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特朗普如何加征关税尚不明朗经济学家纷纷研判潜在影响

区的进口将增加，有助于抵消部分下降，而亚洲经济体将成为赢家，” 彭博经济研究在一份报告中表示。大宗商品价格牛津经济研究院认为，对加拿大输美商品征收25%的关税将推高大宗商品价格并打击加拿大出口商的利润率，加拿大国内的生产和投资也将受到影响。三种情况高盛经济学家认为有三种可能的结果：加关税但延迟实施，针对某些进口产品加征关税，或者以较低税率起步并随着时间推移而提高，或者这些措施的组合。 25%关税但延迟生效：特朗普可能宣布对加拿大和墨西哥的25%关税在两三周后实施。这将为这三个国家之间的谈判留出时间。有针对性的25%关税：也有可能是，不是对石油等有限的一些进口商品提供豁免，而是关税只适用于钢铁或汽车等少数几个行业。如果需要进行正式调查，那么这种做法可能需要数月的准备时间才能实施。分阶段实施：在2019年，特朗普宣布对墨西哥商品的关税从5%开始逐步提高至25%。

金融界02-01 11:39

中国经济意外动荡复苏势头被打破深度分析背后原因

n Bancaire Privee高级亚洲经济学家Carlos Casanova表示：“如果在货币和财政政策方面没有更支持增长的立场，中国将很难在2025年防止经济更急剧的放缓。” 随着特朗普威胁要征收关税，以打击中国出口，在国内消费者和私营公司已经倾向于谨慎的时候，这一政策将削弱海外需求，这种紧迫性只会越来越大。与此同时，陷入困境的房地产行业几乎没有持续反弹的迹象。中国股票的CSI 300指数在0.5%的涨跌和0.2%的跌之间波动后几乎没有变化。中国30年期政府债券期货上涨0.7%，而人民币下跌了约0.4%。由于政策闪电战迟缓和出口繁荣，中国去年实现了5%的官方增长目标。但经济复苏不平衡，制造业有时是亮点，但就业市场疲软和长期房地产危机拖累了消费。中国政府承诺今年将采取更具支持性的财政和货币政策，在降低利率的同时，将有更广泛的预算赤字比率。但人们对中国政府的行动是否足够大，以结束中国的通货紧缩螺旋式增长仍存在疑问。到目前为止，中国央行优先考虑人民币稳定，而不是货币宽松，这可能表明官员对增长的担忧有所缓和。虽然随着春节将至，数百万工人返回家乡，生产下降，工厂活动通常在春节前降温，但经济学家表示，本月的放缓比平时更严重，尽管最近努力提振经济，但增加了疲软的迹象。澳大利亚和新西兰银行集团有限公司大中华区首席经济学家Raymond Yeung表示：“下降的程度超出了我们的预期。”他补充说，更强有力的财政政策和降低银行准备金要求比率仍在讨论中。“经济远未恢复。” 国家统计局周一发布的PMI数据是每月提供的第一个官方数据，可以深入了解中国经济的健康状况，中国经济正在努力克服国内需求疲软和贸易逆风日益增长的双重挑战。彭博经济学家Chang Shu 和Eric Zhu表示，“2025年初对中国经济的首次重大解读令人震惊——即使在去年年底加强刺激后，增长也失去了动力......令人惊讶的疲软的PMI强调了更强有力的政策支持的紧迫性。我们看到它即将到来，货币宽松可能是2月份选择的关键工具。” 根据PMI数据，生产和新订单都跌至五个月的低点。在全球需求疲软的迹象表明，新的出口订单跌至2月以来的最低点。 NBS高级统计学家Zhao Qinghe表示，制造业“受到春节假期临近和员工集中返回家乡的影响”。 Pinpoint Asset Management首席经济学家Zhiwei Zhang表示，虽然工厂活动放缓，部分原因是8天的新年假期，但这也可能意味着出口从企业预装订单中受益的预期少，这是躲避任何新关税的政策的一部分。美国巨额征税可能会损害中国出口，中国出口占去年增长的近三分之一，并增加已经面临激烈竞争和低迷消费者情绪价格压力的制造商的成本。到目前为止，特朗普还没有对中国征收关税，尽管他的计划仍然不可预测。财政支持去年，中国对经济的财政支持有限，由于地方政府从土地销售中获得的收入暴跌和税收大幅下降。根据彭博社根据财政部上周五晚些时候发布的数据进行计算，各级政府去年花费了38.6万亿元人民币，收入为28.2万亿元，赤字为10.4万亿元。尽管该赤字以人民币计算是有史以来最大的赤字，但占国内生产总值的份额达到7.7%——低于2020年。支出增长比中国政府的预测少约2万亿元，其中大部分缺口来自地方政府基础设施资金支出不足。省政府的很大一部分收入来自向开发商出售土地——过去几年，这一收入来源枯竭，迫使地区官员削减支出，破坏了对经济的财政刺激的影响。财政部承诺今年扩大支出需要实际资金支持，以确保全国各地政府拥有必要的资源来保证他们承诺的支出。去年，公共支出将基础设施优先于社会福利。法新社会大中华区经济学家Michelle Lam表示，随着最高领导人在2025年将更加关注消费，这一变化应该会发生变化。她补充说：“当然，随着复苏仍然脆弱，PMI使财政刺激成为更重要的优先事项。”

佳华16801-27 17:26

邦达亚洲：经济数据表现良好欧元刷新5周高位

邦达亚洲01-27 09:26

华尔街首席投资官鲁奇尔·夏尔马预警：2025年美股或迎泡沫回调，全球市场表现有望超越

：IMF将全球经济增长预期上调，特别是亚洲经济体表现抢眼。 2025年3月20日：美联储公布最新利率决策，美股受政策预期波动加剧。来源：今日美股网

今日美股网01-27 00:10

【直击亚市】特朗普不愿加征关税！A股人民币反弹，加息刺激日元走强

税之前与北京进行谈判，”彭博经济学首席亚洲经济学家Chang Shu在一份报告中表示。“尽管如此，很难想象特朗普会放弃他的关税威胁。” 如市场预期一致，日本央行自7月以来首次加息后，日元兑美元走强，10年期日本国债收益率上升1.5个基点至1.22%。这是日银半年来的首次加息，基准利率将创出2008年10月以来、时隔16年的最高水平。日银认为除了物价维持在2%以上以外，企业加薪的趋势也在扩大，将进一步推进利率的正常化。针对特朗普就任美国总统后的经济和市场状况，日银认为比较平稳。如果市场出现剧烈变动，也可以选择推迟加息，但多位相关人士认为“目前情况可以按预期加息”。市场现在的主要关注点是，日本央行行长植田和男是否会在今天下午的新闻发布会上透露未来加息步伐的线索。 “我们认为日本央行将超过0.5%的门槛，进行更多次加息，而这此前被认为是一个关键障碍，”Lombard Odier宏观策略师Homin Lee表示。美元兑日元汇率应该会在160左右形成相对较强的阻力，因为日本央行为可能的进一步加息保留了选项。亚洲股市连续第二周上涨，得益于科技股反弹，后者推动华尔街创下新高。标普500指数期货维持稳定，10年期美国国债收益率小幅下滑。有一种乐观情绪认为特朗普政府可能通过推出一系列措施来推动经济增长和股票上涨，同时抑制通胀压力。这应该使美联储今年能够继续实施货币宽松政策。油价连续第六天下跌。特朗普在瑞士达沃斯召开的世界经济论坛上向全球领导人发表讲话时表示，他将要求沙特阿拉伯和其他欧佩克国家“降低石油成本”，将增加原油产量的努力作为对俄罗斯施压并结束乌克兰长达近三年的战争的一种方式。

云涌01-24 13:12

邦达亚洲：经济数据表现疲软美元指数小幅收跌

邦达亚洲01-24 10:06

中美重大信号！英国金融时报：特朗普开局操作没那么吓人中国重燃通过谈判避免贸易战的希望

充斥着对华鹰派。汇丰(HSBC)首席亚洲经济学家Fred Neumann表示：“目前这更像是一种相持模式。有点令人鼓舞的是，我们没有看到关税立即提高，也许有一些事先讨论的空间。但我认为，说中国现在完全摆脱困境是错误的结论。”

会员

tqttier01-23 14:48

【直击亚市】中国几乎没有其他选择！特朗普或对华征收10%关税，AI巨型项目刺激人气

今年的出口增长，”汇丰银行驻香港的首席亚洲经济学家Frederic Neumann在接受彭博电视采访时表示。他补充道，目前中国经济面临困难，“除了尝试谈判，中国几乎没有其他选择。” 然而，中国股市的下跌幅度超出部分市场参与者的预期。特朗普最初的政策重点并未全面针对中国，而是先关注加拿大和墨西哥。 “今天我们看到一个相当广泛的回调，这让我感到意外，”Timefolio Asset Management Co.的投资组合经理Nigel Peh表示。“我认为，对中国征收10%的关税——这种更渐进的方式——实际上比预期的要好。有可能人们只是借机获利了结。” 中国国务院副总理丁薛祥在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛年会上表示，中国将扩大进口以促进贸易平衡。其他资产方面，美国10年期国债收益率在上一交易日下跌5个基点后，周三小幅上升1个基点。美元对主要货币表现强劲，对G10货币实现全面上涨。据共同社报道，日本央行本周的政策会议可能会决定加息25个基点，这支持了近期有关加息的猜测。日元对美元小幅走软，这是美元广泛走强的一部分。新西兰周三公布的数据显示，去年最后三个月的年通胀率意外持稳，仍高于央行目标区间的中点。在大宗商品市场，受特朗普威胁对中国征收关税的影响，油价下跌。黄金接近去年11月初以来的最高水平，交易员密切关注全球经济前景。

云涌01-22 13:06

邦达亚洲：经济数据表现良好欧元小幅收涨

邦达亚洲01-22 09:46

中国海外投资达到八年来新高，从发达国家转向发展中地区，从酒店转向制造业

两个阵营，”位于伦敦的凯投宏观公司首席亚洲经济学家马克·威廉姆斯说。根据中国商务部的最新数据，2024年前11个月，中国的整体对外投资总额达到1286亿美元，比2023年同期增长11%。中美之间的投资分化已持续了一段时间。纽约罗迪姆咨询集团的数据显示，到2023年，中国只有28%的对外投资流向国际货币基金组织划分的发达经济体，而这一比例在2016年为80%，2021年为50%。高盛在2024年9月发布的一项研究强调了全球贸易中日益加剧的分裂。研究显示，2022年依赖中国作为最大外商直接投资（FDI）来源国的主要是亚洲和非洲的发展中国家。而与之相比，美国FDI最大来源国，包括爱尔兰、日本、卢森堡和新加坡等发达经济体。美国和中国主导的阵营分化加剧，可能对全球经济产生深远影响。例如，企业为了降低地缘政治风险，可能会重复建设生产基地，从而降低供应链效率。这可能导致某些国家的通胀水平上升。国际货币基金组织去年5月发布的一项研究警告称，在极端情况下，贸易分裂可能导致全球GDP减少多达7%。而外商直接投资集中在超级大国主导阵营的分化，可能使全球GDP长期损失约2%。过去十年，中国的海外投资经历了剧烈波动。2016年达到超过2000亿美元的峰值，当时以海航集团和安邦集团等大型企业的活跃交易为主导。随后，北京加强了资本管控，并遏制了私人投资者活跃的交易行为。同时，美国及其盟友以国家安全为由加强了投资审查，显著减缓了中国在技术等敏感领域的投资能力。如今，在经历了新冠疫情期间的谨慎态势后，中国重新加大了向发展中国家投资的力度。中国跨国公司新一轮的绿地投资创造了当地就业机会，同时加深了中国的经济影响力。与以往收购纽约和伦敦的五星级酒店等“标志性资产”不同，如今中国公司将资金投入到马来西亚的汽车工厂、越南的电力供应基础设施以及哈萨克斯坦的化工设施。这些投资转向了对中国资本更为欢迎的地区。这也与北京努力将自己定位为所谓“全球南方”新兴国家领导者的战略相一致。非洲资源丰富的国家也继续吸引中国的大量投资。中国希望确保关键资源的供应，并为陷入困境的国内基础设施承包商寻找新的项目。根据中国非洲研究计划的数据，2022年中国在非洲的投资达到18亿美元，相比之下，2003年仅为7500万美元。同一数据显示，自2013年以来，中国已超过美国，成为非洲的最大投资者。自2018年美中贸易战爆发以来，这一趋势进一步加剧。许多制造商将部分生产转移到第三国，再将最终产品运往美国。东南亚成为重点地区。据东盟秘书处和联合国贸易与发展会议的报告，新冠疫情后，中国对东盟国家的投资在2023年飙升至创纪录的170亿美元，而2010年这一数字不到40亿美元。约三分之一的投资集中在制造业，尤其是汽车、电子和可再生能源行业。中国风能和太阳能设备制造商阳光新能源公司去年10月宣布在越南额外投资10亿美元。比亚迪去年7月宣布将在土耳其投资10亿美元，10月又宣布在印度尼西亚投资7.54亿美元建设工厂。东盟关于中国“已宣布”绿地投资的数据还显示，尤其是在制造业领域，中国投资的计划流入量将更大。瑞士百达财富管理公司亚洲首席经济学家陈东表示，规避关税只是故事的一部分。陈东说，由于中国国内市场供过于求，企业正日益将目光投向海外，以摆脱激烈的本地竞争并获取更高利润率。他还说：“过去，关税是促使企业分散生产设施的主要因素。现在，重点已经转向开发新市场以寻求增长。” 特朗普威胁对全球征收普遍关税，可能会扰乱一些企业的迁移计划。这也可能给美国主导的阵营本身带来压力。不过，凯投宏观的威廉姆斯认为这种情况不太可能发生。他预测，美国掌握许多可以施加影响的工具，例如威胁切断其他国家接触美国技术和市场的机会，若这些国家与中国自由往来，或者可能撤回驻亚洲的军队。但经济和安全利益可能会使华盛顿的联盟保持完整。他说：“共同利益应该能够维系美国阵营。强制手段是备选项。” 一些中国制造商，包括宁德时代，也表示有意在特朗普允许的情况下在美国建厂。但许多分析人士认为，中美之间直接投资流动的增加，不太可能扭转全球投资分裂的趋势。在墨西哥——中国的主要出口和投资目的地之一，同时也是特朗普批评的重点目标——律师事务所Vaertis创始合伙人维克托·冈萨雷斯表示，他们的一些中国客户已经暂停了投资计划，等待新总统敲定关税政策。不过，冈萨雷斯预计中国在墨西哥的投资将继续上升。西班牙对外银行研究部亚洲首席经济学家夏乐说：“中国对全球南方的转向在可预见的未来可能会持续。” 他还说，中美之间的竞争是结构性的，短时间内无法逆转。来源：加美财经

加美财经01-22 00:00

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