOC 控制。他说：“通过建立壁垒，美国对电动汽车技术和更广泛的行业发展弊大于利。” 他警告说，这些计划将“严重扰乱国际贸易和投资”。中国拥有全球近三分之二的锂加工产能和75%的钴产能，这两项产能均用于电池制造。不过，分析师质疑中国在全球电池供应链中的地位是否值得美国和欧盟就潜在风险发表言论。皇家联合军种智库能源安全研究员丹·马克斯（Dan Marks）表示：“这方面有很多夸张的说法。我不确定欧盟或美国正在考虑的措施是否与风险的规模相匹配。”

IreneLim2023-12-07

先打预防针中国频显示好举措中欧领导人会晤恐“无功而返” 冯德莱恩料针对经贸、俄罗斯、人权问题向华施压

湾问题上，但最后还是达成了一些共识。#中美关系# 欧洲理事会峰会前在官网文发布告称，峰会是欧盟和中国最高层接触，推进具建设性和稳定欧中关系的机会。

芷莹2023-12-07

习近平、拜登化解军事分歧前景严峻！日媒：中美存在认知差距美国难以达成中方要求

日媒评论称，中国国家主席习近平与美国总统拜登同意恢复军事对话，但双方化解军事分歧的前景严峻。评论称，中美存在认知差距，美国难以达成中方要求。

圈内人2023-12-07

英伟达CEO誓夺中国高端芯片市场，坚守领先地位迎战风浪

寻求制止公司绕过政府出口控制的行动。#中美关系# 她在加利福尼亚的一次座谈会上表示：“我们的意图是阻止中国获得可以进行XYZ的技术，所以我告诉你们，如果你们围绕特定的切割线重新设计芯片，使其能够进行人工智能……我将在第二天立即加以控制。” AI芯片的限制是拜登政府广泛努力的一部分，旨在削减中国获取先进芯片、人工智能工具和其他美国认为中国可能利用来推进其军事和网络战能力的技术。

丰雪鑫992023-12-07

“拜登的成功让中国领导层感到惊恐”！美媒：为什么习近平希望特朗普获胜

《时代周刊》资深记者迈克尔·舒曼发表题为“为什么习近平希望特朗普获胜”的文章。该文指出，拜登对中国的打击比特朗普更加猛烈。凭借更加坚定的外交政策，拜登对中国的经济和地缘政治野心造成了严重损害，中国领导人习近平一直难以从中恢复过来。拜登的成功显然让中国领导层感到惊恐，他们害怕被美国盟友联盟包围和遏制。

tqttier2023-12-06

中美恐将爆发一场重大贸易战！IMF前首席经济学家：美国选举周期将加大制裁西方公司应离开中国

接受来自敌对政权国家的资金和影响力。#中美关系# (来源:Zawya) 2022年，美国直接从中国购买了价值5368亿美元的商品，加上价值270亿美元的服务，几乎占美国商品进口总额3.3万亿美元的1/6。据美国贸易代表称，美国对华直接外国投资价值1260亿美元。所有这些贸易和投资都服务于数十年来加强双边关系的真诚努力，但西蒙对此解释，利润丰厚的商业战略也是失败的外交政策。 20世纪90年代以来，西方企业对中国经济进行了大量投资，数以万计的中国学生在美国和欧洲大学学习或在西方企业工作，所有这些都没有让中国变得更加民主。相反，在过去的十年里，习近平甚至消除了基本的制衡。西蒙在文章内写道：“中国利用西方技术镇压异见、监视西方国家、传播虚假信息，这是讽刺和骇人听闻的。” 中国国家主席习近平最近访问美国时，鼓励美国企业将中国视为密切的贸易伙伴。但西蒙指出：“事实上，美国公司应该趁着还有时间的时候，寻求将供应链和其他业务从中国转移出去。中国通过其蓄意、反复的行动，正走向与美国的经济摊牌。” 几十年来，西方政府一直在推行贸易改革，希望实现全球稳定，减少国际对抗，并通过与不同政权的经济互动促进更多民主。这个想法很简单，相互广泛贸易的国家不会因战争而危及由此产生的利润和就业机会，繁荣和相互依存可以减少侵略。但西蒙称：“这远不是一个确定的赌注，因为它关键取决于最初的制度条件和意识形态的力量。当今世界有几个突出且极其危险的例子，从民主的角度来看，扩大贸易是严重错误，俄俄乌冲突就是最引人注目的例子。” 他提到：“俄罗斯总统普京的背后是中国领导人，中国显然准备向俄罗斯出售它想要的任何东西。西方的制裁远非完美，但中国极大地促进了商品流入俄罗斯。中国可以向俄罗斯施加决定性压力，要求其从乌克兰撤军，但它并没有做到这一点。” 西蒙继续补充提到：“无论美国下一个选举周期发生什么，预计美国都会对中国实施进一步的制裁和无数其他贸易限制。除非中国领导层彻底改变方针，否则一场重大贸易战的可能性将越来越大。” “不祥之兆是，美国投资者应尽快实现供应商多元化，”西蒙最后说道。#2024宏观展望#

秉哥说市2023-12-06

中信建投证券“聚势而起”2024年度资本市场峰会在上海成功召开

美元或有回落空间，人民币贬值压力缓解。中美关系短期边际向好，中长期博弈态势未改。全球贸易出现复苏迹象，有望推动中国出口触底回升。全球产业链供应链格局调整带来新机遇与挑战。贸易和投资环境持续优化，推动对外开放再上新台阶。中国经济：增长与动能。稳增长动力提升，对内GDP多年缺口推动金融风险水平被动上升，对外GDP占美国比值回落，内外形势演变驱动稳增长政策加码，基建、地产投资也将改善。企业需求回暖，价格周期改善，连续五个季度利润负增长周期结束，利润有望走出波动中上行趋势，带动制造业投资回升；居民就业经营改善，疤痕效应渐弱，消费有望继续修复。全球制造业和商品贸易周期触底，“一带一路”贸易规模不断扩大，出口有望边际回暖。明年GDP有望实现5%左右。经济政策：护航与起航。从稳增长的角度出发，经济复苏的动能尚未稳固之前，财政稳增长的举措就不会退场。从防风险的角度考虑，预计财政会就一揽子化债方案的实施策略和中长期规划给出较为明确的指示。货币端，央行短期面临外部紧缩和内部增长的平衡，长期又要兼顾疏通货币传导机制与防范金融风险。我们认为，“货币空转”和外部紧缩对于货币政策的制约都在减弱，预计2024年还将继续降准降息，幅度可能与2023年类似，即降准50BP，降息20BP左右，并带动存款利率调降。经济周期：被动去库存，开启上行周期。四季度政策发力，库存周期切换至被动去库存。后续库存周期进入上行阶段，当年至明年年初库存数据大概率低位震荡。随着一万亿国债发行落地、2024年国债提前批发行、2024年宽财政政策持续，中性预期，库存周期将在2023年3月至4月进入主动补库存。资本市场：偏向乐观。海外方面：加息结束决定美债的配置价值，但趋势机会或需等待趋势性降息开启；原油供需在短期仍有恶化可能，明年若非美经济体逐步修复，压力或逐步减轻；黄金传统逻辑生变，地缘、去美元化、降息或催化短期交易机会。A股面临的基本面、政策面环境边际改善，可以更加乐观；国债收益率长期走低，短期仍面临稳增长和宽财政的扰动。若出现收益率的阶段性上行，则是长期的配置机会。陈果：2024年A股或呈小牛市，短期将进入熊牛转换期对于A股市场，中信建投证券策略首席分析师陈果认为，2024年A股有望由熊转牛，进入小牛市，主要源自两大因素改善，一是全球宏观流动性明显改善，二是国内稳增长力度或将超预期。这将推动2024年A股盈利正增长。原因在于，一是从宏观流动性到微观流动性的改善：美元周期下行，国内利率继续回落，权益资产在低位具备配置吸引力，政策活跃资本市场引导中长期资金入市，股票供给下降。二是稳增长加码，经济好于预期：2024年预计稳增长力度强于2023年，地产基本面及政策有超预期可能，顺周期方向存在阶段性贝塔机会。 2023年四季度以来，A股中小盘走势较好。陈果认为，A股中小盘强势风格可能进入尾声。A股大小盘轮动展现出明显的周期特征，大小盘过往具有3-4年一切换的特点，本轮是从2021年年初茅指数泡沫开启的小盘强势大周期，期间大盘的偶尔阶段性强势主要是源于市场剧烈调整时的抗跌，以及中特估这种短暂的主题投资，其余时间都是小盘股优势，从专精特新，碳中和，华为等各种主题层出不穷。从底层逻辑来看，大盘占优大部分情况是因为经济复苏的预期或者有很明确的产业景气投资，当这两种同时存在时大盘股会连续几年持续占优累积筹码，此后随着上述逻辑逆转，小盘股优势逐步显现，无论估值还是筹码空间都会很大，两者切换要3-4年，期间库存周期偏弱，主题投资较多。目前据2021年茅指数泡沫开启的小盘强势大周期已近三年时间，未来一年中小盘强势风格有望继续延续，但逐步进入尾声阶段。“通过对大小盘风格变化底层逻辑的梳理，我们认为未来中小盘行情内部存在结构性变化，未来一年整体上继续看多景气中小盘，看好渗透率逻辑占优的新兴成长、注重外延增长逻辑的质量性。”陈果指出，但同时也要注意到在大周期上小盘强势或即将进入尾声，赔率优势逐步缩小。而从相对业绩表现和增量资金角度，2024年大盘股环境改善，存在潜在机会。增量资金方面，陈果预计，公募基金筹码结构担忧在边际改善，但增量资金仍不足。北向资金 “3.0时代”流动性期待降低，但也不必恐慌。在当前体量下未来北向资金流入斜率或降低、双向波动或加大；另一方面，随着全球金融条件改善，北向资金也存在回流机会。但随着A股市场和国内机构投资者的发展，北向资金的话语权已经不如往昔。同时，保险资管则有望开启绝对收益定价新时代。具体到投资方向上，陈果建议，在熊牛转换期的策略思路需逐步由守转攻，配置可考虑看涨期权思维。2024年投资可参考三条线索：一是胜率方向，2024年景气向上行业增加，分子弹性关注产业周期（智能驾驶，AI、数据）+困境改善（医药，农林牧渔）；二是赔率角度，顺周期悲观一致预期下存在估值修复机会，待政策及资金春风催化，关注（国企）地产、有色（铜铝等）、消费建材、保险；三是看涨期权思维，即关注股息+复苏，如煤炭、白酒等板块，资产配置上可关注可转债。在提及当前市场关注的数字经济投资机遇时，陈果指出，泛AI主题投资后续仍有望继续演绎，进入去伪存真阶段；同时，数字经济新时代推动生产要素扩容。新型工业化加速落地，人形机器人等自动化高新设备为先导。建议投资者重点关注AI、出海、进口替代、汽车智能化、机器人等主题。中信建投证券2024年度资本市场峰会共邀请了80余位权威学者、产业专家、企业和投资机构发表演讲，以及近600家上市公司进行小范围闭门交流。峰会分别设置了涵盖宏观、TMT、金融、周期、消费、金融工程与大类资产配置基金研究、策略（新股、多因子与ESG）、大宗商品等众多投资领域的九大分会场，就当前市场关心的热点话题展开充分讨论。

金融界2023-12-06

中诚信国际：维持中国主权信用等级AA+g 评级展望稳定

，并在政策制定方面保持长久的连续性。中美关系发展的不确定性是中国面临的主要地缘政治风险。中美元首旧金山会晤达成了较多重要共识，但在美国对华战略未发生根本转变的情况下，中美关系发展仍存在一定变数。中美关系及中国与美国传统盟友之间的关系发展或将对中国的出口、制造业投资及供应链重构和稳定构成潜在威胁。可能触发评级上调因素：若有迹象表明中国有效推进结构性改革、在保持宏观杠杆率稳定的情况下经济得以实现稳健和可持续的增长，地缘政治风险显著下降，中诚信国际将考虑上调中国主权信用等级。可能触发评级下调因素：若结构性改革无法正常推进，杠杆率及隐性债务规模显著且持续上行，经济增长意外停滞，长期稳定的政治局势发生重大不利变动，中诚信国际将考虑下调中国主权信用等级。 [1] 2023年1-10月，中国出口同比下滑5.6%至2.79万亿美元

金融界2023-12-05

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