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中美分化！美联储利率不变、中国央行MLF利率下调10基点 “人民币沦为最大输家”

元汇率为7.1674元，成为表现最差的亚洲货币之一，因为中国广受吹捧的疫情后复苏迅速失去动力。一些投资银行预计人民币今年年底将跌至7.3，这是2022年11月中国边境关闭和严格的卫生政策扰乱经济活动时的水平。这将意味着，人民币将进一步贬值1.8%。据直接了解此事的消息人士称，中国还一直在指导国有银行降低美元存款利率，以推动出口商将其不断增长的巨额美元转回人民币。据摩根大通估计，中国企业在过去一年积累242亿美元的“超额”美元储蓄，使中国的外汇存款总额在5月底达到8518亿美元。可以肯定的是，即使将其中的一部分转为人民币也应该会起到支撑作用，远期市场暗示交易员的悲观程度远低于银行的预测。 “较低的美元存款利率将作为一种反周期措施，”华侨银行大中华区研究主管Tommy Xie表示，并阻止借入人民币购买美元。然而，交易员和分析师表示，企业不太可能遵循当局的预期路径，甚至可能将其在中国境外的资金转移至离岸账户。基准美元隔夜利率SOFR周三报5.05%，比中国大银行的美元存款利率上限高75个基点，表明美元在海外可以获得更好的利息。 “企业可能越来越倾向于将美元收益存入离岸账户，”法国兴业银行首席亚洲宏观策略师Kiyong Seong表示。 “资本外流是今年下半年人民币进一步贬值的明显风险因素，”他说，美元存款利率下降带来了这种风险。

小萧2023-06-15

人民币成亚洲最差货币之一！跌破7后，投行银行纷纷下调人民币预期

兑美元汇率已下跌近4%，成为表现最差的亚洲货币之一。以下是对人民币汇率的一些预测总结：（来源：路透）法国农业信贷银行 “从经常账户的角度来看，我们认为目前的形势仍不如以前那么有利。服务业赤字再次扩大，以及资本账户外流，正在推动更多的在岸外汇需求。” “尽管贸易顺差有所上升，但在岸的对外贸易余额却有所下降，这表明转向人民币贸易，但也意味着更多的外汇被保留。但在当前背景下，企业不抛售外汇不利于人民币升值。虽然一旦人民币预期发生变化，这可能对人民币有利，但目前还没有发挥作用。” 摩根大通 “展望未来，人民币外汇将继续受到结构性负利差的压力，这阻碍了支持人民币的资金流动，包括外国证券投资(FPI)债券流入和企业美元抛售。” “在没有投机泡沫的情况下，中国人民银行(PBOC)对人民币疲软的容忍也为人民币进一步走软开辟空间，季节性股息支付流动是短期内一个额外的看跌因素。” 加拿大皇家银行资本市场 “中国人民银行这次也对美元兑人民币上涨到7.0的关键水平表现出容忍，这可能表明他们正在转向接受有控制的货币贬值，以帮助支持经济。贸易加权CFETS指数仍远高于疫情推动的2020年低点，而且存在进一步贬值的基本面理由和空间。” 瑞银 “瑞银美国经济组最近修改了联邦基金利率预测，预计在12月的会议上，美联储将在一年内降息25个基点，而之前的预测是在9月开始的一年内降息100个基点。” “因此，收益率差可能不会像我们预期的那样缩小。此外，到目前为止，中国的增长复苏一直弱于预期。这可能会拖累短期投资组合流入。”

风起2023-06-14

中国政府正在制定一揽子经济刺激计划，但高债务意味着政策空间有限

元汇率已经走低3.6%，成为表现最差的亚洲货币之一。麦格理中国经济主管胡伟俊表示，周二的降息预示着中国政府的立场正在转向支持，各种政策步骤也将朝着同一方向发展。面对消费者和企业对经济的疲软信心，胡说，"政策是唯一的游戏规则改变者，今天的降息发出了一个明确的信号，即未来几个月政策将转向更多的支持，这是自4月以来刺激措施缩减的一个重大转变。"

加美财经 1评论2023-06-14

意外不断！中美欧接连传来重磅消息人民币加密货币携手跳水、这一板块上涨

会员

夏洛特2023-06-07

提振人民币！中国人民银行主要国有银行降低美元存款利率，出手干预人民币汇率

元汇率已下跌逾6%，成为今年表现最差的亚洲货币之一，最近的交易价为7.1199人民币兑1美元。中国央行上月表示，将坚决遏制汇率大幅波动，并研究加强美元存款的自我监管。全球最大的两个经济体之间不断扩大的息差催生了所谓的利差交易，即投资者借入一种低收益货币，为购买另一种高收益货币提供资金，从而获取利润。 “随后的利差交易将不得不承担更高的外汇风险，(降低美元存款利率上限)可能被视为官方的反周期措施，”一名人民币交易员谈及此举时说。 5月份人民币兑美元汇率突破重要的心理关口7元之后，中国央行迄今表现平静。但分析师和交易员认为，如果损失的速度和规模让中国央行感到不安，预计将出台政策措施。在前几轮人民币贬值中，中国央行曾发出口头信息，反对单向押注人民币。中国央行还利用“逆周期因素”为人民币每日指导汇率定价，减少市场上可能出现的“羊群效应”，并调整了外汇风险准备金率，从而捍卫人民币。

白兔捣药秋复春2023-06-06

中国央行似乎容忍货币走弱？！分析人士：人民币或进一步贬值，以帮助经济复苏

率已贬值逾5%，成为今年以来表现最差的亚洲货币之一。今年1月，全球市场对中国重新开放边境表示欢迎。 “由于中国重新开放的故事不像以前那么吸引人，而且没有进一步刺激的迹象，人民币会受到影响，”Natixis亚太区高级经济学家Gary Ng说。 Gary Ng说：“在目前的关键时刻，货币贬值有助于出口表现，尤其是在今年全球贸易萎缩的情况下。” 过去几年，出口一直是中国经济为数不多的亮点之一，但随着全球需求走软，近几个月来新订单一直在下降。消息人士对路透表示，商务部最近询问了出口商、进口商和银行的汇率策略，以及人民币走软对其业务的影响。诚然，中国央行有充足的政策工具来防止汇率过度波动。中国人民银行上月表示，将坚决遏制汇率大幅波动，研究加强美元存款自我监管。 “金融机构、企业和居民对汇率的预期总体稳定，这是外汇市场平稳运行的坚实基础和有力保障，”央行在声明中说。然而，尽管人民币在过去一个月加速下跌，但交易员只报告了几次国有银行被怀疑介入支持人民币的情况。 “在中国经济增长势头减弱的情况下，中国央行似乎基本上满足于让不断上涨的美元支撑美元兑人民币走高，”加拿大皇家银行资本市场亚洲外汇策略主管Alvin Tan说。 “毕竟，货币贬值是货币宽松的一种形式，”Tan表示。他预计，第三季末人民币兑美元汇率将在7.1，年底将达到7.05。德国商业银行高级中国经济学家Tommy Wu表示，中国央行“似乎容忍人民币走弱”，并指出最近每日公布的官方人民币中间价指导利率都符合市场预期。不过，经济学家和分析师预计，人民币不会自当前水平大幅下跌。在路透社本周调查的六家全球投资机构中，有六家都表示，他们预计人民币今年不会跌至1美元兑7.3元人民币以下，这是2022年严格的新冠限制措施打击经济时触及的低点。 “当出口商将美元应收款转换成人民币时，人民币贬值对他们有利，”巴克莱外汇策略师Lemon Zhang说。“但未来货币疲软的预期无助于资本流动，因为投资者在关注人民币计价资产时担心外汇损失。” 由于国内需求疲软，部分经济领域出现了通缩压力，人民币贬值可能也会缓解这种压力。不过，衡量未来波动率的期权市场指标——人民币隐含波动率一直相当稳定。1个月的指数为4.5，是4月份以来的最高值。6个月期人民币远期交易价格为1美元兑6.96元。一些市场观察人士猜测，中国央行可能会设定美元存款利率上限，此举可能会鼓励企业出清巨额美元头寸，以缓解人民币的下行压力。 “除非人民币兑美元汇率迅速跌破7.2，否则中国官员不会介入，”瑞穗证券高级中国经济学家Serena Zhou说。“请注意，中国人民银行没有使用任何政策工具进行干预，比如在定价人民币中间价或外汇风险准备金率时使用‘逆周期因素’来支撑人民币。”

超启2023-06-03

印度央行放缓美元购买步伐卢比或将从历史低点反弹

有卢比。过去12个月，彭博追踪的12种亚洲货币中，除两种外，其他所有货币兑美元汇率均下跌。 Bagree 表示，截至3月31日的财政年度，印度的经常项目赤字预计将缩小至该国国内生产总值（GDP）的1.4%左右。相比之下，根据彭博社对经济学家的调查，上一财年的预期缺口为2.2%。与此同时，印度央行数据显示，在截至3月的财政年度中，印度的服务出口攀升至3230亿美元，同比增长27%。

Dan19772023-05-29

外汇局丁志杰：部分亚洲货币汇率已接近甚至低于1998年亚洲危机最低点

元、马来西亚林吉特、印尼盾等在内的部分亚洲货币汇率已经触及甚至弱于1998年亚洲危机期间的低点。

金融界2023-05-20

外汇局丁志杰：部分亚洲货币汇率已经接近甚至低于1998年亚洲危机最低点

元、马来西亚林吉特、印尼盾等在内的部分亚洲货币汇率已经触及甚至弱于1998年亚洲危机期间的低点。

金融界2023-05-20

“梦想正在破灭”！数据向好中国股市缘何蒸发7500亿美元？这一市场或将崩盘

确定增长前景的溢出效应。今年迄今为止，亚洲货币兑美元表现不佳，因为该地区的出口驱动型经济依赖于中国的前景，而拉美货币兑美元的升值主要是由于利差较高。麦格理集团(Macquarie Group Ltd.)中国经济主管Larry Hu本月写道，历史表明“需要两个季度才能让投资者相信复苏是真实的”。“尽管第一季GDP数据强于预期，但有关复苏的辩论将在第二季继续。” 顶级对冲基金称新兴市场崩盘即将来临一家去年比99%的同行都看空新兴市场的对冲基金表示，2月份以来的抛售证明了它的怀疑是正确的，今年晚些时候，风险资产将面临更大的损失。今年2月，全球最大的上市对冲基金英仕曼集团(Man Group Plc)告诉彭博社，新兴市场在去年10月至今年1月之间的反弹并不符合经济基本面，而且将出现逆转。事实证明，这一预测是正确的，自那时以来，新兴市场的主权美元债券给投资者带来了2.2%的损失，基准的摩根士丹利资本国际新兴市场股指下跌了近7%。 “我们的观点在很大程度上仍在发挥作用，”该公司驻纽约的新兴市场债务策略主管Guillermo Osses说。“我们拥有有史以来最具防御性的位置之一。” Osses表示，今年稍早的短暂反弹只是美元流动性动态的结果，因决策者试图遏制硅谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭的溢出效应。他的悲观观点与贝莱德(BlackRock Inc.)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的资产管理部门等其他华尔街公司形成鲜明对比，后者建议加大对新兴市场的投资。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)也看好新兴市场货币。今年到目前为止，中国经济重新开放、美元走软以及全球通胀预期的缓和都没有转化为看涨新兴市场债券和股票的投资者所预期的那种回报。摩根士丹利资本国际新兴市场指数今年的表现落后于标准普尔500指数，分别上升1.5%和5.6%。英仕曼集团的看空也没有得到回报。彭博社汇编的数据显示，其新兴市场债务基金今年下跌了1%，10家同行中有9家的表现都超过了该基金。Osses以公司政策为由，拒绝就基金回报置评。但他重申了自己的信念，即新兴市场债券息差、汇率和利率主要是由美国的流动性驱动的，而不是发展中国家宏观经济前景的变化。 Osses表示，未来6至9个月的情况将截然不同。他预计，随着美联储继续收紧货币政策，以及美国财政部现金余额的增加，将出现大规模的流动性流失——如果债务上限僵局得到坚决解决，这应该会发生。在提高利率的同时，美联储在过去一年里一直在努力缩减资产负债表的规模，方法是让部分到期债券减持，这一过程被称为量化紧缩。今年向银行提供的紧急贷款有所增加，部分扭转了资产负债表萎缩的局面，但随着贷款额度的减少，这种影响正在消退。与此同时，美联储的债券储备正在以每月950亿美元的速度缩减。如果央行继续这样做，这相当于每年约1.1万亿美元的紧缩措施，即使它暂停加息，它也可以这样做。在Osses看来，在最终达成债务上限的解决方案之后，财政部现金余额的反弹只会加剧这种影响。他并不是唯一一个给华尔街敲响警钟的人。 “过去几个月市场的反弹主要是由流动性状况推动的，”纽约农业信贷银行(Credit Agricole SA)新兴市场策略主管Olga Yangol表示。“我们预计，债务上限僵局的解决、周期性信贷紧缩的开始，以及在通胀持续的背景下，联邦基金利率可能在更长时间内走高，将使这种情况发生逆转。因此，在我们的新兴市场外汇投资组合中，我们对新兴市场外汇风险的权重低于美元。”

市场焦点2023-05-02

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