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中金：市场阶段性底部可能在逐步确认中

中金公司研报指出，2008年以来，我国有过六次规模相对大的政策“稳增长”时期，进行逆周期调节，这几个阶段，海外环境、国内经济表现与政策面临约束有所不同，但历次逆周期调节的做法、效果、资本市场表现存在一些规律。对当前资本市场而言，中金认为稳增长、资本市场改革等政策密集出台，直面市场关切，“政策底”已经显现，市场正处于政策发力期，市场阶段性底部可能在逐步确认中。以下为其核心观点：复盘中国的六轮“稳增长” 2008年以来，我国有过六次规模相对大的政策“稳增长”时期，进行逆周期调节。这几次调节时，宏观经济表现与政策面临的约束有所不同：2008年全球金融危机蔓延、2011年末投资放缓及欧债危机使得经济增长动力不足、2014年地产周期下行、2018年中美贸易摩擦引发外部不确定性、2020年重大公共卫生事件以及2022年局部地区疫情扩散等。政策“稳增长”的主要抓手各有侧重，以适应当时的经济结构和全球宏观环境。总结过去几次“稳增长”的经验，我们发现历次逆周期调节中有如下规律： ► “对症下药”——稳增长手段须直面当期经济约束。过去十五年是中国经济增速换挡、结构切换的重要时期，第三产业对经济的贡献在这一时期趋势性上升，并逐渐成为经济增长的主要动力。此前几轮“稳增长”行情当中，货币宽松、住房政策与基建发力等是政策的主要抓手，并更加注重消费等内需提振。此外，当政策面临不同的约束，包括物价压力、或房地产景气度偏弱之时，政策的力度及方向也有较强针对性，例如在2011年末开始的“稳增长”过程中，房地产相关政策力度相对较小。 ► 国内政策调整有时与全球主要国家同步，有时周期反向。在应对一些全球性事件，如2008年金融危机、2020年新冠疫情时期，国内政策节奏往往与全球主要国家同步；对于一些国内因素影响更大的阶段，如2014年地产周期下行压力凸显、2022年内需相对疲弱情况下，国内政策与海外可能出现反向。 ► 政策应对基本都能达到稳增长效果，但需要一定时间。从经济遭遇挑战到政策确定“稳增长”基调大多数间隔1-6个月左右，从政策力度显著加大到经济触底大多间隔2-10个月左右。在中国经济结构转型、全球地缘冲突频发的背景下，“中国式现代化”、“高质量发展”是中长期发展的路线图，“稳增长”政策除了重视效率，也更加兼顾创新、绿色、安全等因素，越来越兼顾短期与中期、周期与结构、定力与速度间的平衡。资本市场在历次“稳增长”时期的反应特征。从资本市场在稳增长期间的表现来看，我们观察到以下几点偏共性特征：1）市场阶段性低点往往滞后于“政策底”，接近“增长底”。几轮“稳增长”中，我们发现市场的阶段性低点多数比金融条件的宽松（如央行降息降准等信号）更滞后，与经济增长指标企稳时点较为相近或略微领先。2）市场情绪导致的估值波动对资产价格影响更大，市场风险偏好恢复经常出现在政策力度加大之后，经济企稳之前。短期盈利的边际变化影响相对较小。3）政策重点支持及产业出现积极边际变化的领域一般有相对表现。例如2008年，“家电下乡”、“汽车下乡”带动家电、汽车等行业有相对表现；2018年，贸易摩擦下人工智能、物联网、5G板块等涉及关键技术及国产替代的领域表现突出。从更长的时间维度看，中国经济增长主要引擎逐渐从第二产业向第三产业转换，传统基建、地产等在“稳增长”期间仍多有相对表现但持续性明显减弱，受益于产业与消费升级的领域长期更受关注。4）风格方面，稳增长期间A股的成长价值轮动与大小风格轮动大多表现为政策落地阶段价值相对跑赢，市场反弹后期成长板块有相对表现；政策实施前和退出后大盘股有相对表现，但政策落地期间小盘股一般相对表现较好。5）行业表现来看，政策宽货币信号落地后，休闲服务、电气设备、食品饮料等中期（6-12个月）相对跑赢。 7月底政治局会议后稳增长政策正密集出台，本轮“稳增长”有怎样特征？对当前资本市场而言，我们认为稳增长、资本市场改革等政策密集出台，直面市场关切，积极化解主要矛盾，“政策底”已经显现，市场正处于政策发力期，市场阶段性底部逐步确认中。货币政策方面，年内央行已经实施一次降准两次降息，8月社融信贷好于市场预期。财政政策方面，主要围绕减税降费、完善基础设施建设、化解地方政府债务风险等方面展开。7月政治局会议提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”，房地产需求端支持政策陆续出台。资本市场改革也直面“投资者信心不足”情况，在投资端、融资端、交易端不断发力。在经历调整后，市场成交、估值等指标、以及各类主体行为表现均显示市场大概率处在底部区间，随着稳增长政策陆续实施、企业盈利底部逐渐显现，我们维持A股机会大于风险的观点。配置方面，考虑到当前政策环境保持积极且仍在发力过程中，我们认为地产产业链等政策重点支持领域可能仍为市场交易主线，受益于产业催化的部分科技成长细分领域也建议逐步布局。以政策引领为主线，兼顾科技成长细分领域。

金融界2023-09-13

中金：市场正处于政策发力期，阶段性底部逐步确认中

中金公司研报指出，2008年以来，我国有过六次规模相对大的政策“稳增长”时期，进行逆周期调节，这几个阶段，海外环境、国内经济表现与政策面临约束有所不同，但历次逆周期调节的做法、效果、资本市场表现存在一些规律。对当前资本市场而言，中金认为稳增长、资本市场改革等政策密集出台，直面市场关切，“政策底”已经显现，市场正处于政策发力期，市场阶段性底部可能在逐步确认中。

金融界2023-09-13

中金：中长期的转升仍待内外基本面好转，但内外积极因素正在累积

中金公司研报指出，中长期看，人民币汇率的企稳回升有赖于内外基本面因素的好转。当前外部环境仍然充满挑战，美元指数和美债收益率还未确认下行趋势，全球主要非美货币仍面临一定压力。我们不排除人民币在短期回升之后仍然反复磨底整固的可能性。但我们关注到内外基本面的一些积极因素正在累积：国内稳经济政策的逐步出台、8月中国进口、PMI、金融数据的企稳态势，还有美国就业市场的趋冷迹象和美联储加息周期结束的可能性[6] 。相关的迹象虽然短期对扭转当前强美元环境的影响有限，但我们相信这是一个量变到质变的过程，积极因素持续累积终将扭转汇率的弱势。

金融界2023-09-13

500强集团把子公司写成“住哥哥家”！现已“真相大白”：“住哥哥家”的本名原来叫“印尼广青镍业有限公司”

。据传，撰写广新控股债券半年度报告的是中金公司的一位女实习生，还是位美女。资料显示，广东省广新控股集团有限公司是广东省政府全资企业，背靠广东国资，主营业务划分为六大板块，分别为：新材料板块、生物医药与食品板块、数字创意与融合服务板块、新型外贸板块、主业投资平台板块和其他板块。 2023年8月2日，《财富》世界500强榜单发布，广东省广新控股集团有限公司首次登榜，成为广东首家上榜的省属国企。

金融界2023-09-12

“那要不住哥哥家里吧”！广新控股半年报刷屏！子公司名称错的离谱，疑券商员工犯下低级错误

于引发围观的半年报，据媒体报道疑似指向中金公司。该半年报的PDF信息显示，该文件的作者是“Yuanming Yu (IB)”，该作者名称与中金公司一名投行人员俞渊铭的英文拼音一致。而中金公司也是广新控股公司债券的承销商之一，在广新集团“21广新D1”公告中也出现了俞渊铭的名字。此外，据网传截图显示，疑似俞渊铭曾向实习生布置广新集团的半年报的披露工作。据公开资料显示，广新集团是广东省政府全资企业。其前身是2000年组建的广东省外贸集团，2011年更名为广东省广新控股集团，2019年广新集团与广东省丝绸纺织集团重组，广新集团成为合并后的新主体。2023年，广新集团进入《财富》世界500强，位列427位，这也是广东省首家上榜的省属国企。公司主营业务划分为六大板块，分别为：新材料板块、生物医药与食品板块、数字创意与融合服务板块、新型外贸板块、主业投资平台板块和其他板块，以集中资源重点投入，择优扶强，夯实加快主业发展。据半年报显示，广新集团上半年总收入757亿，收入增长34.3%；实现净利润1.37亿，公司整体毛利率6.62%。最近大瓜不断最近虽然A股行情不佳，但是券商员工心依然躁动。就在上一周，有券商员工被爆没离婚带新女友见家长。近日流传的聊天截图显示，某券商员工被曝光“没离婚带女友回家见家长，谎称女儿是父母代孕的妹妹，把老婆备注成妈妈，谎报自己是98年的”。聊天记录显示，当事人使用该名券商员工的微信在各大微信群聊中曝光了此事。被曝光资料包括结婚照、结婚照等。随后，被曝光的这位从业人员相关信息也被扒出。金融圈薪资一度成为众矢之值得注意的是，此前金融圈的薪资一度成为众矢之的。去年，财政部发布“限薪令”，规定国有金融机构的高管和重要职员的基本薪酬一般不得超过总薪酬的35%，绩效薪酬的40%以上应采取延期支付方式，支付期限一般不少于三年。今年2月，中央纪委国家监委网站发文强调，要破除“金融精英论”“唯金钱论”“西方看齐论”等错误思想，整治过分追求生活“精致化”、品味“高端化”的享乐主义和奢靡之风。中国人民银行等金融监管机构更是带头降薪。今年4月底，券商年报出炉。在51家上市券商概念机构中，47家券商员工人均薪酬同比下降，招商证券、海通证券、国信证券等降幅超过30%，兴业证券、长城证券降幅更是超过40%。 6月份，“券商一哥”中信证券传出降薪消息，中信证券在月月对总部投行业务MD（董事总经理）以下职级员工的固定薪酬进行了下调，部分员工下调幅度为6000元至1万元不等，该消息一经证实即引发热议。同一时期，多家券商也传出降薪、末位淘汰等消息。

金融界2023-09-12

利好政策不断，行情却连续低迷？地产ETF(159707)缩量下跌0.59%，机构：城中村改造或为稳增长利器

快。【城中村改造或为稳增长利器】据中金公司测算，7个超大、14个特大城市以及14个人口300万以上的大城市的城中村平均每年的改造投资体量在0.9-1.5万亿元。考虑到2022年城中村改造投资约为6600亿元，那么年均增量将提振房地产投资的1.7%-6.1%。中金公司认为，城中村改造或将成为稳投资与增长的药引子与抓手。城中村改造或将新增部分供给以实现项目经济性，而在核心区域适度增加有品质商品房供给，可激发合理的新增需求，有助于打平项目收支、吸引社会资金；若改造为保障性租赁住房、商圈或园区，则可以时间换空间，其租金和经营收益亦可吸引长钱参与。中银证券指出，城中村改造中深耕一二线、具备相关经验的央国企有望率先受益。据克而瑞统计，TOP50房企中2022年末有 66%涉足城市更新领域，且多数已经进入 5-10 年时间。根据我们的不完全统计，涉足城市更新业务的59家房企中，央企占比15%，地方国企占比44%，仍是主要参与者。【地产行情何时再修复？】综合整理各家机构研报来看，从政策落地到数据回升，需要1-2个月传导，楼市或者“金九银十”修复，优质头部房企或率先受益。中金公司指出，近期房地产政策力度明显增强，存量房市场活跃度明显提升，包括重点城市挂牌量上行、卖家预期改善等表现；尽管当前成交端指标表现仍偏疲弱，往前看，我们认为各地政策仍将陆续落地，带来楼市景气度筑底回升，基本面复苏存在正向预期差。继续看好地产股未来3-6个月维度的表现。中银证券表示，次轮政策力度较大，显示出地方提振市场的决心。中央与地方政策密集落地，当前市场进入“金九银十”的传统地产销售旺季，我们预计此轮政策实施能带动市场预期和信心的修复，短期一线和重点二线城市房地产市场行情可期。东吴证券预计后续政策将持续加码，直至基本面明显复苏。由于从政策落地到网签数据回升需要1-2月时间我们认为9月下旬开始销售数据有望逐步回暖。推荐关注土储充裕、布局聚焦核心城市、信用资质良好的房企，未来有望率先受益于市场复苏和政策放松。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成！同时，指数成份股国企央企含量高，享受“中特估”概念加持。地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。数据来源：沪深交易所。风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-12

华鑫证券：给予洛阳钼业买入评级

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司齐丁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.24%，其预测2023年度归属净利润为盈利83.07亿，根据现价换算的预测PE为16.04。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级18家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为8.15。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-09-12

A股继续磨底，资金高切低，化工ETF(516020)逆市两连涨！券商股随市下行，基金经理火线解盘！

板块整体表现不佳。如何看待当前市场？中金公司表示，历史上长周期调整后的重要底部区域，均有密集的支持实体经济和资本市场的政策出台，但市场预期和情绪的扭转往往相对滞后，进而形成阶段性的“磨底期”。展望后市，中金公司认为，伴随着政策层面积极化解当前主要矛盾、企业盈利底部逐渐显现，估值、情绪和投资者行为进一步呈现偏底部特征，对于后续市场表现不必悲观。策略上，华泰证券则给出三条配置思路： 1）市场估值锚逐步向明年切换，未来“困境反转”、弹性大的品种优先； 2）顺周期中寻找供给侧过剩风险小，业绩型成长中寻找景气周期有独立性且已有复苏迹象的品种； 3）存量博弈阶段，继续规避筹码压力大的品种。【ETF全知道热点盘点】下面重点聊聊化工、券商、食品饮料几个板块的交易和基本面情况。一、【“金九”旺季来临，化工品涨价气氛浓厚，化工ETF（516020）喜提两连涨！】化工板块今日再度逆市逞强，钛白粉、氟化工、电池化学品等细分板块龙头表现居前，细分化工指数上涨0.36％。超半数成份股飘红，中核钛白、巨化股份涨逾3%，胜华新材、天赐材料涨逾2%，扬农化工、华鲁恒升、杭氧股份、新安股份等股涨逾1%，盐湖股份、荣盛石化等权重亦飘红。市场代表ETF方面，化工ETF（516020）走势与昨日较为相似，早盘探底回升，后维持水上震荡，尾盘场内价格收涨0.44%，成交额1441万元，较昨日有所缩量。【金九旺季来临，化工品价格持续上行】一般来说，“金九银十”为国内化工原料消费高峰时点，从今年运行节奏看，化工品金九消费略有提前趋势。根据申万期货观点，因诸多化工品装置的夏季检修启动较早，前期在6月淡季现货回调之后，相对低价的现货成为不错的买入原料的时机。同时，伴随着采购的辅助，现货价格也在7-8月止跌回升。近期化工品价格持续上行，一定程度或也反馈了下游备战“金九银十”提前采购。数据显示，截至9月11日，中国化工产品价格指数（CCPI）进一步上行至4962点，9月以来涨幅达2.4%。【更多化工品补库存周期有望开启】对于化工周期的运行阶段，申万宏源认为，根据有关部门公布的相关数据，化工8月PPI已企稳回升，三季度化工PPI有望企稳震荡上行。化工品的绝对价格大部分回归历史中枢以下，但是价差已至历史底部，从需求驱动的角度，化工品的价差有望存在板块性修复。海通证券认为，未来随着未来制造业PMI的持续改善，对上游化工品需求有望增加，更多化工品补库存周期有望开启。回顾历史，通常补库阶段化工指数表现较好。从具体产品看，目前农化行业化工品已开始补库，服装、家居、电子等领域化工品目前库存相对较低。另据海通证券此前数据分析，化工产品价格指数通常领先于库存周期变动，由于企业通常根据产品价格以及盈利变化调整生产节奏，从而使得库存周期波动相较于产品价格存在一定滞后。前两次化工产品价格见底后（2016年1月、2020年4月），化学原料及化学制品产成品库存同比增速滞后6-12个月企稳回升。资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。二、【量能萎缩，券商回调，后市空间如何？复盘本轮行情时间线，两大预期差或带来新机会】大金融全天弱势，券商股集体飘绿，券商ETF（512000）低开低走，午后随大市进一步下行，场内价格收跌1.17%，成交额4.41亿元，较上一交易日缩量51%。尽管昨天受8月金融数据好于预期及人民币汇率强势反弹的提振，市场盘中一度拉升，但整体量能并未有效放大，市场信心修复需要时间，目前尚未改变底部区域震荡的格局，后续需进一步关注宏观经济及市场量能变化。回到券商板块，自7月24日高层重磅定调，券商板块久违扮演市场最强主线以来，行情由强势上攻到震荡整固，当前到了什么位置？后续板块机会如何？券商ETF（512000）基金经理丰晨成对本轮券商行情时间线进行了复盘： 7月24日高层会议新闻稿中“活跃资本市场，提振投资者信心”这几个字一字千钧，让作为资本市场晴雨表的券商板块“站在了舞台中央”。从7月24日到8月10日，券商板块上涨了近20%。 8月10日晚交易所公布的一系列交易制度和优化交易监管方面措施，开启了政策传送带的开关，也让这段“政策预期市”预期的政策逐渐从朦胧到清晰。8月11日到8月28日券商板块的表现与宽基指数接近，成交依旧维持高位。 8月28日印花税减半征收的重磅措施落地后到9月6日，后续政策预期对于板块的影响逐渐减弱，券商整体表现弱于市场大势，到9月7日开始券商指数重新开始走出相对超额收益。丰晨成指出，当事件博弈性主题机会随着事件的落地而减少了遐想空间，这轮行情回到了基本面驱动的本质上。需要注意的是，市场仍主要把券商当成交易工具，目前市场对资本市场改革的重点认为将体现在活跃市场交易的政策出台上，更关注交易端等短期活跃大盘的对策，少有人留意“投资端改革将成为资本市场改革的新重点”，我们认为资本市场改革重心由融资端转向投资端是券商行业外部环境变化的主线，对券商行业发展会产生重要影响。从政策走向来看，投资端改革愈发清晰。从落地效果上看，政策传送带启动后一系列监管举措出台所叠加的累积效应会更明显。国泰君安也表示，券商板块存在两大超预期因素，1)目前市场更关注的是交易端等短期活跃市场的政策，对更有利于券商业绩的投资端改革相关政策预期不足；2)目前市场仅把券商作为市场上涨的Beta，并未充分认知资本市场改革对券商业绩的影响。展望后市，未来围绕投资端的资本市场改革进程将会加速，料将会对券商基本面带来显著的积极影响，建议关注短期非理性下跌带来增持券商板块的时机。公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具三、【大众品活跃难敌白酒走弱拖累，食品ETF（515710）微跌0.41%！板块后市怎么看？把握四大关键词】再来看以白酒为代表的吃喝板块。该板块今日走势分化，白酒股午后集体走弱，舍得酒业、酒鬼酒跌逾2.6%；调味品、饮料乳品等大众品逆市活跃，新诺威、安琪酵母涨超2%。成份股涨跌不一，食品ETF（515710）全天在水面附近震荡，收盘场内价格微跌0.41%。 9月以来吃喝板块延续震荡态势，趋势尚不明朗。当前时点该如何看待吃喝板块投资价值呢？核心关键词或有四：消费复苏、旺季催化、业绩坚挺、估值低位。 1、8月份CPI同比重回正增长，消费市场继续恢复。日前有关部门发布数据显示，8月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.1%，环比上涨0.3%。8月消费市场继续恢复，供求关系持续改善，CPI环比涨幅略有扩大，同比由降转涨。 2、中秋国庆双节将至，有望提振板块情绪。基于消费场景恢复、假期时间延长、礼赠消费恢复等三方面因素，酒企有望迎来中秋国庆旺季热销，与出行/礼赠/团餐等场景相关联的子行业预计环比改善或更明显，例如软饮料、乳制品、烘焙等。 3、吃喝板块龙头股上半年业绩彰显强韧性。食品ETF（515710）跟踪的中证细分食品饮料产业主题指数汇集行业各细分板块龙头股，从整体口径统计，指数50家成份股公司上半年整体归属母公司净利润1075.31亿元，同比增长12.85%，营业收入4256.2亿元，同比增长10.41%。 4、吃喝板块当前估值跌至近三年底部区间。从估值来看，年初以来吃喝板块整体震荡下行，估值也在调整中跌至低位，Wind数据显示，中证细分食品饮料产业主题指数最新PE-TTM29.29倍，处于近三年4.61%分位点，即低于近三年来逾95%时间区间，配置性价比显著。公开数据显示，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，超6成仓位布局白酒，近4成仓位布局饮料乳品、调味、啤酒等板块，其中“茅五泸汾洋”权重超50%（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份），兼顾伊利股份、海天味业、青岛啤酒等细分板块龙头。数据来源：沪深交易所风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，化工ETF、券商ETF、食品ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-12

美股疯狂行情 — 特斯拉解锁AI潜能，高通又与苹果"牵手"?

领衔风险资产反弹。推荐ETF选择：中金公司此前发布研报称美国经济在未来6个月将保持韧性，而盈利增长稳定是美股长牛的重要依托，美股未来行情仍值得期待，对于希望分享美股增长红利的投资者，可以聚焦纳斯达克ETF（513300）和标普ETF（159655）。偏好场外申购、定投的投资者可以通过相应的联接基金进行布局：华夏纳斯达克100联接A（015299）/华夏纳斯达克100联接C（015300）；华夏标普500联接A（018064）/华夏标普500联接C（018065）。纳斯达克被广大投资者誉为全球创新科技的风向标，其涨幅较大的公司也大部分集中在科技创新领域，包括人工智能、半导体芯片、新能源等。而纳斯达克ETF（513300）跟踪纳斯达克100指数，优选市值前100的非金融公司，重仓众多科技龙头如英伟达、特斯拉、苹果，为投资者提供了一键直达全球科技先锋的便捷通道。标普500ETF（159655）同样值得聚焦。标普500指数是衡量美国大型上市公司表现的关键指数，涵盖了包括科技、医疗、金融等多个重要领域，为那些希望更为分散、更全面地布局美股的投资者提供了更佳选择。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-12

“四连板”张江高科直线拉升！房地产ETF基金(515060)受益于政策催化

中北京、上海均提升20个百分点左右。中金公司认为，近期房地产政策力度明显增强，存量房市场活跃度明显提升，包括重点城市挂牌量上行、卖家预期改善等表现；尽管当前成交端指标表现仍偏疲弱，往前看，我们认为各地政策仍将陆续落地，带来楼市景气度筑底回升，基本面复苏存在正向预期差。继续看好地产股未来3-6个月维度的表现，考虑到内房7月以来调整更深、当前估值更具性价比，其后续股价弹性或更足。房地产ETF基金（515060）全面布局房地产开发、管理、服务等行业，囊括万科A、保利发展、招商蛇口等龙头地产公司，同时配置优质小盘地产股，兼具弹性，攻守平衡。目前其所跟踪指数的市净率PB（LF）为0.85，处于破净状态，低估优势突出，有望迎来一轮估值修复行情。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-12

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