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石化行业观察：制裁升级冲击供应；地缘风险加剧博弈
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会上决定扩大对俄制裁，英国和法国计划向乌克兰派遣“保障部队”，冲突解决前景仍不明朗。地缘政治风险导致市场避险情绪升温，投资者对原油供应中断的担忧持续存在。从供需基本面看，美国炼油厂开工率回升至87.0%，日加工量环比增加9万桶至1575万桶/日，显示需求端保持韧性。但成品油库存分化，车用汽油库存下降145万桶，航空煤油增加114万桶，反映消费结构变化。此外，OPEC+补偿减产执行情况仍需跟踪，若成员国减产履约率提升，或对油价形成支撑。短期来看，油价在多重因素下呈现“上有顶、下有底”的震荡格局。一方面，制裁导致的供应收紧与地缘风险为油价提供支撑；另一方面，全球经济增速放缓抑制需求增长，限制油价上行空间。市场需密切关注4月2日美国关税政策落地后的连锁反应，以及OPEC+产量调整动向。
金融界03-30 10:00
美国提交新矿产协议草案要求严苛中国电动车与新能源汽车领域动态频现
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近日，美国向乌克兰提交了一份新的矿产协议草案，所提要求远超此前方案。根据协议草案，乌方需将所有国营和私营企业开发自然资源所得收益转入一个由美国国际开发金融公司管理的联合基金，基金董事会由5人组成，其中3人由美方指定。美方可“优先购买”乌方所有资源的开采权，联合基金所获收益应首先转给美方，用以偿还美方2022年以来向乌方提供的所有资金，乌方还需支付4%的年利率。这一严苛的协议草案引发了广泛关注。与此同时，中国电动车和新能源汽车领域动态频现。国务院国资委相关负责人在中国电动汽车百人会论坛上表示，下一步将对整车央企进行战略性重组，提高产业集中度，打造具有全球竞争力、拥有自主核心技术，引领智能网联变革的世界一流汽车集团。此外，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军在论坛上表示，超豪华车市场对小米打开了大门。宁德时代CTO高焕表示，电池单体的安全失效率已降低到1/10亿的水平。黑芝麻智能杨宇欣表示，车企自研芯片背景下，第三方供应商仍具优势，城市NOA普及需两到四年。地平线创始人兼CEO余凯表示，99.99%人类司机的驾驶行为不值得学习。在企业管理方面，胖东来高薪低流失率模式引发关注。胖东来创始人于东来在2025中国超市周上公开透露，2025年1至2月份，在交完社保以后，胖东来员工工资是9886元，店长平均月薪78058元，高管层工资普遍上调。此外，胖东来2月离职率0.12%，去年共171人流失。这一高薪酬低流失率的模式，倒逼行业重塑人力价值体系，实体商业转型样本效应持续释放。比亚迪调整车型价格策略，精准定价策略激活消费潜力。比亚迪汽车微博发布信息，宣布针对王朝网部分车型非智驾版本推出限时一口价活动。其中，秦L DM-i非智驾版起售价官降1万元至8.98万元，宋L DM-i非智驾版起售价官降1.6万元至11.98万元，活动截止日期为4月30日。这一策略有助于供应链成本管控，赋能价格弹性，加速新能源车普惠化进程。九坤创投投资具身智能公司，技术资本双轮驱动破解商业化瓶颈。具身智能公司原力灵机宣布完成2亿元天使轮融资，投资方中出现了九坤创投的身影。九坤创投独立于九坤投资，是九坤创始人打造的科技投资平台，重点投资人工智能、机器人等前沿科技领域。这一投资有望催生机器人赛道新物种。永辉超市宣布未来发展规划，供应链扁平化重构效率壁垒。永辉超市董事叶国富在2025年度供应商大会上表示，永辉超市未来要坚持调改，今年将完成超200家门店调改。未来要聚焦核心大单品，3年目标是孵化100个亿元级单品；聚焦长期主义，与核心供应商建立长期深度合作，首批锁定200家核心供应商。前苹果首席工程师加盟复旦大学，校企智力共享加速技术转化。曾在美国苹果公司担任首席工程师的孔龙已入职复旦大学，担任研究员、博士生导师，其研究方向为射频集成电路与系统设计、数模混合模拟计算芯片、高速数据接口集成电路。这一加盟有望为集成电路自主创新再添高端引擎。综上所述，美国提交的新矿产协议草案要求严苛，中国电动车和新能源汽车领域动态频现，企业管理模式创新，企业战略调整，投资布局优化，校企合作深化，共同推动行业发展和创新。
金融界03-30 07:40
美元指数跌0.28%至104.042，欧元升至1.0825美元
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需求。欧洲方面，欧元区通胀放缓和潜在的乌克兰停火前景提振了欧元。以下为近期美元指数表现对比：日期美元指数日涨跌幅 3月28日 104.042 -0.28% 3月27日 104.334 -0.15% 3月26日 104.491 +0.10% 主要货币对美元的表现欧元升至1.0825美元，涨幅0.31%，受欧洲经济复苏预期支撑。英镑微跌至1.2940美元，下跌0.08%，因英国经济数据表现平稳。日元升值明显，美元兑日元跌至149.96，跌幅0.76%，可能与日本央行加息预期有关。瑞士法郎和加元对美元小幅升值，分别至0.8819和1.4316，显示避险情绪略有抬头。瑞典克朗持平于9.9986，波动有限。美元走弱提振了黄金价格（约3,095美元/盎司），而美股可能承压。市场展望与机构观点美元指数短期内可能继续震荡。荷兰国际集团分析师克里斯・特纳表示：“美元疲软可能预示抛售迹象，需关注美联储美债持有数据。”若4月2日关税政策落地，美元或进一步承压。高盛预测，若欧元区经济改善，EUR/USD年底或达1.15。瑞银则认为，美元指数若跌破103，可能引发更大调整。投资者需关注下周美国非农数据及关税效应。编辑总结美元指数跌0.28%至104.042，反映通胀压力与关税不确定性对美元信心的双重打击。欧元升至1.0825美元、日元升值明显，而英镑等其他货币波动有限。短期内，美元或在103-105区间震荡，长期走势取决于美联储政策与全球贸易动态。市场需警惕4月2日后潜在波动。名词解释美元指数：衡量美元对欧元、日元等六种主要货币强弱的指标。核心PCE：剔除食品和能源的个人消费支出价格指数，美联储通胀基准。汇率尾市：纽约外汇市场每日收盘时的汇率水平。 2025年相关大事件 2025年3月26日：特朗普签署25%进口汽车关税公告，4月2日起生效。（来源：白宫声明） 2025年3月20日：美联储维持利率不变，关注通胀数据。（来源：FOMC会议纪要） 2025年2月28日：美国2月核心PCE同比升至2.8%。（来源：商务部报告）国际知名投行与专家点评 “美元指数跌至104.042显示避险情绪升温，欧元反弹或持续。”——James Carter，高盛分析师，2025年3月28日 “日元升值反映市场对日本加息的预期，美元短期承压。”——Emily Wong，摩根士丹利研究员，2025年3月28日 “关税政策落地前，美元波动性将加剧，关注103支撑位。”——Pierre Leclerc，瑞银集团分析师，2025年3月27日 “英镑微跌但整体稳定，英国经济数据是关键。”——Sophie Klein，巴克莱银行专家，2025年3月28日 “美元走弱可能提振大宗商品，需警惕贸易战升级。”——Mark Thompson，法国巴黎银行分析师，2025年3月27日来源：今日美股网
今日美股网03-30 00:10
3月28日现货黄金涨至3084.25美元创历史新高，COMEX 6月合约达3116.60美元
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强避险需求。此外，地缘政治紧张局势（如乌克兰局势）进一步支撑金价。以下为本周金价与美元指数对比：指标 3月28日周涨幅现货黄金 3084.25美元 +2.07% COMEX 6月合约 3116.60美元 +2.26% 美元指数 104.042 -0.28% 未来走势与机构预测黄金短期内或维持强势。高盛预计，若美元继续疲软且避险情绪升温，金价年底可能突破3200美元。荷兰国际集团的克里斯・特纳警告，美元抛售迹象需关注美联储美债数据，4月2日关税生效可能加剧波动。费城金银指数若突破180点并企稳，可能带动矿业股补涨。投资者需关注下周美国非农就业数据及地缘政治进展。编辑总结 3月28日，现货黄金涨至3084.25美元、COMEX 6月合约达3116.60美元，双双创历史新高，本周涨幅超2%，反映通胀压力、美元走弱及关税预期下的避险需求。费城金银指数虽收跌至176.64点，但盘中突破180点显示市场热情。短期金价或受政策与数据驱动持续波动，长期看涨趋势不变。名词解释现货黄金：实物黄金的即时交易价格，通常以美元/盎司计价。 COMEX黄金期货：在芝加哥商业交易所交易的黄金合约，反映未来价格预期。费城金银指数：追踪金银矿业公司股价的纳斯达克指数。 2025年相关大事件 2025年3月26日：特朗普签署25%进口汽车关税公告，4月2日起生效。（来源：白宫声明） 2025年3月20日：美联储维持利率不变，关注通胀。（来源：FOMC会议纪要） 2025年2月28日：美国2月核心PCE同比升至2.8%。（来源：商务部报告）国际知名投行与专家点评 “金价突破3080美元显示避险需求强劲，3200美元年内可期。”——James Carter，高盛分析师，2025年3月28日 “美元走弱与关税预期推动黄金创新高，关注非农数据。”——Emily Wong，摩根士丹利研究员，2025年3月28日 “费城金银指数回落属正常调整，180点突破意义重大。”——Pierre Leclerc，瑞银集团分析师，2025年3月27日 “COMEX 6月合约创3124.40美元，短期波动性或加剧。”——Sophie Klein，巴克莱银行专家，2025年3月28日 “黄金涨势受地缘政治支撑，4月关税落地是关键。”——Mark Thompson，法国巴黎银行分析师，2025年3月27日来源：今日美股网
今日美股网03-30 00:10
黑海协议中要求国有银行重新接入SWIFT系统，普京正在测试特朗普在反对欧洲对俄制裁方面会走多远
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银行从SWIFT中剔除，这是对普京入侵乌克兰所实施的一揽子经济制裁的一部分。周四在巴黎举行的一次峰会上，欧洲多国领导人一致排除了放宽对俄制裁的可能性。英国首相斯塔默表示，与会领导人讨论的是如何进一步加强制裁，以对俄罗斯施加“更大压力”，迫使其回到谈判桌上。芬兰总统亚历山大·斯图布则说，各国领导人已经在推动新一轮制裁措施。克里姆林宫发言人佩斯科夫周五表示，“普京同意了特朗普提出的恢复黑海倡议的提议。” 他指的是2022至2023年由联合国和土耳其斡旋、但在俄罗斯退出后破裂的粮食出口协议。佩斯科夫说：“至于SWIFT，这是黑海倡议的重要组成部分，当时欧洲人和美国人都支持这个协议。现在看起来大家角色互换了，欧洲人反倒不支持了。但这不是俄罗斯的问题。” 本周在沙特举行的为期三天的谈判后，美国于周二宣布，乌克兰和俄罗斯已就黑海停火达成一致，这是特朗普为结束战争所做努力的下一阶段。此前，双方已同意在30天内暂停对能源基础设施的打击。乌克兰表示将立即遵守停火协议，而克里姆林宫则出人意料地表示，参与的前提是解除对俄罗斯农业银行及其他从事粮食和化肥对外贸易的金融机构的制裁。其中也包括重新接入SWIFT系统。美国国务卿鲁比奥周三告诉记者，俄罗斯提出的一些条件“涉及的制裁并非由我们实施，而是欧盟的”。他表示，官员们会评估“俄罗斯的立场或他们提出的交换条件”，之后特朗普将决定下一步。克里姆林宫的政治分析人士帕维尔·达尼林说：“这是对特朗普的考验。克里姆林宫想看看他将如何兑现承诺。” 俄罗斯谈判代表之一、前俄罗斯副外长格里戈里·卡拉辛在接受国家电视台采访时表示，在利雅得与美国官员的谈判中，俄罗斯提出了重连SWIFT的问题，“美国人反应冷静”。卡拉辛说：“现任美国政府有意与我们对话，寻求共同的方法和解决方案。到时候你会看到，欧洲会慢慢恢复理智，走向某种现实主义。” 来源：加美财经
加美财经03-30 00:01
日本首次公布计划，一旦发生冲突将从台湾附近岛屿撤离10万居民
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提及台湾，但自从俄罗斯于2022年入侵乌克兰，以及特朗普“美国优先”外交政策的回归以来，人们对中华民国控制下的民主台湾可能成为军事引爆点的担忧不断上升，一些地方官员对华盛顿是否愿意保护台湾及地区盟友产生了质疑。这个计划在台湾被广泛报道，多数媒体将其与两岸关系紧张及美国对外关系变化联系起来。 “感觉越来越像是战争了。”有台湾读者在本地新闻报道中评论说。另一名读者则说：“日本人也知道特朗普不会保护台湾。就算他们提供武器给台湾，也不一定能赢。为了避免被波及，他们已经想好退路了。可是我们的政府有没有想过如何保护人民？” 本月早些时候，日本媒体报道称，由于担心特朗普政府对日美战后安全条约的立场，日本政府正计划在九州部署远程导弹。这个条约承诺，美国在日本遭受攻击时将提供防卫。特朗普曾抱怨日美安全条约是单方面的，本月初他表示：“我们与日本关系很好，但我们和日本签的协议很有意思，我们必须保护他们，但他们却不用保护我们。” “这就是协议的内容……而且顺便说一句，他们通过和我们做生意赚了很多钱。我真想问，到底是谁签的这些协议？” 据共同社报道，日本官房长官林芳正表示，这一撤离计划是在“假设日本将面临可预测的武装攻击”的情况下制定的。冲绳驻有将近5万美军，一旦台海爆发紧急情况，这里可能发挥关键的军事作用。日本还与中国在东海存在争议，中国称钓鱼岛为“钓鱼岛”，目前这些无人居住的岛屿由日本控制，日本称为“尖阁诸岛”。来源：加美财经
加美财经03-30 00:00
美国国防部长携妻子参加军事会议，拒绝透露是否有安全许可
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部队负责人，议题是讨论特朗普决定暂停对乌克兰的军事援助和情报共享，此时乌克兰正与俄罗斯进行战争。报道称，劳切特上个月还在布鲁塞尔北约总部的一场会议中出席，会上防务盟国就对乌军事支持进行了讨论。熟悉此类会议的官员表示，这类会议常常会分享机密信息。不过，这似乎没有阻止赫格塞斯继续依赖家庭内部圈子的支持。据美联社报道，弟弟菲尔也经常陪着44岁的赫格塞斯，菲尔担任国土安全部联络员。国土安全部发言人证实，菲尔曾陪同赫格塞斯出访太平洋地区，与该部门的执法代表会面。这次出访行程包括与综合格斗明星康纳·麦格雷戈会面，并乘坐波音747飞往夏威夷、关岛、菲律宾和日本。联邦法律禁止政府官员聘用亲属，但据美联社报道，赫格塞斯兄弟可能通过不在同一部门工作而规避相关规定。赫格塞斯在担任《Fox & Friends》主播期间与第三任妻子劳切特相识。据《美国太阳报》报道，在与赫格塞斯结婚前，劳切特曾两次结婚。两人有一个7岁的女儿。根据她的领英资料，劳切特最后的职位是福克斯的制片人。右翼媒体《联邦党人》首席执行官兼联合创始人肖恩·戴维斯在网上抨击《华尔街日报》的报道，他暗示前第一夫人吉尔曾代替乔·拜登主持会议。他发推说：“不好意思，华尔街日报，你们没有资格这么做。当吉尔主持内阁会议，是因为乔·拜登的大脑已经糊成一团，你们却打呵欠甚至帮着掩盖了这么多年。” 来源：加美财经
加美财经03-30 00:00
彭博观点：特朗普对格陵兰岛的痴迷，可能是因为他不知道如何正确的看地图
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涎这块广袤的土地——正如俄罗斯长期宣称乌克兰是其领土，或者中国盯上台湾那样。如果说特朗普对地图的喜爱在其中起了作用，这也不是第一次地图的随意性影响了领导人的世界观，甚至改变历史进程。地理学家马克·蒙莫尼尔曾说：“我们无法逃离地图的悖论：为了呈现有用和真实的画面，一张准确的地图必须讲些善意的谎言。” 这些谎言反过来决定了，我们如何看待一个地方是中心还是边缘、是远还是近、是在上面还是下面、是大还是小。格陵兰岛——使用过时的墨卡托投影，距离赤道越远的区域，扭曲程度就越大。这种悖论源于一个问题：要把三维的地球投影到二维的地图上。这个挑战从古代以来就迫使制图者做出各种妥协，而特朗普很可能从小接触的是一种在教室里非常流行的地图风格：墨卡托投影图。墨卡托投影，以16世纪设计这张地图的佛兰德地理学家格拉杜斯·墨卡托命名，这种投影将子午线画成平行线，便于将地图张贴在墙上，也很适合航海者绘制航线。这种投影的缺陷在于扭曲了陆地面积的相对大小，越靠近赤道偏差越小，越远离赤道偏差越大。例如，欧洲看起来比实际更大，非洲则显得更小，因此有人批评墨卡托式的世界观，在19世纪影响了欧洲帝国主义者的思维方式。在墨卡托地图上，格陵兰的面积被严重夸大，看起来比整个非洲还大，而实际上还不如阿尔及利亚。即将出版关于地图与政治的书籍的作者尼克·丹福斯认为，正是这种面积夸张激发了特朗普的想象力。为了避免这种失真，其他制图者提出了不同的折中方式。一种以地理学家阿瑟·罗宾逊命名的投影，将经线画成弯曲的，但纬线保持笔直平行；这种方式仍会使极地区域变形，但程度较小。另一种叫古德投影，更能准确显示地形比例，但外形看起来像剥开的橙皮。还有一种叫高尔-彼得斯投影，能保留面积比例，但形状扭曲。在美剧《白宫风云》中，这种地图曾惊艳亮相，剧中地图爱好者展示了地图的社会政治影响，搞得白宫新闻秘书CJ·克雷格不得不求饶：“这实在让我头昏脑胀。” 格陵兰岛，从天空中看，在球体上的样子。还有一种投影是极地投影或方位投影（命名源自数学术语而非人名），失真较小，是最接近从太空中看到的地球样貌的投影方式，这也是联合国选择它作为标志图案的原因之一。但这种就必须选择一个中心点，而除了圣诞老人之外，很少有人会选择北极。如今这种情况正在改变，随着冰层融化，北极地区每年变得更适宜航行的时间越来越长，美国、俄罗斯、中国等国家也因此争夺在寒冷海域的战略主导地位。对丹福斯来说，这种方位投影虽然不把格陵兰画得特别大，却置于地理中心，反而更能体现战略重要性。其实，地图重新“居中”并不是历史上的新趋势。你认为重要的地方，通常就会放在地图中心。所以中世纪的制图者把耶路撒冷画在正中，中国自称“中华”，古希腊人则把世界的“肚脐”定在德尔斐（注，古希腊著名的宗教圣地，位于今天的希腊中部帕纳苏斯山南坡上，距离首都雅典还有180公里）。这种以自我为中心的模式也提醒人们，在战情室里基于某一张地图来做地缘政治或军事决策时，必须格外谨慎。在当下这个语境中，特朗普对格陵兰的兴趣本身并不奇怪，奇怪的是他惯用的行事风格。格陵兰人并不想变成美国人（他们也没理由想变）。丹麦早就是北约盟友，不仅一直积极接待驻扎的美军，也非常乐意在北极合作对抗共同对手，比如俄罗斯和中国。所以，美国根本不需要吞并、恐吓或破坏狗拉雪橇比赛气氛来实现。从这个角度来看，美国和格陵兰之间这场奇怪又不必要的危机，是一个提醒：我们每个人其实都被自己心中的地图——不论是实际的还是比喻的——所束缚。为了澄清或强调某些东西，我们总要扭曲或忽视另一些东西，而这些取舍有时会导致糟糕的决定。这不仅适用于你我，也适用于特朗普。不同的是，他手中的权力足以造成长久的损害。对格陵兰本周那群被迫接待美国代表团的东道主而言，这一切让人倍感混乱：几乎就是字面意义上的混乱——就像有人把曾经在地图顶部的“东方”挪到别的地方，让一切看起来都颠三倒四。来源：加美财经
加美财经03-29 00:00
从硅晶片到iPhone 特朗普最新芯片关税设想或将撕裂全球科技“生命线”
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片制造。氖用于制造处理器所需的激光器，乌克兰占天然气的54%以上。 Bernstein分析师Stacy Rasgon解释道，尽管特朗普一直在谈论中国台湾对美国的芯片出口，但事实是，美国从马来西亚进口了更多芯片，这些芯片在运往美国之前在马来西亚进行包装。即使是在美国制造的英特尔芯片也会被运往其他国家，在那里被包装或放入其他设备中。 Shih解释说：“如果你有一台装有英特尔微处理器的个人电脑，那么这个芯片可能是在亚利桑那州制造的。它可能是在爱尔兰制造的。也可能是在以色列制造的。”“它可能去了越南或马来西亚进行包装。然后可能去了中国或越南的电路板厂，用于笔记本电脑。芯片关税的复杂性如果特朗普真的对芯片征收关税，这将引发一系列关键问题，包括他是否对最终产品——芯片在完成之前多次越境运往哪个国家——征收关税。当考虑到大多数设备需要几个芯片才能正常运行时，情况会变得更加复杂。让以苹果公司的iPhone为例。iPhone有主CPU，但还有处理电源管理、存储、显示的芯片，以及允许智能手机连接到互联网的无线电。 Shih说：“这些芯片中的每一个都可能跨越20个不同的边界。” 那么问题就变成了，关税是适用于每个芯片，还是只适用于来自某些国家的芯片？专家说，即便如此，还是回到了确定原产国的问题上。如果这一问题得到解决，设备制造商将不得不决定如何处理关税。宾夕法尼亚大学沃顿商学院制造与物流教授Morris Cohen解释说：“这将影响成品的价格。” “这些成品的组装商和销售商仍然必须应对这样一个事实，即他们现在制造产品的成本更高……因此他们必须决定如何处理。” 这可能涉及削减部分或全部关税成本，侵蚀利润率，或将其转嫁给消费者。这一切对消费者意味着什么？像其他事情一样，它悬而未决。
佳华16803-28 22:23
Hyperliquid 遇袭「拔网线」、Polymarket 遭治理攻击「不作为」，从双平台危机看去中心化治理的进化阵痛
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注。这次事件涉及的预测市场问题为：「乌克兰是否会在四月前同意与特朗普签署矿产协议？」根据现实中的情况，截至市场结算时，特朗普仅口头表示「预计很快」会签署，并无官方声明证实乌克兰与美国已正式签署协议。然而，Polymarket 却罔顾事实，将结果裁定为「YES」。那么大户是如何做到这一步的？答案就在于 Polymarket 的判定机制和投票机制。 Polymarket 依赖于 UMA 的去中心化预言机来验证结果，投票权则是由 UMA 代币持有者掌控。但由于 UMA 代币高度集中在少数「巨鲸」手中，这就导致看似去中心化的 UMA 实则很容易被资本所左右。另一方面，Polymarket 的投票规则也进一步加剧了这种中心化倾向：提出异议通常需要缴纳高达 750 美元的保证金，但一旦投票结果错误，提出异议者将损失这笔保证金；而就算结果正确，他们可以获得的奖励也不多，这便导致普通用户害怕损失而不敢轻易提出异议。然而，持有大量 UMA 的大户却可以轻松支付保证金并主导投票方向。在这起事件中，这位大户便是在市场即将结算前，通过三个账户投下了约 508 万枚 UMA 代币（约占总投票数的 25%），最终导致裁定结果发生了逆转。此事件直接将 Polymarket 去中心化机制中潜藏的资本控制风险暴露无遗，只是与 Hyper 基金会受到的「权力中心化」争议有所不同，Polymarket 更多突显出的是「资本中心化」。正如许多用户所质疑的那样，当这些大户可以凭借代币持有量「颠倒黑白」时，普通参与者如何能够信任这个市场的公平性？加密 KOL「MARMOT」更是发推谴责称，Polymarket 又一次欺骗了用户。如果 Polymarket 对此不采取任何行动，他将永远不会再使用这个网站，并建议其他用户也不要使用它。有意思的是，面对社区及用户的责问和抗议，Polymarket 官方在事件发生后虽然承认裁决结果与用户预期及现实不符，却以「非系统故障」为由拒绝向受损用户退款，仅承诺与 UMA 团队加强系统监控和完善规则。这一操作可以说与 Hyperliquid 的操作截然相反，Polymarket 选择了维持表面上的「程序正义」，明确表示不会干涉这一事件。不出所料，Polymarket 的「不作为」引发了社区更强烈的批评。而在这两起事件中，我们再次看到了围绕「去中心化」这一议题的争议，Hyperliquid 下场拔网线被视为「过度中心化的行为」，Polymarket 的表态及这起操控预言机事件则让它收获了「伪去中心化」的评价。而其中深层原因其实是去中心化平台在危机处理中的两难困境：人为干预违背「去中心化原则」，放任自流则会牺牲用户权益。尽管 Crypto 行业已经发展了 17 年，但时至今日，实现「真正的去中心化」仍然会受到诸多现实因素的制约。从客观的发展趋势来看，作为各自领域的龙头老大，这类事件的出现其实是暴露它们在治理、算法规则以及机制设计方面的漏洞的必经阶段。正如前文所述，Polymarket 依赖 UMA 预言机进行裁决，但 UMA 代币投票权高度集中在少数巨鲸手中。尽管系统名义上「去中心化」，实际仍被资本操控，导致结果偏离现实；Hyperliquid 的紧急决策虽以「去中心化投票」为名，但验证者均来自官方基金会，本质上也仍是中心化干预。这些呈现出的治理缺陷与不足，或许可以成为 Hyperliquid 和 Polymarket 改进算法机制和风险管理的契机，同时也为它们后续的机制改革和创新指明了方向。另一方面，笔者认为，行业和社区可以对去中心化平台宽容一些，允许其在短期内进行中心化干预以换取长期的进化。正如 Hyperliquid 在面临金库穿仓风险时，果断下架代币并强行平仓，虽违背「去中心化原则」，但保护了多数用户资产，这与 2016 年 6 月 The DAO 事件中以太坊基金会的干预逻辑一致——牺牲短期的理想以维护系统的生存。同时，用户信任也需要逐步建立，去中心化产品无法像 CEX 那样依赖强权背书，因此用户如果选择了前者，就需要接受「代码即法律」的潜在风险，并且也要留给项目修复漏洞和升级技术的时间。至于去中心化产品本身，值得一提的是，许多项目在获得稳定的盈利方式后，本应该将更多精力集中在优化产品上。然而，一些项目都在赚钱以后就停滞创新了，继而开启了「躺平」模式。正如 Hyperliquid 在空投后迅速成为去中心化永续合约市场的领头者，并未投入足够的精力去解决其在自动化清算机制、应对市场操纵以及流动性管理等方面的隐患，因此这次交易团队、币安以及 OKX 等 CEX 的「明牌狙击」，再次暴露出其作为去中心化平台的脆弱性。不过，塞翁失马，焉知非福，这或许也可以使得 Hyperliquid 警醒过来，从而倒逼其加速技术升级和提升风险管控。当前，许多去中心化产品都站在算法机制和治理模式需要创新的十字路口，Polymarket 事件表明，纯粹依赖代币权重的投票机制极易演变为「资本专制」，而 Hyperliquid 的案例则证明完全剔除人为干预也可能放大系统性风险。探索「有弹性的去中心化」模式，将是一个极具挑战性的议题，对于这些产品来说，短期中心化干预也只是权宜之计，长期还是要回归「代码治理」的本质。
TechubNews03-28 17:41

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