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华阳集团：8月25日接受机构调研，中金公司、野村证券投资信托股份有限公司等多家机构参与

司于2023年8月25日接受机构调研，中金公司李诗雯、野村证券投资信托股份有限公司吴维、泰旸资产郭一鸣、Brilliance Capital刘莹莹、Canada Power张笑石、恒泰证券自营吴晓刚、国信证券杨钐、平安资管孙芳刘博沈一凡樊建岐、南方基金竺绍迪车育文、易方达基金杨宗昌贾健刘健维王司南李常参与。具体内容如下：问：公司汽车电子业务毛利率改善的原因？答：2023年上半年汽车电子业务毛利率21.88%，同比增长1.08%，主要是公司产品结构变化，高附加值产品占比提升，并通过优化供应链管理、V/VE、成本管控、持续改善等多种有效举措，实现毛利率增长。问：AR-HUD产品客户结构变化及在HUD中的占比？答：目前公司R-HUD产品已在广汽、长安、奇瑞等客户多个车型上量产，下半年将有新项目在长安、吉利、东风乘用车等多个新车型量产上市，客户结构进一步优化。2023年上半年公司R-HUD产品出货量同比大幅增长，预计在HUD中的占比将持续提升。问：公司域控产品的进展？答：公司智能座舱域控产品已获得长安、长城、奇瑞、北汽、宇通、中国重汽等客户的十多个项目，截至目前包括高通、瑞萨、芯驰等主流芯片方案的座舱域控产品均已实现量产，并持续获得新定点项目；公司推出的高性价比轻域控产品也获得多个定点项目，下半年将有项目量产；围绕域融合和中央集成发展趋势，公司持续提升软硬件技术创新能力，以客户需求为导向，推出舱泊一体、驾驶域控产品，正参与项目竞标，并预研跨域融合、中央计算平台。问：公司与华为的合作进展？答：目前公司主要业务汽车电子及精密压铸与华为均有业务合作。公司全资子公司华阳多媒体2022年与华为签署了智能车载光业务合作意向书，在智能汽车尤其是R-HUD领域进行深入合作。此外，公司HUD、液晶仪表、大功率车载无线充电产品已配套华为合作品牌的多款车型。问：公司汽车电子产品协同性如何？答：公司汽车电子产品线丰富，各产品线拥有丰富的开发、量产经验，多产品协同开发为客户提供多功能融合的整体解决方案；公司整合、共享各下属公司的市场资源，为客户提供更全面、更高效、更高性价比的产品和服务。今年上半年下属公司之间业务协同性增强，公司获得多个跨公司合作产品定点项目。华阳集团（002906）主营业务：从事汽车电子、精密压铸、精密电子部件以及LED照明等业务。华阳集团2023中报显示，公司主营收入28.68亿元，同比上升15.39%；归母净利润1.82亿元，同比上升11.64%；扣非净利润1.69亿元，同比上升13.25%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入15.52亿元，同比上升20.76%；单季度归母净利润1.04亿元，同比上升11.31%；单季度扣非净利润9594.69万元，同比上升14.55%；负债率40.09%，投资收益728.37万元，财务费用-164.73万元，毛利率22.23%。该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为37.57。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3001.65万，融资余额增加；融券净流入483.42万，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-28

深桑达Ａ：8月27日接受机构调研，中金公司、东吴证券等多家机构参与

司于2023年8月27日接受机构调研，中金公司、东吴证券、安信证券、天风证券、银河证券、广发证券、光大证券、国联证券、国海证券、华西证券、西南证券、中信建投、开源证券、东北证券、德邦证券、国新投资、博时基金、嘉实基金、广发基金、中国人民保险、诺安基金、银华基金、国信证券、华泰证券、平安证券、兴业证券、国金证券、招商证券、长城证券参与。具体内容如下：问：公司数据业务发展展望，后续与数据集团的业务如何协同？答：数据运营业务是中国电子云的主要发展方向之一。公司为部委、省市两级客户提供大数据平台产品及数据服务，并在公共数据授权运营等方面进行探索，创新公共数据开发运营模式。中国电子云是少数几个探索公共数据授权运营的企业之一，现正在与若干城市探讨推进此项业务。中国电子数据集团作为投资控股平台，后续将与公司在云平台、云服务、数据产品等层面开展业务合作。问：如何看待定增预案披露之后股价波动情况？答：股价波动受多方因素影响。公司近期披露定增方案，一方面是严格按照制度要求履行决策程序后，提交董事会审议；另一方面后续还需完成股东大会审议、深交所审核、证监会注册、发行等一系列程序。公司将严格按照相关要求加快推进，争取尽快完成审批及发行，为公司持续研发投入、业务发展提供资金保障。本次定增资金全部用到主营业务中，对公司业务规模及利润增长有积极作用，有助于提高盈利水平，为投资者带来正向报。同时，通过定增引入中长期资金和战略投资机构，对公司长期价值增长、公司治理规范性进一步提升等都将有重要积极作用。问：定增募投项目中，运营云项目在各地建设计算中心的规划？答：目前已有的中国电子信创云基地（顺义）可承载 500万核飞腾算力。公司还将在武汉、深圳、上海、成都等地建设，通过租赁机柜、部署服务器、交换机、存储、软件等，面向政府、金融、能源、交通、教育等关键行业提供安全数字基础设施。项目的实施将大大提高公司运营型云业务服务能力，满足公司业务发展需要；将助力目标客户在“本质安全+过程安全”的底座上，实现信息化、数字化、信创化的快速转型。本项目的实施是公司在现有客户、数据、技术等积累的基础上，对运营型云业务服务能力的进一步提升，与现有业务模式一致，是对公司现有业务的深化和补充。问：运营型云业务目前市场上占比比较少，客户选择这种模式的原因是什么？运营云达到稳态大概达到什么比例？答：运营云由服务提供商投资建设，客户采买服务。客户无需考虑资产减值、维保等问题，符合客户的利益。该类项目也得到了客户的认可。中国电子云致力于提供高水平的服务，为客户提供持续算力。目前市场上多数为交付型云，运营云市场巨大，信创的运营型云服务亦有巨大的发展空间。问：分布式存储产品公司的合作伙伴有哪些? 答：目前公司分布式存储产品的软件开发主要是以公司自研，硬件部分是与国内各大头部厂商进行业务合作。问：AI政务垂直模型的进展? 答：星智大模型行业智能平台是中国电子云基于 70+城市数字化治理实践的经验，以政务垂直领域的特点对大模型技术体系进行全栈优化、打造的行业垂直大模型。目前正积极推进与若干大型城市的商洽工作。深桑达Ａ（000032）主营业务：聚焦于云计算及存储、数据创新、数字政府与行业数字化转型、高科技产业工程服务等。深桑达A2023中报显示，公司主营收入267.2亿元，同比上升17.51%；归母净利润-1.49亿元，同比上升53.56%；扣非净利润-1.83亿元，同比上升48.56%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入137.93亿元，同比上升21.71%；单季度归母净利润-9226.26万元，同比上升52.84%；单季度扣非净利润-1.1亿元，同比上升50.12%；负债率80.66%，投资收益-7399.39万元，财务费用1.76亿元，毛利率10.66%。该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为36.25。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3.57亿，融资余额减少；融券净流入507.24万，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-28

浙商证券：给予东阿阿胶增持评级

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司朱言音研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.5%，其预测2023年度归属净利润为盈利9.52亿，根据现价换算的预测PE为33.05。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为59.29。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-28

刚刚，A股上演“百点”高台跳水！说好的千股涨停呢？果然A股都是套路，网友调侃：得亏没延长交易时间，不然A股它真敢绿

多只券商股炸板，午后华泰证券率先翻绿，中金公司、山西证券、申万宏源、中国银河、中信证券涨幅不足2%。此外，房地产板块午后也有多股炸板。今天的A股表现让人忍不住调侃，各种段子满天飞。盘前：今天这行情都能亏的人，选股能力得有多垃圾啊…… 盘后：我是垃圾盘前：今天别订KTV了，肯定到处都是人，订也订不上盘后：今天别订KTV了盘前：牛回速归车别卖盘后：还好车没卖盘前：认真分析，高开的话其实还是有抛压的，但是抛压释放了之后就是利好兑现的利空落地，所以还是利好盘后：原来利好兑现的利空落地之后，是利好兑现的利空落地之后的反攻乏力反映的利空

金融界2023-08-28

A股集体跳空暴涨！中国新刺激规模、力度和速度超预期但仍需“火箭筒”措施？

都超出了预期，”包括Pu Han在内的中金公司分析师在一份报告中写道。“政策工具的力度越来越大，将提振市场信心，放大市场的积极信号。” 交易员们表示，最新一轮宣布的措施可能会提振市场，不过这种效应能持续多久仍是个问题。中国政府一直在努力消除房地产市场下滑和消费者支出疲软引发的对经济的担忧。彭博汇编的数据显示，截至上周三，外国投资者连续13个交易日净抛售中国内地股票，这是有史以来持续时间最长的一次。中国上一次下调印花税是在2008年4月，当时将其降至0.1%，以在股市暴跌后支撑市场，刺激了次年的牛市行情。2008年下调后的一个交易日，上证综指暴涨了9.3%。前一年，也就是2007年5月，中国将印花税上调至0.3%，为每天吸引30多万新投资者的股市上涨降温。据华泰证券估计，此次的一系列改革预计每年将为市场带来相当于人民币7500亿元(合1030亿美元)的新资金。包括Wang Yi在内的分析师写道，在这些措施中，“新的限售令实际上阻止了约2500亿元的资金出售，并为流动性带来了最大的好处。” 市场反应在最近一轮暴跌中，市场对刺激措施的反应变得越来越冷淡，突显出投资者的极度悲观情绪。上周五下午公布的房地产刺激措施最初引发一阵买盘，中国基准的沪深300指数扭转跌势。但该指数在大约10分钟后恢复下跌，收盘时下跌0.4%。本月有关部门敦促养老基金、大型银行和其他大型国内金融机构增加股票投资，以支撑市场。监管机构还削减了股票交易手续费，敦促共同基金管理公司增持自己的股票基金，并鼓励企业进行更多的股票回购。然而，过去几周的此类指引不足以提振风险偏好，上证综指跌至超卖水平。 “我们预计本周股市将出现反弹，幅度可能低于中国2008年下调印花税后的反弹幅度，”Evercore ISI驻纽约的中国研究董事总经理Neo Wang说。Wang补充说，除非北京采取更多的“火箭筒”措施，如2008年推出的4万亿元刺激计划，否则A股市场不会出现转机。

云涌 1评论2023-08-28

券商股持续回落华泰证券午后率先翻绿

8月28日消息，华泰证券午后率先翻绿，中金公司、山西证券、申万宏源、中国银河、中信证券涨幅不足2%。

金融界2023-08-28

天风证券：给予晨光股份买入评级

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司樊俊豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利17.8亿，根据现价换算的预测PE为20.93。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为59.97。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-28

虹软科技：8月16日接受机构调研，开源证券、国新国证基金等多家机构参与

路畅、华泰证券郭雅丽、中信证券郭婷、中金公司李诗雯孔杨李澄宁、华福证券王鑫旸、国联证券黄楷、霁峰资本许斐、国金证券王倩雯纪超孟灿、臻一资产Eden Tian、誉辉资本(北京)郝彪、首创证券李星锦、深圳市红方资产谢登科、上海肇万资产崔磊、郑州智子投资李莹莹、安信证券易羽心、宁波梅山保税港区灏浚投资柯海平、山西证券吴桐徐风、江苏汇鸿汇升投资李栋、河北建投创发基金刘淼、上海世诚投资陈之璩、东吴证券戴晨、中信建投证券应瑛、瀚川投资(珠海)胡金戈、华西证券赵宇阳李扬玲、上海禾升投资陈鹏宇、海通证券杨林杨蒙梁祺源洪琳、上海明河投资姜宇帆、国海证券刘熹罗玥刘琳琳李虹瑾、汇丰晋信基金李迪心、JK Capital Management Limited邱雨菲、磐厚动量(上海)资本于昀田、野村东方国际证券徐也清、鲁信创业投资陈志、上海景领投资冯珺、施罗德投资杨森、广东天贝合资产黄达、格林基金宋宾煌、上海泾溪投资邬丹妮、中航信托戴佳敏、浙江伟星资产金明敏、深圳市景泰利丰投资何少、兴合基金梁辰星、中邮证券王达婷陈昭旭、华安基金管理宁柯瑜、泓德基金管理王克玉、杭州宝汇金融投资陈健全、广州市盈拓私募基金黄升科、北京禹田资本郭星岩、合众资产张看、平安证券龚惇莹、上海沣杨资产吴亮、上海庐雍资产彭永锋、上海东方证券资产张伟锋、国元证券耿军军王朗王希、深圳华强鼎信投资周海、万和证券赵维卿、申万菱信基金夏妍、财信证券顾少华参与。具体内容如下：问：公司手机业务的核心客户今年大概的需求变化是怎样的?下半年会持续这种好的趋势吗？答：2022年度，公司手机业务受到市场环境变化、原有客户手机出货量下滑等多重因素影响，导致包括手机业务在内的整个移动智能终端业务收入有所下降。2023年半年度（包含第一、第二季度），移动智能终端业务收入有所升，这其中有公司管理层以及手机软件产品团队做出的很多努力。近几年，公司在新的产品/解决方案上投入了大量人力，2023年第一季度，新的技术产品在手机厂商发布以后，获得了很好的市场反响。今年以来，公司加速自创的“智能超域融合（Turbo Fusion）”技术产品化，为手机拍摄提供创新性的全链路超域解决方案，现已研发智能超域融合夜景、HDR、超分、人像解决方案，目前这四类解决方案均实现了量产落地并开始批量出货。从行业上看，虽然目前手机厂商出货量依然是下降的，但我们的客户对手机市场比去年要有信心。一直以来，计算摄影产品尤其是拍摄产品，依然是手机的核心卖点。尽管OEM厂商在全球智能手机出货量下滑的背景下收缩成本，但对于新技术的需求依然非常迫切。所以，公司能够做出一两款特别好的产品，或者一个具有技术创新的产品系列，是极具市场竞争力的。后续公司还会继续加速新技术的产品化，将新技术在已出货应用的基础上延伸至公司所有与影像质量相关的解决方案，并使之覆盖更多的移动智能终端平台及OEM客户的移动智能终端产品。在这种前提下，维持稳定是公司对未来半年手机业务的目标。问：公司计划在今年下半年正式推出AIGC智能商拍解决方案，那么公司具体怎么来看待商拍市场/产业的空间及机会？答：随着电商销售行业的迅猛发展，服装和各类商品的效果展示图已经成为商品销售的重要部分。对于供应商和销售商来说，制作高质量的服装和各类商品的展示图是一项重要而颇具挑战的任务。公司为解决传统外包商拍工作室存在成本高企、过程耗时、操作繁琐、模特缺乏、反馈延迟、复用性差等问题，利用多年积累的大量语义样本、丰富的商拍应用新样本集，建立了公司IGC专属商拍大模型；同时结合公司的小模型，融合I/CV/3D引擎，开发了一整套支持服装、饰配和各类商品的IGC智能商拍产品。报告期内，公司集中力量重点投入基于IGC的智能商拍产品的开发工作，完成了智能商拍摄影大模型的搭建与一系列智能商拍条件小模型的开发；并基于公司在人体和物体相关边缘检测、人体几何、深度恢复和智能分割等技术优势，将三大部分有机地融合在一起，开发出整套解决方案的初始版本。我们已与潜在客户一起在产品策划等方面做了很多研究，现阶段的研发节奏基本已快到尾声，计划在今年的第三、四季度上线。问：高通报道称，在端侧AI图片模型离线部署手机会落地，不知道公司是否与高通有合作?这对公司业务有没有积极的影响？答：高通作为芯片公司，I芯片的能力能够在端侧实施对于高通芯片产品意义是很大的。虹软作为在端侧服务客户的算法供应商，我们也希望能够在端侧落地更多的I功能。公司与高通在手机、汽车上都有很紧密的合作，并且我们与高通在这方面的业务、技术上诉求是非常的一致的，如有新的合作机会，我们也会同步进行。如有新的进展，公司会以公告内容的形式告知大家，请大家持续关注公司在上海证券交易所官网披露的公告。问：新的AIGC技术能带来的影响与公司现在拍照算法相比，市场空间有多大？答：公司在IGC产品技术上，大致分为两种类别。第一种类别在方法论上IGC是新的选择，理论上IGC可以提供更多的渠道，把照片HDR效果、大光圈、人像模式等做得更好。所以公司提供给客户的产品，虽然还是原来的功能，但它让我们的产品形成了更强的竞争力。如公司新推出的智能超域融合产品，在市场上获得了很大的认可，它带动了公司新的营业增长。所以IGC大模型的升级会对我们的业务有比较正面的帮助。第二种类别是脱离拍照本身，纯粹的IGC自动生成方面。在这方面，现在的商业模式有两类，一是以云端为主，按在云端的调用次数来收费；二是在端侧，在已经成像的基础上，做IGC深层次编辑，编辑功能另外收费。但怎样在我们的手机客户端、终端消费者端采取合理的商务模式，目前还需要持续的探讨。问：目前很多AIGC图片处理产品面市，公司怎样在这个市场做差异化的竞争？答：与市场上大多数产品相比，我们的智能商拍产品在商业模式上是不一样的。市场上更多的是面向C端，基于他们各自的产品与使用者合作，提供设计文本或一些有氛围感的场景。公司的商拍产品主要提供给B端电商等，主要用于商品、模特的展示等。我们的产品优势就是能解决不可控的问题，在可控的范围下提供生成的图片，来展示服装及各类商品等。问：公司针对智能商拍产品客户，现在在渠道或者营销端有没有做前期的准备，具体的规划是什么？现在有明确的定价方式吗？答：公司可能会与一些流量比较大的平台合作（如直播平台、各品类直播主播等），同时也会与提供工具类的第三方公司合作，联合推广。智能商拍产品定价框架公司内部已有规划，但是目前尚未对外披露。问：公司智能汽车舱外行泊一体的产品目前主要用于中低端车型，那下半年或者明年能看到舱外产品的落地或者定点吗？答：从现在的时间节点上，很难给到明确的预期。因为目前公司行泊一体产品、技术还在迭代、演进的过程当中。对于算力的优化方面本身就是我司的优势，公司目前舱外行泊一体产品针对低算力平台开发，是我们的优势项。现在汽车行业市场对于降本有两种方案，第一是L2级别车型，为降本下压价格；第二是主机厂想让自己的汽车产品往L3/L4等级上靠近。所以在①L2、L2+级别车型的舱外前向DS上，我们计划先把舱外行泊一体普通版本落地，再同步配合市场降本的问题。②想靠近L3/L4级别的车厂觉得算力冗余是有所必要的，部分车厂会采用多CPU大NPU的大算力方案，原因是他们认为算力冗余能给消费者带来安全感。所以公司现在采用低算力方案跟进市场，但会同步搭配车厂的思路与市场定位推进产品与技术，如果车厂要求高冗余、大算力方案，我们会同步及时跟进。如有新的进展，公司会以公告内容的形式告知大家，请大家持续关注公司在上海证券交易所官网披露的公告。问：公司的Tahoe产品已经定点了，有定价吗？收费模式是怎样的？答：公司的Tahoe产品在欧洲已有定点，因与客户签署了保密协议，目前还不便披露客户的名称与价格。问：Westlake产品有定点时间表吗？答：公司Westlake产品目前刚产品化落地，还没有定点。预计今年下半年、明年上半年开始向客户推广。问：公司上半年手机收入表现非常好，能具体拆分主要来自于哪些客户，占比有多少吗？答：目前公司没有披露过客户拆分情况。请大家持续关注公司在上海证券交易所官网披露的公告。问：公司手机新产品主要是以固定收费模式，还是计件收费模式为主？答：公司手机业务采用固定费用与计件费用两种收费模式。报告期内，公司固定费用收入高于计件费用收入，原因是在手机销量持续下滑的情况下，公司调整了商业策略，采用固定费用模式会有一定的优势。问：请公司在具身智能或者人形机器人的软件算法方面有布局或相关的规划吗？答：在计算机视觉领域中，算法很多都是通用的，尤其视觉是一个主要的感知方式。在计算机视觉算法上，公司本身拥有丰富的累积，目前我们更多的是进行技术侧布局。如果以后这个市场能起来，我们累积的技术可以快速的迭代及实现产品落地。相关的技术储备情况在公司年报、半年报中都有披露，请查阅公司在上海证券交易所官网披露的公告。问：公司的智能超域融合系列已经有4个功能产品了，那整个系列剩下的产品升级节奏是怎样的？智能超域融合新技术大概能支撑公司手机业务周期多长？往后看智能超域融合是不是往视频技术方向拓展？答：公司的智能超域融合产品还在持续迭代中。从公司所看到的市场和产品的角度来说，搭载智能超域融合产品的新手机，都会陆续在2023年、2024年出货，所以至少能给公司手机业务带来较好的正面影响，这是我们能看到的情况。目前我们智能超域融合产品主要是针对图片，后续如果要往视频发展，将会与硬件的算力有一定的关系。公司对智能超域融合产品的后续发展也有规划，但目前尚未对外发布。虹软科技（688088）主营业务：视觉人工智能技术的研发和应用,为智能手机、智能汽车、物联网(IoT)等智能设备提供一站式视觉人工智能解决方案。虹软科技2023中报显示，公司主营收入3.4亿元，同比上升29.73%；归母净利润5003.86万元，同比下降10.3%；扣非净利润4420.4万元，同比上升147.65%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入1.79亿元，同比上升42.12%；单季度归母净利润2185.24万元，同比下降29.7%；单季度扣非净利润1976.23万元，同比上升509.04%；负债率14.4%，投资收益-919.17万元，财务费用-2572.18万元，毛利率91.56%。该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为47.08。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5789.57万，融资余额减少；融券净流出1540.84万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-28

“四箭齐发”重磅落地，港股跳空高开！恒生科技ETF基金(513260)涨3.5%，持续溢价明显！南向连续6日强攻抢筹200亿

资金活跃。关于融资保证金比例的调整，中金公司表示，前次是于2015年11月将保证金最低比例要求由50%提高到100%，此次由100%下调到80%，体现了两融业务的逆周期调节机制，动态来看有助于市场两融需求的有序扩张。【南向资金冲击连续6日净买入，总额超200亿元！】 8月以来，北向资金持续连续净卖出，但南下资金却在持续买入港股。 8月28日，开盘仅30分钟，南向资金净买入额已超24亿元，有望录得连续第6日净买入。上周五（8月25日），南向资金净买入33.86亿元，上周累计净买入总额超212亿元！8月以来截至25日，南向资金累计净买入额已达611亿元。【AH溢价逼近去年高点，恒生科技PE估值已达近3年极值！】从估值来看，截至8月25日，恒生科技指数的最新PE（TTM）为23.92倍，已跌至近三年估值最低位，港股位于极高的估值性价比区间。港股后市策略方面，华泰策略团队表示： 1）根据财报显示，港股业绩底已现，分子端有支撑，港股深度调整的可能性较低。 2）外围波动推升AH溢价逼近去年高点，短期内5月底点位或为本轮美股回调的支撑位。 3）后续企稳的关键信号在于地产及化债政策出台，若后续政策落地超预期，叠加港股估值低位，即使美股短期回调，港股仍或企稳。（来源：华泰证券《策略双周报：港股，中报信号积极，但外围波动上升》）国信证券最新观点表示，近两周港股向下突破了所有技术短线支撑信号。在新的技术信号形成前，港股有望迎来估值压力的释放，带来一个估值“黄金坑”。当估值回到“低估”区间时，相信港股对全球资本的吸引力将再次凸显。具体而言，国信证券用两种方式对这个黄金坑的位置做一个判断： 1）风险溢价模型：建议最早介入的位置是17200点（75%多头胜率），参考5月底，介入点位是16700-16800点（85%多头胜率），量化模型绝对买入信号是16200-16500（95%多头胜率）； 2）参考恒指PB，高胜率买入位置是1倍PB，对应约16500点。（来源：国信证券《海外市场速览-守望港股的估值“黄金坑”｜国信港股&海外》）公开资料显示，恒生科技ETF基金（513260）及其联接基金（A：013127、C：013128）跟踪恒生科技指数（HSTECH），是恒生重点旗舰指数，市场认可度高，优选港股市值最大的 30 家科技主题上市公司，汇聚众多享誉全球的科技类创新型企业，覆盖互联网平台经济、造车新势力、及先进工业等板块，指数前5大重仓股包括理想汽车（8.80%）、美团（7.95%）、腾讯控股（7.93%）、阿里巴巴（7.79%）、小米集团（7.72%）等。（数据来源：恒生指数公司，截至2023.6.30，指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐）从恒生科技ETF基金（513260）标的指数成份股来看，相当一部分公司具有稀缺性，具有战略性配置价值。随着经济温和修复，这些高科技上市公司盈利有望触底回升，而美债收益率水平已至高位，加息压力缓解，恒生科技指数中长期投资价值凸显。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上产品属于中等风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-28

时代电气：8月22日召开分析师会议，瑞银证券、东北证券等多家机构参与

金、万家基金、大成基金、国泰君安证券、中金公司、东方财富、招商证券、华泰证券、第一上海证券、国信证券参与。具体内容如下：问：上半年轨交业务的市占率与往年相比？下半年轨道交通业务的展望？答：我们的机车、动车、城轨市占率非常稳定,没有变化。根据人民日报的报道，8月12日发送旅客1532.6万人次，创暑运单日旅客发送量历史新高，说明需求还是非常的旺盛。整个行业也都期待未来下半年铁总有更多的需求，我们也在积极跟进潜在的市场。问：新兴装备业务中传感器上半年收入对应几条线？答：传感器业务方面，去年新建了23条产线，预计今年会新增25条产线。问：功率半导体部分，上半年IGBT二期芯片产线投片率已经超过设计产能，是第二季度还是第一季度开始的？第四季度增幅如何？答：这是一个持续增长的过程，无法明确是第一季度还是第二季度。预计在三季度末，IGBT二期芯片投片率能够达到额定产能的1.3倍左右。问：IGBT器件中轨交产品、新能源汽车产品等的比率分布情况？答：从模块数和收入结构来看，轨交产品、电网产品占比快速下降，新能源汽车产品和新能源发电产品交付量在快速增长；从器件数来说高压占比低，尽管单个价值大，产能投放向新能源汽车和新能源发电方面倾斜。问：功率半导体新能源汽车模块出货量目标？下半年能否超过上半年？答：我们去年交付配套70万台，今年增速不低于行业增速水平，上半年NE时代统计我们上险数量是38.5万台，实际交付数量大概在50-60万台之间；下半年交付模块数会超过上半年。问：IGBT的价格走势，上半年是否有价格调整？和英飞凌比价格优势如何？往后如何看待市场环境带来的价格变化？答：面向不同客户，根据规模大小、应用领域、模块热度等方面定价会有差异。同国外竞争对手比有价格优势。明年来看产能会快速释放，具体价格变化不方便具体。问：轨交业务方面，从招标到交付，再到确认收入，节奏如何？答：轨交项目分两类，第一类是大铁机车动车，要求交付快，当年招标大部分要求当年交付；第二类地铁和海外项目根据建设周期，有些时间会拉的长一些比如3-5年。问：IGBT和新能源汽车电驱的客户结构大概是什么样？答：新能源汽车IGBT的客户覆盖面很宽，排在前十几位车企大部分都有使用我们的IGBT器件，很多热门车型都有用公司的器件，比如埃安、理想等车型；新能源汽车电驱也有很多好的合作伙伴，比如上汽五菱、哪吒、一汽等，大家可以在NE时代看到一些排名情况。问：碳化硅方面，后续产能如何分配？下半年对碳化硅业务的展望？答：具体产能分配是动态的根据订单，一个是新能源汽车，一个是光伏，根据市场订单变化。公司内部同时也在加快技术迭代，团队有信心可以借鉴IGBT技术希望实现和国外顶级芯片性能达到一致，公司内部积极研讨未来碳化硅产能扩充。今年会实现少量收入，明年需要根据今年产品定型和推广情况来判断，期待明后年收入能够有增量。问：上半年IGBT车规模块占比情况，海外国内大概多少？答：今年海外小批量交付，预计是公司之前公告订单的1/10水平，今年先做推广，明年会放量。问：上半年工业变流产品环比2022年下半年的收入下降的原因？今年下半年展望？在手订单的情况？答：去年下半年多是因为批量交付了一批电站，即EPC收入，上半年EPC收入占比不大，约30%，70%还是装备。目前光伏、风电这些目前在手订单还是非常充足的，现在的瓶颈主要在内部的交付问题。因为市场订单的获取超出了我们的预期，我们在产能、供应链方面遇到了问题，所以我们最近这几个月也在积极地做内部的准备。市场端快速进步表现超过去年，未来我们主要还是针对内部的产能和供应链进行快速补强。问：在手动车组订单交付节奏是什么样的？答：铁总项目的周期是非常短的，动车组订单都是当年或者半年内要完成。问：碳化硅的产能未来会有增长吗？答：对碳化硅未来的产能，我们也在做积极的准备。我们有IGBT丰富的经验，其中设备的差异性跟IGBT的差异性非常小，大概在10%左右，建碳化硅的产线对我们来说没有什么难度。我们也在积极推进宜兴和株洲这两个产线中的产业，根据市场的变化情况做方案的演进。目前我们也在密切关注市场的相关情况。主要是现在我们IGBT的产能处于瓶颈的状态。问：公司目前在建的无锡产线什么时候可以投产？答：预计在明年下半年试生产。问：新兴装备业务持续的高速增长是否会导致一段时间内的毛利率持续下降？答：上半年毛利率受到收入结构变化影响，新兴装备业务收入占比提升但本身毛利率也在提升，只是相比传统轨交毛利还要低一些，因此结构上有影响；相信科研能力和产业发展，未来有信心会维持在恰当的盈利水平。新兴装备业务板块有很多优秀的头部企业，盈利能力有些可能超过我们轨交业务；我们需要努力使得各个板块快速达到头部状态，几个战略板块都向头部进军，相信到前几名盈利能力还有提升空间，因此抢份额、保交付，来提升后新兴装备业务板块的话语权，最终使盈利能力得到提升；今年新兴装备业务板块对净利润贡献快速增长。时代电气（688187）主营业务：轨道交通装备产品的研发、设计、制造、销售并提供相关服务。时代电气2023中报显示，公司主营收入85.7亿元，同比上升31.31%；归母净利润11.54亿元，同比上升32.52%；扣非净利润9.29亿元，同比上升50.33%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入54.85亿元，同比上升37.73%；单季度归母净利润7.19亿元，同比上升35.68%；单季度扣非净利润6.1亿元，同比上升50.33%；负债率29.02%，投资收益2512.0万元，财务费用-1.27亿元，毛利率31.08%。该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为76.7。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1005.91万，融资余额减少；融券净流入1351.09万，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-28

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