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北京提议将外国黄金储存在中国，TA考虑接受！

系中国与柬埔寨关系深厚。中国国家主席习近平今年早些时候访问了柬埔寨。在“一带一路”倡议框架下，中国企业帮助柬埔寨建设了包括首都金边新机场、高速公路和运河在内的大量基础设施项目。柬埔寨经常将与中国的关系形容为“铁杆友谊”，这一关系可以追溯至红色高棉时期中国对其的支持。如今，中国持有柬埔寨约三分之一的债务，双边贸易额去年创下150亿美元的纪录。全球黄金储备新格局随着地缘政治风险上升，全球各国央行纷纷增加黄金储备，以应对潜在冲击，推动黄金价格上月创下历史新高。全球大部分黄金目前仍储存在英国、瑞士和美国等传统金融中心。中国希望能进入这一名单。然而，一些趋势可能对其不利。例如，印度和塞尔维亚等国央行认为，将黄金储存在海外风险越来越大，因而已开始将黄金运回本国，以确保关键储备“留在身边”。

欧罗巴 1评论昨天20:28

中国迄今去除外国技术最激进一步！北京禁止外国AI芯片进入国有数据中心

国总统唐纳德·特朗普上周与中国国家主席习近平会谈后在接受采访时表示，“美国会允许他们与英伟达交易，但不会涉及最先进的芯片。” 然而，北京的新规定几乎粉碎了英伟达重夺中国市场份额的希望，同时为华为等本土芯片制造商创造了新的市场机会。指导范围与监管机构两位消息人士指出，目前尚不清楚该指导意见是否适用于全国范围，或仅限部分省份。发布命令的具体监管机构尚未披露。由于事关敏感，消息人士要求匿名。除了英伟达，其他向中国出售数据中心芯片的外国厂商还包括AMD和英特尔。中国网信办和国家发改委对此均未回应置评请求。英伟达和AMD未作回应，英特尔拒绝评论。英伟达成最大受害者路透社审查政府招标文件发现，自2021年以来，中国AI数据中心项目已获得超过1000亿美元的国家资金。大多数数据中心在建设过程中均获得过某种形式的政府支持，目前尚不清楚有多少项目将受到新规约束。其中一名消息人士透露，包括西北某省一座原计划使用英伟达芯片的数据中心项目已被搁置。该项目由一家获得政府资助的民营科技公司负责。美国以“防止中国军方提升能力”为由，对AI芯片实施出口限制。对此，中国近年来采取多项反制措施，推动减少对美技术依赖。去年，中国政府以安全为由禁止在关键基础设施中使用美国美光（Micron）芯片。今年，美光决定退出中国服务器芯片市场。此外，中国还限制国内科技巨头采购英伟达的高端芯片，并展示了完全由国产AI芯片驱动的数据中心。中美科技脱钩的又一步英伟达CEO黄仁勋曾多次游说特朗普政府放宽AI芯片出口限制，称保持中国AI产业对美国硬件的依赖“符合美国利益”。然而，英伟达在中国AI芯片市场的份额已从2022年的95%骤降至零。被排除在大型国家项目之外，将使英伟达等外国厂商在华收入受到严重打击——即便此前美中刚就恢复部分先进芯片销售达成共识。据消息人士透露，这次新规涵盖英伟达目前被允许对华销售的H20芯片，以及更高端的B200、H200芯片（这两款已被美国出口管制禁止出口）。不过，后者仍通过灰色渠道在中国市场流通。国产芯企的机遇与风险新政为中国本土AI芯片厂商进一步扩大市场份额铺平道路。中国已有一批AI芯片公司，从最具代表性的华为，到寒武纪等上市公司，以及初创企业如摩尔线程、燧原科技和沐曦科技。这些企业的部分产品已能与英伟达的中高端芯片竞争，但因生态软件不如后者成熟，开发者普遍不愿切换。业内人士指出，该政策虽然能显著提振国产芯片销量，但也可能进一步扩大中美在AI算力上的差距。目前，美国科技巨头微软、Meta和OpenAI等，已投入或计划投入数千亿美元建设搭载英伟达最先进芯片的数据中心。与此同时，中国龙头芯片制造商中芯国际因美国对半导体制造设备的制裁而面临产能受限问题，高端芯片生产仍受制约。

欧罗巴昨天18:31

特朗普签署行政令几个小时后，中国宣布：停止对美国农产品征收关税

1%。这些举措是特朗普与中国国家主席习近平达成的一项为期一年的更广泛贸易协议的一部分，该协议至少暂时稳定了此前动荡的双边关系。在上周韩国举行的峰会前，两国领导人一直处于“你来我往”的贸易报复循环中。这次贸易缓和提振了市场对中美农业贸易恢复的乐观情绪，也推高了全球粮食价格。此前，由于中美关系恶化，中国买家避开了美国大豆，转向更多采购南美货源。今年早些时候，在韩国峰会召开前几天，中国才重新购买本季首批美国大豆，并在会议后继续增购。去年，中国从美国进口了超过120亿美元的大豆。不过，交易员指出，即便此次减税后，美国大豆仍可能面临中国约13%的进口关税。此外，根据财政部公告，北京还将取消对美国小麦加征的15%报复性关税。目前，一家主要中国买家正在寻求采购美国小麦，这是中国一年多来首次考虑购买该谷物。财政部在公告中表示：“中美双方暂停部分关税的举措符合两国及两国人民的根本利益，契合国际社会的普遍期待，有助于推动双边经贸关系迈上更高水平。” 财政部在另一份公告中还确认，将暂停对所有美国商品征收的24%关税，为期一年，这与特朗普的行政命令相呼应。该暂停措施将于北京时间下周一下午1点01分正式生效。

超启昨天17:41

决策分析：全球市场上演大规模撤离！中国宣布暂停对美24%关税，美元一度冲破100

时保留10%关税。该举措是中美两国元首习近平与特朗普上周会晤后达成的成果之一。美国股市周二收盘大幅走低，道琼斯指数下跌超0.5%，标普500下跌逾1%。美股期货再跌0.2%。随着华尔街巨头摩根士丹利和高盛的首席执行官相继质疑当前的高估值能否持续，投资者担忧股市可能被严重高估，全球股市自历史高位回落。 Yardeni Research的Ed Yardeni在研报中写道：“投资者已经坐拥巨额股市收益，部分人今天可能选择获利了结，尤其是在AI相关股票中。” 上月，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）也曾警告，未来6个月至两年内，美国股市面临显著回调风险。今年，生成式人工智能热潮席卷全球股市，引发市场将其与2000年的互联网泡沫相提并论。 StoneX高级市场分析师Matt Simpson表示：“在屡创新高后，总要有人选择兑现利润。那些在场内有真金白银的人现在并不是在找答案——他们只是互相模仿，就像考试里的学生。而答案就是：撤离。” 汇市方面，美元兑日元下跌0.1%，至153.51，此前日本央行公布9月货币政策会议纪要。欧元兑美元上涨0.1%，报1.1491美元，此前连续五天下跌创三个月低点。衡量美元兑一篮子主要货币的美元指数在触及五个月高点100.25后回落，最新持平。美国10年期国债收益率最低降至4.0542%，较周二收盘的4.091%下降，随后回升至4.0715%。比特币自6月以来首次跌破10万美元关口后走势震荡，最新上涨1.5%，至101,814.50美元。大宗商品方面，黄金结束连续三日下跌，上涨0.8%，至3,964.56美元。布伦特原油微跌0.2%，至每桶64.54美元。

云涌昨天17:09

中美重磅！美财长:英伟达高端芯片未来或可对华出售中美领导人明年料多次会面

onald Trump)和中国国家主席习近平将举行更多会晤。贝森特称英伟达采用Blackwell设计的芯片是“皇冠上的明珠”，但他表示，技术变革的速度可能会使这些芯片相对而言很快变得不那么先进，从而为将这些芯片卖给中国提供了可能。贝森特周二接受接受美国消费者新闻与商业频道(CNBC)访问时采访时表示：“如果我们现在看Blackwell，它们是皇冠上的明珠……你提到的实际上是技术发展的速度，而不是谈判推进的速度。所以未来可能会出现这样的可能(对华出售Blackwell芯片)。” 贝森特补充道：“我不知道是12个月还是24个月。考虑到英伟达令人难以置信的创新能力，Blackwell芯片的性能可能在其芯片系列中排第二、第三、甚至第四，到那时这些芯片就可能被出售。” 英伟达首席执行官黄仁勋(Jensen Huang)上周对记者表示，他希望能向中国客户销售该公司Blackwell系列的芯片，不过目前还没有这样的计划。黄仁勋的言论发表在特朗普与习近平于韩国会面后的第二天。特朗普在会面后表示，他并未与习近平讨论过Blackwell芯片销售的可能性。在特朗普与习近平会谈之后，美国贸易代表格里尔(Jamieson Greer)在被问及未来是否会进一步讨论向中国出售Blackwell芯片的问题时表示：“我认为目前这并不在讨论范围之内。” 中美领导人明年料举行更多会晤在接受CNBC采访时，贝森特还表示，特朗普和习近平可能会在明年再次会面，届时他们可能会出席两场国际会议——分别是预计于2026年12月在美国佛罗里达州多拉尔(Doral)特朗普高尔夫度假村举行的二十国集团(G20)峰会，以及11月在中国举办的亚太经济合作组织(APEC)会议。这些会晤将是对两国明年计划的两次国事访问的补充。贝森特说：“我认为我们明年会有两次国事访问。特朗普总统将前往北京，而习近平将访问美国。他们也可能在多拉尔举行的G20峰会以及11月在深圳举行的APEC会议上再次见面。” 他补充道：“目前美中关系已经回到一个更加稳定、平衡的轨道上。”

tqttier昨天14:32

中国总理李强重量级发声！五年内，中国经济规模将超过170万亿元人民币

onald Trump)与中国国家主席习近平在一次具有里程碑意义的峰会上同意削减关税、放宽出口管制及其他贸易壁垒，这次会晤在数月紧张局势升级后稳定了双边关系。李强在明显批评此类贸易壁垒时表示：“单边主义和保护主义措施对国际经济和贸易秩序造成了严重影响。” 他补充称，中国将与其他国家一道，推动全球产业链和供应链稳定畅通。贸易紧张局势也反映在中国的下一个五年规划中。北京方面上周承诺，要“形成一个更加依靠内需、以消费为动力的经济发展模式”。根据上周发布的有关自2026年起实施的下一个五年规划的基本原则说明，中国政府计划“显著”提升消费对经济的贡献，增加公共服务支出，并着力促进就业。这一新的表述显示出中国决策者日益坚定的决心，要在全球各国日益抵制中国廉价商品涌入国际市场的背景下，推动14亿人口的国内消费增长。

tqttier昨天12:13

顶住经济放缓！中国10月服务业PMI延续增长势头，全年5%目标仍有可能？

美国总统唐纳德·特朗普和中国国家主席习近平上周达成协议，包括美国削减部分关税以及中国暂停对稀土和磁体的新限制措施，延续了这两个世界最大经济体之间脆弱的贸易休战。不过，中国在未来数月仍可能需要更多依赖国内支出推动增长。随着出口提前发货势头减弱、投资急剧放缓，服务消费已成为官方关注的重点领域，因为其有望释放更多内需潜力，尤其是在旅游和娱乐等尚未完全满足居民需求的行业。彭博经济研究分析师Eric Zhu表示：“自去年底以来，中国的促增长政策已朝正确方向迈进，包括发放现金补贴以支持育儿和养老，但仍需更多措施。要实现消费者信心的持久复苏，还需与2026—2030规划相匹配的更大规模、长期承诺。” 尽管中国经济在今年最后一个季度的增长动能减弱，但由于年初表现强劲，实现全年约5%的增长目标仍有可能。不过，许多分析师预计，未来几个季度国内生产总值（GDP）的增速可能仅接近4%，这将是自2022年疫情封控扰乱生产以来最慢的增长水平之一。

风起昨天11:20

债市早报：央行10月恢复公开市场国债买卖；资金面稳定宽松，债市整体偏弱

行。一、债市要闻（一）国内要闻【习近平会见俄罗斯总理米舒斯京】11月4日上午，国家主席习近平在北京人民大会堂会见俄罗斯总理米舒斯京。习近平强调，双方要稳步扩大相互投资，开展好能源、互联互通、农业、航空航天等传统领域合作；挖掘人工智能、数字经济、绿色发展等新业态合作潜力，打造新的合作增长点；密切人文交流，让两国社会各界更多人士参与到中俄友好合作的事业中来。【央行10月恢复公开市场国债买卖，净投放200亿】11月4日，央行发布2025年10月中央银行各项工具流动性投放情况。10月公开市场国债买卖净投放200亿元，这意味着自今年1月起暂停的国债买卖操作已恢复。虽然10月央行国债买卖操作投放量较小，但市场更看重央行恢复操作的信号意义。10月抵押补充贷款净回笼55亿元，常备借贷便利净回笼24亿元。【央行：11月5日将开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月】央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，11月5日，央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。鉴于当月有7000亿元3个月期品种的到期量，本次操作意味着11月3个月期买断式逆回购为等量续作。尽管本月有累计1万亿元买断式逆回购到期量，但自今年6月以来央行每月均开展两次不同期限的买断式逆回购操作。市场机构普遍预计11月央行还将开展一次6个月期限的买断式逆回购操作，看好当月买断式逆回购继续保持净投放。【商务部新闻发言人就安世半导体相关问题应询答记者问】11月4日，商务部新闻发言人就安世半导体相关问题应询答记者问。其中提到，中方本着对全球半导体产供链稳定与安全的负责任态度，于11月1日宣布将对符合条件的出口予以豁免，并努力促进安世（中国）恢复供货。但荷方继续一意孤行，且无解决问题实际行动，这必将加深对全球半导体供应链的不良影响。这是中方和全球业界不愿看到的。中方希望，荷方从维护中荷、中欧经贸关系大局和产供链稳定与安全的角度出发，以负责任的态度与中方相向而行，停止干涉企业内部事务，为安世半导体问题找到建设性解决方法。同时，中方将坚定维护企业合法权益，并努力稳定全球半导体供应链的稳定畅通。【证监会副主席李明：提升跨境投融资便利化水平，深化内地香港务实合作】11月4日，在中国香港举行的第四届国际金融领袖投资峰会上，中国证监会副主席李明发表致辞。李明强调，香港作为内地资本市场联接全球的重要桥梁纽带，今年以来资本市场呈现良好态势，内地优质企业跨过香江、走向全球，香港国际金融中心的竞争力、影响力日益增强，对全球投资者的吸引力不断提升。两地资本市场通过优势互补、协同发展，不仅能为香港巩固提升国际金融中心地位提供坚实支撑，也能为中国经济和企业高质量发展注入强大动力。着力提升境外上市备案质效，扩大沪深港通标的范围，支持将人民币股票交易柜台、REITs等纳入港股通。【央行副行长陆磊：抓好各项货币政策工具的实施和执行，充分释放政策效应】央行副行长陆磊11月4日在2025年国际金融领袖投资峰会上表示，下一步，中国人民银行将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策支持力度和节奏，抓好各项货币政策工具的实施和执行，充分释放政策效应。陆磊表示，央行将持续深化内地与香港金融市场和金融服务互联互通，加强香港离岸人民币市场建设，巩固提升香港国际金融中心地位，不断推动金融领域高水平对外开放。中国人民银行将继续运用金融科技创新手段，为两地经济融合发展提供高效便捷的跨境支付服务，探索央行数字货币跨境支付合作新方案，与各方加强在金融科技领域的交流合作，为数字经济高质量发展贡献力量。【前三季度我国服务贸易稳步增长】11月4日，商务部公布数据显示，2025年前三季度，我国服务贸易稳步增长，服务进出口总额59362.2亿元，同比增长7.6%。其中，出口26015亿元，增长14.4%；进口33347.2亿元，增长2.8%；服务贸易逆差7332.2亿元，同比减少2382.4亿元。（二）国际要闻【美国参议院未通过拨款法案，联邦政府“停摆”将破纪录】新华社报道，美国国会参议院11月4日再次未能通过联邦政府临时拨款法案。这意味着10月1日开始的本轮联邦政府“停摆”即将打破2018年年底至2019年年初“停摆”35天的历史纪录，成为美国历史上持续时间最长的政府“停摆”。不过近日国会开始出现解冻的初步迹象，国会两党资深议员开始释放谨慎乐观的信号，暗示可能存在打破僵局的路径，这为市场对美国经济和政治稳定性的担忧带来一丝缓解。（三）大宗商品【国际原油期货价格转跌，国际天然气价格继续上涨】11月4日，WTI 12月原油期货收跌0.80%，报60.56美元/桶；布伦特1月原油期货收跌0.69%，报64.44美元/桶；COMEX 12月黄金期货跌1.33%，报3960.5美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨1.67%至4.312美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 11月4日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1175亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量1175亿元，中标量1175亿元。Wind数据显示，当日有4753亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金3578亿元。（二）资金利率 11月4日，尽管央行连续净回笼，但资金面稳定宽松。当日DR001上行0.21bp至1.315%，DR007上行0.75bp至1.426%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 11月4日，早盘债市延续弱势，直到尾盘央行宣布重启买债，但规模不及预期，债市小幅回暖，整体仍偏弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250016收益率上行0.10bp至1.7910%，10年期国开债活跃券250215收益率上行0.10bp至1.8610%。数据来源：Wind，东方金诚 2.债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 11月4日，1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“15郑煤MTN001”跌超38%。 2. 信用债事件万科：公司公告，拟于11月20日召开临时股东会，审议深铁集团向公司提供股东借款议案。德润达：公司公告，子公司未按期兑付480万元私募可转债本金，双方正在沟通延期还款事项。张家界旅游集团：公司公告，公司重整申请获法院裁定受理，债权人应在12月5日前申报债权。亳州交控：公司公告，经综合考虑当前市场情况及后续工作安排，终止中诚信对公司主体信用评级。四川发展：公司公告，子公司炼石航空重整计划（草案）及出资人权益调整方案获表决通过。越秀地产：公司公告，10月合同销售金额约122.90亿元，同比下降8.0%；1-10月，公司累计合同销售金额约921.02亿元，同比上升约1.2%。碧桂园：公司公告，10月合同销售金额约29亿元，上年同期43.3亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 11月4日，A股缩量调整，逾3600股下跌，高位题材跌幅明显，福建概念股掀涨停潮，冰雪旅游概念走强，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.41%、1.71%、1.96%，全天成交额1.94万亿元。当日，申万一级行业大多下跌，上涨行业中，银行涨超2%，公用事业、环保、社会服务、纺织服装小幅收涨；下跌行业中，有色金属跌逾3%，电力设备跌逾2%。【转债市场主要指数集体跟跌】 11月4日，转债市场跟随权益市场有所走弱，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.67%、0.47%、0.99%。当日，转债市场成交额567.34亿元，较前一交易日缩量62.76亿元。转债市场个券大多下跌，405支转债中，51支收涨，344支下跌，10支持平。当日上涨个券中，振华转债涨超9%，汇成转债、福能转债涨超2%；下跌个券中，国城转债跌逾7%，恒帅转债跌逾6%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪明日（11月6日），锦浪转02即将上市。（四）海外债市 1. 美债市场 11月4日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至3.58%，10年期美债收益率下行3bp至4.10%。数据来源：iFinD，东方金诚 11月4日，2/10年期美债收益率利差收窄1bp至52bp；5/30年期美债收益率利差扩大1bp至98bp。 11月4日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.29%。 2. 欧债市场 11月4日，法国10年期国债收益率保持不变，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.65%，意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行1bp、1bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至11月4日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界昨天11:15

中美最新消息！白宫称，英伟达不能向中国出售其最先进的人工智能芯片

在上周于韩国举行的峰会上与中国国家主席习近平讨论芯片问题，但最终称有关话题并未被提及。背景分析：美中科技竞争持续升温美国近年来持续收紧对华高性能芯片出口管制，理由是防止中国利用先进计算能力发展军事或战略性人工智能项目。自拜登政府以来，美国商务部已多次更新出口限制清单，要求企业在向中国出口高端GPU时必须获得特别许可。特朗普上任后，虽然在部分经济政策上放松监管，但在芯片管控方面态度更加强硬。分析人士指出，此举凸显了美国希望在人工智能基础算力方面保持绝对领先的战略意图。英伟达的两难与市场担忧英伟达是全球AI芯片领域的主导者，其Blackwell架构被认为代表了当前最先进的GPU技术。中国市场一直是其主要收入来源之一，据统计，在美国实施管制前，中国市场贡献了其数据中心营收的约20%至25%。受出口限制影响，英伟达此前推出了专门为中国市场设计的“简化版”芯片，如H20、L20等，以符合美国规定的性能上限。但业界普遍认为，这些简化版芯片在训练大型AI模型方面性能不足，难以满足顶级算力需求。英伟达首席执行官黄仁勋(Jensen Huang)近日也表示，希望政府能允许Blackwell在中国销售，但他承认“最终决定权在特朗普政府手中”。中国加速推动国产替代面对美国持续的芯片封锁，中国正加快自主研发高端AI芯片的步伐。华为的昇腾系列以及寒武纪的MLU系列芯片在近年性能上持续提升。阿里云、百度等科技巨头也在积极构建基于国产芯片的AI框架，以降低对CUDA生态的依赖。业内预计，未来两年中国将在中高端AI计算芯片领域实现部分突破，逐步减少对美企技术的依赖。

tqttier昨天10:32

中美突发重磅！特朗普正式敲定与习近平的芬太尼及对等关税削减协议

等关税，此举正式落实了他与中国国家主席习近平达成的全面贸易协议中的关键内容。 (截图来源：彭博社) 特朗普正式签署命令：芬太尼关税减半、对等关税休战延长这两项措施通过特朗普于周二(11月4日)签署的两份行政命令实施，将于11月10日生效。根据命令，芬太尼相关产品的关税税率将从20%下调至10%；与此同时，特朗普还将此前将对等关税从34%降至10%的“休战”措施延长一年。这一延期紧随特朗普与习近平在韩国举行的10月峰会之后。两国领导人当时致力于在关税升级与出口限制不断加剧的背景下，稳定世界两大经济体之间的贸易关系。彭博社指出，下调的关税水平标志着美国对中国作出的重大让步。这些调整是特朗普与习近平达成的更广泛协议的一部分，旨在在双方数月的关税上调与出口限制之后，缓解贸易摩擦、放宽贸易壁垒。特朗普在解释为何进一步延长关税冻结时表示，他考虑到中国承诺取消对稀土元素及其他关键矿产的出口管制，并解决对美国半导体制造商的报复性措施。中方承诺扩大采购与加强管控，芬太尼与农产品成焦点特朗普表示，中国还承诺“采购对美国经济和民生具有重要意义的美国农产品出口，包括大豆、高粱和原木”，并补充说，北京方面将暂停对“大范围”美国农产品征收关税。在谈及芬太尼问题时，特朗普指出，中国在打击这种致命毒品及其前体化学品走私方面的努力已取得进展。特朗普在行政命令中表示：“中华人民共和国已承诺采取重大措施，终止芬太尼流入美国的渠道，包括停止向北美运输某些特定化学品，并对某些其他化学品的出口至全球各地实施严格管控。” 特朗普还表示，美国国务院和国土安全部将继续监督中国落实协议的情况。特朗普说道：“如果中华人民共和国未能按照本命令第一条所述履行其承诺，我将视情况修改本命令。” 协议缓和紧张但前景存变数，明年峰会成关键观察点这项为期一年的协议在一定程度上稳定了此前动荡的美中关系。在峰会前夕，双方为争取谈判筹码不断升级威胁，而这份协议的达成暂时缓解了紧张局势。然而，“特朗普—习近平协议”并未构成一项持久性安排，为一年后的重新谈判以及更早可能出现的执行分歧埋下了伏笔。尽管如此，整体关税结构仍然模糊不清。部分商品被排除在基本关税之外，而其他产品仍需缴纳既有的关税。该协议在一定程度上缓解了中国相较部分竞争对手的相对劣势。特朗普对中国征收的关税——这一长期被视为美国最大贸易对手及主要地缘政治竞争者的国家——如今已接近于美国对多个东南亚国家适用的税率水平。对中国商品实施较低关税的消息令美国进口商感到欣慰。这些企业需承担关税成本，并长期被卷入特朗普临时性、即兴式贸易政策的交火之中，使得企业几乎无法进行长期规划。然而，这项协议也可能激怒对华强硬派人士。他们主张应继续孤立中国，理由是中国长期存在掠夺性贸易行为与倾销问题。总体而言，该协议使中国所适用的关税水平与东南亚多个主要出口国大体相当。特朗普表示，他预计将在明年上半年访问中国，并计划在此行之后邀请习近平访美。这些会晤将成为检验贸易休战状态的重要节点。此外，该协议仍笼罩在法律不确定性之下，美国最高法院正在审议特朗普援引紧急权力以针对特定国家征税的合宪性问题。

tqttier昨天08:24

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