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印度发飙！10个月内再造DeepSeek？
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oosa的前十大重仓股分别是阿里巴巴、亚马逊、拼多多、微软、VISTRA、京东、谷歌A、Meta、甲骨文和iShares中国大盘ETF。从调仓变化角度来看，大卫·泰伯在四季度主要减持美股大型科技股和大手笔加仓中概股和中国ETF，具体来看：减持亚马逊60万股、Meta13.5万股、甲骨文17.3万股、谷歌A 1股，微软持股数不变；加仓阿里巴巴184.3万股、拼多多5.5万股、京东316.6万股、iShares中国大盘ETF(FXI)80.2万股、KraneShares CSl中国互联网ETF(KWEB)81.1万股、百度10.3万股、贝壳39.91万股。大卫·泰伯四季度的大手笔加仓，让中国股票、中国ETF的合计规模占Appaloosa基金组合比例超三分之一。去年9月底，泰珀表示，由于中国发出了大规模财政支持的信号，他正在购买「所有」与中国相关的股票。当时，这位高调的投资者甚至称，他正在提高通常的配置限额，“希望看到回调”，并将利用这种价格下跌，且不会对他在中国的大赌注进行对冲。 3 全球掀起AI竞赛更值得关注的是，DeepSeek或开启AI新时代，全世界国家都在疯狂投入资源建设AI，争取拿到人类新世界的入场票。在德银看来，DeepSeek很可能成为除美国以外众多国家的“斯普特尼克时刻”，加大各国投资主权AI的压力。据外媒报道，DeepSeek让印度人看到了一线曙光。印度政府表示，计划在未来10个月内开发本土大语言模型，挑战DeepSeek与OpenAI。据印度媒体报道，印度政府已经批准了18项提案，旨在加速农业和气候变化等关键领域的AI解决方案落地。这些支持措施包括提供算力、数据和资金。 2月10日，法国总统马克龙在巴黎人工智能行动峰会前夕宣布：法国也有自己的「星际之门」计划: 法国将投资超1090亿欧元用于法国AI，目标就是超越中美！马克龙在接受CNN采访时表示，“我们需要一个人工智能议程，因为我们必须缩小与美国和中国在人工智能方面的差距。” 同时，Mistral AI的超级助手Le Chat登顶法国免费APP榜首！开发者们激动表示，谢谢Mistral AI，欧洲终于在AI竞赛中有了一席之地。马克龙也为Le Chat站台，在X高喊Le Chat万岁，并将为AI而战！之前是全世界旁观美国科技巨头在人工智能上贴身肉搏，随后中国的DeepSeek横空出世，火爆全球。相比之下，欧洲的AI实在是无人问津，欧洲网友甚至P图自嘲。另一头，欧洲央行主席拉加德和欧洲委员会主席冯德莱恩发布联名博客《Europe has strengths it can build on》：指明欧洲需要在创新、投资和营商成本、能源等方面做出决定性的变革，重点提及AI、资本获取以及能源成本，以重振欧洲的竞争力。对全球国家而言，人工智能是一场绝对不能输、也输不起的竞争。最后，还是用之前文章引用过的《人类简史》的一段话结尾： “在21世纪，搭上列车(生物科技和计算机算法)，就能获得创造和毁灭的神力；留在原地，就面临灭绝。”
格隆汇02-11 17:37
云计算巨头AI资本支出飙升，苹果或凭自由现金流“笑到最后”？
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茨斯指出，到2025财年，谷歌、微软、亚马逊和Meta的自由现金流预期分别比预计净收入低29%、33%、24%和34%。这意味着这些公司在未来可能会面临更大的资金压力。 “如果今年云计算收入没有超过预期——而市场仍然对类似DeepSeek（注：此处为假设的创新技术名称，实际中可能不存在）的创新感到困惑——投资者的耐心可能会逐渐消失，并在相对基础上帮助苹果在7级（注：此处可能指某种评级或排名体系）上脱颖而出，”雷茨斯说。值得一提的是，尽管高盛策略师在一份报告中指出，这是两年来首次，包括英伟达在内的七大科技巨头（注：此处七大科技巨头可能指的是包括苹果、谷歌、亚马逊、Meta、微软、英伟达和特斯拉在内的公司）的季度业绩中没有一家出现积极的销售惊喜，但它们的股价周一仍与大盘一起小幅走高。策略师们建议将投资转移到有潜力将人工智能货币化的公司，比如软件和服务公司。然而，雷茨斯的观点为投资者提供了一个不同的视角。他认为，在人工智能资本支出热潮中，苹果凭借其独特的战略和较高的自由现金流比率，可能会成为最终的赢家。这一观点无疑为投资者提供了新的思考方向，也让人们对苹果的未来充满了期待。
金融界02-11 15:43
META：四季度后还有继续增长空间吗？
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ta 成为与微软、Alphabet 和亚马逊并列的最大 AI 投资者之一。Meta 在 AI 上投入巨资的动机应从两个角度来看：1）加强其现有的广告产品；2）在非广告相关业务上进行变现。具体来说，Meta AI 计划的两个最重要支柱是 Llama LLM 和 Advantage+。 Llama LLM 是 Meta 开发的一系列语言模型。Llama 模型目前是市场上主要的语言模型之一，与 OpenAI 的 GPT 和 Google 的 Gemini 并列，但它有一个关键区别：所有 Llama 模型都是开源的。开源模型是公开可用的，允许任何人使用、修改和分发软件。另一方面，闭源模型通常是专有模型，其源代码库仅对开发它们的组织或愿意支付访问费用的人开放。目前市场开源模型包括： ● GPT-2 and GPT-Neo ● BERT (Bidirectional Encoder Representations from Transformers) ● ELECTRA ● T5 (Text-to-Text Transfer Transformer) ● Llama 3 ● Grok ● Mixtral ● DBRX ● Deepseek 市场闭源模型包括： ● GPT-3 & 4 by OpenAI ● Amazon Alexa’s Language Model ● IBM Watson ● Microsoft Visual Studio ● Tableau Software ● JetBrains IntelliJ IDEA ● Microsoft Azure Cognitive Services ● Google Cloud AI and Natural Language 就性能而言，闭源模型在这个阶段更为复杂，但开源的大型语言模型允许更多的定制，并且具有更快创新的潜力。 Source: HatchworksAI DeepSeek 的出现，本质上是开源的，为其他开源模型提供了一个极好的机会，使其凭借可负担性和高潜力获得市场吸引力。Meta 拥有最知名的开源 LLM，从长远来看可以广泛受益。在未来几个月内，Meta 将发布最新版本的 Llama（Llama 4），它将更加强大和高效。这种持续的创新使 Meta 处于 AI 开发的前沿，增强了其在行业中的竞争优势。 Advantage+ 和 Andromeda 是一系列工具，帮助广告商和 Meta 使用 AI 自动化广告活动。Meta 为广告商引入了一套新的生成式 AI 工具，包括用于生成图像和文本的创意生产力工具。通过提供开发目标明确的广告活动工具，具有更高质量的图像和文本，Meta 可以向广告商收取更高的费用，推动未来的收入增长。 Treads 和Whatsapp还需要较长时间才能完全变现 Source: Backlinko Threads 是 Meta 对 X（前身为 Twitter）的回应，其用户数量增加了一倍多。目前，Threads 已积累了 3.2 亿用户，这还不到所有 Meta 平台用户总数的 10%，应该可以继续以高速度增长。Meta 尚未对 Threads 进行商业变现，但预计在未来几年内会予以推进。与Threads 不同，WhatsApp 已经通过 Click-to-WhatsApp 广告开始变现。然而，这里可以出现许多商业变现机会，特别是在WhatsApp 业务中。潜在风险 1）巨额支出目前，支出是Meta 投资者最大的担忧。2025 年，收入总成本和运营费用将增加超过 20%，资本支出将比 2024 年高出 70%。此外，从管理层最近的语气来看，这种大规模支出不仅仅是今年的事情，可能会持续一段时间——也许是几年。 Source: TradingKey, SEC Fillings 如果考虑到同比低于20%的增长率放缓，到今年年底，Meta 的每股收益（EPS）可能实际上会下降。此外过多的支出也可以在Reality Labs 收入部门中看到，该部门已经损失了数百亿美元，且缩小亏损的前景似乎不明朗。（注：现实实验室是 Meta 平台的一个业务和研究部门，专注于虚拟现实（VR）和增强现实（AR）硬件和软件的开发。Reality Labs 生产的产品包括虚拟现实头戴设备--如 Quest 系列和在线平台 Horizon Worlds）。 Source: SEC Fillings 2）周期性效应仍在在谈到增长时，我们应该记住，广告仍然是一个周期性业务。到目前为止，经济表现良好，避免了衰退。然而，如果我们看到如经济突然放缓，企业将在广告上的支出减少，因此增长将很快会降低。从最近几个季度的结果来看，我们可以看到收入线内增长正常化的趋势。 Source: SEC Fillings Source: SEC Fillings 3）其他风险： META在监管风险（数据泄露）及对手市场竞争方面也存在相应风险。估值方面 Meta 目前的市盈率（TTM）为 29 倍。在 Mag7 公司中，除了谷歌GOOGL 之外，META是第二低的。然而，由于未来一年短期收益增长前景不确定，该公司股票估值看起来并不那么有吸引力。因此，我们认为Meta 目前的定价因素已相当充分，短期内没有太多上升潜力。从长远来看，随着AI 的发展，公司仍有大量机会，其中任何关于Llama模型的正面消息都给公司可能带来积极的惊喜。原文链接
投资慧眼02-11 13:54
算力需求持续激增，从大佬持仓看，该投什么？
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2025年的资本开支。根据微软、谷歌、亚马逊和Meta的报告，四家巨头在2024年的资本支出总额为2460亿美元，和2023年的1510亿美元相比飙升63%，今年的资本支出总额可能会超过3200亿美元。北美四大科技巨头2023年-2025年的资本图表。另外，近日李飞飞在巴黎AI峰会上的演技进一步强化了算力的重要性。李飞飞称，大型语言模型把现代AI所依赖的三大要素——算法、数据和计算力——都推向了更极致的规模。它们采用了一种名为“Transformer”的新型模型架构，训练数据几乎覆盖了整个互联网，并在数量惊人的最新、最强大芯片上运行。正如我们所见，其结果是在机器能力上比过去十年来的任何一次突破都更为迅猛。现在我们几乎将“AI可以用自然语言流畅地跟我们对话”视为理所当然，AI能回答我们提出的几乎任何领域的问题，甚至能够生成各种复杂形式的内容——从图像、声音、音乐到视频，无所不包。这些能力并不只是表面上看着“会说话”而已。若你看看这张图表，会发现AI模型在各种基准测试（从手写识别到博士水平的科学问答）上的表现近几年都在飞速攀升；其中一些难度极高、对人类来说具有挑战性的任务，AI的成绩简直像坐火箭一样往上蹿，几乎呈垂直上升的趋势。在算力需求大增的背景下，有哪些投资机会？我们可以看看有着GH山女股神称号的某投资大佬选择，其持仓图近日被市场挖出，重点押注在算力、云服务、终端、垂直领域数字化龙头。 GH山女股神持仓图可以发现，云计算作为支撑AI技术商业化落地的重要基础设施，在该大佬眼里投资价值突出。在云计算标的中，大家可以看看好云计算ETF(159890)。该ETF跟踪的中证云计算与大数据主题指数，覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司，充分受益于AI浪潮。没有证券账户的朋友，也可以通过支付宝等外部平台的联接基金（A类：021716；C类：021717）来布局。 159890前10大权重股作者：山雨求
金融界02-11 13:23
阿里巴巴的Qwen AI模型助力斯坦福、伯克利能够开发出低成本推理模型
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试，其性能也与微软支持的OpenAI和亚马逊支持的Anthropic的顶级闭源模型相当。 Qwen2.5是全球最大的深度学习和AI模型社区Hugging Face上去年下载量最多的模型，取代了Meta的Llama系列，成为全球研究人员和开发人员的首选。这也解释了为什么越来越多的全球计算机科学家正在通过在Qwen模型上进行实验来增强AI系统。 OpenAI的GPT系列等顶级模型并非开源，因此无法下载用于此类研究。在本月早些时候发表的一篇论文中，上海交通大学的计算机科学家展示了一种使用高质量训练样本来增强AI系统推理能力的方法，该实验也以Qwen模型为基础。加拿大滑铁卢大学计算机科学助理教授Chen Wenhu表示：“Qwen模型确实有一些神奇之处。” Chen Wenhu在X上写道，他的团队尝试使用相同质量的数据方法训练其他模型，但几乎没有取得任何进展。
金融界02-11 13:13
中国版科技叙事行情开启，港股通科技ETF(513860)今年表现抢眼
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布对DeepSeek的支持。海外方面，亚马逊AWS、微软等云服务大厂纷纷上线基于DeepSeek模型的云服务，英伟达、AMD、英特尔等芯片大厂纷纷完成对于DeepSeek模型的适配。国泰君安指出，中国AI产业的创新突破不仅在于拉近中美AI产业差距，更重要的是商业机会、社会资本与人心共识的凝聚，这是中国科技企业重估与2025年科技“转型牛”主线确立的基石。另一方面，全球流动性环境的积极变化也正在助推中国启动新一轮科技周期。2025年，中国科技企业的冒险精神正在被重新激活，在新一轮全球实际利率的下行周期中，中国企业将围绕AI展开新一轮资本开支，在前期紧缩周期中收缩更多的互联网/软件/消费电子/机械等民企龙头将是本轮开支的先锋。该机构表示，模型成本的下降将加速国内AI应用发展，并带动更多硬件需求，产业链整体有望螺旋向上。在紧缩周期中资本开支收缩较大的科技行业将是本轮资本开支的先锋，结合机构配置拥挤度，推荐：1）AI应用创新：港股互联网/游戏/广告营销/软件开发/医药；2）AI终端设备：消费电子/机器人/智能汽车；3）AI国产硬件：半导体/通信设备。港股通科技ETF紧密跟踪中证港股通科技指数，中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本,以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-11 11:02
DeepSeek引领AI新浪潮，投资者如何把握机遇？
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域展现了强大的能力。目前英伟达、微软、亚马逊等海外巨头及国内百度云、阿里云、腾讯云等云服务商，以及汽车、证券、医疗等行业纷纷接入DeepSeek，应用空间得到大幅拓展！ DeepSeek技术的前瞻性和广泛的应用场景，使其成为AI赛道中不可忽视的力量。未来在金融、医疗、教育等行业的应用中，或将带来显著的提升效率与降低成本。业内人士指出，DeepSeek的成长潜力巨大，尤其是在AI技术逐渐渗透到各行各业的背景下，其市场空间将进一步扩大。 DeepSeek为何引发资本市场强烈反应？ DeepSeek大模型推出迅速拉近中美在模型端的差距，使得国内AI资产有重估的可能。首先，此前受到行业政策限制，中国科技公司无法获得最顶尖的芯片进行大模型训练，而DeepSeek的成功意味着一直被“卡脖子”的AI算力，已经不再是最大的约束；其次，中国具有庞大的互联网用户基数、统一的国内大市场、便捷的支付系统及物流设施，在中国AI应用未来商业化变现空间是巨大的；再次，AI是2025年各大互联网厂商核心战略方向，国内各大互联网厂商在大模型和AI相关应用上竞争加剧，龙头厂商加大AI算力投入，因此我们看好国产AI算力供应链的国产替代机会。投资者如何把握机遇？对于普通投资者而言，DeepSeek的火爆无疑带来了新的投资机会。以下是几点建议，帮助投资者更好地把握这一机遇：人工智能板块：人工智能指数作为科技赛道的尖子生，短期在政策与产业链利好的催化下，可表现出巨大的弹性；过去10年间有7年实现周收益，年平均涨幅高达11.20%。天弘中证人工智能指数（A类：011839，C类：011840），不仅涵盖了提供基础资源和技术支持的公司，还包括了将人工智能技术应用于实际场景的企业，如智能交通、智能医疗、智能教育等多个领域，反映了人工智能技术的广泛应用和融合发展；机器人板块：DeepSeek为代表的大模型训练门槛降低，AI落地典型场景将受益技术突破，人形机器人AI赋能产业化落地，万亿市场未来可期。天弘中证机器人ETF联接基金（A类：014880；C类：014881），其紧跟产业发展前沿趋势，汇集国内人形机器人顶尖力量；软件板块：相较人工智能，软件更聚焦下游的应用端，行情的弹性与锐度相比人工智能更大一些。随着AI技术的不断发展，软件服务行业作为其核心组成部分，预计将持续保持较高的增长速度，可以分享到行业增长带来的收益。天弘中证软件服务指数（A类：012535，C类：012536），专注于软件开发和服务行业，能够有效反映该行业的发展趋势和市场表现，一键布局，共享AI产业发展机遇。我们预计，未来会看到国内AI大模型加速迭代，AI应用也有望迎来加速发展的阶段。中国科技公司有望迎来发展新阶段。如想布局科技板块的投资者，可上支付宝APP搜索：天弘中证人工智能指数（A类：011839，C类：011840）、天弘中证机器人ETF联接基金（A类：014880；C类：014881）、天弘中证软件服务指数（A类：012535，C类：012536）了解详情。也可在天天基金、京东金融等平台搜索了解。风险提示：文中观点仅供参考，不构成投资建议。历史收益不代表未来表现，指数基金存在跟踪误差。以上观点不构成投资建议，购买前请查看《招募说明书》、《基金合同》等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。请根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
金融界02-11 10:19
DeepSeek引领AI新浪潮，投资者如何把握机遇？
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域展现了强大的能力。目前英伟达、微软、亚马逊等海外巨头及国内百度云、阿里云、腾讯云等云服务商，以及汽车、证券、医疗等行业纷纷接入DeepSeek，应用空间得到大幅拓展！ DeepSeek技术的前瞻性和广泛的应用场景，使其成为AI赛道中不可忽视的力量。未来在金融、医疗、教育等行业的应用中，或将带来显著的提升效率与降低成本。业内人士指出，DeepSeek的成长潜力巨大，尤其是在AI技术逐渐渗透到各行各业的背景下，其市场空间将进一步扩大。 DeepSeek为何引发资本市场强烈反应？天弘基金表示，DeepSeek大模型推出迅速拉近中美在模型端的差距，使得国内AI资产有重估的可能。首先，此前受到行业政策限制，中国科技公司无法获得最顶尖的芯片进行大模型训练，而DeepSeek的成功意味着一直被限制的AI算力，已经不再是最大的约束；其次，中国具有庞大的互联网用户基数、统一的国内大市场、便捷的支付系统及物流设施，在中国AI应用未来商业化变现空间是巨大的；再次，AI是2025年各大互联网厂商核心战略方向，国内各大互联网厂商在大模型和AI相关应用上竞争加剧，龙头厂商加大AI算力投入，因此我们看好国产AI算力供应链的国产化机会。投资者如何把握机遇？天弘基金指出，对于普通投资者而言，DeepSeek的火爆无疑带来了新的投资机会。以下是几点建议，帮助投资者更好地把握这一机遇：人工智能板块：人工智能指数作为科技赛道的尖子生，短期在政策与产业链利好的催化下，可表现出巨大的弹性；过去10年间有7年实现周收益，年平均涨幅高达11.20%。天弘中证人工智能指数（A类：011839，C类：011840），不仅涵盖了提供基础资源和技术支持的公司，还包括了将人工智能技术应用于实际场景的企业，如智能交通、智能医疗、智能教育等多个领域，反映了人工智能技术的广泛应用和融合发展；机器人板块：DeepSeek为代表的大模型训练门槛降低，AI落地典型场景将受益技术突破，人形机器人AI赋能产业化落地，万亿市场未来可期。天弘中证机器人ETF联接基金（A类：014880；C类：014881），其紧跟产业发展前沿趋势，汇集国内人形机器人顶尖力量；软件板块：相较人工智能，软件更聚焦下游的应用端，行情的弹性与锐度相比人工智能更大一些。随着AI技术的不断发展，软件服务行业作为其核心组成部分，预计将持续保持较高的增长速度，可以分享到行业增长带来的收益。天弘中证软件服务指数（A类：012535，C类：012536），专注于软件开发和服务行业，能够有效反映该行业的发展趋势和市场表现，一键布局，共享AI产业发展机遇。天弘基金预计，未来会看到国内AI大模型加速迭代，AI应用也有望迎来加速发展的阶段。中国科技公司有望迎来发展新阶段。如想布局科技板块的投资者，可上支付宝APP搜索：天弘中证人工智能指数（A类：011839，C类：011840）、天弘中证机器人ETF联接基金（A类：014880；C类：014881）、天弘中证软件服务指数（A类：012535，C类：012536）了解详情。也可在天天基金、京东金融等平台搜索了解。风险提示：文中观点仅供参考，不构成投资建议。历史收益不代表未来表现，指数基金存在跟踪误差。以上观点不构成投资建议，购买前请查看《招募说明书》、《基金合同》等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。请根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-11 10:10
中国资产深夜大涨！纳斯达克中国金龙指数创4个月以来新高，国际投资者全面加仓
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型科技股普遍上涨，英伟达涨幅接近3%，亚马逊涨幅超过1%，谷歌母公司Alphabet、微软和Meta均有不同程度的上涨。唯一下跌的是特斯拉，跌幅达到3.01%。国际投资者加仓中国资产中概股表现尤为亮眼。纳斯达克中国金龙指数收盘大涨2.61%，创下4个月以来的新高。个股方面，有道涨超41%，知乎涨逾15%，金山云、迅雷均涨逾8%，阿里巴巴涨超7%。这一强劲表现显示出中国资产在全球市场的吸引力正在持续提升。市场分析师指出，中概股的强劲表现与多个因素有关。一方面，随着AI行业的快速发展，中概科技股在软件应用层方面具有显著优势，吸引了大量投资者的关注。高盛分析师David J. Kostin指出，随着AI行业的发展从硬件基础设施层向软件应用层转移，中概科技股在AI软件领域展现出显著优势。软技术在MSCI中国指数中的盈利占比高达37%，市值占比为32%。基于此，高盛维持对MSCI中国指数的超配评级，并预计该指数在2024年有望上涨14%，在更乐观的情况下甚至可能上涨28%。另一方面，亿万富翁投资人David Tepper旗下Appaloosa LP的13F披露文件显示，该对冲基金在2024年第四季度全面增持了中概股和中国股票基金。其中，阿里巴巴依然是该基金的第一大重仓股，持仓增幅超过18%。此外，该基金还大幅增持了京东、贝壳控股、拼多多等中概股，以及多只中国股票ETF。David Tepper此前曾表示，中国推出宽松政策的力度超出预期，是他全面加仓中国资产的重要原因之一。其他市场消息法国监管机构调查微软：据知情人士透露，法国反垄断机构正在调查微软，关注其是否在必应搜索引擎中存在潜在垄断问题。未来可能会对微软实施罚款。默克拟收购SpringWorks：默克正与美国癌症与罕见病制药商SpringWorks Therapeutics洽谈收购事宜，预计未来几周内签署协议。 Lyft计划推出自动驾驶出租车：网约车公司Lyft计划最早于明年在美国达拉斯推出自动驾驶出租车服务，由以色列汽车科技企业Mobileye提供技术支持。受此消息提振，Mobileye收盘大涨近12%。麦当劳发布财报：麦当劳2024年全年营收为259.20亿美元，同比增长2%；净利润为82.23亿美元，同比下降3%。尽管净利润有所下滑，但受财报提振，麦当劳收盘涨4.8%。
金融界02-11 08:10
但斌最新观点：AI算力需求不减，市场估值高企需审慎，东方港湾海外基金持仓曝光！
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QQ（3倍做多纳斯达克100ETF）、亚马逊、NVDL（2倍做多英伟达ETE）、TNA（3倍做多小盘股ETE）的持仓保持不变。东方港湾海外基金持股一览（截至2024年12月31日）整个2024年，东方港湾海外基金表现出色。在Morgan Hedge一年期对冲基金收益排名中，该基金以46.99%的收益排名第三。该榜单收录了全球9956只管理规模在千万美元以上基金的业绩。但斌提示人工智能风险在1月发布的《东方港湾2024年年报与展望》中，但斌认为，人工智能浪潮下，仍然有相当多的投资机会。但斌认为，对于AI算力需求来说，模型降本带来的风险是次要矛盾，降本之后的AI应用的普及才是主要矛盾；但随着AI应用的普及，AI算力全面进入“推理时代”，对高端GPU的需求可能会不减反增，这与市场担忧的“推理任务简单导致高端GPU需求下降”有所不同。但斌还认为，预训练以及对训练算力的需求没有停止，甚至竞争可能加剧；B端软件可能会最先被Agent化；传统的C端软件Agent化的道路可能相对较窄，但原生的C端Agent应用可能层出不穷；AI应用的机会不止于信息产业，传统领域如医疗、金融和教育等方向也会有值得投资的机会。但斌也在展望中用了较大篇幅提示人工智能的风险。但斌认为，风险来自不便宜的市场估值。经过两年的上涨，美股指数当前的估值，在过去20年的历史上，显得比较昂贵。纳斯达克100指数未来12月动态PE估值27倍，标普500指数动态估值22倍，皆高于平均水平，临近20年来最高点。虽然他对于2025年的AI产业发展趋势感到乐观，但也需要对高企的市场估值抱以客观审慎态度。他倾向于，在当前AI技术、经济复苏和利率下行的带动下，市场估值可能会保持高位运行；但至少在当前充满变数的国际环境中，以及日元套息利差不断缩小的全球流动性环境下，2025年的市场波动可能会有所加剧，指数收益率不能期望像过去两年一样高。投资人可以考虑提高现金仓位比例，使用保护式期权，或在确定性较高、估值相对较低的投资上提高仓位，为随时可能到来的高波动市场，做好策略和心理上的准备。此外，市场风险还包括美股集中度问题、芯片短期库存过多等。
金融界02-11 08:00

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