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ETF日报｜新主线确立？农业银行逆市新高，百亿银行ETF（512800）顽强7连阳，资金悄然加码AH医药类ETF

显，考虑到TMT板块吸筹率仍在高位，且中美谈判局势未明，维持预计以银行、农牧渔等为代表的“旧”势力的强势不会只是一日行情，未来一个季度“旧”势力或将重新获得市场的关注。值得一提的是，伴随着行情波动，AH医药类ETF均有资金介入，A股最大医疗ETF（512170）近5日已有逾6.93亿元资金跑步进场；100%创新药研发标的——港股通创新药ETF（520880）近5日亦密集吸金1.28亿元。有机构研判，创新药后续催化密集，或将于四季度迎来第二波行情。回调行情或是较好的吸筹机会。【ETF全知道热点收评】下面重点聊聊银行、农牧渔和大医药几个板块的交易和基本面情况。【阶段新主线？银行接连走强，百亿银行ETF（512800）逆市7连阳，逾48亿元资金密集涌入】在大盘的全线下坠的背景下，银行再度彰显韧性，农业银行盘中涨逾2%再探历史新高，收涨1.74%；此外，厦门银行、青岛银行涨超2%，江阴银行、齐鲁银行、建设银行等12股逆市收涨。百亿顶流银行ETF（512800）场内价格一度冲高涨近1%，后回落翻绿，尾盘下探回升微跌0.12%，日线顽强7连阳，全天成交额29.22亿元。值得注意的是，银行ETF（512800）盘中高频溢价，临近收盘有一波溢价拉升，收盘溢价率0.17%，显示买盘资金积极介入。上交所数据显示，银行ETF（512800）近来吸引资金密集涌入，截至昨日已连续7日吸金，合计获资金净流入48.54亿元。银行ETF（512800）最新规模已逼近200亿元，续刷历史新高！近期，银行板块走出连续逆势上涨，释放重要信号。从行情驱动来看，银行迎来多重催化因素：① 市场避险情绪升温，资金迫切寻求“避风港”。估值低、股息率高、经营稳健的银行股成为资金的优先选择；② 稳增长政策持续发力，市场对后续经济企稳复苏抱有期待，而银行作为百业之母，资产质量与经济周期紧密相连，经济预期改善直接利好银行板块价值重估；③ 从历史规律来看，银行股此次异动还可能是季节性规律的提前预演。A股市场中，四季度往往是低估值、高股息的大盘价值股表现较好的窗口期。展望后市，行情持续性如何？多数机构认为，银行会成为阶段性的行情主线。银河证券表示，关税不确定性加剧全球资产价格波动，催生防御性配置需求，带来银行配置机遇。银行板块分红稳定，且经过一段时期回调后股息率性价比回升，红利价值有望吸引避险资金流入。中信证券表示，复盘历史，第四季度或成为红利股底部布局、获取超额收益的关键时点之一，目前基本面悲观预期或已充分反映，且各行业龙头依旧维持较高的股息率，关注估值筑底后风格切换以及增量资金稳健配置需求带来的布局机会。顺势而起，攻守兼备！银行ETF（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。【农牧渔板块成“避风港”，农牧渔ETF（159275）防御力彰显！产能调控持续推进，猪周期底部布局正当时？】市场深度回调之际，农牧渔板块展现出较强防御性，全市场首只农牧渔ETF（159275）盘中一度逆市飘红，截至收盘，场内价格跌0.6%，显著优于上证指数（-1.95%）、沪深300指数（-2.26%）等A股主要指数。成份股方面，畜牧养殖、动保、食品及饲料添加剂等板块部分个股跌幅居前。截至收盘，兄弟科技大跌7.16%，晓鸣股份跌近5%，巨星农牧跌超3%，瑞普生物、华英农业、万向德农等多股跌超2%。消息面上，牧原股份、温氏股份、新希望等13家上市猪企月度经营数据出炉，各上市公司商品猪出栏量1423万头，环比减少6.3%，同比增长26.3%；前3季度，各上市公司商品猪合计出栏量合计14220万头，同比增长30.7%。而随着前期行业扩产效应逐步体现，供给端充沛，国庆后猪价加速下行。全行业陷入亏损区间，猪粮比已跌破5:1一级预警区。有分析认为，随着生猪养殖进入全面亏损，且亏损幅度在增加，猪价短期难有显著反弹，该背景下，将驱动企业和养殖户加快产能去化步伐。华西证券指出，近几个月一直在推进的生猪行业反内卷相关举措，中长期来看国内生猪价格中枢有望抬升。在国家政策引导下，未来生猪行业发展“提质增效”是主要趋势，落后产能将逐步出清，成本低财务状况好的优质产能市占率或将进一步提升。建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的。从估值方面来看，当前农牧渔板块估值水平仍处相对低位，当前或为板块较好配置时机。数据显示，截至昨日（10月9日）收盘，农牧渔ETF（159275）标的指数中证全指农牧渔指数市净率为2.61倍，位于近10年来36.86%分位点的位置，中长期配置性价比凸显。展望后市，华福证券表示，长期来看，近期猪价持续下探，养殖亏损程度加深，叠加产能调控政策推进，行业产能去化预期增强，有望推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企或将获得超额收益。东方证券表示，看好生猪养殖板块，优质公司持续盈利和分红率提升依然是推动板块长期业绩和估值提升的核心驱动；近期政策与市场合力推动生猪养殖行业产能去化，助力未来板块业绩长期提升。一键网罗农牧渔全产业链机遇，重点关注全市场首只农牧渔ETF（159275）。根据中证指数公司统计，农牧渔ETF（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望、梅花生物等细分行业龙头个股。标的指数持仓行业集中度高，前十大行业权重超过90%，聚焦于农业养殖、饲料、种植行业等。注：“全市场首只”指首只跟踪中证全指农牧渔指数的ETF。【高切低成胜负手？资金悄然加码医药！A股最大医疗ETF5日吸金近7亿，港股通创新药ETF（520880）溢价率飙逾1%】中国资产再迎深度调整，A股三大指数齐跌，高位科技股重挫，深成指、创指双双跌超3%；港股波动更大，恒科指跌超4%。AH医药资产随大市走低，不过多只代表性ETF场内高溢价，资金逢跌吸筹痕迹明显。具体来看，A股最大医疗ETF（512170）重仓医疗器械及CXO，场内收跌2.39%，全天放量溢价，成交环比激增三成至6.87亿元，显示买盘势力强劲。此前5日，已有逾6.93亿元资金跑步进场。 A股创新药相对抗跌，通化金马、海思科、信立泰逆市收涨，全市场唯一药ETF（562050）重仓创新药，场内收跌1.56%，显著跑赢大市。全天基本全时段溢价交易，反映买盘势力较强。港股创新药波动较大，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF（520880）场内跌2.53%止步两连阳，缩量成交3.13亿元。所覆盖的37家创新药研发类公司33家收跌，权重股中国生物制药、石药集团、康方生物齐跌超4%。与A股医药核心标的一样，港股通创新药ETF（520880）全天溢价交易，且溢价幅度显著更大，溢价率一度飙升逾1%！近日该ETF资金面同样火热，近5日净流入逾1.28亿元。本周，市场风格迅速切换，科技资产剧烈调整，红利资产逆市崛起，低位板块韧性凸显。从资金动向来看，“高切低”或已是进行时，医疗ETF（512170）、港股通创新药ETF（520880）等AH医药板块代表性标的近日大举吸金。 A股医疗板块此前连年走低，尽管今年显著修复，但价格及估值仍处于历史低位，安全边际较高。例如，医疗ETF（512170）标的指数最新PE估值35.1倍，低于近10年60%以上时间区间，具备较高配置性价比。港股通创新药板块上半年爆发式上涨后迎来调整，自9月中旬以来连续杀跌。当前获利资金基本兑现完毕，BD充分预期消化，或迎来配置窗口期。有机构研判，创新药后续催化密集，或将于四季度迎来第二波行情。多重催化剂包括但不限于：1）重磅行业大会召开，中国创新药有望再次闪耀世界；2）10-11月为BD交易传统旺季；3）三季报业绩预期向好；4）11月国家医保谈判。策略上，国盛证券认为，近期思路主要有两条线：第一，围绕三季报业绩不错的逻辑挖掘，重视CXO；第二，继续深挖创新药，为四季度反攻做准备。港股通创新药ETF（520880）基金经理丰晨成提示，关注板块内部平衡，器械设备、医疗服务等滞涨板块或将逐步获得市场关注，或可考虑和创新药均衡布局。特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据、图片来源：沪深交易所等。风险提示：银行ETF及其联接基金被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；农牧渔ETF被动跟踪中证全指农牧渔指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2016.12.12；港股通创新药ETF及其联接基金被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布于2023.7.17；食品ETF及其联接基金被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，银行ETF（512800）、农牧渔ETF（159275）风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者；港股通创新药ETF（520880）风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界10-17 21:55

大仙说币：10.17比特币回吐涨幅！静待10月利率决议到来！

54%。乌克兰战事未停、中东冲突升级、中美贸易紧张，促使地缘风险层层叠加。同时，市场预期联准会会因劳动市场降温将于10月与12月各降息一次。其中，10月降息25个基点的几率高达65%。如果此预期兑现，降为比特币、黄金等风险资产在年前的走势提供更加坚实的支撑。　　　　比特币四小时图　　　　废话不多说，根据比特币四小时图中的指标来看，当前比特币价格已经跌破布林带下轨，布林带开口扩大，显示行情正处于强势下跌阶段。虽然短线可能出现技术性反弹，但整体趋势仍然偏空。110000附近的中轨成为关键压力位，如果反弹无法突破这个位置，空头趋势将继续保持。　　　　从MACD指标来看，DIF线明显低于DEA线，两者差距扩大，MACD绿色柱状图持续增长，说明空头动能仍在增强。目前没有拐头迹象，下跌趋势尚未结束。当绿色柱状图缩短、DIF线开始靠近DEA线时，才可能出现企稳或反弹。　　　　KDJ指标显示K值22、D值21、J值24，处于超卖区域，短线下跌动能可能减弱，容易出现反弹或横盘整理。如果KDJ形成金叉，可以作为短线反弹的信号。　　　　当前价格在斐波那契回调直线约23.6%（107777）以下，也就是说比特币已经跌破第一个关键支撑区，下一支撑在0%（102000）附近，这将成为关键的防守位；若价格反弹，第一个压力位在23.6%（107800），其次为38.2%（111400）。若无法快速收复107800以上，可能会继续测试102000附近支撑。　　　　综合分析，比特币目前处于中期下跌趋势中的短线超卖状态。短期可能出现技术性反弹，目标压力在107800-111400区间；中期如果MACD继续扩大空头动能且无法突破中轨，可能进一步下探。102000是关键防守位，一旦跌破将打开新的下行空间。　　　　综上所述大仙给出以下建议供参考　　　　短线可以先关注KDJ金叉信号，同时价格回到布林中轨附近，可考虑短线做多；　　　　中期如果反弹在107800或111400受阻，可以顺势布局空单。整体仍需谨慎，注意控制风险。　　　　给你一个百分百准的建议，不如给你一个正确的思路与趋势，授人与鱼不如授人与渔，建议赚一时，思路学会赚一生！　　　　撰稿时间：（2025-10-17,20:10）　　　　（文-大仙说币）特此申明：网络发布具有延迟，以上建议仅供参考。投资有风险，入市需谨慎！　　　　

大仙说币10-17 21:47

黄金市值突破30万亿美元，成为全球首个跨越这一里程碑的资产类别

值排行榜上断层领先，这一数字甚至超越了中美两国GDP总和。黄金市场迎来史诗级里程碑。根据CompaniesMarketCap的数据显示，随着金价屡创历史新高，黄金目前的总市值已突破了30万亿美元，成为全球首个跨越这一里程碑的资产类别。这一数据是基于世界黄金协会统计的已开采黄金总量和实时金价计算得出。黄金市值的这一历史性突破，甚至超过了美国和中国两大经济体的GDP总和，彰显了黄金在全球金融体系中的独特地位。 01 历史性突破黄金市场的这一历史性时刻发生在周四。随着金价隔夜强势升破4300美元大关，黄金总市值正式突破了30万亿美元大关。这一数字令人惊叹——它甚至超过了美国和中国2023年GDP总和（约28.8万亿美元），彰显了黄金作为全球价值储存手段的独特地位。根据世界黄金协会的数据，截至目前，全球已开采的黄金总量约为21万吨。按照当前金价计算，这些“沉睡”在各地金库、首饰箱和工业设备中的黄金，共同构成了这一30万亿美元的庞大市值。黄金如今在全球资产市值排行榜上断层领先，其市值规模远超全球上市公司总市值龙头苹果（约3万亿美元），也超过了全球加密货币总市值（约2.3万亿美元）。 02 涨势如虹黄金市场的这一历史性突破并非一蹴而就。回顾2024年以来的走势，黄金市场可谓涨势如虹。从3000美元到4000美元，再到如今的4300美元，金价几乎以垂直上涨的姿态刷新着历史纪录。这一涨势背后，是多重因素的共同推动。全球央行持续购金是最重要的推动力之一。世界黄金协会数据显示，2023年全球央行购金规模达1037吨，2024年这一趋势仍在延续。新兴市场央行纷纷增加黄金储备，以优化外汇储备结构，降低对美元资产的依赖。地缘政治风险加剧也推动了避险资金涌入黄金市场。俄乌冲突持续、中东局势紧张、红海危机蔓延，一系列不确定因素让黄金的避险属性得到充分彰显。通胀预期的反复同样助推了金价上涨。尽管全球通胀水平已从高点回落，但仍高于各国央行目标水平，黄金作为传统抗通胀资产，持续吸引资金流入。 03 市场新特征与以往黄金牛市不同，本轮金价上涨呈现出一些新特征。黄金与美元、美债的传统负相关性明显减弱。在美联储维持高利率水平的背景下，金价依然持续走强，打破了“高利率不利于黄金”的传统认知。东方大国客户成为全球黄金市场的重要力量。根据世界黄金协会数据，东方大国央行已连续18个月增持黄金，民间黄金投资需求也持续旺盛。黄金ETF却出现持续资金外流。这一反常现象表明，本轮黄金买盘主要来自各国央行和实物黄金持有者，而非传统的机构投资者，这为金价上涨提供了更加稳定的基础。金矿企业的表现也滞后于金价涨幅。通常情况下，金价上涨会带动金矿股大涨，但本轮行情中，金矿股涨幅明显落后，反映出市场对金价可持续性的担忧。 04 各方观点面对金价的历史性突破，市场观点出现明显分化。花旗银行分析师认为，黄金的上涨远未结束。他们在最新报告中指出，在地缘政治紧张和央行购金趋势不变的背景下，金价有望在2025年上半年升至4800美元。“黄金的独特地位在于它既是消费品，又是投资品，还是央行储备资产，这种三重属性决定了其价值的稳定性。”一位贵金属分析师表示。然而，看空声音同样不容忽视。高盛分析师则提醒投资者保持谨慎，认为当前金价已充分反映了利多因素，进一步上涨空间有限。“黄金市值突破30万亿美元确实是一个里程碑，但投资者也需要警惕短期回调风险。毕竟，金价在短期内涨幅巨大，任何地缘政治局势的缓和都可能引发获利了结。” 05 投资新思考对于普通投资者而言，黄金市值突破30万亿美元这一里程碑事件，也引发了对于黄金投资价值的新思考。黄金在资产配置中的角色正在重新定义。传统上，黄金被视为抗通胀工具和避险资产，但在新的宏观环境下，黄金的价值储存功能更加突出。 “在法定货币持续贬值的背景下，黄金的货币属性重新凸显。”一位资深投资者表示，“30万亿美元市值意味着黄金已成为全球第三大‘货币’，仅次于美元和欧元。” 投资渠道的多元化也为投资者提供了更多选择。从实物黄金到黄金ETF，从黄金期货到黄金矿业股，投资者可根据自身需求选择合适的工具参与黄金投资。

金融界 1评论10-17 21:04

美国小银行“暴雷”，信贷“蟑螂”才刚露头？

社(亚太)讯在美国经济数据“黑屏”、中美贸易紧张局势升温的背景下，本周全球市场原本已人心不安。而周三(10月15日)晚间，美国地区银行的一系列坏账披露，成为压垮投资者情绪的又一根稻草。总部位于盐湖城的Zions Bancorp（ZION）在监管文件中披露，将在第三季度计提6000万美元贷款损失准备，其中5000万美元预计无法收回。该行已对两名借款人提起法律诉讼，但未披露具体信息，并强调这是“孤立事件”。然而，隔日早晨，菲尼克斯的Western Alliance Bancorp（WAL）也曝出欺诈纠纷，起诉一名借款人未能为循环信贷额度提供充足抵押。尽管该行表示现有抵押品足以覆盖风险，但市场并未买账。这两起事件引爆了投资者对地区银行信贷风险的集体担忧： SPDR S&P 区域银行ETF（KRE）暴跌6.2%，创下4月以来最大单日跌幅；标普500金融板块下挫2.8%，同样创下半年来最差表现；大盘金融股无一幸免，全线收跌；标普500指数整体下跌0.6%； VIX波动率指数飙升22.6%至25上方，创4月24日以来新高。短短24小时内，一连串“坏消息”让市场的神经再次被紧绷的信贷风险所牵动。信贷风险链条：从Tricolor到Zions 这波市场反应之所以如此激烈，核心在于投资者担心：这些所谓的“孤立事件”，实际上可能是更大范围信贷质量恶化的冰山一角。早在9月，两起标志性破产事件就已让市场警觉：汽车零部件供应商First Brands宣布破产；次级汽车贷款机构Tricolor也陷入倒闭，导致多家银行蒙受损失。在摩根大通第三季度业绩电话会上，CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）提到了经典的“蟑螂理论”（Cockroach Theory）：“当你看到一只蟑螂时，可能还有更多在暗处。” 摩根大通在业绩中披露，因Tricolor贷款造成1.7亿美元损失；Fifth Third Bancorp（FITB）同样曝出与Tricolor相关的信贷损失。如今，Zions与Western Alliance的坏账接连出现，进一步印证了市场的担忧——这不是单个银行的偶发风险，而可能是信贷质量系统性下滑的早期信号。从流动性危机到信用风险许多投资者将当前局势与2023年硅谷银行（SVB）倒闭相提并论，这也是市场反应如此强烈的心理背景。但实际上，两者的成因存在本质区别： SVB 的问题在于资产负债错配和加息周期引发的流动性恐慌；而当前地区银行的问题，则更多源自贷款标准松懈、对风险的误判和信用质量的恶化。正如 Simplify Asset Management 的 Michael Green 所言：“现在我们看到的是一个接一个的信贷事件接连出现，揭示出贷款审核的质量其实并没有想象中那么稳健。” 信贷压力信号正在增强这些地区性坏账事件并非孤立，它们与更广泛的信贷市场压力一同浮现：高收益债券市场的BB级信用利差开始扩大，此前这些利差一度收窄至数十年来的最低水平；逾期率与违约率正在上升，可能对消费贷款证券化市场造成冲击；私募信贷行业龙头Blue Owl Capital（OWL）股价已连续数月疲软，反映出投资者对非银行信贷体系的信心减弱； Jefferies在年度投资者日上，也因对First Brands倒闭的风险敞口而遭市场质疑，股价当日下跌10.6%。这些迹象共同指向一个事实：信贷市场正从局部事件，逐步走向更广泛的风险重定价过程。暂不构成系统性危机，但“定价压力”正在积聚尽管恐慌情绪升温，但多位业内人士认为，目前还不足以上升为系统性金融危机。 Gibbens Capital Management 的首席投资官 Mark Gibbens 表示，虽然确实有理由担忧，但目前还没有迹象表明存在足以威胁整个金融系统的系统性风险。“我认为银行或私人信贷领域的其他机构可能还会出现问题，但这不太可能演变成威胁整个体系的危机。总体而言，银行目前的资本充足率远好于2008年金融危机前的水平。” 然而，市场并不会等危机成形才开始调整。信贷事件频发 → 投资者重新评估风险 → 金融板块承压 → 波动率上升，这一连锁反应已经在进行中。短期内，金融板块可能继续承压，市场对“贷款质量”的关注度将快速上升，任何类似事件的披露都有可能触发剧烈波动。

风起10-17 19:00

会员

资金动向 | 北水抛售阿里超21亿港元，连续10日加仓小米！

、竞争格局、监管政策、股东回报执行以及中美关系，将是未来6至12个月影响中国互联网上市企业财务表现与估值的六大关键因素。在当前动荡且波动的市场环境下，考虑到今年第三季业绩预览、逆周期核心能力、财务可见度(特别是短期的盈利能力及股东回报执行)，该行建议采取相对防御性的资产配置策略。该行对短期的优先级排序为：腾讯控股(00700)>网易-S(09999)>欢聚(JOYY.US)>腾讯音乐-SW(01698)。中兴通讯：消息面上，美国联邦通信委员会(FCC)宣布，主流电商平台已下架数百万件中国电子产品，当中涉及中兴通讯等公司的家用安防摄像头和智能手表。市场同时关注，FCC计划就是否扩大禁令进行投票，未来可能禁止含有黑名单公司组件的设备获得授权。

格隆汇10-17 18:45

恐慌还在蔓延：银行股暴跌、黄金直逼4400、美元连跌4日火药桶已埋下？

虑，包括美国政府关门、AI泡沫风险以及中美贸易紧张局势再度升温。 Tikehau Capital资本市场战略主管Raphael Thuin表示，这看起来很像周期末期的症状，我们能看到贷款标准中出现自满的迹象。在今年市场强劲上涨和估值高企的情况下，投资者有强烈的获利了结冲动。据标普全球市场情报数据，随着汽车零部件供应商First Brands Corp.倒闭的冲击在放贷行业持续蔓延，SPDR标普地区银行ETF的空头兴趣从10月8日的18.4%升至30%。欧洲银行债券中跌幅最大的包括摩根大通2036年到期的欧元债券，下跌约0.5%，为9月初以来最大跌幅；巴克莱银行2035年到期债券跌幅为近三周最大。市场反应过度？一些分析师淡化了周五市场的波动，认为这更像是过度反应，而不是系统性风险的信号，并称将其与金融危机开端相比较是夸大其词。 Axiom Alternatives Investments研究主管Jérome Legras表示，今天欧洲银行的下跌完全是膝跳反应。目前有许多理由卖出它们：利率下降、政治风险，以及今年股价涨幅过大。我经历过2007年，可以肯定地说，这与当时完全不同。中美贸易紧张加剧也打击了股市情绪。中国周四指责美国夸大其稀土管控的影响，并拒绝白宫要求撤销出口限制的呼吁。黄金触及5000也不惊讶投资者预计美联储今年将再降息至少两次，每次25个基点。避险情绪推动黄金飙升至4378.69美元的历史新高。本周金价有望上涨7.8%，早盘一度有望创下自2008年9月雷曼兄弟倒闭引发全球金融危机以来的最大单周涨幅。 Arbuthnot Latham财富管理董事总经理Eren Osman表示：“坦白讲，我不会惊讶黄金在真正停下来之前触及5000美元……当然，它也可能在下个月下跌20%。所以在目前这个价位，我们更多是持有而不是加仓。”

欧罗巴10-17 18:36

A股本周剧烈调整，港股创新药ETF跌近6%，A500ETF基金(512050)回撤

本次25Q4初同样的背景是科技+周期在中美博弈中配置到达极致后迎来贸易战加码，成长类资金寻找新方向，而新消费成长板块经历了Q3股价大幅回调与业绩预期逐步回归理性后，其中部分有可持续成长性公司可能在Q4开启向2026年估值切换，双十一数据会是重要观测指标。（2）增长性红利消费公司的选择则遵循两个维度，第一是如果四季度外需由于贸易战加码断崖下行可交易政策预期刺激到的消费方向对应的标的，但仍侧重于服务类场景性类消费；第二是近期的PPI改善有望逐步向CPI传导，可能在某些细分领域率先体现弹性。 03、港股创新药ETF本周跌近6% 港股创新药ETF本周跌近6%，10月累计下跌9.67%。消息面上： ①2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）将于10月17日至21日在德国柏林召开，常规摘要将于10月13日发布，最新突破摘要(LateBreaking Abstracts)将在演讲当日公布。入围本次ESMO的国产创新药公司如康方生物、科伦博泰、恒瑞医药、荣昌生物、君实生物、劲方医药等，期待新技术平台如双抗和ADC方向的新数据读出。此外12月还有ASH（美国血液学学会）、圣安东尼奥乳腺癌大会等行业会议。 ②另一方面，今年的对外授权交易持续出现进展，其中不乏重磅交易落地，目前可以预期仍有较多优质国产创新药品种潜在有出海机会，潜在授权交易值得期待。同时，Q4将进入国内政策落地期，包括医保目录调整等。 ③同时市场在关注三季报的机会，创新品种放量趋势显著，机构建议关注基本面逐步改善，业绩有望反转的板块，如创新药械、CXO等，关注受益于集采规则优化的制药和医疗器械板块。

格隆汇10-17 18:35

黄金又创新高了：4500美元有望更早到来！这一信号警告短期顶部

更早到来，但这在很大程度上取决于市场对中美贸易紧张和美国政府关门问题的担忧会持续多久。” 中美局势方面，针对美国的稀土出口管制争端，中国再次指责美国制造恐慌，并拒绝撤销出口限制的呼吁。与此同时，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）因劳动力市场担忧表示支持再次降息。投资者预计，美联储将在 10月29-30日的会议上降息25个基点，并在12月再次降息。华尔街周四收低，美国地区性银行的疲软迹象令投资者在中美贸易紧张情绪之上更加紧张。Waterer表示：“美国地区性银行信贷问题的再度爆发，为交易员买入黄金提供了又一个理由。” investinglive指出，黄金价格持续上涨，目前的走势更多是一种动能交易。中美贸易战再度升温的不确定性、对地区性银行贷款的担忧以及货币市场的压力，都为黄金提供了持续支撑。不过，如果这些担忧导致金融状况趋紧，金价可能会出现下跌。在极端情况下，随着通胀预期崩塌，这种情况通常会出现。尽管如此，买盘力量可能会在此阶段适当减仓或降低仓位规模，因为像今日这样快速进入“抛物线式飙升”的走势，往往意味着价格正接近短期顶部。从更长远的角度看，黄金仍有望维持上行趋势，因为在美联储的鸽派反应机制下，实际利率预计将继续下降。作为无收益资产的黄金，通常在低利率环境中表现强劲。年初至今，金价已上涨超过 65%，主要受到以下因素推动：地缘政治紧张局势；激进的降息预期；各国央行持续买金；去美元化进程加快；ETF资金强劲流入。在地缘政治方面，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京周四同意再次举行关于乌克兰战争的峰会。与此同时，西方国家持续向俄罗斯施压，英国宣布对多家大型俄罗斯石油公司实施制裁。黄金技术面分析日线级别在日线图上，黄金再度创下历史新高。由于缺乏利空因素，多头动能保持强劲。本轮上涨已呈现典型的“抛物线式”走势，此时观察日线级别已意义不大，因此需要放大到更短周期，才能捕捉更多细节。（黄金日图来源：investinglive） 4小时级别在4小时图上，可以看到一条上升趋势线界定了当前的多头结构。若价格回调至该趋势线附近，买方可能会在此趋势线附近入场，将止损设在趋势线下方，布局新一轮上涨。而空头则会关注价格是否跌破趋势线，以寻求扩大下跌空间并打开进一步下探的局面。（黄金4小时图来源：investinglive） 1小时级别在1小时图上，还可以看到一条较小的次级上升趋势线，短期多头动能由此定义。买方可能会沿着这条趋势线继续推升价格，突破新高。空头则会关注价格是否跌破趋势线，以瞄准下一道支撑趋势线，位于4,050美元区域附近。此外，4,380美元附近存在短期阻力。如果价格有效突破该水平，买方可能会加大多头押注，继续冲击新高。图表中的红线标出了今日的平均日内波动区间。（黄金1小时图来源：investinglive）即将到来的市场催化因素今日没有重要经济数据公布，市场焦点将继续集中在：中美贸易关系的进展；美国地区性银行和货币市场利率的变化

欧罗巴10-17 18:05

市场波动加剧，资金再度“高切低”？中药ETF(560080)三连阳后首次回调，尾盘放量溢价，资金连续12日净流入！片仔癀发布Q3经营数据

风格切换】国海证券表示，进入四季度后中美贸易冲突再度升级，市场波动加剧、避险情绪上升。贸易摩擦的不确定性或促使资金从过度拥挤的交易中撤出，加速不同板块间的风格轮动，近期高估值的成长板块回调、低估值板块补涨迹象显现。从日历效应看，每年四季度经常成为A股风格轮动的高发期。历史统计显示，A股市场在四季度容易出现从前期强者恒强转向补涨的风格切换。其原因在于临近年末，机构投资者出于年度业绩考核和风险控制考虑，倾向于锁定收益，对年内涨幅过大的品种进行适当了结，同时把资金转投估值较低、涨幅滞后的板块，以博取估值修复收益。（来源：国海证券《贸易冲突再起，宜均衡配置》）【中药核心数据跟踪！药中银行拐点至？】浙商证券跟踪核心数据后指出，流感数据趋于平稳，收入增长压力环比减轻。2025Q2以来北方省份和南方省份的流感样病例占门急诊病例总数百分比均回归常态，考虑到Q2-Q3往往为流感淡季，且2023年和2024年这两个季度的发病情况相近，大部分中药公司已经历了过去近两年的社会库存清理，2025Q2行业营收和归母净利润增速环比2025Q1均有改善，在中药材降价带来的成本压力减轻下，预计2025H2行业业绩增速有望环比2025H1好转。此外，中药材价格指数回落，毛利率压力有望缓解。2024年7月中旬以来，中药材价格指数持续回落，当前水平与2022年12月中旬价格相当。常用中药材连翘、当归、牡丹皮的价格也呈下降态势，麦冬、党参价格相对稳定。预计2025年中药企业的毛利率压力有望随中药材价格回落而缓解。浙商证券认为，中药业绩拐点将现，板块行情将启。中药行业在医药板块中具备类似银行行业的属性，现金充裕分红高，利润增长波动少，海外局势影响小。2025Q2行业营收和归母净利润增速环比2025Q1均有改善，在中药材降价带来的成本压力减轻下，预计2025H2行业业绩增速有望环比2025H1好转。（来源：浙商证券20250908《药中银行拐点至》）中药板块兼具内需新消费和医药双重属性，看好中药配置价值的投资者，不妨关注全市场规模领先的中药ETF（560080），场外可关注汇添富中证中药ETF联接基金（A：501011；C：501012）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-17 17:55

IMF：中美紧张局势迟迟未解决，恐拉低全球经济增长

na Srinivasan)表示，由于中美关系重新紧张，全球经济增长面临“显著的下行风险”。在中美关系经历数月相对稳定之后，近期局势再度恶化。美国扩大对中国科技出口的限制，并提议对进入美国港口的中国船只征收关税；中国则以牙还牙，宣布对稀土等关键材料实施更严格的出口管制。斯里尼瓦桑周五(10月17日)在接受彭博电视台采访时表示：“如果这些风险演变为更高的关税和供应链的中断，全球增长可能会被拉低0.3个百分点。如果紧张局势进一步升级，也将给中国带来额外的下行压力。” 贸易摩擦重新升温全球两大经济体的贸易摩擦重新升温，引发政策层面密切关注。本周，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）批评一位中国高级贸易官员，指责其“未经邀请”抵达华盛顿，并称其行为“失控”。尽管面对美国关税的冲击以及政策不确定性的上升，亚太地区的经济活动仍展现出韧性。不过，斯里尼瓦桑强调，IMF仍然担心中美贸易紧张局势迟迟未能得到实质性解决。他说：“重大的紧张局势依然非常突出。” IMF预计，亚洲经济增长今年将放缓至 4.5%，低于2024年的4.6%。这一预测比4月特朗普总统宣布加征进口关税时的预测上调了0.6个百分点。IMF还预计，亚洲经济增速将在明年进一步放缓至 4.1%。在华盛顿早些时候的简报会上，斯里尼瓦桑指出，支撑亚洲经济增长的三大因素包括：强劲的出口表现；科技产业的繁荣；宽松的宏观经济政策和有利的金融环境。但他也警告称，展望未来，风险依然偏向下行。他强调，关税的实际影响仍在持续发酵，未来可能进一步升级；如果贸易政策不确定性或地缘政治紧张局势上升，风险溢价和利率也可能同步攀升。

风起10-17 17:38

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