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谷歌升级大模型，长期蹲点又开始了？
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e 在接下来的季度也有机会扩大其视频和云业务。仅在第四季度，YouTube 业务就创造了92亿美元的收入，同比增长15.6%，内容创作者模式的兴起使广告商更容易找到他们的客户，并激励他们将更多广告资金投入视频媒介。同样受益的 $Meta Platforms(META)$ 的Reels也在最近的财报中显示出了强劲的增长以及运营效率的提升。与此同时，最近发布的各种AI产品，如云客户端的AI超级计算机和Duet AI，使Google有可能在可预见的未来扩大其云业务。在Q4，云业务就创造了91.9亿美元的收入，同比增长25.5%，而公司现在拥有近9万名生成式AI顾问来协助客户。如果新发的AI工具在接下来的几个月加速，公司到2029年前云业务的增速可能会超过市场预期的16.4%。鉴于所有这些增长催化剂，可以说如果Google在接下来的季度继续超过预期，那么公司还有更多的增长空间。目前PE估值为24倍，以及明显落后于5年平均，如果以约19倍的前瞻市盈率来看，相对于其他公司也被低估。
老虎证券2024-02-22
十年变迁：阿里巴巴的兴衰与中国经济的镜像
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门。但招商证券最近的一项综合分析显示，云业务的价值仅为 550 亿元人民币（76 亿美元），不到总价值的 3%。薄弱且不透明的治理无济于事。《金融时报》援引内部人士的话报道，在业务部门分离后爆发了内部权力斗争。张勇和阿里巴巴联合创始人吴泳铭之间的一件事尤其具有破坏性。6月，张勇宣布辞去集团首席执行官兼董事长职务，转而领导云部门了。然而，外界仍然对谁负责毫无了解。阿里巴巴实际上由一个合伙人团体控制，该团体提名公司的大多数董事。张勇和马云都是合伙人成员，尽管马云在2019年卸任董事长。令人困惑的是，阿里巴巴表示张勇仍然通过“以不同的方式运用他的专长”为公司做出贡献，并且已承诺向他的前任老板将要建立的基金投资10亿美元。在阿里巴巴取消了云业务分拆并暂停其物流和食品杂货部门的首次公开募股之后，该公司的重组状况同样不明朗。除了担任集团首席执行官之外，吴泳铭现在还负责国内电子商务和云业务。他承诺对这两个部门进行大量持续投资以重振增长，同时该公司计划每年花费120亿美元回购其股票。然而，吴泳铭可能必须优先考虑。阿里巴巴12月份季度的运营净现金流量同比下降26%至90亿美元，而自由现金流量缩水超过30%。此外，中国严格的反垄断规则和监管审查将使该公司很难重新夺回失去的市场份额。最终，阿里巴巴的命运与中国消费者的命运息息相关，就像十年前一样。迄今为止，政策制定者为重振信心和刺激国内消费所做的努力还需时间验证。因此，押注阿里巴巴扭亏为盈是对中国经济的最终押注。
Sissi2024-02-22
利空突袭！百度核心收入预期遭基准公司下调，非广告增长疲软成隐患
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元人民币，并将人工智能的采用视为推动其云业务在24财年实现两位数增长的关键因素。因此，分析师们普遍认为GenAI将成为百度的净增长加速器，并有望帮助企业在充满挑战的经营环境中提高生产率和效率。然而，尽管量化评级系统中百度的评级为“持有”，且一直跑赢大盘；同时华尔街分析师的平均评级也为“强力买入”；但Benchmark此次下调核心收入预期无疑给百度的前景蒙上了一层阴影。投资者在关注百度广告业务增长的同时，还需密切关注非广告业务的复苏情况以及GenAI在各个领域的应用进展。
金融界2024-02-22
回调是买入谷歌的机会
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在接下来的几个季度也有机会扩大其视频和云业务。仅在第四季度，YouTube业务就创造了92亿美元的收入，同比增长15.6%，因为内容创作者模式的兴起使广告商更容易找到他们的客户，并创造了将更多广告资金分配到视频媒体的动力。就在最近，YouTube宣布超过300万个频道现在是其合作伙伴计划的一部分，而其短视频产品Shorts每天的浏览量超过700亿次。即将推出的各种新的视频创作者人工智能工具可以扩大YouTube上发布的内容数量，同时吸引更多的广告客户。与此同时，最近为云客户端发布的各种人工智能产品，如AI Hypercomputer和Duet AI，使谷歌在可预见的未来扩展其云运营成为可能。仅在第四季度，云业务就创造了91.9亿美元的收入，同比增长25.5%，该公司目前拥有近9万名生成人工智能顾问来帮助客户。考虑到人工智能工具的采用可能会在接下来的几个月加速，而云市场预计到2029年将以16.40%的复合年增长率增长，相信谷歌将能够继续积极增长其云收入是有道理的。考虑到所有这些增长催化剂，可以肯定地说，如果谷歌在接下来的几个季度继续超过预期，它还有更大的增长空间。该公司股票的预期市盈率约为21倍，落后于市场目前约27倍的市盈率，这可能表明，与其他公司相比，谷歌的估值被低估了。更重要的是，我们有理由相信，在接下来的几年里，谷歌将能够以两位数的速度增长，这使得看涨的理由比以前更加强烈，尤其是在谷歌最近几个月得到了数十次向上修正之后。除此之外，Seeking Alpha的量化分析系统给谷歌的评级是“强力买入”，而华尔街认为，以目前的价格计算，谷歌的股价还有15%左右的上涨空间。很明显，谷歌的增长故事远未结束。来源：Seeking Alpha 需要考虑的主要风险监管风险的上升是唯一可能破坏谷歌未来几年增长故事的主要因素。如果美国司法部和欧盟委员会采取行动，打破谷歌在搜索和其他业务领域近乎垄断的地位，谷歌将面临什么样的风险。虽然这是一个漫长的过程，需要数年时间，谷歌可能会像以前一样，对任何决定提出上诉，以赢得额外的时间，但潜在的竞争优势丧失，以及需要支付罚款，可能会扰乱未来的业务运营。就在上个月，迫于监管压力，谷歌取消了云业务中的某些数据费用。本月早些时候有消息称，美国司法部的反垄断案将于9月开庭审理。在欧洲，《数字市场法案》将在几周内全面生效。根据新规定，谷歌将被要求满足严格的要求，这可能会影响其在欧洲大陆的商业模式。谷歌还面临另一个问题。考虑到去年该公司的股票与微软、Meta平台、亚马逊和英伟达等同行相比，大多表现不佳，目前的涨幅为个位数，如果达不到预期目标，未来可能会贬值，尤其是目前该公司的股价已经是预期销售额的5倍。除了谷歌目前面临的监管和竞争挑战外，宏观问题的风暴可能会对广告市场产生直接的负面影响。这可能会导致谷歌的增长率下降，这很可能会让公司的投资者失望。结论尽管一些风险将在未来数年继续困扰谷歌，并给其股票带来额外的压力，但可以肯定的是，在短期至中期内，公司有足够的催化剂来抵消这些风险，并在此过程中创造额外的股东价值。尽管公司股价近几周从高位下跌，但现在可能是开始累积谷歌股票仓位的好时机。 $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$
老虎证券2024-02-21
中概股龙年强势开局，“大空头”狂买阿里、京东成头号重仓！中概互联ETF(513220)开盘跳涨超2%，2月来份额翻番
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行Baird也还强调，阿里巴巴的电商和云业务极具价值。阿里巴巴-SW为中概互联ETF（513220）第一权重股，根据中证指数公司官网2月7日数据，权重占比为17.27%。【港股持续加码回购】港股今年持续加码回购。Wind数据显示，截至2月16日，年内已有105家港股公司发起回购，累计回购数量达13.33亿股，回购金额累计达288亿港元，相比去年同期的81.60亿港元，同比增长约253%。其中，中概互联ETF（513220）权重股腾讯控股回购金额最大，合计为98.25亿港元；此外，成份股美团-W、小米集团-W、快手-W年内回购金额位居港股前十。来源：Wind，2024.1.2-2024.2.16 恒生指数公司表示，高水准的回购金额或能反映出，企业认为其在香港上市的股票被低估。企业回购的潜在动机，通常与其资本结构、融资成本、过剩现金水平等有关。一般来说，当企业认为其上市股票目前被低估、且预计未来会有有意义重估时，就会进行股票回购，以支持股价、改善财务状况、并提高股东回报。【估值处于历史底部，机构：进一步下探的空间或有限】 Wind数据统计，截至2024年2月8日，全球中国互联网指数（930796.CSI）最新估值为9.41倍PE，处于3.95%历史分位数。数据来源：Wind，统计区间2016.4.22-2024.2.8。国泰君安最新策略研究报告指出，多项港股测算指标显示当前港股市场处于底部区域，进一步下探的空间有限。随着国内增加经济动能的政策密集出台，经济增长预期企稳，而海外流动性逆风逐渐减弱，港股底部回升的趋势确定。但由于今年海外风险事件较多，衰退交易的预期易燃，对港股市场造成短期扰动，港股市场更可能是底部震荡向上。【聚焦中国互联网龙头——中概互联ETF（SH513220）】中证全球中国互联网指数（930796.CSI）简称全球中国互联网，从全球上市的中国内地公司证券中选取市值较大的30只互联网公司证券作为指数样本，当前成份股包含在A股、港股、美股上市的中国互联网公司，根据中证指数公司官网数据，截至2024年2月7日，港股、美股、A股占比分别为71.25%、21.74%、7.01%，涵盖较全，定位龙头。根据中证指数官网最新数据，截至2024年2月7日，全球中国互联网指数前五大权重股占比超62%，分别为阿里巴巴-SW（17.27%）、腾讯控股（15.06%）、拼多多（14.72%）、美团-W（8.62%）、网易-S（6.51%），给予互联网巨头更高权重；同时集结百度、小米、京东、携程等各细分领域互联网龙头，力求充分分享中国互联网龙头公司整体发展红利。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金可以投资香港市场，也可以投资其他境外市场。本基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。全球中国互联网指数（930796.CSI）近五年表现分别为32.86%(2019)、69.26%(2020)、-40.97%(2021)、-16.22%(2022)、-8.11%(2023)。全球中国互联网指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-02-19
微软人工智能增长迅猛 Azure帮助其云业务削弱亚马逊霸主地位
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，包括高利润的数据库和监控工具。微软云业务的毛利率从2016年的42%扩大到最近一个季度的72%。该部门包括商业Office订阅LinkedIn和Dynamics 365企业软件以及Azure的商业部分。Amy Hood表示，效率的提高可以来自电力、冷却、数据中心设计、芯片和软件的改进。 Loop Capital分析师Yun Kim在一份报告中表示，Azure的收入增长可能会加快。“我们预计，随着新云部署和GenAI计划带来的新工作负载的推动，其Azure业务将在下一个财年（或C2H）加速启动。”
楼喆2024-02-13
美银证券：维持阿里巴巴-SW(09988.HK)“买入”评级目标价下调至100港元
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，阿里今年的策略重点在于恢复淘天集团及云业务的增长势头，以及支持阿里国际数字商业集团(AIDC)的持续高增长。公司将持续投资于三大关键范畴，同时优化集团效率，透过回购提高股东回报。
金融界2024-02-09
阿里巴巴FY2024Q3业绩电话会高管解读财报
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关注公有云和运营效率来改善产品结构，但云业务盈利能力的增强让我们有信心投资于技术和客户，以加强我们未来公有云的领导地位。阿里巴巴国际数字商务集团收入为人民币285亿元，增长44%。国际商贸零售业务收入增长56%至人民币233亿元，收入增长主要得益于速卖通，尤其是Choice业务和Trendyol收入的稳健增长。国际商贸批发业务的收入增长8%至人民币53亿元，增长主要由于阿里巴巴跨境相关增值服务产生的收入增加。 AIDC调整后的EBITA亏损31亿元人民币。亏损增加主要是由于对 AliExpress Choice 的投资增加，Trendyol 的国际业务部分被所有主要平台货币化的改善所抵消。总体而言，过去几个季度我们看到 AIDC 跨境电商业务的订单和收入增长非常迅速。为了维持这一势头并为客户提供差异化服务，我们在本季度增加了投资，并且我们将加大投资以推动进一步增长。菜鸟总收入增长24%至人民币285亿元，主要得益于跨境履行解决方案收入的增长。菜鸟调整后 EBITDA 为人民币 9.61 亿元，去年同期亏损人民币 1,200 万元。这一增长反映了规模经济，作为全球速卖通的战略合作伙伴，可实现成本优化以及未来几个季度运营支出的优化。我们将加大投资力度，扩大跨境物流能力，以支持Choice的增长。在饿了么健康增长和高德地图快速增长的推动下，本地服务集团12月份季度收入增长13%至人民币152亿元。本地服务集团本季度调整后 EBITDA 亏损 21 亿元人民币，而去年同期亏损 29 亿元人民币，主要是由于饿了么业务部门改善的推动，我们的两居业务亏损持续收窄。经济和规模不断扩大。 DME集团收入为人民币50亿元，增长18%，主要得益于线下娱乐业务收入的强劲增长。调整后 EBITA 亏损人民币 5.17 亿元，而去年同期亏损人民币 3.91 亿元。亏损增加主要是由于优酷亏损增加。所有其他分部的收入下降7%至人民币470亿元，主要是由于高鑫零售的收入减少。所有其他部门的调整后 EBITDA 为亏损人民币 32 亿元，而去年同期为亏损人民币 17 亿元，主要是由于高鑫零售某些业务规模缩小，导致同比亏损增加。企业。排除高鑫零售、拥有实体零售业务的可冲和及时业务，集团收入将增长约 8%，本季度集团综合调整后 EBITDA 利润率将高出 4 个百分点，达到约 24%。最后，我们仍然致力于向股东返还现金。我们一直在回购股票。截至 2023 年 12 月 31 日的 12 个月中，我们回购了 95 亿美元的股票，并将股票账户减少了根据员工持股计划发行的股票的 3.3%。此外，截至 2 月 6 日，本季度至今，我们又回购了价值 14 亿美元的股票。我们的董事会已批准在 2027 年 3 月之前将股票回购计划再扩大 250 亿美元，扩大我们的股票回购计划表明我们对我们的业务基本面和现金流生成能力充满信心。规模扩大后，我们的股票回购计划目前有 353 亿美元可用资金。扩大规模计划将使我们能够实现股份数量的净减少，并实现每股收益和每股现金流的增加。根据市场情况，我们的目标是在未来三个财年实现流通股总数每年至少减少3%。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2024-02-08
近17天连续实现资金净流入！纳指100ETF(513390)盘中上涨2.17%，成交额近6000万元
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024年2月8日国信证券指出，从海外云业务收入变化观察到传统云周期增速已触底反弹，同时AI带来的增量需求旺盛、季度环比翻倍以上的增长，AI后续有望成为云厂商竞争的关键。结合海外科技互联网厂商今年Capex投入以及明年的指引，24年海外科技互联网大厂Capex增速有25%+级别的上修（前值约18%），其中预计大头用于AI芯片。各家公司仍然把AI基础设施建设、模型与应用迭代作为后续发展的重点，并通过内部人员结构以及资本开支调整持续加码AI领域投入。建议关注后续海外互联网大厂AI技术发展与应用落地。纳指100ETF(513390)，场外联接(A类：016055；博时纳斯达克100指数发起（QDII）A美元现汇：016056；C类：016057；博时纳斯达克100指数发起（QDII）C美元现汇：016058)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-02-08
不要买阿里巴巴！
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%，大幅超出分析师预期的257.8亿；云业务营收280.66亿，同比增长3%，明显超出分析师预期的259.8亿；大文娱营收50.4亿，同比增长18%，但明显不及分析师预期的58亿；其他业务营收470.2亿，同比下滑7%，不及分析师预期的471.4亿：从各项业务来看，阿里最核心的淘宝和天猫营收增速继续放缓，但调整后的EBITA利润为599.3亿，略超分析师预期的590.3亿；国际电商虽然增速较高，但调整后的EBITA利润大幅下滑388%，大幅低于分析师预期，凸显国际电商竞争之激烈；菜鸟EBITA大幅改善，或与冲击IPO有关；云业务在营收放缓的情况下，EBITA利润也大幅好转；本地生活EBITA利润有所好转，但略不及分析师预期；大文娱和其他业务的EBITA继续恶化，同时也大幅不及分析师预期：从收入规模上看，淘天集团占总收入的49.6%，是最核心的业务，增长已经明显放缓；虽然海外电商高速发展，但利润显然有点差，赔本赚吆喝，对整体财务没什么改善；云业务是另外的核心业务，增速缓慢但利润改善，一般般；本地生活没有前途，屡次传出饿了么出售消息，加上美团和抖音的冲击，看不到有什么亮眼的地方；大文娱一直是垃圾业务，成长性和利润都没有前途；菜鸟营收看起来高增，但毕竟是物流，商业模式垃圾，市场估值奇低，还会被单独上市，不是阿里的加分项；其他业务同样不堪！由此来看，阿里能打的牌，确实只有降本增效和大幅增加回购金额了！虽然计划增加的回购金额超过总市值的13%，力度之大放在美股巨头中也算是亮眼的，但可惜，当基本面孱弱的时候，回购未必能打消市场疑虑。财报发布之后，很多大V都从更方面论证阿里回购可持续的可能性及估值的低廉，但是，个人认为，大家都是有美股账户的人，阿里在商业模式端不值得大家偏爱。无论是国内电商还是海外电商，大家应该能够发现，都是激烈竞争的存在，这样的商业模式，不仅要确保自己不犯错，还要指望竞争对手无法成功，极其依赖管理层的经营智慧。这样的护城河相比其他行业，有些脆弱，因此，芒格在复盘投资阿里失败教训时，也不得不感慨阿里还是该死的零售商！放眼全球，好公司遍地都是，我觉得没必要浪费金钱在阿里身上，无论是其成长性还是回购，相比其他巨头，都差很多。比如阿斯麦这类科技巨头难道不香吗？ $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$
老虎证券2024-02-08

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