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信达证券：给予中国电信评级
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：　　1）“融云”业务增势显著，天翼云收入实现再翻番：天翼云历经十余年发展进入4.0全面商用阶段，市场份额持续提升，截至2022年年报，天翼云已成为全球最大的运营商云和国内最大的混合云，挺进中国公有云IaaS及公有云IaaS+PaaS市场三强，保持专属云市场份额第一。2022年天翼云实现收入579.03亿元，同比增长108%，2023年目标收入达到千亿，有望进一步拉动产业数字化业务高质量发展。　　2）“融AI”业务发展加快，核心算法实现量级突破：公司积极发力AI，建成业内首个十亿参数量级城市治理领域的大模型，核心算法能力覆盖图像、语音、语义等领域，截至2022年年报，中国电信上线AI算法超过5000种，2022年AI收入同比增长达到51.8%。　　3）“融安全”业务稳步前进，驻好全网安全云堤：在安全方向，公司持续强化产品服务能力，打造覆盖全网的“云堤”平台，截至2022年年报，中国电信“云堤”平台服务超过8500家政企客户，2022年网络安全服务收入达人民币46.9亿元，同比增长23.5%。　　4）“融平台”业务蓬勃发展，加快推进数字平台服务：公司依托5G、云、物联网、视联网等自有核心能力，加快打造5G定制网客户自服务运营平台，推进自研数字平台能力建设，截至2022年年报，公司5G2B商用项目累计发展近15000个，其中2022年新增项目超过8000个，2022年公司自研数字平台带动项目收入超过60亿元。　　盈利预测　　根据wind一致预期，预计公司2023-2025年归母净利润分别为311.27亿元、344.48亿元、380.00亿元，当前收盘价对应PE分别为20.05倍、18.12倍、16.42倍。　　风险因素　　行业竞争加剧；5G建设不及预期；云计算需求不及预期证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司钱凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.21%，其预测2023年度归属净利润为盈利315.6亿，根据现价换算的预测PE为20.06。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级18家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为8.26。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国电信（601728）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-21
华金证券：给予中国电信增持评级
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到35%。　　云网布局扎实推进，天翼云收入持续翻番。公司加快建设以云网融合为核心特征的数字信息基础设施。持续优化“2+4+31+X+O”的算力布局，打造天翼云4.0自研多AZ能力，“一城一池”覆盖超过240个城市。2022年天翼云算力总规模达3.8EFLOPS，天翼云收入达579亿元，同比增长107.5%，实现持续翻番，2023年目标收入达到千亿。此外天翼云4.0已进入全面商用阶段，市场份额持续提升，已成为全球最大的运营商云和国内最大的混合云，份额位居中国公有云IaaS及公有云IaaS+PaaS行业前三，专属云市场份额保持第一。　　全面深化共建共享，资本开支结构不断优化。2022年公司与中国联通持续推进4G/5G共建共享，双方累计共建共享5G基站超过100万站，共享4G基站超过110万站，共建共享成效显著。2022年公司全年资本开支为人民币925亿元，同比增长6.7%，预计2023年预计资本开支水平将达990亿元。公司资本开支不断加码5G、产业数字化等新兴领域投资，结构不断优化，共建共享取得成效显著，双方累计节省网络建设投资超2700亿元，年化运营成本节省超300亿元。　　坚持高水平科技自立自强，不断提升核心竞争力。公司全力打造科技型企业，加大高科技人才引入和科研资源投入，全年研发费用为人民币105.6亿元，同比增长52.3%，研发投入总额占营业收入比例为2.8%，较上年增加0.6个百分点。其中RDO科技创新研发体系布局全面完成，云计算软硬一体等关键技术攻关取得突破，云存储算力调度等达到业界先进水平，天翼云4.0算力分发网络平台“息壤”成功入选2022年度央企十大超级工程，打造全国规模最大的量子城域网“合肥量子城域网”。国内发明专利和PCT专利申请分别为去年同期1.4倍和2倍。　　投资建议：中国电信作为国内领先的电信运营商，积极拥抱数字经济的发展机遇，在云网融合、算力资源布局方面都形成了明显的竞争优势，是我国产业数字化建设的主力军。我们预测公司2023-2025年收入5262.64/5782.59/6305.91亿元，同比增长10.8%/9.9%/9.1%，公司归母净利润分别为305.61/337.07/371.20亿元，同比增长10.8%/10.3%/10.1%，对应EPS为0.33/0.37/0.41元，PE为20.9/18.9/17.2，首次覆盖，给予“增持”评级。　　风险提示：产业数字化发展不及预期；5G业务发展不及预期；共享共建不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司钱凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.21%，其预测2023年度归属净利润为盈利299.09亿，根据现价换算的预测PE为21.15。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级18家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为8.26。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国电信（601728）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-07
申港证券：给予广联达买入评级
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亿元，同比增长25.16%，其中确认的云收入32.75亿元，占造价业务收入比例达到68.6%。作为前瞻性指标的云合同额报告期内新签署39.01亿元，同比同口径增长25.84%。　　22年3月份推出的数字新成本全年实现云收入3.93亿元，新增云合同6.82亿元，彰显成长潜力。数字新成本带来的产品附加价值（由单一岗位端软件工具到面向项目成本管控的企业级整体解决方案），未来有望持续带动造价业务ARPU值的提升，助力营收端“开源”。　　数字施工业务受四季度疫情影响增速放缓，毛利率继续承压。　　数字施工业务全年实现营收13.26亿元，同比增长9.99%。四季度施工业务实施交付和客户验收受疫情影响较大，单季实现营收4.36亿元，同比下降约18%，导致全年的增速放缓。我们认为，随着不利因素影响的逐步消退，23年公司数字施工业务有望重新回到快速增长的轨道。　　施工业务22年毛利率54%，同比下降11.74pct，继续承压。随着公司数字项目集成管理PaaS平台的打造成型，逐步实现标准化SaaS应用的快速开发和定制化解决方案规模交付，施工业务毛利率持续下滑的趋势有望扭转。控费加强推动公司成本端“节流”。公司全年总销售期间费用率为67.18%，同比下降4.13pct。公司通过加强控费实现了归母净利率的提升（22年14.67%，同比增加2.91pct）。伴随公司造价业务全面云转型的实现以及施工业务拓展期核心客户的不断渗透，公司销售费率依然具备一定的下探空间。同时叠加公司不断提升管理效能和研发效率，成本端有望迎来持续改善。　　确立“九三”目标，拟定战略主线。业务端，公司拟定“一体化成型、设计软件引领、PaaS平台规模化”的战略主线，依托自身在BIM领域的技术积累和造价市场的竞争优势，实现在上游设计领域的突破，并着重打造数字建筑平台和生态，继续使能建筑产业的数字化转型升级。　　投资建议：我们依然看好广联达作为建筑业数字化平台服务的龙头厂商，在行业转型升级的刚需背景下的成长和发展。预计广联达2023-2025年营业收入分别为82.53亿元、101.74亿元及124.57亿元，同比增长25.2%、23.3%、22.4%，归母净利润分别为13.02亿元、17.01亿元、21.24亿元，同比增加34.7%、30.7%、24.9%。维持“买入”评级。　　风险提示：行业数字化转型不及预期；建筑行业进入下行周期；数字施工业务竞争加剧；技术推进不及预期证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券胡世煜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.52%，其预测2023年度归属净利润为盈利9.73亿，根据现价换算的预测PE为87.2。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级20家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为84.82。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广联达（002410）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-03-27
华西证券：给予中国电信增持评级
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，同比增长 19.7%。　　其中天翼云收入达到 579 亿元，同比增长 107.5%，连续两年翻倍增长，已成为全球最大的运营商云和国内最大的混合云，根据 IDC 报告， 2022Q3，公司天翼云在 IaaS 市场份额达到 11.6%， IaaS+PaaS 市场份额达到 10.0%，位居行业前三，保持专属云市场份额第一。公司预计 2023 年天翼云收入达到千亿元。　　此外，网络安全服务收入达 47 亿元，同比增长23.5%。 IDC 收入达到 333 亿元，同比增长 5.4%， 2022 年公司算力达到 3.8EFLOPS，同比增长 81%， IDC 机架达 51.3 万架，八大枢纽占比超过 80%，边缘 DC 超过 3000 个。　　3. 成本端：持续控费增效，加大研发投入　　公司 2022 销售毛利率 28.4%，同比减少 0.78pct;销售/管理/财务/研发费用率分别为 11.3%/7.1%/0.0%/2.2%，整体费用率较去年同期下降 0.7pct，研发费用率略有所增长，但持续控费增效，销售/管理费用率分别同比下降0.7pct/0.4pct。　　4 . 持续聚焦产业数字化投资，提升云网融合能力，公司计划2023 年算力达到 6.2EFLOPS 　　公司 2022 年完成资本开支 925 亿元，预计 2023 年总资本开支 990 亿元，其中持续加大算力网络投入， 2022 年产业互联网 Capex 271 亿元，占总资本开支比例 29.3%，同比增长 57.3%，预计 2023 年产业数字化方面 Capex 持续增加达到 380 亿元，占总资本开支比例将提升至 38.4%。　　积极响应国家“东数西算”战略，聚焦八大枢纽节点加大布局。公司持续优化“2+4+31+X+O” 的算力布局， 2022 年新增天翼云算力 1.7EFLOPS，算力总规模达 3.8 EFLOPS，同比增长 81%；目前拥有 700 多个数据中心和 3,000 多个边缘 DC， IDC 机架达到 51.3 万架，机架利用率超过70%， IDC 资源在国内数量最多、分布最广。　　根据 2022 年报推介材料，公司加大产业互联网资本开支，预计 2023 年 IDC 投资 95 亿元，预计将超过 56 万机架，算力（云资源）投入 195 亿元，预计算力达到 6.2EFLOPS。　　5. 利润派息率持续提升，股东回报再次增强　　2022 年全年股息为每股人民币 0.196 元（含税），全年派发股息总额为本年度本公司股东应占利润的 65%。公司计划逐步将每年以现金方式分配的利润提升至当年本公司股东应占利润的 70%以上，不断为广大股东创造价值。　　6. 盈利预测及投资建议：公司产业互联网持续推动公司业绩向上发展，考虑传统业务增速情况，调整公司 2023-2025年盈利预测，预计 2023-2025 年营收由 5372.6/5924.3/N/A亿元调整为 5223.3/5767.2/6400.2 亿元，预计每股收益分别由 0.37/0.42/N/A 元调整为 0.32/0.35/0.38 元，对应2023 年 3 月 23 日 6.89 元/股收盘价 PE 分别为21.2/19.7/18.2 倍，维持“增持”评级。　　7. 风险提示：市场竞争风险；行业政策变化风险；产业数字化业务推动不及预期；系统性风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司钱凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.21%，其预测2023年度归属净利润为盈利299.09亿，根据现价换算的预测PE为20.09。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为7.9。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国电信（601728）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-03-24
富瑞：上调中国电信目标价至6港元评级买入
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入增长由上半年的18％加速至21％，而云收入则按年升114％，而管理层有信心今年利润可录得双位数增长，意味每股股息增长将更快。该行表示，将中电信目标价由3.93港元上调至6港元，维持其评级为买入，并视中电信为该行业首选。
金融界2023-03-24
中国移动：2022年股东应占利润同比增长8%至1255亿元
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信服务收入比达到25.6%;其中，移动云收入为人民币503亿元，同比增长108.1%。股东应占利润为人民币1,255亿元，同比增长8.0%。EBITDA为人民币3,292亿元，同比增长5.8%;EBITDA占通信服务收入比为40.5%。移动客户数为9.75亿户，其中5G套餐客户数为6.14亿户;移动ARPU同比增长0.4%，达到人民币49.0元。有线宽带客户数为2.72亿户，其中家庭宽带客户数为2.44亿户;家庭客户综合ARPU同比增长5.8%，达到人民币42.1元。董事会建议2022年全年派息率为67%，2022年全年股息为每股4.41港元，同比增长8.6%。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-03-23
中国联通2022年年报：联通云收入翻倍增长，5G用户渗透率达66%
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2023年3月8日，中国联通(600050.SH/00762.HK)发布了2022年财报。根据财报披露，2022年中国联通实现营业收入3549.44亿元，同比增长8.3%；归属于上市公司股东的净利润73亿元，同比增长达到15.8%，在剔除非经营性损益后，净利润规模创公司上市以来新高;基本每股收益0.234元，同比增加0.5个百分点。公司董事会建议派发每股末期股息人民币0.0427元(含税)，连同已派发的中期股息每股0.0663元(含税)，预计全年每股股息达到0.1090元(含税)，同比预计提升24%。图表来源：中国联通分业务来看，中国联通2022年实现服务收入为3193.5亿元，同比增长7.8%，其中产业互联网实现收入705亿元，较去年同期上涨28.6%。产业互联网占服务收入比首次突破20%。物联网实现收入86亿元，同比增长达到42%，非连接收入增长63%。联通云实现收入361亿元，同比增速达到121%。中国联通披露，公司与中国电信的共建共享工作持续深入推进，5G共享基站已达百万，占到全球5G基站总规模的30%。大力推动700M基站在偏远农村地区的异网漫游，并已启动现网商用测
有连云2023-03-08
巴克莱：上调阿里巴巴（BABA.N）目标价至144美元评级增持
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及其息税及摊销前净利润胜于该行预测；其云收入符合预期，业务已触底，其按年增长料于今年首季或次季增速。　　该行表示，最值关注是集团期内自由现金流达110亿美元，引证集团实现盈利的实力；加上管理层不会透过补贴来增强竞争，而是会集中技术、内容和消费者价值方面。该行表示继续看好集团在这些层面上的估值具有吸引力。该行将其目标价由141美元上调至144美元，维持其评级为增持。
金融界2023-03-01
阿里巴巴FY2023Q3电话会议记录分析师问答
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的机会，例如，加速 CMR 增长或增加云收入，或者可能会在本地服务中实现这些突破。但我很感激 Daniel 可以逐段地给我们一些更多的颜色。 Daniel Zhang 好吧，在 Baba 的整个历史中，用技术推动业务增长一直是不变的主题。但展望未来，我们肯定有几个我们已经看得很清楚的大机会。首先是围绕人工智能，最近，生成人工智能已成为世界范围内的热门话题。但我们不是在谈论通过聊天机器人来拥有聊天机器人。相反，我们谈论的是将该功能深入整合到围绕消费的业务中，围绕内容生成的用户体验，以推动更高的广告效果。人工智能可以在所有这些不同领域发挥巨大作用，我们一直在努力，并将继续这样做。另外，如何更有效地匹配供需，如何在营销和推广方面取得更高的效果，如何围绕不同的服务实现更高的效率和更好的用户体验，这些都是我们可以发挥作用的地方。人工智能做出巨大改进。这就是答案的第一部分。但除此之外，当我们谈论云计算和大数据时，阿里巴巴在提供处理能力方面具有强大的能力。我们有 IS 和通过产品。但是当我们展望未来时，我们当然也有我们的大型 AI 预训练模型。我们今天看到的最新发展是，我们对未来的看法已经得到证实，并被证明与市场上正在发生的事情是一致的。但展望未来，支持此类人工智能应用的计算能力需求将呈指数级增长，而阿里巴巴已准备好提供这种计算能力。所以这对我们来说也是一个很大的机会。然后再补充一个词，因为我认为你的问题隐含着对广告收入的担忧。可以按照我们之前讨论供应链和本地服务时讨论的方式利用人工智能，以便在特定时间窗口内更好地将本地需求与本地供应的履行能力相匹配，并使整个本地或基于社区的数字商务场景运行更有效率。我们将继续朝着这些方向努力，以发展我们的业务。这些都是机会。刘杰瑞我有一些问题。我首先与 take rates 有关，看看过去几个季度淘宝和天猫的 GMV 和 CMR 增长，我们明白会有特殊情况改变两者之间的关系。但期待这个季度甚至在接下来的几个季度里，您认为我们会看到 GMV 和 CMR 之间的关系发生变化吗？在接下来的几个季度里，CMR 的增长速度是否会超过 GMV？ Daniel 的第二个问题与您担任阿里云智能的临时或代理负责人有关。我想知道自从你担任这个角色以来。您为云业务制定了哪些新战略或新举措？您对该云业务的战略和计划进行了哪些更改？ Daniel Zhang 好吧，关于你关于 CMR 和 GMV 之间的关系或比率的第一个问题。我们之前讨论过这个问题。简单回顾一下，最近的问题实际上是由于物流中断等原因造成的高订单退货率，因为当我们谈论 GMV 时，我们谈论的是付费 GMV，但在消费者付款之后在物流和履行之后，消费者好了，物流就不行了。有物流问题，消费者退货。所以总的来说，我们现在看到的当然是物流的复苏和退货率的下降。所以我认为我们现在看到的是，可以公平地说付费 GMV 与 CMR 之间的比率或差距正在缩小。其次，关于云的问题。我们认为这个行业的发展，不仅在中国，而且在世界范围内都是一个绝对的历史机遇。而这对阿里巴巴来说是一个极具战略意义的机会。所以我非常高兴能够在这个重要的时刻掌舵并亲自负责阿里云。这是我非常热衷的事情，我们绝不能不抓住和利用这个至关重要的历史机遇。我们在阿里云有今天的良好基础，这得益于前任总裁在过去 10 年左右的辛勤工作。我们现在已经在中国排名第一，并且确实是世界顶级云供应商之一，拥有出色的市场地位和坚实的发展基础。在此基础上向前发展，我认为我们必须做的第一件事就是回到云的本质，云的基础，即利用云来提供可用的计算能力。我们需要确保我们以极高的可用性、高安全性来做到这一点，并确保我们始终超越客户对稳定性和安全性的期望。所以这是第一点。第二点，我认为我们需要把重点放在公共云产品上。当我们谈论云时，我们常常不清楚我们是否一定在谈论同一件事。那里有许多不同的云定义。什么是云计算？那么我觉得对于阿里巴巴来说，我们要扎根中国，同时要有全球视野，确保我们在IS和PaaS的基础核心能力上做得很好，这样我们不仅会成为中国的领先者。，而是成为全球领先者。云计算是一个建立在经济规模之上的行业，如果你有规模而不是没有经济。因此，我们需要技术突破来实现规模经济。我们需要能够让我们的用户不仅能够使用云，而且能够很好地使用云，并通过利用这些云产品获得可证明的经济利益。我们需要非常关注公共云并进一步推动那里的规模。这是服务工业数字化、提供云计算能力非常重要的一环，尤其是对数据密集型行业。然后我知道我已经多次谈到这个问题，但另一个非常重要的一点是生成人工智能，它在不久的将来会有更广泛的应用，我们可以期待看到对高需求的快速增长-性能计算能力。你需要基础设施来支持它，基础设施需要从芯片到网络再到计算能力进行集成，所有全球供应商都在谈论这一点，但我们和阿里巴巴认为这是一个极其重要的机会，我们打算完全捕获它。罗伯特·林好的。谢谢大家今天抽出时间收听。我们今天的财报电话会议到此结束。其他重播和成绩单将于本周在我们的 IR 网站上提供。我们期待在未来几个月与您会面并进行互动，并期待在下个季度与您交谈。谢谢。操作员我们今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。$阿里巴巴-SW(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$
老虎证券2023-02-24
阿里巴巴FY2023Q3电话会议记录高管解读财报
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COVID 导致的项目延迟导致的混合云收入下降所抵消。就行业收入而言，金融服务、教育和汽车是增长动力。去年年底，我们还宣布了一项重要的组织变革。除了目前担任阿里巴巴集团董事长兼首席执行官一职外，我还担任了阿里云代理总裁一职。这个决定是基于一些考虑。首先，云计算是阿里巴巴未来的核心战略之一。创新和其他技术对整个阿里巴巴集团的影响不仅限于阿里云。其次，阿里云也是阿里巴巴服务实体经济的基础，将继续推动实体数字化融合。第三，我们认为这是护士云计算和人工智能技术突破和发展的关键时期。作为全球领先的云计算服务提供商之一，我们坚信工业数字化的巨大潜力以及云计算作为数字经济基础设施的作用。展望未来，我们将着眼于几个领域，以巩固和巩固我们的市场领导地位，同时展望未来的机遇。首先，增强我们云计算服务的稳定性和安全性，同时继续通过技术投资优化性能和管理成本。二是持续打造充满活力的云计算开发者和产业生态。三是携手合作伙伴，为不同行业、不同领域的客户提供智能化的行业解决方案。四是继续推进智能在线职场协同平台和应用开发平台一体化云服务产品。最后，在这个由生成 AI 发起的颠覆性突破倡议的激动人心的领域中，计算机能力是必不可少的。一方面，我们将继续构建自己的大规模预训练模型。我们也准备抓住市场机会，为各种生成式人工智能模型及其应用提供计算能力。今年是阿里巴巴集团的第24个年头，在中国传统文化中，这意味着我们已经经历了2个完整的当前周期。我们为消费互联网抓住了中国电子商务的2个历史机遇，为工业互联网在中国开始了云计算。我们将继续通过技术对商业以及我们社会和环境的其他支出的影响来抓住未来的巨大机遇。尽管未来的道路上有很多不确定性，很难评估，但我们对阿里巴巴和中国发展的未来充满信心。谢谢大家。让我把麦克风递给托比，他将分享我们的财务结果。 Toby Xu 谢谢你，丹尼尔。让我从本季度的财务亮点开始。本季度，我们的总收入为人民币 2480 亿元，同比增长 2%。营业收入为人民币 350 亿元，同比增加人民币 280 亿元，主要是由于与数字媒体和娱乐业务相关的商誉减值减少人民币 224 亿元，调整后的 EBITDA 增加人民币 72 亿元。在 12 月季度，我们通过提高运营效率和优化成本继续改善亏损业务的经营业绩，使调整后的 EBITDA 同比增长 16% 至人民币 520 亿元。调整后的整体 EBITDA 利润率提高了 3 个百分点，达到 21%。现在让我们看看成本趋势占收入的百分比，不包括 SBC。12 月季度的收入成本比率同比稳定在 60%。我们的直销业务和物流服务继续增长，推高了我们的库存和物流成本，但我们能够保持成本收入比稳定，主要是通过优化内容成本、流量获取和提高运营效率。本季度产品开发费用率保持稳定。销售和营销费用比率在 12 月季度同比下降 3 个百分点至 12%，反映出我们在优化用户获取和用户保留支出方面的持续努力。一般和行政费用比率在 12 月季度保持稳定在 3%。非美国通用会计准则净收入为人民币 499 亿元，同比增加人民币 53 亿元或 12%，主要是由于调整后的 EBITDA 增加，部分被权益法投资对象的股权收益减少所抵消。我们的 GAAP 净收入为 457 亿元人民币，同比增加 265 亿元人民币，主要是由于非 GAAP 净收入的增加和前面提到的谷歌减值减少 224 亿元人民币。截至 2022 年 12 月 31 日，我们继续保持 3790 亿元人民币或 550 亿美元的强劲净现金头寸。我们强大的净现金状况得到了健康的现金流产生的支持。2022 年 12 月季度，经营活动产生的现金为 870 亿元人民币，自由现金流为 820 亿元人民币，分别比一年前增加 70 亿元人民币和 100 亿元人民币。经营现金流与自由现金流之间的主要差异在于经营资本支出为人民币 58 亿元，比一年前减少了人民币 35 亿元。来自投资和收购活动（包括出售）的现金流入净额为人民币 19 亿元，而去年同期为流出人民币 47 亿元。重要的是，鉴于我们强大的资产负债表和自由现金流生成能力，我们通过股票回购继续提高股东回报。本季度，我们以约 33 亿美元和股票回购计划回购了约 4540 万元人民币的美国存托凭证。现在让我们看看我们的细分结果。中国商业板块 12 月当季收入为人民币 1700 亿元，同比下降 1%。客户管理收入同比下降9%至人民币913亿元。淘宝和天猫在线实物商品支付 GMV 下降中等个位数。与 Pay GMV 相比，客户管理收入进一步下降了几个百分点，这主要是由于 COVID 相关影响导致供应链和物流中断导致订单取消率更高。直销及其他收入增长 10% 至人民币 740 亿元，主要受盒马鲜生和阿里健康直销业务的强劲增长推动。中国商务部调整后的 EBITDA 在 12 月季度增加了 7.49 亿元人民币，达到 586 亿元人民币。部门 EBITDA 利润率稳定在 34%。这反映了淘宝交易、新鲜臀部和帕尔泰的亏损大幅减少，部分被客户管理服务利润的减少所抵消。我们国际商务部门在 12 月当季的收入为人民币 195 亿元，同比增长 18%。国际商业零售业务收入增长26%至人民币146亿元。这一增长主要是由于 Trendyol 强劲的订单增长和更有效地使用补贴而导致的收入加速增长。Lazada 和速卖通本季度的收入也恢复了增长。我们的 alibaba.com 批发业务的收入同比保持稳定。国际商务部门调整后的 EBITDA 亏损在 12 月季度收窄 22 亿元人民币至 7.63 亿元人民币。同比亏损减少主要是由于 Trendyol 和 Lazada 的亏损减少。 Chandi 继续产生强劲的收入增长并提高运营效率 Lazada 的亏损继续收窄，这是通过提供更多增值服务和提高运营效率不断提高货币化率的结果。我们在 12 月季度的本地消费服务部门收入增长 6% 至人民币 130 亿元，这主要是由于奥兰的平均订单价值较高推动了 2 家业务的 GMV 正增长。本地消费服务调整后的 EBITDA 亏损同比减少人民币 19 亿元至人民币 31 亿元。大部分亏损减少是由饿了么业务推动的，而该板块的其他主要业务也录得亏损减少。饿了么通过提高平均订单价值、降低每笔订单的交付成本，继续提高每笔订单的单位经济效益。其 UE 同比继续改善，并在本季度保持正增长。经部门间抵消后，Tania 的收入同比增长 27% 至人民币 166 亿元，这主要是由于自 2021 年晚些时候以来为提升消费者体验而升级服务模式导致国内客户物流服务收入增加所致，以及来自国际履行解决方案服务的收入增加。在 12 月季度，Tania 总收入的 72% 来自外部客户。Tania 在 12 月季度录得调整后 EBITDA 亏损 1200 万元人民币，亏损同比减少 8000 万元人民币。12 月季度，部门间抵消后的云业务收入为 202 亿元人民币，增长 3%，主要受健康的两位数公共云增长推动，部分被混合云收入下降所抵消，因为我们继续推动高质量的经常性收入增长. 非互联网行业收入增长9%，占汽车总收入的53%。非互联网收入增长主要受金融服务教育、汽车行业的稳健增长推动，部分被公共服务行业的下滑所抵消。来自互联网行业客户的收入下降 4%，主要是由于顶级互联网客户逐渐停止使用我们的海外云服务开展国际业务，收入下降所致。另一方面，我们看到 12 月季度互联网客户的需求有所改善。包括阿里云和钉钉在内的云业务调整后 EBITDA 在 12 月当季实现利润人民币 3.56 亿元，同比增长人民币 2.22 亿元。我们的数字媒体和娱乐部门在 12 月季度的收入为人民币 76 亿元，下降 6%，主要是由于来自阿里影业的收入下降。调整后的 EBITDA 为亏损人民币 2500 万元，同比减少人民币 13 亿元，主要是由于优酷在内容和生产能力方面的严格投资推动亏损收窄。让我总结一些最后的想法。我们 12 月份的收益结果继续证明我们有能力执行和实现我们自本财年开始以来设定的关键运营和财务目标。尽管另外四分之一的全球宏观和核心不确定性影响了我们的收入增长，但我们继续专注于以消费者和以客户为中心的举措支持的更高质量的增长，提高整个组织的运营效率和成本结构，通过持续不断地提高股东回报股份回购。一致性和毅力是我们在充满挑战的 2022 年取得这些成果的关键因素。正如丹尼尔所说，我们相信2023年将是阿里巴巴进步的一年。预计中国经济活动将在 2023 年复苏，这将利用并刺激消费逐步复苏。2022年，我们加强了运营和财务能力。我们相信，这些改进将使我们能够从中国的复苏中受益。我们在 2022 年结束时拥有 550 亿美元的净现金，这使我们能够在财务上灵活地发展业务并提高包括股东在内的主要利益相关者的回报。到 2023 年，我们打算增加对主要业务的投资，以提高其竞争地位和增长前景，同时保持我们提高运营效率的心态。谢谢。现在让我们转向问答环节。$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$
老虎证券2023-02-24

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