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单季首次全面盈利、AI价值释放：知乎（2390.HK/ZH.US）专业内容成“硬通货”

开启平权，AI生成内容如洪水猛兽般吞没互联网，信息不再稀缺，真正稀缺的会变成什么？普通人的“诺亚方舟”又会在哪里？从知乎近日披露的最新财报中，或许我们能得到一些启示。 01 首次单季全面盈利，高毛利背后的“专业溢价” 财报显示，知乎2024年全年营收36亿元（人民币，单位下同），其中第四季度营收8.6亿元，经调整净利润9710万元，经调整经营利润2310万元，实现全面利润转正，远超市场预期。这也是知乎上市以来首次实现单季全面盈利，这既是知乎在商业模式、战略判断和执行能力方面的一次充分自证，也代表着坚守专业价值的内容公司的一次战略性胜利。付费会员业务作为知乎的第一大创收支柱，去年全年贡献17.6亿元营收，占总收入比重已接近一半；同时，月均订阅会员仍保持着良性增长态势，从2023年的1450万增至2024年的1500万，再度证实了专业内容的吸引力。截至第四季度末，知乎累计内容创作量达到8.7亿，同比增长12.9%，超过7700万创作者持续引领各行业专业讨论风向。知乎的付费阅读业务也根植于平台优质内容，以“盐选会员”为核心，边际成本较低，毛利率相对更高。因此随着付费会员业务收入占比的提升，知乎的毛利率也随之扩大。数据显示，Q4毛利率扩大至63%，印证了“专业内容”的变现效率。当“套路化”、“幻觉化”的AI内容越泛滥，那些经过时间淬炼的原创/专业内容反而越稀缺。例如，近些年崛起的海外网课平台Coursera、以及有“美版公众号”之称的Substack等都是主打优质专业内容、付费订阅模式。而素有“高知人群聚居地”之称的知乎，也有异曲同工之处。其多年来积累起的专家网络和内容库，以及形成的交流氛围，无疑是知乎独特的内容护城河，也是其坚守这么多年的底气。然而，长期以来，这些专业“资本”的商业价值并未得到充分的体现，甚至有被汹涌的AI浪潮所吞没的隐忧。但事实证明，现阶段加速爆发的AI技术，不仅未能如市场猜疑的颠覆知乎，反倒被其抓住这波机遇，加速奔向盈利，并逐步修正市场对于知识社区商业天花板的认知。但正如公司CEO周源所言，“AI放大专业内容的价值，而非取代它，知乎的未来在于将专家网络与技术深度融合。” 财报显示，截至第四季度末，知乎累计内容创作者达7770万名，同比增长约9%；累计创作量达到8.7亿，同比增长越13%。与此同时，第四季度的营运开支则同比下降38%，其中销售费用同比减少40%，说明内部管理效率显著提升。当然，平台能留住内容创作者，并激发他们持续输出优质内容的动力，根本上需要靠内容投入产出比来拉动。数据显示，2024年在知乎上获得收入的内容创作者总数同比增长20%。 02 社区与AI加速融合，打开商业化新空间可期如果说专业内容是“发动机”，那AI就是“涡轮增压”。从国内首批发布自研大模型、拿到备案，并在自研大模型“知海图AI”基础之上不断迭代各项模型能力，包括开源自研大模型推理框架ZhiLight，到卡位AI搜索赛道，再到接入“满血版”Deepseek-R1，基本勾勒出了知乎在AI战场差异化的路线。（信息来源：公开资料整理）过去这一年，知乎已基本跑通了从模型层、应用层再到实际业务层的完整链路，并完成了以“知乎直答”为核心的AI工具的多次迭代。尤其是前几日刚发布的最新版，直击AI幻觉这一大行业痛点，给出了自己的最优解。 AI的大规模应用也面临着普遍存在的AI幻觉问题。对此知乎基于自身优势不断提出和优化解法。前不久，知乎直答接入了DeepSeek-R1模型，融合专业内容和推理能力两大优势，优质答案产出效率或将提升40%。 AI虽“能说会道”，但常常胡说八道。目前主流大模型的幻觉率在10-35%之间。而根据斯坦福大学AI伦理研究中心数据显示，2024年全球知识类AI幻觉率平均达23.7%。这若是发生在医疗、法律等对准确性要求极高的领域，误导公众，后果将不堪设想。（来源：公开资料） AI高幻觉率的背后，一个很重要的原因在于模型是基于概率预测，当信息密度不够，或者训练数据比较少的情况下，AI就容易产生幻觉。反观知乎直答，因为背靠知乎，有内容社区作后盾，尤其是汇聚内行人士的专业讨论更是知乎的核心优势和壁垒。比如在AI、数学、机器人等前沿科学技术领域，持续引领专业风向，像马化腾、张益唐、王兴兴、DeepSeek等一线从业者和企业大佬都在知乎分享和讨论。不夸张地讲，知乎不仅是“学术后花园”，现在也成了技术趋势最前沿阵地。（来源：知乎APP）也正因手握丰富的“专业资本”，知乎直答在有效缓解AI幻觉方面具备天然优势。另外，再加上有Deepseek-R1这样高性能、低成本的大模型加持，可谓“如虎添翼”。机构认为，由于DeepSeek-R1模型以逻辑推演与结构化输出能力见长，在问答等文字生成场景中的表现瞩目，同时知乎直答拥有社区庞大的优质语料和超过5000万篇中英文文献数据。二者结合之后，模型推理过程在社区专业可溯源语料加持下，将更加准确精密；社区专业内容会通过更强大的推理能力得到结构化输出，实现搜索结果和解答质量的全面提升。根据公开资料显示，知乎通过DeepSeek-R1来进一步盘活其内容生态，短期将优质答案的产出效率或大幅提升40%。而这一效率的增益将转化为更高的内容生态活跃度和更大的商业化潜力，例如广告、付费咨询等场景的优化。事实上，知乎已经开始尝到甜头了。在用户增长层面，过去半年间，知乎直答的月活已从百万飙升至千万，增长近10倍；在内容创作方面，到2024年底，知乎社区中的AI相关讨论及创作者数量也以两位数的同比增速快速增长。而在内容营销层面，得益于专业讨论的“土壤”，知乎成了家电、消费电子行业的重要营销和消费阵地。根据艾瑞报告显示，知乎产品的推荐转化率（从阅读到消费）达到了50%。同时，考虑到近期知乎亮相AWE2025，进一步预示其将借助AI为家电消费“内循环”助力，并有望吃到增长红利，从而为其营销服务收入重拾增长奠定了基础。而在社区生态和商业化潜力展现出新活力和更大的商业想象空间的同时，知乎也逐渐形成了稳固的“模型+优质数据+应用场景”能力三角。财报显示，到去年第四节度末，知乎的现金类资产（含现金及现金等价物、定期存款、受限资金及短期投资）余额合计约49亿元。显然，大量的现金储备既是“安全垫”，也为知乎AI的进一步商业化提供了试错空间。 03 AI时代的“知乎范式”：重构信任机制和价值再分配当AI泛化，“无AI认证”内容可能变成稀缺高端产品，类似当今的“有机食品”认证。根本上可能在于虚拟世界越繁荣，人类追求真实体验的渴求越强烈、价值也就越大。因此主打“保真”和“确权”作用的各种内容溯源技术或功能正悄然兴起或上线。最新上线的知乎直答就是一个缩影。不过从这个角度来看，知乎直答的新版本所带来的意义，或许不止是停留在技术层面，更可能是一场社区生态的重塑和价值的再分配。（来源：知乎直答最新版界面）所谓“溯源答主”，意味着通过将创作者个体知识库纳入系统，平台实质上赋予了答主对其内容的“数字主权”。知乎管理层曾坦言，此举意在“让知识贡献者的专业价值获得更精准的量化与回报”，暗示未来可能基于溯源数据推出创作者收益分配机制。这一变革与Web3.0时代的内容权属理念不谋而合，或为知识付费模式开辟了新维度。据业内人士分析，在信息爆炸与AI泛化的当下，知乎直答的溯源技术实验，本质上是知识生产信任机制的重构尝试。通过将“人”重新嵌入AI知识网络，平台不仅回应了用户对可信内容的需求，更在技术维度为创作者权益提供了新型保障。这一路径或成为知识社区可持续发展的关键范式，但其长远价值仍需在技术迭代与伦理调适中持续验证。另外，知乎管理层的话中还道出了一个关键变化，即AI时代的知识定价将变得十分精确。而这场以“知识定价权”为中心的争夺战，表面是流量和技术的争夺，实则是“谁值得用户信任”的竞争。最终胜出者，或许是能同时解决“可信度+可持续性”的生态构建者，而非短期流量赢家。 04 结语知乎不仅用业绩自证了商业模式，也证明专业内容在AI时代不可替代的价值，或许也算是为担忧走向“数字楚门世界”的人带来了一些觉醒和光亮。靠着在专业内容生产一线阵地长期精耕细作，再加上有AI火种助力，知乎总算要“熬出头”了。如同深海中的珊瑚礁，知乎用十年沉淀构筑“内容护城河”，并迎来AI浪潮焕发新活力。当然，这或许恰恰说明内容公司想要真正长成“参天大树”，可能需要放在更长周期内来评估和审视，因其核心资产的积累需要时间，而短期财务指标可能无法反映其长期壁垒和变现潜力。最典型例子可能莫过于有百年IP沉淀的迪士尼。而当知乎的商业天花板被打开，同时伴随“春天”的到来，价值有望迎来重估。而那些坚守专业内容价值的公司可能最终也会在AI浪潮中迎来属于自己的“主升浪”。（全文完）

格隆汇03-28 16:51

千方科技收盘下跌1.49%，滚动市盈率62.37倍，总市值146.33亿元

元。从行业市盈率排名来看，公司所处的互联网服务行业市盈率平均67.54倍，行业中值70.90倍，千方科技排名第97位。资金流向方面，3月28日，千方科技主力资金净流出1875.67万元，近5日总体呈流出状态，5日共流出3688.75万元。北京千方科技股份有限公司的主营业务是智慧交通和智能物联，大数据和人工智能等领域。公司的主要服务是基于客户及用户在交通运输、交通管理、出行服务等领域的实际需求及行业数字化智能化的发展趋势，全面整合资源与能力，推出行业首个面向智能物联时代的，覆盖全业务领域、全栈式技术、全要素数据及全生命周期的Omni-T全域交通解决方案。荣获“国家技术发明奖二等奖”,“国家科技进步奖二等奖”等重大奖项。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入54.08亿元，同比2.98%；净利润1575.85万元，同比-95.13%，销售毛利率30.79%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 97 千方科技 62.37 26.98 1.17 146.33亿行业平均 67.54 67.95 5.26 124.02亿行业中值 70.90 63.49 3.74 59.40亿 1 大位科技 -468.28 -468.28 15.56 103.64亿 2 ST亚联 -467.39 -68.19 19.14 13.64亿 3 世纪瑞尔 -432.81 -153.82 1.76 26.91亿 4 生意宝 -392.46 232.34 4.88 44.38亿 5 真视通 -363.65 -70.74 5.36 34.57亿 6 每日互动 -246.85 -246.85 10.20 159.85亿 7 金财互联 -227.50 -92.77 6.07 78.15亿 8 南威软件 -209.23 134.35 3.01 75.62亿 9 皖通科技 -152.26 -39.92 1.89 31.30亿 10 初灵信息 -142.20 129.43 5.89 33.01亿 11 浩云科技 -141.24 -77.80 3.47 45.66亿

金融界03-28 16:50

港股收评：三大指数齐跌！半导体股低迷，黄金股逆势走强

持“哑铃型”配置策略。一方面，把握科技互联网与硬件相关行业重估机会。另一方面，将盈利预期稳健的高分红行业作为底仓配置，获得确定性的股息收益。

格隆汇03-28 16:41

大手笔！大佬最新加仓这些公司

，低成本的大规模运用是我们的强项，大型互联网企业接入DeepSeek凸显开源模式的强大连锁效应。 2.其他科技类主题，如智能驾驶、固态电池、低空飞行等等，关键性产品不断推向市场，新的运用场景不断涌现，从上而下的产业政策支持行业发展，这些对资本市场的正面影响显而易见。 3.2025年开始，科技行业还将不断迭代技术、开拓新的运用领域，方兴未艾，这不仅对龙头个股会有挑战和机遇，而且对后来者也有追赶和超越的机会。 4.基于以上考量，在对传统制造业“去芜存菁”基础上，我们在2024年四季度和今年年初加大科技类行业和公司的布局，筛选过程是基于公司的基本面、未来发展空间、年内催化因素等等，适当放宽了估值标准。 5.我们理解，年内科技板块行情演绎会有波折和反复，但有基本面支撑，那些产品、技术和运用能够实实在在落地的公司会沉淀下来。 2 有点意外！暴涨行情中有资金离场了今年2月DeepSeek横空出世，中国资产迎来了一次历史性重估，全球资金涌入中国资产。公募基金规模变化数据揭晓。中国基金业协会公布数据显示，截至2月底，我国公募基金资产净值合计32.23万亿元，规模环比增长3000亿元。其中，股票型基金和混合型基金规模合计增长1964.68亿元，债券型基金规模则下降2074.16亿元，货币型基金规模增长超2700亿元。这次还是有点意外。 1.混合型基金份额又减少了210亿份。这没有什么太大意外，趋势还是没有扭转，基民还在赎回主动管理型基金。以前普遍都是把钱交给基金经理管，现在不少投资者改变了观念，选择自己亲自下场买ETF投资，这是主动型基金持续被赎回的一大原因。 2.股票型基金份额也竟然减少了631亿份，这个有点意外。 2月份市场情绪升温，但不少投资者选择逢高卖出。现在市场也在猜测是不是有大型机构卖出，不过目前还没相关数据披露出来。也有股民表示，基民喜欢熊市抄底，牛市初期回本卖，中后期追高。这个说法，属实有点扎心了。总体上，2月份混合基金和股票型基金份额出现减少(有一部分资金选择逢高减持离场)，但得益于市场上涨，两者规模都是上升的。资金流动是一个动态行为，目前市场对后市还是有分歧，部分资金选择离场，如果赚钱效应得以持续，资金也会随时回流。 3.2月全市场QDII基金份额减少356亿份，创出2017年7月以来最大单月跌幅。 2月份港股和中概股暴涨，但不少资金选择落袋为安，比如多只恒生互联网ETF、恒生医疗ETF、恒生科技ETF、中概互联网ETF份额均出现下降。不过虽然份额出现下降，但因为相关品种涨幅较大推动了净值增长，2月份QDII基金最新规模达到6318.8亿元，创出历史新高。 3 险资继续大手笔扫货！险资配置权益资产持续推进。港交所信息显示，近日瑞众人寿斥资超3000万港元买入中国神华H股，持股比例从4.97%上升至5%。根据香港市场规则，触发举牌持股比例。这是今年以来瑞众保险的第二次举牌。此前，瑞众保险增持300万股中信银行H股股份，增持完成后达到该行H股股本的5%，触发举牌。去年开始保险机构频频大手笔扫货，不断加码对中国股市的投入。 2024年险资举牌达到20次，创近4年新高。在险资等大机构的持续买入下，2024年银行股板块全年涨42%，涨幅夺得所有行业排名冠军。在无风险利率下行、存量高收益资产逐步到期背景下，险资面临较大的资产再配置压力，更加倾向于寻找底层资产安全、长期收益稳定的投资标的。此外，监管层陆续出台了一系列政策鼓励险资等中长期资金入市，也是险资活跃的重要因素。保险资金作为中长期资金的代表，通过试点累计入市规模突破1600亿元。继国家队不断重金抄底A股后，保险资金作为另一大长期资金持续加大入市力度，有望给A股带来新一波增量资金。 2025年以来，险资入场节奏继续高歌猛进。今年以来，6家保险公司共发布11次举牌公告，举牌标的中银行股居多，举牌次数超过去年同期，且已超过2023年全年，创下单季举牌数量新高。除了银行板块，回看2024年险资举牌标的，还覆盖了公共事业、交通运输、消费等领域。总体上，保险资金举牌的标的主要有估值低、高ROE、高股息率和高分红特征，同时港股更受险资青睐，在举牌标的中占较大比例。据了解，多家险企相关负责人认为今年股市存在结构性机会，预计权益投资比例将适度提升。

格隆汇03-28 15:20

睿远基金赵枫：行业竞争格局改善将提升龙头企业的盈利能力

现两位数的投资回报。赵枫同时表示也在互联网公司中进行了标的调整，减持了股价大幅上涨后估值已较高的科技零售公司，增持了估值已非常有吸引力的头部电商平台。虽然市场认为电商行业竞争激烈，该头部电商平台在运营管理效率上的落后，使其在面临社交电商和短视频电商挑战时存在很大的市场份额风险，但“零售渠道多样化是必然趋势，它的市场地位总体相对稳定，低估值带来的回报已足以弥补其经营压力。” 赵枫还大幅增持了部分寿险公司，他认为，伴随经济增长放缓和我国人均GDP超过一万美元，保险需求将进入快速增长阶段，推动负债端的持续增长；在投资端，2024年红利风格资产较高的绝对回报使得寿险公司的权益类投资收益大幅上升，推升当期盈利高增，资产负债久期匹配较好的保险公司受债券到期收益率下降的影响也较为可控，且大多会反映在净资产变动之中。当然，去年全年不断下行的国债到期收益率给寿险公司带来新增保费的再投资风险，这种担忧也使得寿险公司在四季度表现不佳，但当前过于平坦的债券收益率曲线不会长久维持，中国经济也很小概率出现像日本泡沫破灭后长期零利率的情况，伴随经济信心的恢复和供给关系的改善，寿险公司在权益类和固收类资产的投资回报水平都可能面临向上的机会。寻找未来超额收益的来源赵枫表示，从选股层面看，进入中低增长时期，要深入思考未来超额收益的来源。具备定价能力的企业最可能获得长期超额收益。通过市场竞争获得的垄断供给能力具有很强的定价能力，这其中品牌消费品是典型代表，如头部高端白酒和一众奢侈品品牌；互联网平台和部分软件产品由于具有网络效应，最后的胜利者也有强大的垄断力量。与这三者相比，实物产品存在库存压力，因此仍需要控制供给来获得定价能力，而互联网平台存在网络外部效应，因此其扩张更快速且几无规模限制；软件产品则由于生产和存储的边际成本趋向于零，因此供给和需求匹配更加容易。这类企业非常稀少，由于不太需要为保持竞争力持续投入很多资本，因此其创造自由现金流的能力极强，但投资者也往往很难以较低价格买到。另一类公司通过性价比获得竞争优势，其产品的独特性没有那么明显，单个企业无法控制行业供给，企业要超越行业平均回报，其产品要么性能领先、成本不落后，要么性能持平、成本领先，或两者皆具。比如部分电力设备公司、锂电池公司、财险公司，它们所处行业平均盈利能力很低，一旦行业供给受到抑制，龙头企业将获取相对行业的超额回报。市场中大部分优质龙头企业属于这种类型，对这类企业需要紧密跟踪其性价比优势是否会产生变化；而且由于保持竞争优势需要不断投入研发和产能，其自由现金流也会受到影响。在公司选择的基础上还需要感受周期。周期存在于各个方面，从产品周期到行业周期到宏观周期，甚至是投资群体的心理周期。利用好周期可以获得更好的超额回报，周期的判断不仅要对研究对象有深刻的认知，还要有逆向思考和决策的能力。投资是一场长跑，不仅指投资回报需要长期复利得以呈现，也是指投资能力的持续提升，通过学习、反思和内心的修炼，我们才有可能在多个层面上更好地控制风险、把握机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-28 14:40

全景展示科技创新诺安基金发布2025年科技投资报告

迈向规模化应用的里程碑；商业航天与卫星互联网领域，将开启“空天地一体化”6G时代；量子计算则将是算力革命的下一站；在生命科学领域，我们正站在解码生命终极奥秘的临界点。报告还发布了“未来科技产业十大预测”。具体包括：1. 开源突围：中国开源模型+开源芯片技术，颠覆垄断，实现全球AI平权。2. 自主进化：从“人工投喂”到“主动学习”，下一代算法构建自主学习神经框架，无需人类监督，实现全域知识自主适应能力。3. 芯片破局：中国实现先进芯片全链条自主化，打造国产AI算力底座。4. 人机共创：AI赋能千行百业，重构生产流程、革新决策机制、重塑服务范式，催生“人机共创”的新产业形态。5. 决策可溯：AI全链路生成过程实现技术揭秘，模型逻辑与数据影响双通道可溯源。6. Agent平权：多模态融合交互，彻底颠覆传统人机协作模式，人类迎来“智能共生”的曙光时代，人人都将拥有“贾维斯”级智能体助手。7. 硅基觉醒：机器人训练模型跃升，多场景能力泛化，国产供应链突破，人形机器人进入特定场景实践。8. 天地一体：低轨星座进入“万星竞速”时代，天地一体化网络初现雏形，太空资源开发迈出第一步。9. 量子跃迁：专用量子计算机持续迭代，抗量子密码进入“实战部署”，触及经典算力无法企及的行业痛点。10. 生命无限：生物制造以指数型增长趋势，使人类实现从“开采地球”到“编程地球”的文明层级跃升。投资中国科技，诺安一直都在资料显示，作为较早布局科技领域的公募基金公司，诺安基金紧跟科技产业发展趋势，对科技行业进行完整且分层的布局，为投资者提供多样化投资选择。历经多年发展，诺安基金在科技主动权益投资领域已打造相对完备的产品线。具体来看，围绕AI方向，诺安基金已布局聚焦于高纯度中国AI应用的诺安积极回报、专注于AI大模型应用的诺安稳健回报、着眼于AI端侧+科技新基建的诺安创新驱动；半导体方向，有聚焦半导体龙头的诺安成长、关注芯片国产化的诺安优化配置；在泛科技领域还打造有“低波科技”新趋势的诺安益鑫，以及聚焦于科技主线的诺安和鑫；诺安精选价值布局A+H创新药领域，此外，还有诺安优势行业、诺安研究优选布局科技行业不同领域。当科技投资进入“硬核拆解”时代，这份报告的值得每个人关注。它既是指引投资者穿越技术迷雾的“全景地图”，也是观察中国科技进化的“显微镜头”。2025年的科技浪潮，正从AI重构生产线、机器人走进养老院、手机直连卫星的细节中奔涌而来——而能否抓住机遇，或许取决于今天能否看懂这场变革的“底层代码”。此次发布《中国科技——敢！2025年诺安基金科技投资报告》，是诺安基金在科技投资上“向前一步”的前瞻动作。诺安基金选择在科技产业研究上持续深耕，是公司科技投资战略的重磅升级，更为投资者捕捉时代机遇打下科技产业研究的坚实基础。风险提示：市场有风险，投资须谨慎。

金融界03-28 13:50

Al应用底层有望迎来新范式，港股互联网ETF(159568)近5个交易日内有3日资金净流入

5年3月28日 13:03，中证港股通互联网指数(931637)下跌1.47%。成分股方面涨跌互现，同程旅行(00780)领涨2.06%，迈富时(02556)上涨1.67%，猫眼娱乐(01896)上涨1.17%；心动公司(02400)领跌8.17%，金山云(03896)下跌5.39%，中旭未来(09890)下跌3.54%。港股互联网ETF(159568)下跌1.72%，最新报价1.71元，盘中成交额已达1.11亿元，换手率29.11%。份额方面，港股互联网ETF最新份额达2.19亿份，创近1年新高。资金流入方面，港股互联网ETF最新资金净流入348.33万元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”1414.33万元，日均净流入达282.87万元。绝对收益方面，截至2025年3月27日，港股互联网ETF自成立以来，最高单月回报为30.31%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为24.85%，涨跌月数比为7/5，上涨月份平均收益率为10.70%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年3月21日，港股互联网ETF近1年夏普比率为1.90。回撤方面，截至2025年3月27日，港股互联网ETF今年以来最大回撤9.68%，相对基准回撤1.09%。费率方面，港股互联网ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年3月27日，港股互联网ETF近1月跟踪误差为0.021%，在可比基金中跟踪精度较高。从估值层面来看，港股互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数最新市盈率（PE-TTM）仅24.36倍，处于近5年16.46%的分位，即估值低于近5年83.54%以上的时间，处于历史低位。国信证券表示，英伟达GTC大会发布最强芯片Blackwell Ultra迎接人形机器人时代、Roblox推出AI驱动3D模型工具Cube、字节跳动推出图片生成框架InfiniteYou、米哈游创始人蔡浩宇首个AI游戏开启内测，持续看好AI应端机会。此外，华源证券指出，国产AI大模型在底层范式加速迭代，我们建议把握持续关注积极拥抱新技术，并具备一定数据、用户和应用场景优势的公司，目前已有多家应用公司完成内部部署DeepSeek-R1，Al应用底层有望迎来新范式。港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证港股通互联网指数(931637)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、金蝶国际(00268)、阿里健康(00241)、金山软件(03888)、京东健康(06618)、快手-W(01024)、哔哩哔哩-W(09626)，前十大权重股合计占比78.75%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-28 13:20

2月公募规模重回32万亿元，除了货基，股票基金、混合基金、债券基金、QDII基金份额全部缩水！

香港科技ETF、恒生新经济ETF、港股互联网ETF、港股通互联网ETF均涨超20%。但 QDII 基金份额缩水6.15%，投资者赎回恒生互联网ETF、中概互联网ETF、中概互联ETF 以及恒生科技指数ETF等产品，反映出对短期涨幅的获利了结。总体而言，2 月公募基金市场呈现 “权益回暖、固收承压” 的格局，除了货币基金份额增长，股票基金、混合基金、债券基金以及QDII基金的份额全部遭净赎回，表明市场或获利了结或趁跌离场观望。

格隆汇03-28 12:20

今日结募| 万家恒生互联网科技业ETF(159202) 助力掘金港股科技估值洼地

公告显示，万家恒生互联网科技业ETF（场内简称：恒生互联网科技ETF，代码：159202）将于今日（2025年3月28日）结束募集。万家恒生互联网科技业ETF（代码：159202），瞄准港股科技板块的AI产业机遇。该ETF紧密跟踪恒生互联网科技业指数（HSIII.HI），覆盖30只港股互联网科技龙头企业。截至2025年3月26日，该指数近一年累计涨幅达45%，市盈率（TTM）为20.36倍，显著低于纳斯达克100指数的33.38倍，估值处于近五年15.71%分位，凸显港股科技股的性价比优势。数据显示，指数成分股囊括快手、阿里巴巴、美团、腾讯、京东集团等细分赛道领军企业，前十大权重股单一个股权重不超过15%，分散风险的同时兼顾均衡性。指数编制还侧重纳入新兴互联网企业，避免过度集中于成熟巨头，为组合注入长期增长动能。在拟任基金经理杨坤看来，当前港股科技板块正迎来多重利好共振，国产AI技术持续突破，港股估值处于全球洼地，叠加全球货币宽松趋势，境内外资金加速流入，港股市场有望迎来价值重估。DeepSeek大大降低了AI应用成本，提供云服务和软件服务的互联网企业是落地AI应用的主力军，是核心受益方向，互联网企业占比更高的恒生互联网科技业指数有望较其他科技指数有更佳的表现。对于港股市场后市表现，平安证券认为，短期港股正处于估值修复后的震荡调整期，市场继续等待新的催化剂，但当前港股仍处于较好的战略配置区间，尤其港股科技资产具备中长期投资价值。方正证券也表示，目前这轮港股上涨的逻辑仍未被打破，当前港股市场整体估值基本处于历史平均水平附近，估值并未达到极端水平。往后看，在中国经济回升向好、上市公司盈利触底回升、流动性环境整体友好、科技产业逻辑催化等逻辑支撑下，中国资产吸引力有望持续提升，推动港股市场行情继续向好前进。万家基金近年来持续完善硬科技ETF布局，已形成覆盖科创板、创业板及半导体、机器人等细分赛道的产品矩阵，包括科创板50ETF（588840）、科创板成长ETF（588070）、半导体设备ETF基金（159327）、机器人产业ETF（560633）等。此次新发的万家恒生互联网科技业ETF，将进一步补足港股科技投资工具，为投资者捕捉科技龙头长期增长潜力提供配置选择。

金融界03-28 12:19

中芯国际跌超3%，营收首超500亿！如何看待港股调整？张忆东发声！恒生科技ETF基金(513260)跌近2%，资金坚定增仓

强的、不足的。随着AI技术逐步落地，以互联网为代表的民企龙头公司，他们的成长性将会恢复。他们的估值，也会从过去四年的向下崩塌转为向上重塑，整个港股的估值框架可能会回到成长股的逻辑。今年乃至于未来一段时间，港股指数的表现可能会持续地震荡向上。因为这里边资产的质量，现在依然处于值得战略性配置的区间。随着各种代表性的公司业绩出来，可能会出现一个短暂的利多出尽的等待期。可能下一个向上突破的节点，要关注美议息会议，是不是能够降息？以及国内的一些政策，有没有可能落地，并且带来基本面的预期提升？所以，短期处于主升浪里边的冷静期，或者说，主升浪里边的第一段震荡调整期。总体来说，张忆东认为，节奏上，不要追高，要坚定地看牛市逻辑——以科技牛为主，牢牢抓住这次AI科技行情的核心资产，特别是以“ATM”（阿里巴巴、腾讯、小米）为代表的具有生态优势的互联网平台公司。（来源：坚定牛市逻辑，张忆东最新分享：每一次港股行情的波折，都是立足中期的布局好时机）全面覆盖AI软、硬件板块机遇，认准恒生科技指数。数据显示，自1月14日行情启动以来至3月27日，恒生指数、恒生中国企业指数累计上涨25%、27%，而恒生科技指数累计涨幅高达32%，弹性更加突出，是追踪本轮AI大浪潮的高效投资工具。看好DeepSeek带来的历史性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一一只管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-28 11:40

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