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美国各州正迫使州养老基金退出中国投资
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括退休基金在内的州资产，如果中国领导人习近平入侵台湾或以其他方式挑起印太地区的冲突，这些资产可能会受到损害。其他州已经通过法律，要求从与美国关系不友好的多个国家撤资，但支持这些努力的人强调，中国才是他们的主要目标。 2022年俄罗斯入侵乌克兰后，一些州因对俄投资而蒙受损失，因此希望保护自己免受金融溢出效应的影响。中美关系紧张也使撤资成为两党选民的政治赢家。根据皮尤研究中心去年的一项调查，83%的美国人对中国持“负面看法”，十分之四的美国人将中国视为美国的“敌人”。密苏里州财政部长维韦克·马利克领导密苏里州养老基金撤出中国。在11月州选举之前，他将在下个月面临激烈的初选竞争，并将在竞选中提及此事。他本周发布的一则广告宣称：“中国是一个威胁——他们从我们这里得不到一分钱。” 马利克认为，中国对美国国家安全构成更广泛威胁（包括对美国基础设施的网络攻击）也是其做出这一决定的一个因素。在佛罗里达州和堪萨斯州，部分动机来自对中国人权记录的担忧，特别是针对新疆维吾尔族和其他穆斯林族群的种族灭绝指控。还有人指出，北京在助长美国阿片类药物过量流行方面扮演了角色。根据非营利组织未来联盟1月份的一份报告，目前，美国各州养老基金有1%至5%的资金投资于中国，这个组织倡导将私营部门的投资从专制国家转向民主国家，由风险投资家安德鲁·金（Andrew King）资助和领导。未来联盟收集的数据显示，从2021年到2023年，各州养老基金在中国投资了680亿美元。金表示：“撤资措施不会很快流行……但我认为其他州也会效仿。” 密苏里州财政部长马利克表示，密苏里州将撤资视为“防御措施”。 “当乌克兰遭到俄罗斯入侵时，我们在俄罗斯的投资一落千丈，我们不想在中国发生类似的事情，特别是当我们自己的情报显示中国可能正在考虑入侵台湾时，”马利克说。联邦立法旨在阻止全国范围内的养老基金投资中国一事在参议院陷入僵局后，各州纷纷采取行动。法案由参议员乔什·霍利和前众议员迈克·加拉格尔于2022年提出，如果各州养老基金不撤出中国，将剥夺其免税地位。本届国会任期只剩下五个月，又恰逢总统选举年，法案在年底前获得任何进展的可能性极低。堪萨斯州法律于4月颁布，将把州养老基金从中国和其他四个“受关注国家”——俄罗斯、古巴、伊朗和委内瑞拉撤出。据法案的发起人、共和党州众议员尼克·霍伊塞尔称，堪萨斯州养老基金在中国的投资总额为6亿至7亿美元。霍伊塞尔表示：“俄罗斯阻止堪萨斯州清算在入侵乌克兰之前持有的股份，因此目前我们认为这些股份已经打了水漂。我们开始讨论……如果中国真的在台湾问题上采取行动，是否也会发生同样的事情？因此我们推进了这项立法。” 堪萨斯州州长劳拉·凯利是民主党人，出于对未指明的“意外后果”的担忧，她拒绝签署法案，不过这一象征性行为并未阻止法案的通过。支持该法案的议员表示，法案对财政的影响微乎其微。中国经济放缓已经促使堪萨斯州养老基金开始主动将资金从这些资产中撤出。堪萨斯州民主党众议员徐锐（Rui Xu）最初反对撤资法，担心会引发针对州，人亚裔和太平洋岛民社区的仇恨犯罪。 “对中共的警惕当然是有必要的，但我作为亚裔美国人的担忧只是担心它走得太远，任何细微的相似之处都会消失，”徐说。但他最终投票支持该法案，“因为与我所支持的其他一些东西捆绑在一起”。 2022年，在时任众议院议长佩洛西于当年8月访问台湾后，台湾海峡的紧张局势急剧升级，宾夕法尼亚州财政部从中国的国家投资基金中撤回了3.94亿美元。对于宾夕法尼亚州共和党参议员道格·马斯特里亚诺来说，这还不够。他于4月共同提出了一项两党法案，要求宾夕法尼亚州财政部和该州最大的两个养老基金“逐步撤资”中国。马斯特里亚诺提出法案的动机，包括对中国允许用于制造芬太尼的化学品在黑市上轻松交易的关注。佛罗里达州于5月通过了一项法律，要求管理其养老基金的机构在9月前公布一项计划，以抛售中国投资并在一年内完成撤资，立法列举了人们对北京人权记录和经济政策的担忧。 5月，佛罗里达州养老基金在中国的投资为1.74亿美元，仅占基金2000亿美元总额的一小部分。佛罗里达州首席财务官吉米·帕特罗尼斯表示，纳税人以及州议员都不希望“投资到一个不透明、不把佛罗里达人的利益放在心上的国家”。来源：加美财经
加美财经2024-07-28
中俄轰炸机在阿拉斯加附近巡逻分析师：俄罗斯和中国正在“深化”军事合作
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加在那里的存在是一致的。” 中国领导人习近平是普京最亲密的盟友。今年10月，普京在接受中国官方媒体采访时说，习近平“称我为朋友，我也称他为朋友”。普京称习近平是“公认的世界领导人之一”，并称这位中国领导人“不会根据当前的情况做出一时的决定，他会评估形势，分析并展望未来”。 2022年，美国海军战争学院的一份报告预计，中俄将加强军事合作，未来三到五年可能是“中俄加强结盟以塑造地区和全球安全环境的最关键时期”。这份报告称：“北约/经合组织成员国对俄罗斯的经济制裁可能会在2025-27年达到顶峰，与此同时，俄罗斯实体与中国分享军事技术的动机也会达到顶峰。”报告并称，俄罗斯将能够为中国的地区和全球战略地位做出重大贡献。
天马行空2024-07-27
前加拿大驻华大使赵朴：加外长访华重启对话，但信任已遭破坏
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家，它不会就这样消失，我们需要了解它。习近平不会长生不老，有一天，我们还是需要和中国打交道 —— 希望到时候我们有一个正常的关系。他预测，加中关系会缓慢和解，我们就中国干预进行的公开调查还未完成，习近平和特鲁多在个人层面上关系不佳，所以，乔美兰的访问是重要的一小步，试着看看哪些方面有合作可能性，试着对话，希望能看到逐渐的改善。乔美兰强调务实外交 2022年11月，乔美兰负责出台的新《印太战略》强调加拿大需要在印太地区与盟友建立安全同盟，促进更加多元的合作，逐渐改变在供应链上过分依赖中国的状况。当中也提及，应该与中国建立联系，在气候变化，公众健康，核不扩散等方面进行合作，提出务实外交（Pragmatic diplomacy）的概念。赵朴分析说，务实外交的意思就是，你必须与有不同意见的国家打交道，这就是外交，外交不是只与朋友对话。所以，从这个角度，她到访中国是个正确的决定。不过，乔美兰的务实外交受到的批评声浪也不小。加拿大中国战略风险研究院智库资深研究员玛格丽特.麦凯格-约翰斯顿（Margaret McCuaig-Johnston）曾在今年二月告诉加广，她对务实外交的路线非常担忧，因为它听上去没有原则，没有计划，是跟随其他国家的外交需要而改变的策略——加拿大完全不需要这样的外交哲学，这是个错误。曾在2009年至2012年担任加拿大驻华大使的马大维（Davies Mulroney）在乔美兰和王毅此次会谈后撰文表示，自2013年习近平成为中国最高领导人之后，中国已经不再是个正常的国家，中国不对话 —— 所谓的在气候变化、毒品问题上寻求中国合作，不过是西方外交官要前往中国的藉口。他还特别批评说，中国现在正加强抓捕外国商人等措施，就连加拿大官方的旅游警告也呼吁前往中国需要高度谨慎，乔美兰此刻鼓励加拿大人接触中国，明显不可思议。来源：加美财经
加美财经2024-07-26
日经：中共三中全会为何会提出2029年完成改革？
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出2029年完成改革的说法，可能是在为习近平继续执政打下基础。加美编译，不代表支持文中观点或者确认其中事实。中国共产党上周举行的为期四天的重要会议令全球大部分观众感到失望，他们原本期待中国共产党出台重大政策举措，以扭转整体经济低迷，特别是解决长期的房地产危机。这一期望落空了。中共三中全会结束时，没有发布什么有新闻价值的经济政策；不过，有一项政治措施值得注意。周四发布了一份公报，周日又发布了关于“全面深化改革，推进中国现代化”的决议全文。在公报和决议中，由中共中央总书记、中国国家主席习近平领导的中央委员会突然宣布，已制定在2029年完成改革的新目标。然而，五年路线图却有两种截然不同的解读。一些专家认为这是习近平为将统治延长至2027年以后而采取的策略，而另一些人则认为这是为了在特朗普可能连任的情况下，加速中美脱钩，从而增强中国的实力。 2029年将是“新中国”即中华人民共和国成立80周年。预计中国将在当年10月1日国庆日举办盛大的阅兵式和纪念仪式。除了提到2029年的里程碑，并宣布全会提出了300多项改革建议外，没有解释达到目标可能意味着什么。 “中国现代化”又意味着什么呢？这种模棱两可的态度，最终会让习近平随心所欲。如果总书记的任期延长到2027年党的下届全国代表大会之后，那么无论中国政治和经济形势如何，他的政府都可以在2029年宣布“改革完成”。 2029年，中国庆祝新中国成立80周年时，可能与2019年全国各地一片欢腾的氛围截然不同。五年前的70周年庆典上，中国充满信心，相信在不远的将来，中国将在经济和军事上赶上并超越美国。五年过去了，情况发生了巨大变化。支撑中国经济和金融的房地产泡沫破裂了。在COVID-19大流行期间，经济受到严厉限制的进一步沉重打击。仔细阅读公报，可以发现一些耐人寻味的细节，例如在公报的中文原版中，最高领导人习近平的全名只出现了六次，而他的同名思想“习近平新时代中国特色社会主义思想”只出现了一次。在2023年2月召开第二次全体会议后发布的公报的中文原版中，习近平的全名出现了9次，他的思想出现了4次。早在2021年11月，在十九届六中全会的公报中，习近平的全名被提及的次数，就超过了任何其他官方文件。当时，习近平刚刚主持了纪念建党100周年的仪式，他的权威达到了顶峰。在中央委员会全体会议公报中提及习近平全名的次数减少，这反映了一种新的时代精神，这种精神受到中国当前严峻经济形势的影响。一些专家认为，新的目标表明，习近平确实采取了战略性的措施，尽管是以一种全新的方式，以进一步延长任期，会越过2027年的全国代表大会。其中一位长期观察中国政治的权威人士认为，2029年的改革目标是一种预防措施，也是一项精明的策略。他的想法是，如果当前局势持续下去，习近平将在2027年的全国代表大会上没有足够的成就可以炫耀，这可能会导致对他的执政记录的批评在国内蔓延。这位专家相信，这可能会对习近平继续担任中国最高领导人的努力造成打击。因此，2029年这一策略应运而生。如果全国代表大会的审议中确实出现对习近平继续执政的疑虑，习近平可以提出，他的改革目标即将实现，因此必须继续留任。一位熟悉国际事务的中国研究员对此有完全不同的解读。这位研究员指出，习近平政府设定这一目标，是因为相信中美两国将继续脱钩。习近平政府“将2029年定为建立自力更生、自强不息的中国经济以应对最坏情况的最后期限”。现在，拜登已经退出了连任竞选，习近平政府需要为前总统特朗普可能回归做准备。特朗普对中国采取强硬立场。2017年1月特朗普政府就职后，中美之间爆发了激烈的对抗和贸易战。习近平对特朗普担任总统一事记忆犹新。如果共和党人特朗普从民主党人拜登手中夺回白宫，他的四年任期将一直持续到2029年1月。习近平政府准备进一步强调其自力更生的政策，并加大改革力度，直到同一年。其目的是使中国不受外部条件的影响。事实上，上周日发布的三中全会决议全文指出，中国将“加快建立自主可控、风险可控的产业和供应链体系”。文件还指出，中国将特别“完善集成电路、工业机床、医疗设备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等关键产业链的扶持机构和机制”，还补充道，“我们将开发中国的战略腹地，确保关键产业的后备计划。将加快采取措施，完善国家储备体系”。文件表明，中国正在为特朗普总统的又一个四年任期做准备，直到2029年，届时中国将能够自给自足，生产自己的电力，并生产所需的所有高性能半导体。北京方面认为，实现这一自给自足的水平，将有利于习近平政府实现统一台湾和大陆的梦想。如果中国在台湾周围形成海上封锁或采取其他侵略性措施，将面临西方严厉制裁。但习近平政府认为，通过完成自给自足的进程，可以应对西方施加的任何压力，并减少对公民生活的影响。如果习近平能在2027年大会上如愿以偿，如果中国在脱钩中成功增强实力，那么他是否会考虑在2032年大会上退休？可能不会，他一直小心谨慎，不愿做出这样的承诺。最新决议的全文包括“2035年”，这是“基本实现社会主义现代化”的最初目标年份。和开国元勋毛泽东一样，习近平也绝不会承认自己在经济政策上犯有任何错误，尽管毛泽东确实将中国国家主席的职位让给了刘少奇，以承担其灾难性的1958-1962年大跃进的责任。承认错误会让习近平受到批评，而批评足以让习近平承受巨大压力。习近平政府目前在国内和国外都面临着前所未有的困难。在国内，由于国家经济困境，政治压力正在增加。在国外，存在脱钩动态和许多其他安全风险。能否挺过这2027年，可能取决于习近平能否在2027年的全国代表大会上展现强有力的执政能力，取得辉煌成就。 2029年的目标可能会给习近平带来另一条生命线，让他继续担任中国领导人，并让他有机会继续从自己的领导岗位上见证几届美国总统选举。关于作者中泽克二（Katsuji Nakazawa）是《日经新闻》驻东京资深编辑兼专栏作家，曾在中国担任记者和驻中国分社社长共七年。2014年，他荣获了Vaughn-Ueda国际新闻奖。来源：加美财经
加美财经2024-07-26
习近平不喜欢银行家的作法，可能在西方找到同情者
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日益扩大的鸿沟，在中国达到了临界点。习近平主席明确表示，他不喜欢银行家，也不确定他们为社会带来了什么价值。他的强力反腐机构，正在对最大的贷款机构和金融监管机构进行新一轮检查，而此前一轮检查才进行了三年。国有机构正在制定薪酬上限和更严格的追回条款。从股东权益到保险公司风险敞口，有关金融各方面监管的新立法正在制定中。其中一些无疑是民粹主义措施。随着经济放缓，收入最高的金融专业人士的奢侈生活方式可能会引发公众不满。但从习近平的角度来看，他对金融行业的看法并不好。高管薪酬差距（即高管的收入远高于大多数员工），以及金融业在加剧财富不均方面的作用，令人担忧。明星共同基金经理因募资能力强而获得丰厚报酬，这大概是因为他们的过往业绩能够吸引新投资者。但如果他们只是碰巧在正确的时间出现在正确的地点呢？基金经理的内在价值究竟有多少？去年，量化基金表现出色，平均收益率为6.4%，跑赢了大盘。一家顶级投资公司的创始人以3900万美元的价格在上海购买了一栋别墅，充分展示了量化基金丰厚的报酬。随后今年2月发生了量化基金地震，多家知名基金遭受巨额亏损，引发市场大幅震荡。许多基金此前一直裸泳，过度投资于交易量稀疏的小盘股。2015年年中成立的所谓国家队——一个由机构投资者组成的影子团体，不得不花费约570亿美元来稳定股市。习近平的春节假期应该不会很轻松。习近平主席可能还担心，随着蓬勃发展的私人财富管理行业使经济体系变得更加不公平，公众的容忍度正在降低。一项有趣的学术调查发现，二十年前，人们对于不平等现象的加剧并不在意，因为能力和教育被认为是致富的首要原因——这是公平和公正的。如今，人脉关系和出身富裕家庭被认为是最重要的因素。 2020年底，习近平主席亲自叫停蚂蚁集团340亿美元的首次公开募股，这种担忧变得显而易见。此后，人们开始质疑特权和机会，质疑为什么只有一些人能成为有价值的独角兽的早期投资者，而这些独角兽的上市将使他们立即成为亿万富翁。例如，一对夫妇，一名商人及其著名女演员的妻子（注，这指的是黄有龙和赵薇，详细见报道）利用瑞士信贷和一位银行大亨（现正在监狱中煎熬）的贷款，投资了蚂蚁集团创始人马云的电影公司。他们在2015年的短短四个月内就通过股票交易净赚7500万美元。早在2016年，他们便通过投资不知名的私募股权公司成功购买了蚂蚁集团的股票。换句话说，私人银行家及其廉价贷款有魔法，能将数百万美元变成数十亿美元。习近平的一些政策，例如规定税前工资上限为40万美元，引起了人们的关注，并被归因于他的“共同富裕”理念。但坦率地说，他在西方可以找到很多同情者。以瑞士政府为例，官员们与瑞银集团高管们就资本要求收紧和银行家薪酬等问题公开发生冲突。在说到首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂的1590万美元薪酬时，财政部长卡琳·凯勒·苏特表示，她“无法理解某些金额”，并表示她需要30年的时间才能赚到类似金额。更严格的资本规定，可能会让收购了竞争对手瑞士信贷的瑞银集团损失150亿至250亿美元，而且几乎肯定会降低高管薪酬。人们的感受是一样的。唯一的区别在于政治制度。习近平更有力量，也更严厉，因为他有权力可以这么做。他试图在棘手的社会问题失控之前加以解决。来源：加美财经
加美财经2024-07-25
习近平现在是中国的首席经济学家！彭博称中国政府内部讨论的氛围越来越少
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听取不同观点的机会。据知情人士称，在习近平主席执政的第一个十年中，决策者定期与外国经济学家和其他分析师进行交流，有时气氛活跃。据几位参加过此类会谈的人士称，现在，外国专家只能不定期与官员会面，缺乏往年的有意义的辩论。中国经济学家表示，他们无法判断他们的建议是否被采纳，因为官员们在会议上大多只是点头和做笔记。一位熟悉领导层思维的人士表示，知名分析师的意见，被视为干扰习近平自上而下传递信息的噪音。 “习近平现在是中国的首席经济学家，”摩根士丹利亚洲前主席斯蒂芬·罗奇说道。他受邀参加了今年在北京举行的高管年会。这位自毛泽东以来中国最具影响力的领导人，已经明确了他推动先进制造业以推动17万亿美元经济的计划，同时他正在引导低迷的房地产市场走向更稳固的领域。上周，在关于长期战略的三中会议上，习近平重申了这一路线，并驳斥了经济学家呼吁决策者更加关注提振消费者信心以重新平衡增长的意见。这反映出，习近平和市场经济学家对中国形势的看法存在分歧。北京方面寄希望于电动汽车和太阳能电池板等创新，来促进增长和消费。经济学家和包括美国财政部长珍妮特·耶伦在内的外国官员认为，如果没有更好的社会保障网络，中国消费者不会增加支出。习近平拒绝通过直接拨款刺激消费，中国政府也坚持避免采取大规模刺激措施，因为这种措施会助长以往繁荣与萧条交替循环。这位最高领导人还将国家安全作为优先事项，投入475亿美元用于芯片基金，以确保美国采取切断供应的措施后，中国的国家龙头企业能够生产尖端半导体。亚洲协会政策研究所中国分析中心中国政治研究员尼尔·托马斯表示，习近平认为，正是亲市场人士推动的政策导致了他2012年上台时所面临的诸多问题，例如数十年的债务驱动型增长。 “投资者面临的危险是，中国领导人越来越脱离他们的关注点，所执行的政策对改善经济状况几乎毫无作用，”托马斯道，“习近平的绝对领导地位，使得他的顾问们不敢与分析师和学者分享自己的想法，这让他们面临风险。” 当习近平于2022年以破天荒的第三任期巩固权力时，他任命了一批忠诚的亲信担任最高决策职位，巩固了他对世界第二大经济体的控制。他们取代了一代训练有素的经济学家，包括前总理李克强。李克强来自与习近平相对立的政治中心，并主张更有利于市场的愿景。例如，在新冠疫情期间，他主张在保持经济活力与实施封锁之间取得平衡。据一位知情人士透露，习近平还让毕业于哈佛大学的刘鹤退休。刘鹤在职业生涯中与顾问建立了信任，特别是在政府咨询机构任职期间。作为负责经济和金融事务的副总理，刘鹤的政策为他赢得了“中国资本主义改革设计师”的美誉。接替刘鹤的何立峰的影响力则不太明确。何立峰最广为人知的，是与习近平一起在沿海省份工作了数十年，他的公开演讲和关于经济理论的少量著作很少能让人洞悉他的政策理念。一家研究公司的经济学家表示，即使系统内的人也不知道何立峰受到了谁的影响，他的经济思想又以什么为指导。随着中美关系紧张加剧，与外国专家对话的减少，是开放程度降低的体现。中国越来越多地隐藏被认为不利于经济的数据，去年在青年失业率飙升后几个月才公布数据。当局还敦促分析师避免撰写负面评论，并警告不要使用某些术语，包括通货紧缩。一位知情人士称，对于美国官员来说，何与习之间的关系密切，这意味着华盛顿在与副总理交谈后，至少有信心知道北京政府的立场。 21世纪中国中心智库负责人史宗瀚表示，外国官员认为他能够迅速满足一些微不足道的要求。但最终，“他是一位将习近平的愿景变为现实的人”。中国二号人物通常负责经济事务，但也在转变角色。李强总理虽然仍定期与经济学家举行研讨会，但自去年上任以来，这些会议不再邀请外国机构的专家出席。 3月，李强总理结束了总理每年召开一次新闻发布会的30年传统。取消向高层官员提问政策问题的难得机会，传递了一个明确的信息：所有目光都应聚焦习近平。几天后，官方媒体发表了一篇长达6000字的全面报道，将中国领导人吹捧为与邓小平齐名的亲市场改革者——邓小平在40多年前将中国经济向世界开放，没有提到这位最高领导人对1000亿美元辅导行业的破坏，或蚂蚁金服创纪录IPO突然中止所起的作用并未提及。如果有任何官员试图质疑习近平，那么这样做在他第三个任期内的后果可能更加严重。在上一次领导层改组中，党将新的口号，“两个坚持”纳入其章程，任何偏离大老板的行为都将受到纪律处分。对于有改革思想的官员来说，他们没有动力留下书面记录来记录他们的想法。澳大利亚国立大学台湾研究项目的政治学家宋文迪表示：“除了习近平的演讲，投资者和分析师现在没有任何其他信息可以参考。但作为最高领导人，而不是一线管理者，习近平将从3万英尺的高度发表演讲，而不是政策细节。” 来源：加美财经
加美财经2024-07-25
中共的三中全会错失了在美国大选前稳定经济的良机
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月美国大选对经济的影响。由国家主席习近平主持的这次为期四天的领导层全会，是中国政府在这些冲击波来临之前为经济打下坚实基础的最后一次大好机会。至少现在来看，这一机会没能把握住。在全会开幕当天公布的第二季度经济数据，再次揭示了房地产下滑的严重程度。与 2020 年末的峰值相比，销售量大约减少了一半。开工率则大幅下降了 70%。多年来，房地产一直是中国经济增长的最大推动力，仅这一次崩溃就足以将中国经济推入深度衰退。但这并不是经济面临的唯一打击。政府为遏制 COVID 所做的努力，也导致了消费者信心的下滑，即使在今天，零售额仍远低于疫情前的水平。这些因素无疑抑制了经济增长，但令人惊讶的是，经济并未完全脱轨。采购经理人指数保持在 50 左右（既没有扩张也没有萎缩），工业生产的增长速度与大流行病发生前差不多。实际消费并不像零售销售所显示的那样疲软。这些力量并没有完全抵消下滑，但确实显示出与人们通常想象的明显恶化不同的景象。这种现象有三个基础。首先是货币政策。没有迹象表明中国已陷入实际汇率-货币升值陷阱，而这正是日本结构性萎靡的主要因素。20 世纪 80 年代末日本泡沫经济崩溃后的五年间，日元兑美元的实际汇率大幅上涨了 65%。相比之下，虽然中国房地产市场在 2021 年陷入自由落体，但人民币兑美元的实际汇率却在贬值，现在的人民币兑美元汇率与 2013 年以来的任何时候一样便宜。第二，制造业的成功。上世纪 90 年代，日本不仅国内产业遭遇挫折，曾经傲视全球的电子产业也是如此。部分原因是人民币疲软，如今中国并未重蹈覆辙。事实上，与其说制造业的疲软会拖累国内经济增长，不如说中国面临的风险是出口过于强劲，从而招致更大的全球保护主义压力。最后，消费已恢复到疫情前的趋势，2023 年将达到略高于 GDP 的 39%，这是自 2006 年以来的最高水平。这种复苏涉及更多的服务支出，因此没有被主要衡量商品支出的零售额所反映。自 2020 年以来，消费者的消费行为发生了很大变化，但这并不是减少消费和增加储蓄。相反，更重要的是储蓄类型的转变，从购买房地产转向银行存款的安全性。在这种情况下，这种宏观混乱的结果并不坏，但也要付出代价。虽然中国的整体经济活动没有崩溃，但总需求却没有强劲到足以拉动物价上涨的程度，通胀在一定程度上受到了资金回流银行的抑制。名义增长尤其疲软，这在债务水平如此之高的情况下是个问题。这也给名义利率带来了下行压力，进而影响到货币，而这正是央行一直在努力抵制的因素。在这里，美国大选变得非常重要。如果民主党留任白宫，中美关系可能不会有太大改善，但会降低对所有商品征收天价关税的风险。但是，如果特朗普获胜，那么货币所承受的压力就有可能大到难以承受。第一个风险是贬值，因为投资者会翻出上次中美贸易战的剧本。然而，第二届特朗普政府似乎不太可能只推出更高的关税。这一次，特朗普政府的重点似乎是要让美元走软。为此，人民币和其他亚洲货币必须升值。鉴于出口强劲，以及中国政府一再重申的到 2035 年将人均收入提高到富裕国家水平的目标，人民币升值似乎最终符合中国的利益。但现在情况并非如此。本已疲软的通胀会因人民币升值而走低，从而威胁到实际利率与强势货币之间的货币挤压，这种挤压在日本曾让人痛不欲生，而中国直到现在才设法避免。刚刚结束的三中全会，或许是中国政府向市场表明名义增长不会继续走低，从而避免这些风险的最后一次重要机会。北京的经济学家们在会前提出的最有吸引力的建议，是进行一揽子改革，让 3 亿左右的农村移民完全城市化。这将为大量未售出的房产提供建设性用途，刺激消费支出，而且似乎也符合共同富裕的精神。由于经济已经有了一些强势领域，我们有理由希望这样的一揽子计划会带来信心、通胀和利率的回升。这些变化加在一起，将使经济更有能力应对美国大选前似乎越来越可能出现的外部压力。令人鼓舞的是，周末公布的全会决定承诺采取行动，确保农民工在社会保险和教育等领域与城镇居民 “享有同等权利”。然而，这一承诺需要中央政府为地方政府提供财政支持作为后盾，因为地方政府将负责提供这些公共服务。这种支持将为经济提供更明确的再通胀推动力，鉴于外部变化有可能终结过去 18 个月的得过且过，这种转变显得尤为重要。关于作者：保罗-卡维曾是投资公司惠灵顿管理公司（Wellington Management）的亚洲宏观策略师和董事总经理，现在是研究服务机构 East Asia Econ 的创始人。来源：加美财经
加美财经2024-07-24
“哈里斯在对华问题上没有纪录”！美国政坛生变，中国对此怎么看？
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的紧张局势加剧。虽然拜登去年在旧金山与习近平会晤时试图稳定关系，但美国对廉价中国出口激增的新抱怨正加剧这种关系的摩擦。美国副总统哈里斯仅在泰国的一次峰会间隙与习近平会面过，尚未以现任身份访问北京。而拜登将成为继吉米·卡特之后第一位在任期内没有访问中国的美国总统——这一点由《环球时报》前总编辑胡锡进在X上提到。尽管如此，拜登多次吹嘘自己与习近平相处的时间超过任何其他世界领导人，大约为90小时。新加坡李光耀公共政策学院高级研究员Drew Thompson表示，前检察官哈里斯需要迅速建立与国家安全顾问的信任，以指导她的对华政策。 “哈里斯在中国问题上没有记录，这不是她特别擅长的领域，”这位前五角大楼官员补充道，“拜登有敏锐的直觉，与包括习近平在内的世界领导人有长期关系，但哈里斯没有。” 她可以利用的一个资产是加州州长加文·纽森，他去年访问中国时因传递更具建设性的信息而受到赞扬，较其他拜登政府官员的访问更受欢迎。尽管中国公民在拜登辩论表现不佳后将纽森视为拜登的替代者，但这位加州人支持哈里斯参加竞选。“坚韧。无畏。顽强，”他在其官方X页面上写道，“没有人比副总统更能起诉唐纳德·特朗普的黑暗愿景。” 如果纽森在高级内阁职位上帮助哈里斯，可能会利用他与中国领导人建立的关系。两位民主党人在加州建立自己的职业生涯，加州是唯一一个在拜登任期内派州长访问北京与习近平会面的美国州，与亚洲国家有着紧密的商业联系。副总统的公开言论显示出她愿意维护现任政府在贸易上的强硬立场，拜登在此基础上延续了特朗普的关税政策。这些限制被证明是保护国家安全和美国就业所必需的。去年在印尼东南亚国家峰会后，哈里斯表示需要保护美国利益，并确保“我们是制定规则的领导者，而不是遵循他人的规则。” 在那次活动中，她批评北京的“霸凌行为”，称其试图控制南海的通道，中国对该地区有广泛的主权要求。哈里斯还访问菲律宾的巴拉望岛，这一岛屿靠近中国与邻国争议激烈的地区。前人民解放军研究员、现任远景研究院美国研究主任Zhu Junwei表示，总的来说，预计副总统的外交政策将与拜登保持一致，特别是在对华政策方面。 “在对华问题上，两党没有太大差别，”她谈到共和党和民主党时说道，“在对华问题上，他们非常一致。”
超启2024-07-23
拜登退出大选，美元和亚洲股市下跌：市场综述
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将公布财报。中国经济政策与市场关注习近平主席周末公布了支持中国负债地方政府财政的全面计划，市场关注中国央行降低货币市场利率后，周一的一至五年期贷款市场报价利率是否会降低。本周关键事件本周，投资者将关注欧洲的经济活动数据、美国第二季度增长、一系列公司财报以及加拿大央行的利率决定等。关键事件包括中国贷款市场报价利率、香港CPI、台湾失业率和出口订单、墨西哥零售销售、以色列总理访美、欧盟外长会议、新加坡CPI、印度预算、土耳其利率决定、欧元区消费者信心、Alphabet和特斯拉等公司财报、马来西亚和南非CPI、欧元区采购经理人指数、英国采购经理人指数、加拿大利率决定、IBM和德意志银行财报、欧洲央行副行长讲话、香港贸易数据、韩国GDP、美国GDP和初请失业金人数等。市场主要变动股市方面，标普500期货上涨0.3%，日本东证指数下跌0.8%，澳大利亚S&P/ASX 200指数下跌0.7%，欧元斯托克50期货下跌1.1%。货币方面，彭博美元现货指数下跌0.2%，欧元兑美元上涨0.1%至1.0894，日元兑美元几乎不变，离岸人民币兑美元几乎不变。加密货币方面，比特币上涨0.7%至68229.85美元，以太币上涨1.1%至3537.95美元。债券方面，10年期美债收益率下降2个基点至4.22%，澳大利亚10年期国债收益率上升3个基点至4.32%。商品方面，西德克萨斯中质原油上涨0.5%至每桶80.55美元，现货黄金上涨0.3%至每盎司2409.20美元。来源：今日美股网
今日美股网2024-07-23
三中全会文件传递重要信号！英媒：中国领导人押注高科技来实现“伟大复兴”
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二(7月23日)最新报道称，中国领导人习近平押注高科技来实现“中华民族的伟大复兴”。有分析师指出，习近平希望中国减少对美国的技术依赖。 (截图来源：英国《金融时报》) 分析师表示，上周四结束的为期四天的三中全会未能打消经济学家的疑虑，他们希望中国向消费转型，以提振疲弱的需求。最终文件包含60个小节和300多项改革建议，但几乎没有承诺加大政府干预力度，以解决房地产市场持续低迷的问题。房地产市场低迷已经动摇了消费者和投资者的信心。中国领导人习近平阐述了他对先进制造业大举投资的愿景，用党内的话说，这被称为“新质生产力”，同时对中国产出增加的担忧置之不理。中国的产出增加正在推动通货紧缩，造成大量出口，加剧贸易紧张局势。三中全会结束后发布的文件提到技术、人才、科学和创新160次。但房地产行业仅被提及四次，而且直到文件到三分之二处时才出现。摩根士丹利(Morgan Stanley)首席中国经济学家Robin Xing表示：“供应链自给自足、技术创新等话题，可能占据了这份2.2万字的文件的大部分篇幅。这是当务之急。” 私营部门和中国债务缠身的地方政府财政再平衡的努力也得到了一些刺激。但分析人士表示，中国政府的总体目标仍然是“中华民族的伟大复兴”，三中全会的文件称，在“复杂”的国际形势下，将通过促进“科技自主”来实现这一目标，这预示着与美国的地缘政治紧张关系。法国外贸银行(Natixis)首席亚太经济学家Alicia García-Herrero在一份分析报告中写道：“显而易见的是，中国领导层对其以供给为中心的增长模式相当满意，不管世界其他地方有什么抱怨。习近平希望中国减少对美国的技术依赖……提高生产力。” 中共中央委员会大约每五年召开一次三中全会，有近400名高级官员参加。中国通常利用三中全会宣布重要的中长期政策。今年三中全会的背景是中国日益加深的增长挑战。中国学者表示，中国领导人需要以每年4.5%至5%的速度增长经济，以实现“中国式现代化”的目标，即到2035年人均收入翻一番，达到2.5万美元左右。今年第二季度，中国经济同比增速为4.7%，不及经济学家预期。国际货币基金组织(IMF)预计，未来几年，中国经济增速将降至4%以下。
天马行空2024-07-23

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