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保险龙头大涨，中报亮眼！港股通非银ETF(513750)盘中涨超2%，权重股新华保险股价创历史新高

优化和业务转型的推动下迎来结构性改善。中金公司指出，中国太保1H25营运利润同比+7.1%至199亿元，表现好于预期，主要得益于财险综合成本率的持续优化。当前，公司在负债端持续改善，新业务价值率同比提升5.3个百分点至18.7%，银保渠道期缴规模保费同比增长58.6%，反映出公司在产品结构优化和渠道转型方面的成效显著。此外，新华保险8月28日发布的2025年半年报显示，上半年，公司实现原保险保费1213亿元，同比增长22.7%；新业务价值61.82亿元，同比增长58%；归属于母公司股东的净利润148亿元，同比增长33.5%。 8月15日，金监总局披露了二季度保险资金运用情况，6月末保险资金运用余额36.23万亿，较年初增长8.9%。结构上看，险资继续增配股票和债券，减配银行存款、非标及基金。6月末险企配置股票+基金规模4.73万亿，占比13.5%，较1季度末的13.3%提升0.2pct，较年初提升0.8pct，1季度和2季度股票+基金规模分别环比增加3604亿和2618亿。有市场分析认为，长端利率平稳，净资产压力缓解，同时权益资产提振资产端收益率预期，负债成本压降迎来拐点，险企利差中长期维度看有望持续改善，带动险企ROE中枢改善，看好PB估值修复。港股通非银ETF(513750)：市场首只且唯一一只跟踪港股非银指数的ETF，不受QDII额度限制；其中牛市“第二旗手”保险占比超6成。从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。场外联接(A类：020500；C类：020501)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-29 10:41

大消费板块集体走强，消费ETF龙头(560680)盘中涨超2%，跟踪标的估值处近3年历史低位

并举、持续发力，进一步扩大入境消费。中金公司指出，二季度消费板块虽面临一定压力，但部分细分领域仍展现出韧性。以伊利股份为例，2025年第二季度实现收入289.1亿元，同比+5.8%，归母净利润23.3亿元，同比+44.6%，业绩符合预期。其中，奶粉及冰淇淋业务表现亮眼，2Q25收入同比+9.7%/+38%。随着消费场景逐步恢复及新品持续推出，消费板块盈利能力有望持续改善。海通国际认为，白酒行业虽仍处于调整期，但龙头企业展现出较强的抗压能力。五粮液2025年中期实现营业总收入527.7亿元，同比+4.2%，归母净利润194.9亿元，同比+2.3%，展现出稳健增长态势。在行业整体承压背景下，龙头企业通过结构性调整和品牌势能积累，仍具备较强的市场韧性。场内ETF方面，截至2025年8月29日 09:47，中证主要消费指数强势上涨2.27%，消费ETF龙头(560680)上涨2.13%；成分股金龙鱼上涨4.76%，古井贡酒上涨4.37%。前十大权重股合计占比68.08%，其中伊利股份上涨5.53%，海天味业、泸州老窖等个股跟涨。从估值层面来看，消费ETF龙头跟踪的中证主要消费指数最新市盈率（PE-TTM）仅19.51倍，处于近3年8.24%的分位，即估值低于近3年91.76%以上的时间，处于历史低位。规模方面，消费ETF龙头最新规模达1.90亿元，创近1年新高。份额方面，消费ETF龙头最新份额达2.03亿份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，消费ETF龙头近4天获得连续资金净流入，最高单日获得1729.57万元净流入，合计“吸金”3861.91万元。消费ETF龙头(560680)：紧密跟踪中证主要消费指数。从中证800指数样本股中选取主要消费行业的股票组成，反映沪深两市主要消费行业公司股票的整体表现，成份股多为消费必需品领域的龙头企业。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-29 10:30

新乳业：8月28日接受机构调研，华西证券、兴业证券等多家机构参与

家基金、招商基金、华夏基金、银河证券、中金公司、光大证券、广发证券、财通证券、华创证券、华泰证券参与。具体内容如下：问：公司介绍基本情况：2025年上半年，公司实现营业收入 26亿元，同比增长 01%；归母净利润 97亿元，同比增长 76%；归母扣非净利润 11亿元，同比增长 17%；销售净利润率 40%，同比增加超过 72 个百分点；资产负债率 53%，较期初下降 08 个百分点。答：2025 年上半年公司 DTC 渠道保持了良好的增长势头，公司对于其中一些核心渠道也在采取措施进行发力突破和调整；而在一些新兴渠道，例如会员店还有零食量贩渠道等，公司也将其作为重点渠道进行发展，并在上半年呈现了较好态势，也相应带动了公司整体直销渠道的增长。Q请问公司上半年驱动毛利率提升的主要因素是什么？公司整体毛利率在 2025 年上半年取得较为明显的提升，其中主要因素来自于产品结构的优化，而奶价的因素在叠加了售价和促销的影响后，整体对毛利率增长影响相对较小。综合来看，在今年上半年低温品类销售收入同比增长超过 10%的背景下，低温产品收入的整体增长和低温产品内部结构的优化是公司毛利率提升的主要动力。Q今年上半年子公司四川乳业取得了营收增长，请问公司进行了哪些方面的调整？今年上半年四川乳业的营收较去年同期取得增长，一方面是由于管理层及组织进行了一定的调整，进一步激发团队的组织活力，另一方面公司也在顺应渠道变化的趋势，不断地开拓新兴渠道，同时积极推广公司一些优秀的新品，从而使得自身在今年上半年呈现一个良好的变化趋势。Q今年上半年公司品牌营销费用较去年有明显的增长，请问品牌费用的投放是阶段性的加大，还是会有一个长期的投入规划？今年上半年公司品牌费用投入增长幅度较大，主要是由于品牌端的建设是公司 2023 年至 2027 年新五年战略规划期间中非常重要的一环。总体而言，公司希望品牌营销的投入不仅仅是费用的投放增加，更重要的是追求如何以更优体验、更近距离且消费者更喜欢的方式去与消费者互动，达到与消费者的共鸣，所以未来公司会继续加强在线上和线下与消费者的互动，努力成长为消费者更喜欢的品牌。Q请问公司对于深圳等重点城市及区域的拓展有何规划？从今年上半年来看，公司在以深圳为代表的华南区域的增长呈现良好势头，未来公司会继续在深圳、北京以及其他核心城市的周边城市群发力，推动城市群业务的持续发展。Q请公司展望一下今年下半年生物性资产处置损失的情况？从目前整体看，公司的生物性资产处置损失处于一个正常的水平，牛只存栏量有适度的增长，同时对一些低产的牛只也适当加大了淘汰，下半年公司将会继续努力提升牧业工作的管理水平，带动单产提升，优化各项经营管理指标。新乳业（002946）主营业务：奶牛养殖,乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售。新乳业2025年中报显示，公司主营收入55.26亿元，同比上升3.01%；归母净利润3.97亿元，同比上升33.76%；扣非净利润4.11亿元，同比上升31.17%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入29.01亿元，同比上升5.46%；单季度归母净利润2.63亿元，同比上升27.37%；单季度扣非净利润2.7亿元，同比上升26.85%；负债率62.53%，投资收益820.95万元，财务费用3987.99万元，毛利率30.02%。该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为20.68。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-29 09:10

浩洋股份：Golden Nest Capital Limited、国鼎通投资等多家机构于8月27日调研我司

、中庚基金陆艺飞、中集财务公司陈远聪、中金公司邹煜莹、中欧基金方申申、东方阿尔法基金李名雅、中泰证券郑雅梦、中信证券霍商贤、中银国际证券李小民、东方基金郭晓慧、东海证券王敏君、恩宝资管周翔、方正证券张其超于2025年8月27日调研我司。具体内容如下：交流环节：公司是一家集舞台娱乐灯光设备、建筑照明设备、桁架设备等产品的研发、生产与销售为一体的高新技术企业。2025年上半年公司持续加大研发投入，挖掘新的机遇；整合丹麦SGM公司，提升发展动能；整合优化产能资源，新总部投入使用。2025年上半年公司整体保持稳健运营，稳中求进。2025年半年度公司实现营业收入约人民币5.22亿元，同比下降约21.99%；实现归属于母公司所有者的净利润约人民币0.78亿元，同比下降约61.69%。 Q&A：问：丹麦子公司最新情况如何？答：公司收购了丹麦SGM公司资产后，相继在丹麦和美国成立子公司，整合利用其技术及产能，其品牌定位为建筑演艺灯光，与雅顿品牌形成差异化互补。目前SGM品牌已开始销售新品，市场反馈积极，其经营状况进一步好转后，可为公司带来新的业绩增长点。问：今年公司各个区域的需求展望，尤其是美国以外的其他区域？答：2025年至今，欧洲整体的需求仍然积极；亚洲演艺活动继续保持稳步增长的态势，各类活动带动了演艺设备需求增长；中东地区整体保持暖趋势。总体而言，除美国受关税影响外，其他区域的需求仍处于向上的趋势。问：公司新产品渗透率及技术发展情况？答：当前公司新产品的渗透率持续保持提升，尽管上半年营收下滑的情况下，新产品的销售收入同比增长。未来公司将持续自主创新研发，不断加大研发投入，推动新产品在行业中发展及提升市场份额。 4. 海外演艺活动景气度以及市场的展望如何？根据live nation二季度的报告指出，未来两年内海外演艺活动将继续保持稳步增长的态势，市场景气度较好。随着贸易政策趋于稳定，公司期待美国市场会逐步修复。未来公司将保持提升研发能力的策略，通过推出有竞争力的产品努力提升市场份额，增强公司的整体竞争力。 5.公司如何看待未来发展？尽管2025年上半年受国际贸易摩擦及丹麦子公司仍处于整合期的双重影响，业绩有所承压，但行业发展趋势与公司的竞争力并无发生实质性恶化。与此同时，随着国际贸易政策趋于稳定，SGM品牌逐步释放潜力，公司受到的影响将减弱。公司将顺应行业发展趋势，积极调整产品结构，优化细分领域产品占比，加强研发创新，提升服务质量，以应对未来市场的挑战和机遇，实现可持续发展。浩洋股份（300833）主营业务：舞台娱乐灯光设备、建筑照明设备、桁架和紫外线消毒设备等产品的研发、生产与销售。浩洋股份2025年中报显示，公司主营收入5.22亿元，同比下降21.99%；归母净利润7774.9万元，同比下降61.69%；扣非净利润7275.36万元，同比下降62.61%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入2.32亿元，同比下降34.44%；单季度归母净利润2449.05万元，同比下降76.08%；单季度扣非净利润2237.44万元，同比下降77.01%；负债率8.79%，投资收益16.57万元，财务费用-330.78万元，毛利率50.55%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-28 22:40

藏在中国平安中期答卷里的确定性：保险跃进、生态造血与价值逻辑

次业绩表现，机构普遍表示了积极态度。中金公司认为，平安集团整体及主要子公司盈利处于改善趋势，符合预期，维持对公司营运利润继续改善的判断，并给予“推荐”评级。中泰证券则认为平安的OPAT增速稳中有进，CSM余额筑底回升，并维持“买入”评级。星展集团控股同样重申了对平安的买入评级，并给予其H股69港元的目标价，相较于26日收盘价仍存在20%以上的空间。美银证券则将平安2025至2027年盈利预测以及目标均上调了4%，并重申了“买入”评级。摩根大通认为平安盈利符合预期，资本充足率提升，寿险边际率显著改善，给予平安增持评级以及80港元目标价。摩根士丹利则认为业绩略超预期，寿险与产险双改善，维持行业首选，同样给予增持评级。正如中国平安副总经理兼首席财务官付欣所说，“我们认同金子发光的观点，市场正在逐步印证平安的价值，但我们觉得这个光还可以更亮。” 01 保险主业高质量发展寿险及健康险业务，长期以来都是平安的压舱石，以至于部分投资者将该部分业务视作平安发展的晴雨表。新业务价值作为衡量该业务最核心的指标，无疑最受重视。 2025年上半年，平安的寿险及健康险业务新业务价值同比增长39.8%，新业务价值率（按标准保费）同比上升9.0个百分点。正如此前，中国平安董事长马明哲在2025年平安人寿高峰会上所说，"历经六载，寿险改革取得阶段性成果"。这两项数据验证了马明哲的论断。很大程度上，这离不开平安近六年来在渠道改革上的努力。代理人渠道方面，平安自2019年致力于打造高质量代理人队伍。在培训方面，为代理人提供专业的金融、医疗、养老等多元化知识培训，使其能更好地满足客户综合需求；在客户经营上，借助大数据分析精准定位客户需求，提升服务质量。从人员结构看，代理人数量虽较2024年末有一定下降，但队伍质量明显提升，大专及以上学历销售人员占比较去年同期提升1.5个百分点，其中，"三高"（高素质、高绩效、高品质）精英队伍人数接近3万。2025年上半年，代理人渠道新业务价值同比增长17.0%，人均新业务价值同比增长21.6%。银保渠道同样是平安渠道改革的重点发力方向。平安寿险银保渠道坚持高质量发展策略，聚焦价值增长。在银行合作方面，推进多元化布局，强化与国有大行合作，同时加强与头部股份行、城商行等潜力渠道关系，推动渠道扩面提质。2025年上半年，银保渠道新业务价值59.72亿元，同比增长168.6%。寿险改革是个系统性工程，单纯的渠道改革远远不够，在产品上，平安也在持续探索创新。比如，针对养老储备、财富管理等领域的多元化保险需求，平安积极布局。面对人口老龄化，其推出个人养老金税优产品"盛世优享"、专属商业养老产品"智盈金生"以及即期养老年金产品"御享天年"，满足不同客户的养老资金配置需求；在财富管理方面，以浮动收益的分红产品为研发重点，推出"金越司庆版"等产品，满足客户对固浮结合的财富类产品的偏好。此外，AI技术通过服务、风控、运营的全流程重构也在潜移默化地提升寿险业务发展质量。寿险保单秒级核保占比达到94%。比如，AI与人工协同，缩短响应时间，2025年上半年寿险保单秒级核保占比94%；AI辅助人工降低服务成本，报告期内AI坐席服务量约8.82亿次，覆盖平安80%的客服总量；AI智能体赋能需求分析、个性化推荐、话术支持等，今年上半年辅助销售661.57亿元。平安集团联席CEO郭晓涛总结，基于三重改革红利，"对于今年全年的业务发展非常有信心。在行业趋势驱动下，在三重改革红利逐步释放的推动下，全年寿险业务将健康持续稳定发展，会交出满意的答案。" 具体而言，行业趋势，在低利率环境下，寿险进入黄金发展期，已经成为中国中产阶级以上的财富配置"压舱石"。平安寿险所提供的价值有"三重"：一是财富的保值增值；二是对客户、家人的保障，对意外疾病的保障；三是提供医疗健康养老的增值服务，这些服务符合客户在未来5～10年的需求。其次，"产品+渠道"改革释放红利，强劲驱动业务增长：一是多渠道的策略红利。以前寿险只有一个代理人渠道，现在有代理人渠道、银保渠道、社区金融渠道，非代理人渠道的NBEV新业务价值的占比已经超过了36%，比去年增长15个百分点，银保渠道和社区网格渠道都有超过160%的增长。二是"产品+服务"的红利。平安"保险+医疗""保险+健康""保险+养老"的增值服务，有效驱动客户购买平安的寿险产品。三是科技赋能AI的红利。利用AI数据分析，让销售队伍的获客、营销、转化效率持续提升。与此同时，平安的财险业务同样表现稳健。2025年上半年，平安产险实现原保险保费收入1718.57亿元，同比增长7.1%，展现出强劲的市场拓展能力。其中，车险作为传统优势险种，保费收入达1086.11亿元，同比增长3.6%。在新能源汽车市场快速崛起的浪潮下，平安产险精准把握机遇，上半年承保新能源汽车数量达到575万辆，同比增长49.3%，保费收入达到217亿元，同比增长46.2%，市场份额占比27.6%。其新能源车险不仅在规模上实现高速增长，更在盈利性上取得突破，当期综合成本率95.5%，同比优化2.6个百分点。这得益于平安产险针对新能源汽车特性，在风险评估、理赔服务等方面的创新举措，例如运用大数据、物联网等技术精准评估新能源汽车的使用风险，为客户提供更贴合实际的保险方案。非车险业务发展态势同样向好，各项非车险业务虽然保费收入增减不一，但秉持着高质量发展理念，综合成本率均有所下降。得益于此，平安产险2025年上半年整体综合成本率仅为95.2%，同比优化了2.6个百分点。 02 综合金融+医疗养老在当今金融与医疗养老产业深度变革的时代浪潮下，中国平安前瞻性地构建起"综合金融+医疗养老"双轮驱动战略，这一战略瞄准的是下一个十年。付欣表示，在"综合金融+医疗养老"战略深化下，高留存、高价值、低获客成本，成本优势、价值优势会逐步释放，而医疗养老‘护城河’也随之更加巩固。平安的综合金融模式堪称行业典范，凭借保险、银行、资管等全金融牌照优势，实现了"牌照齐、业务广、协同密"战略优势。截至2025年上半年，平安个人客户数近2.47亿，持有集团内4个及以上合同的客户占比26.6%，留存率达97.8%。如此庞大且高忠诚度的客户群体背后，是平安"一个客户、一个账户、多种产品、一站式服务"理念的外化。以客户需求为导向，平安通过内部子公司间的高效协同，为客户提供涵盖储蓄、理财、保险保障、投资等全方位金融解决方案，极大提升了客户服务的便利性与专业性，降低了客户的选择成本与交易成本。医疗养老领域同样是平安战略布局的重点方向。在我国人口老龄化加速演进的背景下，医疗养老服务需求越来越高，涵盖了从基础的医疗保障到全周期、高品质的健康管理与养老等各类服务。平安充分发挥保险与医疗养老产业的天然适配性，并将其赋能金融主业发展。截至6月末，近63%的客户同时享有医疗养老生态圈提供的服务权益，其客均合同数约3.37个、客均AUM约6.14万元，分别为不享有医疗养老生态圈服务权益的个人客户的1.5倍、4.1倍。在居家养老方面，平安服务覆盖全国85个城市，上线数百项十维居家养老服务，为近21万名客户提供服务资格。通过整合智能适老化设备、专业养老护理机构等资源，平安为长者提供安全监测、康复护理、生活照料等一站式居家养老解决方案。在高端养老领域，"平安臻颐年"品牌已在5个城市布局6个高品质康养社区，社区内配备专业医疗团队、丰富文娱设施，为长者营造高品质养老生活环境。同时，平安健康作为医疗养老生态圈的核心旗舰，扮演家庭医生和养老管家角色，整合线上线下医疗资源，为客户提供便捷的医疗健康服务，实现"到线、到店、到家"的服务闭环。 "综合金融+医疗养老"双轮驱动战略，通过金融服务为医疗养老产业提供资金支持与创新模式，医疗养老服务又反哺金融业务，提升客户粘性与价值，二者相互赋能、协同发展，构筑起平安独特的竞争壁垒。 03 三重价值增长逻辑站在当前来看，以平安为代表的头部险企仍有不少中长期价值催化，以下三个方面值得重视。首先，在当前低利率环境下，居民资产配置逻辑正发生显著转变——银行储蓄的吸引力持续下降，兼具保障与稳健收益属性的分红险等保险产品成为资金迁移的重要方向。这些沉淀的保费资金形成"耐心资本"，有望进一步反哺头部险企价值增长。"耐心资本"与保险资金长期属性高度契合，可通过配置高股息股票、优质债券等资产获取长期收益，形成"资金流入-资产配置-收益反哺"的闭环。对于未来投资方向，总经理兼联席首席执行官谢永林指出，近年来，一系列资本市场利好政策推出，平安集团作为资本市场重要参与者，倍感信心，也满怀感恩。平安集团将适度加大权益类配置，重点围绕新质生产力和高分红等方向。郭晓涛表示，中国平安投资策略有五个匹配，包括久期的匹配、成本的匹配、现金流的匹配、收益率的匹配以及监管要求的匹配。在整个大的方向上，负债端持续从传统险向分红险转型，降低负债端的负债成本。截至2025年6月末，平安的保险资金投资组合规模超6.2万亿元，较年初增长8.2%，当期非年化综合投资收益率3.1%，同比上升0.3个百分点。拉长时间维度来看，平安近10年实现平均净投资收益率5.0%，平均综合投资收益率5.1%，均超内含价值长期投资回报假设，更多中长期资金持续流入有望进一步增厚该部分利润。其次，公募基金欠配修复，保险板块迎来增量资金空间。保险板块长期处于公募基金低配状态，而2025年证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》的落地，有望加速这一格局改善，为平安带来增量资金支撑。招商证券研报指出，截至2025年二季度末，保险板块持仓占比为1.54%，环比大幅提升0.63个百分点，但较标配水平1.91%仍有一定差距。个股层面，尽管各家保险公司均迎来不同程度的增配，但距离"标配水平仍有差距"，其中，中国平安的持仓比例达到0.87%，环比增加0.32个百分点，但与标配水平仍相差0.45个百分点。《行动方案》的改革将直接推动公募基金提升保险股配置比例。一是建立业绩挂钩的浮动管理费率与基准刚性约束，促使基金经理更注重长期稳健收益，而保险股高分红、低波动的特征与这一需求高度匹配；二是将投资收益纳入考核，倒逼基金优化资产配置，保险板块当前估值处于相对低位，具备较高安全边际。再者，预定利率的阶梯式下调是保险行业化解利差损风险、重构竞争格局的关键转折。此前，保险板块估值长期受到压制，关键在于险企的利差损风险持续加大。从利差损影响看，预定利率本质是保险公司对客户的长期收益承诺，此前较高的预定利率与低利率环境下的资产收益形成"剪刀差"，可能引发利差损风险。如今预定利率随之调整，直接降低了保险公司的负债成本，而且推动行业从"利率比拼"转向"价值竞争"，利好平安这类具备综合优势的龙头。平安依托科技赋能、医疗养老生态、综合金融协同，构建起差异化竞争壁垒，能通过"产品+服务"提升客户溢价能力。 04 结语可以看到，平安的价值增长并非短期行情驱动，而是"保险主业提质+生态协同深化+资金配置优化"长期逻辑的外化表现。低利率下的存款迁移与公募欠配修复则为这份价值增长行情提供了持续催化。未来随着医疗养老生态服务进一步渗透、保险资金在权益慢牛中持续获利，叠加平安在行业从"规模竞争"向"价值竞争"的转型中表现出来的差异化优势，一个更贴合行业发展规律、兼具盈利稳定性与确定性的价值增长路径逐步清晰。（全文完）

格隆汇08-28 19:30

美团绩后跌超12%，港股科技再迎低位布局机会？阿里巴巴财报明日公布！港股通科技ETF汇添富(520980)、恒生科技ETF基金(513260)回调吸金！

【中金：港股短期落后，长期胜在结构】中金公司指出，港股短期因流动性跑输。A股的流动性优势会使得港股短期落后，尤其还存在盈利下修，AH溢价过低的拖拽。如果A股流动性和市场的共振进一步强化，也会部分外溢到港股，但更多是发生在中后期且程度上透支的阶段。但长期来看，港股胜在结构性优势。港股能够提供高分红的稳定回报和能够提供结构性亮点的成长回报，依然是其长期主要吸引力，如AI互联网、创新药、新消费与机器人零部件等。港股市场今年的几个突出特点是：1）结构远强于指数；2）主线不断轮动。这意味着，如果每一轮结构抓准了，将会提供远大于指数的回报；相反，如果每一轮结构抓反了，反而会大幅跑输。短期看，从 “拥挤度”指标观察，互联网、电商、新消费和银行的拥挤度更低，反而属于适合介入的时点。此外，海外映射角度或提供机会。在流动性和情绪主导的市场环境下，如果国内基本面和政策无法提供更多支持，那么海外需求和映射链条也是一个配置思路，例如1）算力、机器人、苹果链等科技叙事，以及2）美降息后美国地产和投资需求带动的家具家居和有色等映射链条。看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技ETF汇添富（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达75%，龙头含量更高！港股通科技ETF汇添富（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！港股通科技ETF汇添富（520980）以下优势值得关注：1）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌拖累！；2）相比港股互联网，受外卖拖累更小！且纳入国产算力等优质硬件，今日第二大权重股中芯国际大涨近11%！3）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-28 17:41

资金逢跌买入，港股创新药ETF(513120)最新融资买入7.61亿元，多因素利好有望催化板块回暖

产创新药在国际临床试验中取得显著进展。中金公司指出，康方生物核心产品AK112联合化疗用于治疗二线EGFR突变非小细胞肺癌（2L EGFRm NSCLC）的HARMONi-A临床试验最终分析显示，其总生存期（OS）达到统计学显著和临床意义的获益。目前该适应症在全球范围内尚无药物取得OS显著性，AK112有望重塑该领域治疗格局。此外，AK112在全球范围内已启动13项注册性/III期临床研究，覆盖肺癌、胆道癌、三阴乳腺癌等多个高发癌种，显示出其广泛的临床潜力。消息面上，由国际肺癌研究协会（IASLC）主办的2025年世界肺癌大会（WCLC），将在2025年9月6日至9日于西班牙巴塞罗那举行。作为专注于肺癌的顶级国际学术会议，国内公司参与WCLC情况多年来均受到市场关注。WCLC官方披露了部分入选本次大会的摘要标题，在口头报告和简短口头报告等专场中，有超40项中国研究入选。行业消息方面，8月26日，创新驱动的全球化医药健康产业集团复星医药发布2025年上半年经营业绩。2025年上半年，复星医药实现营收195.14亿元人民币，归母净利润17.02亿元；其中，创新药品稳健增长，收入超43亿元，同比增长14.26%；经营性现金流21.34亿元，同比增长11.90%；复星医药持续推进非战略非核心资产的退出和整合，优化资产结构，加速现金回流，2025年以来已签约处置项目总额超20亿元。场内ETF方面，截至2025年8月28日 14:34，中证香港创新药指数下跌2.17%，港股创新药ETF(513120)下修调整。拉长时间看，截至2025年8月27日，港股创新药ETF近1月累计上涨5.62%。指数前十大权重股合计占比70.59%，其中翰森制药、信达生物涨幅居前。值得一提的是，该指数生物制品+化学制药权重占比达92.5%，这也是当下ETF跟踪的指数中，较为“纯血”的创新药行业指数之一。融资买入方面，截至8月27日，港股创新药ETF最新融资买入额7.61亿元，净流入额1.91亿元。华鑫证券指出，2025年上半年全球医药交易数量达456笔，同比增长32%，交易总金额达1304亿美元，同比增长58%，其中中国企业在全球创新药中的价值得到进一步认可。新药授权出海不仅扩大了市场空间，还为中国创新药企业提前获得研发回报，部分企业已确认首付款并显著提升利润增长。此外，中国创新药企业在ADC、双抗、多抗及CAR-T领域保持技术领先。CXO行业经历供给端出清后逐步迎来修复，2025H1 License-out交易数量和金额显著增长，成为Biotech资金回笼的重要渠道。政策方面，创新药临床试验审评审批时间缩短至30个工作日，进一步推动行业复苏。港股创新药ETF(513120)，（联接A:019670，联接C:019671）：紧密跟踪中证香港创新药指数，投资港股创新药产业。值得注意的是，港股创新药ETF(513120)支持T+0交易，这意味着投资者可以在交易日内进行多次买卖，极大地提高了资金的使用效率和流动性。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-28 15:20

算力产业链再度爆发！双创50增强ETF(588320)盘中涨超4%，近半年超额收益近3%，权重股寒武纪再创历史新高！

F近半年相较标的指数超额收益近3%。中金公司认为，AI算力需求的爆发性增长（2025年全球智能算力规模增长超40%）将带动服务器、光模块等硬件需求。国信证券指出，美国对华芯片出口限制升级背景下，国产算力自主可控链将加速发展。中信证券建议重点关注AI训练框架与CUDA解耦带来的国产化替代机会，以及云厂自研ASIC芯片的放量节奏。双创50ETF增强(588320)一键打包科创创业板块优质资产，精准把握自主可控超额收益。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-28 14:51

均胜电子赴港IPO：上半年利润同比上涨11.13%

，均胜电子再度向港交所递交招股说明书，中金公司、瑞银集团担任联席保荐人。公司曾于2025年1月首次递交聆讯资料。均胜电子主营汽车电子、汽车安全领域的解决方案，2024年两项业务收入占比各约30.4%、69.2%。近年来，公司业绩出现波动，2024年营收同比持平、归母净利润下滑11.3%，与高额的财务费用、行政开支和研发费用等支出有关。均胜电子A股近日发布2025年中报，上半年营收303.47亿元，同比增长12.07%；归母净利润7.08亿元，同比增长11.13%。均胜电子于2011年在上交所上市，A股总市值约300亿元。本次募资公司计划用于进一步开发业务、改善制造能力等用途。深耕汽车零部件细分领域，境外收入占比较大均胜电子是智能汽车科技解决方案提供商，主要提供汽车零部件行业中汽车电子、汽车安全领域的产品和解决方案。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计算，公司是中国和全球第二大汽车被动安全产品供货商。公司的汽车安全解决方案主要提供安全气囊、安全带、智能方向盘和集成式安全解决方案，其他汽车部件主要包括座舱部件和电动车充配电系统。汽车电子解决方案主要包括汽车智能解决方案、新能源管理系统解决方案和人机交互产品。图1：均胜电子产品类型从收入结构来看，汽车安全解决方案是公司第一大收入来源，2024年该业务营收占比约69.2%，其中安全气囊和智能方向盘占总营收的45.4%。汽车电子解决方案约占总营收的三成，其中汽车智能解决方案的收入占比在持续提升。地区方面，欧洲、中东和非洲占总收入的40%以上，中国、美洲地区约各占25%左右，亚洲其他地区占比在10%左右。财务费用拖累业绩，负债率在同类偏高从历史营收数据来看，均胜电子的业绩呈现一定的起伏，2024年的营收与2023年基本持平，收入为558.64亿元。盈利方面，2022-2024年期间，均胜电子归母净利润分别为3.94亿元、10.83亿元、9.60亿元，2024年下滑11.3%。图2：均胜电子财务数据分析发现，高额财务费用支出对盈利质量产生了较大影响。2022-2024年，公司财务费用合计分别为4.78亿元、8.9亿元、8.28亿元，占年度利润的比例分别约为204.7%、71.8%、62.4%。截至2022年末、2023年末、2024年末及2025年4月底，均胜电子总负债分别为364.1亿元、377.6亿元、443.2亿元和468.1亿元，资产负债率分别为67.3%、66.4%、69.1%及69.8%，在同类公司中属于较高水平。此外，公司的行政开支、研发费用的金额相对较大。 2022年至2024年以及2025年前四个月，公司行政开支分别为25.72亿元、29.22亿元、35.56亿元、11.23亿元，整体呈上涨趋势，各占当期收入的5.17%、5.24%、6.37%、5.7%。同期，研发费用分别为21.39亿元、25.41亿元、25.85亿元、11.08亿元，各占当期收入的4.3%、4.56%、4.63%、5.62%。截至2025年4月30日，公司拥有6347名研发专业人员，占雇员总数的13.3%。近三年，公司毛利率持续上升，由2022年的11.1%增加至2023年的14.5%，并于2024年进一步增加至16.2%。毛利率由截至2024年4月30日止四个月的15.5%增加至截至2025年4月30日止四个月的17.8%。近日，均胜电子A股更新2025年中报数据，上半年营收303.47亿元，同比增长12.07%；归母净利润7.08亿元，同比增长11.13%。 A股市值约300亿元均胜电子于2011年在上海证券交易所上市，上市后公司股价于2015年最高记录39.24元/股（前复权）。截至2025年8月26日收盘，均胜电子A股报收21.01元/股，总市值约300亿元。股权结构方面，截至招股书披露日，公司实控人王剑锋通过直接持股2.54%及均胜集团间接持股37.17%，合计控制39.71%股权。图3：均胜电子股权结构均胜电子此次赴港上市募集的资金，计划用于进一步开发及商业化汽车智能解决方案，包括座舱、驾驶和集成域控制器以及5G-A/5.5G智慧网联技术；用于集成汽车功率电子产品的开发和商业化；用于符合国家标准的新一代汽车大功率无线充电系统的开发和商业化，包括功率为11kW的壁端、接地端及车载端部件；用于改善生产制造能力及成本效益以及优化供应链管理；用于扩大海外业务市场占有率，并与整车厂客户合作实现海外扩展；用于潜在投资和并购机会；用于营运资金及一般企业用途。【看新股】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以新股和次新股解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。（文章序列号：1959892227396341760/PLH）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。

面包财经08-28 10:45

主线行情依旧，芯片强势冲高，寒武纪涨超5%，芯片50ETF(516920)大涨3.5%！英伟达财报出炉，“缺失中国市场”成焦点！

设备、半导体设备等主题有望逐步提振。中金公司表示，AI服务器电源是下一个千亿元市场，根据测算市场规模有望于2025E-2027E快速提升，模组/芯片市场规模CAGR预计为110%/67%，核心受益环节集中在PSU、PDU、BBU及DC-DC（PDB+VRM）等器件。随着GaN/SiC渗透、800V HVDC+SST架构落地及智能电源管理普及，龙头厂商市占率与业绩有望提升，二线厂商或承接溢出订单。芯片50ETF（516920）跟踪中证芯片产业指数，截至5月23日，前十大成分股合计占比达57.15%！此外，芯片50ETF（516920）的管理费率为0.15%，托管费率0.05%，为芯片主题ETF中费率更低的品种！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。芯片50ETF（516920）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-28 10:31

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