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金价小幅反弹，中美重启经贸会谈，市场谨慎观望

，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。据报道，当地时间7月28日，美国总统特朗普表示，美联储必须降息。“即使不降息，美国也做得很好，但降息后美国会更好”。美联储主席鲍威尔任期至2026年5月结束。鲍威尔领导的美联储不愿按特朗普要求，把基准利率从当前4.25%至4.50%的目标区间下调至1%，以降低联邦政府借贷成本。特朗普对此不满，多次威胁要让鲍威尔“走人”。上周，国内外金价延续高位震荡节奏，因美国和欧洲达成贸易协议，令黄金避险需求进一步下降，但金价受到逢低买盘支撑，很快收复大部分跌幅。本周的国际贸易局势、美联储等央行利率决议、美国PCE等重磅经济数据和地缘局势等重要风险事件，需要给予重点关注。华泰证券研报称，北京时间7月31日（周四）凌晨美联储将公布7月议息会议决定，虽然6月会议以来特朗普多次施压鲍威尔降息，美联储内部也有委员要求7月降息，但考虑到就业市场整体超预期，且关税未来将逐步传导至通胀，预计美联储7月会议大概率按兵不动；关注本周美国财政部公布的美债发行计划以及久期风险。往前看，华泰证券认为，后续降息决策取决于7—8月经济数据，维持就业市场走弱会促使美联储9—12月预防式降息2次的判断。国盛期货认为，近期黄金主要影响因素有两个，一是欧美贸易协议达成，市场不确定性下降；二是地缘局势挥之不去。紫金天风期货研究所称，往后看，本周的重点事件在于7月FOMC与非农数据的公布。面对7月FOMC，我们或许较难从鲍威尔的表态中直接获取降息的信心，但是可以从他对通胀以及就业的态度中略窥一二。考虑到关税开始对通胀数据产生初步的影响，以及初请数据的强韧，市场普遍预期本次FOMC会议基调偏鹰。本周真正的悬念落在8月1日非农。一旦就业数据意外失速，市场将瞬间把 9 月降息概率推至高位，金价有望顺势突破箱体。然而，当前劳动力市场呈现“供需双弱”的均衡，失业率爆冷的几率有限；在宏观阴霾渐散、风险情绪回暖的氛围中，金价的破位上涨可能又将被延后。黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611，E类：021499）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）、风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-29 11:28

【TradingKey财经早餐】科技财报周交投谨慎，标普惊险转涨再刷记录，美元大涨1%，英伟达反弹2%至新高，Palantir突遭利空

，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。分析认为，此次会议可能不会达成最终协议，预计将关税暂停期延长三个月。美债发行潮：美国财政部周一公布，预计今年7月至9月的净借款规模达到1.007万亿美元，较4月公布的5540亿美元上调约82%。债务上限的提升推动美财政部三季度借款预期暴增，加速发债也是为了重建财政部现金账户TGA。 5年期美债拍卖疲软：周一进行的700亿美元5年期国债拍卖结果显示，得标利率为3.983%，高于6月的3.879%，较预发行利率高0.8个基点并创去年10月以来最大尾部利差，显示需求低迷。衡量海外需求的间接认购比例从64.7%回落至58.3%，拍卖结果意外疲软。德银点评美欧协议：欧美协议虽然避免了贸易战升级，但带来的经济成本和投资影响仍需谨慎评估，包括对美6000亿美元投资可能削弱欧盟潜在增长能力、大量购买美国军工产品增加对美依赖等。周一部分欧洲军工企业股价走弱，德国汽车三巨头下跌超3%。对冲基金加速卖出科技股：在本周重磅科技巨头公布业绩前，据高盛数据，截至7月25日当周，对冲基金以2024年7月以来最快速度削减美国科技、媒体和电信股的风险敞口。特斯拉牵手三星：特斯拉CEO马斯克在X上确认市场消息，已经与三星电子签署价值165亿美元的晶片采购协议，三星的德州新建工厂将专门用于生产特斯拉下一代A16晶片，马斯克将亲自监督、加快速度。 Palantir盘中跳水：报道称，美国国防部正在测试AI以增强明星AI数据公司Palantir等供应商的议价能力，Palantir股价盘中跳水超2.5%，收跌0.58%。【Palantir股价，来源：TradingKey】原文链接

TradingKey07-29 09:08

早报 (07.29）| 深夜变盘！大宗商品继续暴跌；中美经贸会谈，特朗普定调！国家育儿补贴方案发布，每孩每年3600元

10倍“牛股”上纬新材提示风险；市场监管总局：依法依规治理企业劣质低价竞争；药明康德：预计2025年整体收入从415-430亿元上调至425-435亿元

格隆汇07-29 08:08

A股头条：国家育儿补贴方案公布！3岁以下每孩每年3600元；中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩举行，造纸行业首封“反内卷”倡议书来了

要闻速递 1、中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩开始举行当地时间7月28日，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。 2、国家育儿补贴方案公布 3周岁以下婴幼儿每孩每年3600元国家育儿补贴制度实施方案7月28日公布。《实施方案》明确了补贴对象和标准，育儿补贴制度从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元，发放补贴至婴幼儿年满3周岁。其中，对2025年1月1日之前出生、不满3周岁的婴幼儿，按应补贴月数折算计发补贴。对按照育儿补贴制度规定发放的育儿补贴免征个人所得税。在最低生活保障对象、特困人员等救助对象认定时，育儿补贴不计入家庭或个人收入。评:市场预期了非常久的育儿补贴终于落地了，这对于大家来说肯定是好事，毕竟是多了一笔钱，并且这个群体是有比较强的消费意愿，市场对于下半年消费的预期应该会有正向的改善。 3、工信部：将巩固新能源汽车行业“内卷式”竞争综合整治成效加强光伏等重点行业治理全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会7月28日在京召开。会议提到，将落实扩大内需战略，全力巩固工业经济基本盘。实施新一轮十大重点行业稳增长行动，充分发挥工业大省引领作用。制定增强消费品供需适配性助力扩大消费行动方案，加快人工智能终端、超高清视频、智能穿戴、无人机等技术开发和应用推广。推动制定金融支持新型工业化的指导意见，扩大实施“科技产业金融一体化”专项。会议还提到巩固新能源汽车行业“内卷式”竞争综合整治成效，加强光伏等重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出。加强工业和信息化领域强制性国家标准体系建设。加强干部人才队伍建设，做优建强国家卓越工程师实践基地。着力打造工信特色“大思政课”，推动部属高校“双一流”建设再上新台阶。评：光伏和新能源汽车直接被点名在，注意光伏赛道以及涉及的多晶硅、工业硅等大宗商品。 4、市场监管总局：依法依规治理企业劣质低价竞争市场监管发展规划座谈会7月27日至7月28日上午在京召开。会议要求，准确把握“十五五”时期市场监管高质量发展的重大任务。一是要促进做强国内大市场，加快完善市场监管基础制度，着力破除地方保护和市场分割，依法依规治理企业劣质低价竞争。二是要务实推进质量强国建设，深入开展质量强企，深化实施质量强链，扎实推进质量强县，构建高水平质量基础设施。三是要深化国家标准化发展和改革，健全国家标准体系，深化地方标准管理制度改革，提高标准供给水平。四是要提升法治、信用、智慧监管水平，稳步推进法治监管建设，促进信用监管提质增效，加快智慧监管建设步伐。五是要增强食品、药品、工业产品、特种设备安全监管能力，强化食品安全全链条监管，提升药品安全监管能力，提高工业产品质量安全水平，提升特种设备安全监管质效。六是要优化平台经济常态化监管，加快完善监管制度规则，健全常态化监管责任体系，强化线上线下一体化监管。评：劣质、低价两大方面都被提及，这也是今后反内卷的两大方面。 5、造纸行业首封“反内卷”倡议书来了坚决杜绝低于成本的倾销行为广东省造纸行业协会发布了《关于推动广东省造纸行业“反内卷”促进行业高质量发展的倡议书》。这也是国内造纸行业发出的第一封“反内卷”倡议书。其中提到，坚决抵制低价无序竞争，维护市场公平秩序。坚决杜绝低于成本的倾销行为，抵制通过不正当手段套取补贴或抢占市场。鼓励企业根据真实成本、合理利润、服务标准及市场供需关系，自主、透明定价，保障行业整体价值空间。评：反内卷行业继续扩大。 6、上海市经信委：争取年内实现浦东自动驾驶全域开放不含陆家嘴等区域刚刚落幕的2025世界人工智能大会，关于上海智能网联汽车示范运营情况引起广泛关注。7月28日，上海市经信委二级巡视员、汽车产业处处长韩大东在接受采访时透露，上海将有序扩大自动驾驶的开放区域，争取在今年年内实现浦东新区自动驾驶测试道路全域开放，同步推动奉贤、闵行等区域开放。韩大东透露，年内开放的浦东全域不含陆家嘴等重点区域，因为该重点区域目前路况已经较为繁忙；闵行区将开放虹桥枢纽等重点区域；奉贤区因为目前的应用还不够多，暂时不会全域开放。韩大东进一步说，由于闵行区没有此领域的产业生态，所以年内开放虹桥枢纽等重点区域主要是配合市里、开放重点场景，联通自动驾驶测试区域的开放道路。浦东、闵行、奉贤三个区的开放道路究竟多长没有测算过，但全市的计划是到2027年，开放区域面积2000平方公里、开放道路长5000公里。 7、柬泰两国同意立即无条件停火央视新闻，柬泰两国领导人在今天（7月28日）结束正式会谈后，与马来西亚总理安瓦尔举行联合新闻发布会。三方随后发布联合声明表示：一、柬泰两国将立即无条件停火，自当地时间7月28日24:00起生效；二、于当地时间7月29日7:00召开区域指挥官非正式会议；三、将于8月4日召开由柬埔寨主办的边境联合委员会会议。作为东盟轮值主席国，马来西亚随时准备组织一个观察员小组，以核实和确保柬泰两国的执行情况。另外柬泰双方还同意恢复总理、外交部长和国防部长之间的直接沟通。隔夜外盘外盘：投资者聚焦本周多家科技巨头财报、美联储议息会议以及非农、通胀等重要数据，美股收盘涨跌不一，纳指与标普500再创历史新高；其中道指跌64.36点，跌幅0.14%报44837.56点；纳指涨70.27点，涨幅0.33%报21178.58点；标普500指数涨1.16点，涨幅0.02%报6389.80点；热门科技股多数上涨，超微电脑涨超10%，AMD涨超4%，特斯拉涨超3%，纳伯斯实业涨超6%，戴尔科技、阿斯麦、科磊涨超2%。贵美国黄金公司、黄金资源跌超3%；热门中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.69%，阿里巴巴涨1.77%，拼多多跌1.43%，蔚来汽车跌1.83%，小哔哩哔哩跌2.27%，百度跌1.54%，网易跌2.66%。外汇：美元指数上涨1.02%报98.642点，美元兑日元涨0.59%报148.55日元，欧元兑日元跌0.70%，英镑兑日元跌0.03%；欧元兑美元跌1.30%报1.1588，欧元兑英镑跌0.76%，欧元兑瑞郎跌0.24%，英镑兑美元跌0.62%，美元兑瑞郎涨1.07%；离岸人民币兑美元报7.1819元，较周五跌140点；比特币期货涨0.94%报11.9万美元，以太币期货涨2.41%报3819.00美元。期货：现货黄金跌0.62%报3316.67美元，黄金期货跌0.56%报3316.90美元；10月合约跌0.62%报3345.40美元；费城金银指数收跌2.10%报209.32点；现货白银涨0.01%报38.1624美元，白银期货跌0.08%报38.330美元，铜期货跌2.79%报5.6235美元；现货铂金跌0.71%报1396.79美元；现货钯金涨1.03%报1237.06美元；原油期货涨1.55美元，涨幅2.38%报66.71美元，布伦特原油期货涨1.60美元，涨幅2.34%报70.04美元；天然气期货跌超3.92%报2.9880美元，汽油期货报2.1352美元，取暖油期货报2.4266美元；英国天然气期货涨1.49%，TTF基准荷兰天然气期货涨1.91%。市场策略从深综指来看，目前处于日线3段上涨中的第3段中，距离等长目标还差50余点，已经基本实现。而同时这里也是3年前三角形整理的高点，压力很大，有效突破可能性偏低。接下来消息面的影响较大，不确定性和市场波动也会加大，投资者可密切关注。公告精选【重大事项】四连板拓山重工：不存在应披露而未披露的重大事项二连板直真科技：正在筹划定增事项不存在其他未披露重大事项世名科技：公司实际控制人、董事长、总裁陆勇被采取留置措施达华智能：因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案佳缘科技：董事长王进被解除留置变更为责令候查汇洲智能：董事陈友德被确认为失信被执行人并辞职中化国际：拟购买南通星辰100%股权和泰机电：公司未参与雅下项目建设山东黄金：控股子公司山金国际拟H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市锡装股份：拟设合资公司从事可持续航空燃料相关业务东诚药业：全资孙公司获得放射性药品生产许可证托普云农：拟设立人工智能科技子公司雪峰科技：拟1.54亿元收购盛世普天51%股权江苏舜天：拟投资约1000万美元在埃及西坎塔拉工业区设立埃及服装产能基地项目复星医药：控股子公司与纽科就以AR1001分子作为其活性成分的药物签订许可协议伯特利：投资7500万美元在摩洛哥设立全资子公司维业股份：中标约5.22亿元工程项目武汉天源：联合中标水质净化厂存量资产盘活及提质增效项目华峰铝业：拟与榆林新材料签署生产原材料买卖合同合同期限内预计产生的总金额超72亿元三诺生物：撤回持续葡萄糖监测系统美国FDA注册申请居然智家：实际控制人、董事长兼CEO汪林朋逝世山金国际：筹划发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市海大集团：拟使用不超过100亿元自有资金进行委托理财壶化股份：拟定增募资不超过5.86亿元用于民爆生产线及仓储系统项目中公教育：股东李永新所持公司总股本7.3%被司法再冻结文峰股份：徐翔之母郑素贞所持公司1.24亿股股份将被司法变卖软通动力：询价转让价格为45.27元/股追加认购截止时间不晚于8月8日中钨高新：拟投资1.78亿元实施PCB用微钻智能制造技改项目大连圣亚：同程旅行拟取得公司控制权共同打造服务东北亚的文旅产业枢纽法狮龙：控股股东协议转让25.29%股份股票7月29日起复牌中化装备：拟购买益阳橡机、北化机100%股权股票复牌光库科技：拟收购安捷讯控制权股票29日起停牌【业绩】药明康德：二季度及上半年收入和利润均实现双位数增长并创历史同期新高聚辰股份：上半年净利润2.05亿元同比增长43.5% 艾德生物：上半年净利润1.89亿元同比增31.41% 海大集团：上半年净利润同比增长24.16% 拟10派2元中科环保业绩快报：上半年净利润1.96亿元同比增19.83% 奇正藏药业绩快报：上半年净利润3.58亿元同比增9.94% 中科三环业绩快报：上半年净利润4399.31万元同比扭亏环旭电子：上半年净利润6.38亿元同比下降18.66% 苏交科：上半年净利润同比下降39.54% 拟10派0.2元惠城环保：上半年净利润502.04万元同比降85.63% 中国中冶：上半年新签合同额5482亿元同比降低19.1% 纳尔股份：上半年净利润同比增长79.15% 【增减持】西点药业：股东拟减持不超过3%公司股份苏能股份：股东交银投资拟减持公司不超1%股份盛洋科技：股东国交北斗拟减持公司不超1%股份崇德科技：持股5%以上股东吴星明、张力拟减持不超过1.61%公司股份富吉瑞：股东上海兆韧拟减持不超过0.32%公司股份泰格医药：持股5%以上股东曹晓春拟减持不超过300万股交易提示【新股申购】酉立智能（北交所）申购代码：920007 股票代码：920007 发行价格：23.99 发行市盈率：11.29 【限售解禁】

金融界07-29 07:37

ETF盘中资讯|PCB为何飙涨？胜宏科技本轮拉升146%，电子ETF（515260）盘中涨超1.1%

链条成为主要情绪拉动点。与此同时，基于中美经贸谈判的向好态势，叠加与AI端侧创新直接关联的消费电子产业链迎来底部反弹，并在工业富联、鹏鼎控股、东山精密等大市值标的上体现了AI算力与端侧创新β共振的走势。国金证券指出，英伟达Blackwell良率提升快速放量，海外csp加大ASIC投入，2025、2026年ASIC迎来爆发式增长，国内互联网大厂也加快了拉货节奏，产业链正在积极生产，目前多家AI-PCB公司订单强劲，满产满销，大力扩产，维持高景气度。AI端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS耳机、可穿戴及手机/PC等IOT硬件产品带来创新和新的机遇。建议重点关注AI-PCB及算力硬件、半导体自主可控、苹果链及AI驱动受益产业链。【创“芯”科技，硬核崛起】一基双拼“消费电子+半导体”的电子ETF（515260）及其联接基金（A类：012550/C类：012551）被动跟踪电子50指数，重仓半导体、消费电子行业，在计算机设备、光学光电子、元件等领域亦有布局；全面覆盖AI芯片、汽车电子、5G、云计算等热门产业；一键布局A股电子核心资产，如立讯精密、中芯国际、海光信息、寒武纪-U等。风险提示：电子ETF被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.7.22，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估电子ETF的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界07-28 14:48

关税协议兴奋周？展望中美的瑞典谈判：最差也是安抚剂

外惊喜。当地时间7月27日至30日，中美经贸第三轮谈判在瑞典斯德哥尔摩举行，中国国务院副总理何立峰和美国财长贝森特分别领衔中美谈判团队。据彭博社报道称，此次经贸会谈的议程主要包括目前的关税休战的延长期限、芬太尼关税和中国购买受制裁的俄罗斯和伊朗原油的问题。贝森特近日表示，美国将会在本周的会议制定可能延长当前关税暂停的方案，并称，美国和中国的贸易状况良好。据南华早报援引知情人士消息报道，中美两国可能会再延长三个月的关税休战期限，以留更多时间进行磋商。双方目前的关税谈判最后期限为8月12日，若关税谈判未有进展，中美双方均面临125%的关税。有观点称，因中美经贸要复杂得多，本轮美中谈判可能不会取得类似美日和美欧之间达成协议的突破性进展，但有望为中国国家主席习近平和美国总统川普今年10月底或11月初的会面创造条件。上个月，中方领导人电话邀请美方访问中国，确切时间尚未公布。川普表示，他将很快决定是否访问中国，以解决贸易和安全紧张局势。分析认为，斯德哥尔摩会议是开始为川普访问中国奠定基础的机会。上周日（27日），美国总统川普在与欧盟主席冯德莱恩会晤时提到，美国正非常接近与中国达成协议。同日，人民日报发文称，中国秉持诚意和原则参加瑞典经贸谈判，目标依然是同美国一道，朝着实质性解决问题的方向共同努力。尽管仍有诸多不确定性（包括美日和美欧协议），澳大利亚国民银行策略师表示，本周可能是积极的一周，纯粹是因为现在知晓了游戏规则。贸易谈判现在有了更多的清晰度，不仅在美国，接下来将会看到全球范围内有更多的意愿参与投资和更多扩张机会。原文链接

TradingKey07-28 11:18

港股周报：劲爆消息公布，恒指突破25000点大关！

看，本周能源、原材料板块领涨：下周，中美经贸会谈将在瑞士召开，同时美股几大科技巨头将发布财报，关注对全球股市的影响。本周港股大事件： 1. 中国启动雅鲁藏布江水电站项目建设，总投资约1.2万亿元； 2. 香港特区行政长官李家超表示将进一步促进股票市场流动性，吸引全球更多优质企业来港上市； 3. 7月LPR保持不变：1年期3.0% ，5年期以上3.5%； 4. 药明生物上半年收益增长约16%；上半年利润及归属于公司权益股东的利润将分别增长约54%和约56%； 5. 海南自贸港全岛封关将于2025年12月18日正式启动； 6. 维立志博-B公开发售超购3493倍，一手中签率0.27%，上市首日暴涨91.7%； 7. 南下资金今年净买入8200亿，超去年全年； 8. 央视新闻专访泡泡玛特王宁，新款Labubu可能10月和大家见面； 9. 中国正全面修订实施27年的《价格法》，修直指当前市场竞争中备受关注的“内卷”现象； 10. 美团“反内卷”行业恳谈会召开。本周老虎用户热门交易个股： Top1：维立志博，本周五，维立志博登陆港交所，公开发售超购3493倍，一手中签率0.27%，上市首日暴涨91.7%； Top5：华新水泥，上周六，我国正式启动雅鲁藏布江下游水电工程（墨脱水电站）建设，预计将耗资1.2万亿元人民币，年发电量约3000亿千瓦时，相当于3个三峡电站的发电能力，将成为世界上最大的水坝。受此影响，水泥、钢铁等板块大涨，华新水泥单日涨超85%； Top9：泡泡玛特，本周央视新闻专访泡泡玛特创始人王宁，讲述中国潮玩如何让全球买单，王宁称新款Labubu可能10月和大家见面，一度引发股价上涨：下周值得关注的大事件： 1. 第三轮中美贸易谈判将于下周一、周二在瑞典斯德哥尔摩举行，或将8月中旬临时降低关税水平的期限延后，关注贸易会谈公告； 2. 下周四，美联储利率决议，关注未来降息路径； 3. 下周四，中国将公布7月PMI数据，预计制造业PMI为49.7,上月值为49.7； 4. 下周，META、微软、苹果等科技巨头将发布财报，关注业绩指引及资本开支计划： $泡泡玛特(09992)$ $维立志博-B(09887)$ $中芯国际(00981)$ $腾讯控股(00700)$ $华新水泥(06655)$ $美团-W(03690)$

老虎证券07-25 17:08

市场跷跷板效应加剧，30年国债ETF博时(511130)逆势吸金30亿暗藏玄机

小幅回调，全天呈现探底回升的走势。近期中美经贸局势趋于缓和，叠加上半年国内宏观经济表现较强韧性，以及资金面对股市的风险偏好持续上升，国债期货短线回调。不过目前市场利率上行至政策利率附近，继续上升空间较为有限，这意味着国债期货下行动能较为有限。另一方面，国内有效需求不足的问题仍然存在，下半年仍然需要偏宽松的货币环境来托底经济，利率仍存下调预期。不过短期内降息的可能性较低，7月LPR维持不变，短期内国债期货上行的空间也较为有限。总的来说，短期内国债期货震荡整理为主。华泰期货表示，资金面整体宽松，叠加央行的1.4万亿买断式回购，国债收益率下行。整体来看，债市短期延续震荡格局，中长期则在经济弱复苏与宽松政策支撑下维持牛市基础，但需关注宏观数据及海外谈判进展带来的波动和调整久期的必要性。受股市强势行情带动，风险偏好回升对债市形成压制，同时美联储降息预期延后、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性。整体看，债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号。南华期货则表示，日内债市依旧受到风险资产的压制，但日内商品和股市的环境都有些许变化。商品方面，午间有小作文带动价格回落。反内卷逻辑是近期行情的主线，但随着价格持续推高以及行情极端化，情绪也到了需要释放的时候。从今天下午开始也陆续有关于价格过度上涨的，偏理性的声音传出债券方面依旧以观望为主，尽管午后市场情绪有所修复，但目前很难说已经完成筑底，交易盘建议多看少动，参与的话需要在带好止损的前提下快进快出。配置盘则需要把握下跌带来的机会。 30年国债ETF博时（511130）于2024年3月成立，是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一，跟踪指数为“上证30年期国债指数”，指数代码为“950175.CSI”。根据指数编制方案，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的债券中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的国债作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现，一般季度进行调整。久期约21年，对利率变动高度敏感，值得投资者关注。风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-24 13:58

债市早报：国家发改委：推动整治内卷式竞争；资金面明显收敛，债市延续弱势

照两国元首6月5日通话重要共识，发挥好中美经贸磋商机制作用，本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，继续就彼此关心的经贸问题开展磋商。【国家发改委：推动整治内卷式竞争】7月23日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开企业座谈会时表示，将健全国企民企协同发展的体制机制，推动整治内卷式竞争。座谈会围绕科学编制“十五五”规划，听取关于国企民企协同发展的意见建议。座谈会上，参会企业负责人介绍了所在行业发展现状、面临挑战，以及对“十五五”时期发展的意见建议。郑栅洁表示，要观大势、看长远，坚定发展信心、勇于开拓进取，促进国企民企优势互补、共同发展。【银行存款利率继续下探】7月23日，融360数字科技研究院发布6月银行存款利率报告显示，定期存款利率继续下跌，中长期利率全面进入“1时代”，3个月期限的平均利率则相比前一个月跌5.5BP。6月，银行整存整取存款3个月期平均利率为0.949%，6个月期平均利率为1.156%，1年期平均利率为1.287%，2年期平均利率为1.372%，3年期平均利率为1.695%，5年期平均利率为1.538%。【中证协：科技创新债爆发式增长】7月23日，中国证券业协会发布2025年上半年度证券公司债券承销业务统计。债市“科技板”上线助力科技创新债券发行大幅增长，满足科技企业融资需求。科技创新债券承销金额达3813.91亿元，同比增长56.5%。2025年上半年度作为绿色债券主承销商（或资产证券化产品管理人）的证券公司共40家，承销（或管理）71只债券（或产品），合计金额594.44亿元；其中，资产证券化产品19只，合计金额255.94亿元。【中基协：6月ABS新增备案923亿元】7月22日，中国证券投资基金业协会发布报告，6月份，资产支持专项计划（ABS）新增备案100只，规模达923.41亿元。其中，基础设施公募REITs所投ABS备案2只，规模26.68亿元。此外，新增备案规模前三的ABS基础资产分别为：融资租赁债权、应收账款和小额贷款债权，备案规模分别为294.01亿元、212.91亿元和143.60亿元。（二）国际要闻【特朗普称“美日达成协议，日本接受15%税率，开放汽车、大米市场”】据央视新闻，当地时间7月23日，美国总统特朗普通过社交媒体宣布美国与日本达成贸易协议：对日关税税率为15%及日本5500亿美元对美投资。特朗普在社交媒体上发文称，“我们刚刚与日本达成了一项重大协议，这可能是有史以来规模最大的协议”，他表示，日本将开放其国家的贸易，包括汽车和卡车，大米和某些其他农产品以及商品，并向美国投资5500亿美元，美国将获得其中90%的利润。据媒体报道，日本政府相关人士透露，在此次日美关税交涉结果中，美国对自日本进口的汽车加征12.5%关税，较此前25%的水平减半，加上2.5%的基本关税税率，合计为15%；钢铁、铝关税维持现行的50%。特朗普还表示，美国将与日本达成另一项关于液化天然气（LNG）的合作协议。他透露，日本方面正计划与美方在阿拉斯加成立一个LNG合资企业。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续下跌，国际天然气价格转涨】 7月23日，WTI 9月原油期货收跌0.09%，报65.25美元/桶；布伦特9月原油期货收跌0.13%，报68.51美元/桶；COMEX黄金期货跌1.28%，报3399.50美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨0.42%至3.089美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 7月23日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1505亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量1505亿元，中标量1505亿元。Wind数据显示，当日有5201亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金3696亿元。（二）资金利率 7月23日，在央行连续净回笼下，资金面明显收敛，主要回购利率均上行。当日DR001上行5.66bp至1.371%，DR007上行0.85bp至1.483%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 7月23日，股市上涨，商品强势令通胀触底预期有所强化，叠加资金面明显收敛，债市延续走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行1.40bp至1.7060%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.95bp至1.7870%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 7月23日，无信用债成交价格偏离幅度超10%。 2. 信用债事件陕西延长石油：公司公告，由于市场波动，取消发行“25陕延油MTN001(科创债)”。利丰：穆迪确认利丰“Ba2”公司家族评级，展望由“稳定”调整至“负面”；授予拟发行美元债券“Ba2”评级。柳化股份：公司公告，股东建行广西分行、建信金租拟通过集中竞价方式减持公司股份，减持比例占公司总股本的1%。福建阳光集团：公司公告，公司因业务人员变动频繁、无法匹配寻找到合适的新审计机构，无法按时披露2025年半年度报告。如意科技：公司公告，公司因未按时披露2024年中期报告遭上交所公开谴责。融侨集团：公司公告，截至6月末逾期金融机构贷款余额40.15亿元，逾期商票金额0.2亿元。张家界经投集团：公司公告，子公司张旅集团预重整期间延长三个月至10月16日。金鸿控股：公司公告，公司全资子公司湖南界牌、衡阳国能置业及中油金鸿华东投资的部分资产被司法冻结。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌不一】 7月23日，A股全天冲高回落，沪指盘中站上3600点，全天超4000股下跌，上证指数收涨0.01%，深证成指、创业板指分别收跌0.37%、0.01%，全天成交额1.9万亿元。当日，申万一级行业多数下跌，上涨行业中，非银金融涨超1%，美容护理、家用电器涨超0.5%；下跌行业中，建筑材料跌逾2%，国防军工、机械设备、电力设备、社会服务跌逾1%。【转债市场主要指数涨跌互见】 7月23日，转债市场跟随权益市场震荡回落，当日中证转债、深证转债分别收跌0.04%、0.27%，上证转债收涨0.10%。当日，转债市场成交额899.02亿元，较前一交易日放量7.4亿元。转债市场个券多数下跌，468支转债中，144支收涨，313支下跌，11支持平。当日上涨个券中，天路转债继续涨停20%，塞力转债涨超11%，中旗转债、大禹转债涨超7%；下跌个券中，飞鹿转债跌逾10%，应急转债、柳工转2跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 7月23日，龙建股份发行转债获证监会注册批复。 7月23日，晶澳转债公告将转股价格由38.22元/股下修至11.66元/股；国微转债、银微转债公告预计触发转股价格下修条件。 7月23日，楚江转债公告将提前赎回；测绘转债公告不提前赎回，且在未来3个月若再度触发提前赎回条款，亦不选择提前赎回；聚隆转债公告不提前赎回，且在未来6个月若再度触发提前赎回条款，亦不选择提前赎回；白电转债、明电转债、宏丰转债、皓元转债、奥飞转债公告即将满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 7月23日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行5bp至3.88%，10年期美债收益率上行5bp至4.40%。数据来源：iFinD，东方金诚 7月23日，2/10年期美债收益率利差保持在52bp不变；5/30年期美债收益率收窄1bp至101bp。 7月23日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.37%。 2. 欧债市场 7月23日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率上行1bp至2.60%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率均保持不变，英国10年期国债收益率上行7bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至7月23日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界07-24 10:38

7月24日证券之星早间消息汇总：中美将在瑞典举行经贸会谈

照两国元首6月5日通话重要共识，发挥好中美经贸磋商机制作用，本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，继续就彼此关心的经贸问题开展磋商。 2.国家发展改革委主任郑栅洁主持召开企业座谈会，围绕科学编制“十五五”规划，听取关于国企民企协同发展的意见建议。郑栅洁表示，国家发改委将积极采取务实有效措施，健全国企民企协同发展的体制机制，推动整治内卷式竞争、拓展产业链供应链合作、促进科技创新、完善公司治理和国际化经营服务等，促进各种所有制经济优势互补、共同发展，进一步增强经济发展活力和产业竞争力。 3.国务院新闻办公室23日举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会。公安部交管局局长王强表示，目前，市场上销售的汽车所搭载的“智驾”系统，都还没有实现“自动驾驶”的目标，驾驶人才是最终责任主体。如果驾驶人在车辆行驶过程中“脱手脱眼”，可能面临民事赔偿、行政处罚及刑事追责三重法律风险。对此，公安机关将会同有关部门进一步加强规范管理。行业新闻： 1.国家药监局统计显示，我国上半年批准创新药43个，同比增长59%，接近2024年批准创新药48个的全年数量。国家药监局药品注册管理司司长杨霆表示，在研发管线方面，中国目前创新药的研发管线占到了全球的大约1/4，在临床试验上我们每年有大概3000个项目正在开展临床试验，这都在世界上居于前列。 2.7月23日，农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会，部党组书记、部长韩俊主持会议并讲话。会议强调，进一步强化市场引导和政策支持，健全生猪产能综合调控机制，促进生猪市场稳定运行，加快推进生猪产业转型升级，推动生猪产业稳定健康发展。 3.中国有色金属工业协会硅业分会发布国内太阳能级多晶硅价格，n型复投料成交价最高4.90万元/吨，最低4.50万元/吨，均价4.68万元/吨，周环比上涨12.23%。n型颗粒硅成交价最高4.50元/吨，最低4.30元/吨，均价4.40元/吨，周环比上涨7.32%。海外要闻： 1.美东时间周三，美股三大指数07月23日收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨507.85点，收于45010.29点，涨幅为1.14%；标准普尔500种股票指数上涨49.29点，收于6358.91点，涨幅为0.78%；纳斯达克综合指数上涨127.33点，收于21020.02点，涨幅为0.61%。大型科技股涨跌不一，Meta涨超1%，亚马逊、微软微涨，奈飞跌超1%，谷歌、苹果微跌。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.75%，爱奇艺涨超4%，拼多多涨近3%，阿里巴巴、哔哩哔哩涨超1%，蔚来、知乎、理想汽车跌超1%。 2.特斯拉第二季度营收225.0亿美元，同比减少12%，预估226.4亿美元，第二季度调整后每股收益0.40美元，上年同期0.52美元，预估0.42美元。第二季度毛利率17.2%，上年同期18%，预估16.5%。二季度自由现金流(FCF)为1.46亿美元，一季度为6.64亿美元，分析师预期7.60亿美元。

证券之星07-24 08:47

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