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CPT Markets：居高思维，深究日股屡创新高原因!大失所望，英日两国皆陷技术性衰退困境!
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机成熟，便会迅速撤离市场，1997年的亚洲金融危机便是一个相关的例证。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。
CPT_Markets2024-03-11
4月9日至10日Hack.Summit 2024亚洲首秀：Web3开发者齐聚香港数码港
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Web3 发展取得了快速进展，旨在从‘亚洲金融中心’过渡为‘国际创新中心’。Hack.Summit() 2024 的目标是通过香港连接全球建设者，激励本地开发者参与 Web3 生态系统的发展。将 Hack VC 的活动主办在香港的决定源于该组织在北美的强大影响力，旨在吸引全球优秀的 Web3 开发者与香港本地建设者理解并合作，丰富其 Web3 场景。此外，Hack VC 重视亚太地区的发展，使香港成为理想之选，其对 Web3 举措的强有力支持得到了 Cyberport 的实质性支持，后者被称为香港的‘Web3 中心’。 Hack.Summit() 致力于区块链开发者，于 2014 年举办了首届会议，历史上总共有超过 13 万名参与者。Hack.Summit() 已经确立自己作为行业内重要的 Web3 聚会的地位。在首个亚洲版的 Hack.Summit() 2024 中，将持续两天，预计将吸引超过 1,000 名参与者，并包括技术讲座、政策分析、圆桌讨论等环节。 Eigenlayer、Berachain与Babylon亚洲首次线下盛讲，嘉宾阵容空前强大本届Hack.Summit() 2024区块链开发者盛会的演讲阵容堪称豪华，汇聚了全球区块链领域的众多领军人物和顶尖团队。Eigenlayer、Berachain和Babylon等机构的联合创始人和高层将领衔演讲，他们将分享在Web3领域的独到见解和丰富经验。这一阵容不仅彰显了本次大会的高含金量，更体现了区块链行业对于技术创新和应用前景的坚定信心。除此之外，来自Hack.vc的Ed Roman、Alex Pack、Roshun Patel、Rodney Yesep，以太坊基金会的Justin Drake，AltLayer创始人YQ，EigenLayer的Jessy，Babylon的创始人David Tse，BERACHAIN的Smokey，a16z的Jane Lippencott，EthSign联合创始人POTTER LI，Movement的创始人Rushi，Solana的Lily，Overnight的Maxim，SX的Andrew Young，Anagram.xyz的Lily Liu，ChainML的创始人David Mueller，Rome Protocol的创始人Anil Kumar，0G的创始人Michael Heinrich，Terrace.fi的创始人Jesse Beller，Doormat.xyz的创始人Trevor Aron，Symbiosis的创始人Nick，Hourglass (virtual)的创始人Charlie，Superstate (virtual)的创始人Robert Leshner，Asymmetric的创始人Joe McCan，dao5运营主管Sia Khazamipour，SNZ管理合伙人Gavin，J17资本合伙人SKY LAI，Ant Group Web3投资经理， Zuzalu的Nicole Sun，CSOP/Managing Director Yi Wang，Scroll的Sandy，CertiK首席安全官DR. KANG LI，Decima的Ken Kitahara，Stanford Blockchain Fund的合伙人Kun， ABCDE联合创始人兼GP BMAN，Huobi Ventures Gigi，OrangeDAO的创始人Don Ho，以及Cega的的创始人Arisa等众多嘉宾也将出席本次盛会。两日活动全景速览为期两天的盛会预计将吸引50名顶尖开发者和200多名业界观众参与。 4月9日，在 Hack.Summit() 创始人、Hack VC 管理合伙人 Ed Roman 发表开场演讲之后，将由以太坊基金会前十重要开发成员 Justin Drake 做主题演讲。进入4月10日，Solana、The Graph、Berachain 主办黑客松大赛，承办方为 Blockchain Academy和 ScalingX，三大公司技术专家将会在分会场进行 workshop，以解答技术问题。这将是 Berachain 第一次在亚洲线下举行大型黑客松大赛。 10日下午，活动将进入高潮，所有参与者将有机会展示自己的项目，与其他开发者和观众进行互动。最后，还将举行隆重的颁奖典礼，对所有参与项目的开发者进行表彰，并颁发奖项，共同庆祝活动的圆满结束。关于Hack VC Hack VC 是由一群 OGs 组成的 Web3 VC。Hack VC的管理合伙人是最早关注 WEB3 的机构投资者之一。Hack VC是一支由风险投资家、创始人、开发人员、量化研究员和建设者组成的加密货币原生团队。HACK VC 得到Fidelity、Temasek、Sequoia Capital、几家养老基金和大学捐赠基金的支持。关于AltLayer AltLayer 是一套高度可扩展、专用于应用程序的执行层系统，其安全性来自底层的 L1/L2 层。它被设计为一个模块化、可插拔的框架，适用于多链和多虚拟机世界。关于Berachain Berachain是一款基于 Cosmos SDK 构建的、与以太坊虚拟机（EVM）兼容的 L1 公链，采用流动性证明（Proof of Liquidity）共识机制，允许用户将流动性转化为安全资产，并为链上应用提供动力。关于Solana Solana是一种高性能的底层区块链协议，旨在为全球提供可扩展、用户友好的应用程序。关于The Graph The Graph是一种用于索引和查询区块链数据的去中心化协议。任何人都可以构建和发布被称为子图的开放API，使链上数据易于查询。 The Graph分析和收集区块链数据，然后将其存储到各种索引（称为子图）中，允许任何应用程序向其协议发送查询并接收即时响应。 The Graph的本地代币GRT用于确保其网络内安全数据的完整性。任何用户，无论他们是索引者、策展人还是授权人，都必须持有GRT的份额，以履行其职责，并从网络中赚取费用。关于blockchain academy Blockchain Academy 是一个致力于 Web3 的教育平台和社区，旨在通过教育促进 Web3 的采用。这个总部位于香港的教育平台通过在顶尖大学支持下创建的课程将学术需求与行业实践相结合。关于Scalingx ScalingX 是一家跨足新加坡、香港和旧金山的全球加速器，致力于发展 Web3 和区块链技术，专注于零知识证明（ZKP）技术。我们的目标是通过投资推进全球区块链技术的采用。我们通过人才招聘、网络建设、筹款、项目孵化、公共关系和品牌建设、社区建设等支持早期 Web3 创业公司。我们完全致力于构建更具可扩展性、透明性、安全性和去中心化的未来网络。关于SNZ SNZ是一家专注于加密货币、以研究为导向的投资公司，拥有200多个投资组合。自2014年以来，SNZ团队除了在投资领域表现出色外，还致力于社区建设和孵化，特别是在亚洲地区，是以太坊最早的支持者之一，也是西方项目（如Chainlink）在亚洲扩张的战略合作伙伴。关于Techub News Believing is Seeing，立足香港，放眼全球的新锐科技媒体。Techub News是一家香港科技媒体，致力于打造“香港领先，世界一流”的科技媒体和新媒体集群。我们的平台提供最新、最快、最专业的Web3科技资讯。Techub News已与香港最大的传统媒体之一的香港01共同创建了香港01 Web3内容板块“网科3.0”，并联合DA AGE共同在香港地标中环兰桂坊打造香港Web3沉浸式活动中心链上一条街COC。关于Cyberport数码港 Cyberport数码港是一个创新数码社群，汇聚超过1,900间初创企业和科技公司，由香港特别行政区政府全资拥有的香港数码港管理有限公司管理。数码港的愿景是成为数码科技枢纽，为香港缔造新的经济动力。数码港致力培训科技人才、鼓励年轻人创业、扶植初创企业，创造蓬勃的创科生态圏；透过与本地及国际策略伙伴合作，促进科技产业发展；同时加快公私营机构採纳数码科技，推动新经济及传统经济融合。此次Hack.Summit() 2024区块链开发者大会不仅是一场技术的盛宴，更是一次思想的碰撞和交流的盛会。随着区块链技术的不断发展和普及，我们有理由相信，未来的Web3生态将会更加繁荣和充满活力。我们期待此次Hack.Summit() 2024亚洲首秀能够成为Web3领域的一次盛会，为香港的Web3发展注入新的活力，推动全球Web3生态系统的蓬勃发展。活动时间：4月9日至10日活动地点：香港数码港官网报名链接： https://www.hacksummit.org 输入折扣码 TECHUBNEWS购票更优惠，名额有限，先到先得。来源：金色财经
金色财经2024-03-08
4月9日至10日Hack.Summit 2024亚洲首秀：Web3开发者齐聚香港数码港
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Web3 发展取得了快速进展，旨在从‘亚洲金融中心’过渡为‘国际创新中心’。Hack.Summit() 2024 的目标是通过香港连接全球建设者，激励本地开发者参与 Web3 生态系统的发展。将 Hack VC 的活动主办在香港的决定源于该组织在北美的强大影响力，旨在吸引全球优秀的 Web3 开发者与香港本地建设者理解并合作，丰富其 Web3 场景。此外，Hack VC 重视亚太地区的发展，使香港成为理想之选，其对 Web3 举措的强有力支持得到了 Cyberport 的实质性支持，后者被称为香港的‘Web3 中心’。 Hack.Summit() 致力于区块链开发者，于 2014 年举办了首届会议，历史上总共有超过 13 万名参与者。Hack.Summit() 已经确立自己作为行业内重要的 Web3 聚会的地位。在首个亚洲版的 Hack.Summit() 2024 中，将持续两天，预计将吸引超过 1,000 名参与者，并包括技术讲座、政策分析、圆桌讨论等环节。 Eigenlayer、Berachain与Babylon亚洲首次线下盛讲，嘉宾阵容空前强大本届Hack.Summit() 2024区块链开发者盛会的演讲阵容堪称豪华，汇聚了全球区块链领域的众多领军人物和顶尖团队。Eigenlayer、Berachain和Babylon等机构的联合创始人和高层将领衔演讲，他们将分享在Web3领域的独到见解和丰富经验。这一阵容不仅彰显了本次大会的高含金量，更体现了区块链行业对于技术创新和应用前景的坚定信心。除此之外，来自Hack.vc的Ed Roman、Alex Pack、Roshun Patel、Rodney Yesep，以太坊基金会的Justin Drake，AltLayer创始人YQ，EigenLayer的Jessy，Babylon的创始人David Tse，BERACHAIN的Smokey，a16z的Jane Lippencott，EthSign联合创始人POTTER LI，Movement的创始人Rushi，Solana的Lily，Overnight的Maxim，SX的Andrew Young，Anagram.xyz的Lily Liu，ChainML的创始人David Mueller，Rome Protocol的创始人Anil Kumar，0G的创始人Michael Heinrich，Terrace.fi的创始人Jesse Beller，Doormat.xyz的创始人Trevor Aron，Symbiosis的创始人Nick，Hourglass (virtual)的创始人Charlie，Superstate (virtual)的创始人Robert Leshner，Asymmetric的创始人Joe McCan，dao5运营主管Sia Khazamipour，SNZ管理合伙人Gavin，J17资本合伙人SKY LAI，Ant Group Web3投资经理， Zuzalu的Nicole Sun，CSOP/Managing Director Yi Wang，Scroll的Sandy，CertiK首席安全官DR. KANG LI，Decima的Ken Kitahara，Stanford Blockchain Fund的合伙人Kun， ABCDE联合创始人兼GP BMAN，Huobi Ventures Gigi，OrangeDAO的创始人Don Ho，以及Cega的的创始人Arisa等众多嘉宾也将出席本次盛会。两日活动全景速览为期两天的盛会预计将吸引50名顶尖开发者和200多名业界观众参与。 4月9日，在 Hack.Summit() 创始人、Hack VC 管理合伙人 Ed Roman 发表开场演讲之后，将由以太坊基金会前十重要开发成员 Justin Drake 做主题演讲。进入4月10日，Solana、The Graph、Berachain 主办黑客松大赛，承办方为 Blockchain Academy和 ScalingX，三大公司技术专家将会在分会场进行 workshop，以解答技术问题。这将是 Berachain 第一次在亚洲线下举行大型黑客松大赛。 10日下午，活动将进入高潮，所有参与者将有机会展示自己的项目，与其他开发者和观众进行互动。最后，还将举行隆重的颁奖典礼，对所有参与项目的开发者进行表彰，并颁发奖项，共同庆祝活动的圆满结束。关于Hack VC Hack VC 是由一群 OGs 组成的 Web3 VC。Hack VC的管理合伙人是最早关注 WEB3 的机构投资者之一。Hack VC是一支由风险投资家、创始人、开发人员、量化研究员和建设者组成的加密货币原生团队。HACK VC 得到Fidelity、Temasek、Sequoia Capital、几家养老基金和大学捐赠基金的支持。关于AltLayer AltLayer 是一套高度可扩展、专用于应用程序的执行层系统，其安全性来自底层的 L1/L2 层。它被设计为一个模块化、可插拔的框架，适用于多链和多虚拟机世界。关于Berachain Berachain是一款基于 Cosmos SDK 构建的、与以太坊虚拟机（EVM）兼容的 L1 公链，采用流动性证明（Proof of Liquidity）共识机制，允许用户将流动性转化为安全资产，并为链上应用提供动力。关于Solana Solana是一种高性能的底层区块链协议，旨在为全球提供可扩展、用户友好的应用程序。关于The Graph The Graph是一种用于索引和查询区块链数据的去中心化协议。任何人都可以构建和发布被称为子图的开放API，使链上数据易于查询。 The Graph分析和收集区块链数据，然后将其存储到各种索引（称为子图）中，允许任何应用程序向其协议发送查询并接收即时响应。 The Graph的本地代币GRT用于确保其网络内安全数据的完整性。任何用户，无论他们是索引者、策展人还是授权人，都必须持有GRT的份额，以履行其职责，并从网络中赚取费用。关于blockchain academy Blockchain Academy 是一个致力于 Web3 的教育平台和社区，旨在通过教育促进 Web3 的采用。这个总部位于香港的教育平台通过在顶尖大学支持下创建的课程将学术需求与行业实践相结合。关于Scalingx ScalingX 是一家跨足新加坡、香港和旧金山的全球加速器，致力于发展 Web3 和区块链技术，专注于零知识证明（ZKP）技术。我们的目标是通过投资推进全球区块链技术的采用。我们通过人才招聘、网络建设、筹款、项目孵化、公共关系和品牌建设、社区建设等支持早期 Web3 创业公司。我们完全致力于构建更具可扩展性、透明性、安全性和去中心化的未来网络。关于SNZ SNZ是一家专注于加密货币、以研究为导向的投资公司，拥有200多个投资组合。自2014年以来，SNZ团队除了在投资领域表现出色外，还致力于社区建设和孵化，特别是在亚洲地区，是以太坊最早的支持者之一，也是西方项目（如Chainlink）在亚洲扩张的战略合作伙伴。关于Techub News Believing is Seeing，立足香港，放眼全球的新锐科技媒体。Techub News是一家香港科技媒体，致力于打造“香港领先，世界一流”的科技媒体和新媒体集群。我们的平台提供最新、最快、最专业的Web3科技资讯。Techub News已与香港最大的传统媒体之一的香港01共同创建了香港01 Web3内容板块“网科3.0”，并联合DA AGE共同在香港地标中环兰桂坊打造香港Web3沉浸式活动中心链上一条街COC。关于Cyberport数码港 Cyberport数码港是一个创新数码社群，汇聚超过1,900间初创企业和科技公司，由香港特别行政区政府全资拥有的香港数码港管理有限公司管理。数码港的愿景是成为数码科技枢纽，为香港缔造新的经济动力。数码港致力培训科技人才、鼓励年轻人创业、扶植初创企业，创造蓬勃的创科生态圏；透过与本地及国际策略伙伴合作，促进科技产业发展；同时加快公私营机构採纳数码科技，推动新经济及传统经济融合。此次Hack.Summit() 2024区块链开发者大会不仅是一场技术的盛宴，更是一次思想的碰撞和交流的盛会。随着区块链技术的不断发展和普及，我们有理由相信，未来的Web3生态将会更加繁荣和充满活力。我们期待此次Hack.Summit() 2024亚洲首秀能够成为Web3领域的一次盛会，为香港的Web3发展注入新的活力，推动全球Web3生态系统的蓬勃发展。活动时间：4月9日至10日活动地点：香港数码港官网报名链接： https://www.hacksummit.org 输入折扣码 TECHUBNEWS购票更优惠，名额有限，先到先得。来源：金色财经
金色财经2024-03-08
中国两会刚刚宣布！今年GDP增长目标为5%、发行4.9万亿元特别债券 CPI展望令人意外
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中国经济的努力。举例而言，1998年亚洲金融危机后，政府发行了特别债务，为主要国有银行补充资本。最近一次发行是在2020年，当时中国发行了价值1万亿元的债券，用于支付疫情应对措施的费用。报告称，除特别中央债务外，地方政府还将获准发行3.9万亿元新专项债券，主要用于基础设施支出。报道称，5%的增长目标是很多人的预期，普遍认为这一目标将比2023年公布的5.2%增长更难实现，造成这种情况的原因有很多。第一个是经济学家喜爱的“基数效应”，这是一种奇特的说法，表示如果你2023年实现了强劲增长，那么强劲增长就会变得更加困难。抑制今年经济增长的因素之一是持续的住房危机，这场危机仍在削减对公寓以及公寓制造所需的一切产品的需求，从油漆、冰箱到水泥和挖掘机。另一个问题是中央政府推动削减债务，特别是削减表外债务。这导致实力较弱的地区减少借贷并偿还之前的部分新借款，意味着经济活动水平较低。在两会前接受彭博社调查的27名经济学家中，几乎所有经济学家都预计北京将宣布与2023年类似的增长目标。然而，在另一项更广泛的调查中接受调查的经济学家表示，2024年经济可能增长4.6%左右。新加坡国立大学政治学副教授Chong Ja Ian在谈到2024年GDP目标时表示：“中国认为这是保持中国经济持续发展，并满足就业等需求所必需的。” 他补充说，鉴于对数据可访问性的更大限制，越来越难以独立确定这种增长达到或蔓延到整个经济的程度。中国突然废除了长达3年的总理在全国人大举行新闻发布会的传统，引发了人们对决策不透明的担忧。中国CPI增长3%左右的预测有点令人意外，这表明中国非常看好能够摆脱2023年的通货紧缩。今年到目前为止，这方面的情况看起来并不好，1月份CPI出现2009年以来最大跌幅，生产者价格指数(PPI)连续第16个月下降。中国计划将城镇失业率控制在5.5%左右，城镇新增就业1200万人。就业忧虑是中国面临的问题之一，2023年，由于雇主减少招聘并偏爱经验丰富的工人，青年失业率尤其飙升。在该数字创下历史新高后，中国暂停发布青年失业数据，称需要审查统计方法，该数据于1月份恢复出版。中国计划2024年国防开支增加7.2%，自20世纪80年代初以来，每年都创下新纪录。这种上升在美国、亚洲和全球范围内引起了很大的焦虑。斯德哥尔摩国际和平研究所的数据显示，中国2022年的预算比所有其他亚洲国家的总和还多。中国国家发改委的工作报告显示，国家承诺安排基础研究和国家战略任务等领域的科技研发项目资金3708亿元，同比增长10%。这比今年7.2%的国防开支目标还要快。#2024中国两会#
圈内人2024-03-05
中国两会“重头戏”来了！彭博深度：为什么北京预计将公布GDP增长5%的目标“难以实现”？
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围内的价格指标出现了自上世纪90年代末亚洲金融危机以来的最长通缩周期。这一趋势似乎将继续，给政策制定者增长添了难度。与目标3%相比，中国去年的年度消费者物价指数仅上涨了0.2%。高盛集团分析师，包括 Maggie Wei 在内，在一份报告中写道，设定一个雄心勃勃的增长目标，并在通缩压力之下保持消费者物价指数目标（实际上是一个上限）将表明政策制定者专注于经济增长。刺激措施中国今年可能需要更强有力的刺激措施来实现其增长目标。财政部的预算报告，也将于周二发布，将展示北京愿意为振兴经济采取何种措施。中国货币和财政刺激措施占GDP的比例（图源：彭博）长期以来，中国一直试图将其官方赤字保持在或低于GDP的3%左右，以执行财政纪律和控制风险。近年来，经济学家呼吁放宽这一限制的呼声日益增加，北京去年罕见地决定将预算赤字占GDP比率提高到3.8%，被视为朝着正确方向迈出的一步。在最近讨论2024年关键政策的会议上，高层领导承诺要“适当”加强财政政策，根据彭博社的一项调查的中值估计，经济学家预计2023年最初的目标为3%的财政赤字将达到约GDP的3.3%。然而，许多地方政府可能会在支持赤字方面面临困难，因为它们已经在应对沉重的债务负担和由房地产危机导致的收入下降。这意味着如果中央政府希望看到支出大幅增加，就需要借更多的债。在货币政策方面，官员们可能会重申货币政策将是灵活、适度和精准的，货币供应和信贷增长应与经济增长和通胀目标保持一致，并加强结构性货币政策以支持有针对性的行业。彭博经济学首席亚洲经济学家Chang Shu表示，预计政策将着重于复苏，包括更大的预算赤字、更加支持性的货币政策以及承诺平稳房地产调整。如果未能提振信心，经济将陷入低迷。GDP目标大幅下调可能会伤害情绪，尤其是当人们对政府支持增长的承诺存在怀疑时。新的增长动力随着房地产行业的衰退，政府需要重塑国家的经济模式，以在未来十年推动增长。最近，官方媒体反复提到了“新生产力”，称这可能是全国两会的一个主要主题。这个术语是由中国最高领导人在去年9月份对国家东北部进行视察时引入的。官方新华社表示，它意味着“从传统经济增长模式中解放出来的先进生产力”，具有“高科技、高效率和高质量”的新增长动力。（图源：彭博）政府已将资金投入制造业，重点关注他们所称的“新三驾马车”增长动力，即电动车、电池和可再生能源。但这可能会加剧这些行业的产能过剩，并可能进一步加剧与美国、欧洲和其他国家的贸易紧张关系。工作报告还将受到对“高质量发展”细节的严格审查，这总结了促进高科技和绿色产业的方法，并避免再次出现不可持续、债务驱动的增长。房地产经过多年的房地产市场低迷，有迹象表明政府正在采取更多措施支持该行业，因为房价持续下跌。中国人民银行上个月宣布了有史以来最大规模的关键抵押贷款基准利率削减，以刺激低迷的需求。住房开工和销售仍在下降。（图源：彭博）北京还在推广一种新的住房模式，包括建造廉价住房、改造城中村和建设紧急公共设施，以帮助推动市场复苏。这可能是全国两会的讨论议题之一。瑞穗金融集团的经济学家表示，为了解决房地产市场持续的疲软局面并恢复稳定，可能需要采取非常规措施。更有效的做法可能涉及政府通过政策银行和资产管理公司向私人开发商提供直接信贷支持，而不仅仅依赖商业银行。 “然而，实施这样的政策支持是前所未有的，可能超出了决策者的舒适区。因此，我们预计这些措施不会在3月会议后立即公布。”瑞穗经济学家表示。在短期内，需求转向的迹象尚不明显，最大100家开发商的新房销售额从去年2月份开始下跌，降幅达到60%，跌至三年多来的最低水平。房价持续下跌可能有一丝希望：高盛分析师认为，在中长期内，较低的住房成本负担意味着家庭可以比以前更少地储蓄，更多地消费。消费由于消费者信心仍然疲软，政府正致力于通过关注家庭购买电子产品和汽车等大宗商品来刺激消费。（图源：彭博）商务部一位官员表示，北京将出台措施刺激汽车和家电的购买。政府将鼓励老旧房屋的翻新，并促进跨境电商和新能源汽车等“新形式”消费。高盛经济学家表示，任何创新且具体的需求端刺激措施，如对大宗消费提供大规模政策支持，都有望提升今年对经济前景的信心。另一方面，任何关于加强对地方政府融资的审查以及更积极地实施能源消费控制的讨论，可能表明对近期增长的限制。
Linlin2024-03-05
“创投之王”沈南鹏永居新加坡？富豪集体出走，他们究竟图什么？
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什么在吸引着这些富豪移民至此呢？ ◆ 亚洲金融中心 ◆全球最具竞争力经济体 ◆低税率的亲商环境 ◆优质双语教育 ◆护照指数全球第一据Henley & Partners公司发布的2022年第一份全球各国护照指数，日本、新加坡护照获192个国家和地区免签待遇排名第一。沈南鹏何方神圣？沈南鹏，一个被业界誉为“创投之王”的男人。红杉资本全球执行合伙人及红杉资本中国基金的创始及执行合伙人。 30年间花500亿投资300多家企业，身家达370亿元。 1967年，沈南鹏出生在浙江海宁。从小，他最喜欢的事情，就是跟着爷爷观潮。看到大潮涌动，气势恢宏的场面，他兴奋得手舞足蹈。胆大冒险的精神，早早地在他心中生根，一路陪伴他长大。为了让他接受到更优质的教育，7岁时，父母把他送到上海的姑姑家，开始在大都市求学。 1979年，沈南鹏进入上海二中学习。 1982年，15岁的他与14岁的梁建章一起参加全国奥数竞赛，获得冠军。 1985年，沈南鹏成为上海交大首批免试生，如愿进入数学系试点班。 1989年，22岁的沈南鹏从交大毕业后，到哥伦比亚大学深造，冲刺他的数学家梦想。但在高手云集的哥大，他的数学成绩并不突出，他对自己的数学天赋产生怀疑。聪明的他，很快就明白了。之前数学成绩好，是因为自己做了大量的练习，熟能生巧而已。如今，跟真正有天赋的同学比起来，差距显而易见。于是，他重新规划了人生赛道。那时，华尔街的投资氛围让沈南鹏心动不已，并决定转学考MBA。他积极备考，很快拿到耶鲁大学的通知书。 1992年，沈南鹏从耶鲁毕业，到华尔街谋职。经历十多次失败后，他终于走进花旗银行的大门。后来，他又在雷曼兄弟公司、汉华银行、德意志银行就职。值得一提的是，29岁时，他就担任德意志银行中国部主管，32岁成为最年轻的董事。他牵头为中国在欧洲成功发行5亿马克债券，这成为他最有价值的业绩。 1999年，沈南鹏离开投资银行界，和梁建章、季琦、范敏强强联合创业，组成了”携程网四君子“。在经历了如何优化组织架构、业务流程等考验后，2001年，携程每月的业务量达到10万间房。 2003年，国内掀起一阵上市热潮。沈南鹏也不例外，在准备携程网上市的事情。当时，“非典”突发，首当其冲影响到旅游业，携程网也在劫难逃。当几位创始人谋划携程网的未来时，沈南鹏自信满满地说，三个月就可以让携程网上市。沈南鹏在香港、新加坡、伦敦，波士顿、纽约等地进行路演，最忙时一天开10场见面会。路演效果很好，投资者对携程网情有独钟。 2003年12月9日，携程网在美国纳斯达克上市，成为中国第4家上市的互联网公司。令人称奇的是，携程网的股价全面飘红，以33.94美元收盘，比发行价上涨88.56%。公司市值一度高达45亿美元，沈南鹏由此获得“携程网教父”的美名。在创办携程的过程中，沈南鹏发现消费者抱怨酒店住宿问题，于是产生开办连锁酒店的想法。在充分调查后，2002年，如家连锁酒店正式诞生。因为客户定位精准、服务一流、价格低廉，如家很快就受到消费者青睐。为了建设如家品牌，沈南鹏频出大招。他严格控制连锁店数量、与其他行业合作，很快形成如家帝国。 2006年，如家门店达到131家，并在纳斯达克成功上市，成为海外上市的第一家中国酒店。 3年内，两家公司成功上市。作为“创业者背后的创业者”，沈南鹏领导的红杉中国自2005年创立以来，已投资了超过500家企业，其中还包括京东商城、阿里巴巴、蚂蚁金服、京东金融、今日头条、摩拜单车、饿了么、滴滴出行、爱奇艺、蔚来汽车、新浪、360、唯品会、拼多多、快手等互联网巨头和独角兽。 360创始人周鸿祎曾形象地比喻沈南鹏为“一条鲨鱼”，意指他敏锐的市场嗅觉和果断的投资决策。在《福布斯》的“全球最佳创投人榜单”上，沈南鹏凭借其卓越的投资业绩和广泛的影响力，四次荣登榜首，彰显了他在创投界的领导地位。他在接受媒体采访时分享了自己选项目的六条秘诀：看人、模式、执行力、客单量、效率、数据。他强调，创始人和团队的能力固然重要，但更重要的是人的诚信和可靠性。执行力是创业公司在初创期后能否成功融资的关键，而客单量则是衡量一个项目商业潜力和融资能力的重要指标。沈南鹏在国内创投界的影响力举足轻重，因此他获得新加坡永久居民身份的消息引起了广泛关注。此外，高瓴资本创始人张磊、博裕资本联合创始人童小幪（Sean Tong）、腾讯联合创始人张志东（Tony Zhang）、大众点评创始人张涛等业界知名人士也纷纷选择移居新加坡，并在当地扩展或开设办公室。富豪移民，跟普通人有什么不同？世界那么大，到底哪里好？其实富豪们早已用行动为自己投下信任票。根据财富研究公司Henley & Partners的对新加坡的预告中显示：2023年将有125000名百万富豪出走他国，带来规模至高的一波移居潮。根据其相关数据统计可知，2022年收到的移居申请数量相比于2021年增加了60%。并且，新加坡成为亚洲主要的资金流入目的地。根据环球财富情报公司新世界财富的分析，富裕人士的移民数据是衡量经济健康状况的绝佳晴雨表。对于拥有丰厚财富的富人来说，移民决策背后往往涉及更为复杂的考量。
金融界2024-03-04
中国今年GDP目标将现！彭博社：两会政策重大偏差可能性不大避开“火箭筒式”刺激措施
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价格的指标显示，去年出现了自90年代末亚洲金融危机以来最长的通货紧缩趋势。这一趋势似乎将持续下去，这给试图加速增长的政策制定者带来了更大的挑战。2023年中国全年居民消费价格指数上涨0.2%，目标为3%。高盛集团分析师Maggie Wei在报告中写道，尽管面临通货紧缩压力，但制定雄心勃勃的增长目标并维持消费者物价指数(CPI)目标，将表明政策制定者专注于经济增长。中国可能需要更强有力的刺激来实现今年的增长目标，财政部的预算报告也将于周二发布，该报告将显示中国愿意在多大程度上支撑经济。 (来源:Bloomberg) 长期以来，中国一直试图将官方赤字控制在GDP的3%左右或以下，以执行财政纪律和控制风险。近年来，经济学家要求放宽限制的呼声越来越高，中国罕见地决定将去年的预算赤字占GDP的比例提高至3.8%，这被视为朝着正确方向迈出的一步。随着中国高层在最近讨论2024年关键政策的会议上誓言“适当”加强财政政策，彭博社调查经济学家预计财政赤字将占GDP的3.3%左右，而2023年的初步目标为3%。然而，许多地方政府可能难以承担更多债务来支持赤字，因为它们已经在沉重的债务负担和房地产危机造成的收入下降中苦苦挣扎。这意味着中央政府如果想看到支出大幅增加，就需要增加借贷。#中国房地产危机# 在货币政策方面，官员们可能会重申，货币政策将灵活适度、精准定向，货币供应量和信贷增长应与经济增长和通胀目标相适应，结构性货币政策将加强对特定领域的支持。彭博社首席亚洲经济学家Chang Shu表示：“我们预计政策将面向复苏，包括更大的预算赤字、更具支持性的货币政策以及平滑房地产调整的承诺。如果不能提振信心，经济将陷入低迷，GDP目标的大幅下调可能会损害市场情绪，尤其是当人们对政府支持增长的承诺存有疑问时。” 随着房地产行业的衰退，中国政府需要重塑国家的经济模式，以推动未来十年的增长。最近官方媒体多次提到“新生产力”，并称这可能会成为全国人大的一个关键主题。中国官媒新华社表示，这意味着“摆脱传统经济增长模式的先进生产力”，以“高科技、高效率、高质量”为新的增长动力。 (来源:Bloomberg) 彭博社续称，中国政府向制造业投入巨资，重点关注所谓的“新三大”增长动力，即电动汽车、电池和可再生能源。但这可能会加剧这些行业的产能过剩，并可能进一步加剧与美国、欧洲和其他国家的贸易紧张局势。工作报告还将仔细审查围绕“高质量发展”的细节，该报告总结了中国促进高科技和绿色产业、避免又一轮不可持续的、债务驱动的增长的方针。经过一年的房地产市场低迷，有迹象表明，随着价格持续下跌，中国政府正在采取更多措施来支持该行业。中国人民银行(中国央行)在2月宣布对主要抵押贷款参考利率进行有史以来最大幅度的下调，以刺激低迷的需求。 (来源:Bloomberg) 中国还一直在推广新的住房模式，包括建设保障性住房、改造城中村和建设应急公共设施，以帮助推动经济反弹。这可能会成为全国人大讨论的一个话题。瑞穗金融集团的经济学家表示，可能需要采取非常规措施来解决房地产市场持续疲软的问题并恢复稳定。更有效的方法可能是政府通过政策性银行和资产管理公司向私人开发商提供直接信贷支持，而不是仅仅依赖商业银行。 “然而，实施此类政策支持将是前所未有的，并且可能超出政策制定者的舒适区。因此，我们预计这些措施不会在3月份会议后立即公布，”瑞穗经济学家表示。短期内，需求尚未出现好转的迹象，最大的100家开发商的新房销售2月份同比下降60%，降至三年多来的最低水平。房价持续下跌可能还有一线希望，高盛分析师认为，从中长期来看，住房成本负担降低意味着家庭可以比以前减少储蓄并增加消费。由于消费者信心依然低迷，中国正寻求通过重点关注电子产品和汽车等大件商品的家庭购买来重振消费。 (来源:Bloomberg) 报道引述中国商务部一位官员表示，该国将出台刺激汽车和家用电器购买的措施，鼓励旧房改造，刺激跨境电商、新能源汽车等消费“新业态”。高盛经济学家表示，任何创新且具体的需求侧刺激措施，例如对大额消费的大规模政策支持，都可能有助于提高对今年经济前景的信心。另一方面，任何有关加强地方政府融资审查和更积极实施能源消费控制的讨论都可能表明对近期增长的限制。
圈内人2024-03-04
中美欧银行业传“利空”巨响！美国否决巴以停战协议黄金2031教科书式反弹比特币5.2万涨势暂熄火
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las Moreau)在香港1月举行的亚洲金融论坛上表示：“随着房地产危机的结束，我们应该看到中国经济出现复苏。” 法媒France24报道指出，美国否决了阿尔及利亚起草的联合国安理会决议，该决议要求立即实现人道主义停火，并“无条件”释放在2023年10月7日袭击中被绑架的所有人质。#巴以冲突# (来源:France24) 美国驻联合国大使琳达·托马斯·格林菲尔德(Linda Thomas-Greenfield)称，这次投票是“一厢情愿且不负责任的”，因为它可能使加沙解救人质的谈判“陷入危险”。哈马斯表示，美国的否决等于“为占领军实施更多屠杀开了绿灯”。据哈马斯控制的加沙卫生部称，就在世界大国投票之际，以色列在当地时间周三凌晨对加沙进行了空袭，当地战斗仍在继续，造成103人死亡。目击者称，加沙周边地区发生严重火灾，包括该地区主要城市汗尤尼斯南部和靠近埃及边境的拉法，约有140万流离失所的巴勒斯坦人在那里寻求庇护。拉法是加沙最后一个面临以色列地面部队地面入侵的城市，也是通过埃及运送急需救援物资的主要入境点。在哈马斯和以色列之间的调解努力中发挥关键作用的卡塔尔周二表示，根据与法国共同谈判的协议运往加沙的药品已送达武装分子扣押的人质手中，以换取一批人道主义援助。但总体而言，谈判努力未能达成长期停战，尽管有国际压力，以色列仍坚称拉法地面行动对于摧毁哈马斯至关重要。黄金技术分析 ForexLive分析师Justin Low表示，自金价测试100日移动平均线以来，这是一次相当直接的反弹。由于买家希望继续反弹，因此价格将上涨至2031美元。下一个值得关注的关键水平，将是目前接近2051美元的趋势线阻力位。与昨天相比没有太大变化，但这是本周交易中最有趣的图表之一。从100日移动平均线反弹一直是图表专家的教科书交易，但有一种潜在的模式正在形成，显示出较低的高点和较低的低点。 “在我们真正讨论之前，这可能会再次对黄金产生影响，大约会再次突破2100美元甚至更高，”Low指出。 (来源:ForexLive) 比特币技术分析 FXEmpire分析师Bob Mason表示，比特币仍远高于50日和200日均线，证实了看涨的价格信号。如果比特币突破周二高点53019美元，那么55000美元的关口就会发挥作用。然而，跌破51500美元关口将使空头冲向50500美元支撑位。 14日RSI读数为75.66，显示比特币处于超买区域，周二高点53019美元处的抛售压力可能会加剧。 (来源:FXEmpire) 以太币技术分析 Bob续称，以太币远高于50日和200日均线，发出看涨价格信号。如果以太币突破周二高点3032美元，则3100美元关口将发挥作用。然而，如果以太币跌破2950美元关口，将支撑其跌向2800美元关口。 14周期每日RSI为80.11，显示以太币处于超买区域，周二高点3032美元的抛售压力可能会加剧。 (来源:FXEmpire) 瑞波币技术分析 Bob指出，日线图上看，瑞波币徘徊在50日均线和200日均线上方，发出看涨价格信号。瑞波币回到0.57美元关口，将支撑其向0.5835美元阻力位移动。然而，跌破200日均线将支持跌至50日均线和0.5470美元的支撑位。 14天RSI读数为59.26，表明瑞波币在进入超买区域之前升至0.5835美元阻力位。#VIP会员尊享# (来源:FXEmpire)
小萧2024-02-21
会员
春季躁动虽“迟”但“到”，哪只指数有望展现更强反弹动能？
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国港股历史上也有相关经验。1997年，亚洲金融危机出现，席卷至我国香港特区，国际投机资本同时针对香港的股市、汇市发动全方位攻击，恒生指数从1997年10月15000点附近的高位，暴跌至1998年8月13日的6660点，创五年新低。8月14日，在中央政府支持下，香港特区政府动用外汇基金进入股市干预，主要购买大盘蓝筹股，“暴打”国际空头，稳定港股市场。图：港股“金融保卫战“ （信息来源：国泰君安）整体来看，平准基金是应对金融市场重大危机或者极端波动的一种临时性策略，通过直接向市场提供流动性，托底股市，防止股市进一步下跌和恢复投资者信心，其中传递信心的信号意义远大于救市行为本身。我国“大资金“涌入中小创，强化了市场对科技创新主线、对”新质生产力“的长期信心，市场风险偏好显著回升，科技成长风格有望重新回归市场主线，科创100ETF（588190）有望迎来阶段配置窗口期。二、业绩面：2023年A股业绩预告密集发布，哪些行业景气度高？风险偏好回升后，由于我国仍处于经济复苏期，市场或倾向于赋予盈利增速改善最多的方向以最高的估值。当前A股进入密集的年报业绩预告期，指示意义凸显。截至2月3日上午10时，A股共计3891家公司进行业绩（预）披露，披露率已达54%，其中业绩预喜比例达到43.6%。整体来看，全A归母净利润同比增速上限/下限/均值分别为7.72%/-12.53%/-2.41%，其中下限和均值为负指向疫后疤痕效应仍存，2023年经济弱复苏趋势延续。但复苏节奏上，由于年报预告数据好于2023年中报和三季报，因此2023年四季度企业盈利修复情况较明显。中位数维度来看，全A归母净利润增速上限/下限/均值分别为17.8%/3.1%/10.3%，相较2023年中报（归母净利润增速中位数-3.08%）明显改善，显示出企业盈利切实迎来回暖。图：A股盈利延续弱复苏趋势（信息来源：光大证券）中位数情况相对整体法情况更好，指向A股上市公司盈利能力存在较大分化——优秀公司盈利复苏进程快、尾部公司业绩承压拖累总体净利润表现。那么，哪些行业业绩景气度更高呢？近期，成长股估值持续调整，跌幅或已超过市场对基本面/基本面预期的理解，而2024年进入美国降息周期，未来伴随中美利差和中美名义增速差趋势性收敛，成长股分母端估值压制因素有望好转。一些景气度向上或基本面预期筑底、未来有望实现边际改善的成长分支有望迎来估值修复。这其中既包括“新成长“的AI、数字经济等方向，也包括”老成长“的新能源和大健康等方向。（1）医药大健康。医药赛道作为A股业绩确定性最高的方向之一，当前业绩预告超预期比例较高，验证了板块景气度。除中药、医药商业等方向外，医药创新产业链整体景气度筑底，2023年创新药龙头出海变现对业绩形成支撑。虽然CXO在高基数和全球医药投融资低位的双重压力下2023年盈利整体承压，但超市场预期意味着复苏进程的加快。创新药企环节，部分龙头公司开启出海变现增厚利润，录得净利润正增长。其中热门题材“创新药“业绩预喜率高达78%，验证了板块较强的成长确定性。图：医药方向业绩预告情况（信息来源：东吴证券）（2）电子（AI算力、消费电子）。电子产业链上游的AI算力和下游的消费电子供给创新是市场关注度较高的两大方向。其中光模块“不负众望“，成为AI产业链”成绩单“最亮眼的细分方向之一，超市场预期比例达到37.5%。我国光模块企业全球竞争力较强，美国AI科技巨头加大资本开支、加码AI算力，最终会对我国光模块企业的业绩形成支撑。图：AI和数字经济相关方向业绩预告情况（信息来源：东吴证券）消费电子领域，海外巨头的MR新品2024年1月份获得了较多关注，国内由于下游终端MR尚未迭代至消费级版本，板块2023年盈利或更多来自其旧业务部分，但也已经取得了较为亮眼的成果。展望未来，在海内外MR玩家加速入局，供给端技术持续升级、应用端需求爆发的产业“质变“时刻之后，新业务有望对企业业绩形成明显贡献。（3）新能源。尽管光伏、锂电板块估值表现在2023年因为市场对产业链供需格局恶化担忧而大幅回调，但基本面方面却展现出了“冰火两重天“的高景气度。具体来看，几个大方向中，光伏净利润实现高增，甚至辅材和逆变器增长弹性也较好。锂电板块受碳酸锂价格大幅下跌影响，上游锂资源企业业绩承压。但技术更密集的中游电池厂和下游新能源车板块受益于原材料成本降低，拥有超市场预期的亮眼业绩表现。图：新能源业绩预告情况（信息来源：东吴证券）三、工具面：哪只指数有望展现更强反弹动能？工具选择上，一只指数要在当前市场环境中展现更强的反弹动能，需要符合几大条件：（1）小盘成长风格。“大资金“此前重心在权重股和大蓝筹，当下转向中小创，未来增持规模有望持续提升，小盘股资金利用率高，流动性相较微盘股更好，成长风格拐点出现，小盘成长风格指数有望在”大资金“带来的市场风险偏好回升中展现较强修复动能。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数跟踪科创板中小市值个股，天然”自带“小盘成长风格，进攻性不言而喻。（2）高波动率。大市深度调整背景下，伴随市场信心的回升，后续连接一季度政策发力窗口期、二季度美国降息落地，A股资产向上动能或较为充沛。高波动率的指数将带来相对大市的更强正偏离，成为“反弹利器 “。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数过去100周年化波动率达到26%，是主流宽基指数中最高的，是进攻性看多市场中那根锋利的”矛“。（3）权重行业高景气度。经济复苏进程中，投资者倾向于赋予盈利增速改善最大的方向以更高的估值。当前医药、电子、新能源年报业绩改善明显、业绩兑现度较高，叠加“新质生产力“、”科技创新“有望成为2024年主线，未来或将有更多政策催化落地，为超跌成长板块的估值修复提供助力。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数前三大权重行业分别为医药、电子、新能源，不易踏空高景气赛道行情，当前配置价值凸显。图：科创100指数申万一级行业分布（信息来源：Wind；截至20240206）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-02-21
春季躁动虽“迟”但“到”，哪只指数有望展现更强反弹动能？
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国港股历史上也有相关经验。1997年，亚洲金融危机爆发，席卷至我国香港特区，国际投机资本同时针对香港的股市、汇市发动全方位攻击，恒生指数从1997年10月15000点附近的高位，暴跌至1998年8月13日的6660点，创五年新低。8月14日，在中央政府支持下，香港特区政府动用外汇基金进入股市干预，主要购买大盘蓝筹股，“暴打”国际空头，稳定港股市场。图：港股“金融保卫战“ （信息来源：国泰君安）整体来看，平准基金是应对金融市场重大危机或者极端波动的一种临时性策略，通过直接向市场提供流动性，托底股市，防止股市进一步下跌和恢复投资者信心，其中传递信心的信号意义远大于救市行为本身。我国“大资金“涌入中小创，强化了市场对科技创新主线、对”新质生产力“的长期信心，市场风险偏好显著回升，科技成长风格有望重新回归市场主线，科创100ETF（588190）有望迎来阶段配置窗口期。二、业绩面：2023年A股业绩预告密集发布，哪些行业景气度高？风险偏好回升后，由于我国仍处于经济复苏期，市场或倾向于赋予盈利增速改善最多的方向以最高的估值。当前A股进入密集的年报业绩预告期，指示意义凸显。截至2月3日上午10时，A股共计3891家公司进行业绩（预）披露，披露率已达54%，其中业绩预喜比例达到43.6%。整体来看，全A归母净利润同比增速上限/下限/均值分别为7.72%/-12.53%/-2.41%，其中下限和均值为负指向疫后疤痕效应仍存，2023年经济弱复苏趋势延续。但复苏节奏上，由于年报预告数据好于2023年中报和三季报，因此2023年四季度企业盈利修复情况较明显。中位数维度来看，全A归母净利润增速上限/下限/均值分别为17.8%/3.1%/10.3%，相较2023年中报（归母净利润增速中位数-3.08%）明显改善，显示出企业盈利切实迎来回暖。图：A股盈利延续弱复苏趋势（信息来源：光大证券）中位数情况相对整体法情况更好，指向A股上市公司盈利能力存在较大分化——优秀公司盈利复苏进程快、尾部公司业绩承压拖累总体净利润表现。那么，哪些行业业绩景气度更高呢？近期，成长股估值持续调整，跌幅或已超过市场对基本面/基本面预期的理解，而2024年进入美联储降息周期，未来伴随中美利差和中美名义增速差趋势性收敛，成长股分母端估值压制因素有望好转。一些景气度向上或基本面预期筑底、未来有望实现边际改善的成长分支有望迎来估值修复。这其中既包括“新成长“的AI、数字经济等方向，也包括”老成长“的新能源和大健康等方向。（1）医药大健康。医药赛道作为A股业绩确定性最高的方向之一，当前业绩预告超预期比例较高，验证了板块景气度。除中药、医药商业等方向外，医药创新产业链整体景气度筑底，2023年创新药龙头出海变现对业绩形成支撑。虽然CXO在高基数和全球医药投融资低位的双重压力下2023年盈利整体承压，但超市场预期意味着复苏进程的加快。创新药企环节，部分龙头公司开启出海变现增厚利润，录得净利润正增长。其中热门题材“创新药“业绩预喜率高达78%，验证了板块较强的成长确定性。图：医药方向业绩预告情况（信息来源：东吴证券）（2）电子（AI算力、消费电子）。电子产业链上游的AI算力和下游的消费电子供给创新是市场关注度较高的两大方向。其中光模块“不负众望“，成为AI产业链”成绩单“最亮眼的细分方向之一，超市场预期比例达到37.5%。我国光模块企业全球竞争力较强，美国AI科技巨头加大资本开支、加码AI算力，最终会对我国光模块企业的业绩形成支撑。图：AI和数字经济相关方向业绩预告情况（信息来源：东吴证券）消费电子领域，海外巨头的MR新品2024年1月份获得了较多关注，国内由于下游终端MR尚未迭代至消费级版本，板块2023年盈利或更多来自其旧业务部分，但也已经取得了较为亮眼的成果。展望未来，在海内外MR玩家加速入局，供给端技术持续升级、应用端需求爆发的产业“质变“时刻之后，新业务有望对企业业绩形成明显贡献。（3）新能源。尽管光伏、锂电板块估值表现在2023年因为市场对产业链供需格局恶化担忧而大幅回调，但基本面方面却展现出了“冰火两重天“的高景气度。具体来看，几个大方向中，光伏净利润实现高增，甚至辅材和逆变器增长弹性也较好。锂电板块受碳酸锂价格大幅下跌影响，上游锂资源企业业绩承压。但技术更密集的中游电池厂和下游新能源车板块受益于原材料成本降低，拥有超市场预期的亮眼业绩表现。图：新能源业绩预告情况（信息来源：东吴证券）三、工具面：哪只指数有望展现更强反弹动能？工具选择上，一只指数要在当前市场环境中展现更强的反弹动能，需要符合几大条件：（1）小盘成长风格。“大资金“此前重心在权重股和大蓝筹，当下转向中小创，未来增持规模有望持续提升，小盘股资金利用率高，流动性相较微盘股更好，成长风格拐点出现，小盘成长风格指数有望在”大资金“带来的市场风险偏好回升中展现较强修复动能。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数跟踪科创板中小市值个股，天然”自带“小盘成长风格，进攻性不言而喻。（2）高波动率。大市深度调整背景下，伴随市场信心的回升，后续连接一季度政策发力窗口期、二季度美联储降息落地，A股资产向上动能或较为充沛。高波动率的指数将带来相对大市的更强正偏离，成为“反弹利器 “。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数过去100周年化波动率达到26%，是主流宽基指数中最高的，是进攻性看多市场中那根锋利的”矛“。（3）权重行业高景气度。经济复苏进程中，投资者倾向于赋予盈利增速改善最大的方向以更高的估值。当前医药、电子、新能源年报业绩改善明显、业绩兑现度较高，叠加“新质生产力“、”科技创新“有望成为2024年主线，未来或将有更多政策催化落地，为超跌成长板块的估值修复提供助力。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数前三大权重行业分别为医药、电子、新能源，不易踏空高景气赛道行情，当前配置价值凸显。图：科创100指数申万一级行业分布（信息来源：Wind；截至20240206）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界2024-02-21

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