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资深市场人士警告，本周出现的迹象可能是美元即将经历无序贬值的前兆
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名作者乔安娜·弗雷雷表示，新台币和其他亚洲货币价值的突然飙升，可能预示着美元将迎来更大规模的抛售。他们在报告中写道：“我们依然认为，投资者遭遇美元非线性抛售而措手不及的风险正在持续上升。上周新台币的大幅贬值就是一个例子。我们预测，还会有其他货币出现类似情况。” 在詹和弗雷雷看来，自2020年新冠疫情爆发以来，美国的贸易伙伴积累了大量美元及美元计价资产，地缘政治格局变化、利差扩大或其他因素，可以会推动他们抛售这些。他们估算，中国大陆、台湾、马来西亚、越南和其他主要亚洲出口国，持有的高风险美元资产总额已超过2.5万亿美元，且这一数字近来每年增长约5000亿美元。詹表示，其中一部分资金被停放在不包含在国际投资流动数据中的高流动性货币市场工具中。下图显示，自2020年初以来，主要亚洲出口国与美国之间积累的贸易顺差总额。数据显示，美元面临的“雪崩”风险最大来源于马来西亚、台湾、新加坡、中国大陆和越南。如果这些国家的出口商即使只抛售一部分美元储备，也可能导致美元大幅贬值。詹表示，这一风险还因为市场参与者知道美元被高估而加剧，这可能促使他们在美元继续走弱时迅速撤离。詹和弗雷雷表示：“如果美元走软、美联储降息、中国出现周期性反弹，那么美元流动性储备的过剩将变得极为危险。” 虽然美联储在为期两天的政策会议结束后周三预计不会降息，但市场对2025年累计降息75个基点的预期正在升温。另一个担忧是，特朗普的贸易议程可能促使外国当局减少美元储备。然而，外国央行持有的全球美元储备已连续多年下降，投资者迄今尚未看到外国投资者大幅削减其美国债券持仓的明确迹象。詹认为，目前最大的脆弱点是中国大陆。自2024年初以来，中国人民银行一直在紧密管控人民币，以保持兑美元保持稳定。尽管美元相对大多数货币已走弱。ICE美国美元指数自年初以来已下跌超过8%，最近99.45附近，略高于上个月创下的三年低点。詹和弗雷雷担心，如果美联储恢复降息，或美国财政部再次指控中国操纵汇率，北京可能允许人民币升值。在特朗普首次执政期间，华盛顿曾短暂将中国列为汇率操纵国，后于2020年正式取消这个认定。这可能成为引发美元“雪崩”的导火索。但正如真正的雪崩一样，预测到底是什么触发了变动非常困难。詹及其团队表示，目前他们只能观望等待。詹曾在摩根士丹利担詹货币研究主管，并提出“美元微笑”理论。这个理论认为，当美国经济强劲或全球经济低迷时，美元往往会升值。在截至周一的两天时间里，美元兑新台币下跌超过9%。据道琼斯市场数据，这是一对货币自至少2007年以来最大单次波动。其他亚洲货币，如韩元，也大幅上涨，尽管幅度不如新台币。周三市场趋于平静，新台币和其他货币有所回落。但此前的迅猛和意外上涨，再次引发了外资是否在抛售美元计价资产的猜测。并非所有人都像詹和弗雷雷那样担忧。巴克莱分析师团队认为，新台币的走势可能已被高估，建议客户做空。他们否认了美元疲软将迫使台湾寿险公司抛售美元计价资产的说法。巴克莱团队表示：“我们认为，强制性减仓不太可能，因为寿险公司会避免实际亏损——就像2022年那样，当时美联储加息对他们的美元债券投资构成压力。” 当然，当时美元走强，帮助投资者在本币计价下对冲了部分损失。尽管如此，德意志银行的分析师似乎发现了一些抛售迹象。团队新开发的一项追踪工具显示，台湾地区的ETF在周一抛售了美国固定收益资产。（市场观察）来源：加美财经
加美财经05-09 00:00
中国放宽黄金进口配额，是为了遏制人民币升值？
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将资金从美国资产转回亚洲，人民币及其他亚洲货币也出现升值。两位消息人士均因未经授权而要求匿名。央行未回应路透社置评请求。分析人士指出，增加黄金进口可防止人民币突然大幅升值；后者对于已因美中紧张局势而面临压力的出口商而言，无疑是雪上加霜。 4月的新出口订单暴跌，显示特朗普对中国商品征收高关税的影响已开始渗透至经济活动。上月，受关税战担忧和国内外强劲投资需求提振，黄金这一传统避险资产曾触及3500美元的历史高位。官方数据显示，尽管金价高企，央行4月仍连续第六个月增加了黄金储备。
风起05-08 16:56
会员
摩根资产管理快评｜美联储维持政策利率不变，未来路径更多依赖经济数据
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的盈利预期可能出现下调，加上近期美元兑亚洲货币波动加大，跨区域的多元化布局或仍是保持谨慎下可关注的策略。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-08 13:37
市场老兵警告：台币突然飙升，预示美元“雪崩”风险！最大的脆弱点在中国
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oana Freire表示，台币和其他亚洲货币价值的突然飙升，可能是美元更大规模抛售的前奏。美元正在下跌，这让它作为全球首选避险资产的地位受到质疑。激进的关税政策和对美联储的政治压力正在加剧美元的下滑。这之所以重要，是因为这可能会影响投资者的投资组合，其他资产可能从中受益。 “我们依然认为，投资者被这种非线性美元抛售打得措手不及的风险正在上升。台币上周的急剧上涨就是一个例子，我们预测还会有其他类似情况，”他们在报告中写道。在Jen和Freire看来，地缘政治格局的变化、利差变化或其他因素，可能促使美国的贸易伙伴开始抛售自2020年新冠疫情以来积累的大量美元及美元计价资产。他们计算出，中国大陆、台湾地区、马来西亚、越南和其他主要亚洲出口地区持有的、存在风险的美元总额已超过2.5万亿美元，最近每年大约还在增加5000亿美元。Jen说，其中一些资金被存放在流动性强的货币市场工具中，这部分并未计入国际投资流动的数据中。下方的图表显示2020年初以来，主要亚洲出口地区与美国累计的贸易顺差。数据显示，对美元而言，最大的“雪崩”风险来自马来西亚、台湾地区、新加坡、中国大陆和越南。（来源：彭博）如果这些国家的出口商哪怕只抛售部分美元持仓，可能就会导致美元大幅走软。Jen指出，风险还在于，这些市场参与者知道美元被高估，这可能促使他们在美元继续走弱时选择迅速退出。 “如果美元走软、美联储降息、中国出现周期性反弹，手中大量的流动性美元持仓就显得太过沉重，”Jen和Freire表示。美联储在周三结束的为期两天的政策会议上如期按兵不动，但市场对2025年累计降息75个基点的预期正在升温。另一个担忧点在于，特朗普总统的贸易议程可能会促使外国当局减少美元储备。然而，全球央行持有的美元储备多年来一直在下降，投资者目前几乎没有看到外国投资者有大幅减持美国债券的迹象。在Jen看来，目前最大的脆弱点在中国。自2024年初以来，中国人民银行一直紧密管理人民币汇率，帮助人民币兑美元保持稳定，尽管美元兑大多数竞争货币走弱。ICE美元指数（DXY）——衡量美元相对欧元等主要竞争货币的价值——自年初以来下跌超过8%，目前仅略高于上个月触及的三年低点。 Jen和Freire担心，美联储重启降息，或美国财政部再次指控中国操纵汇率，都可能促使北京允许人民币升值。在特朗普第一任期内，华盛顿曾短暂将北京列为汇率操纵国，2020年才正式撤销该指控。这可能成为最终引发雪崩的触发器。但正如真正的雪崩一样，准确预测会由什么引发这一走势极其困难。目前，Jen和他的团队表示，他们只能观察和等待。 Jen曾任职摩根士丹利的货币研究主管，他提出的“美元微笑”理论广为人知。该理论认为，当美国经济繁荣或全球经济陷入困境时，美元通常会升值。在截至周一的两天内，美元兑台币下跌超过9%。根据道琼斯市场数据，这是至少自2007年以来该货币对的最大单日波动。其他亚洲货币，如韩元，也大幅上涨，尽管这些涨幅不如台币那么剧烈。周三市场稍显平静，台币和其他货币从高位回落。但它们快速且意外的飙升，重新引发市场对外国投资者是否在抛售美元资产的猜测。并非所有人都像Jen和Freire那样担忧。巴克莱的一组分析师表示，台币的涨势可能已经被高估，建议客户反向操作。他们反驳美元走软可能迫使台湾寿险公司抛售美元计价资产的说法。 “我们认为被迫平仓的可能性不大，因为寿险公司会设法避免确认损失——就像2022年，当时美国利率上升曾给他们的美元债券投资带来压力，”巴克莱团队表示。当然，当时美元因美国利率飙升而走强，在一定程度上帮助这些投资者以本币计算的投资组合减少了损失。上周五，美国国债收益率跃升，但一位经济学家对MarketWatch表示，债券市场的抛售更可能与强劲的4月就业报告有关，而非台湾投资者的抛售。债券价格下跌时，收益率会上升。德意志银行的分析师似乎发现了一些抛售迹象。他们开发的一项新追踪工具发现，台湾ETF在周一抛售美国固定收益资产。
风起05-08 10:30
会员
“美元微笑理论”创立者警告：美元恐面临2.5万亿“雪崩式”抛压
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.5万亿美元左右——这对美元相对于这些亚洲货币构成明显的下行风险，”Jen和Freire写道。美元的长期吸引力正受到威胁，因为唐纳德·特朗普重塑全球贸易秩序的努力促使投资者重新评估“美国例外论”投资策略。周一，台币的大幅上涨更让市场猜测，亚洲各国的政策制定者可能准备让本币兑美元升值，以作为与美国达成贸易协议的一部分努力。彭博美元指数自2月高点以来已下跌约8%，过去一个月里，所有亚洲货币兑美元都出现升值。 Jen（以提出““美元微笑”理论而知名）曾表示，当美联储降息时，随着中国企业抛售美元计价资产，可能会有约1万亿美元流回全球第二大经济体。他在报告中写道，推动这场数万亿美元资金流动加速的因素，可能是亚洲国家普遍持有的“裸多头美元头寸”（即未对冲美元波动的仓位）。这些国家包括中国大陆、台湾地区、马来西亚和越南。 Jen在最新报告中指出，全球存在一个“重要的不平衡”，这使美元处于脆弱境地。
风起05-07 20:41
会员
决策分析：中美愿意谈判只是开始！印巴爆发激烈交火，鲍威尔极可能鹰击长空
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上涨0.4%，而日本日经指数基本持平。亚洲货币近期的强劲上涨有所降温，韩元大幅下跌，中国的降息令人民币承压。澳大利亚联邦银行的分析师在报告中表示：“贸易紧张局势的缓解对美元有支撑作用。另一个可能支撑美元的因素是今天的美联储会议……尤其是主席鲍威尔发表鹰派讲话以表明其不受政治影响的独立性。” 美联储将在当天晚些时候召开会议决定利率，因美国上周公布的劳动力数据相对稳健，市场对于降息的预期已被调低。市场认为美联储在周三几乎不可能采取行动，而6月降息的概率也从一个月前的64%下降到33%。上个月，当美国总统唐纳德·特朗普威胁要解雇美联储主席鲍威尔时，美元曾受到冲击，不过他后来已收回这一言论。欧元维持在1.13美元上方的支撑位，此前德国保守派领导人弗里德里希·默茨在第二轮投票中当选总理，此前他与社会民主党的联盟在第一次尝试中意外失利。亚洲其他方面，印度卢比略有下跌，巴基斯坦股市则大幅下挫，这是因为印巴两国爆发了数十年来最激烈的交火。中国宣布降息、向银行体系注入更多流动性，并扩大了保险资金流入股市的渠道，但市场反应平淡，因为投资者正等待财政刺激措施，并将全部注意力集中在美中会谈上。黄金价格仍比上月创下的历史高点低100多美元。布伦特原油期货自关税宣布以来下跌约16%，目前企稳在每桶62.74美元。
云涌05-07 17:17
新台币暴涨10%，重创出口企业，谁最受伤？
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资金从美元资产撤离，美元指数持续走弱，亚洲货币普遍面临被动升值压力。更令市场担忧的是，当时传出美国可能在贸易谈判中要求贸易对手国货币升值，这一消息进一步加剧了美元的抛售潮，最终引爆了新台币的"失速式"升值。这波被称为“失速列车”的汇率升值潮，对哪些企业会造成最直接的冲击？一、出口导向企业：订单赚更多，利润反而缩水中国台湾经济强烈依赖出口，出口额占GDP比重高达六成，尤其是以科技制造业为代表的企业链，美元收入是主要现金流。当台币大幅升值时，等于同样的美元换回来的新台币减少，毛利大幅压缩，企业“越卖越赔”。以 $台积电(TSM)$ 为例，这家全球晶圆代工龙头接单主要以美元计价，如果汇率从33:1快速升到30:1，仅汇差就可能让每季营收少掉数十亿元新台币，财报数据也因此受到明显影响。不仅台积电， $鸿海集团(HHPD.UK)$ 、联发科MediaTek）等科技制造业巨头也面临同样困境。尤其联发科以出口东南亚、新兴市场为主，客户付款周期长，一旦台币持续升值，等收到款项后已是汇损。此外，中小型出口厂商冲击更大。他们通常无力进行汇率避险操作，汇损无法通过转价或金融工具对冲。台币若在两天内急升超过5%，可能直接让一些中小厂出现账面亏损，甚至陷入营运危机。二、寿险公司：美债蒸发，资产重配或助推汇率升值另一个受波及的行业是寿险公司。寿险业者长年大量持有美债，获取稳定收益。这波美元快速贬值、美债价值缩水，促使保险公司大举抛售美元资产，转而购入本地房地产或股市，不但进一步推高新台币需求，也使财务压力加剧。中国台湾寿险业规模庞大，掌握约七成海外投资资产，一旦资产估值大幅波动，不但冲击财报，还影响偿付能力。若后续美元贬势延续，保险公司恐需进一步调整投资组合，加剧汇市不稳定。经济学者警告，台币若再升至28甚至25元，将重演1985年广场协议后的惨剧——当年日圆暴升30%，导致日本制造业大规模外移，部分中小企业也倒闭潮起，造成就业市场严重震荡。三、哪些企业可能“受益”？虽然多数企业面临冲击，但少数以内销为主、原物料进口依赖美元的公司，可能短期受惠。例如统一超商、台塑化学、长荣航等本地消费或运输企业，成本因美元贬值降低，利差扩大。不过，受惠幅度相对有限，因为中国台湾市场不大，整体拉动效应不足以弥补出口链条的全面下滑。
老虎证券05-07 15:06
对中国降息很敷衍！中美重启谈判未激发热情，美联储决议很关键
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稳健，市场因此下调对未来加息的预期。亚洲货币在连续几个交易日对美元大幅升值后，今天有所回落。印度卢比兑美元稍有走弱，此前印巴之间爆发了二十多年来最激烈的战斗。欧洲方面，当日将公布的大多是二线数据，不过医疗跨国公司费森尤斯（Fresenius）和制药商诺和诺德（Novo Nordisk）的财报值得关注。可能在周三影响市场的关键事件：美国联邦储备委员会会议
风起05-07 14:27
多因素共驱金价长期上行，黄金ETF基金(159937)上涨0.55%，成交额超6亿元
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合再平衡以及美元资产体系相对弱化（近期亚洲货币对美元大幅升值或是这一宏大叙事的缩影），有望带给黄金持续长期资金流入。资金流入方面，黄金ETF基金近7个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”9.53亿元，日均净流入达1.36亿元。数据显示，杠杆资金持续布局中。黄金ETF基金最新融资买入额达1589.58万元，最新融资余额达37.62亿元。截至5月6日，黄金ETF基金近5年净值上涨102.53%，居可比基金前2。从收益能力看，截至2025年5月6日，黄金ETF基金自成立以来，最高单月回报为10.62%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为16.53%，涨跌月数比为72/56，上涨月份平均收益率为3.27%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年4月30日，黄金ETF基金近1年夏普比率为2.90。回撤方面，截至2025年5月6日，黄金ETF基金今年以来最大回撤5.77%，相对基准回撤0.29%。费率方面，黄金ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-07 11:37
特朗普关税威胁重挫美股：华纳、奈飞、苹果齐跌，标普500终结21年最长连涨
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年5月4日：“新台币和人民币的升值反映亚洲货币的避险吸引力，投资者需警惕美元指数的进一步波动。”来源：X平台用户@Aberdeenamain。来源：今日美股网
今日美股网05-07 00:11

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