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数字医疗降温、疗效印证难题未解，脑动极光递表港交所前景难料

光”）披露了招股书，拟港交所主板上市，中金公司、浦银国际为其联席保荐人。据弗若斯特沙利文资料，脑动极光是中国首家将脑科学与先进的AI技术相结合，开发出针对认知障碍的医疗级数字疗法产品的公司。近年来，在人工智能、大数据等数字技术发展下，数字健康行业兴起并成为了医疗健康行业发展的推动力。脑动极光身上的“脑科学”“AI”“数字疗法”等标签，成功引起市场的关注。风口之下，脑动极光的成色如何？近九成收入来自前五大客户，核心业务毛利率出现下滑脑动极光产品管线涵盖由心血管性疾病、神经退化性疾病、精神疾病及儿童发育缺陷等诱发的广泛的认知障碍的测评和干预。根据弗若斯特沙利文资料，该公司的核心产品——脑功能信息管理平台软件系统是中国首个获得监管批准的认知障碍数字疗法产品。 2018年9月，脑动极光从湖南省药监局获得了系统的首张第二类医疗器械注册证。2020年6月，该公司获得了湖南省药监局颁发的经修订医疗器械注册证，以包括血管性认知障碍、失语症、阿尔茨海默症、抑郁症、精神分裂症、睡眠障碍、注意缺陷多种障碍（ADHD）及自闭症八种特定适应症的筛查、评估、康复和数据分析。脑动极光业务虽踩在了AI的风口，但何时能盈利，仍是该公司亟待解决的难题。据招股书，脑动极光收入从2021年的229.9万元增长至2022年的1129.1万元，2023年一季度该公司营收为1056.4万元仅略低于去年全年收入，但与亏损金额相比，该公司的收入仍显得“微不足道”。仅2023年一季度，该公司亏损金额就达9546.1万元，较去年同期的3.86亿元亏损额有所收窄，但绝对值仍处于高位。营收增长下，客户高度集中、毛利率下滑等问题开始显现。招股书显示，脑动极光已从中国约80家医院获得系统的销售收入、2021年、2022年及2023年一季度，该公司来自前五大客户的收入分别为160万元、820万元和910万元，占总收入的比例分别为70%、73.1%和86.3%。同时，各期第一大客户的收入占比分别为35.4%、39.1%和41.7%。脑动极光的收入主要来自医院认知评估及干预、院外认知训练、研究项目以及其他四部分。其中，医院认知测评和干预业务是该公司主要收入来源，2021年、2022年以及2023年一季度，该公司医院认知测评及干预业务收入分别占总收入的42.1%、 36.1%、51.3%。脑动极光总体收入虽呈现增长态势，但该公司各项业务毛利率变化幅度均较大。2023年一季度，该公司医院认知测评和干预业务、院外认知训练业务、其他业务毛利率均出现下滑，较去年同期分别减少10.9个百分点、17.6个百分点和15.3个百分点，仅有研究项目业务毛利率同比增长了48.4个百分点。超20亿美元市场规模下，疗效印证仍是难题数字医疗虽在兴起初期迎来快速的发展，但当产品进入应用与商业化阶段，数字医疗发展的问题开始显现。美国数字疗法明星企业Pear Therapeutics的ReSET产品在2017年获得FDA认可许可，成为世界上第一款以数字疗法的定义通过认证的处方数字医疗产品。据了解，PearTherapeutics共有三款数字疗法产品获批上市，分别针对药物使用障碍（ReSET）、阿片类药物使用障碍（ReSET-O）和慢性失眠（Somryst）。数字医疗产品的获批上市并未给公司带来业绩的增长以及二级市场的认可。2023年4月，曾经的数字疗法第一股宣布已申请破产保护，并正寻求出售其业务与资产。彼时，距离其登陆纳斯达克仅有一年多的时间。数字疗法第一股的没落，无不让人唏嘘，脑动极光是否会走上Pear Therapeutics的旧路，也是市场存在的担忧之一。数字疗法产品未被市场普遍接受也是该公司面临的挑战。有业内人士表示，数字疗法产品难以被市场认可的原因之一即是如何证明产品的有效性。当前数字疗法仅被作为补充治疗手段，并未受到广泛的认可。而由于数字疗法与药品等具有药物机理的产品不同，其疗效的认证也存在困难。不过，长远来看，数字疗法的市场规模还是可期的。2022年，全球认知障碍数字疗法的市场规模就达21亿美元，预计2025年将增至42亿美元，2030年将增至70亿美元，复合增长率分别为25.5%、10.7%。中国市场方面，2022年市场规模为1.49亿元，预计2025年将达到19.52亿元。市场竞争方面，全球认知障碍数字疗法市场（中国以外）的主要参与者中，仅约6名参与者拥有约9个FDA批准的产品。中国本土企业方面，包括脑动极光在内约25个市场参与者共有约30个认知障碍数字疗法产品已获国家药监局或地方药监局的批准。在国内同行业企业中，脑动极光算是走在了前列，该公司是中国首家开发出针对认知障碍的医疗级数字疗法产品的公司。值得一提的是，数字疗法的价值正逐步获得认可。2022年《海南省数字健康“十四五”发展规划》首次将“数字疗法”列入国家省级规划；同年10月《海南省加快推进数字疗法产业发展的若干措施》逐步落地实施；今年7月，中国医药教育协会数字医疗专业委员会（CDHC）成立。该委员会是全国首家医疗机构发起聚焦数字医疗临床创新和产业转化的国家二级协会。未来在医疗产品的研发以及市场教育下，数字医疗产品有望被社会进一步关注。不过对于脑动极光来讲，除需要研发、推广自身产品外，如何提高收入的同时减少亏损也是其实现长久发展不得不考虑的问题。

金融界2023-08-22

ETF日报 | 富时中国国企开放共赢指数强势收涨2.17%，中国国企ETF(517180)收涨2.30%

股公司和20个在香港上市的中国公司。中金公司认为，结合当前的政策及改革方向，伴随国央企基本面的继续改善优化，当前国央企的整体估值水平仍有修复空间。并购重组有望助力国央企更好实现高质量发展，关注相关领域的投资机会。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-22

收评：A股探底回升沪指涨0.88%，数据要素概念掀涨停潮，北向资金连续12日“减仓”

信达证券、首创证券触及涨停，华林证券、中金公司、国盛金控等跟涨。环保行业分化，正和生态、启迪环境涨停，中原环保、雪迪龙等跌幅居前。日本宣布8月24日起开始核污染水排海，盐业股异动，江盐集团涨停，苏盐井神等盘中大涨。 SPD概念回调，开开实业跌停，国科恒泰、合富中国、华人健康、塞力医疗不同程度下跌。利空传闻拖累，生物疫苗板块下挫，智飞生物、沃森生物、长春高新等盘初跳水大跌。个股异动聚焦新股恒达新材上市涨超70%。上半年净利同比增加33.53%，冠盛股份涨停。限售股解禁，联影医疗大跌逾12%。机构最新解读东方证券指出，市场正在经历基于政策层面从量变到质变的前夕，后市不应该继续悲观。从估值角度看投资机会，PE（TTM）历史分位水平处于低位的有煤炭、有色金属、电力设备、银行、国防军工、建筑材料、家用电器等；此外社会服务、汽车、国防军工、电子等同时处于高景气赛道，值得投资者重点关注。光大证券分析，当前投资者情绪已经过于悲观，在指数“地量地价”后，新的有利政策有望随时触发超跌反弹。配置上，环保和次新股连续表现后，兑现压力越来越大，谨慎参与；券商股中期向好逻辑未改，短线调整后仍有反弹机会；稳楼市政策还有后手，继续关注地产链（房地产开发、装修建材、家电家居等）的博弈机会。另外，大消费板块在阶段调整后，性价比显现，重点关注汽车整车、商业百货、医美、免税等板块。中信建投证券表示，建议中长期角度可逢低布局部分顺周期板块，另外，若行情企稳，新增资金入市也值得期待，这个角度可关注一部分有业绩支撑的超跌股。但尚未确认拐点之前，资金还会多方试探一些题材股的炒作，但题材方向目前尚未形成一致预期，需观察盘面变化酌情参与。

金融界2023-08-22

易华录领涨，云计算ETF(516510)尾盘直线拉升，涨近3%

中证指数官网截至2023年8月21日中金公司认为，服务器市场2023 年上半年需求相对疲软，整体复苏节奏相对缓慢，根据IDC数据，23Q1服务器出货量同比下滑约10%。对于AI服务器，随着各家云厂商资本开支回归同比上行通道并着重加强AI相关领域的投入，AI服务器有望持续跑赢整体服务器行业增速。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-22

券商尾盘奇迹拉升，首创证券涨停，券商ETF(512000)涨逾2%！基金经理：阿尔法已就位，静待大贝塔与阿尔法共振

，华林证券涨超7%，国盛金控涨超6%，中金公司、华西证券、华泰证券、太平洋等涨幅居前。券商ETF（512000）场内价格现涨2.33%，成交额6.59亿元。上周五证监会发布活跃资本市场一系列举措，二级市场产生预期分歧，昨日券商板块全线回调。中信建投证券认为，综合来看，证监会在投资端、交易端、融资端提出的诸多举措分别从服务实体经济、鼓励证券基金业务创新、优化交易端制度、改善上市公司治理等方面综合施策，在鼓励业务发展和市场基础设施建设方面，做出了完善且积极的部署。相对而言，当前券商板块仍然有跑出相对收益的可能性。原因一是活跃资本市场政策还会陆续出台，二是货币环境足够宽裕，三是板块机构持仓和估值都仍然偏低，四是在一揽子化债和扶持民营企业政策的背景下，金融行业参与盘活存量资产可期。券商ETF（512000）基金经理丰晨成表示，本轮证监会表态中，之前部分投资者预期的推出T+0和印花税这类标志性"猛药"落空，或导致券商板块短期会有波动行情。但我们一直强调的是，落实中央要求的成果其实是相对公开、可量化的：一是市场成交量、二是指数点位，在目前两个目标都未达到的时点，后续的政策传送带还会不断的有券商板块的积极措施落地。新一轮创新周期有望开启，券商本身政策阿尔法到位，但短期券商进一步上涨的驱动力来自市场景气度改善，大贝塔与阿尔法共振才能让券商板块迎来真正的大行情。看好券商板块本轮行情持续性的投资者可以重点关注券商ETF（512000）。公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-22

证券板块异动拉升！香港证券ETF(513090)涨超2%，盘中成交额超11亿元

十大权重股分别为中信证券、香港交易所、中金公司、中国银河、HTSC、海通证券、广发证券、国泰君安、中信建投证券、招商证券，前十大权重股合计占比89.03%。开源证券表示，本次证监会对资本市场投资端、资产端、交易端均有举措落地，部分政策表述超预期，市场对券商扩表政策预期不足。标本兼治立足长远，加强跨部委沟通协同下，未来在引入中长期资金方面或有更多举措落地。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-22

午后全面反攻财富管理ETF（159503）涨近2%

9503)涨1.96%，相关成分股中，中金公司涨超4%，华泰证券涨超3%，东方财富、中信证券、交通银行等涨幅超前。从估值方面看，当前证券公司指数(399975.SZ)估值较为合理，证券公司指数最新估值20.84倍PE，位于近5年PE估值分位的37.12%的水平。有机构指出，从此前证监会推出的一系列的政策组合拳来看，体现出“要活跃资本市场，提振投资者信心”的决心。尽管一些政策整体落地的节奏和细则存在一定的不确定性，但是政策引导方向十分明确，资本市场活跃以及政策的利好将有助于券商经纪、信用、自营和资管业务的改善，从而利好券商估值修复。无论是降低证券交易经手费，还是调整公募基金管理费率，都将有助于提振市场市场信心，推动券商股基成交额改善。此外，此次证监会也表明协同其他部委，积极推动中长期资金入市、优化资本市场税收政策等方面，也将有望为市场带来增量资金，从而利好于经纪业务的增长。此外，会议提及将优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，这将有明显利好于此前受衍生品、信用业务等重资本约束的头部券商，有助于头部券商提升杠杆水平，更好提高资金效率，改善整体ROE水平，提升综合竞争力。总体而言，证监会的表态和持续不断的政策利好推出将有望带动市场积极性提升，提振投资者信心，利好于券商各项业务基本面的改善，从而推动券商整体估值水平进一步修复，持续看好券商板块行情。鹏扬基金财富管理ETF(159503)深耕财富管理行业，指数两大权重行业分别为非银金融(券商)和银行，权重分别为80%和20%，为全市场首只跟踪国证财富管理指数(CN5074)的ETF产品。本基金由鹏扬基金数量投资部总经理施红俊掌舵，施红俊先生具有丰富的指数研发和数量研究经验，带领团队在指数化产品方面进行前瞻性布局，努力为客户提供更多具备时代特色的主题指数工具。当前资本市场正处改革深化之际，乘政策之风，财富管理业务扬帆驶向星辰大海。本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的投资建议，也不代表本公司对任何股票做出的判断或倾向。投资有风险，基金投资需谨慎。

证券之星2023-08-22

券商尾盘奇迹拉升，首创证券涨停，券商ETF（512000）涨逾2%！基金经理：阿尔法已就位，静待大贝塔与阿尔法共振

，华林证券涨超7%，国盛金控涨超6%，中金公司、华西证券、华泰证券、太平洋等涨幅居前。券商ETF（512000）场内价格现涨2.33%，成交额6.59亿元。上周五证监会发布活跃资本市场一系列举措，二级市场产生预期分歧，昨日券商板块全线回调。中信建投证券认为，综合来看，证监会在投资端、交易端、融资端提出的诸多举措分别从服务实体经济、鼓励证券基金业务创新、优化交易端制度、改善上市公司治理等方面综合施策，在鼓励业务发展和市场基础设施建设方面，做出了完善且积极的部署。相对而言，当前券商板块仍然有跑出相对收益的可能性。原因一是活跃资本市场政策还会陆续出台，二是货币环境足够宽裕，三是板块机构持仓和估值都仍然偏低，四是在一揽子化债和扶持民营企业政策的背景下，金融行业参与盘活存量资产可期。券商ETF（512000）基金经理丰晨成表示，本轮证监会表态中，之前部分投资者预期的推出T+0和印花税这类标志性"猛药"落空，或导致券商板块短期会有波动行情。但我们一直强调的是，落实中央要求的成果其实是相对公开、可量化的：一是市场成交量、二是指数点位，在目前两个目标都未达到的时点，后续的政策传送带还会不断的有券商板块的积极措施落地。新一轮创新周期有望开启，券商本身政策阿尔法到位，但短期券商进一步上涨的驱动力来自市场景气度改善，大贝塔与阿尔法共振才能让券商板块迎来真正的大行情。看好券商板块本轮行情持续性的投资者可以重点关注券商ETF（512000）。公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2023-08-22

券商板块快速拉升，首创证券冲击涨停，券商ETF(512000)上涨1.38%

盛金控(002670)上涨5.22%，中金公司(601995)，华西证券(002926)等个股跟涨。券商ETF(512000)上涨1.38%，最新价报0.96元，盘中成交额已达6.61亿元，暂居可比ETF第二，换手率3%。拉长时间看，截至2023年8月21日，券商ETF近1月累计上涨9.51%。规模方面，券商ETF最新规模达219.20亿元，位居可比基金第二名。数据显示，杠杆资金持续布局中。券商ETF本月以来融资净买额达148.67万元，最新融资余额达14.42亿元。券商ETF紧密跟踪中证全指证券公司指数，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证全指行业指数。数据显示，截至2023年7月31日，中证全指证券公司指数(399975)前十大权重股分别为中信证券(600030)、东方财富(300059)、海通证券(600837)、华泰证券(601688)、国泰君安(601211)、东方证券(600958)、招商证券(600999)、广发证券(000776)、兴业证券(601377)、申万宏源(000166)，前十大权重股合计占比56.57%。东北证券认为，多项政策推出将有效提升市场中活跃投资者数量，资本市场交易量将得到明显提升。券商做为资本市场中介，获得较大利好，手续费收入或将获得大幅度上升。根据2018年经验，未来一段时间内券商板块将迎来较长时间修复。券商ETF(512000)，场外联接(华宝券商ETF联接：006098；C类：007531)。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-22

年内最密集基金“自购潮”来袭！小盘代表指数中证1000ETF指数(560010)近4天“吸金”9.90亿元

)，前十大权重股合计占比3.92%。中金公司分析认为，年初至今结合对经济预期的边际变化，市场整体呈现小盘风格略好于大盘、成长风格好于价值。近期市场风格可能阶段性转向大胜小、价值优于成长，继续关注政策支持领域。中证1000ETF指数(560010)，场外联接(A类：006486；C类：006487)。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-22

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