FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

1031市场综述：三大股指微涨，但美股收获近年来最佳十月表现，OpenAI巨额亏损意外曝光

。微软财报显示，OpenAI 上季度亏损 120 亿美元。微软财报中有一笔意外的支出：对OpenAI的投资产生了41亿美元的亏损，较去年同期暴涨490%。伯恩斯坦分析师菲罗兹·瓦利吉表示，按照微软上季度披露持有OpenAI 32.5%股份的比例计算，这意味着OpenAI在一个季度的亏损超过120亿美元。这是因为微软采用“权益法”对OpenAI的投资进行会计处理，即仅按所持股份比例报告OpenAI的盈利或亏损。近期，OpenAI已完成重组，转为盈利实体，微软未来将持有其27.5%的股份。如果OpenAI在三个月内亏损120亿美元，这将成为科技公司历史上最大规模的季度亏损之一。这个数字与OpenAI告知投资者的全年预期收入（130亿美元）相差无几。其他个股和公司方面，黄仁勋周五对记者表示，他仍希望将Blackwell系列芯片销售给中国客户，尽管目前暂无具体计划。本月，Meta已筹集约600亿美元资金用于建设数据中心，其中一半资金不会以债务形式出现在其资产负债表上。埃克森美孚和雪佛龙超出华尔街预期，得益于新油田项目和并购推动原油产量增长，季度利润均下降，但都表示将继续提升产量。美国最大加密货币交易平台Coinbase第三季度营收超出华尔街预期，交易活动增加，加密货币价格飙升至新高。 Tether在周五的博客文章中披露，2025年前九个月未经审计的利润超过100亿美元。凯雷集团第三季度私募股权部门利润下滑，公司依靠信贷和二级市场业务支撑整体表现，在交易复苏仍不稳定的环境下艰难前行。高露洁-棕榄第三季度盈利高于华尔街预期，主要受拉美地区消费者需求韧性支撑。经济和贸易方面，四位美联储官员对本周降息以及可能在12月再次降息表达了不同程度的不安，解释了为何美联储主席鲍威尔在周三表示12月是否再次降息“远未确定”。在周三的会议上，只有堪萨斯城联储主席施密德对将联邦基金目标利率区间下调至3.75%至4%的决定表示反对。他在周五发表声明解释称，反对原因是对通胀持续性存在担忧。当天晚些时候，另外两位今年没有投票权的官员，克利夫兰联储的贝丝·哈马克和达拉斯联储的洛丽·洛根也表示，如果有投票权，她们也可能反对降息。哈马克表示，她担心本周的降息可能偏离了抑制物价上涨所需的强硬立场，“我确实认为，我们需要维持一定程度的紧缩政策，以帮助将通胀压回目标水平”。第四位官员是亚特兰大联储的拉斐尔·博斯蒂克，他今年也没有投票权。他表示，自己之所以支持这次25个基点的降息，是因为他仍相信美联储的政策立场对抗通胀的倾向没有改变。不过，博斯蒂克指出，在整体经济中物价上涨依然顽固的背景下，每一次降息都使得未来进一步宽松的理由变得更加站不住脚。他表示，之前的降息已经让美联储的利率目标逐步接近“中性”水平，而这一水平对抑制通胀的作用正在减弱。 “每降一次，我们就更接近中性水平，而这种趋势让我感到不安，”博斯蒂克说。分析方面，据FactSet高级财报分析师约翰·巴特斯表示，标普500指数成分公司的第三季度盈利增长在过去一周上升至10.7%，目前财报整体趋势显示，这将是连续第四个季度实现两位数增长。上一次标普500连续四个季度实现两位数盈利增长还是在2021年。他表示，从行业层面看，目前有四个板块在第三季度实现了两位数的盈利增长，分别是信息技术、公用事业、金融和材料板块。目前，标普500指数中已有64%的公司公布了第三季度财报，其中83%的公司每股收益超出市场预期。另一方面，阿波罗全球管理公司的托斯滕·斯洛克指出，表面繁荣之下，经济正呈现“K型”分化，不仅体现在美国家庭之间，也体现在大型企业之间。数据显示，今年“标普493”（即除去华丽七雄的其他标普500公司）的利润率一致预期在下滑，而“华丽七雄”的利润率预期则在上升。市场广度收窄的问题确实引发了短期内涨势可能受阻的担忧。Piper Sandler的克雷格·约翰逊表示：“股市参与面日益缩小，说明在这个万圣节，有些股票确实得到了‘糖果’，但很多股票却空手而归。” 但约翰逊仍坚持认为，在当前牛市周期中，逢低买入仍是风险回报更优的策略。从历史经验来看，11月通常开启美国股市一年中表现最好的六个月。但问题在于，经历了标普500自上世纪50年代以来最强劲的一段涨势之后，这些年末上涨的潜力是否已被提前计入当前的市场价格。在经历了史上最快的股市反弹之一之后，美国股市基准指数目前的市盈率已达预期收益的23倍，远高于过去20年的平均水平。曾因做空美国房地产市场而声名大噪的迈克尔·巴里，也发出了似乎是在提醒散户投资者警惕市场狂热的“隐晦警告”。 Nationwide首席市场策略师马克·哈克特则表示，本周关于贸易、货币政策和企业财报的消息对看涨投资者构成考验。他写道：“市场对本轮上涨的参与程度存有更多质疑，不过许多人认为，这只是空头又一次‘杯子半空’式论调，他们此前的大多数观点都已站不住脚。大多数指标仍支持市场在年底前保持强势。” Fundstrat Global Advisors的汤姆·李表示：“我们正处于季节性强势的第四季度，因此我们在逢低买入。多个板块都录得两位数增长，这不仅仅是AI的故事，也显示出美国企业和跨国公司具备强劲的盈利能力。” 资金流动也持续支持股市。美国银行引用EPFR数据称，截至10月29日的一周内，全球股市吸引了172亿美元资金流入。策略师迈克尔·哈特内特认为，人工智能主导的股票“目前不会轻易退位”。瑞银全球财富管理的马克·黑弗勒表示：“我们坚信AI相关股票将继续推动股市上涨，认为配置不足的投资者应通过多元化方式增加对该主题的投资。” Strategas的赖安·格拉宾斯基指出，公司电话会议中提及“AI”的频率仍在不断上升。他说：“此前我对企业资本支出放缓的担忧，至少在本季度看来已经消除，因为投资活动仍很强劲。”他还表示，随着人工智能的热情和投入扩大，AI正逐步渗透到科技之外的更多行业。 “这种趋势不仅创造了更广泛的投资机会，也有助于支撑市场更具多样性的上涨。”他总结道。今年以来，标普500上涨约16%，市值增长了17万亿美元。SentimenTrader的杰伊·凯佩尔表示，历史数据显示，1月至10月涨幅超过10%的年份，接下来的11月和12月也往往表现良好。 “历史胜率达86%，正值季节性强势时段，说明后市走势乐观，”他说，“但交易者仍应合理配置资本，思考若市场未如预期发展应如何应对。” Wolfe Research的克里斯·塞尼耶克表示，当前市场接近历史高位，我们在会议中频繁被问到的关键问题是，接下来的表现是否会更广泛地扩散到更多股票上。尽管中盘股估值仍处于长期中位水平，但过去几年盈利增长的缺失让他认为，大盘股的主导地位将在年底前持续。 “我们的判断是，随着AI支出仍是市场核心逻辑，加上大盘资金流入和散户参与度上升，市场可能仍会偏好大盘股，”塞尼耶克说，“只有当小盘和中盘股的基本面和盈利能力出现可持续转变时，市场才可能真正实现广度扩展。” 隆奥资产管理公司的弗洛里安·耶尔波指出，“科技驱动的反弹正继续强势推进，本周市场以愈发集中的方式攀升。”他表示，美国科技企业的盈利不仅强劲，而且正在进一步改善，显示出出人意料的韧性。随着股市本周持续由少数股票带动上涨，标普500和纳斯达克明显主导了增长领域，而价值股回落，年初至今的领先优势已让位给成长股。 Janus Henderson Investors的杰里迈亚·巴克利指出，尽管成长股目前相较价值股估值溢价明显，但与2000年不同的是，目前的高估值背后有基本面支撑。他表示，成长指数与价值指数之间的盈利差距持续扩大，也解释了估值差距为何拉大。 “自2002年以来，市净率的上升伴随着股本回报率的相应提高。而2000年科技泡沫期间，成长股的估值暴涨却缺乏基本面支持，”巴克利总结道。人工智能领域建设数据中心的军备竞赛正蔓延至债券市场，自9月以来，公共与私人市场接连出现多笔巨额融资交易。美国银行表示，如果依靠自有资金，这些“超大规模云服务商”必须动用94%的运营现金流才能负担AI基础设施建设，因此正转向债券投资者以分担部分成本。美国银行的研究指出，截至目前，今年的融资规模几乎已与2020年至2024年间所有债务融资总额相当。自9月以来的借款项目包括：甲骨文180亿美元的公开公司债券发行；Meta为其Hyperion数据中心筹集的270亿美元私人债券；Meta进行的300亿美元公开公司债券发行；甲骨文与OpenAI数据中心融资的380亿美元私人贷款交易。现货黄金下跌0.6%，至每盎司3999.58美元。西德克萨斯中质原油价格上涨0.5%，至每桶60.88美元。比特币上涨 2%，至 109,696.7 美元。以太坊价格上涨 3.3%，至 3,880.81 美元。来源：加美财经

加美财经11-01 06:00

许浩：11.1黄金探底回升，下周黄金行情分析及操作建议

一朝一夕，所以不可操之过急。就算你现在亏损了，那也没什么可怕的，只要选择正确，失去的都会再回来。对于经常被套单的投资朋友许浩告诉你要切记以下5点禁忌：①、重仓操作。②、不带止损。③、逆势操作。④、频繁操作。⑤、心态不好操作。缘来不拒，缘走不留，茫茫人海相识成为朋友也是一种缘分。素不相识的投资朋友只因看了我的文章信任我，所以每位找到我的投资朋友我都会给予最大的帮助，让这份信任变的更有价值。希望许浩的文章能给你带来收获，在接下来的投资里顺风顺水。

许浩论金11-01 01:00

支出飙升至3800亿美元！一文盘点华尔街本季度AI支出热潮的赢家和输家

式”，当时Meta在增强现实领域每季度亏损数十亿美元。最新财报显示，其Reality Labs部门在本季度亏损44亿美元**，仅实现4.7亿美元收入。云计算大战：AI支出成增长引擎，但隐忧犹存对其他超大规模云厂商（Hyperscalers）而言，AI投资与云基础设施高度绑定。亚马逊AWS三季度营收330亿美元，同比增长20%；微软Azure增长40%；谷歌云（Google Cloud）增长34%至151.5亿美元。分析机构坎托（Cantor）指出，“像微软这样拥有全面云服务堆栈的企业，将成为本轮AI基础设施扩张周期的最大受益者。” 但报告也警告，资本开支增速令人担忧：2025年包括租赁在内的总资本支出预计将达到1400亿美元，同比增长58%，几乎是2024年的三倍。坎托分析师评论称：“这固然反映出强劲需求，但也意味着‘支出高烧’尚未降温。”

Linlin11-01 00:30

贺博生：黄金原油下周行情走势预测及下周一开盘操作建议

你，带止损止盈也是有技巧的。止损是让你亏损控制在可控范围内；止盈是让你在行情剧烈波动时或者你无暇顾及持仓时能够及时的获利平仓。如果你学会如何带止损止盈，你会发现这东西太棒了，让你省不少的心。　　3、永远不与市场作对，有错就认，知错就改。大家都明白什么是趋势，但是很少人能真正看明白趋势。当你趋势判断错误的时候，都会给自己一个心理安慰，跌了是为了更好的上涨，不跌怎么涨呢？那么在交易中，就会固执的不停做多，仓位不断增加，亏损不断放大，你又不断加金继续验证自己的趋势。其实你只要向市场低头认个错，做错的单子及时止损，顺应趋势去做一波，亏损多半能赚回来而且还另有盈利。　　4、任何时候不心存侥幸。其实有前面三点的问题，多多少少都有有一些侥幸心理。我听过最多的一句话就是“万一跌/涨了呢”，投资没有万一，涨就涨，跌就跌，市场不会给你第二次的机会，人生时时刻刻都是直播，没有彩排。你一点点的侥幸就会让你的资金承受巨额亏损的风险。外汇黄金投资本就是一个高风险的投资产品，大家在交易中拥有以上任何一点都会让这个风险加大，所以你会亏。　　贺博生寄语：现在是投资行业兴起的时代，相信投资者也在迷茫之中。比如投资什么品种，选什么平台，放多少资金，资金安不安全，能不能获利等等疑问当中，贺博生近几年以来看到过太多客户的经历，有一年翻几倍的，有一个月就损失一半的等等什么样的都有。我不会选择去改变什么，也改变不了什么，市场就是这样，我能做的就是让自己更努力些，坚持做好自己的交易，不愧对客户对我的信任。给你保证的太多，得到的又是相差万里，人与人之间的信任就这样慢慢丧失，我要做的并不是一次性的交易，更希望长久共赢的良好关系。贺博生帮你建立自己的投资思路，使你能长远走下去，共创辉煌，合作共赢。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs6762 钉钉：hbs6282)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs676210-31 23:06

10.31国际金价上涨受限晚间谨防冲高回落

高位多单不知道如何处理或者近期出现严重亏损可添加江沐洋指导qq3385097785寻求帮助，我会给予我粉丝最大的帮助。】　　一篇文章的牵引，可能看不出什么，但是江沐洋【QQ：3385097785 钉钉：jmy591 公众号：江沐洋】长长久久的精准分析，才是我们稳步提升利润的主要途径。可能你见过太多的分析，也见过太多的盈利，然而亏损还是跟随你，那是因为你总喜欢综合分析操作，而市场本身就是多数必死，少数必盈的抉择。综合分析，不如只跟一人，虽然没人能保证百分百盈利，但是，我们只要建立入场、出场、风控三位一体的平衡术，实现稳定盈利即可。积少成多，其实也没那么难。

江沐洋看黄金10-31 19:44

AI应用引爆A股涨停潮，板块集体狂欢

，三六零营收同比增长8.18%，净利润亏损同比大幅收窄78.88%。此外，公司产品用户基础稳固，PC安全卫士月活跃用户高达4.3亿，市场占有率约95%，为AI应用落地提供了广阔平台。 02 板块轮动：AI应用与医药共舞在AI应用概念集体走强的同时，市场呈现出明显的板块轮动特征。10月31日，A股整体表现疲软，上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14%，创业板指跌幅更高达2.31%。然而，在这样的调整市中，医药股与AI应用两大板块却逆势大涨，形成鲜明的“双主线”格局。医药股中，生物制品、化学制药、创新药等细分领域表现尤为强势，三生国健、舒泰神等个股大幅上涨。与此形成对比的是，前期热门的半导体和算力产业链出现调整，新易盛、天孚通信、胜宏科技、兆易创新等龙头股大幅下跌。这一市场表现显示，资金正从技术门槛高、周期长的上游AI算力领域，向商业化落地更快、更直接的下游AI应用领域转移。 03 技术突破：豆包引领AI有声剧革命 AI应用概念的爆发，离不开技术突破的有力支撑。10月28日，豆包语音团队正式上线AI多人有声剧全自动生产方案。这项技术首次实现了从小说文本到广播剧成品的“无人化”制作，无需配音演员、无需后期剪辑、无需人工干预。与传统制作模式相比，豆包的AI方案使成本直降90%，效率提升10倍，效果却能与专业广播剧媲美。技术核心突破在于角色识别能力。通过海量小说文本与语音数据的“多模态预训练”，AI能精准区分对话中的每个角色，识别准确率高达98%。更值得注意的是，AI还能根据角色性格、情绪和场景，自动调整语调、节奏和语气，并智能添加背景音乐、环境音效和转场特效。目前，该技术已在番茄小说APP完成首批商业化部署，用户反馈“更新速度比人工快十倍”。 04 生态布局：字节阿里百度各展所长随着AI应用竞争白热化，国内科技巨头纷纷加快生态布局，构建各具特色的AI体系。字节跳动的豆包正从最初主打社交的聊天机器人，演变成一个“AI助理+AI办公桌面”的组合。豆包App更强调陪伴、拟人化交互，能完成轻量化任务的随身AI助手；豆包电脑版则是一个强调效率、工具属性，能完成复杂任务的AI办公桌面。阿里巴巴的通义千问则在模型迭代与具身智能领域双线并进。10月22日，阿里云通义千问宣布Qwen3-VL家族新增2B与32B两个密集模型尺寸。截至目前，Qwen3-VL已开源四款Dense模型及两款MoE模型。同时，阿里已建立机器人和具身智能的小型团队，探索让通义千问从单纯的语言模型向能够在现实世界中“行动”的智能体迈进。百度的文心大模型则专注于深度思考能力的提升。 9月9日，百度发布文心大模型X1.1深度思考模型，在事实性、指令遵循、智能体等能力上均有显著提升。相比前代产品，文心大模型X1.1的事实性提升34.8%，指令遵循提升12.5%，智能体提升9.6%。 05 资本视角：从模型能力到商业落地从资本市场的视角看，AI投资逻辑正悄然转变。沙利文最新报告显示，中国企业级大模型调用呈爆发式增长，2025年上半年日均调用量较2024年底实现363%的增长，目前超10万亿Tokens。其中，阿里通义占比17.7%位列第一，是中国企业选择最多的大模型。市场关注点正从单纯的模型参数大小、性能指标，转向AI技术的实际应用效果和商业变现能力。三六零的“纳米AI搜索”及“纳米AI智能体”月度Web访问量合计超4.5亿次，国内排名前三，月活超1200万，这些实实在在的用户数据，成为资本追捧的重要依据。

金融界10-31 19:35

六氟磷酸锂供需拐点已现，价格单月飙涨超60%！

万元/吨以下运行，导致部分企业长期处于亏损状态。在低价压力下，部分六氟磷酸锂企业因产线检修等原因供给减少。与此同时，储能与动力电池需求持续高增长，供需短期错配导致六氟磷酸锂价格快速上涨。截至10月27日，六氟磷酸锂价格已涨至9.80万元/吨。而天际股份10月31日最新透露，散单价格已经达到11万元/吨。 02 需求爆发：储能与新能源汽车双轮驱动六氟磷酸锂需求爆发的背后，是储能市场和新能源汽车的双重推动。根据高工锂电统计，2025年前三季度，我国储能锂电池合计出货430GWh，同比增长99.07%。GGII预计2025年第四季度行业仍保持供不应求态势，全年总出货量达580GWh，增速超过75%。新能源汽车市场同样表现强劲。中汽协统计显示，2025年1-9月，我国新能源汽车销售1119.60万辆，同比增长34.55%，合计占比46.03%。伴随新能源汽车销售增长，我国新能源汽车动力电池装机量也呈现高增长。2025年1-9月，我国新能源汽车动力电池累计装机494.10GWh，累计同比增长42.52%。中信建投观点鲜明：“储能将带动锂电需求明年增速超过30%”。 03 供给紧张：行业库存见底，头部企业满产满销面对需求激增，六氟磷酸锂的供给端却显得捉襟见肘。天际股份透露，公司目前库存已降至极低位置，只有几百吨，当前产线都是满产状态。现在产能一个月3600-3800吨，预计今年出货量在3.9万吨。这一情况在行业内并非个案。九方智投报告指出，当前头部厂商满产满销，小厂由于盈利压力陆续关停退出，订单外溢导致行业供需紧平衡。除传导碳酸锂上涨外，散单价格仍超涨。供给紧张的另一原因是行业扩产趋缓。新宙邦表示，行业经过前期深度调整后，企业扩产更趋理性。天际股份的募投项目1.5万吨产能预计今年年底做设备定制和安装，周期需要10个月左右，明年9月才能投产，仅可贡献6000吨左右。 04 行业展望：明年或持续紧缺，价格稳中有升对于六氟磷酸锂未来的供需格局，业内普遍持乐观态度。天际股份表示，明年从电芯厂得到的需求还是很乐观，有些对市场需求预测到2.5T，按照这个测算六氟需求超过30万吨。供给端现有产能在35-36万吨，叠加明年新增产能，大概38万吨左右。但考虑二三线开工率不足的问题，以及产品合格率的问题，明年还是比较紧缺。新宙邦判断，六氟磷酸锂2026年供需将呈现“供需偏紧、价格理性回归”的特征。未来价格将维持在“保障企业合理利润率、支撑研发与运营投入”的合理区间，2021-2022年的极端暴涨行情难以再现。据九方智投测算，随着下半年进入旺季，预计2026年第三、四季度的六氟磷酸锂供需比为105%、93%，第四季度将迎来0.7万吨左右的缺口。 05 资本布局：融资客加仓，龙头业绩弹性可期在行业基本面改善的预期下，资本市场已开始布局六氟磷酸锂板块。10月以来，多只绩优锂电概念股获得融资客加仓。截至10月30日，药明康德、丽珠集团、皓元医药、艾力斯等多只绩优创新药概念股获融资客加仓。电解液细分领域业绩持续改善。2025年以来，板块业绩总体持续改善。2025年中报显示，营收和净利润增长中位数分别为16.73%和14.59%。目前已公布2025年三季度报告的4家公司，营收和净利润增长中位数分别为24.05%和67.57%。具体到企业层面，天际股份预计，明年25%的市场增长对应明年出货量超过5万吨，公司产能会出现缺口。这意味着在需求旺盛的背景下，龙头企业将率先受益。

金融界10-31 19:35

江沐洋：10.31今晚黄金走势分析操作思路

高位多单不知道如何处理或者近期出现严重亏损可添加江沐洋指导qq3385097785寻求帮助，我会给予我粉丝最大的帮助。】　　一篇文章的牵引，可能看不出什么，但是长长久久的精准分析，才是我们稳步提升利润的主要途径。可能你见过太多的分析，也见过太多的盈利，然而亏损还是跟随你，那是因为你总喜欢综合分析操作，而市场本身就是多数必死，少数必盈的抉择。综合分析，不如只跟一人，虽然没人能保证百分百盈利，但是，我们只要建立入场、出场、风控三位一体的平衡术，实现稳定盈利即可。积少成多，其实也没那么难。【目前，对积存金/融通金、黄金/白银延期及原油投资感兴趣、资金严重缩水，收益不理想的朋友，文章底部加江沐洋【QQ：3385097785 钉钉：jmy591 公众号：江沐洋】获取每日行情走势及实时指导，套了单的朋友，也可以与我交流。】

江沐洋看黄金10-31 19:31

嗨学网赴港IPO，聚焦在线职业能力培训，三年半亏损超6亿

季度进行。 2 毛利率约80%，三年半亏损超6亿近几年，嗨学网的收入呈增长趋势，但仍处于净亏损状态，亏损原因为按公平值计入损益的金融负债的非现金公平值亏损、来自优先权利股份的亏损，加上公司在销售及营销、研发及技术基础设施方面的投资导致。具体来看，2022年、2023年、2024年和2025年1-6月，嗨学网的收入分别约4亿元、4.72亿元、5.11亿元、2.32亿元，毛利率分别为78.6%、81.1%、81.6%、85.8%，对应的净亏损分别约1.86亿元、1.75亿元、0.91亿元、1.58亿元，三年半累计亏损超6亿元，未来还可能持续亏损。其中，2024年由于产品改进及用户付费意愿增加、企业客户数量增加，推动公司收入上升。2023年受益于公司对一级建筑课程的投入增加，付费用户数量上升，及高端课程升级，公司收入同比增加。但2025年上半年嗨学网的收入同比下滑，且亏损规模扩大。公司称收入下滑由于行业低迷导致建筑培训市场萎缩，以及应急安全培训竞争加剧，公司相关课程付费用户数量下降；叠加竞争加剧及一些客户预算有限，公司策略性调降价格导致企业服务收入下滑。公司综合损益及其他全面收益表的概要，图片来源：招股书报告期内，嗨学网的销售及营销开支分别约2.85亿元、3.15亿元、3.3亿元、1.47亿元，占同期收入的比例均在60%以上，占比较大。且随着公司进军财会经济类、法律职业及医疗卫生类等行业，在起步阶段得到的营销回报可能低于既有的建筑施工类及应急安全类课程，如果不能提高成本效益，可能会影响公司的未来发展。中国在线职业培训市场受经济状况、就业市场及个人收入影响较大，如果经济增速放缓、个人可支配收入减少、对未来的经济前景信心下降，可能导致用户消费意愿降低。 2024年中国在线职业能力培训市场规模达到469亿元，预计到2029将达到602亿元，期间复合年增长率为5.1%。其中，2024年中国在线职业认证考试市场规模为345亿元，随着职业资格考试的申请人数增加，预计到2029年市场规模将达到440亿元，2024年至2029年的复合年增长率为5%，低于2020年至2024年5.5%的复合年增长率。图片来源于招股书中国在线职业能力培训行业竞争激烈且相对分散，参与者包括高顿财经、环球网校、中大网校、建设工程教育网、中华会计网校等。按2024年收入计算，嗨学网是中国第四大在线职业能力培训供应商，市场份额为1.1%；同时公司还是国内最大的在线建筑施工类、第二大在线应急安全类职业资格培训供应商。 3 北京朝阳区冲出一家IPO，好未来共赢入股嗨学网总部位于北京市朝阳区，其历史可追溯至2010年“嗨学”品牌的成立，公司在2013年推出直播课程，2016年推出新一代“嗨学课堂”移动应用程序，并在2018年改制为股份有限公司。股权结构方面，本次发行前，一致行动人士（梁热、崔浩波、李志、霍艳华、吕敏、王丽媛、杨矿卿）合计有公司约32.61%的投票权。此外，正心谷投资、弘润投资、好未来共赢等均为公司股东。管理层方面，公司首席执行官梁热今年46岁，他2002年取得天津大学管理工程学学士学位，并于2005年取得南开大学金融学硕士学位。梁热曾担任过经纬创投（北京）投资管理顾问有限公司的高级投资经理，2013年加入嗨学网，拥有逾17年风险投资、投资管理及企业管理经验。首席技术官崔浩波今年40岁，他2008年获得东北大学软件工程学士学位。崔浩波曾任职于北京千橡互联科技发展有限公司，还当过北京博然乐享科技有限公司总经理，2013年加入嗨学网，拥有逾17年互联网产品开发及企业管理经验。首席运营官李志41岁，他分别在2006年和2009年获得北京邮电大学的电子商务学士学位和管理科学与工程硕士学位。李志担任过普华永道（深圳）咨询有限公司北京分公司高级顾问，2014年加入嗨学网，拥有逾16年咨询及管理经验。本次赴港IPO，嗨学网拟募集资金用于推进未来五年在AI技术领域的战略性研发投资；扩大现有的产品和服务；扩大渠道及销售网络；并购整合细分行业赛道的优质机构；用作营运资金及其他一般公司用途。整体而言，虽然嗨学网已成为我国在线职业能力培训赛道的细分龙头，凭借建筑、应急安全领域的优势积累了许多付费用户，却也面临退费率上升、业绩持续亏损的压力。未来公司能否在激烈的竞争中筑牢竞争壁垒，并提升盈利能力，实现扭亏，格隆汇将持续关注。

格隆汇10-31 19:06

市场回调之际，这个板块正在悄悄爆发！

70.5%；63家实现净利润同比增长或亏损收窄，盈利改善态势显著。尤其是AI软件、信创相关细分赛道，业绩增速远超板块平均水平，成为驱动板块上行的核心引擎。细分领域龙头的三季报表现也印证了行业景气度，更勾勒出不同赛道的增长逻辑： 1、应用软件领域：金山办公交出超预期答卷，第三季度实现营收15.21亿元，同比增长25.33%；归母净利润4.31亿元，同比增速达35.42%。其中，WPS软件受益于信创业务加速落地，收入同比大增50.52%；AI赋能下，WPS365协同办公平台收入同比飙升71.61%。截至9月末，WPS全球月活设备数达6.69亿，其中PC版月活同比增长14.05%，AI功能付费转化持续提升。 2、基础软件领域：中国软件作为国产基础软件领军企业，三季报也呈现改善态势。前三季度实现营收31.98亿元，同比增长9.5%；归母净利润亏损1.04亿元，较去年同期的3.38亿元亏损大幅收窄69.2%。旗下麒麟操作系统与达梦数据库的稀缺性持续凸显，在政务、军工等关键领域的渗透率不断提升，是亏损收窄的核心原因。 02 三重共振，国产替代逻辑再强化国产软件的崛起，首先离不开国家政策的“强力托底”。 9月30日，国务院办公厅印发《关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》，明确将操作系统、CPU等安全可靠要求纳入采购核心指标。 10月，中央网信办与国家发改委联合印发《政务领域人工智能大模型部署应用指引》，提出探索“企业建设运营、政府购买服务”的市场化模式，为AI+政务软件打开增量空间。外部环境的变化更凸显自主可控的紧迫性——10月10日，美国宣布拟对“关键软件”实施全面出口管制，进一步倒逼国内加速核心技术突破。曾经，国产软件最大的痛点是“技术落后、生态薄弱”。但近年来，随着研发投入的持续增加和AI技术的融合渗透，国产软件在关键技术上实现了一系列突破。生态建设方面，国产软件正从“单点突破”走向“体系化竞争”。金山WPS365已支持8种国产操作系统、芯片及数据库的私有化组合；华为昇腾、鲲鹏系列与银河麒麟V11操作系统形成适配，进一步完善信创生态链条。这种“技术+生态”的双重突破，让国产软件彻底摆脱了“可用可不用”的尴尬，进入“好用易用”的新阶段。如果说政策是“推力”，技术是“基础”，那么市场需求就是国产软件崛起的“核心拉力”。企业端，数字化转型已经从“选择题”变成“必答题”，而AI技术的普及更催生了全新需求场景。政府端，数字政府与政务AI建设打开巨大市场，《政务领域人工智能大模型部署应用指引》的出台，也明确了政务大模型的落地路径。个人端，AI功能成为用户付费的核心驱动力。金山办公WPS AI月活用户持续提升，PC版月活设备数同比增长14.05%，也印证了C端市场对智能办公工具的认可。 03 国产软件“掘金路线图” 面对万亿级的国产软件赛道，普通投资者可遵循“核心配置+弹性布局+风险规避”的三维思路来把握相关的投资机会。核心配置旨在聚焦技术壁垒高、业绩稳健、现金流优质的企业，筛选标准可聚焦三个维度：一是高强度研发投入，且核心技术具备稀缺性；二是业绩增长具备可持续性，经营现金流充沛；三是客户结构优质，订单确定性强。弹性布局侧重于“把握趋势、捕捉增量”，聚焦政策催化强、技术突破预期高、需求爆发性强的细分赛道。一是信创产业从“党政”向金融、能源、医疗等行业延伸的赛道；二是AI技术与行业场景深度融合的方向，聚焦技术商业化落地快细分领域；三是工业软件核心技术攻坚的赛道，关注CAD、EDA等“卡脖子”领域。要注意的是，国产软件行业研发投入大、迭代速度快，部分企业存在“概念炒作”嫌疑，普通投资者需警惕三类风险标的：研发投入不足的“伪技术”公司、订单与业绩背离的“伪需求”公司、依赖单一客户的“伪壁垒”公司。 04 结语曾经，我们在核心软件领域“受制于人”，核心技术被国外垄断，市场份额被海外巨头占据；如今在部分领域，国产软件已崭露头角。国产软件的崛起之路，不仅是一次产业的升级，更是国家科技实力的彰显。随着信创产业的全面推进、AI技术的深度渗透、工业替代的加速突破，国产软件的市场规模将持续扩大，相关企业的业绩将稳步增长，投资价值也将逐步凸显。格隆汇研究院长期关注国产软件的发展进程，在这波行情启动之前，我们就给出了专属策略建议，不少关注的朋友已经收获颇丰。如果您也想把握国产软件产业链的投资机会？想前瞻布局AI应用等细分领域？想了解海外产业的A股映射？欢迎扫码加入格隆汇研究院，获取最新行业报告、公司解读与投资策略，与我们一起，在科技变革的浪潮中捕捉真正值得长期陪伴的成长股。

格隆汇10-31 18:55

24小时热点