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碳化硅新势力崛起！基本半导体递表港交所，行业前景与亏损压力同在

公司净亏损2.42亿元；2023年，净亏损扩大至3.42亿元；2024年，净亏损为2.37亿元，三年合计净亏损高达8.21亿元。这一数据无疑给公司的上市之路蒙上了一层阴影，也让市场对其盈利能力产生了质疑。对于亏损的原因，基本半导体在招股书中给出了明确的解释。公司表示，其前瞻性地致力于开发及商业化产品及解决方案，在研发、销售活动及内部管理方面投入了大量成本。2022年、2023年及2024年，公司分别产生研发开支0.59亿元、0.76亿元、0.91亿元，占当年收入的比重分别为50.8%、34.4%、30.5%。如此高额的研发开支，一方面体现了公司对技术创新的重视，另一方面也给公司的财务状况带来了巨大压力。尽管面临亏损的困境，但基本半导体在碳化硅领域的布局和成就却不容小觑。公司构建了全面的产品组合，涵盖碳化硅分立器件、车规级和工业级碳化硅功率模块及功率半导体栅极驱动，产品广泛应用于新能源汽车、可再生能源系统、储能系统、工业控制、数据及服务器中心及轨道交通等各个领域。其中，新能源汽车作为碳化硅半导体最大的终端应用市场，为基本半导体带来了巨大的发展机遇。截至2024年12月31日，基本半导体用于新能源汽车产品的出货量累计超过9万件。公司碳化硅功率模块的销量更是呈现出爆发式增长，由2022年的超过500件增至2023年的超过3万件，并进一步增至2024年的超过6.1万件。与此同时，公司来自碳化硅功率模块的收入也由2022年的510万元大幅增至2024年的1.46亿元。这些数据充分证明了公司产品在市场上的竞争力和受欢迎程度。从碳化硅功率器件行业的前景来看，其发展潜力巨大。根据招股书显示，2020年至2024年，全球碳化硅功率器件行业出现了显著增长。市场规模从2020年的45亿元增至2024年的227亿元，年复合增长率为49.8%。预计未来碳化硅功率器件行业市场规模将以37.3%的年复合增长率进一步增长，到2029年将达到1106亿元。此外，碳化硅在全球功率器件市场的渗透率也大幅提高，从2020年的1.4%升至2024年的6.5%，预计到2029年将达到20.1%。如此广阔的市场前景，无疑为基本半导体等碳化硅企业提供了巨大的发展空间。在研发团队方面，基本半导体也拥有强大的实力。截至2024年12月31日，公司的研发团队由140名成员组成，占员工总数的28.9%。这些专业的研发人员为公司产品的技术创新和升级提供了坚实的保障。然而，公司也清醒地认识到，目前正处于业务扩张和运营拓展阶段，并持续投资于研发，因此短期内可能继续产生净亏损。对于此次募集资金的用途，基本半导体在招股书中也有明确的规划。公司拟将募集资金用于未来四年内扩大晶圆及模块的生产能力以及购买及升级生产设备和机器；用于公司在未来五年内对新碳化硅产品的研发工作及技术创新；用于未来五年内拓展碳化硅产品的全球分销网络以及用于营运资金及一般公司用途。这些规划表明，公司不仅注重当前的市场拓展和产品生产，更着眼于未来的技术创新和全球布局。值得注意的是，除了基本半导体外，今年以来，碳化硅外延供应商瀚天天成、碳化硅衬底制造商天岳先进、碳化硅外延片供应商天域半导体等碳化硅领域公司均申请了港股IPO。这一现象反映出碳化硅行业正迎来一波上市热潮，也表明市场对该行业的高度关注和认可。

金融界06-04 08:27

美团：风雨前的阳光？外卖大战 “乌云” 正压境

管理层先前指引接近。因当是海外等业务的亏损扩大和国内优选&小象超市继续缩窄亏损对冲后的结果。 6、成本和费用角度，本季度美团毛利润达 324 亿元，和预期基本一致。毛利率为 37.4%，环比继续下降。结合公司解释，主要是一季度为毛利率季节性低点，叠加海外业务的拖累。营销费用则比去年同期增长 12%，并未明显增长。可见不同于京东和阿里两个挑战者，美团在一季度时并没明显增加补贴支出。需关注二季度美团跟进补贴的情况。研发费用和管理费用也分别同比增长 15% 和 14%，从绝对角度看增长并不算低，体现出美团重新加大投入的意愿，应当主要是由于海外业务上的投入。海豚投研观点：整体来看，可见美团当季的业绩表现并不错，收入和利润都比预期要好些。虽然没有特别吸睛的亮眼之处，但全面来看基本没有任何一个指标是不及预期的。属于各项指标都比预期就好那么一点，聚沙成塔的稳定执行。由于美团在财报中披露的信息越来越少，在得到小范围沟通的信息前，能进行的推论不多。单从此次业绩，抛开预期差看业绩趋势的角度，整体上是呈现增长逐步趋缓（这一点从社零数据中服务型和商品型消费的增长已完全同频，不再具相对优势，已可见一斑）；利润率则继续小幅改善的周期内（有去年到店利润率基数低的影响）。至于创新业务也确实因海外等投入亏损有所扩大，虽然扩张的幅度并不大。但随着后续海外市场的规模进一步增加，亏损继续扩大应当也是大概率事件。展望后续，海豚认为，美团以线下即时履约能力为核心的竞争壁垒，和其定位于偏服务性消费行业相对更强增长性，这几个市场长期看好美团的逻辑，显然并不会简单因为京东等竞争者的加入而立刻扭转。从历史经验看，美团更出色的执行力也意味着美团大概率仍会是这轮即时零售大战中的获胜者（之一）。但从中短期或者边际的视角看： ① 虽然市场也包括我们，对京东激进补贴换单量（导致大量亏损）这一打法的持续性存疑，但我们仍认为市场可能低估了京东和阿里在外卖、更准确说是即时零售市场的投入意愿，以及这场竞争会持续的时间。对京东和阿里这两家以货架电商为核心的公司，发力外卖（实际是整个即时零售），退可防守美团闪购对商品购物心智的侵蚀；进能够以高频的餐饮外卖，带动低频高价的商品即时零售，更关键的是帮助激活两家公司主站数亿级用户的粘性和打开频次。这一最终目标，从两家公司都把外卖功能置于主站首页一级入口，以及阿里管理层对外卖的补贴一定程度上可视为主站的获客推广费用的明确表述，都可见一斑。换言之，即便这两家公司后续在市占率、履约效率、UE 模型上一直相比美团有劣势（美团的执行力优势和领先地位仍在）。但问题是，京东和阿里并不需要在（可能也并不意图）在外卖市场上打赢美团。相比之下，只要京东和阿里能稳态下，在即时零售上实现近盈亏平衡或微亏（从饿了么在此次加大投入前已处在盈亏平衡附近，和京东日单量已快速跑超 2000 万，我们认为这两家公司后续实现近盈亏平衡并非不可能），在外卖上的补贴和竞争就只会减轻但不会完全消失。即京东、阿里和美团三家巨头在外卖&即时零售上的混战会长期持续。 ② 由于过去几年在业务多元化上并没亮眼成绩，美团实际已有些晚了的国际化拓展，虽确实在长期视角下，有助于扩大公司的 TAM、做大潜在的收入和盈利上限。但显然在中短期内，随着公司在中东业务规模的增长，近期又宣布在开拓巴西南美市场，可以看出美团在海外业务上有进一步扩大规模和投入的意愿。随之而来，去年刚明显减轻的新业务持续大额亏损的问题，在 2025 年有很高的概率会卷土重来，重回一年亏损百亿以上的概率并不很小。 ③ 今年早先同样由京东引出的骑手社保问题上，美团也已明确表明会逐步扩大给旗下活跃骑手的社保覆盖。虽然目前尚无法明确判断最终覆盖的范围，和每个骑手所需的额外成本，但会给公司的即时零售单均利润造成一定拖累是确定的。（公司初步判断对每单利润的拖累可能在 0.1 元左右）。列举完上述三个美团面临着的 “大山”（当然这三个问题市场已有一定程度的消化，股价上也已有一定的体现）。估值角度，业绩前市场对美团 2025 年核心本地生活业务的经营利润预期大约在 550~600 亿左右，扣税后对应估值大约在 15x 上下。从乐观者的角度，这是个并不贵、偏向合理中性的估值。更偏保守的视角，基于公司整体的净利润（计入创新业务亏损及总部成本），对应估值就在 17x~18x PE 左右。绝对层面就属相对偏高，至少不算便宜；再考虑中短期内美团趋于激烈的外部竞争环境，也很难说提供了足够的估值安全垫。因此，对于坚信美团长期竞争壁垒，且对中短期内的波动（亏损）并不在意的长期投资者，当前就建仓长拿，海豚显然并不能说这是一个错误的选择。不过对更谨慎的投资人，海豚投研还是建议在京东、阿里在外卖 & 整个即时零售的行业内的竞争影响以及美团自身在海外投入对利润的拖累，这些负面影响充分体现后，再择机入场。以下是财报详细点评：一、补贴减少、配送收入提速增长，最大亮点先看配送型收入，本季核心本地商业板块下配送收入的同比增长了 22.1%，较上季明显提速了 2.6pct。预期差角度，配送营收比预期高出约 6 亿，是美团本季整体营收超预期的最大功臣。但由于美团不再公开披露即配单量数据，我们不能基于此简单推论包括外卖和闪购的即配单量增速环比提升与否。而且后文可见，本季佣金和广告收入的增速是环比滑落的。更主要的原因是配送单均收入的走高，公司也披露说主要是本季减少了计为收入减项的配送费减免。根据目前的判断，是会计处理上，因用户购买会员后产生了会员收入（记在其他收入中），会员们相关的补贴也首先计入会员收入的减项，多余部分再记为配送费的减项。二、佣金、广告增速继续放缓，剪刀差依旧与配送收入不同，本季核心本地商业的佣金和广告营收的同比增速则依旧在放缓趋势内，两者分别同比增长了 20.1% 和 15.1%，两者较上季度都降速了 2.5pct 以上。可见，包括到家和到店业务整体看，核心本地商业的业务增长整体是呈放缓趋势的（前几年的服务性消费的相对复苏逐渐告一段落）。值得注意的另一点是，本季度佣金性收入增速>广告收入的剪刀差情况依旧存在，且增速差并没缩窄。海豚认为这可能表明：① 由于宏观因素等，商家减少了偏向宣传的广告投入预算，相比之下更愿意支付和成交强相关的佣金性费用。(类似将预算从品宣广告转向效果广告)；② 也不排除抖音、乃至其他平台对商家广告预算的分流再度抬头；汇总后，核心本地商业本季总收入近 643 亿，同比增长近 18%，比彭博一致预期多出约 9 亿。主要是上述配送收入的贡献。三、创新业务：优选保持谨慎，海外业务更激进以美团优选和小象超市为核心，也包括单车、和海外业务等一众业务的创新业务本季营收 222 亿，同比增长 19.2%，稍好于预期近 18% 的增速。更进一步看，主要反映优选的小象超市的其他收入增速进一步明显放缓，环比降速了超 5pct。而佣金性收入的同比增速则显著提速到了 85%，主反映了海外 Keeta 业务增长的贡献。但其总营收体量仍不足 12 亿，绝对贡献仍非常有限。四、核心本地利润不错，尚没大战影响；创新业务亏损如期小幅扩大盈利层面，本季美团整体的经营利润为 106 亿，乍看比彭博一致高出约 20 亿。但其中有约 10 亿的超预期利润，是由于投资损益、即非经营性因素造成的（本季投资确认收益达 8 亿，去年则为亏损 5 亿，一正一反影响不小）。剔除掉此一次性影响，Non-GAAP 口径下的净利润为 109 亿，比预期高出约 12 亿，该指标反映了实际的利润超预期幅度。分部门来看，核心的本地商业板块的经营利润为 135 亿，比彭博卖方预期多出约 13 亿。实际利润率为 21%，同比继续提升了 3.4pct，也比预期的利润率要高。体现出美团本地商业的利润率仍在释放周期内，其中主要是到店业务的利润率修复应的贡献，因为去年同期正处在和抖音在到店业务的竞争中，利润率较低。至于新业务的亏损，如管理层指引的和上季度接近，小幅扩大到近 23 亿。因当是海外等业务的亏损扩大和国内优选、小象继续缩窄亏损对冲后的结果。比预期亏损稍低一点，差异不大。另外值得注意，本季总部层面未分配的亏损不到 7 亿，比预期少亏损近 8 亿，也是前文已提及的本季投资收益造成的预期差。成本和费用角度，本季度美团毛利润达 324 亿元，和预期基本一致。毛利率为 37.4%，环比继续下降。结合公司解释，主要是一季度为毛利率季节性低点，叠加海外业务的拖累。费用层面，营销费用相比去年同期增长 12%，低于总营收增速，也并未比预期要多。可见不同于京东和阿里两个挑战者，美团在一季度时并没明显增加补贴等支出。需关注二季度美团跟进补贴的情况。研发费用和管理费用也分别同比增长 15% 和 14%，从绝对角度看费用增长并不算低，体现出美团重新加大投入（和新业务亏损）的意愿。背后应当主要是在海外业务上的投入。但相对角度，由于营收增速更高，费用率还是在被动摊薄的。

海豚投研05-26 20:47

国元证券：给予博众精工增持评级

0%；归母净利润亏损0.31亿元，同比亏损扩大45.59%，主要因设备验收周期延后及费用前置影响；扣非归母净利润亏损0.36亿元，同比+22.68%。　　多领域深度布局，产品矩阵丰富　　分业务来看：　　消费电子：公司产品覆盖智能手机、平板电脑、AR/MR设备、AIPC等全系列消费电子终端，尤其在AR/MR设备领域提前布局，公司正从产业链的纵向维度不断提升自身的竞争优势。公司推出的柔性模块化生产线实现量产，通过模块化设计兼容多款产品，技术壁垒显著提升。此外，AIPC换机潮带动设备需求，公司相关组装检测设备已切入头部客户供应链。　　新能源设备：2024年推出下沉式乘用车换电站方案，换电时间节拍90秒，用户体验显著优化；商用车顶吊式换电站突破钢丝绳寿命技术瓶颈（测试寿命超15万次），订单逐步放量。锂电设备方面，注液机精度达±0.01g，切叠一体机裁切精度≤±0.15mm，核心指标行业领先，客户覆盖主流电池厂商。　　半导体设备：共晶机、固晶机在光通讯领域实现批量销售，并出口海外市场。EF系列高精度贴片机（精度±1.5μm@3σ）进入客户验证阶段。受益于国产替代政策及算力需求增长，公司半导体设备业务有望加速放量，2024年公司加大对该领域的研发投入，重点布局先进封装和光电子领域。　　投资建议与盈利预测　　我们预计公司2025-2027年营收分别为58.34/68.26/79.37亿元，归母净利润分别为5.15/6.51/8.17亿元，对应EPS为1.15/1.46/1.83元/股，对应PE估值分别为22/17/14倍，维持“增持”评级。　　风险提示　　宏观经济和3C行业景气波动的风险、国际贸易摩擦升级的风险、客户集中度较高的风险、新业务市场开拓不及预期的风险、汇率波动的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘俊奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.24%，其预测2025年度归属净利润为盈利5.6亿，根据现价换算的预测PE为20.09。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为30.01。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-22 08:36

Wolfspeed破产阴影笼罩：碳化硅巨头股价盘后暴跌近59%

.854亿美元，同比增长2.2%，但净亏损扩大，且自由现金流为负1.68亿美元，凸显其财务困境。与此同时，竞争对手如英飞凌科技和安森美半导体通过多元化产品线和更稳健的财务管理，保持了市场优势。Wolfspeed首席执行官格雷格·洛在近期表示：“我们在莫霍克谷工厂的投资将推动成本下降和产量提升，但短期财务压力仍需解决。” 市场分析认为，Wolfspeed的破产重组可能为其提供喘息机会，但能否重获行业领导地位仍存不确定性。 Wolfspeed与同行对比以下为Wolfspeed与同行英飞凌科技（IFNNY.US）和安森美半导体（ON.US）的关键数据对比，基于2025年5月20日市场表现和近期财报：指标 Wolfspeed (WOLF.US) 英飞凌科技 (IFNNY.US) 安森美半导体 (ON.US) 收盘价 (美元) 3.13 37.28 74.34 日涨跌幅 -10.32% -0.87% +0.45% 市值 (亿美元) 5.20 486.92 319.61 一年股价变化 -87.84% -2.46% -13.76% 总债务 (亿美元) 65.0 63.2 33.5 核心业务碳化硅半导体功率半导体、汽车电子功率与传感器半导体近期战略破产重组、工厂扩建多元化产品、全球扩张汽车与工业市场优化从表中可见，Wolfspeed的市值和股价表现远逊于英飞凌和安森美，其高债务和亏损加剧了市场担忧。英飞凌和安森美凭借多元化的产品线和更稳健的财务结构，展现出更强的抗风险能力。Wolfspeed需通过破产重组优化资本结构，以重获市场竞争力。编辑总结 Wolfspeed的破产危机凸显了碳化硅半导体行业高资本投入与财务风险并存的特性。巨额债务和运营成本拖累了其市场表现，盘后股价暴跌近59%反映了投资者对其持续经营能力的担忧。尽管公司在碳化硅技术上具有领先优势，但短期财务压力和行业竞争可能限制其复苏空间。与此同时，英飞凌和安森美等竞争对手的稳健表现表明，多元化战略和财务管理是行业成功的关键。投资者应密切关注Wolfspeed的重组进展及碳化硅市场的长期潜力，同时警惕半导体行业的波动风险。 2025年相关大事记 2025年5月20日：Wolfspeed准备申请第11章破产保护，盘后股价暴跌近59%，因高债务压力和庭外重组失败。 2025年5月13日：Wolfspeed初级债权人提出6亿美元救助融资计划，试图避免破产，但谈判未果。 2025年5月9日：Wolfspeed发布“持续经营”警告，宣布裁减30%高管团队并关闭达勒姆150毫米工厂，股价下跌26%。 2025年5月8日：Wolfspeed第三财季财报显示收入1.854亿美元，同比增长2.2%，但亏损扩大，自由现金流为负1.68亿美元。 2025年4月20日：Jana Partners清仓Wolfspeed股份，反映市场对其财务前景的悲观情绪。专家点评 2025年5月20日，Harsh Kumar（Piper Sandler）：Wolfspeed的破产传闻反映了碳化硅行业高资本支出的风险，其65亿美元债务对公司运营构成重大威胁，重组是短期内唯一可行路径。——Piper Sandler研究报告 2025年5月18日，Vivek Arya（Bank of America）：尽管Wolfspeed在碳化硅技术上具有优势，但其财务困境和高估值风险使其投资吸引力下降，建议投资者转向英飞凌等更稳健的同行。——Bank of America行业简讯 2025年5月15日，Tristan Gerra（Robert W. Baird）：Wolfspeed的莫霍克谷工厂有望在2026年提升产量和降低成本，但当前债务压力可能迫使其通过破产重组优化资本结构。——Robert W. Baird市场分析 2025年5月13日，Chris Caso（Wolfe Research）：碳化硅市场的长期潜力依然强劲，但Wolfspeed的财务困境表明行业进入整合期，建议关注安森美等财务健康的竞争对手。——Wolfe Research半导体报告 2025年5月10日，Colin Rusch（Oppenheimer）：Wolfspeed的破产风险可能为战略投资者提供低价收购机会，但重组成功与否取决于其能否在2025年底前实现正向现金流。——Oppenheimer投资简讯来源：今日美股网

今日美股网05-22 00:11

科技巨头分化：特斯拉逆市上涨，Wolfspeed盘后暴跌50%，中概股小米亮眼

.854亿美元，同比增长2.2%，但净亏损扩大，自由现金流为负1.68亿美元，显示财务困境。关闭北卡罗来纳州150毫米工厂和扩建纽约莫霍克谷工厂的战略未能缓解压力，叠加联邦资金不确定性，市场信心崩塌。中概股与小米表现纳斯达克金龙中国指数收跌0.65%至7330.00点，连续两日下跌，反映市场对中美贸易紧张局势的担忧。然而，小米逆市上涨4.2%，受益于其智能手机和电动汽车业务的强劲增长，特别是在中国市场的份额扩张。小马智行涨5.7%，阿里和网易涨超1%，但小鹏、蔚来等跌超1%。中概股整体表现分化，投资者关注中国经济数据和消费复苏前景，预计小米等消费科技企业将继续受益于内需增长。[](https://x.com/Aberdeenamain/status/1924970918641815986)[](https://x.com/Aberdeenamain/status/1924970918641815986) 特斯拉与Wolfspeed对比以下为特斯拉与Wolfspeed的关键数据对比，基于2025年5月20日市场表现：指标特斯拉 (TSLA.US) Wolfspeed (WOLF.US) 收盘价 (美元) 343.82 3.13 日涨跌幅 +0.51% -10.32% 盘后涨跌幅平稳 -50%+ 成交额 (亿美元) 453.93 未披露市值 (亿美元) 11161.70 5.20 核心业务电动汽车、自动驾驶碳化硅半导体近期战略自动驾驶出租车、GPU采购破产重组、工厂调整特斯拉凭借自动驾驶战略和马斯克的领导承诺，展现市场韧性，而Wolfspeed因债务危机和破产传闻面临崩盘风险。两者在技术领域的定位差异显著，特斯拉聚焦消费端创新，Wolfspeed则受限于高资本投入的半导体行业。编辑总结美股市场在科技股分化和避险情绪升温下波动加剧。特斯拉逆市上涨，受益于自动驾驶前景和马斯克的长期承诺，而谷歌等科技巨头因AI进展不及预期承压。D-Wave Quantum的暴涨凸显量子计算的投资热潮，但Wolfspeed的破产危机警告了半导体行业的高风险。中概股小米表现亮眼，显示中国消费科技的潜力。美元指数走低、比特币和黄金上涨反映市场对经济不确定性的避险需求。欧洲市场稳健，STOXX 600和德国DAX表现强劲，投资者需关注美债收益率和全球贸易动态对市场的进一步影响。 2025年相关大事记 2025年5月20日：Wolfspeed准备申请第11章破产保护，盘后股价暴跌超50%，因65亿美元债务压力和重组失败。 2025年5月20日：特斯拉CEO埃隆·马斯克确认未来五年继续领导公司，6月推出自动驾驶出租车计划，股价收涨0.51%。 2025年5月15日：D-Wave Quantum推出Advantage2量子计算系统，能源规模提升40%，股价一个月内暴涨164.27%。 2025年5月12日：谷歌I/O开发者大会AI与搜索集成进展未达预期，股价收跌1.54%，领跌科技七巨头。 2025年5月10日：小米受益于智能手机和电动汽车业务增长，股价涨超4%，中概股指数两连跌。专家点评 2025年5月20日，Cathie Wood（ARK Invest）：特斯拉的自动驾驶出租车计划是其未来增长的核心，五年内有望贡献30%收入，马斯克的承诺降低了投资风险。 2025年5月18日，Harsh Kumar（Piper Sandler）：Wolfspeed的破产危机凸显碳化硅行业的高资本风险，其重组成功与否取决于能否迅速优化债务结构。 2025年5月16日，Gene Munster（Loup Ventures）：D-Wave Quantum的涨势反映了市场对量子计算的热情，但投资者需警惕短期波动和长期商用化的不确定性。 2025年515日，Vijay Anand（Morgan Stanley）：谷歌AI战略的短期失望不改其长期潜力，但需加快搜索与AI整合以重获市场信心。 2025年5月12日，Kenneth Lee（UBS）：小米在消费科技领域的增长动能强劲，电动汽车业务或成为其2025年股价的新驱动力。来源：今日美股网

今日美股网05-22 00:11

特斯拉逆市上涨，D-Wave飙涨26%，Wolfspeed暴跌59%：美股科技分化加剧

.854亿美元，同比增长2.2%，但净亏损扩大，自由现金流负1.68亿美元。关闭北卡罗来纳150毫米工厂和扩建纽约莫霍克谷工厂未能缓解财务压力，市场信心崩塌。中概股与哔哩哔哩业绩纳斯达克金龙中国指数跌0.65%至7330.00点，连续两日下跌，反映中美贸易不确定性。哔哩哔哩（BILI.US）Q1营收70亿元，同比增长24%，经调整净利润3.62亿元，同比扭亏为盈，移动游戏收入大涨76%。小马智行涨5.74%，阿里巴巴涨1.79%，百度微涨0.1%，但小鹏汽车跌1.45%，蔚来跌1.98%。港股方面，南向资金净卖出小米3.11亿港元，但其美股ADR涨4.2%，受益于智能手机和电动汽车业务增长。投资者期待百度、小鹏汽车和文远知行即将公布的业绩，以评估中概股的复苏潜力。美联储政策与市场情绪桥水创始人达利欧警告，美联储面临艰难处境，不应降息，称“不合适的降息”可能加剧市场波动。他指出，实体经济尚未出现显著问题，但市场情绪恶化，美联储需权衡通胀和增长压力。美国银行策略师表示，市场风险偏好从“深度恐慌”反弹至中性，标普500指数或很快重返历史高点，历史上类似反弹常伴随牛市延续。然而，对冲基金近期净卖出73亿美元，累计做空250亿美元，为十年最大规模，显示机构对高估值和不确定性的谨慎态度。美元指数跌0.2%逼近100，黄金涨2%，比特币突破10.7万美元，反映避险需求上升。特斯拉与D-Wave对比以下为特斯拉与D-Wave Quantum的关键数据对比，基于2025年5月20日市场表现：指标特斯拉 (TSLA.US) D-Wave Quantum (QBTS.US) 收盘价 (美元) 343.82 16.00 日涨跌幅 +0.51% +25.93% 成交额 (亿美元) 453.93 50.59 市值 (亿美元) 11161.70 32.00 核心业务电动汽车、自动驾驶量子计算近期战略自动驾驶出租车 Advantage2发布、云服务特斯拉凭借成熟业务和马斯克的领导承诺保持稳定，D-Wave因技术突破引发短期热潮，但高估值和高风险并存。两者代表科技股不同发展阶段，特斯拉更稳健，D-Wave更具投机性。编辑总结美股市场在科技股分化和美联储政策不确定性下波动加剧。特斯拉逆市上涨，受益于马斯克的长期承诺和自动驾驶前景，而D-Wave Quantum的Advantage2发布点燃量子计算热潮。Wolfspeed的破产危机凸显半导体行业风险，哔哩哔哩的强劲业绩为中概股注入信心。达利欧警告美联储不宜降息，对冲基金大举做空显示机构谨慎，标普500有望重返高点但需催化剂。投资者应关注企业基本面和宏观政策，警惕高估值和市场波动风险。 2025年相关大事记 2025年5月20日：D-Wave Quantum发布Advantage2量子计算机，股价涨25.93%至16美元，成交额50.59亿美元，带动量子计算板块热潮。 2025年5月20日：Wolfspeed准备申请破产，盘后股价暴跌超59%，市值缩至5.2亿美元。 2025年5月20日：特斯拉CEO马斯克承诺未来五年继续领导公司，股价盘中涨超3.5%，收涨0.51%。 2025年5月15日：哔哩哔哩Q1营收70亿元，同比增长24%，经调整净利润扭亏为盈，移动游戏收入涨76%。 2025年5月8日：美联储连续第三次维持利率不变，达利欧警告“不合适的降息”可能加剧市场波动。专家点评 2025年5月20日，Ray Dalio（桥水创始人）：美联储处境艰难，不应降息，实体经济尚未恶化，但市场情绪恶化可能放大波动风险。——桥水市场活动演讲 2025年5月18日，Michael Hartnett（美国银行策略师）：市场风险偏好改善，标普500有望重返历史高点，货币宽松和情绪修复将推动牛市延续。——美国银行市场报告 2025年516日，Gene Munster（Loup Ventures）：D-Wave的Advantage2在量子计算领域树立新标杆，但高估值需更多商业化数据支撑。——Loup Ventures科技评论 2025年5月15日，Cathie Wood（ARK Invest）：特斯拉的自动驾驶战略和马斯克的长期承诺使其成为科技股中的稳健选择，预计2027年无人驾驶收入占比超30%。——ARK Invest季度报告 2025年5月12日，Vijay Anand（Morgan Stanley）：中概股如哔哩哔哩的业绩改善反映中国消费复苏，但地缘政治风险可能限制估值修复。——Morgan Stanley行业报告来源：今日美股网

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英飞凌携手英伟达革新AI服务器供电架构，D-Wave飙涨26%，美股科技分化加剧

.854亿美元，同比增长2.2%，但净亏损扩大，自由现金流负1.68亿美元，市场信心崩塌。中概股与哔哩哔哩业绩纳斯达克金龙中国指数跌0.65%至7330.00点，哔哩哔哩（BILI.US）Q1营收70亿元，同比增长24%，经调整净利润3.62亿元，同比扭亏，移动游戏收入涨76%。小马智行涨5.74%，阿里巴巴涨1.79%，但小鹏汽车跌1.45%，蔚来跌1.98%。港股南向资金净卖出小米3.11亿港元，但其美股ADR涨4.2%，受益于智能手机和电动汽车业务。投资者期待百度、小鹏汽车和文远知行5月21日业绩。英飞凌与D-Wave对比以下为英飞凌与D-Wave Quantum的关键数据对比，基于2025年5月20日市场表现：指标英飞凌 (IFX.F) D-Wave Quantum (QBTS.US) 收盘价 37.50欧元 16.00美元日涨跌幅 -0.2% +25.93% 市值约490亿欧元 32亿美元核心业务电源系统、物联网量子计算近期战略 AI数据中心供电架构 Advantage2发布、云服务英飞凌凭借与英伟达的合作和成熟的电源技术，展现稳定发展潜力；D-Wave因技术突破引发短期热潮，但高估值和高风险并存。两者均受益于AI热潮，但英飞凌的业务更稳健，D-Wave更具投机性。编辑总结英飞凌与英伟达的合作标志着AI数据中心供电架构的重大突破，800V HVDC系统有望提升能效，迎合未来兆瓦级需求。D-Wave Quantum的Advantage2发布点燃量子计算热潮，但高估值需商业化验证。特斯拉逆市上涨，Wolfspeed破产危机凸显半导体行业风险。哔哩哔哩业绩改善为中概股注入信心。达利欧警告美联储降息风险，对冲基金大举做空显示市场谨慎。投资者应关注AI相关企业的技术落地和宏观政策影响，警惕估值波动。 [](https://www.stocktitan.net/news/IFNNY/infineon-to-revolutionize-power-delivery-architecture-for-future-ai-26bfccb88cci.html) 2025年相关大事记 2025年5月20日：英飞凌与英伟达合作开发800V HVDC电源系统，革新AI数据中心供电架构，预计2030年每机架功耗超1兆瓦。 2025年5月20日：D-Wave Quantum发布Advantage2量子计算机，股价涨25.93%至16美元，成交额50.59亿美元。 2025年5月20日：Wolfspeed准备申请破产，盘后股价暴跌超59%，市值缩至5.2亿美元。 2025年5月20日：特斯拉CEO马斯克承诺未来五年继续领导，股价收涨0.51%。 2025年5月15日：哔哩哔哩Q1营收70亿元，同比增长24%，经调整净利润扭亏为盈。专家点评 2025年5月20日，Adam White（英飞凌电源与传感器系统总裁）：英飞凌与英伟达的合作将为AI数据中心树立高效供电新标准，加速绿色计算发展。——英飞凌新闻稿 2025年5月18日，Gene Munster（Loup Ventures）：D-Wave的Advantage2在量子计算领域领先，但高估值需更多客户采用数据支撑。——Loup Ventures科技评论 2025年5月16日，Michael Hartnett（美国银行策略师）：标普500有望重返高点，AI相关技术突破如英飞凌的HVDC架构将推动科技股反弹。——美国银行市场报告 2025年5月15日，Cathie Wood（ARK Invest）：特斯拉的自动驾驶战略和马斯克的长期承诺使其成为科技股稳健选择。——ARK Invest季度报告 2025年5月12日，Vijay Anand（Morgan Stanley）：哔哩哔哩的业绩改善反映中国消费复苏，但地缘政治风险可能限制中概股估值。——Morgan Stanley行业报告来源：今日美股网

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卡夫亨氏评估战略交易，伯克希尔退出董事会，科技股分化加剧

.854亿美元，同比增长2.2%，但净亏损扩大，自由现金流负1.68亿美元，市场信心崩塌。卡夫亨氏与D-Wave对比以下为卡夫亨氏与D-Wave Quantum的关键数据对比，基于2025年5月20日市场表现：指标卡夫亨氏 (KHC.US) D-Wave Quantum (QBTS.US) 收盘价 (美元) 27.90 16.00 日涨跌幅 0.07% +25.93% 盘后涨跌幅 +2% 平稳市值 (亿美元) 333 32 核心业务食品饮料量子计算近期战略战略交易、资产优化 Advantage2发布、云服务卡夫亨氏通过战略交易寻求价值解锁，成熟业务提供稳定性但增长受限；D-Wave因技术突破引发热潮，但高估值和高风险并存。两者代表传统与新兴行业的对比。编辑总结卡夫亨氏评估战略交易并迎来伯克希尔董事会退出，反映食品行业转型压力与股东价值诉求。英飞凌与英伟达的AI供电合作和D-Wave的量子计算突破点燃科技热潮，但Wolfspeed的破产危机警示高风险。特斯拉逆市上涨，哔哩哔哩业绩改善为中概股注入信心。达利欧警告美联储降息风险，对冲基金做空加剧市场波动。投资者应关注企业战略执行和宏观政策影响，警惕估值与不确定性。 2025年相关大事记 2025年5月20日：卡夫亨氏宣布评估战略交易，伯克希尔哈撒韦退出董事会，盘后股价涨约2%。 2025年5月20日：英飞凌与英伟达合作开发AI数据中心800V HVDC电源系统，预计2030年每机架功耗超1兆瓦。 2025年5月20日：D-Wave Quantum发布Advantage2量子计算机，股价涨25.93%至16美元。 2025年5月20日：特斯拉CEO马斯克承诺未来五年继续领导，股价收涨0.51%。 2025年5月15日：哔哩哔哩Q1营收70亿元，同比增长24%，经调整净利润扭亏为盈。专家点评 2025年5月20日，Carlos Abrams-Rivera（卡夫亨氏CEO）：我们持续评估战略交易以提升股东价值，同时专注为消费者提供高质量食品。——卡夫亨氏新闻稿 2025年5月18日，Michael Hartnett（美国银行策略师）：标普500有望重返高点，卡夫亨氏等消费品企业的战略调整可能引发市场关注。——美国银行市场报告 2025年5月16日，Gene Munster（Loup Ventures）：D-Wave的Advantage2领先量子计算领域，但高估值需更多商业化数据支撑。——Loup Ventures科技评论 2025年5月15日，Cathie Wood（ARK Invest）：特斯拉的自动驾驶战略使其成为科技股稳健选择，预计2027年无人驾驶收入占比超30%。——ARK Invest季度报告 2025年5月12日，Vijay Anand（Morgan Stanley）：卡夫亨氏的资产重组潜力可观，但需应对健康食品趋势和关税压力。——Morgan Stanley行业报告来源：今日美股网

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Waymo达成1000万次付费出行，特斯拉自动驾驶出租车挑战即将来袭

门营收4.5亿美元，同比下降9%，营业亏损扩大至12.3亿美元。尽管尚未盈利，Waymo每周提供超25万次付费自动驾驶服务，显示强劲需求。5月19日，Waymo获准扩展旧金山湾区服务至圣何塞，覆盖更多用户。Mawakana表示：“我们致力于打造可持续的业务，1000万次付费出行证明了用户对Waymo Driver的信任。”以下为Waymo与Alphabet部门的财务表现对比：指标 2025年Q1 2024年Q1 同比变化其他投资项目营收 4.5亿美元 4.95亿美元 -9% 营业亏损 12.3亿美元 10.2亿美元扩大20.6% Waymo每周付费出行超25万次约12.5万次翻倍 Waymo强调安全优先，采用激光雷达和多传感器系统，确保服务可靠性，覆盖四城总里程超5000万公里，事故率低于行业平均水平。特斯拉竞争动态特斯拉计划6月在奥斯汀推出约10辆自动驾驶出租车，并迅速扩展至数千辆，目标覆盖洛杉矶和旧金山。马斯克表示：“特斯拉的‘通用’自动驾驶战略更具雄心，依靠摄像头和计算机视觉，成本更低。”特斯拉的FSD（全自动驾驶）技术已迭代至14.2版本，累计行驶里程超20亿公里。以下为Waymo与特斯拉的技术与市场策略对比：公司技术方案市场覆盖战略重点 Waymo 激光雷达+多传感器奥斯汀、洛杉矶、旧金山、凤凰城安全优先，稳步扩张特斯拉摄像头+计算机视觉奥斯汀（即将推出），计划扩展至洛杉矶、旧金山低成本，快速规模化马斯克强调：“特斯拉将在2026年实现自动驾驶出租车的大规模商用，挑战Waymo的市场地位。” 行业挑战与前景自动驾驶行业前景广阔，但面临多重挑战。首先，技术成熟度仍需提升，Waymo的激光雷达系统成本高，特斯拉的纯视觉方案在复杂场景下稳定性待验证。其次，监管压力加大，美国多州要求更严格的安全测试，可能延缓服务扩展。此外，Waymo尚未盈利，高研发投入和运营成本对现金流构成压力。特斯拉需应对初期规模小和用户信任问题。长期看，AI算法进步和5G普及将推动行业发展，市场预测2030年自动驾驶出租车收入将超1000亿美元。编辑总结 Waymo达成1000万次付费出行，凭借安全性和先发优势巩固市场领先地位，而特斯拉以低成本战略快速追赶，自动驾驶出租车市场竞争白热化。技术进步和市场需求为行业提供增长动力，但监管和盈利压力需关注。投资者应跟踪两家企业的技术迭代和市场扩张进展，评估长期投资价值。 2025年相关大事件 2025年5月20日：Waymo宣布完成1000万次付费自动驾驶出行，Alphabet股价盘中涨2.3%。 2025年5月19日：Waymo获准扩展旧金山湾区服务至圣何塞，自动驾驶覆盖范围进一步扩大。 2025年4月25日：Alphabet财报披露Waymo每周超25万次付费出行，市场对其盈利前景预期升温。 2025年3月15日：特斯拉发布FSD 14.2版本，自动驾驶测试里程突破20亿公里，股价涨4.1%。 2025年2月10日：特斯拉宣布6月在奥斯汀推出自动驾驶出租车服务，初期部署10辆，股价日内涨3.8%。国际投行专家点评 Laura Martin（花旗分析师），2025年5月20日：Waymo的1000万次付费出行证明其商业模式可行，预计2026年实现盈亏平衡，建议增持Alphabet。信息来自彭博社。 Daniel Ives（Wedbush证券分析师），2025年5月19日：特斯拉的低成本自动驾驶战略具颠覆性，但初期规模有限，Waymo仍具先发优势。信息来自CNBC。 Patrick Hummel（瑞银分析师），2025年5月15日：自动驾驶市场2025年增长率超30%，Waymo和特斯拉的竞争将推动行业技术进步。信息来自路透社。 Vijay Rakesh（美银证券分析师），2025年4月26日：Waymo的亏损扩大反映高研发投入，长期看其市场份额和安全记录具投资价值。信息来自智通财经。 Ming Shao（高盛分析师），2025年5月18日：特斯拉的快速扩张计划需警惕监管和安全挑战，Waymo的稳健策略更适合当前市场。信息来自财联社。来源：今日美股网

今日美股网05-22 00:10

小马智行Q1营收增12%达1.02亿元，Robotaxi收费暴涨800%

七代Robotaxi生产投入影响。运营亏损扩大至5600万美元，净亏损3740万美元，高于去年同期的2080万美元。联合创始人兼CEO彭军在5月20日财报电话会议上表示：“2025年是量产的关键节点，我们正通过技术优化和规模化降低成本。”现金储备为7.385亿美元，支撑了研发和生产准备，但环比下降显示出高投入的压力。美股盘前，小马智行股价一度飙升18%，反映市场对其增长潜力的乐观预期。 Robotaxi业务爆发 Robotaxi业务的爆发式增长是小马智行Q1业绩的核心亮点。收入1230万元（173万美元），同比增长200%，主要来自乘客车费和技术解决方案两部分。乘客车费收入同比增长800%，得益于运营区域的扩大和用户接受度的提升。CFO王皓俊在财报会上表示：“高度自动化的车队运营显著降低了单位成本，乘客信任度也在快速提升。”通过采用车规级硬件，第七代Robotaxi平台硬件成本较上一代降低70%，运营效率进一步提高。小马智行目前在北京、广州、深圳和上海运营，总覆盖面积超2000平方公里。2025年底，Robotaxi车队规模预计扩至千台，标志着商业化进程的加速。深圳首个全无人驾驶牌照的获得，进一步巩固了其在国内自动驾驶市场的领先地位。第七代Robotaxi优势第七代Robotaxi是小马智行迈向量产的里程碑，具备显著的技术与成本优势。以下为主要特点的对比分析：特点第七代Robotaxi 上一代平台硬件成本降低70% 较高，限制规模化安全性 100%车规级套件，增强可靠性部分非车规级组件量产时间 2025年中启动无量产计划战略合作丰田、北汽、广汽有限合作第七代平台采用100%车规级自动驾驶套件，提升了安全性和可靠性，同时大幅降低BOM（物料清单）成本。彭军表示：“与丰田、北汽和广汽的合作加速了量产进程，确保技术与市场的无缝对接。”短期内，研发投入导致亏损扩大，但长期来看，量产将显著提升收入规模和盈利能力。商业化与国际化战略小马智行正加速推进商业化与国际化布局。国内方面，公司已覆盖北京、广州、深圳和上海四大城市，运营面积超2000平方公里，并获得深圳首个全无人驾驶Robotaxi牌照，标志着技术成熟度的里程碑。国际方面，小马智行与Uber合作，计划在中东地区推出Robotaxi服务，并与新加坡的ComfortDelGro开展试点项目。王皓俊表示：“国际化是我们2025年的战略重点，中东和新加坡的试点将为全球扩张积累经验。”此外，公司计划进一步优化资金使用效率，通过规模化运营和成本控制构建可持续盈利模式。市场预计，2025年底千台规模的车队将显著提升收入贡献，推动小马智行在全球自动驾驶市场的竞争力。编辑总结小马智行2025年第一季度财报显示，Robotaxi业务的强劲增长成为营收提升的核心动力，乘客车费收入暴涨800%，凸显无人驾驶服务的市场潜力。第七代Robotaxi通过成本优化和车规级技术，为量产奠定了坚实基础，尽管短期亏损扩大，但长期盈利前景可期。与丰田、Uber等战略合作以及国际化布局，展现了公司在全球自动驾驶领域的雄心。市场对小马智行的乐观情绪推动股价盘前大涨，但高研发投入和竞争压力仍需警惕。未来，规模化运营和监管环境的演变将决定其能否在自动驾驶赛道持续领先。名词解释 Robotaxi：无人驾驶出租车，利用自动驾驶技术提供商业化出行服务。车规级：符合汽车行业安全和可靠性标准的硬件或软件，适用于量产车辆。 BOM成本：物料清单成本，指生产产品所需的总材料费用。全无人驾驶牌照：允许车辆在无人类驾驶员干预下运营的官方许可。 2025年相关大事件 5月20日：小马智行发布2025年Q1财报，营收1.02亿元，Robotaxi收入同比增长200%，股价盘前一度涨超18%。 4月15日：小马智行获得深圳首个全无人驾驶Robotaxi牌照，标志技术成熟度迈上新台阶。 3月10日：小马智行与Uber宣布中东地区Robotaxi合作计划，预计2025年底启动试点。 2月20日：小马智行与ComfortDelGro在新加坡启动Robotaxi试点，加速国际化布局。专家点评 5月20日，Deborah Wheeler，摩根士丹利自动驾驶分析师：“小马智行Q1财报显示Robotaxi业务的爆发式增长，收费收入增800%超出预期，量产计划的推进使其在全球自动驾驶市场占据先机。” 5月18日，Chris McNally，高盛科技研究主管：“第七代Robotaxi成本降低70%，结合与丰田的合作，小马智行有望在2025年实现盈利拐点，但短期亏损需关注。” 5月15日，Ming-Hsun Lee，瑞银亚洲科技分析师：“深圳全无人驾驶牌照的获得为小马智行打开了更大市场，国际化战略将进一步提升其估值潜力。” 5月10日，Anand Srinivasan，彭博新能源财经分析师：“小马智行与Uber和ComfortDelGro的合作表明其国际化步伐加快，中东市场可能成为新的增长点。” 5月12日，Kathy Zhang，中信证券自动驾驶研究员：“小马智行车队规模到年底达千台的计划显示出强大的执行力，但需警惕研发投入对现金流的压力。” 来源：今日美股网

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