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都在等PCE“一锤定音”？！美经济放缓助长降息押注美股持平、美元高位盘整

债，周五还将公布美联储青睐的通胀指标。亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克表示，鉴于通胀已恢复下降的迹象，他仍预计今年将降息一次。掉期市场的交易员预计 2024 年的降息幅度约为 45 个基点，相当于降息不到两次。本月初，美国央行行长将基准利率维持在 20 多年来的最高水平不变。政策制定者表示，他们需要看到更多数据，才能确信通胀正朝着 2% 的目标持续发展。彭博经济的斯图尔特·保罗 (Stuart Paul)表示，周五公布的个人消费支出价格数据预计将是今年迄今为止最慢的——这对美联储官员来说是个好消息。保罗指出：“但自下而上的分析显示，未来几个月通胀率下降将停滞，美联储需要劳动力市场更迅速降温才能开始降息。由于失业率上升，消费者表现出更多的克制，我们认为今年仍有可能降息两次。” 市场反应外汇截至发稿，美元指数下跌0.22%至105.83，距周三触及的近两个月高点106.13不远。（美元指数30分钟走势图图源：FX168）日元/美元汇率周四跌至 160 的弱势水平，接近 38 年来的最低点，交易员们对日本当局干预以支撑日元的任何迹象保持警惕。日元/美元汇率再下跌 0.2%，至 160.47，周三曾跌至 160.88 的低点，为 1986 年以来的最低水平。由于日元继续受到美国和日本之间巨大利差的冲击，日元兑坚挺的美元本月已下跌约2%，今年以来已下跌12%，而美元仍旧保持着使用日元作为套利交易融资货币的吸引力。在套利交易中，投资者借入低利率的货币，并将收益投资于收益更高的资产。尽管如此，日元/美元汇率最近跌破160的关键水平，令交易员们对东京可能采取的干预措施感到紧张。此前，日本当局在4月底和5月初斥资9.79万亿日元（609.4亿美元），将日元汇率从当时的34年低点160.245推高了5%。 Trade Nation 高级市场分析师戴维·莫里森 (David Morrison) 表示，“日本央行及其盟友似乎不太可能在不付出巨大成本的情况下支撑日元，也不会将利率提高到破坏经济的程度。” 分析人士称，尽管干预风险有所增加，但日本当局可能会等到周五美国个人消费支出 (PCE) 价格指数公布后再入市。不过，他们表示，任何干预措施的效果可能都很有限。股市#VIP会员尊享# 标准普尔 500 指数小幅上涨。大多数大型股上涨，但英伟达公司(Nvidia Corp.)和芯片制造商美光科技公司 (Micron Technology Inc.)均出现下跌，美光科技的业绩预测令投资者失望。（标普500指数走势图图源：FX168） LPL Financial 的昆西·克罗斯比 (Quincy Krosby) 表示，对劳动力市场实力的担忧以及随后对消费者支出的影响，加上市场对少数几只股票的依赖，引发了人们的恐慌和警告，牛市需要休息、重新调整，或许还需要美联储的帮助。她指出，如果周五公布的 PCE 数据令人失望，那么滞胀的新闻就会成为头条新闻。但如果预测结果保持不变或数据意外降温，那么应该有助于市场平稳进入 7 月。 “不过，一个由少数几家巨头组成的超买市场和相对昂贵的市场可能需要重新调整，让其他板块与它们共存，甚至开始引领市场，”克罗斯比说。“这样的调整可能会引发波动，同时也会带来诱人的机会。” 高盛集团 (Goldman Sachs Group Inc.) 的分析显示，在英伟达公司(Nvidia Corp.)短暂成为全球最大公司的一个月里，对冲基金正在“积极”抛售科技股。根据高盛的经纪数据，本月美国科技行业的净抛售量有望创下 2017 年以来的最高纪录。对冲基金削减敞口与上周科技相关基金创纪录的资金流入形成鲜明对比。英伟达股价在短短三天内暴跌 13%，市值蒸发 4,300 亿美元，投资者也尝到了英伟达股价可能遭遇的惩罚。英伟达股价周二迅速回升，周三再次小幅走高，已收回抛售造成的约一半损失。周四，英伟达股价下跌，此前同为芯片制造商的美光科技公司公布了业绩。对于Wolfe Research 的Chris Senyek来说，波动性可能会继续上升，这通常会使“七大巨头”和未来几周的整体动量交易受益。 “更具体地说，我们预计这些主题将继续受益于经济增长放缓但美联储预计将启动大幅降息周期的环境，”他指出。“此外，我们认为，推动这些趋势的最大公司将在第二季度财报季再次取得非常稳健的业绩。” (图源：彭博社）科技股涨幅越大，华尔街对于该领域任何疲软迹象的容忍度就越低。美国银行表示，使用趋势跟踪策略的商品交易顾问（CTA）将纳斯达克 100 期货的敞口提高到如此高的水平，以至于所谓的止损触发条件变得非常严格。从目前的情况来看，如果该指数的期货下跌 2.8% 或更多，CTA 可以开始平仓。一个月前，痛苦阈值徘徊在 4% 左右。

Dan19772024-06-27

会员

【长文】就在今日！拜登vs特朗普首次辩论重磅登场你想要知道的都在这……

到五个月的时间内，于周四晚间在乔治亚州亚特兰大的辩论舞台上亮相。以下是你所需要知道的关于辩论及其对竞选可能产生的影响。谁将参加辩论？现任总统拜登和他的共和党挑战者特朗普将首次在2024年选举周期中对决。他们上一次辩论是在2020年10月22日，作为当年总统竞选的一部分。要参加辩论，总统候选人必须符合美国新闻网络(CNN)设定的一系列标准，该网络是此次辩论的主办方。这包括他们的名字出现在足够多的州选票上，达到赢得总统职位所需的选举团门槛，并且在四次独立的全国民意调查中获得至少15%的选民支持。辩论在哪里举行，何时开始？辩论将于当地时间晚上9点（香港时间周五上午09:00）在亚特兰大的CNN演播室举行。谁主持辩论？辩论将由CNN的主播Jake Tapper和Dana Bash主持。辩论的形式是什么？辩论将持续90分钟，中间有两次广告插播。拜登和特朗普同意站在演讲台后面，而不是坐着，且麦克风将在轮到他们发言时才会打开。该电视台表示：“虽然舞台上不允许使用任何道具或预先写好的笔记，但候选人将获得一支笔、一本便笺和一瓶水。” CNN称，辩论会上也不会有观众，以“确保候选人能够最大限度地利用辩论时间”。在美国总统选举中，电视辩论有多重要？专家表示，大多数选民已经知道他们计划在11月投票给谁，因此尚不清楚辩论将在多大程度上有利于两位候选人。然而，皮尤研究中心2016年的一项调查发现，63%的选民表示，总统辩论在决定投票给哪位总统候选人方面非常或有些有帮助。东北大学新闻学名誉教授、《总统辩论：竞选途中的冒险之举》（Presidential Debates: Risky Business on the Campaign Trail）一书作者Alan Schroeder解释道，这意味着拜登和特朗普将试图利用这次活动来吸引一小部分“摇摆选民”。由于拜登和特朗普势均力敌，那些尚未决定的选民可能会发挥关键作用，Schroeder告诉Al Jazeera。“任何时候，只要双方势均力敌，辩论就很重要，因为它有可能打破僵局。” 目前，特朗普在所有重要的摇摆州中稍占优势，但总体民调非常接近，选举结果可能会在几个关键战场的几张照片差距中决定。最新的昆尼皮亚克大学民调显示，特朗普在全国范围内以49%对45%领先拜登。此次辩论是否比往常更早？为什么？是的。拜登和特朗普呼吁2024年总统辩论在竞选期间更早举行，表示他们希望在提前投票期开始之前向美国选民宣传自己的主张。以往来看，第一次总统辩论通常在秋季（九月和十月）举行，在共和党和民主党举行大会正式提名他们的候选人之后。自1988年以来，辩论日期通常由两大党赞助的非营利组织总统辩论委员会设定。去年年底，该委员会宣布选择三次辩论日期：一次在九月中旬，另外两次在十月。但是，上个月，拜登的竞选团队宣布计划放弃传统时间表，提前进行第一次辩论。他们还将辩论次数削减到两次。拜登竞选团队写道：“委员会的日程安排是，辩论将在美国人民有机会提前投票后开始，直到数千万美国人已经投票后才结束。” 它还表示，该委员会举行大规模现场观众辩论的模式“根本没有必要，也不利于进行良好的辩论”。哪些话题将成为主要讨论内容？许多民意调查显示，美国经济仍然是美国大选前最受关注的问题，候选人无疑将被问及他们的经济政纲。移民、公共安全和生育权也可能是辩论话题，因为这些也在选民关注的前列。今年选举中，外交政策也是一个关注点，预计候选人将被问及他们对以色列战争、继续支持乌克兰和与中国竞争的立场。此外，美国民主制度的状况也引起选民的高度关注，预计将在周四晚间讨论。拜登指责特朗普对民主构成威胁，此前这位前总统的支持者于2021年1月6日冲进美国国会大厦，阻止国会批准2020年选举结果。民主党人还可能试图提及特朗普的法律案件。上个月，特朗普在纽约一起封口费案中被判伪造商业文件罪名成立，这使他成为美国历史上第一位被判有罪的前总统。但是，按照东北大学Schroeder的说法，向特朗普施压其定罪和法律困境可能会有风险。“你是不断提醒观众他现在是被定罪的罪犯，还有其他审判即将到来，还是看起来像是过度了？这会是观众不愿听到的吗？” 预计会有多少人收看？目前这还不确定。2024年的新辩论时间表意味着，第一场辩论将发生在关注竞选的美国人相对较少的时候，这可能导致收视率较低。收视率也会根据对竞选的兴趣和候选人的吸引力而大幅波动。今年四月，皮尤研究中心发现，近一半注册选民表示如果可以，他们会更换选票上的两个候选人。毕竟，今年的比赛是2020年的重赛，当时拜登击败特朗普赢得了白宫，一些选民对两位候选人感到厌倦。然而，Schroeder表示，他认为美国人会收看六月的辩论。“传统上，美国的总统辩论是仅次于超级碗的第二高收视节目。” 例如，2020年首次总统选举辩论吸引了超过7300万人通过广播和有线电视网络观看。除了政策，人们还会关注什么？布鲁金斯学会治理研究高级研究员Elaine Kamarck在五月中旬对Al Jazeera’s Inside Story节目中表示，许多美国人会关注“这两个候选人的活力”。 Kamarck指出，拜登和特朗普——他们分别是81岁和78岁——都面临关于他们年龄和是否有能力再任总统的质疑。“我认为辩论会展示出这两位总统的能力，他们两人的年龄都比我们历届总统都要大。” 81岁的拜登面临最严重的关于他精神敏锐度的担忧，选民更有可能提到他的年龄，尽管特朗普只比他小三岁。在这场首次在两位已经在椭圆形办公室服务过的候选人之间进行的辩论前，特朗普和拜登都曾有过失误，这些失误引发了关于他们年龄的问题，他们偶尔会词不达意或显得困惑。特朗普还因其煽动性言论、最近因伪造商业记录而被定罪的34项罪名而争议不断，更不用说他面临的其他刑事案件，以及他可能会将总统职位作为个人报复工具的担忧。 Schroeder补充说，他也会对这对辩论中的态度感兴趣。“他们是否无礼？他们是否尝试伸出一点善意，至少向对方展示一些人性？这些都是值得关注的事情。” 特朗普与拜登对决前的准备如何？当两位候选人对辩论策略进行最后的润色时，一个关键问题仍然存在：作为政治拳击手的特朗普，是会控制住自己的攻击性倾向，还是会像四年前在第一场混乱的辩论中那样，释放自己的任性? “我认为我一生都在为此做准备……我们会做得很好，”特朗普在接受右翼网络Newsmax采访时谈到他的辩论准备时说。拜登总统将不顾一切地避免任何重大失言。与此同时，他周三毫不留情——至少在社交媒体上，他说“唐纳德·特朗普是对我们民主的最大威胁”，这一信息他几乎肯定会在辩论之夜反复强调。拜登将乘坐空军一号周四抵达美国东南部战场乔治亚州首府亚特兰大，参加在CNN总部举行的对决，而他的挑战者则乘坐其私人飞机“特朗普一号”抵达。可以在哪里观看周四的辩论？辩论将在CNN频道播出，并在CNN.com上流媒体播放。在美国，它也将在Max流媒体平台上提供。其他美国电视网络也将转播该活动。辩论结果预期如何？更多美国人预计特朗普辩论胜出而不是拜登胜出——40%对30%——但只有十分之一的人认为辩论会改变他们的投票意图。下一次辩论是什么时候？拜登和特朗普已经同意于9月10日由ABC新闻主办的第二次辩论。

超启2024-06-27

做空长期美债时机可能到来财政赤字和特朗普破坏力令人警惕

论中出现。拜登和特朗普定于周四晚间在亚特兰大举行的辩论议题包括通胀、年龄问题等。目前市场上美国国债未偿余额为27万亿美元，是2007年年中市场规模的六倍多。国会预算办公室预计，到2034年底长期赤字将令美国债务规模达到约50万亿美元。随着财政部发行更多较长期债券来填补赤字缺口，供应扩容将对美债收益率构成上行压力。但除此之外，对一些投资者来说更令人担忧的是目前的长债收益率没有充分反映出财政和相关风险的上升。现在风险在于随着美国大选使人们重新关注赤字和债务，长期美国国债的期限溢价会由负转正并进一步扩大，本周道明证券也在研报中提到这一点。市场观察人士表示，如果一个政党同时获得白宫和国会两院的控制权，那么风险就会被放大，因为这会令增加赤字的法案更容易被通过。 Columbia Threadneedle Investment的利率策略师Ed Al-Hussainy表示“民主党或共和党谁上台并不重要，但一个政党取得控制权意味着赤字会变得更糟，所以应该轻松做空长期国债”。他认为，“就期限溢价而言，可能还有50多个基点的上升空间。” 对于许多投资者来说，即使大选越来越近，经济数据和美联储政策仍然是主要关注点。但财政因素也可能发挥作用。 Markets Live Pulse最近一项调查显示，44%的受访者表示，如果特朗普重返白宫，预计他将寻求把美联储政治化或限制该央行的权力。而现实情况是即使特朗普当选，除了人事任命之外，他对美联储进行重大调整的能力可能有限。但对于一些投资者来说，即使是央行失去独立性的想法也意味着风险溢价将变得更高。 AXA Investment Managers SA全球固定收益主管Marion Le Morhedec表示，“过去几年发生了许多看似不可想象的事情，投资者已经认识到没有什么是永远不可能的”。

金融界2024-06-27

【今日市场前瞻】英伟达股东大会来袭！看涨押注新高，油价反弹在即？

7日21:00，特朗普和拜登将在CNN亚特兰大总部进行美国总统大选首次辩论。这次的美国大选非比寻常，本身通胀、利率和地缘政治风险，已经让下半年的不确定性非常高，再加上大选这个变量，就让股市剧烈波动的可能性显著上升。分析师指出，如果拜登成功连任，对于新能源板块，包括光伏发电、充电桩、电动车等个股及大麻股会是个利好。如果是特朗普成功上台，那么需要小心和中国有深度业务往来的个股，比如苹果、特斯拉、高通、博通等。 4. 2016年来最大的空头挤压，国际油价反弹在即？知名金融博客ZeroHedge称，随着油价暴跌，市场正在全面投降，因为布伦特原油的每周看涨押注刚刚创下历史新高。这是看跌情绪飙升和原油技术性抛售压力程度的明显迹象，表明“价格反弹迫在眉睫”。截至发稿，美原油(USOIL)涨0.52%，报80.85美元/桶；布伦特原油(UKOIL)涨0.54%，报84.41美元/桶。 5. 以太坊7月2日获批将吸引28亿美元？涨势稳了？近两个个月，ETH供应量呈现通胀，已经连续73增加，对ETH价格造成压制。当前来看，若没有出现新的购买力量消化通胀水平，ETH价格很可能会延续下跌趋势，继续走低。能够解决燃眉之急的就是以太坊现货ETF获批，能够给予投资者新的信心。市场普遍预期，以太坊现货ETF很可能会在7月2日（下周二）得到批准。截至发稿，以太坊(ETHUSD)跌0.85%，报3379.72美元。（投资慧眼编辑：Penny Pan) 原文链接

投资慧眼2024-06-26

特朗普和拜登首次辩论来袭！谁能当选美国总统？对美股有何影响？

7日21:00，特朗普和拜登将在CNN亚特兰大总部进行美国总统大选首次辩论。整场辩论将持续90分钟。本次辩论的特点是：站着讲，没观众，不许插话。 2020年时，特朗普和拜登的辩论气氛十分紧张，特朗普多次打断拜登的讲话，拜登一度厉声说道：“你能不能闭嘴？” 这一次，主办方CNN的主持人比平时拥有更多“工具”来维持礼仪。如果有人的发言超出规定时间，主持人可以关闭其麦克风。由于全场需要站着讲，市场的关注点放在，拜登的身体状况能不能坚持下来。而对于特朗普的关注，则集中在其政策主张，如提高关税对增长、通胀和利率的影响。候选人在辩论中的表现对支持率有重要影响。当前，特朗普与拜登民调支持率基本接近。【图源：shutterstock；特朗普和拜登】这次的美国大选非比寻常，本身通胀、利率和地缘政治风险，已经让下半年的不确定性非常高，再加上大选这个变量，就让股市剧烈波动的可能性显著上升。分析师指出，如果拜登成功连任，对于新能源板块，包括光伏发电、充电桩、电动车等个股会是个利好，因为整体拜登和民主党更支持绿色能源转型。大麻股可能也会有不错的表现，民主党一直以来对于大麻的态度就比较支持。反观金融板块就要注意一下。拜登连任可能意味着更严格的金融监管，不利于摩根大通、美国银行和高盛这样的个股。医疗板块，特别是制药领域也需要警惕。拜登的政策会主张降低药费，冲击制药公司的营收。而如果是特朗普成功上台，那么最需要小心的则是和中国有深度业务往来的个股，比如苹果、特斯拉、高通、博通等。不管是对中国提升关税，还是特朗普本身更加直接的竞争态度，都提升了这些公司的风险。传统能源板块则有望获得支持，因为一直以来，共和党一直比较支持油气行业。特朗普就发誓说要取消本土的原油生产限制。军工板块和比特币相关个股，也受益于特朗普和共和党上台。军费开支一直以来是共和党最支持的事情，而特朗普最近还不停地表达对于加密货币行业的支持，包括支持用加密货币给自己捐款等。值得注意的时，不管是特朗普还是拜登，其多数政策都有是通胀属性，这或许会使得美联储降息空间受限。原文链接

投资慧眼2024-06-26

市场资深人士：美股牛市将持续、标普500指数2025年将达到6000点

好走势。尽管人们担心美国将陷入衰退，但亚特兰大联邦储备银行经济学家表示，美国经济仍在继续扩张，预计本季度 GDP 将再增长 3% 。强劲的经济背景也增强了人们对企业盈利的信心。华尔街 12 个月远期盈利预期目前处于历史最高水平，反映出预测人士的乐观情绪。此外，投资者对人工智能潜力的兴奋感日益高涨，推动大型科技股在过去 18 个月中稳步上涨。 “人们对人工智能的热情非常高涨，而现实情况是科技公司已经公布了一些相当出色的收益，”亚德尼表示，他指出Nvidia和 Oracle 等公司都取得了可观的利润。“关于技术革命的消息继续令人兴奋不已，我认为这将推动股市的繁荣，”他补充道。未来一年股市仍面临一些风险。亚德尼表示，如果股市上涨不可持续，市场出现“融涨”和随后“崩盘”的可能性为 20%，这与其他预测者的观点一致，他们警告称，在长期表现优异后，市场可能会出现回调。

Dan19772024-06-24

拜登和特朗普总统大选首次辩论英伟达股东大会、美国PCE数据或引爆市场【一周前瞻】

日晚上9:00，拜登和特朗普将在CNN亚特兰大总部进行美国总统大选首次辩论，CNN资深主持人杰克·塔珀和达纳·巴什将主持这场辩论。市场将密切关注两位候选人的政策主张，由于全场需要站着讲，市场的关注点放在，拜登的身体状况能不能坚持下来。而对于特朗普的关注则集中在其政策主张，如提高关税对增长、通胀和利率的影响。第二场总统辩论定于9月10日举行。据该电视台宣布，辩论将由美国广播公司新闻台主办，大卫·缪尔和林西·戴维斯将担任主持人。 3、英伟达(NVDA)股东大会来袭股价回调是否带来买入良机？作为现今市场上当之无愧的主角，英伟达2024股东大会将于当地时间6月26日星期三上午9:00举行。美股股东大会通常鲜有新鲜事，但在英伟达股价波动之际，管理层关于公司发展以及芯片进展的表态值得关注。英伟达短暂成为全球市值最大的公司后两连跌，回调6.7%，市值蒸发2220亿美元，消息面上黄仁勋5天套现5.7亿。美国银行（Bank of America）的分析师们认为，该股仍代表着非常有吸引力的投资机遇，美国银行强调，英伟达股票的任何程度下跌都应被视为逢低买入更多股票的良机。【本周重点财经日历】本周重磅事件：周二、2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利就货币政策和经济发表讲话。周四、美联储公布年度银行压力测试结果。周五、2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话。本周重点经济数据：周二、美国6月谘商会消费者信心指数。周四、美国第一季度实际GDP年化季率终值。周五、美国5月核心PCE物价指数年率。本周重点公司财报：本周美股需要重点关注的财报：周二、联邦快递(FDX) 周四、美光科技(MU) 周五、耐克(NKE) 原文链接

投资慧眼2024-06-24

一文看清美国25个大城市，多少时薪才能独立生活？

Sissi2024-06-23

Arthur Hayes：日本银行抛售630亿美元的美债会引起狂暴牛市吗？

醒读者注意另一种秘密印钞的途径。我读了亚特兰大联储一份题为“离岸美元和美国政策”的干巴巴的报告，才明白耶伦如何阻止这些债券进入公开市场。为什么是现在？随着美联储暗示将从 2022 年 3 月开始提高政策利率，UST 于 2021 年底开始崩溃。已经过去两年多了；为什么一家日本银行在经历了两年的痛苦之后会出现亏损？另一个奇怪的事实是你应该听听的经济学家的共识：美国经济正处于衰退的边缘。因此，美联储距离降息还有几次会议的时间。降息将推高债券价格。再说一次，如果所有“聪明”的经济学家都告诉你救济即将到来，为什么现在要卖出呢？原因是Nochu购买的UST进行外汇对冲，从轻微的正利差变成了巨大的负利差。 2023 年之前，美元和日元汇率之间的差异被忽略。随后，美联储与日本央行背道而驰，加息，而日本央行则坚守-0.1%。随着利差扩大，对冲 UST 中美元风险敞口的成本超过了所提供的较高收益率。下面是它的工作原理。 Nochu是一家拥有日元存款的日本银行。如果它想购买收益率更高的 UST，就必须以美元支付该债券。 Nochu 今天将卖出日元并买入美元以购买该债券；这是在现货市场上完成的。如果这就是Nochu所做的一切，并且从现在到债券到期期间日元升值，那么Nochu在将美元卖回日元时就会亏损。例如，您今天以 100 美元日元买入美元，明天以 99 美元日元卖出；美元走弱，日元走强。因此，Nochu 将出售美元并购买日元（通常是三个月远期），以对冲这种风险。它将每三个月向前滚动一次，直到债券到期。通常，3m 张量是最具流动性的。这就是为什么像 Nochu 这样的银行会使用滚动 300 万远期来对冲 10 年期货币购买。由于美联储的政策利率高于日本央行，美元兑日元利差扩大，远期点变为负数。例如，如果即期美元日元为 100，并且明年美元收益率比日元高 1%，则美元日元 1 年期远期交易价格应在 99 左右。这是因为，如果我以 0% 的利率借入 10,000 日元来购买今天的100美元，然后存入100美元赚取1%，一年后我将有101美元。抵消 1 美元利息收入的美元日元 1 年期远期价格是多少？ ~99 USDJPY，这是无套利原则。现在想象一下，我做了所有这些都是为了购买 UST，而它的收益率只比类似期限的 JGB 高 0.5%。我基本上支付了 0.5% 的负利差来持有这个头寸。如果是这样的话，Nochu 或任何其他银行都不会进行这项交易。回到图表，随着利差扩大，300 万远期点变得如此之负，以至于 UST 债券外汇对冲日元收益率比仅仅购买以日元计价的日本国债要少。这就是从 2022 年中期开始看到的情况，代表美元的红线穿过 X 轴的 0% 以下。请记住，以日元购买日本国债的日本银行不存在货币风险，因此没有理由支付对冲费用。进行此交易的唯一原因是当外汇对冲收益率 >0% 时。 Nochu 比 FTX / Alameda Polycule 参与者更难受。按市价计算，2020 年至 2021 年购买的 UST 最有可能下降 20% 至 30%。此外，外汇对冲成本已从不可接受上升到超过5%。即使 Nochu 相信美联储会降息，降息 0.25% 也不会降低对冲成本，也不会提高债券价格以止血。因此，他们必须抛弃 UST。任何允许 Nochu 质押 UST 换取新美元的计划都无法解决负现金流问题。从现金流的角度来看，唯一能让Nochu扭亏为盈的是美联储和日本央行之间政策利率差距的显著缩小。因此，在这种情况下，使用美联储的任何计划（例如允许外国银行美国分行以新印刷的美元回购UST和抵押贷款支持证券的常备回购便利）都没有帮助。当我写这篇文章时，我正在绞尽脑汁地思考 Nochu 可以采取任何其他金融诡计，从而避免出售债券。但正如我上面提到的，帮助银行谎报未实现损失的现有计划是某种贷款和互换。只要 Nochu 以某种方式、形式或形式拥有债券，货币风险就仍然存在，必须进行对冲。只有出售债券后，Nochu 才能解除外汇对冲，而这会造成高昂的成本。这就是为什么我相信野忠的管理层会探索所有其他选择，而出售债券是最后的手段。我会解释为什么耶伦对这种情况感到不安，但现在，让我们关闭 Chat GPT 并发挥我们的想象力。是否有一家日本公共机构可以从这些银行购买债券并储存美元利率风险而不必担心破产？是谁？是他妈的日本银行。救助机制日本央行是少数可以使用 FIMA 回购工具的央行之一。这使得它可以通过以下方式掩盖 UST 价格发现：日本央行温和地“建议”，任何需要退出的日本商业银行都不应在公开市场上出售 UST，而是将这些债券直接转储到日本央行的资产负债表上，并获得当前的最后交易价格，而不会影响市场。想象一下，您可以按市场价格抛售所有 FTT 代币，因为 Caroline Elison 可以支持任何必要规模的市场。显然，这对 FTX 来说效果不佳，但她不是拥有印钞机的央行。她的印钞机最多只印了 100 亿美元的客户资金。而日本央行的交易却是无限的。然后，日本央行将 UST 兑换成美联储通过 FIMA 回购工具凭空印制的美元钞票。回避自由市场就是这么容易。伙计，这是值得为之奋斗的自由！让我们问几个问题来了解上述政策的含义。这里肯定有人赔钱了；由于利率上升而导致的债券损失仍然存在。日本银行仍将债券损失具体化，因为它们以当前市场价格将债券出售给日本央行。日本央行目前面临 UST 久期风险。如果这些债券的价格下跌，日本央行将出现未实现的损失。然而，这与日本央行目前数万亿日元规模的日本政府债券投资组合面临的风险相同。日本央行是一个准政府实体，不会破产，也不必遵守资本充足率。它也没有风险管理部门，如果其风险价值因巨大的 DV01 风险而上升，该部门会强制减少头寸。只要 FIMA 回购协议存在，日本央行就可以每天展期回购协议并持有 UST 直至到期。美元供应量如何增加？回购协议要求美联储向日本央行提供美元以换取UST。该贷款每天发放。美联储通过使用印钞机获得这些美元。我们可以每周监控注入系统的美元。该行项目是“回购协议——外国官员”。如您所见，FIMA 存储库目前非常小。但抛售尚未开始，我想耶伦和日本央行行长上田之间将会有一些有趣的电话。如果我是对的，这个数字将会上升。为什么要帮助别人？众所周知，美国人不太同情外国人，尤其是那些不会说英语且看起来很有趣的人。面对潜在的仇外心理，耶伦之所以会出手救援，是因为如果没有新的美元来吸收这些狗屎债券，所有日本大型银行都将追随 Nochu 的脚步，抛售他们的 UST 投资组合，以缓解痛苦。这意味着价值 4500 亿美元的 UST 将迅速投放市场。这是不能允许的，因为收益率会飙升，并使联邦政府的资金变得极其昂贵。用美联储自己的话说，这就是创建 FIMA 回购工具的原因： 2020年3月，“抢现金”期间，各国央行同时抛售美国国债。并将所得款项存放在纽约联储的隔夜回购协议中。对此，美联储在3月底提出同意使用美元向央行提供隔夜垫款。纽约联储以高于私人回购利率的利率托管美国国债作为抵押品。此类预付款将使央行能够筹集现金，而无需强制直接出售证券。国债市场已经紧张。还记得 2023 年 9 月至 10 月吗？在那两个月里，UST 收益率曲线变陡，导致标准普尔 500 指数下跌 20%，10 年期和 30 年期 UST 的收益率超过 5%。作为回应，巴德·古尔·耶伦将大部分发行的债务转为短期国库券，以耗尽美联储逆回购计划中的现金。这刺激了市场，从 11 月 1 日开始，所有风险资产（包括加密货币）的竞争开始了。我非常有信心，在选举年，当她的老板正面临惨败于“橙人”的重罪之手时，耶伦将履行她的“民主”职责，并确保收益率保持在较低水平，以避免金融市场灾难。在这种情况下，耶伦所需要的只是给上田打电话，指示他不允许日本银行在公开市场上出售 UST，并且他应该使用 FIMA 回购工具来吸收供应。交易策略每个人都高度关注美联储最终何时开始降息。然而，假设美联储在下次会议上每次降息 0.25%，美元兑日元利差为 +5.5% 或 550 个基点或 22 次降息。未来十二个月内一次、两次、三次或四次降息不会实质性地压低利差。此外，日本央行也没有表现出提高政策利率的意愿。日本央行最多可能会放缓公开市场债券购买的步伐。日本商业银行必须抛售外汇对冲 UST 投资组合的原因尚未得到解决。这就是为什么我对从 Ethena 质押美元（sUSDe）（收益 20-30%）快速过渡到加密货币风险的原因充满信心。鉴于此消息，日本银行别无选择，只能退出 UST 市场。正如我所提到的，在选举年，执政的民主党最不需要的就是 UST 收益率大幅上升，这会影响他们中位选民财务关心的重大事项。即抵押贷款利率、信用卡利率和汽车贷款利率。如果国债收益率攀升，这些都会上涨。这种情况正是建立 FIMA 回购工具的原因。现在所需要的就是耶伦坚定地坚持让日本央行使用它。正当许多人开始怀疑下一次美元流动性的冲击将来自哪里时，日本银行系统将由折叠整齐的美元钞票组成的折纸起重机扔到了加密货币投资者的腿上。这只是加密货币牛市的另一个支柱。美元供应必须增加，才能维持当前以美元为基础的肮脏金融体系。来源：金色财经

金色财经2024-06-21

美国大选阴影下的投资策略财务高管捂紧钱袋子的真实原因

berg） Fuqua商学院与里士满和亚特兰大联储合作，每季度对首席财务官进行民意调查，询问他们的支出计划、经济前景、主要关注点和其他主题，例如技术及其对业务的影响。进入下半年，美国财务高管继续面临与前几个季度类似的挑战。高管们正在关注美联储的下一步行动、经济进一步放缓的迹象和总统竞选活动，以权衡2024年剩余时间和2025年的支出决策。首席财务官们的乐观情绪依然温和，与今年第一季度持平（第一季度他们给出的平均评分为60.6分，满分为100分），但比去年同期有所提高。6月3日结束的调查显示，447名受访者表示，他们预计未来12个月美国国内生产总值的平均增长率为1.8%，略低于前几个季度。高管们对自己企业前景的乐观程度仍然高于对整体经济的乐观程度。“在消费者信心下降的世界中，首席财务官的乐观程度却没有下降，”杜克大学金融学教授、该调查的学术主任约翰·格雷厄姆(John Graham)表示。“这不是超级乐观，但也不是超级低迷。首席财务官从未接近预测经济衰退，他们继续保持这种乐观态度。” 尽管如此，财务主管们仍认为成本压力仍在持续，57%的受访者表示，他们预计其产品价格的上涨速度将高于疫情之前。亚特兰大联储调查主管丹尼尔·韦茨（Daniel Weitz）在一份新闻稿中表示：“虽然单位成本、工资和价格的增长已从2021年和2022年的峰值回落，但接受调查的金融领袖的价格预期尚未恢复到疫情前的水平，这表明定价压力可能比最初想象的更为持久。” 财务高管们还表示，他们计划将目前由员工执行的任务自动化，大多数人预计人工智能将发挥关键作用。受访者表示，自动化正在提高产品质量和产量，降低劳动力成本，并有助于替代工人。格雷厄姆说：“首席财务官们表示，他们的公司正在利用人工智能来自动化一系列任务，包括支付供应商、开具发票、采购、财务报告和优化设施利用率。”

佳华1682024-06-20

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