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小米 2025年Q2业绩电话会高管解读财报

来累计交付量已超过30万辆。新业务运营亏损持续收窄，本季度运营亏损为3亿元。我们正稳步推进集团新的十年目标，大力投入底层核心技术，致力于成为下一代硬核科技的全球领导者。 2025年第二季度，我们的研发费用达到人民币78亿元，同比增长41.2%。研发人员数量创历史新高，达到22,641人，占总员工数的46.2%。2025年第二季度，总运营费用为人民币172亿元。扣除59亿元的新业务投资费用，我们的核心业务运营费用总计人民币113亿元，费用率为11.9%，保持健康水平。净利润方面，本季度我们经调整的净利润连续三个季度创历史新高，达到人民币108亿元，同比增长超过75%。最后是关于ESG。我们积极履行企业社会责任，致力于推动低碳发展。在低碳实践方面，今年上半年，我们的办公场所使用了约720万千瓦时的绿色电力，与去年同期相比增长了270%以上。今年上半年，我们电动汽车工厂光伏发电累计节电690万千瓦时，减少碳排放超过4160吨。此外，小米SU7系列在JD Power 2025中国新车——新能源汽车产品吸引力指数榜单和新车质量研究榜单中均荣登大型纯电动汽车榜首。2025年7月，中国大陆华北地区遭受强降雨袭击，小米公益基金会捐赠500万元现金及价值35万元的急需救灾物资，支持受灾地区的紧急救援、临时安置和灾后重建工作。 2025年3月，小米公益基金会向缅甸红十字会捐赠5亿缅元，用于支持缅甸地震后的紧急救援和灾后重建工作。在科技创新方面，截至2025年6月30日，小米创新联合基金已累计资助超过2.1亿元人民币的科研项目，累计支持中国大陆地区141个团队。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券08-20 15:36

小米业绩再创新高！港股科技回调，恒生科技ETF基金(513260)昨日大举揽金超1亿元，港股通科技ETF汇添富(520980)溢价高企！

季度销量占比提升，销量结构性改善。经营亏损3亿元，系费用支出较高所致。整体看汽车业务仍维持强势，伴随YU7的上市交付，小米在三季度有望稳步提升，亟待产能的进一步释放。（来源：国金证券20250819《稳中有进，大家电汽车增长加速》）【机构：港股中报盈利改善，港股科技会跟上】招商证券指出，上周港股市场表现较好，南向、外资、港资同步流入港股市场。展望后市，仍然对港股市场保持乐观态度。截至目前数据，港股中报盈利向好，业绩预喜率创三年来新高，“新经济”含量更高的港股盈利或先于A股持续改善。在前几次牛市中港股指数高度略逊于A股，所以在本轮配置时，建议聚焦与A股存在差异化的方向，节奏上建议先创新药（流动性宽松+BD数据持续向好），再互联网（外卖大战拐点出现），最后新消费（宏观经济与盈利拐点出现）。此外，对上周市场扰动较大的“汇率承压—流动性紧缩—Hibor上行”现象已经告一段落，港股或将走出阶段性流动性收紧。（来源：招商证券20250818《港股中报盈利改善，持续看好创新药方向》）国投证券指出，短期而言，基于主动信贷创造论推动流动性依据资产的性价比“不断消灭低估值”，这或许暗示市场作为眼下依然相对低估值且过去一段时间相对滞涨的“港股科技”也会逐渐跟上。流动性驱动牛市特征是逐步从绝对低估值向相对低估值蔓延，呈现银行先涨，非银跟涨，再到科技与低估值大盘成长上涨的历史规律。值得注意的是：从60日滚动收益率差值来看，历史上创业板指和恒生科技两者存在明确交替轮动关系，当创业板指涨幅领先恒生科技20pct时，多数意味着恒生科技相对收将迎来补涨，目前两者收益率差值已经来到18pct，或暗示：同样具有“机构重仓”和“反杠铃策略”属性恒生科技，在创业板指大幅领涨接近新高的背景下有望迎来补涨。（来源：国投证券20250817《策略定期报告：港股科技会跟上》）看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技ETF汇添富（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达75%，龙头含量更高！港股通科技ETF汇添富（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-20 15:05

金斯瑞生物科技：营收大增81.9%，经调净利增速超5倍，盈利韧性穿越周期

8亿美元，同比激增509.6%，净利润亏损收窄至2450万美元，较上年同期2.156亿美元的亏损实现大幅改善，充分印证公司盈利能力持续提升及规模效应的显著增强。具体到各业务板块，收入端呈现多点开花态势：生命科学服务和产品业务实现收入2.476亿美元，同比增长11.3%；生物药CDMO业务表现尤为亮眼，收入达2.469亿美元，同比暴增511.1%；工业合成生物学产品收入2830万美元，同比增长8.4%。盈利端上，生命科学业务调整后经营利润约4640万美元，蓬勃生物调整后经营利润1.50亿美元，百斯杰调整后经营利润60万美元亏损，传奇集团则于2025年第二季度实现调整后净利润转正。此外，公司拥有充足的现金储备。截至2025年6月30日，公司现金储备规模达9.67亿美元，充裕的资金储备为后续研发投入及资产布局提供了坚实保障。图表一：公司收入情况数据来源：公司资料，格隆汇整理各板块稳健发展，构筑强大护城河 1. 生命科学服务和产品：全球行业龙头，打开新增长天花板作为金斯瑞的基石业务，生命科学板块长期保持着稳健且优异的业绩表现。据公司公告披露，尽管外部环境存在部分市场波动，2025上半年仍服务全球超4.2万位客户，实现收入近2.48亿美元，同比增长11.3%。尤为值得关注的是，金斯瑞并未止步于全球最大基因合成平台的既有优势，而是持续推进多平台协同发展，积极开拓新增长曲线。2025上半年，蛋白及抗体业务在收入结构中的占比迅速提升至超30%，其中定制蛋白服务收入同比增幅达52%。据行业数据显示，全球蛋白市场规模已达57亿美元，公司凭借业内领先的交付速度与服务广度确立标杆地位。2025上半年，TurboCHO™高通量平台承接了半数以上的AI药物研发需求，覆盖双抗、多抗等前沿领域。具体来看，面向外包客户的平台交付量增长超46%，面向内部蛋白生产客户的基因供应量同比增长超40%。此外，AmMag Quatro™自动化仪器市场认可度持续提升，目前客户实验室已累计安装154台控制器及282个附加模块，仪器覆盖全球Top20药企中的17家。除定制化服务外，公司管理层在发布会也介绍了其针对客户内部生产研发需求的CFXpress™ 试剂盒，与正在筹备中的TurboCHO™ 试剂盒。这些试剂盒不仅可以扩大业务的市场规模，增加产品收入和毛利，也是对蛋白表达产业一次巨大的技术变革。面对复杂多变的全球环境，公司正加速推进全球化研发与产能布局。根据规划，2025年底前全球四大工厂将实现全自动化生产，构建AI驱动的黑灯工厂体系。其中，美国分子生产基地预计2025年降低60%生产成本并显著提升效率；至2026年底，全球60%产能将由自主AI智造中心承接，实现更快速交付、更高准确率及更强供应链韧性。图表二：公司全球化供应链数据来源：公司资料，格隆汇整理 2. 生物药CDMO：行业复苏，重回增长通道作为医药领域的新型研发生产外包模式，CDMO行业短期虽面临压力，但长期来看，随着海外投融资环境逐步回暖，行业有望迎来触底反弹。依托生命科学领域的技术积淀，金斯瑞子公司蓬勃生物（ProBio）构建了一站式生物药研发生产平台，专注于为细胞基因治疗（CGT）、疫苗及抗体蛋白药物提供从靶点开发到商业化生产的端到端CDMO服务。2025上半年，蓬勃生物CDMO业务实现快速增长，在抗体蛋白药与CGT领域均取得突破，收入达2.469亿美元，同比大增511.1%。即便剔除与礼新合作相关的一次性预付款，板块仍保持强劲的双位数增长。相较于传统CDMO模式，蓬勃生物采用更灵活的合作方式，包括付费服务、共同开发、资产买断及对外授权等多种形式。2025上半年，公司已成功收到礼新项目首付款分成。根据默沙东二季度财报会披露，礼新医药与默沙东合作的LM-299技术转移已于7月完成，预计第三季度将确认3亿美元技术转移里程碑款项，项目推进符合预期。依据双方协议，蓬勃生物将有权获得该交易里程碑款项的25%分成。目前公司累计达成16项对外授权合作，其中4个项目已进入临床阶段。据悉，蓬勃生物已拥有超过30个预开发项目，包括多种分子类型，涵盖多个高价值靶点。其中具有特色的是自主专利的CD3 VHH管线，正在与多个国际药企洽谈对外授权，预计在今年年底或明年年初有望达成相关合作。在产能建设方面，公司正积极扩增产能以匹配市场需求，拓展全球生产布局。CGT领域方面，2025上半年已正式推出GMP质粒生产服务并完成多个订单交付，AAV载体服务同步上线并获得CMC订单；抗体蛋白领域，镇江基地保持满产状态，根据规划将于2026年初完成抗体蛋白产能扩产。图表三：全球化生产规划数据来源：公司资料，格隆汇整理 3. 工业合成生物产品：行业领先增速，创新产品加速放量相较于全球工业酶制剂竞争格局，中国高端市场准入门槛高，普通玩家难以进入。金斯瑞子公司百斯杰（Bestzyme）作为本土工业酶企业的代表，凭借其强大的研发创新能力、充足的产能及成熟的商业化运作能力，持续扩大本土市场份额，深化与头部客户的合作。上半年，其收入达2830万美元，同比增长8.4%。从产品进展看，公司在合成生物学管线持续取得突破，逐步迈向商业化，展现出强劲的商业潜力。在洗涤酶领域，自2023年推出以来，过去三个半年的销售复合增长率高达58%，未来几年有望维持高速增长。此外，公司的创新合成生物学产品甜蛋白已获得FDA GRAS认证，占地5000平米的甜蛋白商业化生产设施预计将于2026年中正式投产。 4. 细胞治疗：加速放量，2026年实现整体盈利作为金斯瑞的联营公司，传奇生物核心产品加速放量，迎来重大盈利拐点。 2025年第二季度，CARVYKTI的净销售额约为4.39亿美元，同比增长136%，成为迄今为止表现最强劲的CAR-T产品。在美国，目前CARVYKTI的使用中，超过一半发生在早期治疗阶段。作为一款BIC的CAR-T药物，CARVYKTI已在全球治疗了超过7500名难治及复发性多发性骨髓瘤患者。根据规划，传奇生物预计到2025年底实现CARVYKTI的运营盈亏平衡，并将在2026年实现公司整体经营盈利。联营公司传奇生物财务指标的持续改善，预期将对集团合并财务报表产生积极影响。未来怎么看? 那么，在金斯瑞生物科技交出亮眼成绩单后，后续应当如何来看，笔者认为，其未来路径可从三个维度展开观察：首先，行业层面：创新药回暖带动CXO需求，持续注入增长动力。创新药市场回暖有望拉动上游CXO需求，为公司发展注入持续动能。年内国产创新药出海授权频现、政策明确支持创新药发展（如鼓励丙类目录）、多款国产重磅创新药获批、创新药销售收入高速增长及生物科技企业商业化进程加速，均推动上游CXO需求增长。作为细胞和基因工程领域首家实现一站式服务的龙头企业，金斯瑞有望率先受益于这一趋势。其次，战略布局：全球化产能抵御地缘波动，引领行业穿越周期。尽管地缘政治摩擦仍存，金斯瑞已提前完成全球化产能布局，其海外本土化运营优势显著。随着美国霍普维尔基地CGT产能落地、新加坡/荷兰分子工厂投产，公司将更高效承接欧美市场需求，增强供应链韧性。最后，估值视角：盈利拐点共振，打开上行空间。当前，生命科学业务正开辟新增长曲线，蓬勃生物与百斯杰亦迎来增长拐点；传奇生物2025年底实现CARVYKTI的运营盈亏平衡，并将在2026年贡献正向利润。根据公司业绩指引来看，管理层对其未来发展充满信心：生命科学业务全年收入指引上调，预计将增长13%-15%，经调整净利润率预计约18%左右；蓬勃生物依旧维持年初收入指引，并预计下半年将确认一笔新的里程碑收入；百斯杰也在下半年有望增速显著大于上半年，预计毛利持续改善，保持全年收入指引。从估值指标看，截至8月19日收盘，公司市净率（PB）为1.129倍，处于上市以来中枢偏下区间，向上弹性显著。这一判断已获得多家券商认可：中金维持公司2025-2026年盈利预测及"跑赢行业"评级，并基于DCF估值法上调目标价22.2%至21.50港元，对应21.3%上行空间；交银国际则强调，在海外市场开拓、技术升级及产能扩张驱动下，公司核心业务收入中长期有望维持双位数增长，维持目标价28.75港元及"买入"评级。图表四：公司PB BAND 数据来源：WIND，格隆汇整理数据截至2025年8月19日收盘小结当全球化变局与产业重构浪潮交织，企业如何穿越周期迷雾实现可持续增长，已成为这个时代的必答题。金斯瑞以一份逆势跃升的答卷，完成了从"中国制造"到"全球智造"的战略升维——其密钥正是以创新为舵、以国际化为锚：全球生产基地织就风险防控网络，开放授权生态打开价值裂变空间。随着“Scripting Possibilities”品牌哲学在全球实验室的具象化，金斯瑞正将技术话语权转化为产业领导力。其践行的不仅是一家企业的成长逻辑，更昭示着中国创新力量深度参与全球生命科学治理的范式革命——当智造灯塔于东方点亮，市场终将见证这份韧性的长期溢价。

格隆汇08-20 14:36

申万宏源：首予曹操出行“买入”评级，目标市值469亿港元，对应21%上行空间

持高速增长。区别于市场存在的对其持续亏损的担忧，申万宏源研究认为其亏损属定制车模式的阶段性特征，经营现金流已于近年转正，亏损幅度不断收窄。随着定制车规模化运营和新城补贴退坡，公司扭亏路径清晰，有望在明年实现EBIT转正，并于后年达到与行业头部企业相当的利润率水平。尤其值得关注的是公司在Robotaxi领域的布局。曹操出行背靠吉利集团，已形成“软件算法-硬件制造-场景运营”的全链条闭环生态，有效规避了外部技术依赖风险。吉利自研的“千里浩瀚”自动驾驶解决方案支持其Robotaxi示范运营，相关定制车型也在能耗、空间与安全方面针对自动驾驶场景进行了深度优化。该业务远期利润空间巨大，为公司带来高成长性与期权属性。整体来看，曹操出行在定制化运营、成本控制及技术生态方面具备差异化优势，未来扭亏为盈路径清晰，Robotaxi业务贡献高成长性及期权属性，潜在利润弹性值得关注。申万宏源研究采用FCFF绝对估值法得出曹操出行当前目标市值为469亿港元（428亿元人民币），对应约21%的上行空间，首次覆盖予以“买入”评级。曹操出行于6月25日在港交所主板上市，成为港股市场最大的科技出行平台之一，发行价为每股41.94港元。上市后公司股价稳步上涨，截至8月19日收盘报每股77港元，相比发行价上涨69.3%。此前摩根大通等机构预测，曹操出行有望于9月8日被纳入港股通名单。

金融界08-20 14:34

贺博生：黄金原油能否触底反弹最新行情走势分析及操作建议

错的，对了也错，无条件止损。　　②、亏损不加仓，比如在你建仓的范围内，如果错了，不要盲目加仓，不要侥幸降低成本，选择优势点位下单，如果方向错，越加越亏，这样让自己直接暴露在风险中（若方向正确但进场点位不佳，加仓是可取的，但同样需要方法，不可盲目行情波动一个点就加仓）。　　③、当日止损，若连续亏损三个单，当天不交易。　　④、仓位要轻，最好控制在10%以内的仓位。　　⑤、一段时间内仓位保持一致，不要一会仓过多，一会仓过轻，保持一致的连贯性。　　贺博生寄语：交易市场不会同情弱者，更不会相信眼泪，唯一可以帮你的一定找到属于自己的交易系统和赢利系统。最不可相信的也是你的眼睛，你所看到的就是基本最深的套路，全世界看到的趋势行情，一定是终结的开始，市场二八定律那是永恒不变。大部分交易者追求高胜率的系统其实本能上是在追求安全感，追求确定性，人心是很害怕不确定性的，所以希望自己能够看透明天可现实是确定性永远不会出现，而不确定性是唯一真理。唯变不变。只有你接受不确定性安全感才会油然而生。承认吧，我们永远无法预知未来，这个世界是非线性的，测不准的！所以，别再把精力浪费在追神和造神上了！包容、理解、学习然后配合仓位、心态、风控、技术你才能笑傲江湖。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs6286 钉钉：hbs6282)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs676208-20 14:33

时空之星 | 美国首家一站式智能物业建筑解决方案供应商拟赴港IPO！AIWB盈利能力逐年提升中

元下降24.72%。同期，公司录得净亏损53.1万美元，而2024年同期则实现净利润337.2万美元。经过调整后，2025年前五个月的净利润约为531.6万美元，同比增长约91.2%。这一数据表明公司在成本控制和运营效率方面取得了实质性的改善。运营数据：项目数量与客户构成截至2025年5月31日止五个月，公司服务31家项目公司并已完成131个住宅物业单位。从历史数据看，公司服务的项目公司数目由2022年的19家增至2023年的22家，2024年为21家。随着项目公司数目增长，分别完成331个、517个及709个住宅物业单位。客户集中度方面，2022年至2024年，前五大客户收入占比分别为68.0%、68.8%、52.7%，2025年前五个月反弹至67.8%。最大单一客户收入占比长期维持在20%以上，2025年前五个月达24.8%。按项目公司控股股东分类，五大控股股东贡献了公司100%的收入。创始团队与股权结构 AIWB的核心管理团队由两位联合创始人组成。48岁的乔廷夫为董事会主席、执行董事兼行政总裁，主要负责整体管理及发展策略。他于2002年获得大连理工大学国际金融经济学学士学位，并于2005年获得卡尔顿大学综合金融工商管理硕士学位。 42岁的李丹婷担任执行董事。她于2010年获得北京大学软件工程硕士学位，并于2013年获得南加州大学公共政策与管理硕士学位。股权结构方面，乔廷夫通过Nanafu Medical行使公司66.5%的投票权，Nanafu Medical为乔廷夫透过其全资公司Nanafu Texas Investment间接全资拥有的公司。李丹婷通过Doudou and Shaozi（李丹婷全资拥有的公司）行使公司25.0%的投票权。根据一致行动协议，乔先生、李女士及万先生被视为合共拥有公司上市前的100%股权及投票权权益。募集资金用途与市场前景根据招股书，本次港股IPO募集资金将用于：提升公司智能建筑平台的研发能力；透过扩充销售团队及多渠道营销计划深化现有城市的市场渗透率；支持公司扩大新城市的版图；扩展公司的海外供应商网络；策略投资用途；营运资金及其他一般企业用途。美国智能物业建筑市场处于快速发展阶段，AIWB作为行业先驱者，正在积极把握这一市场机遇。公司利用智能技术及强大数据洞察力推出稳健WBS平台，拥有对物业建筑业的深入营运专业知识及强大供应链网络。随着全球建筑行业向智能化、数字化方向转型，AIWB这类科技驱动的建筑解决方案供应商正在获得更多关注。然而，其美国业务与香港资本市场的联结能否产生共鸣，仍需市场检验。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-20 11:25

黄金持续震荡下跌日线百日均线支撑能否迎来多头反攻！

你的盈利，来自于别人的亏损。也就是说，当有人犯错的时候，市场才会出现可供人赚取的利润，但是你无法去计算、预测下一步有多少人会犯错，犯多大错，而也无法去保证，自己每一次都站在正确的一方。那么，在交易中，你唯一能做的，就是当自己犯错的时候，尽量让错误的时间越短越好。剩下的，就是等待别人的犯错，共勉！　　　　如果你此时正在纠结亏损，或者这么多策略该跟随哪一单，而这时候，你可以选择观察一下我们群内的操作实时公开、公明、公平的现价单以群内交流的方式呈现如果你需要帮助，本人会一直在这儿，但如果你连手都不伸，我又怎么能帮到你呢？　　　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询)VX《zyzd1123》钉钉《kp116688》据央视消息，建国19日接受福克斯新闻台采访时说，美方将帮助乌克兰进行防卫，但不会向乌克兰派出地面部队，“这一点我可以保证”。　　　　建国18日在白宫首先会晤泽连斯基，随与泽连斯基和欧洲多名领导人举行会晤，讨论乌克兰安全保障、领土、俄乌双边会晤及美俄乌三方会晤等议题。其中，为乌提供安全保障是首要议题。建国说，对乌安全保障将由欧洲国家提供，并与美国进行协调。　　　　建国坦言，自己原本觉得俄乌冲突比较容易解决，事实上这却是最难解决的冲突。　　　　公开消息来看，俄乌冲突并没有那么容易解决；但是经过4年的战火，双方也都皮了，接下来更多的是边谈边打。　　　　行情回顾　　　　现货黄金昨天继续扫荡式下跌，日内最高3345，最低3315；昨天走势基本和周一一样，亚盘探底回升创出日内高点，欧盘震荡回落，美盘延续下跌后弱势震荡到收盘，日线以中阴线收盘在3315附近，基本是最低点收盘。　　　　当前行情　　　　现货黄金中期思路，我们维持近阶段观点不变，月线4胞胎之下，一切拉高都是为了出货，都是为更大的下跌做准备。对于空头目标，短期则看3330以及3315和3300以及3270区域下破情况，终极目标还是3245及3150~3120破位去3000~2950之间，对等关税起涨位置。　　　　现货黄金月线图. 　　　　短期而言，现货黄金最近几周下跌并不顺利，每次都伴随强劲的反弹，但最终是下跌了。昨天亚洲盘探底上涨，欧盘震荡，美盘破低3324区域后抵达我们提示的第一支撑3312区域。这个3315-11区域我们需要引起重视，这里是非农当天多头突破口，也是突破这里之后现货黄金迎来了大涨，当日暴涨80余美金，同样是日线百日均线所在区域，　　　　所以，首次触及这个区域必定会引来多头的抵抗；如果下破3315~13区域，进一步关注3295~3300大关区域，这里是整数关口，同时也是0.618和100%位置；破位3300大关则跌向3280即前期次低点3268区域。另外，3120和3268连线趋势支撑区域则位于3308~06区域。　　　　现货黄金日线图. 　　　　我们说了那么多，无非是告诉大家3315至3295之间，多头有多重支撑；当前现货黄金中线依然是空头，但是短线不适合过分看空，随时可能会面临多头的反攻；也就是，我们最近反复强调的超级大扫荡，现货黄金是扫荡式下跌，而非单边下跌，冲高回落是当下的主旋律。　　　　周三现货黄金小时图. 　　　　上方的话，短期阻力3320~23区域构成强弱分界线，重点是3330区域，也是日内多空分水岭；向上突破3320~23区域则多头走强，向上突破3330区域则多头主动，进一步3345以及3358~60区域以及3370~75区域。思路有了，日内短线依托支撑低多，拉高继续布局空头，高位3400以上空单继续持有不动，参考制定交易策略，盘中我们及时跟进。　　　　现货现货黄金周期指标解析　　　　本周前两日说过跌破3323-3318就代表行情将要开启下跌，且下跌是3250-3200附近。　　　　日线指标macd死叉开口，灵动指标sto向下修复，代表震荡向下运行。且均线MA5从上下穿各周期均线形成下压走势也代表目前震荡走弱。因此目前日线主要关注均线MA5*和中轨*对应3327和3343.5附近，强阻力在3346-49一线。　　　　4小时高点也是逐步下移从3375-3358-3345，所以今日高点不可能高于3345一线。结合昨日走势大概在3330-3333一线，其次是3325-28附近。　　　　小时线当前macd死叉缩量，灵动指标sto勾头向上修复，代表价格小幅反弹。目前关注3325-26一线阻力，其次是3332附近。　　　　策略：　　　　【1】3330-32附近空，防守3339，目标看3312-3294-3282破位持有　　　　【2】目前3312附近可短多，损3306，目标看3320-25即可。　　　　【3】日内多单在3292附近，防守3285，目标看3210。 1.每周开放部分五千迷你仓实仓名额（名额有限），提供免费一对一实时进出场专属提示，资金仓位配比，风险技术把控……计划你的交易！交易你的计划！　　　　2.每周开放部分免费体验单（3天6单）名额，不限平台，同享实仓一对一实时进出场提示！　　　　3.每周提供部分微仓学习名额，交易手数最小低至0.1手，交易成本低风险小。同时每天白盘和晚间分析更新第一时间一对一免费推送提供具体操作建议参考，为新手前期学习交易的最佳选择！　　　　希望笔者的文章能给你带来收获，在接下来的投资里顺风顺水。笔者专注于现货市场十载有余，市场经验丰富，稳健操作，让你的资金得到合理的掌控和赢利，欢迎广大黄金投资者前来交流。免费赠送技术教学　　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询)VX《zyzd1123》钉钉《kp116688》

金油控盘大师08-20 11:23

沃尔玛Q2财报预告两大看点：关税弱影响消费、电商继续扬？

高利润会员个广告收入流的增长，电子商务亏损已缩小至接近盈亏平衡点。美国银行表示，得益于附属业务和市场增长，沃尔玛数字广告和电子商务盈利能力将进一步巩固长期盈利前景。虽然当前估值较高，但这是由沃尔玛在各产品类别和收入细分领域（尤其是高收入消费者中）份额的持续增长所支撑的。截至撰稿，沃尔玛股价处于历史最高点附近，2025内迄今上涨了12%，略高于标普500指数的9%涨幅。据TradingKey数据，分析师对沃尔玛的公司目标价为111.20美元，较目前有约10%的上涨空间。【2025年沃尔玛股价走势，来源：TradingKey】业绩公布前，古根海姆将沃尔玛股票目标价从112美元上调至115美元，维持买入评级。 Evercore将目标价从108美元上调至110美元，维持跑赢大盘评级。原文链接

TradingKey08-20 11:05

三条曲线狂飙：小米凭什么成中国科技最稳增长极？

半年，小米汽车交付量超过15.7万台，亏损大幅收窄，并有望在下半年实现盈利。而真正让市场感知到小米汽车发展速度的则是来自第二款车YU7的爆火。上市仅3分钟，其大定订单就突破了20万台；18小时内，锁单量更是突破了24万台，远超特斯拉Model Y上半年在国内的累积销量。更关键的是，YU7的成功不仅体现在销量上，还显著提升了小米汽车的用户结构。小米SU7开售后女性用户占比已是行业顶尖，YU7进一步将这一占比拔高。YU7开售初期，锁单用户中女性用户占比达到30%，比SU7同期高出4.5%；苹果用户占比达到52.4%，比SU7同期高出4.4%。这一用户结构的改善，不仅增强了小米品牌的吸引力，也为小米的生态业务带来了更广阔的市场空间。小米SU7 Ultra的成功则进一步巩固了小米在超高端市场的地位。2025年上半年，SU7 Ultra累计销量突破1万台，摘得50万元以上轿车、纯电销量双第一，成功突破超高端市场。在技术实力方面，小米汽车的表现同样令人瞩目。小米SU7 Ultra原型车进入纽北圈速总榜全球第三，量产车更是超越保时捷和特斯拉，成为纽北史上最速量产电动车，让“小米只会做性价比”的刻板印象彻底碎裂。家电：收入的“快速放大器”——市占率跻身国内 Top3 二季度，小米 IoT 与生活消费产品业务实现收入近387亿元，同比增长超44.7%，这一增长的核心驱动力来自大家电品类——以空调、冰箱、洗衣机为代表的核心产品出货量持续保持高速增长态势。市场反馈显示，二季度小米大家电产品延续热销，用户接受度与市场认可度显著提升，国内市占率已悄然跻身前三。这一优异成绩背后离不开在技术创新、用户体验升级以及生态协同方面的持续投入，使其能够持续在竞争激烈的家电市场中脱颖而出。正如小米在上一季度财报中所强调的——其通过技术创新与体验升级“重新定义了智能家电标准”。一方面，小米在大家电业务上致力于通过打造一系列爆款产品成功切入市场。其创造性推出的“上出风”空调”就是一个典型例子。这款产品基于对消费者需求的深刻洞察，解决了传统空调直吹人体导致不适的问题，展现了小米以用户为导向的产品设计理念。这种理念与传统制造业的供给决定需求模式截然不同，为行业带来了新的创新视角。凭借这种用户导向的方法论，小米吸引了越来越多的消费群体，尤其是对智能生态体验有较高要求的年轻用户。另一方面，小米的大家电业务不仅在产品设计上注重用户体验，还在技术创新与体验升级方面持续投入。以其“上出风”空调新一代的产品来看，其就在多个维度实现了突破创新，其中最受瞩目的是，小米率先在空调中搭载双毫米波雷达阵列+自研AI算法融合的人体感知系统——人感风。依托 180°全覆盖雷达感知能力，空调能够实时识别室内用户的位置与动态，智能调节送风路径，实现“风吹人”与“风避人”的自由切换。正是得益于对产品的持续创新和不断优化客户体验，也让小米能够在价格段上进行高端化提拉，其围绕空调、冰箱、洗衣机等多个品类成功推出了多款高端化产品，并获得了不错的市场反响。此外，小米的大家电业务还通过生态协同形成了强大的市场竞争力。小米的智能家电产品与小米的手机、智能汽车等形成了一个完整的智能生态系统。例如，用户可以通过小米手机远程控制家中的空调、冰箱和洗衣机，实现“人车家”的无缝联动。这种生态协同不仅提升了用户体验，还增强了小米品牌的用户粘性。站在当下，放眼全球市场，小米在大家电领域的增长上升期显然远未结束。其背后的核心逻辑在于，小米已成为推动大家电产品更新换代的关键力量与行业领导者，持续引领着智能化、场景化的消费趋势。对此，小米集团总裁卢伟冰在业绩电话会上表示，小米坚持对核心技术压强投入，不参与家电行业的价格内卷、不在意短期排名，一个月、一个季度的排名根本不重要，最重要的是长期的格局会不会改变，长期的胜利会不会在小米这一边。“小米大家电业务有百分之百的信心，今年会圆满完成年初的目标。” 而就短期来看，下半年随着消费贷款贴息等政策红利的释放，叠加电商购物节的消费拉动效应，小米大家电业务有望延续强劲增长势头。 02 三条曲线+一套底座：小米撬动28万亿大市场透过上述业绩表现，不难看到，当前的小米展现出了强劲增长动能。究其原因，这些表现的核心推动力在于其独特的商业模式与逻辑，小米始终着力打造的不是单纯的“卖货”，而是编织多个硬核科技领域的“生态网络”。在上一季度，小米亦已明确其致力于成为新一代全球硬核科技引领者的愿景。从收入构成看，“手机+汽车+大家电”三大增长曲线形成了清晰的生态协同：手机业务作为用户及流量入口（占比约45%），汽车业务承担枢纽功能（占比约20%），大家电业务则构成重要节点（占比约30%）。这种逐渐成型“三足鼎立”结构变化背后，也是用户消费习惯的深层转变：从过去对小米“单品购买”逐步升级为小米“全家桶式”生态消费。这种收入结构优化，使小米的业务布局更均衡，发展韧性更强，抗风险能力显著提升，穿越经济周期的可能性进一步加大。最为吸引的一点，三大业务对应的行业规模将为小米打开了广阔的增长空间：手机行业全球市场规模约4.2万亿元，汽车行业达18.8万亿元，全球家电行业约5万亿元规模，三者合计形成28万亿生态市场的蓝海。目前小米在其中的渗透率尚不足2%，意味着未来增长潜力巨大。因此，小米不仅有望长期占据中国科技公司增长极的位置，还可能成为未来增长确定性最强的公司之一。支撑这一增长的核心是小米的技术底座。以AI、自研芯片、澎湃系统为核心，小米构建了软硬结合的坚实壁垒。在全球科技公司中，小米是少数同时拥有强大生态能力和软硬结合技术能力的企业，其技术实力与战略布局正逐步引领行业潮流。如果把小米比作一个超级有机体，AI是大脑，芯片是心脏，澎湃OS则是血管；三者并非简单堆叠，而是用闭环逻辑把“算力、算法、数据”锁在同一节拍，实现真正的软硬同频。 AI 大脑——从“单点智能”到“场景预判” 小米的自研大模型，犹如智慧的中枢，能够实现跨设备场景的精准预判。从手机相册的智能识别，到汽车导航路线的自动推荐，再到家电的联动响应，小米的AI技术展现出强大的协同能力。其家电联动响应速度比行业平均快1.2秒，这不仅是技术上的领先，更是用户体验上的质变。可以说，AI 不再只是“语音助手”式的单点功能，而是成为用户留在小米生态里的黏性胶水。芯片心脏——算力、功耗、成本三维同步突围作为小米三大底层技术的重要一块拼图，芯片一直是也其保持长期投入的领域。2025年，随着玄戒O1和玄戒T1的发布，小米在芯片领域的布局取得了重大突破，尤其是采用业界最先进的第二代3nm工艺打造的玄戒O1芯片的面市，标志着小米在芯片技术上的全面进步。可以看到，通过不断提升芯片的算力、降低功耗和控制成本，小米不仅为用户带来了更好的产品体验，也为整个智能设备行业的发展注入了新的活力。以其打造的玄戒T1芯片来看，其作为小米首款长续航 4G 手表芯片，其不仅集成自研基带，也为手表用户解锁更多使用可能。如，内置视频编解码模块，支持个性化动态视频表盘，可配合小米手机遥控拍照并实时预览。同时，借助eSIM网络，还能远程解锁小米汽车并开启前后备箱，提供便捷的控车体验。系统血管——澎湃 OS 的“毫秒级”跨设备神经澎湃OS作为小米的系统核心，其背后依托巨大生态，小米IoT平台设备连接数高达9.89亿。与此同时，其车机互联延迟低至8ms，比特斯拉车载系统快3倍，展现了小米在系统开发和智能互联领域的领先地位。澎湃OS让“人车家”跑在同一条数据高速公路上，为后续OTA收费和服务增值留下接口，也推动小米从硬件公司向“软硬一体平台公司”转型。当其他行业玩家还在“软硬解耦”里做选择题时，小米用三位一体技术把算力、算法、数据拧成一股钢丝绳——三位一体技术像精密齿轮般咬合，其实现了跨终端、跨场景、跨商业模式的“同频共振”。这不仅是技术领先，更是未来十年小米确定性的根因，也正是这种自循环的飞轮效应，让小米在全球科技竞技场里成为稀缺物种。不难预期，未来不论是行业遭遇需求波动、供应链震荡或商业模式剧变，小米这套“软硬同频”的底层节奏，将是其最稳的节拍器，也是资本市场最难复制的α。 03 灵魂拷问：小米能否成为下一个万亿美元市值的全球科技巨头？小米的估值潜力不仅源于业务增长，更在于其跨赛道生态协同的独特性——这种模式在全球科技公司中近乎“孤本”。首先，其业务组合具有不可复制性。通过“手机×汽车×AIoT”的全场景布局，小米构建了一个高度整合的生态系统，实现了硬件、软件和服务的深度融合，这种全场景生态布局为用户提供了贯穿全场景的智能生活体验，难以被其他企业复制。其次，从与单一赛道的头部企业对标来看，当下小米的市值仅为苹果的 5%、特斯拉的16%，其却同时拥有手机+汽车+家电三条万亿赛道门票。眼下，小米已在多个核心赛道展现出与行业巨头分庭抗礼的实力，其竞争力不仅体现在单一产品的市场表现，更源于跨领域整合带来的独特护城河。对标苹果（市值：3.43万亿美元）：多赛道布局与开放生态。苹果生态以手机、电脑、平板等数码产品为核心，构建了相对封闭但体验流畅的闭环系统；而小米则通过“手机 ×汽车×AIoT”的全场景布局，实现了智能终端与生活场景的深度联动——从手机作为控制中枢，到汽车成为移动生活空间，再到家电构成智能家居网络，形成了更具开放性和覆盖广度的生态体系，为用户提供贯穿全场景的智能生活体验。在产品定价层面，小米手机坚持“高端产品”搭配超高性价比的价格策略，同配置机型价格较iPhone低约30-40%，这一优势使其在全球中低端市场占据稳固份额的同时，也通过技术迭代不断向中高端市场渗透，吸引了大量注重性价比与功能体验的消费者。追赶特斯拉（市值：1.08万亿美元）：庞大的IoT用户基础与无缝联动在智能电动汽车赛道，小米作为后来者，凭借科技基因与生态协同迅速成为搅动市场的重要力量。其首款车型SU7上市15个月交付量突破30万辆，同期交付速度较特斯拉Model 3 快2倍，展现出强劲的市场爆发力。值得关注的是，SU7的女性用户占比达30%，显著高于传统车企的同类车型，反映出小米在设计理念、智能交互等方面对多元用户需求的精准把握。依托小米在AI算法、智能座舱、IoT互联等领域的技术积累，并不断向同行取长补短的小米，其汽车产品在自动驾驶辅助、跨设备联动等智能化功能上也与其他竞品逐渐形成差异化优势，并对特斯拉等头部企业构成实质性挑战。跨越美的（市值：804亿美元）、格力（市值：367亿美元）传统家电巨头：多维度“弯道超车” 在大家电领域，小米通过颠覆式创新打破了传统品牌的垄断格局，目前已跻身国内市场前三。其核心竞争力体现在三个维度：一是智能化升级，将IoT技术深度融入家电产品，实现远程控制、场景联动等功能，契合消费升级趋势；二是性价比策略，通过规模化采购与线上直销模式降低成本，让高端功能产品以亲民价格触达用户；三是渠道与生态协同，借助小米之家线下网络与手机用户流量入口，实现家电产品的高效推广。如今，伴随小米自有大家电工厂的落地，通过自有工厂的生产优势，小米未来也将能够更好地控制产品质量，提升生产效率，并将最新的技术快速应用到产品中。这使得小米在与老牌企业的竞争中，不仅能够提供高性价比的产品，还能在高端市场和品牌溢价方面取得显著进步。可以说，小米的稀缺性在于同时握有三条万亿赛道门票，使其增长天花板远高于单赛道企业。这种“跨赛道协同”的架构，实现了生态复购的滚雪球效应，换言之，用户一旦进入小米生态，高复购与高单价转化形成收入乘数效应，推动小米持续从“卖硬件”转向“卖生态服务”，不断转动增长的飞轮。尽管当前小米的市值与全球顶级科技巨头仍有差距，但凭借持续增强的综合实力与清晰的战略路径，以及其在各赛道上不断强化的竞争力和不断提升的市占率。可以期待的是，随着“手机+汽车+大家电”生态协同效应的进一步释放，小米向万亿美元市值迈进的目标，正从未来可能性逐步变为现实可行性。（全文完）

格隆汇08-20 10:06

靠传闻撑起240亿市值英特尔的“泡沫”能持续多久？

数据显示，在经历前四个季度约13亿美元亏损后，英特尔未来四个季度调整后利润预计将超10亿美元。对比2018至2021年间，其年均利润曾持续超过200亿美元。 “我们完全无法判断英特尔的收益增长能达到什么水平，因为它在技术上已经远远落后，而且你不可能通过削减成本来实现增长，”Laffer Tengler Investments首席执行官Nancy Tengler表示，“人们很难对这些预期有信心，这也使得评估其估值变得困难。我认为它被高估了，但同时我也觉得，鉴于前景如此不确定，无论以什么价格买入都不具吸引力。” 华尔街普遍认同这种谨慎立场。追踪该股的分析师中仅不到8%建议“买入”，近80%持“中性”评级。以周二25.31美元收盘价计算，英特尔股价显著高于22美元的平均目标价，在纳斯达克100指数成分股中回报潜力垫底。尽管如此，市场对首席执行官陈立武仍存转机期待。其主导的成本削减措施虽然改善了盈利预期，却引发英特尔可能放弃技术竞赛的担忧。同时他正持续推进由前任掌门人Pat Gelsinger启动的晶圆代工业务扩张计划，该战略耗资不菲。 “显然，要让公司真正进入平稳运营状态，还需要数年时间，”Stonehage Fleming Global Best Ideas Equity基金的首席投资组合经理Gerrit Smit表示，“我们信任他的能力，但也清醒认识到前路漫漫，任重道远。”

金融界08-20 10:04

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