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深度解读：极氪汽车IPO背后的商业逻辑与价值展望

在不到四个月的时间里，极氪 001的总交付量达到了10,000辆。根据弗若斯特沙利文的数据，这在中国的主要中高端新能源车型和高端BEV车型中是最快的之一。 2023年，极氪全年实现交付11.9万台，同比增长65%。截至2023年12月31日，极氪品牌累计交付突破19万台。2024年3月交付13012台，同比增长95%，环比增长73%。2024年1-3月，极氪共交付33059台，同比增117%。2024年，极氪的销量目标是23万台，预计同比增长93.3%。四、财务概况根据招股书，极氪2021年、2022年、2023年营收分别为65.28亿元、319.00亿元、516.73亿元（约72.78亿美元），年复合增长率为181.4%，净亏损分别为45.14亿元、76.55亿元、82.64亿元（约11.64亿美元）。从收入结构上看，汽车销售收入占比超过50%，而除了汽车销售，还有相当一部分的电池等汽车零部件销售，包括电池组和其它组件的销售，例如由宁波Viridi提供的电机和电控系统产品，收入占比接近30%。极氪的研发服务和其他服务的收入主要来自与纯电动车相关的研发服务，以及来自相关方的许可收入。 2021年-2023年，极氪的毛利率分别为15.9%、7.7%及13.3%，而单纯看汽车部分的毛利率，同期分别达到了1.8%、4.7%及15.0%，说明在规模效应下，公司的汽车毛利率不断提升，已经接近特斯拉、理想汽车等的20%。尽管公司还处于亏损状态，但是随着毛利率的持续提升，极氪也在积极推动，力争在今年实现扭亏为盈。五、竞争优势极氪的竞争优势包括以下几点： 1. 技术实力：极氪在电动汽车技术、智能驾驶等方面具有较强的研发实力，能够为消费者提供高性能、高智能化的产品。 2. 品牌形象：极氪作为吉利汽车旗下的高端品牌，具有较高的品牌知名度和美誉度。 3. 用户基础：极氪已经积累了一定的用户基础，通过良好的用户口碑和品牌传播，有望进一步扩大市场份额。 4. 供应链优势：吉利汽车作为国内知名的汽车制造商，具有完善的供应链体系，能够为极氪提供稳定的零部件供应和成本优势。其中，最重要的是跟吉利汽车的合作关系。公司当前和未来车型都是主要基于吉利控股集团的专有SEA平台，SEA平台具有高度的灵活性和兼容性，能够快速构建并推出一系列满足高端BEV细分市场不同需求的车型。基于SEA平台开发的极氪车辆具备以下特点： ·卓越的车辆性能：极氪车辆在动力、操控和安全性方面表现出色，提供给用户卓越的驾驶体验。根据弗若斯特沙利文的数据，极氪的BEV在关键性能指标上处于行业领先地位，装备了行业领先的驾驶指标。在续航方面，根据弗若斯特沙利文的报告，截至2024年2月底，极氪 009是全球首款纯电MPV车型，CLTC续航里程超过800公里，拥有MPV市场中最长的纯电动续航里程，同时，极氪 001的2024款在相同标准下支持最大750公里的续航里程，这在同类BEV车型中处于领先地位 ·FOTA（固件在线升级）能力：极氪车辆支持通过无线网络进行固件升级，这意味着车辆可以不断获得新功能和性能改进，而无需车主前往服务中心。 ·卓越的驾驶和乘坐体验：极氪车辆注重驾驶和乘坐的舒适性，提供平稳、安静的行驶体验，同时确保车辆的动态响应。 ·引人注目且时尚的设计：极氪车辆的设计旨在吸引目光，同时不失实用性，结合了现代美学和功能性。根据弗若斯特沙利文的报告，与同价位范围内的其他BEV相比，极氪 001提供了更具竞争力的规格。 ·全面的智能移动体验：极氪车辆不仅仅是交通工具，它们还集成了先进的智能技术，如智能互联、自动驾驶辅助系统等，为用户提供一个全面的智能移动解决方案。极氪跟全球自动驾驶行业领先者展开合作，包括Mobileye、Waymo等。极氪 001、极氪 009和极氪 001 FR均配备了7纳米工艺的Mobileye EyeQ5H高性能芯片和Falcon Eye Vidar系统，这些技术充分发挥了极氪自动驾驶套件的潜力。2024款极氪 001还整合了最新的Mobileye EVO域控制平台，增强了性能并提高了系统稳定性。六、投资分析随着全球对环境保护和可持续发展的关注度不断提高，新能源汽车市场呈现出快速增长的趋势。极氪作为新能源汽车市场的新势力，有望受益于行业的发展趋势。但是，新能源汽车市场的竞争也越来越激烈，极氪需要不断提升产品竞争力和市场份额，才能在激烈的竞争中脱颖而出，提升投资价值。极氪定位高端车型，并且背靠吉利汽车，具有一定的竞争优势，盈利能力也相对较强，有助于公司在市场中站稳脚跟。公司2024年3月交付13012台，还有很大的提升空间。而从此次上市情况来看，绿鞋前，极氪的市值区间将会达到43.94-51.2亿美元。按照2023年72.78亿美元的收入计算，极氪的PS估值区间为0.60-0.70倍，相对同类可比公司，估值还是比较便宜的，相对A轮融资130亿美元的估值也有大幅度的折价，相对来看还是比较便宜的。此外，此次上市预计大部分公开发售的股份将会被吉利、Mobileye、宁德时代等买入，个人投资者获得的股份相对较少，公司上市后可能会有不错的表现，投资者可以保持关注。 $极氪(ZK)$

老虎证券2024-05-09

法拉利跌超4.3% Q1大中华区的销量同比下滑20%

市场预期为6.045亿欧元。一季度汽车交付量为3560辆，同比持平，其中，大中华区的销量同比下滑20%。

金融界2024-05-07

美股异动｜法拉利跌超4.3% Q1大中华区的销量同比下滑20%

市场预期为6.045亿欧元。一季度汽车交付量为3560辆，同比持平，其中，大中华区的销量同比下滑20%。

格隆汇2024-05-07

美股异动｜Lucid Group跌近10% Q1亏损超预期预计未来两个季度销售放缓

美元，分析师预期亏损0.25美元。期内交付量同比增长近40%，至1967台，超出预期的1698台。但该公司预计第二季度和第三季度的销售额将下降，理由是沙特阿拉伯预计将在第二季度将出现典型的季节性放缓，而随着消费者开始在夏季到来时度假，第三季度全球将出现典型的季节性放缓。

格隆汇2024-05-07

法拉利Q1交付3560辆同比持平大中华区交付降20%

法拉利一季度汽车交付量为3560辆，同比持平。欧洲和美洲的交付量增长未能抵消大中华区20%的下降。法拉利上调了2024年业绩指引。该公司预计2024年总营收将大于64亿欧元，并将全年调整后EBITDA上调至大于24.5亿美元。

金融界2024-05-07

法拉利(RACE.US)Q1交付同比持平大中华区交付大降20%

法拉利(RACE.US)一季度汽车交付量为 3560 辆，同比持平。欧洲和美洲的交付量增长未能抵消大中华区 20% 的下降，关税正在影响法拉利意大利制造超级跑车的盈利能力。

金融界2024-05-07

一季度Stellantis集团营收出货量双双下降

万辆，同比下降10%。一季度，集团终端交付量则与去年同期持平，其中，在中东/非洲大区和欧洲区分别同比增长了23%和6%。纯电动汽车和低排放汽车销量与去年同期相比分别增长了8%和13%。

金融界2024-05-07

研报掘金｜招商证券：维持理想汽车“增持”评级预计销售将持续提升

3万大定的纪录。另外，理想汽车4月新车交付量达2.6万辆，按年增0.4%。今年首四个月累计交付10.6万辆，按年升35.7%。该行提到，理想汽车于上月全面下调产品定价，且新产品L6定价符合市场需求，因此出现爆单。公司经过两个月的调整后，发展策略已从过度追求增长极限转至务实稳健。目前调整已经初步见效，后续公司销售预计将持续提升。该行续予集团“增持”评级及目标价191港元。该行又预计，公司2023至26财年的非通用会计准则净利润年复合增长率达37%。

格隆汇2024-05-07

盘后跌8%！Lucid一季度亏损，但重力SUV将于2024年底推出

了1734辆。对投资者来说，连续增加的交付量是一个积极的消息，该公司表示，其目标是在2024年生产9000辆汽车。去年，Lucid生产了8428辆汽车，并向客户交付了6001辆。 Lucid在2月份宣布的最新一轮电动汽车降价可能会提振销量，但有人担心这会影响公司的利润率——Lucid没有正式公布这一数据。 Lucid临时首席财务官Gagan Dingra在Lucid财报发布后不久接受雅虎财经的电话采访时表示:“如果你看一下第一季度，尽管我们在当前季度采取了定价措施，但我们的毛利率还是连续提高了，这是公司采取成本优化措施的结果。技术发挥了关键作用——电池成本下降了。” Dingra还指出，该公司与供应商合作，降低物料清单(BOM)成本和物流成本，以提高利润率。投资者关注的另一个领域是其重力生产活动所产生的资本支出。Lucid表示，本季度资本支出达到1.882亿美元，预计2024年的支出将达到15亿美元。 Rawlinson乐观地认为，这些成本将为Lucid带来回报。Rawlinson表示:“我非常乐观地认为，(Gravity)将给我们带来巨大的规模，而成本结构的很大一部分与BOM本身无关，而是与摊销那些该死的固定成本的规模经济有关。我们需要的是销量，我相信Gravity将给我们带来销量。” 在现金状况方面，Lucid表示手头有46.2亿美元的现金和现金等价物，流动性足以维持到2025年第二季度。Lucid在3月底宣布，它与大股东Ayar Third Investment Company达成了一项10亿美元的投资协议。Ayar是沙特阿拉伯公共投资基金(PIF)的子公司。 Rawlinson在发布会上说:“我相信有两个因素使Lucid与众不同——我们卓越的内部技术和与PIF的合作。” 算上周一的盘后波动，Lucid股价今年迄今已累计下跌逾32%。

Sissi2024-05-07

消息称特斯拉启动新一轮裁员，涉及多个部门员工

克希望特斯拉裁员20%，因为其季度汽车交付量下降了20%。

金融界2024-05-07

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